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Mi Proyecto: De Oriente Medio a la IF

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  • #21
    Hola,

    Finalmente el objetivo de seguir ahorrando en 2019 lo he conseguido, invirtiendo todos los meses desde que volví. El objetivo de leer más sobre inversión en 2020 ya lo arranqué los últimos meses de 2019. Mis últimas lecturas:

    - El inversor inteligente, Benjamin Graham (relectura): un imprescindible. Le he sacado más jugo que la primera vez y he asentado conocimientos.
    - Más cosas sobre la Bolsa, Gregorio Hernández: interesante, ya que complementa con muchas cosas a su libro principal. Vale para empaparse de muchos conceptos que podrían estar difusos para los que no llevamos muchos años en esto.
    - Opciones y futuros partiendo de cero, Gregorio Hernández: interesante, aunque sólo lo he leído parcialmente, para entender a manejar operaciones básicas de opciones y aprender a hacer ventas de PUT para la estrategia de LP.
    - El pequeño libro que genera riqueza, Pat Dorsey: genial libro, basado en entender las ventajas competitivas y los fosos defensivos de las empresas que queremos seleccionar. Muy muy recomendable.

    Ahora mismo no tengo ningún libro a tiro para leer en los próximos meses. Se agradecen recomendaciones.


    Sobre mi cartera:

    Los últimos meses de 2019, como indiqué arriba, hice unos pequeños rebalanceos. También he seguido ampliando ACS e hice una ampliación de Fairfax India para la cartera de crecimiento. El total de dividendos brutos fue de 3100€. Este año esa cifra debería superar los 4000€ con las nuevas compras.

    Por otro lado el fondo de Cobas Selección ha tenido una revalorización desde octubre del 10%. Espero que este año suba mucho más, pero de momento estoy contento.

    La rentabilidad total del año (calculada como la rentabilidad a 1 de enero de 2020 menos la rentabilidad a 1 de enero de 2019 ha sido del 16% sobre el capital invertido, contando dividendos y cartera de crecimiento. Es una rentabilidad más bien pobre si se compara con los índices, pero al menos he salido del rojo.

    Así queda la composición y rentabilidades totales de mi cartera de dividendos:

    chart.png
    chart (1).png


    Para la cartera de crecimiento seguiré ampliando Berkshire, BAM y añadiré probablemente alguna otra como Ferrari (la tiene Guy Spier en su cartera, por cierto).

    Me parece muy interesante para encontrar empresas de este tipo la web https://www.dataroma.com/

    Aquí se pueden ver las inversiones de algunos de los mejores gestores de conglomerados (Markel, Berkshire, Pat Dorsey, Guy Spier, Monish Pabrai, Bill Ackman, Sequoia Fund, etc). Recomendable pararse a verla y leer algunas cartas anuales a los inversores para conseguir ideas.

    Esto es todo por el momento. A seguir cobrando dividendos invirtiendo prudentemente. Buen 2020.

    Saludos.
    Mi Hilo: De Oriente Medio a la IF

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    • #22
      Acabo de hacer un interesante ejercicio.

      Tengo en el broker una lista de stocks "favoritos" para hacerles algo de seguimiento. He cogido aquellos que sigo y de los que nunca he comprado. Hay una mezcla de sectores, value, growth, etc. A veces me arrepiento de no haber comprado alguno de ellos, porque han subido, pero no suelo fijarme en aquellos que no han subido tanto, o han caído.

      Eligiendo una fecha aleatoria (junio de 2018) he sacado con Google Finance las rentabilidades que habría logrado comprando entonces. La media es de 1,6%. Es muy interesante ver como la rentabilidad global habría sido casi nula, muy lastrada por aquellas "value" y compensada con las "growth" (estas cotizaciones no contemplan la reinversión de dividendos). Si hubiese comprado esas acciones se habrían compensado, y las que quizá consideraba más caras son las que habría comprado menos y la rentabilidad hubiese sido peor.


      Producto Precio Actual Precio Junio 2018 Diferencia
      Groupe GuillinC 15,6 34,45 -54,72%
      RenaultA 39,53 83,63 -52,73%
      Macy's IncB 17,53 35,56 -50,70%
      ENCE Energia y CelulosaC 3,73 6,9 -45,94%
      Kraft Heinz CoC 31,73 57,65 -44,96%
      Cie Automotive SAB 20,34 33,58 -39,43%
      SILTRONIC AGC 90,1 143,2 -37,08%
      GRAFTECH INTERNATIONALD 11,81 18,19 -35,07%
      WestRock CompanyA 43,44 60,12 -27,74%
      BAYER AGA 74,76 101,72 -26,50%
      BASFA 64,39 84,93 -24,18%
      General ElectricC 11,84 14,1 -16,03%
      ExxonMobil CorpA 68,82 81,83 -15,90%
      Bank of New York Mellon Corp/TheA 46,72 55,35 -15,59%
      Zardoya OtisB 7,14 8,37 -14,70%
      ViscofanB 50,4 57,25 -11,97%
      Royal Dutch Shell AA 26,49 29,95 -11,55%
      Henkel AG & Co. KGaA VzA 93,16 105 -11,28%
      Simon Property GroupA 148,54 160,8 -7,62%
      BoeingA 332 356,72 -6,93%
      TwitterC 34,19 36,65 -6,71%
      Chevron CorpA 116,89 123,85 -5,62%
      Howard Hughes Corp/TheC 124,82 131,02 -4,73%
      Corp.Fin. AlbaC 47,5 49,65 -4,33%
      Micron Technology IncB 57,68 58,74 -1,80%
      Indra SistemasB 10,88 11,05 -1,54%
      Merlin PropertiesA 12,59 11,87 6,07%
      AenaA 174,5 162,5 7,38%
      Markel CorporationB 1182,54 1095,59 7,94%
      Beiersdorf AGA 106 98,04 8,12%
      VANGUARD FTSE EMI 56,19 51,68 8,73%
      Texas Pacific LandD 794,9 716,04 11,01%
      Cisco SystemsA 49,05 43,66 12,35%
      Texas InstrumentsA 130,16 114,8 13,38%
      VidralaC 96,6 84,5 14,32%
      FacebookA 221,77 193,99 14,32%
      Amazon.com Inc.A 1877,94 1641,54 14,40%
      Bolsas y Mercados EspanolesB 34,86 29,6 17,77%
      Johnson & JohnsonA 148,2 121,26 22,22%
      Verizon CommunicationsA 59,67 47,81 24,81%
      Dassault SystèmesA 155,2 121,2 28,05%
      Clorox CoA 157,13 120,44 30,46%
      L'OréalA 269,8 206,8 30,46%
      McDonald's CorpA 210,85 159,16 32,48%
      CarMax IncA 94,7 69,89 35,50%
      Kimberly-ClarkA 143,43 100,87 42,19%
      Walt DisneyA 145,12 99,36 46,05%
      Visa IncA 200,95 130,85 53,57%
      Costco WholesaleA 303,03 197,13 53,72%
      A2 MILK CO LTDC 14,68 9,42 55,84%
      Apple IncA 315,24 190,24 65,71%
      No sé muy bien qué esperaba de este ejercicio, pero me ha resultado llamativo, pero seguro que no esperaba una rentabilidad tan baja en promedio.
      Mi Hilo: De Oriente Medio a la IF

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      • #23
        Forgive me Warren, for I have sinned.


        Buenos días.

        No actualizo este hilo desde enero. Creo que es hora ya, ya que han sido los cuatro meses más extremos que he vivido en mi vida inversionista y un periodo de cuatro meses de los más intensos de la historia bursátil.

        Esta caída nos ha hecho mucho daño a la mayoría, especialmente a los que teníamos/tenemos acciones de empresas españolas. Si hay algo positivo de esto es que todos vamos a sacar lecciones y vamos a aprender, a las bravas, a buscar más solidez. Muchas veces compramos "barato" pensando que el mercado se equivoca, pero el mercado no está tan loco como nos quieren hacer pensar a veces, especialmente a largo plazo. Como decía Graham, "in the short run, the market is like a voting machine--tallying up which firms are popular and unpopular. But in the long run, the market is like a weighing machine--assessing the substance of a company".

        Precisamente de Graham intenté aprender desde el primer momento. Mi primer libro de inversión (tras iniciarme con el libro de Gregorio ”Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)”) fue El Inversor Inteligente. Dos veces me leí ese libro en los últimos años, aprendiendo a no comprar empresas caras y comprando empresas baratas. ¿Pero qué es caro y qué es barato? Graham parecía centrarse mucho en los múltiplos, en una época donde quizá la gente no se fijaba tanto en ellos, y donde el valor en libros era algo que quizá marcaba mucho el valor real de una empresa.

        Con las ideas de Graham y el value investing entramos en Santander, Telefónica, BBVA, Daimler, General Electric, Unibail Rodamco... múltiplos bajos con la esperanza de que el mercado reconozca su valor. Y luego están Microsoft, Costco, Amazon, Alphabet, con múltiplos altos, "carísimas" y esperamos a que caigan para comprar, mientras seguimos promediando las primeras pensando que un alto dividendo es garantía de seguridad.

        Pasan los meses y resulta que, crisis o no crisis, las primeras empiezan a poner excusas, que si el regulador, que si la deuda, que si la reestructuración, que si los tipos de interés... y el dividendo empiezan a recortarlo o a pagarlo en papeles, las acciones en mínimos y sin hacer recompras, las cifras de negocios empeoran y las rentabilidades muy reguleras o malas, la diversificación geográfica resulta que era un poco trampa porque invirtieron en Argentina, Turquía, Brasil o México y todo son problemas.

        Y las segundas, pues crecen a un 25% anual, mejoran, innovan, invierten y tienen márgenes amplios, fosos defensivos, cuentas muy sólidas o con caja neta, pagan poco dividendo o ninguno pero lo aumentan y recompran acciones (aunque en máximos es algo que no me gusta, pero bueno). Y ahora siguen a los mismos múltiplos, pero un han subido un 20%. Su negocio ha mejorado pero sigue "caro". Y seguimos sin comprar.

        Y llega el coronavirus. Cisne negro, gris o blanco. ¿Qué más da? Ya es tarde y no supimos reaccionar. Aguantamos. Buy and Hold. Y llega la ola, nos sacude y nos zarandea. Estamos mareados, pero aguantamos. De aquí no se baja nadie. Nos dijimos que íbamos a largo, y así seguimos. Y cuando se calma un poco la tormenta, nos paramos y vemos los daños. Resulta que nuestras empresas han bajado un 30%, 40%, 50%, y más. Y las otras, las que estaban caras, han bajado menos, y se están recuperando, y algunas están en máximos de nuevo. Y encima, las perspectivas a futuro de las nuestras empeoran, las acciones siguen bajando y los múltiplos resulta que ya no son tan bajos, y eso que han bajado los precios. ¿Cómo puede ser?

        Nos equivocamos. No hay otra. El mercado nos ha puesto en nuestro sitio. Buy and Hold sí, pero un error al invertir es un cáncer que se extiende con pérdidas y coste de oportunidad. Muchos no lo quisimos ver, pero ahí estaba. Y ahora toca arrepentirse, y aprender de ello. Solucionarlo como se pueda, si es que se puede y recalcular la ruta, como un GPS que se ha perdido, quitarnos la venda y retomar un camino lento pero más seguro.

        Llevo tiempo queriendo plasmar esta reflexión para asentar mi propia experiencia de como he vivido estos meses de crash y locura bursátil. Y como puse al principio, he pecado. Y pequé por querer predecir al mercado y tratar de protegerme ante otra gran caída que nunca llegó. Hacer trading con opciones que me hicieron perder más dinero y seguir cavando en el hoyo en que estaba. Muy mal por mí, y el latigazo que me he llevado me ha hecho aprender a no jugar con Mr. Market (y la FED, quizá).

        En cualquier caso, aquí expongo lo que ha pasado en mi cartera, con tintes generales:


        Salen de la cartera (rendimiento obtenido):
        METLIFE 18,32
        GESTAMP 2,09
        PRIM -13,03
        P&G -15,42
        EBRO FOODS -0,06
        KRAFT HEINZ 11,81
        SANTANDER -52,37
        BBVA -45,92
        SABADELL -68,19

        Y han entrado (ampliando o nuevas):

        BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT
        ACS
        BERKSHIRE HATHAWAY
        CISCO
        MAPFRE
        MARKEL
        MASTERCARD
        MICROSOFT
        SHELL
        TELEFONICA
        VISA

        Y así queda mi cartera:
        chart.png
        chart (1).png


        Mi resumen de comportamiento de mi cartera y personal durante esta crisis: suspenso.

        Rentabilidad total desde inicio: -24%

        Creo que vienen tiempos muy duros, y no descarto caídas mayores. Creo que ahora mismo toca acumular liquidez y promediar a la baja durante años. Veremos, esto también es impredecible, pero desde luego espero haber aprendido (algo) de los errores. Y jamás, jamás, volver a hacer trading intentando predecir al mercado.

        A los que han leído el tostón, gracias.

        Un saludo.
        Mi Hilo: De Oriente Medio a la IF

        Comentario


        • #24
          Hola, BalbuceosJoe:

          Tengo curiosidad. ¿Por qué has vendido P&G?

          Yo la tengo en la lista de la compra.

          Saludos.

          Comentario


          • #25
            Originalmente publicado por Albright Ver Mensaje
            Hola, BalbuceosJoe:

            Tengo curiosidad. ¿Por qué has vendido P&G?

            Yo la tengo en la lista de la compra.

            Saludos.
            Hola,

            En uno de los momentos de mayores caídas de BAM y BRK quería liquidez para poder promediar. P&G es un empresón que volverá a entrar, pero el sector defensivo aguantó muy bien las caídas (al igual que Ebro) y la vendí con pocas pérdidas (era una posición pequeña también). Desde entonces BAM subió un 30% y P&G y Ebro bastante menos. Fue de los pocos movimientos donde creo que acerté.

            Saludos.
            Mi Hilo: De Oriente Medio a la IF

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            • #26
              Desde luego este cisne negro o gris nos está dando una leccion a todos, es un master de la inversión en mercados bajistas, volatiles y que nos hará aprender de nuestro multiplos errores. Gracias por tu aportación y compartirlo con nosotros

              Comentario


              • #27
                Muy buen post Balbuceos! Creo que es el sentimiento de muchos de los que estamos en este foro en este momento. Muchas lecciones que estamos aprendiendo, y no nos queda otra que seguir aprendiendo y mejorando.

                Un saludo y a no rendirse

                Comentario


                • #28
                  ¿Por qué invertí en Sabadell, Santander o BBVA?

                  Porque pensaba que estaban baratos. Que estaban pasando malas rachas y se estaban recuperando. Que pronto empezarían a aumentar los dividendos, recomprar acciones y sus cotizaciones se volverían hacia un múltiplo cercano al Book Value. ¿Y el negocio? Pues qué más dará, dije. O quizá no lo dije, lo escondí en el fondo de mi mente y no quise ver que no eran buenos negocios, que sus ROE eran minúsculos, que no creaban valor y dependían mucho de balances algo oscuros, diversificados ampliamente pero en países riesgosos o que hasta tenían mala suerte (condenas judiciales, regulación excesiva, mala absorción del TSB por parte de SAB...)

                  Quizá fue esta caída la que me ha hecho espabilar, pero creo que finalmente puedo decirlo alto y claro: me equivoqué, y mucho. Error de novato, con fijación en los múltiplos y no tanto en el negocio.

                  Creo, y espero, que los bancos se recuperarán algo, o incluso del todo, pero desde luego creo que la incertidumbre es tanta, las posibilidades tan abiertas y el negocio tan complejo (y competitivo!) que no me vale la pena seguir en ellos.

                  Si de algo nos va a servir esta crisis es para espabilar, darnos cuenta de lo poco que sabemos.

                  El oráculo suele decir: "El mercado está ahí para servirte y no para enseñarte". En este caso el mercado me ha enseñado, y mucho, a las bravas.

                  Mi Hilo: De Oriente Medio a la IF

                  Comentario


                  • #29
                    Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                    Buenos días,

                    No digo nada nuevo al recordar que estamos pasando una época única y sin precedentes. Tanto el confinamiento mundial como el chorreo de dinero que han soltado Fed y BCE no tienen comparativa con ningún otro momento anterior. Ni siquiera en 2008/2009 fue un aumento tan excesivo de la liquidez, que además mucha se quedó en los bancos reforzando sus balances y no llegó al público. Ahora es diferente, ya que mucho dinero ha ido directo (en EEUU) a los ciudadanos. Todo esto apunta a fuerte inflación en los próximos años, y probablemente una subida también de los precios de los activos.

                    En cualquier caso, yo sigo invertido, intentado reparar los desastres que han dejado los errores del pasado. Lo primero que hice fue deshacerme de bancos españoles, ponerles una cruz y jamás volver a pensar en ellos. ¿Que SAN hace un +200%? Me alegraré, pero tengo tantas dudas sobre el futuro y la rentabilidad de los bancos que no me veo dentro de ninguno. Es una pena, pero creo que es un error a subsanar y más vale tarde que nunca.

                    En este periodo han entrado algunos dividendos, incluyendo los scrip de TEF (cojo las acciones) y el de ACS (los vendo al mercado para compensar con minusvalías). He hecho algunas incorporaciones a la cartera de empresas de crecimiento y de mucha calidad:

                    Tencent - Comprado en EUR ya que cotiza en Frankfurt. Empresón tecnológico que no está barata pero por algún lado hay que entrar. Números de crecimiento que marean.
                    Alibaba - Otro titán del e-commerce y servicios en la nube. A muchos se nos escapó Amazon, espero que esta no se me escape.
                    Arista Networks - Principal competidor de Cisco. Desarrolla routers y switches para servidores de datos. Muy ligera en capital y cero deuda. Tecnología superior y management de prestigio.

                    Así queda la cartera:

                    chart (1).png


                    chart.png

                    Y el performance desde el inicio:

                    image_16886.png


                    En general sigo esperando que el largo plazo ayude a recuperar, y poco a poco seguir invirtiendo en empresas no necesariamente por su dividendo, sino por sus buenos negocios, altos márgenes y capacidad de crecer.

                    Saludos.
                    Mi Hilo: De Oriente Medio a la IF

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