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Mondelez: Análisis fundamental y técnico (EEUU) (PR LP = 2%-4%)

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    2020 ha sido un buen año para Mondelez. Estos son los resultados de 2020:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez 2020.png
Visitas:	715
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ID:	454654

    Un detalle primero. En la base de datos tengo como BPA de 2020 2,51 $, y aquí veis 2,47 $.

    Esta pequeña diferencia se debe a que 2,51 $ sale con el número de acciones a 31 de diciembre (1.419 millones), y 2,47 $ sale con el número medio de acciones a lo largo de 2020 (1.431 millones de acciones).

    Aunque veis que el BPA de 2020 es inferior al de 2019, realmente ha crecido. Recordad que en 2019 apenas pagó impuestos (es la línea que os señalo) por un "no habitual con los impuestos en Suiza).

    Pero vemos que los ingresos en 2020 crecen el 3%, y que el BPA de 2020 es un 11% superior al de 2018.

    Así que 2020 ha sido un buen año para Mondelez, dentro de su estabilidad habitual.

    La deuda neta ha bajado el 4%, con lo que el ratio deuda neta / EBITDA baja hasta las 3,3 veces. No es un nivel muy bajo, pero es cómodo para Mondelez.

    Ha vuelto a empezar con las recompras de acciones en el cuarto trimestre de 2020.

    Las previsiones para 2021 son estas:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez 2021.png
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ID:	454655





    HSD es High Single Digit. O sea, entre el 5% y el 9%.

    Si suponemos que el crecimiento del BPA queda en la zona media de ese rango, el 7%, el BPA de 2021 será de unos 2,70$

    Y el dividendo de 2021 va a subir a los 1,32 $.

    Así que a los 59 $ actuales el PER 2021 es de unas 22 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 2,2%.

    Creo que la zona de compra buena siguen siendo los 45-50 $. A medida que pase el tiempo la iremos subiendo un poco por encima de los 50 $.

    Pero a los 60 $ actuales la sigo viendo un poco cara, y además está en la resistencia de los máximos históricos.


    Este es el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez semanal.jpg
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ID:	454656

    Además de los máximos históricos fijaros que sigue la divergencia bajista del RSI semanal.

    Yo esperaría a ver si se acerca a los 50 $.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    De nada, noe.

    Esos pueden ser algunos motivos, sí. Lo que pasa es que si las usa para remunerar empleados o cosas así, ya no habría que considerarlas como acciones amortizadas, eso también hay que tenerlo en cuenta.

    Para mi lo mejor y más lógico sería que las amortizase, pero también vale que lo haga así.


    Saludos.



    Dejar un comentario:


  • _noe_
    respondió
    Gracias por la respuesta Gregorio. He repasado el hilo de Danone y ahora tengo claro cuales pueden ser los motivos de acumular acciones en autocartera (protegerse de opas, remuneración empleados, compras de empresas pagando en acciones, ...)

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    De nada, Ricky. Ya irá creciendo el hilo


    Bienvenido al Foro, noe. Esto que comentas de las acciones de Mondelez es parecido a lo que hace Danone (en su hilo del Foro lo podéis ver). Sería más normal que las fuesen amortizando, sí:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez acciones.png
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ID:	444959


    En verde os he marcado las acciones que tiene emitidas, y eso no varia.

    En azul la autocartera acumulada. Estas son las que debería amortizar.

    Y en rojo son las totales menos la autocartera. Con las acciones que están en rojo es con las que se calcula el BPA.

    Lo lógico sería que amortizase ya las que están en azul, y que luego cada año fuera amortizando las que vaya comprando cada año.


    Los beneficios del tercer trimestre de 2020 de Mondelez son similares a los del segundo trimestre:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez 3T 2020.png
Visitas:	988
Size:	1518 KB
ID:	444960


    Lo que más le sigue influyendo es la normalización de los impuestos (en 2019 tuvo un "no habitual" positivo por los impuestos en Suiza, y en 2020 está pagando los impuestos normales).

    A parte del tema de los impuestos en Suiza, en 2020 está teniendo más costes de los habituales por los costes iniciales de un programa de reducción de gastos que tiene en marcha (y que le bajará los costes para los próximos años), por la salida a Bolsa de JDE y por los sobrecostes que han tenido casi todas las empresas en 2020 por las medidas que se han tomado con el parón económico.

    Yo creo que la zona de compra siguen siendo los 45-50 $. Este es el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez semanal.jpg
Visitas:	985
Size:	1795 KB
ID:	444961


    En 47,50 $ el PER estará (quitando todos los "no habituales") alrededor de las 20 veces y la rentabilidad por dividendo alrededor del 2,3% (pero además recompra acciones).

    En 60 $ la veo algo cara por fundamentales. Y en el gráfico veis que la resistencia de los 60 $ es importante (además de máximo histórico), y el RSI tiene divergencia bajista.


    Saludos.

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  • _noe_
    respondió
    Hola,

    Me estreno en el foro, aunque hace ya años que os leo, para ver si alguien me puede resolver una duda.

    He estado analizando MDLZ y en los informes anuales veo las recompras de acciones que Gregorio menciona en video, pero no veo la amortización de esas acciones.
    En el informe de 2019, en el EQUITY, aparece lo siguiente: "Treasury stock, at cost (561,531,524 shares at December 31, 2019"
    Este número de acciones propias ha ido creciendo en los últimos años y si lo he entendido bien ahora la empresa tiene el 28% de sus acciones ( 561.531.524 de 1.996.537.778).

    ¿He entendido mal los informes anuales? Si no es así, ¿para que acumula una empresa un porcentaje tan alto de sus propias acciones? Podría dedicar parte de esos recursos a reducir deuda. El valor de mercado de sus acciones propias es casi el doble que la deuda neta.

    Un saludo.

    Dejar un comentario:


  • rickymorty
    respondió
    Muchas gracias Gregorio por el video. Me sorprende que este hilo solo tenga una página. Mondelez me parece una muy buena opción para el LP, especialmente para los que no buscamos una RPD demasiado alta y si una mayor estabilidad. La tengo en radar.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Acabo de subir este vídeo, explicando cómo valorar Mondelez:




    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Los resultados de Mondelez han estado mejor de lo que parece a primera vista:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez 2T 2020.png
Visitas:	1768
Size:	1772 KB
ID:	435273


    Veis que el BPA cae el 26%, pero principalmente se debe a "no habituales".

    Las ventas se mantienen planas. Ha ganado algo en ventas dentro de casa, pero también se han vendido menos en viajes y demás. Esto está bien.

    Luego el margen bruto ha caído el 5,5% porque veis que ha tenido más gastos. Parte de esos mayores gastos han sido por las medidas especiales que se han tenido que tomar durante el parón económico.

    También ha tenido sobre costes por los precios de las materias primas, las divisas, o la salida a Bolsa de la filial JDE Peet's.

    Y luego está el tema de los impuestos en Suiza que os comenté el trimestre pasado. El año pasado no pagó impuestos en Suiza, y este año está pagando los impuestos normales.

    Teniendo todo en cuenta, son unos resultados correctos.

    Aquí veis el BPA ajustado que publica Mondelez, sin todos los "no habituales":

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez ajustado.jpg
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ID:	435274


    Veis que el BPA ajustado crece el 8%, Esto nos sirve para ver que, a pesar de todos los problemas de 2020, Mondelez sigue mejorando su eficiencia.

    Y los datos de la salida a Bolsa de la filial JDE Peet's son estos:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez JDE.png
Visitas:	1363
Size:	4719 KB
ID:	435275


    Salió a 31,50 $ y ahora cotiza a 38 $.

    Esto supone que la participación de Mondelez vale en el mercado 5.000 millones, que es el 6% de la capitalización actual de Mondelez, que son 80.000 millones.


    Mondelez ha subido algo desde mi último mensaje, pero sigue sin tener una tendencia clara a corto plazo (gráfico semanal):

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez semanal.jpg
Visitas:	1357
Size:	1345 KB
ID:	435276


    Yo de momento seguiría manteniendo la zona de compra en los 45-50 $.

    En 47,50 $ el PER es de 17,50 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 2,3%.

    La rentabilidad por dividendo es algo baja, pero es porque Mondelez hace recompras de acciones importantes, así que me parece que ese es un buen precio de compra.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Mondelez parece que sigue atascado en la misma zona. Os sombreo en el semanal la resistencia en la que está, que podría ser un posible techo:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez semanal.jpg
Visitas:	1968
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ID:	433313


    Le sigo viendo probabilidades de caer a la zona de los 45-50 $.

    En 45 $ el PER es de 18 veces, que me parece un buen precio para Mondelez.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Los resultados de Mondelez en el primer trimestre de 2020 no han sido buenos por los sobrecostes del virus, pero creo que no tiene importancia. Son estos:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez 1T 2020.png
Visitas:	1932
Size:	1461 KB
ID:	431621


    Os he marcado en rojo lo importante.

    Veis que aunque han subido los ingresos han subido más los costes (por todas las medidas que han obligado a hacer por el tema del virus), y eso hace que caiga el margen bruto, y todo lo demás hasta llegar a la caída del BPA del 17%.

    Pero estos sobre costes irán desapareciendo, y lo importante es que siguen subiendo las ventas.

    Así que creo que la podemos valorar bien con los resultados de 2019, porque es de las que creo que en 2021 ganarán más que en 2019.

    A los 52,50 $ actuales el PER es de 19,50 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 2,1%.

    Si quitamos el "no habitual" positivo de los impuestos en Suiza en 2019 que os comenté en mensajes anteriores, entonces el BPA de 2019 sería de 2,47 $, y a los 52,50 $ actuales el PER es de 21,2 veces.


    En el gráfico de momento ha roto la directriz bajista que os dibujé:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez semanal.jpg
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Size:	1222 KB
ID:	431622



    Yo creo que en 45-50 $ es una buena compra. En 52 la diferencia es pequeña sobre 50, pero dado que 2020 va a ser un mal año (ha retirado la previsión que tenía para 2020, y que es la comenté en los mensajes anteriores, por los sobrecostes que está teniendo por el virus), creo que no debería subir mucho más, y que es posible que caiga a la zona de los 45-50$.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Acabo de añadir Mondelez a la base de datos. De momento solo están los 3 últimos años, pronto subiré todo el histórico. Las estoy subiendo así, porque así las tenéis antes todas, ya y podéis ver sus ratios al precio actual. Los crecimientos pasados los veréis cuando suba todo el histórico, dentro de poco:

    https://www.invertirenbolsa.info/his...presa/mondelez


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola Julio.

    Es muy buena, sí. Es una de las que voy a añadir a la base de datos, por cierto.

    Es la empresa de Milka, Toblerone, Oreo, Halls. Lu, Cadbury, Chips Ahoy, etc. Aquí tenéis la lista de todas sus marcas:

    https://www.mondelezinternational.com/Our-Brands


    Los resultados de 2019 fueron muy buenos:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez 2019.png
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ID:	428803



    Veis que el BPA aumentó el 16%.

    Parte se debió a una reforma de impuestos en Suiza, que le hizo no pagar impuestos el año pasado, como veis.

    Otra cosa importante que os he marcado es que los ingresos se mantuvieron estables, pero consiguió bajar mucho los costes generales, y por eso crece el beneficio.

    En esto podemos hacer una comparación con Kraft. Kraft también tiene los ingresos estancados, pero no está consiguiendo bajar los costes generales, y por eso se le está atascando la fusión Kraft - Heinz.


    Quitando este "no habitual" de los impuestos, el BPA sería 2,47 $, subiendo el 8%:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez 2019 ajustado.png
Visitas:	1878
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ID:	428804


    Esto es un resultado muy bueno.

    Otra cosa que me parece interesante comentar, porque es común a casi todas las marcas de este sector, es que el crecimiento le viene principalmente de los países emergentes:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez 2019 crecimiento.png
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ID:	428805




    Los crecimiento de esta diapositiva son a a tipo de cambio constantes, porque recordad que la cifra de ingresos total e incluyendo las divisas en 2019 se ha mantenido plana.

    Pero con esto vemos lo que os decía, que el crecimiento de este sector en Europa y EEUU es bajo, pero en los países emergentes es más alto.

    Y otra cosa que hay que saber de Mondelez es que su payout es bajo, pero que es probable que suba, por esto:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez dividendos.png
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ID:	428806



    Fijaros que dedica bastante más dinero a las recompras de acciones que a los dividendos. Pero veis también que la proporción va cambiando un poco, a favor del dividendo. Y en el recuadro azul a la derecha os marco que el objetivo es continuar aumentando los dividendos más que el BPA. Con esto irá subiendo el payout hasta niveles más normales, e irá subiendo la rentabilidad por dividendo.

    Su objetivo es aumentar el BPA alrededor del 5%-10% al año. El dividendo irá aumentando algo más, por lo que os acabo de contar.


    El dividendo de 2019 fue de 1,09 $.

    Así que a los 50 $ el PER (con el BPA ajustado de 2,47 $) es de 20 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 2,2%.

    La rentabilidad por dividendo es baja, pero recordad que va a ir subiendo el payout.

    Así que fijaros más en el PER.

    Para 2020 el objetivo era ese aumento del BPA del 5%-10%, y algo más el dividendo.

    Por el parón del virus ha retirado sus objetivos para 2020 (y ha aplazado de momento las recompras de acciones).

    Le pasa lo que a muchas empresas de alimentación, que han aumentado las ventas para casa, pero bajado las de fuera de casa.

    De todas formas, si los beneficios caen algo será poco, y tras el parón volverá el crecimiento.

    Así que creo que podemos considerar que el PER en lugar de ser de 20 veces es más cercano a 19 veces. Creo que es un precio correcto.

    Vamos a ver el semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez semanal.jpg
Visitas:	1880
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ID:	428807



    Mientras no supere esa directriz bajista podría caer algo más.

    Alrededor de 45 $ el PER es de 17 veces, y ese ya me parece un precio bastante bueno.


    Saludos.

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  • juliogonza
    respondió
    Esta empresa es muy buena. A mi me gusta mucho. Tiene muchas marcas muy conocidas. Es internacional, si algo no va bien en un país puede tener incremento en otro.

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Mondelez ha subido un poco, así que ahora el PER es de 19 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 2%. Creo que Kraft es mucho mejor compra ahora.

    Este es el mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez mensual.jpg
Visitas:	1
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ID:	404588


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Ivan, este es el hilo de Mondelez que encuentro. Si hay otro decídmelo, por favor, y los uno.

    Esta empresa es de las mejores del sector de la alimentación. La lista de marcas la puso jm82, y son de las que conoce todo el mundo: Milka, Oreo, Chips Ahoy!, TUC, Belvita, Triscuit, Club Social y Barni, Milka, Côte d'Or, Toblerone, Shot y Cadbury Dairy Milk, Trident, Chiclets, Halls, Stride y Cadbury, etc.

    Os pongo el resumen de los resultados de los últimos 5 años:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez 5 años.jpg
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ID:	404317



    Como veis el beneficio ha sido algo errático, pero no pasa nada. Esto es algo que a toda empresa le pasa en algún momento.

    2019 está yendo mejor, estos son los resultados del tercer trimestre de 2019:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez 3T 2019.jpg
Visitas:	1
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ID:	404318


    Como veis en estos primeros meses de 2019 el BPA (2,15) ya es casi igual al BPA de 2018 (2,28).

    A este ritmo el BPA de todo 2019 será de alrededor de 2,80 $.

    El dividendo probablemente va a subir el 10%, así que será de 1,06 $, más o menos.


    A los 52 $ actuales, con estas estimaciones, el PER 2019 será de unas 18,6 veces, y la rentabilidad por dividendo será del 2%.

    Por fundamentales creo que sería mejor esperar a precios mejores, y por técnico parece que podría estar haciendo un techo, y por tanto tener una bajada en las próximas semanas. Este es el mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Mondelez mensual.jpg
Visitas:	1
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ID:	404319


    Me parece muy buena empresa, pero yo ahora esperaría para comprar.


    Saludos.

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  • Ivanpc
    respondió
    Creo recordar que si que hay un post especifico de mondelez.

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  • Pavonetti
    respondió
    No me parece mala empresa, pero creo que tanto esta como todas las de su sector, especialmente las que se dedican a la fabricacion de cereales, snacks y dulces tanto parcial como totalmente, van a tener que experimentar un cambio en la venta de sus productos. Las demandas de la gente están cambiando hacia alimentos más sanos y nutritivos, por eso creo que el consumo de dulces y snacks a largo plazo se irán reduciendo, aunque siempre habrá un minimo de consumo de los mismos, a todos nos gusta darnos algun capricho de vez en cuando. Pero creo que el cambio no se hará esperar y espero que sepan hacerlo de forma adecuada.

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  • Mondelez: Análisis fundamental y técnico (EEUU) (PR LP = 2%-4%)

    Abro tema para esta empresa, no la he encontrado y me parece interesante.

    https://www.mondelezinternational.com/


    Mondelēz International, Inc. (NASDAQ: MDLZ)​ es un conglomerado multinacional estadounidense dedicado a las industrias de la confitería, alimentación y bebidas, con sede en Deerfield, Illinois, Chicago, que emplea a unas 100.000 personas en todo el mundo. Está integrada por las marcas globales de alimentos de la antigua Kraft Foods, a la que sucedió en 2012.

    Mondelēz gestiona marcas de snacks muy conocidas en todo el mundo, incluyendo galletas dulces y saladas, como Oreo, Chips Ahoy!, TUC, Belvita, Triscuit, Club Social y Barni; chocolates como Milka, Côte d'Or, Toblerone, Shot y Cadbury Dairy Milk y chicles y golosinas como Trident, Chiclets, Halls, Stride y Cadbury.

    La empresa se compone de las marcas globales de la antigua Kraft Foods Inc. después de la escisión de sus operaciones de alimentos de América del Norte, donde sigue operando bajo esta marca, en octubre de 2012. La cartera de Mondelēz incluye varias marcas multimillonarias como Cadbury, Milka, Jacobs, Toblerone, Nabisco, Oreo, Tang y Trident. La compañía tiene un ingreso anual de alrededor de $ 30 mil millones y opera en aproximadamente 165 países.
    Editado por última vez por jm82; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9300-jm82 en 26-07-2018, 09:17 AM.


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