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Kellogg (K): Análisis Fundamental y Técnico (EEUU) (PR LP = 2%-4%)

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  • yoe
    respondió
    Originalmente publicado por yoe Ver Mensaje
    hola. el ‘propietario’ de kellogs. Controlan sobre el 20% de la empresa.

    https://es.wikipedia.org/wiki/Fundaci%C3%B3n_Kellogg
    https://www.wkkf.org/es/who-we-are/overview
    Hola. Dandole seguimiento a este tema. Aunque Kellog depende bastante de la fundacion, parece que la fundacion no depende tanto de los ingresos procedentes de la empresa.

    Recibe del orden de 4 millones en dividendos, mientras que entre 350 y 400 millones de donaciones. Asi que parece que la fundacion podria vivir perfectamente aunque a la empresa le fiera mal.

    https://www.wkkf.org/-/media/pdfs/99...-pdc.pdf?la=en

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  • yoe
    respondió
    Rating Fitch. 13-11-2020
    https://www.fitchratings.com/researc...ngs-13-11-2020
    - BBB- . A un paso de perder el grado de inversion, aunque Fitch no espera que esto cambie en los proximos años. Ni para bien, ni para mal.
    - perspectiva estable.
    - efectivamente esta en una decada de reestructuracion, debido a la decadencia del cereal (-5% anual, prepandemia).
    - Esta intentando tener mayor presencia en paises emergentes y en nuevas categorias (como las pringles).
    - La mayoria de sus ventas estan en paises desarrollados con mercados consolidados (usa y ue).
    - Se ha visto favorecida por el covid (vende poco a horeca, al estilo ebro foods).
    - Espera que tras la pandemia se le estabilicen las ventas para volver a valores anteriores.
    - Espera que el ratio de deuda se le mantenga por encima de 3.X
    - El cash, tras pagar dividendo, le da para alguna recompra o hacer alguna amortizacion menor de deuda.

    Vamos que no puede esperar grandes compras con el sobrante de dinero, y que no esta oara adquirir mas deuda para crecer. Asi que asumiendo que el dividendo quiere pagarlo, la reestructuración tendra que asumirla con venta de otros activos y tratando de crecer en ventas de lo que ya tiene en cartera (promocion). ( este parrafo es mi interpretacion)

    Fitch anuncio que le retirara la calificacion. Motivos alegados? Comerciales....

    Fitch Ratings to Withdraw Ratings of Kellogg Company

    https://www.fitchratings.com/researc...any-12-10-2020

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  • yoe
    respondió
    Originalmente publicado por socrates Ver Mensaje
    También se puede copiar la Coca-Cola.
    No, ni siquiera Coca Cola ha conseguido copiar a Coca Cola. Desde los 90 la recuerdo intentando reproducir el exito de la marca principal, y aunque ha cosechado exitos, ninguna de sus otras marcas han llegado al nivel de la Coca Cola.

    Yo he visto pedir agua porque en el restaurante servian pepsi en vez de Coca Cola. Esto es tan irreproducible que yo creo que hay que asumir que no se puede ir buscando eso para invertir.

    En el resto, creo que hay que valorar como manejan la red, la economia de escala, las marcas que tengan mas o menos asentadas, y la promocion e I+D que hagan. A mas publicidad, mas marcas asentadas, mas margen y mas tiron de sus ventas. Si eso es asi, el distribuidor local querra llevar Kellogs sobre otro cereal, porque le ‘asegura ventas’. Si a eso se le suma una red potente logistica tambien. Y si tiene ventaja en logistica y tamaño tiene ventaja en costes que le permitira comprar otras empresas mas pequeñas a multiplos altos y meterlos en su red de publicidad y logistica, y asi...


    dentro de esto, te encuentras a mediocres que hay que comprar a precio (como khc) y semidioses (como pepsi), pero Coca Cola esta en el olimpo de los dioses, y parece que ni siquiera ellos saben el verdadero motivo (si lo supieran no habrian cosechado fracasos, y lo habrian replicado ya cientos de veces).

    es mi forma de verlo. Para mi Coca Cola hay que sacarla de la ecuacion. Comparar con KO es injusto con el resto de empresas y nos llevara a no comprar nada o casi nada. Es muy dificil encontrar algo tan masivo y tan asentado en la mente del consumidor.
    Editado por última vez por yoe; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/6494-yoe en 24-01-2021, 09:36 PM.

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  • yoe
    respondió
    Originalmente publicado por AveFenix+20 Ver Mensaje
    Cierto que copiar se puede copiar todo pero la mayoría de la gente protestaría si en lugar de su Coca Cola o Pepsi habitual le pones Sparcola, Pitusa o cualquier otro refresco de cola de marca blanca.

    En cambio, si me cambian los cereales Kellog por otros a lo mejor no me quejo. La imagen de marca que tienen Coca Cola o Pepsi no la tiene Kellog creo yo.

    Otras compañías de alimentación solucionan esto con mucha diversificación de productos pero en el caso de Kellog sólo tiene cereales, Pringles y poco más.

    No digo que sea mala empresa, será estable y dará sus dividendos puntualmente pero me pregunto si en 10-15 años podrá seguir manteniendo su mercado o lo irá perdiendo paulatinamente.

    Aunque es como todo. El futuro siempre en movimiento está, que diría el maestro Yoda.
    Buenas ave, yo creo que una cosa es Coca Cola y otra el resto. Dentro de los mortales la estrategia siempre se basa en una red de distribucion potente, en economias de escala, en branding y en investigacion de nuevos productos.

    En fin, que apostar a si desaparece o no creo que va a depender de como mueva esos ejes que al producto en si, creo yo.

    Quiero decir, asumiendo que el cereal de desayuno no es un producto que vaya a crecer en los proximos años, la pregunta para mi, es: que otras empresas del sector gozan de mas economia de escala, mas branding y mejores margenes. Porque asumiendo que con las private labels va a tener que convivir, lo probable es que quede sitio para una marca o dos mas a largo plazo en un mercado ligeramente decadente y con alta competencia. El resto, la tendencia deberia ser a ser compradas y consolidadas.

    Hay mas empresas grandes que se dediquen al cereal de desayuno o K es el pez grande rodeado de peces,chicos en el estanque del cereal?

    Para mi esa es la pregunta a resolver.

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  • yoe
    respondió
    hola. el ‘propietario’ de kellogs. Controlan sobre el 20% de la empresa.

    https://es.wikipedia.org/wiki/Fundaci%C3%B3n_Kellogg
    https://www.wkkf.org/es/who-we-are/overview

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  • AveFenix+20
    respondió
    Cierto que copiar se puede copiar todo pero la mayoría de la gente protestaría si en lugar de su Coca Cola o Pepsi habitual le pones Sparcola, Pitusa o cualquier otro refresco de cola de marca blanca.

    En cambio, si me cambian los cereales Kellog por otros a lo mejor no me quejo. La imagen de marca que tienen Coca Cola o Pepsi no la tiene Kellog creo yo.

    Otras compañías de alimentación solucionan esto con mucha diversificación de productos pero en el caso de Kellog sólo tiene cereales, Pringles y poco más.

    No digo que sea mala empresa, será estable y dará sus dividendos puntualmente pero me pregunto si en 10-15 años podrá seguir manteniendo su mercado o lo irá perdiendo paulatinamente.

    Aunque es como todo. El futuro siempre en movimiento está, que diría el maestro Yoda.

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  • socrates
    respondió
    También se puede copiar la Coca-Cola. ¿Hay algún producto de consumo que no se pueda copiar? Es verdad que hay ciertos productos difíciles de copiar, sobre todo gourmet, pero los que producen las grandes empresas de consumo no han parado de copiarse desde hace años. Son las marcas blancas.
    Ojo, no digo que no sea un riesgo, digo que esto no es nuevo (diría que hay marcas blancas de cereales desde hace varias décadas). Me preocupa más que sus productos no se adecuen a las nuevas tendencias de alimentación, que las potenciales copias.

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  • AveFenix+20
    respondió
    Yo lo que me pregunto es cuáles son las barreras de entrada de esta empresa. Sus cereales (superazucarados) los puede haber iguales o mejores (con menos azúcar) en la competencia e incluso parecidos en marcas blancas.

    Las Pringles sí que parece un producto algo más original pero tampoco incopiable o que no se le pueda hacer competencia con otros productos parecidos.

    Y el tema de barritas y demás hay una oferta enorme en el mercado. A mí está empresa me parece un clásico, que tira de nombre, pero que el futuro puede ir a menos. No veo ni sus ventajas competitivas ni sus barreras de entrada por ningún lado.

    No la veo una marca con el glamour de por ejemplo Coca Cola o Pepsi en el sector de refrescos.

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  • socrates
    respondió
    Buenas,
    He estado investigando un poco los históricos de Kellogs y parece ir en la línea de las empresas de consumo americanas. Supongo que la "baja" cotización con respecto al histórico se debe a los problemas que comentais, que creo que en estas empresas es cuando hay que comprar, porque normalmente cotizan demasiado caras.

    Para buscar históricos largos de dividendos, no conozco fuentes 100% fiables, así que nos tenemos que fiar de otras que no conozcamos tanto. Os pongo un recorte de dividendinvestor.com
    "In addition to the current streak of 15 consecutive annual dividend boosts, the Kellogg Company also enhanced its annual payout 17 times in the past 20 years, or 85% of the time. Furthermore, three years of flat dividend payouts from 2002-04 are the only three years when the Kellogg Company failed to boost its annual distribution amount in the past six decades — a 95% success rate."

    Vamos que en 60 años, sólo durante 2002-2004 congelo el dividendo y el resto de años lo subió. Así que el dividendo está entre los más fiables.

    Pongo otro análisis de suredividend.com claramente positivo hacia el valor.

    Para cuantificar cuanto puede crecer el dividendo a futuro, he consultado en https://www.macrotrends.net/stocks/c...-yield-history, aunque realmente los dividendos que ponen ahí no me cuadran exactamente, pero vamos a suponer que el crecimiento de entorno al 8% en los últimos 32 años sea correcto. En esta imagen además se puede apreciar como actualmente ofrece una de las mejores RPD (Yield) de los últimos 32 años, así que en principio hay margen de seguridad. Si sólo miramos este gráfico, es una compra sí o sí, al menos a medio plazo.

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Captura de pantalla de 2021-01-21 11-19-55.png Visitas:	0 Size:	322 KB ID:	447112


    No obstante los crecimientos en los últimos años son mucho menores como se puede consultar, esta vez sí en una web fiable como nasdaq.com, donde vemos un crecimiento del 2% en los últimos 7 años.

    De sus productos, los que conozco son intensivos en azúcar, así que estamos hablando de productos bajo presión por el cambio de hábitos de alimentación a nivel mundial.
    Editado por última vez por socrates; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/5567-socrates en 21-01-2021, 11:29 AM.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias a todos.

    Kellogs es una buena empresa del sector de la alimentación. Este es el resumen de sus datos de los últimos años:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Kellog datos.png
Visitas:	1276
Size:	2600 KB
ID:	446161


    Como veis es una empresa de crecimiento bajo del dividendo, pero muy estable. La trayectoria del BPA es ascendente, aunque no tan estable (también es algo habitual en el sector).


    Y en 2020 está aumentando sus beneficios hasta el tercer trimestre. El BPA aumenta el 4,6%:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Kellogs 3T 2020.png
Visitas:	640
Size:	3194 KB
ID:	446162


    Fijaros en el cuadro que os he marcado. Dice que está priorizando la reducción de deuda sobre las recompras de acciones. Esto quiere decir que está bajado la remuneración para reducir deuda. Y no pasa nada, pero me parece importante que veáis que esto es lo mismo que bajar el dividendo.

    Este es un buen ejemplo de por qué aparentemente las empresas de EEUU bajan el dividendo menos que las de Europa. Pero es algo sólo aparente, no real, porque lo que importa es el concepto de "remuneración".

    Si la remuneración es sólo dividendo, se baja el dividendo y suena más.

    Si la remuneración es dividendo + recompras, se bajan las recompras, y se entera mucho menos gente.

    En este vídeo os lo explico con más detalle:




    Por eso, también, las listas de Aristócratas de los dividendos y similares no nos dicen lo que parece, ya que no tienen en cuenta el tema de las recompras de acciones que se reducen.

    En cualquier caso, ya sabéis que no recomiendo comprar ninguna empresa sólo porque esté en estas listas (aunque muchas de las que están son buenas para el largo plazo, y debemos comprarlas, pero no por qué estén o dejen de estar en estas listas).


    Kellogs cotiza ahora a 60$:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Kellog mensual.jpg
Visitas:	637
Size:	4054 KB
ID:	446163


    Esto es un PER de unas 21 veces y una rentabilidad por dividendo del 3,8%.

    Sí creo que Kellogs probablemente tenga que modificar sus productos algo más que otras empresas de alimentación, pero creo que lo hará.

    Entre 55 y 60 $, aproximadamente, creo que es una buena compra.


    Saludos.

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  • barcino
    respondió
    Buenas a todos!

    No suelo escribir mucho en el foro, pero os leo con asiduidad, buen trabajo a todos!

    Respecto a Kelloggs, estoy planteandome iniciar una posición, la habéis analizado recientemte? Que opinión os merece este rango de precios?

    Muchas gracias!

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  • En Acción
    respondió
    Originalmente publicado por Miguel en Acción Ver Mensaje

    Me sale una deuda de 4,12 veces:

    TOTAL DEBT: 9.76B
    TOTAL CASH: 272 M
    EBITDA: 2.30B
    9,76B-272M = 9.488.000.000
    9.488.000.000/2.300.000.000 = 4,12 veces

    No sé si lo estoy haciendo bien, me parece que es demasiado alta...

    Hola. Tengo una duda a la hora de calcular la deuda neta.

    Lo que he hecho es restarle a la deuda total (short term + long term) el CASH TOTAL=272M

    Mirando el 10Q veo que aparecen además de los 272M de cash otros activos:

    Current assets (activos) (en Millones $)
    Cash and cash equivalents
    $
    272


    Accounts receivable, net
    1,633


    Inventories
    1,319


    Other current assets
    149

    Habría que restárselos también para calcular deuda neta?

    Muchas gracias.
    Editado por última vez por En Acción; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/13570-en-acci%C3%B3n en 01-06-2019, 04:10 PM.

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  • En Acción
    respondió
    Hoy es el ex-divi.

    La RPD en 4,30%
    PER: 15,62%
    PAYOUT: 56,70%
    Paga 2,24$ al año.
    14 años incrementando el divi.
    Eso sí, muy bajo crecimiento:

    1 YEAR: 3,74%
    3 YEAR: 3,57%
    5 YEAR: 4,10%
    10 YEAR: 5,40%

    Me sale una deuda de 4,12 veces:

    TOTAL DEBT: 9.76B
    TOTAL CASH: 272 M
    EBITDA: 2.30B
    9,76B-272M = 9.488.000.000
    9.488.000.000/2.300.000.000 = 4,12 veces

    No sé si lo estoy haciendo bien, me parece que es demasiado alta...

    Si lo he hecho bien, es una deuda bastante alta y podría reducir divi.

    No sé cómo lo veis, si tiene recursos para reducir la deuda sin reducir divi o no.

    No parece un stock muy atractivo, la verdad.
    Editado por última vez por En Acción; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/13570-en-acci%C3%B3n en 31-05-2019, 08:29 PM.

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  • juanoide
    respondió
    esta en 52 dolares, yo si baja de 50 la empezaría a ver barata.

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  • Stuntman's Choice
    respondió
    Buenos días;

    Ayer con el farol que se marcó Trump se llegó a poner por debajo de 56$ durante la sesión. Según lo que suceda hoy sacaré el bol del armario.

    Un saludo.

    EDITO: Los futuros vuelven a indicar bajadas hoy.

    EDITO 2: Adjudicado ese desayuno y abrimos posición.
    Editado por última vez por Stuntman's Choice; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/12981-stuntman-s-choice en 07-05-2019, 04:30 PM.

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  • Pavonetti
    respondió
    Hola, he visto que han empezado a sacar nuevos productos un poco más en linea con lo que demanda la gente. Cereales sin azucares añadidos y barritas de proteína, entre otros. Creo que están eligiendo un buen camino para el futuro y la empresa sigue barata por fundamentales. Además que marcas hagan estas cosas, hacen que la gente se decida a probar estos productos que realmente existen ya desde hace tiempo con otras marcas pero que no consideran tan beneficiosos porque desconocen la marca. Al final el branding también es importante aunque la calidad quizás no sea igual que las de marcas desconocidas pero con buena materia prima. Empiezo a buscar punto de entrada. Saludos

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  • koffer
    respondió
    kellogs

    Originalmente publicado por Elo78 Ver Mensaje
    Pues cae cerca de un 6% y el dividendo se sitúa en el 4.%. Oportunidad de compra?
    yo mientras no baje de 50 no compro

    Dejar un comentario:


  • Elo78
    respondió
    Pues cae cerca de un 6% y el dividendo se sitúa en el 4.%. Oportunidad de compra?

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  • ZeroComisiones
    respondió
    Bueno pues ya la tenemos a 58$, por debajo de los 60$, ¿oportunidad de compra? A mí me parece que sí para una primera entrada:
    ER 10,5 y y 3,8%RPD.

    A ver si alguien se anima con un análisis técnico. Me parece que hay una divergencia alcista en el macd semanal, como en muchas de las acciones americanas .... pero no se que pensar. Creo que por apurar podría caer hasta los 56$ que tocó a principios de mayo

    Salu2

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  • Olimpo
    respondió
    Hmmmm, la verdad es que está complicado. Si se va al 3Q la situación parece buena, el BPA a 9 meses es de 4,07$/acción, lo que daría un PER de 11,6 (extrapolando a 12 meses), lo que indicaría un payout bajo (del 41%) que no pone en riesgo el dividendo.

    Si se va al beneficio del último trimestre (1,09$/Q) nos vamos a un BPA de 4,36 $. Esto daría un PER de 14,5 y un payout del 51%. Sigue siendo bueno.

    Otro dato es que en las últimas 52 sesiones se ha movido entre 74,98$ y 56,4$. Está entonces a precio en el 35% de este rango. No está cara, pero tampoco tirada de precio respecto a sus precios del año.

    Ante la incertidumbre estaría bien pedirle "un poco más" de rendimiento (a día de hoy un 3,56%). Pero un 4% implica mucha caída para lo que sería de esperar (56 $, un valor un 11,2% más bajo). Yo la esperaría a 60 $, donde daría un dividendo del 3,75% y un PER de 11/13,8. A 60$ estaría al 19% de su intervalo anual - yo busco en la medida de lo posible comprar por debajo del 20%, entonces si cumpliría este criterio.

    Posiblemente yo compre antes, pero menos cantidad. Veremos cómo evoluciona. Lleva una caída bastante vertical y sería lógico un rebote.

    Saludos

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