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General Mills: Análisis Fundamental y Técnico (EEUU) (PR LP = 2%-4%)

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  • Quiero poner un pie en el sector Alimentación en USA. Y de las 4 que parecen más apropiadas para el largo plazo (GIS, KHC, Archer Daniels y Mondelez), da la impresión de que GIS es la mejor ahora mismo. Es la segunda de mejor RPD (Kraft es mejor, pero no me gusta, ni por evolución actual, ni por perspectivas de su negocio a futuro). Es la que está a mejor PER, y la que parece más estable en sus ingresos.

    Mi idea sería que esta fuera mi primera pata en Alimentación en USA, y la otra pata a este lado del charco, seguramente Ebro. A ver si termino de ver cuándo entrar.

    Comentario


    • ADM más que alimentación es agricultura. No te planteas Pepsi o Kellogs también? Entre GIS y KHC a mí me gusta más GIS por la rama de alimentación animal. Y de todas las USA me quedo con Pepsi y GIS. Por otro lado, en Europa tienes Unilever o Nestle como alternativas a Ebro, más pequeña, menos diversificada y de menor calidad.

      Comentario


      • Gracias! Pues Pepsi (y KO) las estaba descartando para el largo plazo porque no tengo nada claro cómo van a reaccionar a las nuevas demandas de la sociedad. Ya sé que, siendo empresas tan grandes, encontrarán un modo de hacerlo, pero les veo un riesgo. Me pasa lo mismo con Kellogs y su modelo de alimentación. Igual me paso de precavido, pero...

        Sobre Ebro, es verdad que parece que se está deteriorando bastante últimamente. Unilever la tenía apuntada para mirarla también, sí.

        En cualquier caso, GIS creo que caerá pronto, en cuanto baje un poco más de los 55.

        Comentario


        • Todas las empresas de alimentación y bebidas tienen un futuro desafiante por la tendencia hacia comidas y bebidas saludables, al menos en teoría. GIS tiene gran parte del negocio en cereales, yogures, panadería... que son negocios que no están creciendo. Pepsi pues igual, las bebidas estancadas y en snacks parece que han conseguido crecer pero en general todo el sector está muy estancado. La ventaja es que es bastante estable. Pero de aquí no se escapa ninguna: Kraft y sus salsas se metieron un buen batacazo, Kellogs tiene muchos cereales y algo de snacks, Mondelez o Hershey que son más de dulces y tal pues igual, se van a comer más galletas de chocolate, chocolatinas, bombones que antaño? En teoría, según las tendencias saludables, tiene problemas parecidos a los cereales de desayuno o las salsas. Unilever lo bueno que tiene es que está más diversificada con la pata de hogar y cuidado corporal. Ebro pues más de lo mismo, pasta y arroz.

          La parte buena es que son empresas estables, pero les cuesta un mundo crecer al 3-4%. El mayor riesgo es que pasen de valoraciones de PER 22-25 a PER 12-15, pero así es el mercado

          Comentario


          • Originalmente publicado por Eleder Ver Mensaje
            Gracias! Pues Pepsi (y KO) las estaba descartando para el largo plazo porque no tengo nada claro cómo van a reaccionar a las nuevas demandas de la sociedad. Ya sé que, siendo empresas tan grandes, encontrarán un modo de hacerlo, pero les veo un riesgo. Me pasa lo mismo con Kellogs y su modelo de alimentación. Igual me paso de precavido, pero...

            Sobre Ebro, es verdad que parece que se está deteriorando bastante últimamente. Unilever la tenía apuntada para mirarla también, sí.

            En cualquier caso, GIS creo que caerá pronto, en cuanto baje un poco más de los 55.
            De verdad pensais que PEP y KO se van a quedar de brazos cruzados ante las nuevas necesidades/demandas del mercado?. Precisamente por esto, la posición dominante que tienen (para mi es un duopolio sin competencia mundial), les hace estar en cabeza del cambio con respecto a sus competidores.

            Comentario


            • Yo (35 años para entender las referencias generacionales) respecto a la tendencia hacia comidas más saludables lo veo en parte, al final tenemos un grupo de personas de nuestros abuelos que no toman por ejemplo Coca cola, ketchup o comida rápida en general. Su dieta ya era 100% saludable antes. La de nuestros padres rara vez se animan. Yo por ejemplo tengo una dieta bastante sana, muy variada me gusta comprar en los mercados y cocinar comida tradicional, pero tengo que admitir que de vez en cuando pues me tomo una coca cola o me dejo llevar por la comida rápida... y cuando tenga 60 años pues seguro que me apetecerá también.

              Con esto quiero decir que sigue habiendo una sustitución generacional de personas que no tienen estas comidas "insanas" ni siquiera entre sus opciones, por gente que aunque elija la vía saludable (que muchos no la eligen) siempre le apetecerá una cocacola o similar de vez en cuando.

              Comentario


              • Originalmente publicado por Eleder Ver Mensaje
                Gracias! Pues Pepsi (y KO) las estaba descartando para el largo plazo porque no tengo nada claro cómo van a reaccionar a las nuevas demandas de la sociedad. Ya sé que, siendo empresas tan grandes, encontrarán un modo de hacerlo, pero les veo un riesgo.
                Un ejemplo de como se adapta Pepsico a los nuevos tiempos:
                ​​​​​​​La empresa murciana Alvalle es propiedad de PepsiCo desde 1999, la de gazpachos y salmorejos que están de vicio.

                Comentario


                • Originalmente publicado por daniza Ver Mensaje

                  De verdad pensais que PEP y KO se van a quedar de brazos cruzados ante las nuevas necesidades/demandas del mercado?. Precisamente por esto, la posición dominante que tienen (para mi es un duopolio sin competencia mundial), les hace estar en cabeza del cambio con respecto a sus competidores.
                  Pienso exactamente lo mismo. Nadie mejor que PEP y KO para monetizar las nuevas tendencias de alimentación. Que no lo vemos tan patente de momento, y es porque aunque nos parezcan que son tendencia por la visibilidad que tienen, la cuota aún debe de ser muy pequeña.

                  No es lo mismo, por el nivel de la empresa, pero en tiempos recientes la empresa Borges ha vendido su marca "Popitas" por no encajar en la dieta mediterránea:
                  "Esta operación se enmarca en el proceso de restructuración de los negocios de Borges Branded Foods y en su estrategia de focalizarse solo en productos del 'Mediterranean LifeStyle', como fuente de bienestar y placer."

                  https://www.revistainforetail.com/no...f6c8358a68299f

                  Creo que veremos más movimientos de este tipo en el futuro.
                  Proyecto de co-creación para la inversión en bolsa con estrategia B&H:
                  value4all.es

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                  Comentario


                  • Hola,

                    En este vídeo hablo de General Mills:




                    Saludos.


                    Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                    "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                    "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                    "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                    "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                    "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                    "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                    "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                    "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                    Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
                    "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
                    "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"
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                    Comentario


                    • Hola, después de la caída de hoy (mayor al 5%), ¿en qué medida los resultados que ha presentado modificarían la decisión de incorporar el valor a la cartera?.
                      Parece que el BPA se ha situado por debajo de lo esperado pero sin embargo ha incrementado la facturación. La verdad es que estoy muy verde para analizar si realmente son tan malos los resultados y está justificada la caída. En caso de que haya sido una sobrerreacción, a nivel técnico sería quizá mejor esperar algo más porque podemos verla más abajo o mejor ir tomando posiciones?
                      Otro valor que también estoy siguiendo es Kraft, que se encuentra dentro del posible rango de compra. Como ambas son defensivas tengo la intención de elegir una de las dos. Gracias

                      Comentario


                      • Originalmente publicado por Zugzwang Ver Mensaje
                        Hola, después de la caída de hoy (mayor al 5%), ¿en qué medida los resultados que ha presentado modificarían la decisión de incorporar el valor a la cartera?.
                        Parece que el BPA se ha situado por debajo de lo esperado pero sin embargo ha incrementado la facturación. La verdad es que estoy muy verde para analizar si realmente son tan malos los resultados y está justificada la caída. En caso de que haya sido una sobrerreacción, a nivel técnico sería quizá mejor esperar algo más porque podemos verla más abajo o mejor ir tomando posiciones?
                        Otro valor que también estoy siguiendo es Kraft, que se encuentra dentro del posible rango de compra. Como ambas son defensivas tengo la intención de elegir una de las dos. Gracias
                        te doy mi humilde opinión, no prestes atención a las noticias de corto plazo, de otra forma te volveras loco, una empresa no cambia de una semana a otra, ni en un mes, si la empresa piensa que la acción va a subir no te lo va a decir, te dara las buenas noticias cuando esté arriba, si estas convencido de comprar una acción, si cae la podras comprar más barata, si no te alegras de que caiga, mejor no la compres. No compres todo de golpe, haz una pequeña compra, y si cae sigue comprando, pero deja espacio entre compra y compra. Por técnico creo tiene una divergencia mensual, y eso quiere decir, que aunque puede subir algo mas, puedes tener una descansito, o tal vez no, nadie lo puede saber, un saludo
                        @inversionautod1

                        Canal inversion autodidacta

                        Comentario


                        • Originalmente publicado por Zugzwang Ver Mensaje
                          Hola, después de la caída de hoy (mayor al 5%), ¿en qué medida los resultados que ha presentado modificarían la decisión de incorporar el valor a la cartera?.
                          Parece que el BPA se ha situado por debajo de lo esperado pero sin embargo ha incrementado la facturación. La verdad es que estoy muy verde para analizar si realmente son tan malos los resultados y está justificada la caída. En caso de que haya sido una sobrerreacción, a nivel técnico sería quizá mejor esperar algo más porque podemos verla más abajo o mejor ir tomando posiciones?
                          Otro valor que también estoy siguiendo es Kraft, que se encuentra dentro del posible rango de compra. Como ambas son defensivas tengo la intención de elegir una de las dos. Gracias
                          Yo estaba en tu misma situación. He entrado en tanto en KHC como en GIS con dos compras pequeñas. De hecho si siguen bajando es posible que haga una ampliación.

                          Comentario


                          • Muchas gracias a todos,

                            wanatan, te explico lo del activo y el pasivo corriente. Esto tiene que ver con lo que os comento de que cada estrategia requiere una forma de analizar las empresas distinta. Y otra de las ventajas de la inversión a largo plazo es que los análisis necesarios para invertir a largo plazo son mucho más sencillos (y, a la vez, mucho más fiables, dato importantísimo) que los análisis que se requieren en otras estrategias de inversión (que son más complicados y, a la vez, más arriesgados y menos fiables):

                            En muchos sitios que se habla del conjunto de todas las empresas se dice que el activo corriente debe ser superior al activo corriente, porque si no es así la empresa tiene problemas de pago. Eso es válido si pensamos en los cientos de millones de empresas (cotizadas y no cotizadas) que hay en el mundo.

                            Pero en las empresas de largo plazo, al ser de las mejores del mundo, en la práctica funciona al revés: el hecho de que su pasivo corriente sea superior a su activo corriente es una muestra de su solvencia, de su calidad de pago ante los bancos y acreedores, de sus barreras de entrada, etc.

                            Así que veréis que en muchas de las empresas que son buenas para el largo plazo el pasivo corriente es superior al activo corriente de forma habitual.

                            Es correcto el razonamiento que haces entre la relación de las fechas de pago entre los supermercados, General Mills y los proveedores de General MIils. Y piensa también que no todos los supermercados son Mercadona, por lo que hay supermercados pequeños (y hoteles, bares, restaurantes, etc) que pagan a General Mills (y empresas similares) mucho antes de lo que lo hacen Mercadona o Wal Mart.


                            loquito, piensa que lo mejor es diversificar entre muchas buenas empresas. Nunca busco cuál será la que mejor lo haga en lo que nos quede de vida, porque eso es imposible, sino diversificar entre buenas empresas de buenos sectores.

                            Por ejemplo, ahora Enagás da una rentabilidad por dividendo inicial a General Mills, pero en los próximos años lo más probable es que el dividendo de General Mills crezca más que el de Enagás. Es imposible saber si en lo que nos queda de vida será mejor inversión General Mills o Enagás. Las 2 son muy buenas empresas, y por eso yo recomiendo comprar las 2.


                            Yo creo que todas las empresas que habéis citado (Coca Cola, Pepsi, Kellog, Hershey, etc) se adaptarán bien a los cambios que haya en la alimentación, como han hecho siempre. El ejemplo del gazpacho, que no se suele asociar con las bebidas de cola, es un buen ejemplo. Por este tema podéis estar tranquilos, con todas ellas, lo que tenemos que hacer es comprarlas lo más baratas posible.


                            Los resultados que ha presentado ahora General Mills son los de su tercer trimestre de 2021, y son muy buenos:

                            Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	GM 3T 2020.png
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Size:	1992 KB
ID:	454641



                            Los motivos principales son estos:

                            1) Mayores ventas por mayor consumo en el hogar debido al parón económico

                            2) Recorte general de gastos

                            3) Menos intereses de la deuda pagados, por la reducción de la deuda.


                            El ratio deuda neta / EBITDA ya ha caído a las 2,8 veces:

                            Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	GM deuda.png
Visitas:	790
Size:	220 KB
ID:	454642


                            Por esta caída de la deuda ya ha vuelto a subir el dividendo (el de 2021 será de 2,04 $), y en el trimestre en el que estamos ya, que es su cuarto trimestre de 2021, empieza otra vez a recomprar acciones para amortizarlas.

                            Con Yoplait ha hecho una operación muy importante:

                            Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	GM Yoplait.png
Visitas:	815
Size:	1869 KB
ID:	454644





                            Sodiaal es la cooperativa de ganaderos franceses que proporciona la leche para los productos de Yoplait.

                            General Mills y los ganaderos franceses llevan muchos años asociados en Yoplait, de forma que General Mills tenía el 51% de Yoplait, y Sodiaal el 49%.

                            Con este acuerdo, el 100% de Yoplait Europa pasa a ser de los ganaderos franceses, y el 100% de Yoplait EEUU y Canadá pasa a ser de General Mills.

                            Además, General Mills no tendrá que pagar royalties a Sodiaal por usar la marca Yoplait en EEUU y Canadá.

                            La marca Yoplait la crearon los ganaderos franceses, y son los que mantienen sus derechos de uso (que ahora ceden sin coste a General Mills, para EEUU y Canadá).


                            Con esta operación de Yoplait General Mills espera incrementar un poco su rentabilidad, y es probable que sea así.

                            Teniendo en cuenta el crecimiento que lleva en estos 9 primeros meses de su ejercicio 2021, el BPA que podemos estimar para todo 2021 es de 4,25 $ (he calculado una subida del 20%).

                            Así que a los 61 $ actuales el PER 2021 es de unas 14 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 3,3%.

                            Por debajo de 63 $ creo que es una compra muy buena, y no me parece fácil que se pueda comprar mucho más abajo del precio actual. Así que yo compraría ya, a los 61 $ actuales.

                            Este es el gráfico semanal:

                            Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	GM semanal.jpg
Visitas:	831
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ID:	454645


                            La veo más probabilidades de subir que de bajar.


                            Saludos.
                            Archivos Adjuntos


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                            "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                            Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
                            "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
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                            • Muchas gracias por tu análisis como siempre, Gregorio.

                              Quería añadir un par de matices al crecimiento del BPA del 30 % en el ultimo trimestre y del 22 % en los 9 meses, que creo que son importantes a la hora de evaluar el crecimiento que está teniendo General Mills.

                              En primer lugar, esos datos incorporan "extraordinarios". Si nos fijamos en el Adjusted EPS, el crecimiento en el ultimo trimestre ha sido sólo del 6 %, y en los 9 meses ha sido del 14 %.
                              Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	q3-adjusted.JPG
Visitas:	597
Size:	909 KB
ID:	454680
                              Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	9meses-adjusted.JPG
Visitas:	588
Size:	868 KB
ID:	454681
                              El segundo matiz es que en el crecimiento de los 9 meses hay que tener en cuenta que el primer trimestre fue muy bueno. La evolución ha ido cayendo.
                              En comparación con los respectivos trimestres fiscales de 2020, el crecimiento del Adjusted EPS a tipo constante de los trimestres fiscales de 2021 han sido:
                              - Primer trimestre: 27 %.
                              - Segundo trimestre: 9 %.
                              - Tercer trimestre: 6%.

                              El año pasado, hasta la aparición del covid crecía al 5 %. En su último trimestre fiscal, que fue cuando apareció el virus, tuvo un crecimiento enorme del 33 %. Esto hizo que su año fiscal 2020 terminara con un crecimiento del 12 %.
                              Como vemos, ese crecimiento enorme del 33 % se mantuvo en el primer año fiscal de 2021, que como he indicado arriba creció un 27 %. Desde entonces ha ido bajando, volviendo al crecimiento que tenía antes del virus.

                              Por tanto, si lo que queremos es tener una idea del crecimiento "real" de la empresa durante este año, midiéndolo mediante el Adjusted EPS, cabe esperar que esté un poco por encima del 10 %. No en el 20 % ni cifras superiores. Y además hay que tener en cuenta que está volviendo al crecimiento pre-virus que estaba en torno al 5 %.

                              Repito que todos estos crecimientos los estoy calculando con el Adjusted EPS, que creo que representa mejor el crecimiento real de la empresa.

                              Como conclusión a todo esto, el PER actual de General Mills, que está en torno a 15, parece un valor adecuado al crecimiento "real" (si bien hay otras muchas empresas de consumo de USA con crecimiento parecidos y PERs bastante más altos). Si el crecimiento fuese del 20 % sería un PER muy bajo y una gran oportunidad de compra.

                              Un saludo.

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                              • Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                                A mi me han gustado mucho los resultados, siguen el guidance y la solución que se han dado para lo de Yoplait creo que es un win-win y que permitirá más foco a ambas martes.
                                un saludo,
                                joapen.com
                                https://joapen.com/dream/

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