Resultados empresariales

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2008, salvo que se indique lo contrario.

Ha obtenido un beneficio neto de 33,53 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,40 euros (-39,5%).

Los ingresos han sido de 72,73 MM de euros (-27%), mientras que los costes operativos han sido de 24,47 Mm de euros (+1,7%). Con ello el ratio de eficiencia sube hasta el 33,7% (24,47 es el 33,7% de 72,73) desde el 24,5% de hace 1 año. Es una subida importante, aunque sigue en cifras muy buenas. Como es evidente los ingresos han caído por la caída de las cotizaciones bursátiles y la menor actividad que ha traído la crisis. Es muy positivo que los ingresos que no están ligados a los volúmenes de contratación representen el 107% de los costes operativos. Esto hace que la empresa cubra de sobra sus costes aunque los volúmenes de contratación caigan y, en un escenario más positivo, que los aumentos de volúmenes de contratación se reflejen muy directamente en aumentos del beneficio. Los costes continúan desacelerándose por las medidas implantadas por la empresa.

El EBITDA ha sido de 48,3 MM de euros (-36,1%).

El ROE cae hasta el 27,6% desde el 42,1% de hace 1 año, afectado también por la caída de los ingresos.

A pesar de haber empeorado, el ratio de eficiencia y el ROE siguen siendo mucho mejores que la media de su sector.

Resultados por unidades de negocio:

• Renta variable: Los ingresos han sido de 28,67 MM de euros (-37,3%), los costes operativos de 8,52 MM de euros (-1,9%) y el EBITDA de 20,14 MM de euros (-45,6%). El número de operaciones ejecutadas cayó un 27,1% y el dinero efectivo negociado descendió un 51,8%.


• Compensación y Liquidación: Los ingresos han sido de 16,04 MM de euros (-33%), los costes operativos de 3,5 MM de euros (-5,6%) y el EBITDA de 12,54 MM de euros (-38%). El número de operaciones liquidadas ha caído un 27,8% y el importe en dinero efectivo de las operaciones liquidadas ha caído un 1,6%.


• Listing: Los ingresos han sido de 7,17 MM de euros (-0,4%), los costes operativos de 2,62 MM de euros (+0,2%) y el EBITDA de 4,55 MM de euros (-0,8%).


• Información: Los ingresos han sido de 8,83 MM de euros (-5,3%), los costes operativos de 1,53 MM de euros (-15,2%) y el EBITDA de 7,30 MM de euros (-3%). El número de clientes aumentó un 6,25% pero el acceso a las fuentes de información bajó un 15,6% y es lo que ha hecho disminuir los ingresos.


• Derivados: Los ingresos han sido de 6,55 MM de euros (-11,8%), los costes operativos de 2,97 MM de euros (+14%) y el EBITDA de 3,56 MM de euros (-25,8%). El número de contratos de derivados negociados subió un 39,9%, aunque debido a la caída de las cotizaciones bajó el volumen medido en dinero efectivo..


• Renta fija: Los ingresos han sido de 1,55 MM de euros (-8,7%), los costes operativos de 0,72 MM de euros (-7,8%) y el EBITDA de 0,83 MM de euros (-9,4%). El volumen negociado aumenta un 96,6%, con caídas muy fuertes en la deuda pública y subidas aún más fuertes en la deuda privada.


• Tecnologías de la Información y Consultoría: Los ingresos han sido de 3,9 MM de euros (-4,4%), los costes operativos de 2,49 MM de euros (+14,9%) y el EBITDA de 1,41 MM de euros (-26,3%).

En el segundo trimestre se contabilizará un ingresos extraordinario de 15,17 MM de euros más intereses de demora por devoluciones de la Agencia Tributaria.

BME no tiene deuda y mantiene una liquidez de 420,8 MM de euros (5,03 euros por acción).

El patrimonio neto queda en 499 MM de euros (-9,9%).

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2008, salvo que se indique lo contrario.

Ha obtenido un beneficio neto de 14,9 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,10 euros (=).

Los márgenes bancarios han tenido una evolución muy buena; intereses (+23,1%), bruto (+11,7%) y explotación (+25,7%).

Las comisiones netas han caído un 15,6%, sobre todo por la caída del patrimonio de los fondos de inversión y de los planes de pensiones.

La tasa de morosidad queda en el 3,4%. Al final del 2008 la tasa de morosidad quedó en el 2,6%. En la publicación de los resultados de este trimestre no aparece el dato de la cobertura de la morosidad.

Los créditos a clientes caen un 6,5% respecto a hace 1 año, mientras que los depósitos aumentan un 1,2%. Esto hace que se reduzca el riesgo del banco.

El Tier 1 está en el 8,33%.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2008, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 2.096 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,246 euros (-19,8%, teniendo en cuenta el efecto de la ampliación de capital que realizó el Banco Santander en Noviembre de 2008. La evolución de las divisas ha perjudicado los resultados en euros del banco. La nota positiva es que el beneficio total (2.096 MM de euros) de este trimestre es un 8% superior al del 4º trimestre de 2008 aislado. Este beneficio total ha caído un 5% respecto al primer trimestre de 2009. El BPA tiene porcentajes de caída superiores por la ampliación de capital citada y su efecto dilutivo correspondiente (-19,8% respecto a 1T2008 como ya se ha comentado).

Los márgenes bancarios tienen una evolución muy buena; intereses (+22,2%), bruto (+12%) y neto (+15,4%).

El crédito a clientes aumenta un 18,8%. Gran parte de este aumento se debe a las adquisiciones realizadas en los últimos trimestres (Alliance & Leicester, Sovereign, sociedades de financiación al consumo, etc.). Sin tener en cuenta estas adquisiciones el crecimiento sería de un 6% aproximadamente. El crecimiento del crédito en España es aproximadamente del 3% Los depósitos de clientes aumentan un 33,2%, reduciendo el riesgo del banco y su dependencia de la financiación mayorista.

Las comisiones netas caen un 5,3%, principalmente por el mal comportamiento de los fondos de inversión y los planes de pensiones.

La tasa de morosidad sube hasta el 2,49% desde el 1,24% de hace 1 año. La cobertura de la morosidad cae hasta el 80% desde el 134% de hace 1 año. A pesar del deterioro de ambas cifras la tasa de morosidad está en niveles aceptables históricamente hablando y buenos en la situación actual. La cobertura empieza a estar en niveles bajos.

Geográficamente el 50% del beneficio viene de Europa Continental, el 34% de Latinoamérica y el 16% de Reino Unido.

El ROE cae hasta el 13,25% desde el 17,40% de hace 1 año.

El ratio de eficiencia mejora hasta el 43,2% desde el 44,8% de hace 1 año (Nota; en 1T2008 el Banco Santander publicó un ratio de eficiencia del 41,32%. Al contabilizar de diferente forma la filial brasileña Banco Real ha recalculado este ratio en el presente informe, pasando a ser del 44,8% en lugar del citado 41,32%, para que la comparación entre 2008 y 2009 sea homogénea)

Resultados por areas geográficas:

• Europa Continental: El margen neto crece un 20,2% y el beneficio atribuído aumenta un 6,5%. Sólo caen los beneficios en Santander Consumer Finance, mientras que el mayor crecimiento se da en la Red Santander..


• Reino Unido: El margen neto crece un 52,8% y el beneficio atribuído aumenta un 31,5%. Estos elevados porcentajes de crecimiento se deben en parte a los bancos adquiridos en los últimos trimestres. La integración de Bradford & Bingley va más rápido de lo previsto. El Banco Santander ya tiene una cuota de mercado de entre el 10% y el 13% (según el producto; hipotecas, depósitos, etc.) en Reino Unido.


• Latinoamérica: El margen neto crece un 9% y el beneficio atribuído cae un 8,2%. El mejor comportamiento se ha dado en Brasil y el peor en Méjico. Está sacrificando parte del potencial de crecimiento, aunque sigue creciendo, para mejorar la calidad del negocio y reducir el riesgo. La integración de Banco Real con Santander Brasil marcha según lo previsto. Está consiguiendo reducir la elevada morosidad del negocio de tarjetas de crédito en Méjico.

El patrimonio neto queda en 61.864 MM de euros (+14,3%).

El Core Capital sube hasta el 7,3% desde el 6,1% y el Tier 1 avanza hasta el 8,9% desde el 7,5%, en ambos casos respecto a 1 año antes.

El Banco Santander ya ha vendido 400 de las 1.300 viviendas que compró a promotores para saldar deudas, lo cual es una buena cifra teniendo en cuenta la situación actual y el poco tiempo que ha pasado desde que adquirió estas viviendas. Además de viviendas en estas operaciones adquirió suelo, edificios, etc. y no he visto datos de ventas sobre estos otros tipos de inmuebles.

En este trimestre el Banco Santander se ha hecho con el 100% del banco estadounidense Sovereign. Tiene 750 sucursales y 2.300 cajeros automáticos. Espera que en 2011 tenga un beneficio neto de 750 MM de dólares, para lo que deberá llevar a cabo una reorganización total de este banco. Representa aproximadamente un 5%-6%% del total del Banco Santander.

Ha vendido el 32,5% que tenía en Cepsa a 33 euros por acción, con lo que ha obtenido una rentabilidad histórica del 13% anual. El importe de esta venta no se ha incluído en los beneficios de este trimestre.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2008, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 68,7 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,288 euros (+6%).

Ha obtenido unos ingresos de 210,4 MM de euros (-0,2%).

El EBITDA ha sido de 162,5 MM de euros (+2,3%). Enagás espera que la reducción de costes que está llevando a cabo permita hacer crecer el EBITDA por encima del 10% al finalizar el ejercicio 2009.

El gas transportado ha ascendido a 105.072 GWh (-17,4%). Esta caída se debe a la alta hidraulicidad y la reducción de la actividad económica por la crisis, que han provocado una menor utilización de las centrales de ciclo combinado.

Ha realizado inversiones por 365 MM de euros (en 1T2008 fueron 157 MM de euros) y ha puestos activos en explotación por un valor de 103,9 MM de euros (en 1T2008 fueron 78,6 MM de euros). El objetivo para todo 2009 es alcanzar los 900 MM de euros tanto en inversiones como en activos puestos en explotación. La mayor parte de los activos que se pongan en explotación en 2009 lo harán en la segunda mitad del año, y será entonces cuando empiecen a generar ingresos.

La deuda neta queda en 2.517 MM de euros (+18,3%) como consecuencia del programa de inversiones que está llevando a cabo Enagás. Sigue siendo una deuda elevada pero asumible por la empresa. El coste medio de la deuda se ha reducido hasta el 3,25% desde el 4,62% de hace 1 año.

El patrimonio neto queda en 1.406 MM de euros (-2,4%).

Enagás espera cumplir los objetivos del Plan Estratégico 2007-2012.

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