Resultados de Telefónica en el segundo trimestre de 2013

Malos

Todas las cifras se comparan con las del primer semestre de 2012, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto se mantiene en 2.056 millones de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,46 euros (-0,7%). Sin tener en cuenta extraordinarios, el BPA cae un 9,2%.

Los ingresos bajan hasta 28.563 millones de euros (-7,8%). Los gastos por operaciones también bajan, hasta 19.774 (-7%).

El OIBDA (similar al EBITDA) baja algo más hasta 9.421 millones de euros (-9,7%). El margen OIBDA / Ventas baja hasta el 33%.

Los accesos (clientes) aumentan hasta 317,3 millones de euros (+1,8%).

• Accesos móviles 249,5 millones (+2%). Los clientes de contrato aumentan el 8%, y ya son el 34% del total.
• Banda ancha móvil 63,3 millones (+41%)
• Banda ancha fija 18,3 millones (+2%, pero al final del primer timestre de 2013 eran 18,6 millones, por lo que han bajado algo en estos 3 últimos meses. Esta caída se debe a la venta del negocio fijo en el Reio Unido).
• Fijos 39,5 millones (-1,3%)
• Televisión de pago 3,3 millones (+0,1%).

Resultados de Telefónica por áreas:

• I) Telefónica Latinoamérica:

  Los ingresos bajan un poco hasta 14.682 millones de euros (-1,9%), los gastos por operaciones suben a 10.189 millones de euros (+1,4%) y el resultado operativo cae mucho hasta 2.136 millones de euros (-21,8%). El número total de accesos se incrementa hasta 215 millones (+3%):
  • Los accesos móviles suben a 179,1 millones (+3%). Los clientes de contrato suben hasta 42,5 (+14%).
  • Los accesos de banda ancha fija crecen hasta 8,8 millones (+7%)
  • Los accesos de telefonía fija aumentan hasta 24,2 millones (+2%).
  • Los de televisión de pago ya son 2,5 millones (+8%)
  • Los de banda ancha móvil suben hasta 35,9 millones (+67,4%)
  Datos por países (porcentajes de variación a tipos de cambio constantes):
  • Brasil:
    • Accesos 91,4 millones (+0,2%). Los accesos móviles aumentan hasta 76,2 millones (+1%). El crecimiento de accesos es bajo porque ha dado de baja a un número importante de clientes prepago (alrededor de 1 millón) que estaban inactivos. Los clientes de contrato, que son los más rentables, crecen un 20%, y los accesos de banda ancha móvil suben el 71%.
    • Ingresos 6.430 millones de euros (+3%)
    • Gastos por operaciones (+6,4%). Crecen por los mayores gastos realizados para captar clientes de contrato, y por el despliegue de la fibra óptica y de la telefonía móvil 4G, lo que debería incrementar los ingresos en el futuro.
    • OIBDA 2.069 millones de euros (-4,2%)
    Ha integrado todas las filiales que tenía en Brasil en Telefónica Brasil a partir del 1 de Julio, lo que debería suponer una reducción de costes relativamente importante. Ya ha iniciado los servicios de telefonía móvil 4G (más rápida, y más cara, que la que hay actualmente en España) en 22 ciudades de Brasil.
     
  • Argentina:
    • Accesos 25,7 millones (+12%). Los accesos móviles siguen creciendo de forma importante y ya son 19,1 millones (+14%).
    • Ingresos 1.829 millones de euros (+21,3%)
    • Gastos por operaciones 1.373 millones de euros (+29,9%). La inflación en Argentina sigue siendo altísima
    • OIBDA 458 millones de euros (+4,8%)
  • Chile:
    • Accesos 13,5 millones (+6%). Los accesos móviles crecen más, hasta 10,4 millones (+8%).
    • Ingresos 1.269 millones de euros (+0,6%)
    • Gastos por operaciones (-2,1%)
    • OIBDA 401 millones de euros (+3,6%)
    En Chile también está implantando la fibra óptica.
     
  • Perú:
    • Accesos 20,5 millones (+4%). Los accesos móviles se incrementan hasta 15,4 millones (+5%). Los accesos móviles de contrato crecen el 24%, y los de banda ancha móvil se doblan.
    • Ingresos 1.237 millones de euros (+6,8%)
    • Gastos por operaciones 827 millones de euros (+7,7%)
    • OIBDA 431 millones de euros (+6,3%)
  • Colombia:
    • Accesos 14,2 millones (-3%). Los accesos móviles caen a 11,7 millones (-5%). Los clientes de contrato crecen un 9%, por lo que la caída de accesos se debe a las bajas de clientes de prepago.
    • Ingresos 851 millones de euros (-0,1%)
    • Gastos por operaciones (-1,8%). La caída se debe a las sinergias que se van produciendo tras la fusión de los negocios fijo y móvil a mediados de 2012.
    • OIBDA 287 millones de euros (+5%)
  • Méjico:
    • Accesos 20,5 millones (+2%). Los accesos móviles se mantienen en 19,1 millones (=).
    • Ingresos 805 millones de euros (-0,5%)
    • Gastos por operaciones (+4,8%)
    • OIBDA 139 millones de euros (-22,5%)
  • Venezuela:
    • Accesos 11,8 millones (+8%). Los accesos móviles crecen hasta 10,6 millones (+8%). Los accesos de banda ancha móvil aumentan el 31%. Los clientes de contrato suben muchísimo, el 32%.
    • Ingresos 1.500 millones de euros (+40,2%)
    • Gastos por operaciones (+35,4%)
    • OIBDA 650 millones de euros (+45,6%)
    Venezuela sigue viviendo en hiperinflación, y a principios de 2013 ha devaluado de forma importante su moneda, el bolívar venezolano.
     
  • Centroamérica:
    • Accesos 10,5 millones (+14,9%)
    • Ingresos 339 millones de euros (+6,8%)
    • OIBDA 67 millones de euros (+24,5%)
  • Ecuador:
    • Accesos 5,1 millones (+6,9%)
    • Ingresos 253 millones de euros (+7,3%)
    • OIBDA 89 millones de euros (+8,3%)
  • Uruguay:
    • Accesos 1,8 millones (+2%)
    • Ingresos 134 millones de euros (+6,4%)
    • OIBDA 55 millones de euros (-1,7%)

• II) Telefónica Europa:

  Los ingresos bajan mucho 13.392 millones de euros (-11,2%), aunque los gastos por operaciones bajan más, hasta 8.877 millones de euros (-13,2%). El OIBDA baja hasta 4.864 millones de euros (-6%). Los accesos totales se reducen a 101,8 millones (-1%):
  • Los accesos móviles se mantienen en 70,3 millones (=)
  • Los de banda ancha móvil siguen creciendo con fuerza, hasta 27,4 millones (+17%)
  • Los accesos de banda ancha fija bajan hasta 9 millones (-6%). Gran parte de esta caída se debe a la venta del negocio fijo en Reino Unido.
  • Los accesos de telefonía fija siguen cayendo y quedan en 15,2 millones (-6%)
  • Los de televisión de pago siguen bajando bastante y quedan en 0,8 millones (-18,2%). Parece que el futuro es la televisión por internet, y no tanto las plataformas de pago que dan acceso a un número limitado de canales.
  En la caída del número de accesos influye la venta del negocio fijo en Reino Unido, que contaba con 720.000 accesos. La eliminación de los subsidios a la venta de terminales está teniendo un buen efecto en la reducción de los gastos, mejorando la rentabilidad. También bajan los gastos de personal, por las reducciones de plantilla realizadas en países como España y República Checa. También están bajando los gastos en publicidad y otro tipo de servicios.
  
  
  • España:
    • Los accesos totales se reducen a 42,3 millones (-4%):
      • Movistar Fusión ya tiene 2,2 millones de clientes (incluyendo “Movistar Fusión Cero”). Los clientes nuevos de Movistar Fusión en este trimestre ya han sido el 56% del total, continuando la tendencia a captar cada vez más porcentaje clientes nuevos y menos porcentaje de clientes que ya eran de Telefónica.
      • Los accesos fijos continúan su descenso hasta 11,4 millones (-4,4%)
      • Los accesos de banda ancha aumentan hasta 5,8 millones (+3,2%), gracias a Movistar Fusión.
      • Los accesos de televisión se reducen de forma importante hasta 632.000 (-20%)
      • Los accesos móviles bajan hasta 19,8 millones (-7,4%)
      • Los hogares con fibra óptica ya son 431.000, lo que supone un 16% más que en el primer trimestre de 2013.
    • Los ingresos caen bastante hasta 6.559 millones de euros (-15,1%). Sin tener en cuenta la venta de terminales (por la eliminación de las subvenciones), los ingresos caen el 10,9%.
    • Los gastos por operaciones bajan mucho más, hasta 3.596 millones de euros (-21%), gracias a los recortes de costes, la eliminación de las subvenciones a los terminales y la reducción de plantilla.
    • El OIBDA se reduce hasta 3.129 millones de euros (-7,3%)
    Los márgenes de beneficios de Telefónica en España están subiendo, tras muchos trimestres cayendo, gracias a las reducciones de costes, el éxito de Movistar Fusión, etc. Parece que el futuro de las telecomunicaciones están en la convergencia (Movistar Fusión), y eso supone una ventaja para las grandes operadoras respecto a los Operadores Móviles Virtuales (OMV). Telefónica espera seguir consiguiendo más ahorros en los próximos meses.
     
  • Reino Unido:
    • Los accesos totales apenas suben hasta 23,4 millones (+0,4%). Los clientes de móviles son 23,1 millones (+3%). Los clientes móviles de contrato crecen el 9%.
    • Los ingresos bajan algo hasta 3.234 millones de euros (-2,7%)
    • Los gastos por operaciones apenas suben 0,5% (mejorando los datos del primer semestre de 2012)
    • El OIBDA tiene una buena mejora, y llega a 757 millones de euros (+6,4%)
    La venta del negocio fijo es la causa de que los clientes tengan un crecimiento tan bajo, ya que el negocio fijo contaba con 720.000 clientes. Entiendo que Telefónica debe tomar una decisión importante respecto a esta división, porque como acabamos de ver, y Telefónica cree, el futuro de este negocio está en la convergencia (Movistar Fusión). Y en la situación actual Telefónica no puede ofrecer servicios convergentes en Reino Unido, estando en clara desventaja en este aspecto respecto a aquellos que sí pueden ofrecerlo. Lo lógico sería que Telefónica buscara la forma de tener una presencia importante en el negocio fijo de Reino Unido, con alguna compra o fusión, para poder ofrecer servicios convergentes.
     
  • Alemania:
    • Los accesos totales suben un poco hasta 25,3 millones (+1%). A finales de 2012 eran 25,4 millones, por lo que se han reducido un poco en estos primeros 6 meses de 2013. Los accesos móviles aumentan hasta 19,4 millones (+3%) y los accesos de banda ancha fija disminuyen hasta 2,3 millones (-8%).
    • Los ingresos bajan hasta 2.445 millones de euros (-4,2%)
    • El OIBDA baja más o menos lo mismo que los ingresos, hasta 603 millones de euros (-3,9%)
    En Julio de 2013 Telefónica ha llegado a un acuerdo con KPN para comprar su filial de móviles en Alemania. Me parece una compra muy interesante, ya que permitirá conseguir muchas sinergias y avanzar más en la oferta de servicios convergentes de Alemania, uno de los países más interesantes de Europa. Telefónica espera que esta compra mejore el beneficio por acción y el flujo de caja por acción desde el primer año.
     
  • República Checa:
    • Los accesos suben a 9,3 millones (+3%), incluyendo Eslovaquia:
      • Los accesos móviles en la República Checa crecen hasta 5,1 millones (+2%). En Eslovaquia aumentan mucho más, hasta 1,4 millones (+14%)
      • Los accesos de telefonía fija caen a 1,4 millones (-6,6%)
      • Los de banda ancha fija aumentan hasta 900.000 (+2,6%)
      • Los de televisión de pago son 143.000 (+2,5%).
    • Los ingresos de la República Checa y Eslovaquia se reducen hasta 930 millones de euros (-5,2%).
    • El OIBDA baja mucho hasta 356 millones de euros (-12,2%).
  • Irlanda:
    • Los accesos se reducen hasta 1,6 millones (-2,8%)
    • Los ingresos se reducen claramente hasta los 278 millones de euros (-11,2%)
    • El OIBDA cae algo menos hasta 52 millones de euros (-9,2%)
    Ha vendido recientemente Telefónica Irlanda, como parte del plan para reducir deuda.

La deuda neta baja hasta 49.793 millones de euros, el 2,9% menos que al finalizar 2012. Si se restan las cantidades pendientes de cobrar de las ventas acordadas recientemente (Telefónica Irlanda, participación en el banco Inversis y 40% de los activos en Centroamérica), la deuda queda en 48.614 millones de euros. El coste medio de la deuda baja hasta el 5,23% desde el 5,37% de hace un año. El ratio deuda neta / OIBDA queda en 2,40 veces, Telefónica ha conseguida una reducción de la deuda bastante elevada en los últimos trimestres, y mantiene su objetivo de acabar 2013 con una deuda inferior a 47.000 millones de euros.

El valor contable de la acción de Telefónica baja a 4,09 euros.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas