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  • Hola Dienek,

    No desanimes, que el camino es largo y aún no ha acabado. El principal problema es la falta de diversificación, sobreponderando mucho España donde esta crisis va a ser muy gorda y donde los bancos pesan mucho, sector muy perjudicado. Si en vez del virus lo que hubiese pasado es que los tipos de interés suben al 2% tu cartera probablemente habría subido más. Al final a menor diversificación mayor asunción de riesgo. Además, la mayoría nos hemos centrado en la RPD comprando empresas de menor calidad, ignorando empresas mejores pero mas caras (error, ahora vemos que estaban más baratas). No hemos estado dispuestos a pagar por crecimiento, y el mercado ahora con tanta liquidez paga barbaridades por las empresas en crecimiento, ignorando otros estilos de inversión.

    En definitiva, creo que deberías aumentar la diversificación añadiendo otros sectores y tipos de empresas sin exigir precios baratísimos, que a largo plazo vayan a crecer aunque a 3-5 años vista puedan darnos sustos. Tampoco cambiaría radicalmente la estrategia, simplemente ir añadiendo patas que faltan para tener una buena diversificación. Ya sea mediante empresas o fondos, creo que si algo deberíamos tener claro todos es que haber renunciado durante años a empresas como Amazon, Apple, Microsoft, Visa, Mastercard, JNJ, Procter and Gamble, Inditex, Viscofan, LVMH, Loreal, SAP, Diageo, etc solo porque estaban "caras" y queríamos comprarlas a PER 15 es un error, especialmente en un entorno inundado de liquidez. Comprar TEF a 8-10€ con su 4-5% de RPD tenía mucho más riesgo que comprar Pepsi a PER 25 porque la calidad y dinámica de ambas empresas difiere muchísimo. El riesgo de comprar Pepsi cara es que el mercado te la ponga a PER 15, pero en 5 años probablemente no habrás perdido dinero porque va creciendo poco a poco y aumentando sus beneficios. El riesgo de comprar TEF en 8-10€ era que el negocio siguiese deteriorándose, los márgenes bajando por la competencia, surgiesen problemas en LATAM etc y a 5 años (bueno, bastante menos) eso lleva a que la empresa valga 3-4€, que no levante cabeza, y que ya veremos dentro de unos años si no está a 1-2€.

    No supimos verlo, y ahora es ventajista hacer este análisis obviamente. Y puede que dentro de 5 años Pepsi siga en 130$, o haya bajada a 100$, y TEF suba de nuevo a 10€, ojalá pues llevo más TEF que PEP , pero no debemos comprar solo Telefonicas, hay que tener de ambos estilos, pues si una empresa está más "barata" que otra es porque tiene más riesgos, no va a crecer, o el motivo que sea... hemos subestimado mucho al mercado y creo que hemos recibido un buen tortazo, aprendamos de los fallos.

    Saludos

    Comentario


    • Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
      Originalmente publicado por Espoo Ver Mensaje
      Hola Dienek,

      No desanimes, que el camino es largo y aún no ha acabado. El principal problema es la falta de diversificación, sobreponderando mucho España donde esta crisis va a ser muy gorda y donde los bancos pesan mucho, sector muy perjudicado. Si en vez del virus lo que hubiese pasado es que los tipos de interés suben al 2% tu cartera probablemente habría subido más. Al final a menor diversificación mayor asunción de riesgo. Además, la mayoría nos hemos centrado en la RPD comprando empresas de menor calidad, ignorando empresas mejores pero mas caras (error, ahora vemos que estaban más baratas). No hemos estado dispuestos a pagar por crecimiento, y el mercado ahora con tanta liquidez paga barbaridades por las empresas en crecimiento, ignorando otros estilos de inversión.

      En definitiva, creo que deberías aumentar la diversificación añadiendo otros sectores y tipos de empresas sin exigir precios baratísimos, que a largo plazo vayan a crecer aunque a 3-5 años vista puedan darnos sustos. Tampoco cambiaría radicalmente la estrategia, simplemente ir añadiendo patas que faltan para tener una buena diversificación. Ya sea mediante empresas o fondos, creo que si algo deberíamos tener claro todos es que haber renunciado durante años a empresas como Amazon, Apple, Microsoft, Visa, Mastercard, JNJ, Procter and Gamble, Inditex, Viscofan, LVMH, Loreal, SAP, Diageo, etc solo porque estaban "caras" y queríamos comprarlas a PER 15 es un error, especialmente en un entorno inundado de liquidez. Comprar TEF a 8-10€ con su 4-5% de RPD tenía mucho más riesgo que comprar Pepsi a PER 25 porque la calidad y dinámica de ambas empresas difiere muchísimo. El riesgo de comprar Pepsi cara es que el mercado te la ponga a PER 15, pero en 5 años probablemente no habrás perdido dinero porque va creciendo poco a poco y aumentando sus beneficios. El riesgo de comprar TEF en 8-10€ era que el negocio siguiese deteriorándose, los márgenes bajando por la competencia, surgiesen problemas en LATAM etc y a 5 años (bueno, bastante menos) eso lleva a que la empresa valga 3-4€, que no levante cabeza, y que ya veremos dentro de unos años si no está a 1-2€.

      No supimos verlo, y ahora es ventajista hacer este análisis obviamente. Y puede que dentro de 5 años Pepsi siga en 130$, o haya bajada a 100$, y TEF suba de nuevo a 10€, ojalá pues llevo más TEF que PEP , pero no debemos comprar solo Telefonicas, hay que tener de ambos estilos, pues si una empresa está más "barata" que otra es porque tiene más riesgos, no va a crecer, o el motivo que sea... hemos subestimado mucho al mercado y creo que hemos recibido un buen tortazo, aprendamos de los fallos.

      Saludos
      Muy buena reflexión,

      Hay una corriente muy mala, generalmente las empresas que llegan al IBEX35 llegan en el cenit de su vida, cuando van mejor. Es cierto que Telefónica es una empresa con muchos años de historia, pero como han comentado por este foro, le han apretado las tuercas mucho la regulación. Y en España, hoy por hoy, todas las virtuales le están comiendo terreno, es una situación que parece que va a ir a más, si la regulación no cambia.

      Para los bancos más de lo mismo, y aquí también juega en su contra los tipos negativos y las fintech que arañan cuota de mercado.

      Es muy difícil intuir todos estes cambios, pero debemos quedarnos con que tenemos que comprar la máxima calidad al menor precio, con esto nos aseguraremos que caigan o nos salgan rana menos compañía.

      Muy de acuerdo con diversificar y comprar otro país, pero en España decir que existe más que el IBEX, tenemos excelentes compañías, solo hay que buscar y si diversificamos podremos llegar a comprar excelentes negocios que a largo plazo darán sus frutos.

      Ánimo, y la cartera dará un salto cuando salgamos de esta! Que aquí en España de tecnología poco!

      Mi bitácora dónde comparto mis ideas sobre finanzas así como análisis de compañías y reflexiones: https://www.kaizeninvestor.net/

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