Invertir en Bolsa

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2011, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto crece hasta los 1.800,5 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,30 euros (+11%). Sin tener en cuenta ciertos hechos extraordinarios (devolución de impuestos, etc.), el BPA ordinario es de 0,23 euros (-8%). El beneficio neto total cae un 3,2%, pero las ampliaciones de capital realizadas hacen que el BPA caiga más.

Las ventas suben hasta los 16.993 millones de euros (+9,3%).

El EBITDA sube ligeramente hasta los 4.087 millones de euros (+2%). La mejora se debe al negocio internacional, ya que el EBITDA internacional sube un 13,4% y el de España cae un 8,3%. El margen EBITDA / Ventas baja al 24,1% (4.087 / 16.993).

La producción de electricidad cae hasta los 68.794 Gwh (-7,5%).

La capacidad instalada de generación aumenta hasta los 46.489 MW (+2,8%).

La energía eléctrica distribuída crece hasta los 105.783 Gwh (+5,5%).

El gas distribuído cae hasta los 50.999 Gwh (-23,3%) y la capacidad de almacenamiento de gas crece hasta los 2,46 bcm (+1,2%).

Los clientes de electricidad suben ligeramente hasta los 27,71 millones (+0,6%) y los clientes de gas crecen algo más, hasta los 3,35 millones (+1,2%).

Resultados operativos por áreas geográficas:

• España: La producción de electricidad baja mucho hasta los 28.374 GWh (-17,8%). La capacidad instalada aumenta levemente llegando a 25.698 MW (+0,6%). La energía eléctrica distribuída baja un poco hasta los 48.115 GWh (-1,3%). El gas suministrado baja muchísimo hasta los 11.141 GWh (-42,3%). Los clientes de electricidad apenas bajan y quedan en 10,65 millones (-0,3%) y los clientes de gas crecen hasta los 0,79 millones (+5,4%). Además de la situación económica, la baja hidraulicidad ha reducido los márgenes de beneficio.


• Reino Unido: La producción de electricidad desciende hasta los 10.171 GWh (-12,1%). La capacidad instalada aumenta y llega a 7.247 MW (+3,3%). La energía eléctrica distribuída apenas varía y ha alcanzado los 17.940 GWh (-0,9%). El gas suministrado baja bastante hasta los 24.072 GWh (-15,7%) y el almacenamiento de gas aumenta hasta 0,05 bcm (+12,4%). Los clientes de electricidad suben hasta 3,4 millones (+3) y los de gas bajan hasta 2 millones (-2,6%).


• Estados Unidos: La producción de electricidad sube bastante hasta los 9.352 GWh (+18,5%). La capacidad instalada también aumenta hasta los 6.381 MW (+10,6%), aunque en los últimos 3 meses ha permanecido estable. La capacidad de almacenamiento de gas (USA y Canadá) apenas aumenta hasta los 2,41 bcm (+0,8%%), ya que ha descendido algo en este último trimestre. La energía eléctrica distribuída es prácticamente igual a la del primer semestre de 2011, y alcanza los 15.299 GWh (+0,2%). El gas suministrado baja claramente hasta 15.786 GWh (-15,2%). Los clientes de electricidad permanecen estables en los 1,86 millones (+0,1%) y los de gas también se mantienen en 0,56 millones (=). El consumo de gas ha caído por el suave invierno que se ha vivido en USA.


• Latinoamérica: La producción de electricidad crece muy ligeramente y llega a 19.599 GWh (+1,2%). La capacidad instalada aumenta algo más y queda en 5.881 MW (+2,2%). La energía eléctrica distribuída aumenta mucho hasta los 24.429 GWh (+34,3%). Los clientes de electricidad aumentan y llegan a 11,8 millones (+2,6%).


• Resto del mundo: La producción de electricidad aumenta mucho hasta 1.297 GWh (+24,8%) y la capacidad instalada también crece bastante hasta 1.284 MW (+10,1%), aunque en este último trimestre no ha variado.

Resultados económicos por negocios :

• Negocio Regulado: Las ventas aumentan claramente hasta 4.470,3 millones de euros (+14,2%) y el EBITDA sube algo menos hasta 1.980,6 millones de euros (+4,2%). La mejora se debe a los negocios internacionales, ya que España ha empeorado. Resultados por áreas geográficas:
  • España: Ingresos 928,9 millones de euros (-8,3%). EBITDA 682 millones de euros (-12,6%). Los recientes cambios en la regulación han sido perjudiciales, para Iberdrola y para todas las eléctricas españolas. Ha incurrido en ciertos costes para aumentar la eficiencia, que en 2012 han perjudicado los resultados pero a partir de 2013 mejorarán los márgenes.
  • Reino Unido: Ingresos 579 millones de euros (+10%). EBITDA 446,3 millones de euros (+8,2%).
  • Estados unidos: Ingresos 1.203,9 millones de euros (-3,9%). EBITDA 356,8 millones de euros (+6,5%).
  • Brasil: Ingresos 1.758,5 millones de euros (+56,5%). EBITDA 495,5 millones de euros (+36,1%). Elektro se integró en las cuentas de Iberdrola a finales de Abril de 2011, y por eso la compración con 2011 resulta tan favorable y se producen esos crecimiento tan altos, que se irán moderando a lo largo de 2012 y se normalizarán en 2013. Aún así, el negocio en Brasil ha evolucionado bien, y sin tener en cuenta la incorporación de Elektro el EBITDA crecería un 2,6%.


• Negocio Liberalizado: Las ventas mejoran hasta 11.667,5 millones de euros (+10,3%), pero el EBITDA cae hasta 1.248,2 millones de euros (-4,2%). Resultados por áreas geográficas:
  • España: Ingresos 7.098,9 millones de euros (+17,7%). EBITDA 835,9 millones de euros (-10,3%). La baja hidraulicidad y la obligación legal de utilizar carbón español (muy caro) han reducido los márgenes de beneficios.
  • Reino Unido: 4.255,6 millones de euros. EBITDA 242,3 millones de euros.
  • Méjico: 557,7 millones de euros (-17,7%). EBITDA 191 millones de euros (+8,4%).
  • Estados Unidos y Canadá (gas): Ingresos 0,8 millones de euros. EBITDA -21,1 millones de euros. Iberdrola espera que los resultados mejoren en lo que queda de 2012. Debido a la reorganización de negocios realizadas por Iberdrola, no es posible hacer una comparación con 2011, igual que sucede en el caso de Reino Unido.


• Iberdrola Renovables: Las ventas aumentan hasta 1.250,8 millones de euros (+7,9%) y el EBITDA sube más hasta 848,5 millones de euros (+12,2%). El factor de carga eólico ha sido del 28,7%, superior al 27,4% del primer semestre de 2011. La mejora se debe a los incrementos de capacidad de generación, que han supuesto a su vez incrementos en la producción de electricidad.


• Otros negocios: Las ventas descienden de forma clara hasta 234,5 millones de euros (-51,7%), y el EBITDA baja muchísimo hasta 7,3 millones de euros (-91,1%).

El ROE cae ligeramente hasta el 9,1% desde el 9,3% en que estaba hace un año.

La deuda neta sube hasta los 32.028 millones de euros. Es sólo un 1% más que la que tenía al final de 2011, pero es una deuda muy alta, y debería empezar a reducirla lo antes posible, máxime con los problemas de financiación que existen actualmente en España, y que están encareciendo mucho todas las refinanciaciones de deuda que están realizando empresas españolas. Descontando el déficit de tarifa pendiente de cobrar, la deuda neta es de 29.318 millones de euros, un 2,1% más que al terminar 2011. Si no se siguiese generando déficit de tarifa, Iberdrola tendría ya capacidad de ir reduciendo su deuda, aunque ligeramente.

El valor contable por acción queda en 5,74 euros.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas