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Opciones: cono y cuna

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  • Opciones: cono y cuna


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    De nuevo otro post para options addict e interesados.

    En este caso serán el cono y la cuna comprados, que lo mismo da cono que cuna, ya que desde un punto de vista técnico se forman de la misma manera.

    Esta figura sirve para especular con volatilidad a una fecha de vencimiento, independientemente de la dirección que tome el mercado. La cuestión aquí es que para ser muy estrictos el cono se forma con un strike lo más cercano posible al precio de contado. Con la cuna hay que abrir la horquilla de los strikes lo que guste, procurando que quede algo simétrico. Teoricamente el cono es más caro de comprar que la cuna por estar las opciones de ésta más OTM que las del cono que están totalmente ATM.

    Como hay mucho escrito y bastante mejor en internet sobre ésto, vamos al grano. Veamos el siguiente caso con datos MEFF del BBVA ...

    [Ver el link de abajo en una pestaña nueva que la imagen es grande]
    http://img716.imageshack.us/img716/2969/78hl.png

    ¿Es normal que al formar un cono y una cuna prácticamente se tenga la misma figura? Me explico; tanto el cono como la cuna tienen prácticamente los mismos break even o puntos a partir del cual se empezaría a ganar pasta. Nótese que las figuras están casi superpuestas. Sin embargo hay una buena diferencia, la prima. En el cono la prima que se paga es de 95€ mientras que en la cuna 72€ por contrato. Hay que tener en cuenta que la prima es la suma de la put y la call obviamente y los break even se calculan con ésta.

    Pues claro y cristalino cuál elegir a la hora de formar la figura. Y pienso, ¿es esto signo de un mercado eficiente o líquido en nuestro caso?

    Saludos.

  • #2
    Hola Blixter,

    El mercado de opciones español no es muy eficiente. A veces hay posiciones que dan la misma rentabilidad potencial con riesgos bastante distintos. En casos así, hay que elegir la que tenga un menor riesgo de pérdida, o una mayor probabilidad de ganancia.

    Un saludo.


    Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

    "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
    "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
    "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
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    "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
    "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
    "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
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    • #3
      Una pregunta Blixter.

      Cuando tomas las primas para el cálculo, ¿eliges el bid, el ask o el punto medio?

      En un mercado eficiente lo correcto sería tomar el punto medio, que no debería estar muy lejos de oferta y demanda. Cuanto más volumen más estrecha la horquilla. Si el volumen es poco y la horquilla ancha al tomar el bid o el ask te pueden salir cosas raras en la gráfica.

      Como te comenta el jefe, poco que añadir, en MEFF los precios son los que son. Mi corta experiencia, un poco lo leído y un mucho de intuición me dicen que el volumen que encontramos en opciones españolas es artificial. Me chirría bastante que las posiciones abiertas en oferta y demanda en cualquier strike a cualquier vencimiento sean 100,100,100,100,100,100,100 etcétera, y las posiciones cerradas un día cualquiera sean cero en muchos vencimientos.

      Si estoy en lo cierto el market maker que es el que está generando ese volumen, no es tu amigo. Está ahí porque tiene que estar pero no te lo va poner fácil. Su función es más la de facilitarte la salida, el cerrar una posición, que el permitirte abrir posición en buenas condiciones. Por eso en el caso que comentabas en el otro post la apertura de posición solo beneficia al comprador y tu como vendedor no ganas. Repito que su función tal como yo lo entiendo es dar liquidez al mercado pero más por la parte de cerrar posiciones para evitar desastres mayores (que ya lo vas a pagar bien no padezcas) que por la parte de abrirlas. Si no hay nadie el MM te dará contrapartida pero a un precio absurdo. Así que solo lo cogerás como mal menor en caso de buscar cerrar como sea.

      Es una opinión-intuición, tómala como tal, tampoco la puedo sostener en nada.

      Un saludo
      "The first rule is not to lose. The second rule is not to forget the first rule" - Warren Buffett

      Comentario


      • #4
        Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
        Originalmente publicado por Ender Ver Mensaje
        Una pregunta Blixter.

        Cuando tomas las primas para el cálculo, ¿eliges el bid, el ask o el punto medio?

        En un mercado eficiente lo correcto sería tomar el punto medio, que no debería estar muy lejos de oferta y demanda. Cuanto más volumen más estrecha la horquilla. Si el volumen es poco y la horquilla ancha al tomar el bid o el ask te pueden salir cosas raras en la gráfica.
        Me voy al caso peor, comprar al precio de venta y vender al precio de compra. De esta forma aprendo los conceptos en condiciones extremas y todo lo que pueda encontrar que mejore la situación pues bienvenido será.

        De todas formas voy a hacer una variante en el excel para simular mejor el bid-ask con distintas estrategias, punto medio o punto 1/3 y 2/3, a ver si se nota en algo, que debería.

        Originalmente publicado por Ender Ver Mensaje
        Como te comenta el jefe, poco que añadir, en MEFF los precios son los que son. Mi corta experiencia, un poco lo leído y un mucho de intuición me dicen que el volumen que encontramos en opciones españolas es artificial. Me chirría bastante que las posiciones abiertas en oferta y demanda en cualquier strike a cualquier vencimiento sean 100,100,100,100,100,100,100 etcétera, y las posiciones cerradas un día cualquiera sean cero en muchos vencimientos.

        Si estoy en lo cierto el market maker que es el que está generando ese volumen, no es tu amigo. Está ahí porque tiene que estar pero no te lo va poner fácil. Su función es más la de facilitarte la salida, el cerrar una posición, que el permitirte abrir posición en buenas condiciones. Por eso en el caso que comentabas en el otro post la apertura de posición solo beneficia al comprador y tu como vendedor no ganas. Repito que su función tal como yo lo entiendo es dar liquidez al mercado pero más por la parte de cerrar posiciones para evitar desastres mayores (que ya lo vas a pagar bien no padezcas) que por la parte de abrirlas. Si no hay nadie el MM te dará contrapartida pero a un precio absurdo. Así que solo lo cogerás como mal menor en caso de buscar cerrar como sea.

        Es una opinión-intuición, tómala como tal, tampoco la puedo sostener en nada.

        Un saludo
        Está super-claro que es el MM el que maneja el cotarro. Cuando lo enganche al Yahoo Finances veré las horquillas que se manejan ahí y cómo se representan gráficamente las estrategias y ya me dejaré caer de nuevo por aquí. Lo que pasa que tengo que echarle una pensá porque los datos del Yahoo Finances no vienen igual que los del MEFF.

        Un saludo.

        Comentario



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