Associated British Food: Análisis Fundamental y Técnico (Reino Unido) (PR LP = 1%-2%)

[ivancico]

Yo también creo que el hecho de que Hema sea un "todo-todo" le beneficia a Primark. Siempre va a ocupar un mejor "lugar mental" en el comprador de ropa una cadena dedicada exclusivamente a la ropa, que un sitio donde te puedes comprar un suéter y una turbina eólica (un poco exagerado jeje).

Como decía el compi, Carrefour también vende ropa y a buen precio, pero la mayoría de la gente piensa en Carrefour para hacer la compra, no para comprarse unos pantalones.

[LancasterGate]

Hoy ha presentado resultados ABF del primer trismestre que van en línea con lo que se esperaba. Bajada fuerte de los beneficios en azúcar y subida en Primark manteniendo a la empresa en unos resultados similares al año anterior:


Sugar: -28%

Agriculture: Similar.

Grocery: -1%

Ingredients: -2%

Primark (retail): +14%

Total grupo: Similar

[LancasterGate]

Nuevas especulaciones sobre una posible salida a Bolsa de Primark. La dirección lo ha negado varias veces, pero es un tema inevitable.

Por otra parte, Morgan Stanley ha valorado a Primark en 30 "billones" de libras, cuando todo el grupo capitaliza en estos momentos 21 billones.

http://www.expansion.com/2014/02/07/mercados/1391758299.html

[ivancico]

La cuestión es: si ahora ABF cotiza al precio que cotiza, cuando salga -si sale- Primark a bolsa, a qué precio la van a valorar?.

[LancasterGate]

La cuestión es: si ahora ABF cotiza al precio que cotiza, cuando salga -si sale- Primark a bolsa, a qué precio la van a valorar?.

Buena cuestión.

En 2013 la facturación de Primark supuso el 32% del grupo y su beneficios fueron el 42%. Supongo que lo valorarán, por lo menos, en en estos porcentajes. De todas formas, sin el lastre del resto del grupo creo que casi cualquier precio de Primark será atractivo. Si Morgan Stanley prevé que llegue a valer 30 mil millones en unos años, y ABF vale ahora 21 millones, suponiendo que valorasen a Primark como el 50% de ABF, saldría a 10,5, lo que nos permitiría multiplicar la inversión por 3 (si Morgan Stanley acierta, claro).

[PMC]

Hola.

Muy interesante esta empresa y Primark. La verdad es que yo conozco poco esta marca porque no han llegado a Asia, y cuando vivía en España no estaba tan en boga.

Con relación a la posible salida a bolsa, tengo una pregunta de principiante: ¿Si sale la Primark a bolsa habría que comprar acciones de Primark o teniendo las acciones de ABF sería suficiente? Al fin y al cabo Primark seguiría siendo una filial de Associated British Food, ¿no? ¿Cuál sería la mejor opción?

Y qué haríais vosotros: ¿comprar ya ABF o esperar a ver si sale Primark a bolsa sin la losa de la pare alimentaria de la empresa británica?

Un saludo y gracias.

[LancasterGate]

Hola.

Muy interesante esta empresa y Primark. La verdad es que yo conozco poco esta marca porque no han llegado a Asia, y cuando vivía en España no estaba tan en boga.

Con relación a la posible salida a bolsa, tengo una pregunta de principiante: ¿Si sale la Primark a bolsa habría que comprar acciones de Primark o teniendo las acciones de ABF sería suficiente? Al fin y al cabo Primark seguiría siendo una filial de Associated British Food, ¿no? ¿Cuál sería la mejor opción?

Y qué haríais vosotros: ¿comprar ya ABF o esperar a ver si sale Primark a bolsa sin la losa de la pare alimentaria de la empresa británica?

Un saludo y gracias.

Si sale a bolsa Primark a los accionistas de ABF les correspondería una parte de acciones de Primark. En mi caso, vendería las que me quedaran de ABF para comprar con ello más acciones de Primark.

A mi Primark me encanta, por lo que, si estuviera fuera compraría aunque fuese con una cantidad pequeña. Eso sí, cotiza muy cara y los resultados de este año de ABF serán planos, aunque Primark crezca un 20%. Los múltiplos actuales son tan altos que suponen un riesgo.

¿Como crees que le podría ir a Primark por Asia? Como has visto es una especie de Zara. Copian a los diseñadores de moda y lo colocan en las tiendas en unas semanas. Venden en espacios muy grandes, con mucha cantidad de ropa en la tiendas y con precios muy reducidos.

[PMC]

Si sale a bolsa Primark a los accionistas de ABF les correspondería una parte de acciones de Primark. En mi caso, vendería las que me quedaran de ABF para comprar con ello más acciones de Primark.

A mi Primark me encanta, por lo que, si estuviera fuera compraría aunque fuese con una cantidad pequeña. Eso sí, cotiza muy cara y los resultados de este año de ABF serán planos, aunque Primark crezca un 20%. Los múltiplos actuales son tan altos que suponen un riesgo.

¿Como crees que le podría ir a Primark por Asia? Como has visto es una especie de Zara. Copian a los diseñadores de moda y lo colocan en las tiendas en unas semanas. Venden en espacios muy grandes, con mucha cantidad de ropa en la tiendas y con precios muy reducidos.

¡Gracias por la aclaración LancasterGate!

Como decía la verdad es que no conozco Primark, así que no puedo comprar en condiciones con las otras cadenas... Para mi es un misterio cómo podría funcionar. De todos modos creo que, al menos en el país en donde vivo, Zara juega en una liga distinta. Aquí los precios de las marcas de Inditex son más o menos un 50% más caros que en España. No es ropa ultrabarata, vamos. Es ropa más para la clase media o media-alta. Vestir de Zara no lo hace cualquiera. Y después están H&M y Uniqlo a un nivel más bajo, con los que me imagino que Primark entrará en competencia directa. Uniqlo funciona bastante bien. Es una marca japonesa que se está expandiendo enormemente en Asia. Acabo de buscarlo en google y me sale la noticia reciente (¡publicada hace solo 2 horas!) de que va a entrar en España, con una primera tienda en el centro de Barcelona. La consigna del presidente de Uniqlo, un tal Tadashi Yanai, es superar a Inditex en pocos años, así que me imagino que pisarán el acelerador...

No sé, ya veremos cómo va el tema. En todo caso, el hecho de que Primark tenga más de medio mundo por el que expandirse y que por ahora funcione tan bien es buena señal. Por otra parte, el hecho de que esté dentro de Associated British Foods, es mal asunto.

¿Cómo esperas que evolucione la acción durante los próximos meses? ¿Crees que la supersubidón que está pegando se va a mantener o corregirá un poco si los resultados de ABF no acompañan?

Un saludo y ¡gracias!

PS: Como off topic me gustaría comentar algo: es falso que Zara copie a los diseñadores de moda y ponga las prendas en las tiendas al cabo de pocas semanas. Las colecciones de cualquier marca de Inditex se diseñan un año antes de que lleguen a las tiendas. La idea de que se sacan colecciones en pocas semanas está muy extendida, es uno de esos mitos populares, pero no tiene nada que ver con la realidad. Y mucho me temo que este también sea el caso de Primark.

[LancasterGate]

¡Gracias por la aclaración LancasterGate!

Como decía la verdad es que no conozco Primark, así que no puedo comprar en condiciones con las otras cadenas... Para mi es un misterio cómo podría funcionar. De todos modos creo que, al menos en el país en donde vivo, Zara juega en una liga distinta. Aquí los precios de las marcas de Inditex son más o menos un 50% más caros que en España. No es ropa ultrabarata, vamos. Es ropa más para la clase media o media-alta. Vestir de Zara no lo hace cualquiera. Y después están H&M y Uniqlo a un nivel más bajo, con los que me imagino que Primark entrará en competencia directa. Uniqlo funciona bastante bien. Es una marca japonesa que se está expandiendo enormemente en Asia. Acabo de buscarlo en google y me sale la noticia reciente (¡publicada hace solo 2 horas!) de que va a entrar en España, con una primera tienda en el centro de Barcelona. La consigna del presidente de Uniqlo, un tal Tadashi Yanai, es superar a Inditex en pocos años, así que me imagino que pisarán el acelerador...

No sé, ya veremos cómo va el tema. En todo caso, el hecho de que Primark tenga más de medio mundo por el que expandirse y que por ahora funcione tan bien es buena señal. Por otra parte, el hecho de que esté dentro de Associated British Foods, es mal asunto.

¿Cómo esperas que evolucione la acción durante los próximos meses? ¿Crees que la supersubidón que está pegando se va a mantener o corregirá un poco si los resultados de ABF no acompañan?

Un saludo y ¡gracias!

PS: Como off topic me gustaría comentar algo: es falso que Zara copie a los diseñadores de moda y ponga las prendas en las tiendas al cabo de pocas semanas. Las colecciones de cualquier marca de Inditex se diseñan un año antes de que lleguen a las tiendas. La idea de que se sacan colecciones en pocas semanas está muy extendida, es uno de esos mitos populares, pero no tiene nada que ver con la realidad. Y mucho me temo que este también sea el caso de Primark.

La verdad es que no sé que hará ABF. Desde que superó las 20 libras me empezó a parecer cara. Es mi principal posición, pero llevo desde entonces esperando a que corrija para aumentar todavía más. Sin embargo, aunque salen noticias negativas para el negocio de ABF (especialmente en el área azucarera) no corrige. El mercado está tan entusiasmado de repente con Primark que ignora todas las noticias negativas. Antes o después se tomará un respiro, pero es difícil de saber cuando.

Offtopic: Curiosamente trabajé hace años en Zara. No sé como lo harían los diseñadores de Inditex, pero a los dependientes nos daban papeles con prendas de grandes diseñadores y grandes marcas que acaban de salir y la prenda equivalente en Zara con su número de referencia para tenerlas en mente. Llenaban las zonas interiores de la tienda con las prendas que copiaban y el equivalente en Zara. Puede ser que sepan con mucha antelación lo que va a hacer la competencia y lo copien con tiempo

Saludos!

[PMC]

La verdad es que no sé que hará ABF. Desde que superó las 20 libras me empezó a parecer cara. Es mi principal posición, pero llevo desde entonces esperando a que corrija para aumentar todavía más. Sin embargo, aunque salen noticias negativas para el negocio de ABF (especialmente en el área azucarera) no corrige. El mercado está tan entusiasmado de repente con Primark que ignora todas las noticias negativas. Antes o después se tomará un respiro, pero es difícil de saber cuando.

Offtopic: Curiosamente trabajé hace años en Zara. No sé como lo harían los diseñadores de Inditex, pero a los dependientes nos daban papeles con prendas de grandes diseñadores y grandes marcas que acaban de salir y la prenda equivalente en Zara con su número de referencia para tenerlas en mente. Llenaban las zonas interiores de la tienda con las prendas que copiaban y el equivalente en Zara. Puede ser que sepan con mucha antelación lo que va a hacer la competencia y lo copien con tiempo

Saludos!

Bueno, seguiremos la marcha de ABF, y si da una oportunidad de compra, entraré. La verdad es que la losa de la parte alimentaria no me gusta demasiado... Y la competencia que Primark se va a encontrar no es poca tampoco... El retail es un sector muy competitivo.

Off topic 1: Bueno, los diseñadores de Inditex y el resto de marcas saben con antelación qué va a haber en las tiendas de los grandes diseñadores, por eso existen las pasarelas, para mostrar lo que va a salir al mercado en la temporada siguiente. Yo conozco a gente que trabaja en los departamentos de diseño y compras de varias marcas de Inditex y lo que ellos me dicen es que todo el proceso de una colección (diseño, compran, aprobación de las muestras, fabricación, transporte desde el país de fabricación -por barco-, distribución y puesta en la tienda) lleva más o menos un año.

Off topic 2: Por cierto LancasterGate, ¿hay algún sitio en donde se pueda ver tu cartera? Me gusta como te planteas las cosas y te sigo (desde hace poco, la verdad) tanto aquí, como en Rankia, como en tu propio blog, y no he encontrado publicada tu cartera... Tal vez sea simplemente porque no quieres hacerlo, cosa que entendería perfectamente

¡Un saludo!

[LancasterGate]

Bueno, seguiremos la marcha de ABF, y si da una oportunidad de compra, entraré. La verdad es que la losa de la parte alimentaria no me gusta demasiado... Y la competencia que Primark se va a encontrar no es poca tampoco... El retail es un sector muy competitivo.

Off topic 1: Bueno, los diseñadores de Inditex y el resto de marcas saben con antelación qué va a haber en las tiendas de los grandes diseñadores, por eso existen las pasarelas, para mostrar lo que va a salir al mercado en la temporada siguiente. Yo conozco a gente que trabaja en los departamentos de diseño y compras de varias marcas de Inditex y lo que ellos me dicen es que todo el proceso de una colección (diseño, compran, aprobación de las muestras, fabricación, transporte desde el país de fabricación -por barco-, distribución y puesta en la tienda) lleva más o menos un año.

Off topic 2: Por cierto LancasterGate, ¿hay algún sitio en donde se pueda ver tu cartera? Me gusta como te planteas las cosas y te sigo (desde hace poco, la verdad) tanto aquí, como en Rankia, como en tu propio blog, y no he encontrado publicada tu cartera... Tal vez sea simplemente porque no quieres hacerlo, cosa que entendería perfectamente

¡Un saludo!

He eliminado el primer párrafo por error en los datos ofrecidos.

Muchas gracias por el offtopic 2.

La cartera no la he publicado nunca y, por ahora, prefiero no hacerlo. De todas formas, por las empresas de las que hablo en mi blog puedes hacerte una idea de las empresas que llevo, aunque también hablo de empresas que no tengo. En la página de empresas de mi blog están la mayoría de las empresas de mi cartera o de las que tengo en el radar.

Un saludo y gracias por el seguimiento.

[PMC]

La competencia a Primark llegará, pero no cabe duda de que ha golpeado primero. Hoy leemos que Inditex ganará un 10% menos que el año anterior y Primark sin embargo ganará un 15% más. Antes o después alguien copiará a Primark ya que Lefties no es una competencia dura por ahora.

Muchas gracias por el offtopic 2.

La cartera no la he publicado nunca y, por ahora, prefiero no hacerlo. De todas formas, por las empresas de las que hablo en mi blog puedes hacerte una idea de las empresas que llevo, aunque también hablo de empresas que no tengo. En la página de empresas de mi blog están la mayoría de las empresas de mi cartera o de las que tengo en el radar.

Un saludo y gracias por el seguimiento.

Disculpa pero, ¿en dónde has leído hoy que Inditex ganará un 10% menos? Precisamente buscando la noticia a la que haces referencia me he encontrado con la previsión que Nomura publicada hoy, que dice que, efectivamente, bajan las expectativas sobre la empresa, y prevén "un modesto crecimiento del 12% para el beneficio por acción (BPA)". Me parece que no está nada mal... y sin losas de azucareras.

En todo caso yo creo que Primark e Inditex luchan en ligas distintas (salvando Lefties, que de por sí ya el nombre me parece un desatino de marketing... ¡¿quién quiere ir a comprar su ropa a una tienda de sobras?!). Quizá en la España de la crisis sí puedan compartir clientes, pero en otros países del mundo me temo que no. Fuera de España Zara está vista como un marca de posicionamiento más alto que en nuestro país. En todo caso, solo el tiempo lo dirá.

Un saludo y gracias.

[LancasterGate]

Disculpa pero, ¿en dónde has leído hoy que Inditex ganará un 10% menos? Precisamente buscando la noticia a la que haces referencia me he encontrado con la previsión que Nomura publicada hoy, que dice que, efectivamente, bajan las expectativas sobre la empresa, y prevén "un modesto crecimiento del 12% para el beneficio por acción (BPA)". Me parece que no está nada mal... y sin losas de azucareras.

En todo caso yo creo que Primark e Inditex luchan en ligas distintas (salvando Lefties, que de por sí ya el nombre me parece un desatino de marketing... ¡¿quién quiere ir a comprar su ropa a una tienda de sobras?!). Quizá en la España de la crisis sí puedan compartir clientes, pero en otros países del mundo me temo que no. Fuera de España Zara está vista como un marca de posicionamiento más alto que en nuestro país. En todo caso, solo el tiempo lo dirá.

Un saludo y gracias.

Tienes razón, leí rápido y entendí mal pensando que el 10% era la rebaja del beneficio. Bien visto. Esta es la frase y el link de donde viene el mal entendido.

Los analistas de Citi consideran que, pese al crecimiento de las ventas comparables y a su programa de aperturas, los efectos adversos de las divisas de los mercados emergentes repercutirá en el crecimiento del beneficio por acción del ejercicio 2015 por debajo del 10%.

http://www.eleconomista.es/economia/noticias/5551466/02/14/Inditex-cae-mas-de-un-3-tras-rebajar-Citi-su-precio-objetivo-a-120-euros-y-retirar-su-consejo-de-comprar.html

Saludos.

[ivancico]

Bueno, hoy han publicado un avance de los resultados del primer semestre de su año fiscal (para ABF, el año fiscal termina en septiembre).

Bueno, básicamente el azúcar va de mal en peor (el mercado está anticipando unas reformas regulatorias en la UE para 2017, y los precios han bajado).

Agricultura va más o menos igual; "grocery" sigue igual en ventas, pero mejora márgenes; en ingredientes mejoran las ventas en moneda constante, pero la mejora viene sobretodo por los ahorros en costes (en el beneficio operativo).

Primark sigue siendo el motor de la compañía, con un incremento de las ventas del 13% en moneda constante (14% en euros), aunque las ventas en tiendas comparables sólo aumentan un 4%, por el clima excesivamente cálido de los 2 primeros meses.

Muy interesante la mejora de márgenes que preven (algo ya difícil para un low cost), gracias a una mejor gestión de almacenes y menos gastos de transporte.

Siguen abriendo tiendas, ampliando algunas ya existentes y cerrando las más pequeñas.

La compañía también ha conseguido una reducción importante de su deuda y, por tanto, de sus gastos financieros, lo que va a permitir que beneficio mejore, a pesar de que, a nivel operativo, las cosas van a salir por el estilo al año pasado. El BPA de 2014 se espera plano.

[LancasterGate]

Bueno, hoy han publicado un avance de los resultados del primer semestre de su año fiscal (para ABF, el año fiscal termina en septiembre).

Bueno, básicamente el azúcar va de mal en peor (el mercado está anticipando unas reformas regulatorias en la UE para 2017, y los precios han bajado).

Agricultura va más o menos igual; "grocery" sigue igual en ventas, pero mejora márgenes; en ingredientes mejoran las ventas en moneda constante, pero la mejora viene sobretodo por los ahorros en costes (en el beneficio operativo).

Primark sigue siendo el motor de la compañía, con un incremento de las ventas del 13% en moneda constante (14% en euros), aunque las ventas en tiendas comparables sólo aumentan un 4%, por el clima excesivamente cálido de los 2 primeros meses.

Muy interesante la mejora de márgenes que preven (algo ya difícil para un low cost), gracias a una mejor gestión de almacenes y menos gastos de transporte.

Siguen abriendo tiendas, ampliando algunas ya existentes y cerrando las más pequeñas.

La compañía también ha conseguido una reducción importante de su deuda y, por tanto, de sus gastos financieros, lo que va a permitir que beneficio mejore, a pesar de que, a nivel operativo, las cosas van a salir por el estilo al año pasado. El BPA de 2014 se espera plano.

Vuelven a insistir en el estancamiento de los beneficios y en que el azúcar va peor de lo esperado y la cotización no para de hacer máximos.

[escrildo]

Vuelven a insistir en el estancamiento de los beneficios y en que el azúcar va peor de lo esperado y la cotización no para de hacer máximos.

Da rabia que no de pie a una correción...

[LancasterGate]

Da rabia que no de pie a una correción...

Desde luego. Yo estoy dentro, pero me encantaría que corrigiera fuere para aumentar mi posición. Por desgracia, no tiene pinta de que vaya a corregir por ahora. Hasta hace un año ABF se movía sólo al ritmo del área azucarera sin importar el resto y ahora pasa lo mismo pero con Primark y ésta no frena.

[LancasterGate]

Desde luego. Yo estoy dentro, pero me encantaría que corrigiera fuere para aumentar mi posición. Por desgracia, no tiene pinta de que vaya a corregir por ahora. Hasta hace un año ABF se movía sólo al ritmo del área azucarera sin importar el resto y ahora pasa lo mismo pero con Primark y ésta no frena.

Parece que por fin el mercado se está dando cuenta de que los beneficios del azúcar vana a bajar mucho y la cotización está corrigiendo de forma fuerte por primera vez en meses. Ha tenido que presentar resultados una compañía azucarera alemana llamada suedzucker para que por fin se den cuenta de que este año los resultados no serán muy buenos.

La acción sigue muy cara, pero si sigue corrigiendo podría ponerse interesante.

[LancasterGate]

Parece que por fin el mercado se está dando cuenta de que los beneficios del azúcar vana a bajar mucho y la cotización está corrigiendo de forma fuerte por primera vez en meses. Ha tenido que presentar resultados una compañía azucarera alemana llamada suedzucker para que por fin se den cuenta de que este año los resultados no serán muy buenos.

La acción sigue muy cara, pero si sigue corrigiendo podría ponerse interesante.

ABF presentó resultados y subió un 9% en un día recuperando todo lo perdido. Los resultados del azúcar siguen en picado, pero Primark crece tanto que compensa el lastre azucarero.


Además, Primark anunció que va a abrir su primera tienda en EEUU en 2015.

[ivancico]

Y crece -Primark- mejorando márgenes. Ya quisiera H&M, por ejemplo.