Associated British Food: Análisis Fundamental y Técnico (Reino Unido) (PR LP = 1%-2%)

[Pollastre]

Ya vuelve a acercarse a precios de soporte y esta en tendencia bajista. Veremos si lo rompe pero ya es buen precio para hacer una pequeña compra.

[Invertirenbolsa]

Así es, pollastre, a finales de mayo se pudo comprar a unas 16 libras.

Hace un par de días AB Foods ha hecho una actualización de su negocio, con los resultados del que es su tercer trimestre del ejercicio 2020:




Todo el negocio de alimentación sube en ventas, y mejora más en beneficios, porque ha conseguido aumentar la rentabilidad.

Y Primark, al haber tenido las tiendas cerradas durante los encierros tiene una caída de ventas del 75% en los últimos 3 meses.

Para todo el año espera que el beneficio del negocio de alimentación suba respecto a 2019, y que el beneficio de Primark caiga el 60%-70%.

El BPA total de la empresa será inferior a las 1,11 libras de 2019.

Pero Primark ha dicho que la apertura de las tiendas ha estado bien, así que creo que en 2021 es probable que tenga un BPA superior a las 1,11 libras de 2019.

Yo creo que las 16-18 libras son una buena zona de compra.

En 17 libras el PER es de 15 veces, calculado con el BPA de 1,11 euros.

Un PER de 15 veces no está mal para el negocio de alimentación de AB Foods, y además a este precio estaríamos comprando el negocio de Primark como si no fuera una empresa de crecimiento.

Así que creo que estas 16-18 libras son un buen precio para AB Foods.

Este es el semanal:




En las 20 libras veis que la resistencia e fuerte.

Esas 16-18 libras es un buen precio porque no estamos pagando sobreprecio por el mayor crecimiento esperado de Primark, como pasaba en los años anteriores, durante casi todo el tiempo.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

AB Foods es de las que en los trimestres 1 y 3 da una información limitada. Esta es la nota de su tercer trimestre:

https://www.abf.co.uk/media/news/202...date_september


AB Foods termina su ejercicio fiscal a final de septiembre, así que dentro de unas semanas presentará sus resultados anuales de 2020.


El tercer trimestre dice que ha sido mejor de lo que esperaba al presentar los resultados del segundo trimestre. Y la mejoría ha sido tanto en el negocio de comida como en el de Primark.

Pero en todo 2020 va a ganar menos que en 2019, por el parón de ventas de Primark.

Ahora está en la zona de las 16-18 libras que os comenté, y la sigo viendo una buena compra ahí.

En 17 libras el PER es de 15 veces, con el BPA de 1,11 euros de 2019. El BPA de 2020 ya sabemos que será inferior, pero el de 2021 debería ser al menos como el de 2019.

PER 15 me parece un buen precio para AB Foods, porque el crecimiento de Primark es alto. Creo que es probable que la empresa se acabe dividiendo en 2, y esta zona es buena para comprar la suma de los 2 negocios.

La rentabilidad por dividendo es algo baja (2,7% en 17 libras), porque el payout es algo bajo. Pero Primark empezará a dar dividendos en algún momento, tipo Inditex. Así que bien sea porque mantiene Primark y empieza a repartir más parte de sus beneficios o porque AB Foods se escinde en 2 empresas, es probable que suba el payout en el futuro.

Este es el gráfico semanal:




En 16-18 libras creo que es una buena compra.

Y si se escinde Primark, una posibilidad en ese momento sería vender las acciones de Primark (probablemente a un PER alto), y reinvertir ese dinero en otras empresas.


Saludos.

[socrates]

Hola Gregorio,
A este precios, si la ves interesante para LP? Como antes comentabas que no veías a primark para largo. Otra cosa es que no se si las caídas de cotización desde máximos se deben en parte a lo que los americanos llaman Apocalipsis retail. Puede afectar esta situación a ABFoods como parece que puede afectar a URW, SPG,etc?

Ya se que son preguntas un tanto básicas, pero la verdad es que no seguía a la empresa y no se bien cómo funciona(más allá de lo que dice en este hilo).

[Lluiis]

Hola,

AB Foods es de las que en los trimestres 1 y 3 da una información limitada. Esta es la nota de su tercer trimestre:

https://www.abf.co.uk/media/news/202...date_september


AB Foods termina su ejercicio fiscal a final de septiembre, así que dentro de unas semanas presentará sus resultados anuales de 2020.


El tercer trimestre dice que ha sido mejor de lo que esperaba al presentar los resultados del segundo trimestre. Y la mejoría ha sido tanto en el negocio de comida como en el de Primark.

Pero en todo 2020 va a ganar menos que en 2019, por el parón de ventas de Primark.

Ahora está en la zona de las 16-18 libras que os comenté, y la sigo viendo una buena compra ahí.

En 17 libras el PER es de 15 veces, con el BPA de 1,11 euros de 2019. El BPA de 2020 ya sabemos que será inferior, pero el de 2021 debería ser al menos como el de 2019.

PER 15 me parece un buen precio para AB Foods, porque el crecimiento de Primark es alto. Creo que es probable que la empresa se acabe dividiendo en 2, y esta zona es buena para comprar la suma de los 2 negocios.

La rentabilidad por dividendo es algo baja (2,7% en 17 libras), porque el payout es algo bajo. Pero Primark empezará a dar dividendos en algún momento, tipo Inditex. Así que bien sea porque mantiene Primark y empieza a repartir más parte de sus beneficios o porque AB Foods se escinde en 2 empresas, es probable que suba el payout en el futuro.

Este es el gráfico semanal:




En 16-18 libras creo que es una buena compra.

Y si se escinde Primark, una posibilidad en ese momento sería vender las acciones de Primark (probablemente a un PER alto), y reinvertir ese dinero en otras empresas.


Saludos.

Muchas gracias Gregorio,

Creo q es una d las buenas oportunidades q hay ahora y si llega la escisión de Primark, pues bien.

RPD baja del 2'7% crecimiento DIV del 5% aprox, no recompra acciones y espera mejores resultado según a anunciado el 3 de Nov si no me equivoco.

Saludos,

LL

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, socrates y Lluís (y bienvenido al Foro).

Ahora sí la veo bien para el largo plazo, socrates. Es por el precio.

El problema de AB Foods era que formaba un pack de 2 empresas buenas. Lo que pasa es que no eran 2 empresas de largo plazo.

La parte de alimentación sí es buena para largo plazo. Y Primark es una muy buena empresa, pero de crecimiento, y no de largo plazo.

Al comprar AB Foods con un PER de 25 veces, por ejemplo, era una inversión "mitad largo plazo, mirad crecimiento". Podía salir bien, pero no era exactamente una inversión de largo plazo.

Ahora, a PER 15, es (resumiendo mucho) como si solo comprásemos la parte de alimentación a un precio no "muy bueno" pero sí correcto, y además viniera en el "lote" Primark, sin pagar nada por ella.

Así que desde el punto de vista del largo plazo ahora el riesgo es bajo. Y además se tiene el extra de que Primark algún día se venda, salga a Bolsa, o se escinda AB Foods en 2. Pagar un PER de 25-30 veces por eso podía salir bien, pero no era lo más prudente. Pero si eso nos cuesta PER 15, entonces el "lote" me parece muy atractivo.

Los resultados que acaba de presentar AB Foods son los de su ejercicio 2019 / 2020, y reflejan bien que son como 2 empresas en 1:




Los ingresos caen el 12% y el BPA cae el 48%. Pero resulta muy interesante ver los resultados por divisiones:



En verde os marco todas las divisiones de alimentación, y en rojo Primark.

Veis que todas las divisiones de alimentación mantiene o suben los ingresos, y en todas mejora el beneficio y el margen de beneficios. Esto es porque AB vende sobre todo productos para consumir en el hogar, y sabéis que con los encierros y parones de 2020 todas las empresas de alimentación que venden principalmente para el hogar lo han hecho mejor de lo que sería un año normal.

Primark (Retail) lo ha hecho mucho peor, por los cierres de tiendas por todo el mundo.

Son 2 empresas en 1.

En cuanto a la deuda, es baja:



También aquí se ve que son 2 empresas en una.

Si no tenemos en cuenta los alquileres tiene un exceso de liquidez de 1.558 millones, pero teniendo en cuenta los alquileres (de las tiendas de Primark, principalmente) tiene una deuda neta de 2.081 millones. Aún así es una deuda baja, porque con el EBITDA de 1 año normal esa deuda es un ratio deuda neta / EBITDA de 1 vez.

Este año AB Foods no va a pagar dividendo. Al menos de momento. Y la causa es Primark, y el momento en que cierra el año AB Foods. Podría pagar dividendo, pero justo ahora hay una ola muy fuerte de cierres de negocios y encierros (de una forma o de otra) a lo largo de todo el mundo. AB Foods dice que no sabe qué tiendas de Primark podrá tener abiertas en los próximos meses, ni cuánto tiempo, etc, así que por prudencia y para aguantar los cierres no paga dividendo. Otras empresas que van más justas sí lo que están pagando. Esta situación es algo muy difícil de entender y gestionar, y unas empresas reaccionan de una forma, y otras de otra.

Si el parón acaba pronto creo que AB pagará un dividendo por este 2020, aunque sea como extrordinario. Pero de momento, contemos con que no hay dividendo este año, y el motivo son los cierres de tiendas de Primark.

Yo creo que a AB Foods hay que valorarla con los resultados de 2019, que son un BPA de 1,11 libras y un dividendo de 0,4635 libras.

Este es el gráfico semanal:




Sigo pensando que en 16-18 libras es una buena compra.

Ahí el PER es de unas 15 veces y la rentabilidad por dividendo es del 2,7%, en ambos casos con los datos de 2019, no de 2020.

Ese precio es bueno para el negocio de alimentación, y creo que en algún momento tendremos un beneficio extra por la venta de Primark, su escisión, o su salida a Bolsa.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Acabo de subir este vídeo explicando el negocio de AB Foods y cómo valorarla:

Saludos.

[Luiggioft]

Pues parece que en estas últimas 3 semanas ha pegado una subida importante... ya está a 21,38 y por tanto con PER de 37,5.
La horquilla de compra de 16-18 libras la podemos volver en breve o ya es de las que van a empezar a subir y en unos meses aún pensaremos “quién la hubiera pillado a 21!”?

[Om3ga]

Buenas tardes, creo que podría corregir algo, pero no creo que bajo de nuevo ni de coña a las 18-19 libras. Yo pude pillar cerca de 18 y como estaba muy lateral preferí esperar y se me escapó.

Que se le va a hacer. Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola Luiggi y Omega.

Lo que hace un poco especial a esta empresa es que sea un híbrido entre empresa de largo plazo y de crecimiento. Quiero decir que hay zonas en las que puede ser una buena compra mirándola como empresa de crecimiento, pero no es tan buena compra mirándola como empresa de largo plazo (y siendo prudente respecto a la evolución de Primark)

Porque si puede ser buena para el largo a precios más altos si Primark sigue creciendo mucho, etc, pero eso ya es una valoración algo distinta de la valoración habitual de largo plazo.

Este es el gráfico semanal:




Ahora mismo está en la resistencia de la media semanal de 200.

Que baje a las 15-16 libras en este momento lo veo poco probable. Es más realista esperar una caída a las 17-19 libras, y ahí también es buena compra, porque es subir un poco el rango alto de las 18 libras a las 19.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

AB Foods ha presentado los resultados de su segundo trimestre de 2021, y son raros.

Son raros porque el negocio de alimentación va muy bien, con el EBIT creciendo al 30%, pero los cierres hacen que Primark tenga muy malos resultados, y en el conjunto de la empresa los ingresos caen el 17% y el BPA se reduce el 25%:




La deuda neta sube el 30%, por las pérdidas de Primark, pero sigue siendo muy baja, porque supone un ratio deuda neta / EBITDA de 1,6 veces:




Y si no tenemos en cuenta los alquileres (de las tiendas de Primark, fundamentalmente) en lugar de deuda neta sigue teniendo exceso de liquidez.

En julio paga el dividendo a cuenta de 2021, que va a ser 6,2 centavos.

Creo que lo mejor es valorarla con los datos de 2019, que son un BPA de 1,11 libras y un dividendo de 0,46.

Ahora está en 23 libras, y para mi la zona de compra a largo plazo son las 17-19 libras

Con esos datos de 2019 que os he puesto, en 18 libras el PER es de 16 veces y la rentabilidad por dividendo es del 2,5%. No es una rentabilidad por dividendo alta, pero bien por el crecimiento de Primark o por la división de la empresa en 2 (alimentación y Primark) debería crecer bastante en el futuro.

Este es el gráfico semanal:



De momento está sobrecomprada y parece que puede caer. Iremos viendo si se acerca a esas 17-19 libras.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

AB Foods parece que sigue formando un techo, o al menos un movimiento lateral. Este es el gráfico semanal:




La zona de compra por fundamentales creo que siguen siendo las 17-19 libras.


Saludos.

[Friedman]

Esta es de las que nos gusta, y mucho. Yo estoy pendiente de ampliar, a ver si baja a esas 19 libras que recomienda Gregorio.

Algunas notas sobre ella:
Associated British Foods experimenta cierto crecimiento superior al resto de las compañías analizadas debido a que es dueña del negocio textil Primark, el cual supone gran parte de los ingresos. Tiene una directiva que actúa con cabeza y no se endeuda de manera innecesaria. Su estructura financiera es ideal y muy conservadora, lo que se agradece ya que les permite tener mayor margen de maniobra de cara a los imprevistos. Su historial de dividendos se ha visto afectado por la actual crisis del COVID-19 que produjo una reducción en el mismo en el último pago de 2019 y una suspensión desde entonces hasta el final del segundo trimestre de 2021.

Hemos analizado los fundamentales de esta y de sus peers de la industria aquí:
https://www.value4all.es/pack-food

[Om3ga]

Buenas tardes,

Para quien pueda interesar:

https://cincodias.elpais.com/cincodi...28_385148.html

Han aplicado un deterioro contable no monetario de 100 millones a la parte de azucarera, pese a tener ganancias en 2020-2021.

Saludos.

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias a los 2,

Muy buen resumen, Friedman. Lo de Primark es importante. Primark en sí la veo más para el medio plazo, pero comprar el conjunto de AB + Primark a un buen precio sería muy interesante.

Muy bien, Omega. Es interesante saberlo. Afecta poco a la valoración.

AB Foods ha terminado su ejercicio 2021 el 18 de septiembre. En unas semanas tendremos los resultados. De momento lo que ha dicho es que van a ser algo mejores de las estimaciones que había hecho (si a alguno os interesa ver el detalle de esto, lo tenéis en https://www.abf.co.uk/media/news/202...trading-update).


Así que con unos resultados algo mejores de lo esperado (aunque aún no sepamos el detalle) la zona de compra de las 17-19 libras es mejor zona de compra aún.

En este momento está en las 19 libras, que además son la media mensual de 200:




Yo creo que a este precio es una buena compra (y seguramente se acabará teniendo un beneficio extra por Primark).


Saludos.