Selecciones y listas rápidas | AustraliaNorthern Star Resources: Revisión del crecimiento de la compañía para 2020 y las proyecciones para 2021
2 de septiembre de 2020
Northern Star Resources ( OTCPK: NESRF ) es una empresa minera de oro con operaciones principalmente en Australia Occidental. La compañía tiene una operación minera llamada POGO en Alaska, Estados Unidos, pero esa es la única mina no australiana que tiene.
Fuente: Declaración anual de Northern Star Resources 2020
Northern Star Resources ha estado en un modo de crecimiento agresivo durante la última década, ya que ha realizado varias adquisiciones clave que han sentado las bases para la trayectoria ascendente de la compañía.
Actualmente, la empresa tiene cuatro operaciones mineras principales que contribuyen a su desempeño financiero. Estos son POGO, operaciones de Kalgoorlie, Yandal y KCGM Superpit. La compañía opera una empresa conjunta 50/50 en el KCGM Superpit con Saracen Mineral Holdings ( OTCPK: SCEXF ).
Northern Star Resources realizó la adquisición de KCGM Superpit en enero de 2020. En el próximo año fiscal 2021, salvo que se realicen adquisiciones adicionales, la compañía planea implementar inversiones de capital en los siguientes incrementos.
- Se van a destinar $ 37 millones a Yandal, con un enfoque en usar menos agua en la operación.
- $ 12 millones en Kalgoorlie para infraestructura subterránea e infraestructura de superficie.
- $ 99 millones en KCGM para obtener ubicaciones mineras adicionales en línea y explorar nuevas áreas.
- $ 50 millones en POGO para mejorar la capacidad de procesamiento a 1.3 millones de toneladas por año y para el desarrollo de nueva minería subterránea.
Recursos y Reservas de la Estrella del Norte
Fuente: Creado por el autor utilizando el Informe de recursos y reservas de Northern Star
Mina de oro | PÁGINAS | MI | Inferido | Total
KCGM 50% * | 4.85 | 7.02 | 2.52 | 14.39
Yandal | 2,84 | 5.51 | 1,41 | 9,76
POGO | 1,51 | 3.12 | 3,55 | 8.18
Kalgoorlie | 1,61 | 3,91 | 2,41 | 7,92
Tanami | 0 | .90 | .72 | 1,62
Total | 10,81 | 20.45 | 10,6 | 41,86
* Expresado en millones de onzas.
* KCGM es una empresa conjunta 50/50, y en la tabla solo se indica la parte de Northern Star.
* Hay ciertas empresas conjuntas dentro de las operaciones de Kalgoorlie, pero los recursos y reservas del proyecto se indican en su totalidad.
Crecimiento de reservas y recursos año tras año
La siguiente diapositiva ilustra cómo Northern Resources ha podido aumentar sus recursos y reservas cada año desde 2010. Durante este año, la compañía reportó quizás su crecimiento de recursos y reservas más impresionante desde que comenzó este gráfico. Hoy, tiene 31,8 millones de onzas de recursos y reservas de 10,8 millones de onzas.
Fuente: Declaración anual de Northern Star Resources 2020
Producción de Northern Star Resources 2020 y pronóstico de 2021 por mina de oro
Fuente: Elaborado por el autor
Mina de oro | Producción 2020 * | 2020 AISC | Pronóstico 2021 * | 2021 AISC
Operaciones Kalgoorlie | 318,759 | $ 1,153 | 285.000 | $ 1,253
Yandal | 300,150 | $ 807 | 285.000 | $ 914
POGO | 174.307 | $ 1,543 | 200.000 | $ 1200
KCGM 50% | 111,961 | $ 1,052 | 230.000 | $ 1,106
Total | 905,177 | $ 1,104 | 1,000,000 | $ 1200
* Northern Star Resources AISC convertido de AUD a USD a un tipo de cambio de 0,74.
La mayor parte de la producción de la empresa se derivó del estado de Australia Occidental en Australia. Kalgoorlie, Yandal y KCGM encuentran su hogar en Australia Occidental.
Ingresos por jurisdicción
Rendimiento financiero
Northern Star Resources tuvo excelentes resultados financieros en 2020. Su año fiscal finalizó el 30 de junio, por lo que ya ha finalizado los resultados de 2020.
La siguiente diapositiva ilustra que la empresa tuvo un fuerte crecimiento en las categorías que se destacan a continuación:
- Beneficio después de impuestos de crecimiento del 67 por ciento
- Crecimiento de EBITDA del 55 por ciento
- El flujo de caja operativo de la mina creció un 53 por ciento
- El flujo de caja neto de la mina creció un 54 por ciento
- El flujo de caja libre creció un 190 por ciento
- Las ganancias por acción crecieron un 53 por ciento
- Los dividendos crecieron un 160 por ciento
Fuente: Presentación de Northern Star Resources
La imagen a continuación destaca métricas de crecimiento adicionales que Northern Star logró durante el año fiscal 2020.
- La empresa aumentó los ingresos en un 41 por ciento.
- Este crecimiento de los ingresos se produjo a pesar del precio promedio del oro, que solo aumentó un 25 por ciento.
- El crecimiento adicional provino del crecimiento del 8 por ciento en las onzas de oro producidas.
- En 2021, la compañía espera aumentar la producción en un 10,5 por ciento.
Fuente: Informe anual de Northern Star Resources 2020
Valuación
Northern Star Resources actualmente cotiza con una capitalización de mercado de $ 7.2 mil millones.
Valor versus recursos y reservas
Actualmente, la empresa cuenta con 10,8 millones de onzas de reservas probadas y probables. Por lo tanto, cotiza a 666 dólares por onza de reservas de oro que tiene. Un análisis reciente de Kirkland Lake Gold ( KL ) mostró que cotiza a $ 741 por onza de reservas de oro. Para desglosarlo, Kirkland Lake cotiza con una capitalización de mercado de $ 14.690 millones y tiene 19.82 millones de onzas de reservas probadas y probables. En contraste, Kirkland Lake puede producir oro mucho más barato que Northern Star Resources, por lo que yo diría que el descuento de valoración para Northern Star está garantizado.
Datos de YCharts
Compensacion Ejecutiva
Rendimiento de incentivos a largo plazo de 2020
Los incentivos a largo plazo de Northern Star Resources se centran en el desempeño de acciones y el desempeño en seguridad de la empresa.
Fuente: Informe anual de Northern Star Resources 2020
Incentivos para empresas a corto plazo
Los incentivos a corto plazo de la compañía se centran en la seguridad, la producción de oro y los controles de costos eficientes.
Fuente: Informe anual de Northern Star Resources 2020
KPI individuales a corto plazo
Esta tabla describe los KPI del año anterior y qué porcentaje de ellos alcanzó la persona en la tabla.
Estructura de pago de ejecutivos
El siguiente cuadro describe el salario de cada individuo y cómo está estructurado. Como puede ver, existe la posibilidad de que estos ejecutivos obtengan grandes ganancias. Afortunadamente para los accionistas, necesitarán alcanzar sus metas para que eso suceda. Como puede ver arriba, los objetivos rara vez se cumplen al 100 por ciento. Y si lo son, la esperanza es que los accionistas de la empresa también se beneficien.
Análisis final
Northern Star Resources es una empresa excelente. El desempeño de las acciones ha recompensado bien a los accionistas durante los últimos 5 a 10 años, y pocas compañías auríferas se han desempeñado mejor.
El último artículo que escribí fue sobre Kirkland Lake, por lo que estoy echado a perder al revisar una de las mejores compañías de oro en Kirkland Lake. Esto me hace un poco más difícil con los recursos de Northern Star. Un problema con Northern Star es que tiene costos de mantenimiento todo incluido más altos por onza de oro producida en comparación con Kirkland Lake. Un segundo problema que tendría con Northern Star es que es más liberal en la emisión de acciones y opciones como parte de los paquetes de compensación de ejecutivos que otras empresas que he visto, como Kirkland Lake o Pan American Silver.
En el lado positivo, Northern Star espera romper la marca de producción de oro de 1,000,000 de onzas en 2021, lo que será un hito importante para la compañía. La mina de oro a observar será su mina KCGM Superpit, para ver si puede cumplir con sus estimaciones de producción. De aquí es de donde se espera que venga el crecimiento de la producción en 2021. También estaré atento para ver si Northern Star puede mantener su AISC en toda la compañía por debajo de la marca de US $ 1.200. Me gustaría verlo más bajo, pero con el aumento de los precios del oro, US $ 1.200 es un AISC "suficientemente bueno". En los próximos años, sospecho que las empresas que pueden mantener un AISC por debajo de los 1.200 dólares estadounidenses serán envidiables. Por último, me impresionó el crecimiento de recursos y reservas que logró la empresa en 2020.
Para concluir, no estoy muy lejos de las acciones de Northern Star Resources, ya que creo que hay mejores empresas en las que invertir, pero esta sigue siendo una empresa destacada.
https://seekingalpha.com/article/437...21-projections
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