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LSE (London Stock Exchange) (Reino Unido) (PR LP = 1%-3%)

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Los resultados de LSE en el segundo trimestre de 2021 han sido muy buenos:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE 2T 2021.png
Visitas:	954
Size:	1330 KB
ID:	465883


    Fijaos que los ingresos y el margen bruto se triplican por la compra de Refinitiv.

    Y en cuanto al BPA, para valorarla en este momento el que nos interesa es el ajustado (porque quita todos los costes iniciales de la compra de Refinitiv, que no tendrá en los próximos años), que sube el 64%.

    El BPA, suponiendo que hubiera tenido a Refinitiv tanto en el primer semestre de 2020 como en el primer semestre de 2021 sube el 19%. Este 19% es lo que nos da idea del ritmo al que está creciendo LSE en este momento. En 2022 y 2023 espera que este ritmo se reduzca algo.

    Son unos resultados muy buenos, y tened en cuenta que el primer semestre de 2020 fue muy bueno para las Bolsas. Así que estos crecimientos no los tiene respecto a un mal primer semestre de 2020, como pasa en la mayoría de sectores, sino respecto a unos resultados del primer semestre de 2020 que fueron muy buenos.


    El dividendo a cuenta lo sube el 7%, hasta 0,25 libras. Así que el dividendo total de 2021 probablemente será de alrededor de 0.80 libras.

    Y con estos resultados podemos subir la previsión de BPA (ajustado, pero es el que nos resulta útil en este momento) a 2,80 libras.

    En la integración de Refinitiv está consiguiendo unas sinergias algo por encima de lo previsto.

    Y tras la venta de la Bolsa italiana a Euronext (que también comentamos en el hilo de Euronext) el ratio deuda neta / EBITDA baja a las 2,2 veces, que es un nivel cómo. Y espera bajarlo más en los próximos trimestres.

    Ahora cotiza a unas 75 libras, así que su PER 2021 es de alrededor de 27 veces (con el BPA de 2,80), y la rentabilidad por dividendo es del 1,1% (con el dividendo de 0,80 libras). Lo lógico es que vaya subiendo el payout en el futuro.

    Yo la veo algo cara. Creo que se debería comprar a un precio más bajo.


    Este es el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE semanal.jpg
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Size:	3473 KB
ID:	465884





    Vamos a ver si rompe este canal por abajo, y si lo hace le buscamos zona de compra.

    Si rompiera este canal por abajo ese canal sería una Bandera de continuación bajista.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Cayó un poco, hasta las 68 libras, pero ahí hizo suelo rápido y ha vuelto a subir. Este es el semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE semanal.jpg
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Size:	3231 KB
ID:	460126


    En 68 libras el PER es de unas 25 veces, y en las 82 libras actuales es de unas 31 veces.

    Este sector me gusta mucho porque le veo muchas posibilidades de crecimiento. Como se está transformando es complicado estimar cuánto puede crecer en el futuro.

    A los precios actuales de las 2 veo más clara la compra de Euronext.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Muchas gracias, Espoo.

    Deutsche Borse y CME también me gustan, gibs. Y el NASDAQ. A ver si hago una comparativa, sí.

    En el primer trimestre de 2021 LSE da unos datos limitados, y son estos:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE 1T 2021.png
Visitas:	1274
Size:	1801 KB
ID:	457725


    Aunque una bajada de los ingresos del 1% y del margen bruto del 0,5% parece un resultado muy corriente, recordad que el primer trimestre de 2020 fue muy bueno para las Bolsas, por la volatilidad y el aumento de negocio que se provocó con el parón y el inicio de los encierros.

    Así que igualar eso es un resultado bastante bueno.

    Yo de momento mantendría la previsión de BPA para 2021 en 2,70 libras.

    Así que a las 73,50 libras actuales el PER 2021 es de unas 27 veces. No la veo muy barata, pero como a este sector le veo mucho potencial de crecimiento hay que estar atentos por si en un momento dado "aceleran" los resultados.

    Vamos a ver los gráficos. Este es el mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE mensual.jpg
Visitas:	648
Size:	3918 KB
ID:	457726


    Está muy sobrecomprado, y el MACD empieza a caer.

    Además, caídas como la de esa gran vela negra no se suelen recuperar muy rápido, sino que suelen llevar algo más de tiempo.

    Y en el diario el A/D está débil:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE diario.jpg
Visitas:	644
Size:	3076 KB
ID:	457727


    De momento creo que es mejor esperar.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Espoo
    respondió
    Si quieres RPD más altas, CME tiene RPD baja pero contando el dividendo ordinario, ya que todos o casi todos los años reparte un extraordinario y realmente creo que tiene un payout cercano al 100%

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  • gibbsgr
    respondió
    Hola a todos,

    Muchas gracias Gregorio por tus comentarios y puntos de vista. Como ya comenté previamente, sigo este sector muy de cerca, particularmente tratando de cubrir la posición que (por desgracia) BME ha dejado en nuestras carteras. No estaría de más que nos dieses tú opinion como ves el sector, comparando unas y otras. Me refiero además de LSE y Euronext que ya tienen sus propios hilos, DB1, ICE, NDAQ, CME, CBOE, X (Toronto Stock Exchange)...y no sigo que hay muchas, pero estas son las que más sigo. Todas ellas parecen tener RPD iniciales no muy altas (entre 1.5-2%), aunque esto es consecuencia de lo mucho que han subido últimamente.

    Saludos,
    Editado por última vez por gibbsgr; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/3974-gibbsgr en 07-04-2021, 07:40 PM.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    A partir de ahora, tras haber presentado los resultados de 2020, va a ser más fácil valorar a LSE.

    Tened en cuenta que la compra de Refinitiv ya se ha efectuado en enero de 2021, y que la venta de la Bolsa italiana a Euronext también es segura, y se hará en 2021.

    Los resultados de 2020 son estos:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE 2020.png
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ID:	453593


    Ha notado menos que otras Bolsas el aumento de actividad que ha habido en 2020.

    El BPA real que ha tenido en 2020 es el de 1,20 libras, que es un 1% más que el de 2019.

    Pero para valorarla ahora es mejor el ajustado. El ajustado es el BPA que habría tenido en 2020 (y 2019) si ya hubiera tenido a Refinitiv, y además ya hubiera vendido la Bolsa italiana. Por eso el ajustado es el que mejor representado lo que es ya en este momento LSE.

    Este BPA ajustado es el de 2,10 libras, que crece el 5%.

    El ratio deuda neta / EBITDA es de 3,5 veces tras la compra de Refinitv, y de algo menos de 3 veces cuando cobre la venta de la Bolsa italiana. Es decir, debemos considerar que es de 3 veces.

    Las previsiones para 2021 y siguientes años son estas:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE 2021.png
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ID:	453594


    En 2 años espera que el ratio deuda neta / EBITDA caiga a la zona de las 1-2 veces.

    Y en cuanto al BPA espera que en 2021, por las sinergias iniciales con Refinitiv crezca el 30%, y que a partir de 2022 ya vaya creciendo a un ritmo más normal.

    Así que el BPA de 2021 puede estar alrededor de las 2,7 libras.

    El dividendo de 2020 ha subido a 0,75, desde las 0,70 libras de 2019. Cuando baje la deuda que ha cogido ahora por la compra de Refinitiv seguramente subirá el payout.

    Ahora cotiza a unas 72 libras (ha caído desde las 100), así que el PER estimado para 2021 es de unas 27 veces.

    Tiene un precio más razonable que hace unas semanas y meses, pero sigo sin verla realmente barata.

    Este es el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE semanal.png
Visitas:	1008
Size:	797 KB
ID:	453595


    Es muy buena empresa, y muy interesante, pero yo seguiría esperando precios algo mejores. Quizá haga un suelo ahora, porque veis que tras esa caída brusca de 100 a 70 la semana pasada hizo un martillo, pero no la veo suficientemente barata por fundamentales.


    Para entender mejor cómo queda su negocio mirad esta diapostiva:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE negocios.png
Visitas:	1010
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ID:	453596


    El negocio de datos es principalmente Refinitv. Consiste en vender todo tipo de datos de cotizaciones, noticias, etc.

    El del centro es el negocio típico de las Bolsas: la negociación de acciones, renta fija, derivados, etc.

    Y el de la derecha es el tratamiento de los datos del negocio del centro, para dar servicios a bancos, fondos de inversión, etc, haciéndoles parte de su burocracia. El plan de BME consistía en esto, y creo que va a ser un negocio muy interesante para las Bolsas.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    De nada, wolverif.

    También es cierto que creo que no está tan cara como parece, porque la explicación a esta subida es la compra de Refinitiv, que es una empresa muy grande y con un negocio muy estable, y con muchas posibilidades de crecimiento. Refinitv es una empresa de información financiera, y eso tiene mucho crecimiento.

    Lo que pasa es que Euronext creo que también entrará en algún momento en ese negocio, y ahora la veo más barata y segura.

    Estos son los datos que da LSE de la compra de Refinitiv:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE.png
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Size:	1268 KB
ID:	447612


    Como veis, el BPA de 2019 habría sido de 1,83 libras y en 2020 podría ser de 2 libras, más o menos.

    Así que a las 90 libras actuales el PER estimado para 2020 es de unas 45 veces. Eso es menos de lo que parece a primera vista, pero sigue siendo alto. Y además es que la compra de Refinitiv aún no está aprobada, y es de esas operaciones en las que realmente hay probabilidades de que no se apruebe (y si no se aprueba entonces sí que está demasiado cara, y la cotización caería). Lo más probable es que la operación se apruebe, pero no es seguro al 100%.

    Este es el mensual de LSE:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE mensual.jpg
Visitas:	1213
Size:	3072 KB
ID:	447613


    No está tan cara como parece, pero creo que de momento lo prudente es seguir esperando.


    Saludos.

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  • wolverif
    respondió
    Gracias Gregorio, se ve interesante si.
    Observo a grandes rasgos que tiene una subida pronunciada de la cotización en los últimos años con respecto a años anteriores (desde aproximadamente el 2013).
    Es cierto que el PER es terrorífico si la comparamos con Euronext, y el RPD es de 0,80% tan sólo.
    Su dividendo ha ido creciendo desde el año 2001 quitando el 2014 que bajó un 27%.
    Habrá que seguirla de cerca a ver qué tal.

    Saludos,

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    En el primer y tercer trimestres LSE da una información más limitada. Los datos que nos da en el tercer trimestre son estos:


    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE ingresos.png
Visitas:	1876
Size:	1710 KB
ID:	442239



    Fijaros que los ingresos crecen (+6%) algo menos que en el segundo trimestre (+8%). Pero gracias al recorte de costes que está haciendo (el coste de las ventas baja del 10% del segundo trimestre al 2% de este tercer trimestre) el margen bruto mantiene un crecimiento del 7%.

    Así que para el conjunto del año podemos esperar un crecimiento de alrededor del 10% en el BPA ajustado, y un BPA "normal" (sin ajustar) similar al de 2019.

    Me parecen unos resultados correctos, pero es que cotiza a un PER de unas 60-70 veces.

    La compra de Refinitv sigue pasando aprobaciones de unos reguladores y otros, y espera que esté aprobada en el primer trimestre de 2021.

    Y ya ha llegado a un acuerdo para vender la Bolsa italiana a Euronext por 4.325 millones de euros. La vende porque le obligan los reguladores para aprobarle la compra de Refinitv, así que la venta está condicionada a que se apruebe definitivamente la compra de Refinitiv. Si por lo que sea no pudiera comprar Refinitv, entonces mantendría la Bolsa italiana.

    Gracias a la venta de la Bolsa italiana, tras la compra de Refinitiv volverá pronto a tener el ratio deuda neta / EBITDA en la zona de las 1-2 veces.

    Por fundamentales la sigo viendo cara.

    Este es el gráfico mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE mensual.jpg
Visitas:	1383
Size:	1189 KB
ID:	442240


    Como veis, parece que podría estar empezando a hacer un techo.

    Creo que de momento lo mejor es seguir esperando.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    El segundo trimestre de 2020 también ha sido muy bueno para LSE:

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Nombre:	LSE 2T 2020.png
Visitas:	1843
Size:	2066 KB
ID:	439040


    Son buenos resultados, pero al precio actual cotiza a un PER de más de 70 veces, y con una rentabilidad por dividendo de menos del 1%.

    Ya ha vendido la Bolsa de Italia a Euronext, condicionado a que reciba todas las aprobaciones para comprar la empresa de información financiera Refinitiv. Creo que esta operación va a ser buena para LSE, pero a estos precios la veo muy pasada de precio.

    Para comprar ahora veo mejor a Euronext.

    Este es el mensual de LSE, para que lo veáis:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE mensual.jpg
Visitas:	1478
Size:	1185 KB
ID:	439041


    LSE es buena empresa, y será mejor con la compra de Refinitiv, pero de momento creo que es mejor esperar para comprar.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, gib.

    Yo también la veo cara, sí.

    Incluso aunque es de las pocas, como Euronext, que está creciendo mucho en estos momentos. Estos son los resultados del primer trimestre de LSE:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE 1T 2020.png
Visitas:	1831
Size:	1229 KB
ID:	432587


    En el primer y tercer trimestre no da la cifra de beneficio neto, llega hasta el margen bruto (gross profit).

    El crecimiento es muy bueno, como veis.

    Pero el BPA de 2019 fue de 1,19 libras.

    Y su máximo fue en 2017, con 1,44 libras.

    Así que a las 84 libras actuales el PER 2019 es de 70 veces.

    En 2020 seguramente ganarás más dinero, pero suponiendo que llegue a tener un BPA de 1,50 libras (+25%), el PER 2020 sería de 56 veces.

    Yo creo que el PER 2020 estará en esa zona de las 50-60 veces, comprando a las 84 libras actuales. Y me parece demasiado alto.

    Yo veo mucho mejor de precio a Euronext (tenéis las zonas de compra en su hilo), porque a LSE la veo pasada de precio, sí.

    Os pongo el gráfico mensual para que veáis la subida que lleva:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	LSE mensual.jpg
Visitas:	1584
Size:	1035 KB
ID:	432588


    La rentabilidad por dividendo es muy baja ahora, del 0,8%.


    Saludos.

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  • gibbsgr
    respondió
    Originalmente publicado por Invertirenbolsa Ver Mensaje
    Hola,

    Creo que el hilo de LSE para meterlo ahora mismo en la base de datos, y que vayamos hablando sobre ella.


    Saludos.
    Hola,

    Muchas gracias Gregorio. Ésta es una de las que sigo desde hace tiempo y siempre me parece cara. Puedes darnos tú punto de vista y analizar el técnico?

    Un saludo.

    Dejar un comentario:


  • LSE (London Stock Exchange) (Reino Unido) (PR LP = 1%-3%)

    Hola,

    Creo que el hilo de LSE para meterlo ahora mismo en la base de datos, y que vayamos hablando sobre ella.


    Saludos.


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