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General Mills: Análisis Fundamental y Técnico (EEUU) (PR LP = 2%-4%)

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  • chat
    respondió
    Buenas,

    Estoy estudiando un poco la compañía pero la información publicada no es del todo clara o no la se encontrar.

    ¿Alguien ha encontrado o sabe en que países exactamente esta presente General Mills y en que países tiene plantas de producción y que fabrican en cada una?

    Por ejemplo este data esta muy claro en la Web de Air Liquide o de BICWORLD pero a General Mills no lo ser ver, ni en la web ni en la presentación anual de sus resultados.


    Muchas gracias.

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  • cifra
    respondió
    Ahi también la espero yo. Orden limitada a 40.01. Para ampliar a la baja, se quedaría una RPD muy interesante.

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  • j2013
    respondió
    Originalmente publicado por Invertirenbolsa Ver Mensaje
    En el gráfico aún no ha hecho figura de vuelta, pero creo que es muy probable que la haga pronto. Este es el mensual:

    [ATTACH=CONFIG]11348[/ATTACH]


    Yo creo que es casi seguro que esta ruptura por abajo del canal bajista acabe siendo una ruptura falsa, haciendo suelo en esta zona de la media mensual de 200.

    Puede caer algo más, quizá a los 39-40 (ya lo veremos en el gráfico, cuando haga figura de vuelta), pero creo que esta va a ser la zona de suelo.


    Saludos.
    Buenas, por técnico parece que sigue bajando con cierta fuerza, vamos a ver si llega a esos 39-40 dólares y hace suelo por esa zona.
    Vamos a ver si se ve una zona de suelo claro para poder entrar.

    Saludos.

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  • luscofusco
    respondió
    Originalmente publicado por Rales Ver Mensaje
    Founded in 2002, Blue Buffalo is the fastest growing major pet food company in the United States making natural foods and treats for dogs and cats under the BLUE brand, which includes BLUE Life Protection Formula, BLUE Wilderness, BLUE Basics, BLUE Freedom and BLUE Natural Veterinary Diet. BLUE is the #1 Wholesome Natural pet food brand in the U.S. with $1.275 billion in net sales and $319 million in Adjusted EBITDA for fiscal year 2017, representing an Adjusted EBITDA margin of 25%. Over the past three years, Blue Buffalo has delivered compound annual net sales growth of 12% and Adjusted EBITDA growth of 18%.

    Vamos con el precio pagado: 25 veces EBITDA por un negocio que crece en ventas al 12%, en EBITDA al 18% y con márgenes EBITDA del 25%. 8000M por un negocio que genera 320 de EBITDA… Creo que Paramés se echaría las manos a la cabeza. A mí tampoco me gusta nada el precio pagado.
    Interesantes comentarios. Saco la misma conclusión, han pagado demasiado caro, incluso contando con ese crecimiento del 18% del EBITDA, habrían pagado 21 veces EBITDA ajustado de "2018" y eso dándoles "manga ancha" con ese ajuste, que muchas veces añaden conceptos que no deberían.. por ser recurrentes. Habría que rascar un poco más, ya que a veces obtienen beneficios fiscales por pérdidas acumuladas o tal vez puedan amortizar el Goodwill que han pagado como "exceso" de la operación, aunque si la compañía no ofrece esos datos, es imposible valorar bien la operación, tal vez escribiéndoles a IR, ya que es algo que tendrán que publicar en el informe trimestral o anual.

    Me da la impresión de que estas compañías están bastante "acorraladas" y se ven obligadas a pagar múltiplos demasiado elevados para crecer, es importante tener en cuenta de que el retorno del capital es clave para devolver valor a los accionistas y cuanto mayor sea el precio o múltiplo pagados, menor será ese retorno.

    Por otro lado, en cuanto a sinergias, aunque no sean productos 100% similares podrán optimizar a nivel de logística, por ejemplo, y tampoco creo que sea un "experimento con gaseosa", ya que he visto a otros rivales haciendo la misma jugada, ejemplos:

    - Smuckers se gastó 6B$ en otra compañía de comida de mascotas, y recientemente pagaron 2B$ por otra...
    - P&G en su día compró Iams, y en 2016 Mars se la compró a ellos, además de pagar por Eukanuba.
    - ... (hay más ejemplos, habría que googlear y comprar múltiplos pagados)

    Yo creo que apuestan por ofrecer productos por todo el supermercado (diversificación de segmentos), si el cliente no compra sus yogures tal vez compre sus productos para mascotas.

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  • yoe
    respondió
    Hola, alguien sabe si hay algún accionista de referencia, como ocurre en KHC. Aparentemente no. Esto es lo que he encontrado.

    https://www.nasdaq.com/es/symbol/gis/ownership-summary

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  • Rales
    respondió
    La compra de “Blue Buffalo” me parece capital para el futuro de la empresa, lo que no tengo claro si para bueno o para malo. En primer lugar, por el valor de la empresa, 8000M son un tercio de lo que vale GIS. Una compra tan grande presenta sólo por su tamaño relativo, enormes desafíos.

    Primero hay que hablar de las posibles sinergias.


    En una adquisición a esa escala lo primero es pensar en reducción de costes por sinergias. Obviamente a nivel administrativo debería haber reducción de costes pero fuera de este ámbito, el de GIS y el de “Blue” no parecen negocios muy similares, ni a nivel de comerciales, ni de marketing, ni de transporte y distribución, ni de clientes…

    Segundo hay que hablar de la deuda.


    GIS ya tenía una deuda manejable de 2 veces EBITDA. Con la compra de “Blue” la deuda se duplica. En relación a la gestión de esta deuda sí que me parece que se está actuando de forma exquisita, congelando el dividendo y suspendiendo al recompra de acciones antes de todo. No son pocos los casos de empresas que empiezan a poner tiritas cuando a la herida de la deuda es demasiado grande y ya sólo se arregla amputando. No podemos quejarnos de que GIS no crece y cuando hace una compra para crecer, quejarnos entonces de que congela el dividendo y suspende la recompra de acciones. Como a todos, a mí me gustaría más que GIS creciera al 10%, sin deuda, recomprando acciones y a PER 15.

    Esta misma dinámica, empresa defensiva que se endeuda comprando para crecer lo ha seguido recientemente la inglesa RB. Aunque tengo que reconocer que la compra de RB de una compañía de comidas para bebes me parece más “lógica” que la de GIS.

    Viendo los flujos de caja de GIS no parece que la compra se le vaya a atragantar. Sólo hay que tener en cuenta que en los últimos tres años la empresa ha empleado 3200M en recompra de acciones, y ello manteniendo la deuda estable.

    Tercero hay que centrarse en el negocio comprado y el precio pagado.


    Founded in 2002, Blue Buffalo is the fastest growing major pet food company in the United States making natural foods and treats for dogs and cats under the BLUE brand, which includes BLUE Life Protection Formula, BLUE Wilderness, BLUE Basics, BLUE Freedom and BLUE Natural Veterinary Diet. BLUE is the #1 Wholesome Natural pet food brand in the U.S. with $1.275 billion in net sales and $319 million in Adjusted EBITDA for fiscal year 2017, representing an Adjusted EBITDA margin of 25%. Over the past three years, Blue Buffalo has delivered compound annual net sales growth of 12% and Adjusted EBITDA growth of 18%.


    Vamos con el precio pagado: 25 veces EBITDA por un negocio que crece en ventas al 12%, en EBITDA al 18% y con márgenes EBITDA del 25%. 8000M por un negocio que genera 320 de EBITDA… Creo que Paramés se echaría las manos a la cabeza. A mí tampoco me gusta nada el precio pagado.

    Esto es con diferencia lo más preocupante de todo lo visto hasta ahora. Es cuando menos una apuesta arriesgada. De hecho, casi podemos pensar que la compra de “Blue” se aleja del sentido común: por tamaño, por distancia con el negocio “core” y por precio pagado. Debemos tener en cuenta que no están haciendo “pruebas con gaseosa”, si los gestores se han equivocado aquí va a hacer falta mucho trabajo para volver a enderezar el rumbo de GIS.

    En relación al negocio de la comida para perros y gatos, a pesar de tener mascota, tengo que reconocer mi casi absoluto desconocimiento. Ahora bien, no veo difícil que las marcas consigan el prestigio o el valor que tienen las de comida para humanos. Saludos.

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  • Rales
    respondió
    Hola.

    Vamos a intentar precisar que va a ganar la empresa este año y por lo tanto cuánto estamos pagando por ella (que es básicamente lo que acaba de apuntar Gregorio). Seguimos para ello la información más reciente dada por la empresa, pagina 20 de la nota de prensa de los resultados del último trimestre:
    http://investors.generalmills.com/ev...-presentations

    Según esto…
    1. El BPA de 3.55 para 2018 que se da en algunos sitios web incluye beneficios no recurrentes por la reforma fiscal. Por tanto, aunque esos beneficios son reales no pueden tomarse como base para la valoración “ajusted” o recurrente.


    1. Tomando los impuestos “ajusted” tras la reforma fiscal, la carga impositiva pasa del 30% al 25%. Lo que viene a suponer un aumento del beneficio del 7%, que daría un BPA de 2.97 y un per actual de 14.5.


    1. No obstante, avisan de una rebaja de beneficio operativo de -5% o -6%, lo que en definitiva da un BPA “ajusted” similar al de 2017 (siempre y cuando la rebaja del beneficio operativo sea a nivel "reported" y no a nivel "ajusted").


    Saludos
    Editado por última vez por Rales; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7360-rales en 06-05-2018, 09:19 PM.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Ahora sí está a buen precio.

    npe, un payout del 70% no es para preocupar. A lo mejor si se dan una serie de circunstancias puede que tenga que repetir o bajar algo el dividendo algún año, pero eso no es importante.

    El recorte de beneficios que nos comenta Skipper es que antes pensaba que su BPA ordinario subiría el 3%-4% y ahora ha bajado la previsión al +1%. Esto para un inversor de largo plazo es completamente irrelevante.

    Coust y Mike, creo que Skipper, npe y DLS lo han resumido muy bien. Es el caso típico de empresa de calidad con problemas temporales. Los últimos datos no son buenos, y por eso ha caído de 73 a 41. Y también por eso es ahora cuando hay que pensar en comprar. Igual que en su momento otras empresas españolas y europeas. Me parece importante pensar sobre este tema. Las empresas de EEUU no son tan diferentes de las europeas (españolas incluidas, por supuesto) como pueda parecer por la evolución de las cotizaciones durante la crisis.

    DLS, esa previsión de BPA de 3,51 parece mucho. La empresa espera más o menos repetir (esa bajada de +3-4% a +1%). Así que yo creo que es mejor considerar que el PER es de 15 veces, y la rentabilidad por dividendo del 4,6%.

    A mí me parece una buena zona de compra. Ahora no sabemos ni cuándo ni exactamente cómo va a resolver sus problemas temporales. Como pasa siempre. Pero justo por eso estos son los mejores momentos para comprar.

    En el gráfico aún no ha hecho figura de vuelta, pero creo que es muy probable que la haga pronto. Este es el mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	General Mills mensual.jpg
Visitas:	1
Size:	1381 KB
ID:	396658


    Yo creo que es casi seguro que esta ruptura por abajo del canal bajista acabe siendo una ruptura falsa, haciendo suelo en esta zona de la media mensual de 200.

    Puede caer algo más, quizá a los 39-40 (ya lo veremos en el gráfico, cuando haga figura de vuelta), pero creo que esta va a ser la zona de suelo.


    Saludos.

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  • DLS
    respondió
    Originalmente publicado por npe Ver Mensaje
    Es que si tuviera incremento de facturación no cotizaría al precio de ahora. Si es una empresa que te gusta y confías en el sector, yo la veo a buen precio de entrada.
    Hola,

    Así de fácil es. Si alguien hace un par de años me hubiera dicho que GIS iba a bajar a 41$ habría pensado que era un momento perfecto para comprar. 4-traders espera un BPA para este año de 3,51$ que daría un PER de 11,68. Eso sí, los resultados durante los últimos años han sido bastante decepcionantes y no se puede fiar para nada de esas estimaciones. Con el BPA del 2017 (2,77$) tendríamos un PER de 14,88 que tampoco está mal para este tipo de empresa.

    ¿Hasta dónde puede caer? Ni idea, pero los mercados suelen exagerar, así que si hace un par de años cotizaba en 70$ (muy sobrevalorada) ahora podrá llegar a 35$.


    Saludos

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  • npe
    respondió
    Originalmente publicado por mike07 Ver Mensaje
    Hola...

    Repasando la empresa, y sin hacer muchas cábalas. ¿ Qué es lo que os gusta del valor?

    Entiendo que cotiza a una atractiva RPD y precio sobre beneficios acorde, si ambos datos lo comparamos con su reciente historial. Pero lo que veo, es que esa valoración se debe a que la empresa lleva un tiempo en una desacelaración importante.

    No hay nada en un crecimiento saludable: menor facturación, mayor deuda, menor valor contable... y crecimiento del dividendo, si pero a costa de lo que todos sabemos.


    Un saludo.
    Es que si tuviera incremento de facturación no cotizaría al precio de ahora. Si es una empresa que te gusta y confías en el sector, yo la veo a buen precio de entrada.

    Dejar un comentario:


  • Skipper
    respondió
    Originalmente publicado por mike07 Ver Mensaje
    Hola...

    Repasando la empresa, y sin hacer muchas cábalas. ¿ Qué es lo que os gusta del valor?

    Entiendo que cotiza a una atractiva RPD y precio sobre beneficios acorde, si ambos datos lo comparamos con su reciente historial. Pero lo que veo, es que esa valoración se debe a que la empresa lleva un tiempo en una desacelaración importante.

    No hay nada en un crecimiento saludable: menor facturación, mayor deuda, menor valor contable... y crecimiento del dividendo, si pero a costa de lo que todos sabemos.


    Lo que me gusta algo más es que ha ido cambiando toda su línea de cereales para el desayuno a grano integral; al ser más saludable. Yo creo que ahí le gana la partida a otra cotizada como Kellog, además de la variedad de marcas que tiene; pero los datos resumidos arriba me preocupan para realizar una primera entrada sobre los 40$ que es lo que comenta Gregorio y que están cercanos.

    Es obvio que la tendencia puede cambiar, y que no se deba a algo estructural del la empresa. Pero lo que veo es que el mercado no está "regalando" nada.

    Un saludo.
    Hola mike07,

    Resumiendo mucho... me gusta el sector, es una de las grandes del sector, me gustan las marcas y los productos que vende. Es cierto lo que comentas de los resultados pero aunque todo es posible me cuesta pensar que a este sector le vaya a ir mal en el largo plazo y GIS es una de las grandes del sector con lo que tiene capacidad de sobra para reinventarse si es necesario.

    Saludos!
    Editado por última vez por Skipper; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/4019-skipper en 04-05-2018, 11:50 AM.

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  • mike07
    respondió
    Hola Skipper...

    Yo creo que todo es posible, pero además del sector los resultados de la empresa en si; que es lo que sería más preocupante. Yo estoy con cierta incertidumbre, la verdad. Aunque me gustaría hacer una primera entrada.

    Un saludo....

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  • mike07
    respondió
    Hola...

    Repasando la empresa, y sin hacer muchas cábalas. ¿ Qué es lo que os gusta del valor?

    Entiendo que cotiza a una atractiva RPD y precio sobre beneficios acorde, si ambos datos lo comparamos con su reciente historial. Pero lo que veo, es que esa valoración se debe a que la empresa lleva un tiempo en una desacelaración importante.

    No hay nada en un crecimiento saludable: menor facturación, mayor deuda, menor valor contable... y crecimiento del dividendo, si pero a costa de lo que todos sabemos.


    Lo que me gusta algo más es que ha ido cambiando toda su línea de cereales para el desayuno a grano integral; al ser más saludable. Yo creo que ahí le gana la partida a otra cotizada como Kellog, además de la variedad de marcas que tiene; pero los datos resumidos arriba me preocupan para realizar una primera entrada sobre los 40$ que es lo que comenta Gregorio y que están cercanos.

    Es obvio que la tendencia puede cambiar, y que no se deba a algo estructural del la empresa. Pero lo que veo es que el mercado no está "regalando" nada.

    Un saludo.

    Dejar un comentario:


  • Skipper
    respondió
    Hola a todos,

    ¿Alguien ve a GIS cotizando a 35$ en dos o tres meses?

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	GIS.jpg
Visitas:	1
Size:	1622 KB
ID:	396644

    Tal y como está cayendo el sector no me parece descabellado...

    Saludos!

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  • TyrionLannister
    respondió
    Yo he comprado hoy 11 Acciones a 43,7 para abrir posición. Si sigue bajando amplio más

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  • Coust
    respondió
    Los que la seguís más...qué acciones está tomando para volver a aumentar las ventas? Le he echado un ojo por encima y menos el tema de invertir en la comida para mascotas no he visto que tenga ninguna otra estrategia. Alguien puede aportar más información o algún link dónde leer algo más sobre ello?

    Gracias!

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  • Julianhf
    respondió
    Originalmente publicado por npe Ver Mensaje
    He mirado los números de la BD del foro. ¿No os preocupa el incremento del payout? En 2011 rondaba el 41% y ahora ronda el 70%. Veremos si se acerca estos días a esos 40$ que comentaba Gregorio.
    Buena noticia no es, pero lo veo relativamente normal, pues lleva varios años de beneficios estancados. Es por eso que ha decidido comprar la empresa de piensos que anunció hace poco. También este año ya ha anunciado que no aumentará el dividendo. A mí me parece una empresa muy seria y bastante transparente, así que espero poder aprovechar estos problemas temporales para comprar a un buen precio y aprovecharme una vez el negocio mejore.

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  • arkio
    respondió
    He entrado hoy a 44$ guardando algo para entrar a 40$

    Dejar un comentario:


  • npe
    respondió
    He mirado los números de la BD del foro. ¿No os preocupa el incremento del payout? En 2011 rondaba el 41% y ahora ronda el 70%. Veremos si se acerca estos días a esos 40$ que comentaba Gregorio.

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  • TyrionLannister
    respondió
    Acabo de estudiar sus cuentas desde el 2008 hasta el 2017 y estas son las conclusiones;

    ESTADOS FINANCIEROS

    * Gross Profit Margin - Durante los 10 años estudiados tiene un % constante entre 35% y 37%, concretamente un 36 % de media, lo cual está muy bien ya que esto demuestra que tiene una ventaja competitiva a largo plazo.

    * SGA ( Gastos de venta, operación y admon ) - Siempre un % constante del Gross profit, en este caso un 55 % del Gross Profit. Este porcentaje es un poco alto y se aleja de las empresas excelentes, que tienen menos del 30%. Pero al ser una cifra constante no es nada alarmante.

    * Gasto de Intereses - El promedio de pago de intereses los últimos años suponen un 13,5% del Operating Income (utilidad de operación). Esta cifra es fantástica mientras se mantenga por debajo del 15 % ya que realmente está pagando un interés muy bajo por su deuda.

    * Utilidad Neta ( Net Earnings) - Exceptuando el año 2015 que supusieron un sólo un 7% de las ventas (que no sé que pasó) el resto de años suponen un 10 % constante durante los 10 años estudiados del ingreso total por ventas. Este % es un poco bajo, ya que las empresas que son muy buenas superan el 20% del total de ventas.

    BALANCE

    * Ratio Activo Corriente / Pasivo Corriente - Desde el año 2011 este ratio se ha ido reduciendo por debajo de 1, mala señal, ya que esto indica que la empresa cada vez es menos líquida. En el año 2017 el ratio es de 0,76.

    * Deuda a L/P - La deuda del año 2017 es bastante alta, concretamente 4,6 veces los beneficios Netos del último año. A continuación os muestro la Variación % respecto al año anterior de la Deuda a L/P desde el 2008;

    2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009
    8% -7% 18% 8% -4% 11% 5% -8% 32%
    * Beneficios Retenidos (Para mi esta cuenta es la más importante personalmente) - A continuación os muestra también la variación % con respecto al año anterior.

    2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009
    4% 5% 2% 10% 7% 8% 13% 12% 11%
    Como podéis observar siempre aumentan las reservas, están aumentando sus reservas año tras año, esto me da mucha seguridad ya que puedo ver que con el efectivo y con los beneficios retenidos son capaces de pagar la deuda a largo plazo sin problemas. En el año 2017 tienen unos beneficios retenidos de 13,139.00 millones y su Deuda a L/P del mismo año es de 7,643.00 millones. Es decir los beneficios retenidos son 1.7 veces toda su deuda. A mi este dato me da mucha tranquilidad.

    Cada quien que saque sus conclusiones, pero yo en este caso sí coincido con Capturando, está siendo muy penalizada, y aunque siga bajando (que por la incertidumbre actual, puede ocurrir) actualmente está a un buen precio bajo mi punto de vista.

    Saludos,
    Editado por última vez por TyrionLannister; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/10793-tyrionlannister en 25-03-2018, 08:32 PM.

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