Resultados empresariales

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2008, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 162,1 MM de euros, equivalentes a un beneficio por acción (BPA) de 0,14 euros (-22%). El beneficio recurrente crece el 10,8%.

Los márgenes bancarios tienen una evolución discreta; intereses (+13,7%), bruto (+6%) y neto (-2,4%).

Las comisiones netas caen un 2,8% por el mal comportamiento de los fondos de inversión y los planes de pensiones.

El credito a clientes cae un 1,3% mientras que los depósitos de clientes crecen un 13,1%, con lo que se reducen las necesidades de financiación mayorista, que es una de las principales incertidumbres del sistema financiero en la actualidad. Los préstamos hipotecarios crecen un 4,8%.

El margen de clientes se ha reducido.

La tasa de morosidad sube hasta el 2,82% desde el 0,62% de hace 1 año. La cobertura de la morosidad cae hasta el 96,7% desde el 295% de hace 1 año. Ambas cifras han empeorado claramente, aunque en este trimestre el deterioro se está desacelerando.

El ROE ha caído hasta el 14,86% desde el 20,39% de hace 1 año.

El ratio de eficiencia ha empeorado hasta el 45,53% desde el 41,37% de hace 1 año. Si no se tuvieran en cuenta los gastos no recurrentes el ratio de eficiencia quedaría en el 40,08%. Ha reducido el número de sucursales en un 2% y la plantailla en un 5%.

El patrimonio neto queda en 4.320 MM de euros (-4,1%).

El Core Capital sube hasta el 6,60% desde el 6,05% y el Tier 1 sube hasta el 7,94% desde el 7,23%, en ambos casos respecto a 1 año antes.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2008, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 45,1 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,17 euros (-68,5%). Los 200 MM de euros de plusvalías obtenidos por la venta del 1,8% de Unión Fenosa no se han contabilizado en el beneficio y se destinarán a provisiones en el segundo trimestre de 2009. Si no se tienen en cuenta los resultados extraordinarios de 2008 el BPA crece un 18,7%.

Los márgenes bancarios han evolucionado de la siguiente forma; intereses (+0,5%), bruto (-32,9%) y explotación (-45,1%). Si no se tiene en cuenta la venta de la participación en Unión Fenosa en 2008 la evolución de los márgenes es discreta; intereses (+0,5%), bruto (+2,2%) y explotación (+4,4%).

Los créditos a clientes disminuyen un 5,2% mientras que los depósitos de clientes crecen un 0,6%, destacando los depósitos a plazo (+13,5%). Esto reduce el riesgo del banco y su dependencia de la financiación mayorista. Banco Pastor no tiene ningún vencimiento de esta deuda institucional en 2009 y los vencimientos de 2010 ya los tiene cubiertos, por lo que su posición de liquidez es buena. Los créditos con garantía real (inmuebles) han crecido un 2,2%.

La tasa de morosidad tiene una subida muy fuerte hasta el 4,18% desde el 1,17% de hace 1 año. Son datos malos, aunque al menos el ritmo de entradas en morosidad se está reduciendo y el banco está obteniendo buenos resultados en las recuperaciones de créditos morosos (Nota: estas recuperaciones ya están incluídas en la tasa de morosidad citada). En este trimestre el Banco Pastor publica una cobertura de la morosidad del 96% pero incluye en su cálculo las garantías asociadas a los activos dudosos. Esta no es la forma habitual de calcular dicha cobertura porque no deberían incluirse estas garantías asociadas y por eso no se puede comparar directamente con la cobertura de la morosidad de otros trimestres, que está calculada de la forma habitual. Por tanto la cobertura de la morosidad real es inferior a ese 96%, aunque no puedo precisar más porque el banco no ha publicado el dato habitual.

El loan to value de las hipotecas está en el 60%.

El margen de clientes ha mejorado.

El ROE cae hasta el 13,27% desde el 19,83% de hace 1 año.

El ratio de eficiencia mejora hasta el 36,31% desde el 37,34% de hace 1 año.

El Core Capital sube hasta el 6,9% desde el 6,5% y el Tier 1 avanza hasta el 8,1% desde el 7,7%, en ambos casos respecto a 1 año antes.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2008, salvo que se indique lo contrario.

Ha obtenido un beneficio neto de 32,57 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,21 euros (+11%). La evolución de las divisas ha favorecido los resultados en euros de este trimetre.

Las ventas han sido de 575,2 MM de euros (+4,2%).

El EBITDA ha sido de 68 MM de euros (+20,9%).

Resultados por áreas de negocio:

• Arroz: Las ventas han sido de 224,8 MM de euros (+13,6%) y el resultado operativo de 22 MM de euros (+12,3%). La reducción de los precios del arroz ha sido favorable, aunque sigue estando más caro que hace 1 año. La competencia de las marcas blancas ha provocado una reducción de las ventas de Ebro Puleva en los productos de menor valor añadido pero los productos de mayor valor añadido han tenido un crecimiento importante. La producción en la planta que se está construyendo en Memphis comenzará a finales de 2009 y estará totalmente operativa en el tercer trimestre de 2010.


• Pasta: Las ventas han sido de 241,2 MM de euros (+6,1%) y el resultado operativo de 20,6 MM de euros (+59,7%). Ha tenido un crecimiento importante, especialmente en Francia (7%) y Norte América (5%). Las sinergias entre los negocios de pasta y arroz, el control de los gastos y el menor coste del trigo han hecho crecer la rentabilidad. Las citadas sinergias entre los negocios de pasta y arroz (tecnología, departamento legal, financiero, recursos humanos, logística, compras, etc.) marchan a muy buen ritmo y se espera que sigan aumentando.


• Lácteos: Las ventas han sido de 114 MM de euros (-16,3%) y el resultado operativo de 10,1 MM de euros (+22,6%). La preferencia de los consumidores por las leches de bajo coste y marcas blancas ha afectado negativamente a Ebro Puleva, pero las medidas de ahorro tomadas en años anteriores han más que compensado este efecto. Las leches infantiles crecen un 21,3%. A lo largo de 2009 espera lanzar importantes novedades, tanto de productos como de formatos y envases.

La deuda neta queda en 1.165,2 MM de euros antes de cobrar la venta de la división azucarera y se reducirá hasta 710 MM de euros, aproximadamente, una vez se cobre dicha venta. Hace 1 año la deuda neta era de 1.244 MM de euros, por lo que se va a reducir de forma muy considerable.

Con motivo de la venta de la división azucarera va a pagar un dividendo extraordinario de 0,36 euros por acción y otro en especie, consistente en la entrega de 1 acción por cada 40,73 que se posean el día 12 de Mayo de 2009. Estas acciones proceden de autocartera y por tanto suponen una retribución real porque los accionistas verán aumentar su porcentaje de participación en el capital social de la empresa.

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas

Todas las cifras se comparan con el primer trimestre de 2008, salvo que se indique lo contrario.

El beneficio neto ha sido de 92,2 MM de euros, que equivalen a un beneficio por acción (BPA) de 0,68 euros (+13,7%).

La cifra de negocio ha sido de 291,98 MM de euros (+5,2%). El crecimiento se debe a los activos puestos en explotación en 2008, ya que la evolución negativa del IPC ha sido perjudicial para Red Eléctrica.

Los gastos operativos crecen un 3,4%, principalmente por el aumento de la plantilla.

El EBITDA ha sido de 219,4 MM de euros (+7,1%).

La deuda neta queda en 3.177 MM de euros (+8,5%). El coste medio de la deuda ha caído hasta el 3,75% desde el 4,34% de hace 1 año.

Ha realizado inversiones por valor de 107 MM de euros (+1,6%), la mayor parte de ellas en la red de transporte de electricidad española.

El patrimonio neto queda en 1.399 MM de euros (+4,7%).

Nota: Si busca el análisis de los resultados de otro trimestre de esta misma empresa, o de otras empresas, lo puede encontrar en la sección de análisis de resultados de empresas