Si vives en EEUU o Latinomérica

compra aquí


Busca todo lo que quieras en Invertirenbolsa.info
con este buscador personalizado de Google
:

Búsqueda personalizada


Libro La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)

Si vives en EEUU o Latinomérica

compra aquí


Busca todo lo que quieras en Invertirenbolsa.info con este buscador personalizado de Google:
Búsqueda personalizada

Anuncio

Colapsar
No hay anuncio todavía.

Anheuser-Busch InBev (ABI): Análisis Fundamental y Técnico (Bélgica) (PR LP = 1%-3%)

Colapsar
X
 
  • Filtrar
  • Tiempo
  • Mostrar
Limpiar Todo
nuevos mensajes

  • Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
    2021 H1


    Vaya por delante la advertencia de que al mirar los números de ABI siento como si sólo viera el 1% de un gigante... Me parece que sería muy fácil que volviera a cotizar a más de 100 euros y entonces me acuerdo de tantos gigantes con pies de barro que no consiguieron levantarse nunca...

    Curioso el comportamiento de la cotización tras la publicación de resultados del primer semestre.

    Aparentemente la marcha del negocio es buena o muy buena si tenemos en cuenta las circunstancias y la situación de la empresa hace un año (COVID y la deuda).

    Las comparaciones con el año de la pandemia son prescindibles, así que hay que empezar obviando las letras grandes que ofrece la empresa sobre los datos del primer semestre: +30% de ingresos, +20% volúmenes…

    Pero la comparación con 2019 también da buenas sensaciones (ingresos 25,8MM en 2021 y en 2019) que se van atemperándose conforme bajamos la cuenta de resultados: EBITDA normalizado 9,1 en 2021 vs 10,4 en 2019; Beneficio normalizado 2,4 vs 5,8.

    El BPA que dan para el semestre es de 1,20.

    La caja operativa apunta en esta misma dirección que estamos siguiendo, antes de cambios por circulante: 9100M en 2021, 7400M en 2020 y 10300M en 2019.

    Si miramos la deuda tenemos que volver a echar a un lado la propaganda de la empresa. Empiezan diciéndonos que han bajado el ratio de Deuda/EBITDA normalizado de 4,8 en 2020 a 4,4 veces.

    Pero la realidad es que el EBITDA normalizado es un dato bien cocinado. El que no es tan fácil de cocinar es el de la deuda neta y esta no ha bajado sino subido a 83400M de los 82700M con los que cerró 2020.

    Además si miramos los movimientos de caja, en el primer semestre de 2021 destinaron 3700M a intereses e impuestos mientras en el mismo periodo de 2020 pagaron 3100M (la cosa buena es que en 2019 destinaron 4100M).

    El dato de los intereses mezclado con el de los impuestos nos dice muy poco. Pero si restamos a estos conceptos los pagos por impuestos tendríamos un gasto bastante más significativo: -2500M en 2021; 2600M en 2020 y -2500M en 2019.


    Nota:

    Para desgranar esta partida de “intereses e impuestos” hay que mirar en las notas.
    • Interes expenses: 2021-1878M vs 2002M en 2020 y vs 2110M en 2019.
    • Taxes: -1231M en 2021; -492M en 2020; -1565M en 2019.

    Teniendo en cuenta la losa que viene siendo la deuda para esta empresa no sería de extrañar que estos últimos datos hayan arrastrado la cotización hacia abajo.

    En relación a los que esperan del año dicen esto:

    Outlook:
    • We expect our EBITDA to grow between 8-12% and our revenue to grow ahead of EBITDA from a healthy combination of volume and price.
    • Net Finance Costs: We expect the average gross debt coupon in FY21 to be approximately 4.0%
    • Debt: Approximately 49% of our gross debt is denominated in currencies other than the US dollar, primarily the Euro. Our optimal capital structure remains a net debt to EBITDA ratio of around 2x.
    En resumen, da la sensación de que han dado dos pasos adelante y uno atrás. Por otra parte parece que el mercado no está dispuesto a tener ya más paciencia que sus tambaleos.
    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

    Beatus ille...

    Comentario



    Trabajando...
    X