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Altria : Análisis fundamental y técnico

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  • davidrdguez
    respondió
    Ha caido fuerte hoy

    En investing ponen esta noticia:
    https://www.investing.com/news/stock...levels-2478698

    Biden Might Force Tobacco Companies to Cut Cigarette Nicotine Levels

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  • Rales
    respondió

    Hola.

    La verdad es que mirando una por una las empresas del sector es muy fácil perderse en un mar de números y de parámetros difícilmente comparables. Me he hecho una síntesis de las principales métricas comparables. La comparto por si a alguien le es de utilidad.


    General


    Los ingresos de PM caen un -1.6% (volúmenes -8%) perdiendo cuota de mercado por volumen y valor.

    Ahora bien, los ingresos por unidad suben un 6,9%, lo que son excelente noticias para la empresa. El margen operativo ajustado sube 2.4p hasta 40.8%. El BPA ajustado sube un 7% y esperan que el año que viene +10%. Aumenta el dividendo un +2.6%. La deuda queda en 1,9 deuda neta/ EBITDA.


    Los ingresos ajustados de BATS suben un +3.3% (volúmenes -4,3%), ganando cuota de mercado por volumen y por valor. El margen operativo ajustado sube 6.0p hasta 43.7%. El BPA ajustado sube un 5% y esperan el año que viene +5%. La deuda queda en 3.3 deuda neta/ EBITDA.


    Los ingresos ajustados de Altria suben un +4% (volúmenes -%). El margen operativo ajustado sube hasta%. El BPA ajustado sube un 4% y esperan el año que viene +5%. La deuda queda en 2,2 deuda neta/ EBITDA.


    El negocio tradicional


    Los ingresos del negocio tradicional de PM caen un -8% (volumen -11%, perdiendo cuota de mercado).


    En el negocio tradicional los ingresos de BATS aumentan +2,8%, compensando sobradamente la caída de volúmenes -4,5% con la subida de precio +7,3%. Además gana cuota de mercado por volumen y por ingresos.


    En Altria, los ingresos de “SMOKEABLE PRODUCTS” suben un +5% (volumen -0.2%). Mejora el margen operativo 1.9p alcanzando el 56.4%.


    Los nuevos negocios


    En los nuevos negocios es donde PM demuestra su liderazgo. Los ingresos suben un +23%, 5587M alcanzando 19% del total (volumen +27%). Las 76 billions de unidades vendidas de “Heated” no tienen rival.


    En el negocio “non combustible” los ingresos de BATS suben 12% y suponen un 10% del total. La locomotora del nuevo negocio es el vapeo cuyos ingresos suben un +53% hasta los 615M de libras. Los ingresos del THP caen -13% hasta los 636M de libras. Curiosamente el volumen de THP sube +19% (11bn) ¿drástica bajada de precio?


    En Altria, los ingresos de “ORAL TABACO PRODUCTS” suben un +7% (volumen +1.2%), manteniendo un margen de 71%.


    Valoración

    Imperial cierra el año a PER 6, BATS a PER 8, Altria a PER 10 y PM a PER 14.

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  • Rales
    respondió
    Vamos a dar un repasito a las cuentas de 2020

    Comentarios

    El crecimiento “ajustado” del BPA sobre el +4% de este año (4,36) y del siguiente (4,55) está lejos del esperado a largo plazo (+7%/ +9%).

    El BPA reportado de 2019 (-0.7) y del 2020 (2,4) está muy lejos del ajustado debido principalmente a los los deterioros contables y previsiones relacionados con la inversión en JUUl.


    Vientos en contra

    Dos notas negativas hay que destacar este año:

    Por una parte, el “mana” (divdendo) proveniente de BUD se ha visto reducido.

    Por otra parte la compra de JUUL en 2018 por 12800 ha salido rana y en 2019 y 2020 han tenido que realizar fuertes depreciaciones. Lo mejor de esto es lo rápido que han reaccionado ante los nubarrones que se avecinan. “Por lo pronto” las depreciaciones no suponen salida de caja. De todas formas sería conveniente evitar estas diferencias tan abultadas entre BPA reportado y real.


    Resiliencia

    A pesar de esto el negocio de Altria parece estar hecho a prueba de bombas.

    La idea dominante de que el tabaco es un negocio moribundo contrasta con la realidad de las cuentas de Altria, que gana más cada año.

    El “Smokeable Adjusted OCI” no para de crecer, de los 7.7B de 2015 a los 10.1B de 2020 a (+5.5 CAGR). Lo mismo que el “Smokeless Adjusted OCI”: de los 1.3B de 2016 a los 1.7B en 2020.

    Puede argumentarse que este aumento de ganancia se debe únicamente a la subida de precios “abusiva” con la que las tabacaleras contrarrestan la pérdida drástica de volúmenes. Pero la realidad es que mientras que en el tabaco tradicional sí se producen serias bajadas, los volúmenes combinados (combustible+oral tabacco+ e-vapor) han descendido a un ritmo muy suave -1% CAGR desde 2015. Este año, incluso, los volúmenes de ventas de tabaco tradicional de Altria apenas han caído un -0.2%.

    Las alternativas al tabaco tradicional cada vez ocupan más cuota de mercado y dan a los fabricantes mayores márgenes de ganancia (71% de margen operativo ajustado en el caso de Altria)


    Valoración

    Altria cierra el año a 43 USD con un PER 10. Estos múltiplos parecen descontar una caída en picado del negocio tradicional paralela a una caída similar de los beneficios. En cambio, el negocio de Altria viene mostrando su resiliencia año tras año, lejos de caer en picado mantiene e incluso aumenta los flujos de efectivo. La subida del dividendo por parte de BUD debería ser otro de los puntos positivos en los próximos años.


    Las cuentas

    Por lo pronto, el nuevo programa de recompra de acciones por valor de 2.000M hasta junio 2022 también es una buena noticia dada la infravaloración de la acción. Lo mejor que pueden hacer los gestores ante la ausencia de oportunidades de inversión muy claras.


    La deuda neta alcanza los 24.526M y el EBITDA a 11.324M, lo que da un ratio de 2.2 veces.

    Las ventas de “Smokeable products” aumentaron un +5%, mejorando los márgenes +1.9p (56.4%) y alcanzando los 10.111M (+10%) de “adjusted OCI”. Los volúmenes bajaron apenas un -0.2%, bastante por debajo de los últimos años.

    Las ventas de “oral tabaco porducts” aumentaron también un +7% alcanzando un beneficio operativo de 1.724M (+7%) con márgenes mantenidos del 71%. Los volúmenes aumentaron un 1%. Dentro de este segmento los volúmenes de “e-vapor category” cayeron un -10%.

    En “Retail Share-Oral Tobacco Products Segment” Altria mantiene una cuota del 49.8% y por marcas Copenhagen el 31.9% y Skoal el 13.8%.


    Hitos
    • Nuevo plan de recompra (bien): Yesterday, Altria’s Board authorized a new $2 billion share repurchase program, which Altria expects to complete by June 30, 2022
    • Impairment of JUUL Equity Securities
      • For full-year 2020, Altria recorded a non-cash pre-tax impairment charge of $2.6 billion ($1.40 per share)
      • In the full-year 2019, Altria recorded non-cash pre-tax impairment charges of $8.6 billion (or $4.60 per share)

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Bienvenido al Foro, Alberto. Sí que tiene sentido invertir en tabaco a largo plazo.

    Primero ten en cuenta que el DGI es una estrategia de medio plazo. Ojalá supiéramos detectar qué empresas no harán más que aumentar sus dividendos en lo que nos queda de vida a cada uno de nosotros, pero saber eso es imposible, así que no debemos pretenderlo. Hay que dar por hecho que algunas de las empresas que tengamos en cartera bajarán el dividendo alguna vez, porque así sido siempre, y así será siempre.

    Yo no invierto en tabaco, porque lo veo parecido a ti, y prefiero invertir en otros sectores. Pero míralo así.

    El tabaco está en declive, pero ese declive probablemente durará décadas.

    Si compras una empresa así con una rentabilidad por dividendo inicial del 10%, sólo con que mantenga el dividendo en 10 años te ha devuelto la inversión. Así que si el año 11 desapareciera, no perderías nada.

    En la práctica, creo que lo más probable es que el tabaco dure más de 10 años.

    Y, además, el BPA y el dividendo lo harán mejor que los ingresos por las mejoras de eficiencia que irán consiguiendo, fusiones, etc. Piensa también que si en un momento dado el fin del tabaco se viera cerca, entonces estas empresas reducirían sus inversiones casi a 0, con lo que aumentaría el flujo de caja más que los beneficios y podrían pagar más dividendo en ese "último coletazo" (que no es algo que vea cercano).

    Así que, aún siendo cierto que el tabaco está en declive comprando tabaqueras con una rentabilidad por dividendo del 10% más o menos es casi imposible no ganar dinero.


    Saludos.

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  • yoe
    respondió
    Originalmente publicado por SirAlberto Ver Mensaje
    Hola a todos, estoy iniciándome en en DGI. No encuentro el sentido a invertir en un valor que pese a muy buenos dividendos su valoración está de capa caída. Todo lo que pueda ganar en dividendos se puede perder a lp si la empresa cae a unas cotizaciones mínimas. Al tabaco cada vez le veo menos futuro ¿alguien podría explicarme porque está en muchas carteras DGI? gracias!
    Motivos por los que no invertir hay muchos, y por los que invertir tambien.

    El consumo de tabaco esta en decađencia muchos años y en cambio ellas ganando mas.

    Si este sera el cambio definitivo en el sector que ya impida que sigan ganando dinero, no lo se. Hay explicaciones para todos los gustos.

    Lo comodo es invertir en mercados que crecen, evidentemente. Pero si se equivocan con lo que va a ocurrir con estas empresas, habra sido muy rentable invertir.

    Es lo de siempre... Hay sectores en decadencia que consiguen ser mas rentables a base de fusiones, creaciones de oligopolios y power pricing.

    Esa ha sido la clave del tabaco estas ultimas decadas. ¿El futuro? Ni idea. Esta el vapeo, el tabaco quemado y los gobiernos con mucha falta de dinero. Asi que a saber.

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  • joa_pen
    respondió
    SirAlberto , aquí: http://joapen.com/mapasdewardley/202...ia-del-tabaco/

    puedes encontrar una explicación general de por qué muchos reservan un pequeño espacio en sus carteras para el tabaco. Explica muchas cosas de la industria y la evolución de la misma.

    Está escrita no con un objetivo de revisar una empresa para invertir, sino por otro motivo profesional, pero creo que ayuda a responder a tu pregunta. Espero que sea de utilidad.

    Dejar un comentario:


  • SirAlberto
    respondió
    Hola a todos, estoy iniciándome en en DGI. No encuentro el sentido a invertir en un valor que pese a muy buenos dividendos su valoración está de capa caída. Todo lo que pueda ganar en dividendos se puede perder a lp si la empresa cae a unas cotizaciones mínimas. Al tabaco cada vez le veo menos futuro ¿alguien podría explicarme porque está en muchas carteras DGI? gracias!

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  • Tamaki
    respondió
    Dicen que el tabaco es la verdadera salud.. para el bolsillo de los accionistas

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  • rickymorty
    respondió
    Así es bluechip. Da que pensar. Posiblemente yo sea la persona más antitabaco que haya, pues aún así, incorporé ALTRIA a mí mi cartera hace unas semanas...

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  • bluechip
    respondió
    Nunca he fumado ni me gusta el tabaco. No se pueden anunciar, todo el mundo sabe que es malo... pero en una crisis como esta cuando estábamos confinados los estancos eran esenciales junto a supermercados y farmacias y siempre tenían gente comprando.

    Ahora suben dividendo. Desde luego da que pensar

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  • PaX
    respondió
    Y completando el post anterior:

    Altria raises dividend by 2.4% to $0.86

    Altria (NYSE:MO) declares $0.86/share quarterly dividend, a 2.4% increase from prior dividend of $0.84.
    Forward yield 8.17%
    Payable Oct. 9; for shareholders of record Sept. 15; ex-div Sept. 14.

    Fuente: Seeking Alpha

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  • PaX
    respondió

    Altria EPS beats by $0.03, misses on revenue

    Altria (NYSE:MO): Q2 Non-GAAP EPS of $1.09 beats by $0.03; GAAP EPS of $1.04 in-line.
    Revenue of $5.06B (-2.5% Y/Y) misses by $20M.
    Smokeable volume of -8.7% Y/Y vs. consensus of -9.7%; Smokeless product volume of -1% Y/Y vs. consensus of -2.7%.

    Fuente: Seeking Alpha

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  • Tamaki
    respondió
    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	ALTRIA.png
Visitas:	1733
Size:	1031 KB
ID:	427944

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  • borch
    respondió
    Hola.

    Voy a hacer una entrada en Altria. RPD aprox 9%. Me parece una compra muy atractiva a estos precios.

    Varios autores de esta página la recomiendan: https://seekingalpha.com/symbol/MO

    Saludos.

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  • PaX
    respondió

    Altria declares $0.84 dividend

    Fuente: Seeking Alpha

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  • Reflejo
    respondió
    Hola,

    Como la veis por el AT en estos momentos?

    Un saludo.

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  • Augur
    respondió
    Originalmente publicado por BalbuceosJoe Ver Mensaje
    No pueden seguir subiendo el precio indefinidamente...
    No he hablado de subidas de precios, ni estoy pensando en que Altria sea capaz de hacer lo mismo en los 50 años siguientes (aunque quizás lo sea). Se han dado unos datos, y yo he dado otros. Que cada cual se quede con lo que más le guste o le convenza.

    Partiendo de la base de que no van a prohibir el tabaco, aunque Altria lo haga solo la mitad de bien que hasta ahora ya será mejor inversión que muchas de las que se suelen recomendar insistentemente como bancos, Telefónicas o Mapfres.

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  • Jab23
    respondió
    Se acaba de publicar que no habrá fusión Philip Morris-Altria.

    Al mismo tiempo se anuncia que el CEO de JUUL ha dimitido y lo sustituye el que había sido Director de Crecimiento de Altria.

    Altria también mejora previsiones de su EPS para 2019: Pasa de un rango 4,15-4,27$ a 4,19-4,27$

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  • BalbuceosJoe
    respondió
    Originalmente publicado por Augur Ver Mensaje
    Tu primer gráfico dice que el consumo de tabaco está bajando desde 1965, o sea, desde hace 54 años.

    Altria lleva subiendo el dividendo 50 años y todavía tiene un payout sostenible.

    ¿Qué decías de que los datos no invitan a invertir?
    No pueden seguir subiendo el precio indefinidamente...

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  • Augur
    respondió
    Tu primer gráfico dice que el consumo de tabaco está bajando desde 1965, o sea, desde hace 54 años.

    Altria lleva subiendo el dividendo 50 años y todavía tiene un payout sostenible.

    ¿Qué decías de que los datos no invitan a invertir?

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