Kraft Heinz Company: Análisis Fundamental y Técnico (EEUU) (PR LP = 2%-4%)

[pabloes87]

He leido ya algunas veces que la empresa no crece, y que uno de los motivos principales es el cambio de hábitos de la sociedad. La sociedad de ahora tiene hábitos mas saludables que la de hace unos años y por tanto se venden menos salsas, procesados, etc. Según esta teoría a Mondelez, McDonalds, Nestlé, etc también le debería estar yendo regular y no es así. Por qué creeis que las ventas están estancadas?

[yoe]

Mondelez y Nestlé no las sigo. En general son empresas estancadas o con leves crecimientos. En KHC se juntan varias cosas.
- Que el sector es muy maduro y con mucha competencia.
- Que ha perdido la diferenciación en la mayoría de sus productos.
- Que pago cara parte de la fusión.
- Que seguramente Amazon está revolucionando más la distribución en USA de lo que aquí vemos.

Si las grandes distribuidoras de alimentación pierden relevancia por internet, lo pierde Kraft. Si encima KHC no tiene capacidad de presionarlas (como si puede hacerlo Coca Cola) pues blanco y en botella.

Lo de KHC no creo que tenga solución a corto (a no ser que nos sorprendan con ventas de activos espectaculares) y el camino es con mucho riesgo por la debilidad financiera que muestra.

[Invertirenbolsa]

Hola,

desgraf, 25 $ me parece un muy buen precio de compra. Yo la mantendría, claramente.

Pablo, ese flujo de caja aumenta, sí. Aunque fíjate que aumenta porque ha reducido las inversiones, pero el flujo de caja operativo cae. Así que es una mejora del flujo de caja, pero no de la formas más sana, como dice Balbuceos.

Y lo que dices del tema de la salud, yo lo veo igual. Si ese fuera el problema, estaría igual todo el sector, no solo Kraft.

Las ventas de este sector están estancadas desde hace una década o así, como dice yoe. El caso de Coca Cola es un poco especial, por lo que os comenté en el vídeo del otro día. A Coca Cola la han caído las ventas bastante, pero es por el tema de las emotelladoras.

Si miráis en la base de datos a Pepsi, Mondelez, Procter, Kimberley, etc, veréis que las ventas llevan estancadas aproximadamente una década. En algunas empresas es algo menos de una década, en otras algo más. El crecimiento de BPA y dividendo de este sector se ha producido por:

1) Mejoras de la eficiencia

2) Recompra de acciones

3) Subida del payout


El problema específico que ha tenido Kraft es que se le ha "atascado" la fusión con Heinz, y eso ha hecho que:

1) No haya mejorado la eficiencia, y por tanto

2) No ha podido recomprar acciones ni

3) Subir el payout


Pero una vez que controle los costes y encauce bien la fusión, lo lógico es que cotice a ratios similares a los del resto del sector, porque Kraft y Heinz eran dos de las mejores empresas de este sector, a nivel mundial.


En la web de Kraft no hay datos adelantados sobre el segundo trimestre, sobre cómo están yendo las ventas, por ejemplo.

Los resultados del primer trimestre los presente el 30 de julio.

Por prudencia yo pondría como zona de compra los 25-28 $. Es posible que los resultados de este trimestre muestren alguna mejoría más, por lo que decía Bank of America en esa valoración, pero ya lo veremos.

Este es el semanal:




El día que Kraft controle los costes y la deuda, su potencial creo que es muy alto (como doblar cotización), pero por prudencia de momento seguiría manteniendo los 25-28 $ como zona de compra, al menos hasta que veamos los resultados del segundo trimestre.

Ahora mismo está en resistencia y haciendo figuras de techo, así que por técnico también es momento de esperar.

Si rompiera con claridad la resistencia de los 33-34 $, entonces probablemente sea porque los resultados vayan a ser buenos. Y en ese caso no compraría en esa subida pensando que se escapa, sino que mejor esperaría a ver los resultados, y esperar algún retroceso.


Saludos.

[desgraf]

Buenas,

Hoy han presentado resultados y mejores de lo esperados:

https://seekingalpha.com/news/3597608-kraft-heinz-q2-benefits-from-fewer-promotions-better-volume-mix

Bpa: 0,8 vs BPA 0,64/0.65

No soy un experto en balances pero los resultados me han gustado mas que los del Q anterior.

Y han bajado algo de deuda:

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, desgraf.

Sí que han sido algo mejor de lo esperados:



Las ventas suben el 3,5% y el margen bruto crece el 5%. Es un buen dato, porque vuelve el crecimiento, y eso le va a mejorar los flujos, le hace reducir la deuda, etc, como vamos a ir viendo.

El BPA es negativo, de -1,04 $, porque ha vuelto a hacer deterioros contables en algunas marcas. Esto es lo peor de los resultados, pero por lo demás mejora más de lo esperado.

En esta diapositiva anterior también veis que los gastos generales suben de 1.579 a 1.780. En este creo que aún puede mejorar más, para aumentar los márgenes.


Vemos ahora los flujos, para que veáis que el flujo de explotación ha aumentado casi el 70%:




Esto es una mejora importante, porque es lo que le permite reducir la deuda en casi 1.000 millones desde el final de 2019. Y como además le está subiendo el EBITDA, pues la situación de la deuda mejora por los 2 lados (bajada de deuda, y subida de EBITDA), y lógicamente esto es muy buena noticia.

Si no tenemos en cuenta los "no habituales" (como esos deterioros que os he comentado antes), en los 6 primeros meses el BPA cae el 3,5%, pero en el tercer trimestre aislado el BPA aumenta el 3%. Esto significa que el cambio a mejor de los últimos 3 meses es importante (aunque aún lo tiene que consolidar).

Entrando en más detalles, hay cosas importantes, que hacen pensar que la mejora va a continuar en los próximos trimestres.

Por ejemplo, que debido a los encierros ha conseguido nuevos tipos de clientes, y parece que gran parte de ellos están quedando como consumidores habituales de la marca:






Ha entrado en nuevos tipos de hogares (como casas sin niños, con ingresos más altos, etc (gráfico de la derecha), y como veis en el gráfico central parece que una parte importante de ellos van a continuar siendo clientes de Kraft. Esto es ampliar mercado, de una forma inesperadas, y hace que mejoren algo las perspectivas de Kraft. Tampoco es que eso le vaya a hacer vender el doble (por decir algo exagerado), pero si le hace aumentar algo más las ventas en este momento, eso le hará controlar la deuda mucho más rápido, y podrá volver a subir el dividendo antes.

Otros datos importantes para ver las perspectiva están en esta diapositiva, que se refiere solo al segundo trimestre aislado, no a los 6 primeros meses de 2020:




Lo que aquí llama "orgánico" o "ajustado" básicamente son los datos a tipos de cambio constantes, y como veis el crecimiento está siendo bastante bueno, y mejor del que tenía hasta ahora.

Quizá algo de este crecimiento se haya visto beneficiado por los encierros y el consumo en el hogar, pero recordad que Kraft también vende en restaurantes, que han estado cerrados.

Es imposible saber en este momento cómo se ajustará este crecimiento cuando se vuelva a la normalidad, pero en este momento la sensación es buena, por cosas como los nuevos tipos de clientes que os he comentado.

Para este año la idea de Krafrt es mantener el dividendo, y ya es altamente probable que lo haga, y utilizar el resto del flujo de caja para reducir deuda, que es lo mejor que puede hacer ahora. Quizá acabe 2020 con un ratio deuda neta / EBITDA de 3,5-4 veces, que estaría muy bien.


Para valorarla creo que podríamos usar en este momento un BPA de 3,2 $ y el dividendo de 1,60, y teniendo en cuenta que probablemente en los próximos años irán subiendo ambos.

Según eso el PER ahora es de 11 veces y la rentabilidad por dividendo es del 4,6%.

Esta mejora inesperada por los encierros cambia un poco la valoración.

Los 25-28 $ los veo ya poco probables.

Tened en cuenta que este es el tipo de empresa que con la deuda controlada ahora está cotizando alrededor de PER 20 veces. Creo que a Kraft aún le quedan cosas que hacer por mejorar su eficiencia, pero esta mejora inesperada parece que le va a a dar un buen impulso a la reducción de la deuda, y si eso fuera así la cotización podría notarlo.

Dados estos resultados, los 35 $ actuales parecen un buen nivel, pero creo que como ha subido mucho es posible que se pueda comprar en algún recorte.

Vamos a ver el gráfico diario:




Fijaros que desde los mínimos ha subido un 75%, así que podría haber inversores de corto y medio plazo que en algún momento vendan, y recorte un poco.

En los 30-32 $, alrededor de la media de 200 diaria, creo que es muy buena compra. Ahí el PER es de unas 9-10 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 5,2%.

Y el potencial es alto, porque en cuanto baje un poco más su deuda ya la tendrá controlada, y podrá volver a subir el dividendo.


Saludos.

[Loureiro1981]

La compañía estadounidense de la alimentación Kraft Heinz anunció este martes que ha firmado un acuerdo definitivo para vender parte de su negocio de queso al grupo francés Lactalis por 3.200 millones de dólares. Según detalló la compañía en un comunicado, espera que la transacción, que aún está pendiente de la aprobación de los reguladores, se complete durante la primera mitad de 2021.

En concreto, la transacción incluye su división de queso natural en Estados Unidos, incluido el negocio de quesos naturales y rallados de Kraft Heinz en este país bajo las marcas Kraft, CrackerBarrel, Breakstone’s, Knudsen, Polly-O, Athenos y Hoffman’s. No obstante, mantendrá algunas de sus marcas más conocidas como Philadelphia, Kraft o Velveeta. No obstante, mantendrá algunas de sus marcas más conocidas como Philadelphia, Kraft o Velveeta.

https://financialfood.es/kraft-heinz-vende-parte-de-su-negocio-de-queso-a-lactalis-por-3-200-millones/

[rickymorty]

Una pregunta tonta: Estaba hoy en el super y me da por mirar el queso Philadelphia. En la etiqueta pone Mondelez, y no Kraft Heinz.... Qué relación hay entre Mondelez y Kraft Heinz? He visto que Mondelez es la sucesora de Kraft Foods, pero, forma parte de Kraft Heinz? O dicho de otra forma, si compro un producto Mondelez (chocolatinas, por ejemplo) estoy beneficiando a Kraft Heinz? XD.

Saludos!

[BalbuceosJoe]

Una pregunta tonta: Estaba hoy en el super y me da por mirar el queso Philadelphia. En la etiqueta pone Mondelez, y no Kraft Heinz.... Qué relación hay entre Mondelez y Kraft Heinz? He visto que Mondelez es la sucesora de Kraft Foods, pero, forma parte de Kraft Heinz? O dicho de otra forma, si compro un producto Mondelez (chocolatinas, por ejemplo) estoy beneficiando a Kraft Heinz? XD.

Saludos!

El queso Philadelphia lo fabrica Mondelez, pero conserva su marca "Kraft" ya que esta fue separada en un spinoff que se es lo que quedó como Mondelez en 2012.
https://en.wikipedia.org/wiki/Kraft_Foods_Inc.

On October 1, 2012, Kraft Foods Inc. spun off its North American grocery business to a new company called Kraft Foods Group, Inc. The remainder of Kraft Foods Inc. was renamed Mondelēz International, Inc. and was refocused as an international snack and confection company.

[rickymorty]

El queso Philadelphia lo fabrica Mondelez, pero conserva su marca "Kraft" ya que esta fue separada en un spinoff que se es lo que quedó como Mondelez en 2012.
https://en.wikipedia.org/wiki/Kraft_Foods_Inc.

Gracias Balbuceo!

[desgraf]

Kraft presenta resultados y mejor de lo esperados:

Kraft Heinz EPS beats by $0.08, beats on revenue https://seekingalpha.com/news/3628086

CFO 4.888
Capex 642
FCF 4.246
Deuda l/p 27.882 0
Deuda c/p 529
Caja 2.720
Deuda neta 25.691

Parece que la deuda va bajando!

[yoe]

Algunas notas rapidas.
- No tienen mucho ‘power pricing’. Parte del aumento es porque han bajado la actividad promocional, no porque puedan subir precios facilmente.

Higher pricing primarily resulted from reduced promotional activity compared to the year-ago , with gains also reflecting planned pricing actions in select categories and markets and pricing to offset dairy inflation.

- Es un goteo constante el reconocer que el activo lo tienen ‘inflado’

In September 2020, the Company entered into a definitive agreement to sell certain assets in the Company’s global cheese businesses, as well as to license certain trademarks, for total consideration of approximately $3.3 billion, including $3.2 billion of cash consideration (the “Cheese Transaction”). The Company has allocated $1.5 billion of the total consideration to perpetual licenses that will be granted to the buyer for the Kraft and Velveeta brands. The Company has allocated the remainder of the total consideration, currently $1.8 billion, to the net assets to be transferred (the “Disposal Group”). The Company determined that the Disposal Group, which included allocated goodwill, had an aggregate carrying amount above its $1.8 billion estimated fair value. Accordingly, a non-cash impairment loss of $300 millionwas recorded in the third quarter of 2020. Upon closing of the Cheese Transaction, we may recognize a gain or loss, depending on a number of facto

- La mejora del flujo de caja le viene por haber gastado menos en promocion y por ajustes del inventario relacionados con el COVID. Ambos parecen motivos coyunturales.

• Year-to-date net cash provided by operating activities increased to $3.3 billion, up 67.0% versus the comparable prior year period, primarily driven by Adjusted EBITDA growth, reduced cash outflows resulting from lower payments related to the timing of promotional activity, and favorable changes in inventory, primarily due to reduced inventory levels from COVID-19-related demand. Free Cash Flow⁽¹⁾ for the first nine months of 2020 increased to $2.9 billion, up 107.8% versus the comparable prior year period, from a combination of the previously mentioned items and lower capital expenditures versus the prior year period.

[yoe]

Confirma dividendo de 0,4

http://ir.kraftheinzcompany.com/news-releases/news-release-details/kraft-heinz-company-declares-regular-quarterly-dividend-040-6

[yoe]

Mis impresiones: se ha visto relativamente favorecida por el covid y los tipos ultrabajos. En otro escenario me pregunto si avanzaria adecuadamente. El fondo de comercio lo tienen inflado. Constantemente se ven obligados a reconocerlo. 1 de cada 3 euros sigue siendo GoodWilll. Asi que es de esperar mas sorpresas.

Para mi, reconoce que sus marcas no tienen muchas de ellas power pricing, al venir parte de la mejora de net sales por reduccion de costes de promocion y ajustes de inventario por covid. parece algo coyuntural.

Sigue el camino marcado (o el que yo esperaba), venta de activos y ‘remodelacion lenta’. Pero creo que hay que seguir esperando. No me parece la KHC definitiva, ni creo que pueda recuperar marca sin aumentar el gasto en publicidad.

El dividendo es pagable (0,7 eps del trimestre ajustado, sin la perdida contable de la perdida de la venta de los quesos).

Para mi, todavia es pronto. Creo que quedan sorpresas y que ha tenido la ‘potra’ del covid. En otro entorno, me da que estariamos viendo otros numeros. No es la KHC definitiva. Yo creo que necesita menos goodwill, mas promocion y ver como queda el verdadero flujo de caja sin estos coyunturales.

Hay empresas estrelladas (como Tef) y empresas con cierta estrella (como KHC). Esperemos que dure.

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias a todos,

Sí que le ha beneficiado el parón de 2020, yoe, porque esto ha hecho que empiece a reducir deuda antes.

La venta de parte del negocio de quesos es parte del proceso de vender las marcas menos rentables para quedarse con las mejores. Esto le ayudará a reducir más la deuda, y podrá empezar a subir el dividendo antes.

En general, promociones suele haber todos los años en las empresas de este sector. A veces más, a veces menos, pero algo de promoción suelen tener todas. y en este caso el parón y los encierros también han ayudado a que haya habido menos promociones en Kraft, como dice yoe. Sin parón y encierros en 2020 la recuperación de Kraft habría sido más lenta, seguro.

Los resultados del tercer trimestre han sido estos:



La clave principal es la subida de las ventas del 4%, ayudada por los encierros.

A partir de ahí el margen bruto sube el 10%, que es un dato muy bueno.

El resultado contable es una pérdida por el deterioro de los fondos de comercio que os he señalado, pero mirad cómo crece el flujo de caja:




Esta subida del 67% del flujo de explotación es muy buena.

Esto es lo que le hacía falta a Kraft para "arrancar" y terminar de controlar su deuda.

También es importante ver cómo se está acelerando la mejora de la rentabilidad. Fijaros en estos datos del EBITDA:




En los primeros 6 meses el EBITDA veis que creció el 7,1% y en el tercer trimestre aislado el 13,6%. Esto es a tipos de cambio constantes. Tened en cuenta que los encierros fuertes fueron en los 6 primeros meses, y que por tanto la mejora del EBITDA más fuerte la está consiguiendo ya sin los encierros más fuertes.

Y las previsiones para 2020 son estas:



Además de que las ha mejorado en general os he señalado la previsión de deuda, ya que espera cerrar 2020 con un ratio deuda neta / EBITDA de 4 veces, como veis. Esto no sería muy bajo, pero ya sí muy controlado, por lo que tendrá fácil seguir reduciéndolo en los siguientes trimestres.

La deuda es ahora de 25.700 millones de $, el 5% menos que a finales de 2019.

Para valorarla creo que lo mejor es seguir usando un BPA de unos 3,2 $, y el dividendo de 1,60 $.

Así que a los 34,50 $ actuales el PER es de unas 11 veces y la rentabilidad por dividendo es del 4,6%. Creo que es un precio muy bueno. Teniendo en cuenta, además, que cuanto termine de reorganizar sus marcas irá creciendo el BPA y el dividendo.

Este es el gráfico semanal:





Con esta situación fundamental lo más lógico sería que ahora fuera subiendo por ese canal alcista que he dibujado.

Yo creo que el precio actual es muy bueno porque la veo con más probabilidades de ir subiendo hacia el techo del canal que de caer al suelo.


Saludos.

[estudiando]

Goyo, me cuesta encontrar el dato de la deuda neta en el trimestral de KHC. Solo consigo descargar la nota de prensa y la presentación y allí no encuentro ninguna referencia a la deuda neta.

Alguna ayuda donde puedo visualizarlo?

Gracias

P. D. Goyo o si algún compañero lo sabe se lo agradeceré también. Gracias

[GenisDiaz]

Goyo, me cuesta encontrar el dato de la deuda neta en el trimestral de KHC. Solo consigo descargar la nota de prensa y la presentación y allí no encuentro ninguna referencia a la deuda neta.

Alguna ayuda donde puedo visualizarlo?

Gracias

P. D. Goyo o si algún compañero lo sabe se lo agradeceré también. Gracias

Creo que este es el último 10Q http://ir.kraftheinzcompany.com/node...613f381bf5f_82

[wanatan]

Goyo, me cuesta encontrar el dato de la deuda neta en el trimestral de KHC. Solo consigo descargar la nota de prensa y la presentación y allí no encuentro ninguna referencia a la deuda neta.

Alguna ayuda donde puedo visualizarlo?

Gracias

P. D. Goyo o si algún compañero lo sabe se lo agradeceré también. Gracias

Hola estudiando, en el trimestral no lo sé. Pero en el annual report, hay que calcularlo uno mismo a mano...

No sé si te servirá la respuesta...pero bueno

un saludo

[rickymorty]

¿Qué opinais de la NO subida de dividendo? Se mantienen los 0.40 USD por acción.

[orion220]

¿Qué opinais de la NO subida de dividendo? Se mantienen los 0.40 USD por acción.

Correcto.
Dado la situación de incertidumbre y la deuda que tiene la empresa, que no es para nada pequeña, mejor ser prudentes.

[yoe]

Hola, algunas notas rapidas.
- Sigo pensando que hay empresas con estrella (KHC) y empresas estrelladas (Tef).
- A KHC le beneficia la pandemia, la devaluacion del USD y la vuelta a bajar de los tipos. En otras circunstancias, veriamos.
- Crece organicamente sobre todo en USA.
- No ha hecho impairments en el 4T, aunque 1 de cada tres euros del activo sigue siendo fondo de comercio. Yo creo que veremos mas deterioros.
- Los flujos de caja le crecen bastante. Puede pagarlo todo :-)
- La deuda de largo no baja (28.000).
- Paga 1400 millones de intereses sobre 6700 millones de EBITDA ajustado.
- 1400/28.000=4/5% aprox.
- Como era de esperar, sigue vendiendo activos.

announced today that it has entered into a definitive agreement to sell its nuts business to Hormel Foods Corporation in a cash transaction for $3.35 billion. The proposed transaction is expected to close in the first half of 2021, subject to regulatory review and approval.

- El mercado lo celebra con una subida del 5% de cotizacion

Si nos creemos su Adjusted EPS de 2,88 a per 15 = 43 USD. A precios actuales:
- 35/2,88= 12
- 1,6/35= 4/5%

http://ir.kraftheinzcompany.com/stat...6-a2601842faf7

Mi impresion: la pandemia le esta ayudando a hacer la reestructuracion. Ya no solo por el aumento de ventas, por la devaluacion del USD, por los tipos bajos, sino que seguramente en este escenario de incertidumbre haya apetito de los activos que esta vendiendo.

El dividendo es pagable. KHC todavia no es lo que debe ser, pero avanza gracias al covid. Esperemos que lo aproveche.

A veces el entorno te favorece, a veces te perjudica. El covid le beneficia, y ser estadounidense le beneficia.