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  • kevin01
    respondió
    Originalmente publicado por kevin01 Ver Mensaje
    El pedigrí de los inversores "activistas" que han promovido el rechazo de la AC en URW.

    Mr Léon Bressler - Representative of Aermont Capital

    A proven investor, currently Managing Partner of Aermont Capital, one of Europe’s leading real estate investment businesses
    • Léon served as Chairman & CEO of Unibail, the precursor to URW, for 14 years to 2006
    • Began his career at Chase Manhattan Bank in Paris, New York, Stuttgart, Frankfurt and London
    • In 1978, he joined Midland Bank Group to participate in the bank’s establishment in France, acting as Chairman of the Executive Board of Midland Bank SA from 1984 to 1989
    • In 1989, Léon joined the Lanvin Group where he was Chairman and Chief Executive of Jeanne Lanvin and Lanvin Parfums
    • In 1991, Léon joined Worms & Cie where he remained a Managing Partner until 1996
    • Advisor emeritus to GIC, Singapore’s sovereign wealth fund

    Mrs Susana Gallardo - Independent Candidate

    A member of the third generation of the Gallardo Family, majority owners of pharmaceutical company Almirall, founded in 1943 (€2bn market cap)
    • Chair-elect of the Gallardo family office (Grupo Corporativo Landon) a long-term real estate, public and private equity fund investor
    • Former board director of listed European companies Abertis, CaixaBank and Criteria Caixa
    • Former board director of Saba Infraestructuras, a subsidiary of CriteriaCaixa
    • Active philanthropic role via the Gallardo family’s Áurea Foundation, delivering diverse projects including humanitarian emergency response

    Mr Xavier Niel - Representative of NJJ Holding

    A recognised entrepreneur, the founder and 71% shareholder in telecommunication services provider iliad (€10bn market cap)
    • Through iliad, Xavier has a proven track record in executing strategy focused on growth, cash generation and realisation of shareholder value - since its 2004 IPO, iliad has delivered TSR1> 900%, outperforming all relevant benchmarks
    • Focused on shareholder value creation through high return on equity and avoiding dilution
    • Proven venture capital investor through Kima Ventures, which invests in 100 start-ups p.a. across the world
    • Co-founded 42, a non-profit organisation which delivers free coding training across the world
    • Founded Station F, the world’s largest start-up campus, which hosts one thousand start-ups in a former railway station in Paris
    • Selected directorships: Chairman of iliad and independent director of KKR & Co
    Para a quien le pueda interesar, Xavier Niel acaba de invertir en URW. Por lo que puedo ver, ha hecho 2 compras de 100M€ cada una.

    4-01-2021 - a través de Rock Investment SAS, compró 1.609.803 acciones a 62,1194€/acción (100M€).
    https://www.listcorp.com/asx/urw/uni...r-2493247.html

    8-01-2021 - a través de Rock Investment SAS, compró 1.553.692 acciones a 64.3628€/acción (100M€)
    https://www.listcorp.com/asx/urw/uni...r-2494525.html

    Leon Bressler también ha comprado el 8-01-2021, pero sólo 1000 acciones a 64.2296€/acción (64k€)
    https://www.listcorp.com/asx/urw/uni...n-2494526.html
    Editado por última vez por kevin01; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/502-kevin01 en 16-01-2021, 01:37 AM.

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  • JohnDoe
    respondió
    Originalmente publicado por manumartinb Ver Mensaje

    Independientemente de estar de acuerdo con la estrategia de B&H, si tú la estás siguiendo, recuerda cuando en los libros de Gregorio leías que una buena empresa estaba pasando por problemas temporales y pensabas "qué fácil, sólo tengo que comprar cuando todos venden, y no vender cuando todo cae".

    Aquí se pone en evidencia que el factor psicológico es de lo más complicado. Cuando uno lee el libro está concienciado que esto es cuestión de años o décadas, pero cuando pasan unos meses y llega un crack, perdemos el enfoque. Si te ayuda, vuelve a leer esos capítulos de los libros.

    Todo esto suponiendo que la empresa es de calidad y no hay deterioro en sus fundamentales, así como que se tiene convicción en el funcionamiento de la estrategia. Que todo esto es otro tema aparte.

    Un saludo y suerte en tus inversiones
    Gran comentario Manu. Yo, a base de errores, muchos, muchísimos más en ventas que en compras, he llegado a la conclusión de que la mejor estrategia para mí es el Buy and Hold puro y no vender nunca.

    Me he puesto un máximo de capital propio a invertir por empresa. En mi caso, tres sueldos netos. Luego, reinvierto los dividendos en la propia empresa que me los pague para potenciar el efecto bola de nieve, y no dar el pienso bueno al cerdo famélico. Si dejo de confiar en una empresa, la mantengo en cartera mientras se diluye y los dividendos de esa empresa, al recibirlos, pasan a ser capital propio, y caerán en nuevos pastos.

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  • manumartinb
    respondió
    Originalmente publicado por Investron Ver Mensaje
    yo la tengo a -56%
    Vosotros la mantendriais?
    Independientemente de estar de acuerdo con la estrategia de B&H, si tú la estás siguiendo, recuerda cuando en los libros de Gregorio leías que una buena empresa estaba pasando por problemas temporales y pensabas "qué fácil, sólo tengo que comprar cuando todos venden, y no vender cuando todo cae".

    Aquí se pone en evidencia que el factor psicológico es de lo más complicado. Cuando uno lee el libro está concienciado que esto es cuestión de años o décadas, pero cuando pasan unos meses y llega un crack, perdemos el enfoque. Si te ayuda, vuelve a leer esos capítulos de los libros.

    Todo esto suponiendo que la empresa es de calidad y no hay deterioro en sus fundamentales, así como que se tiene convicción en el funcionamiento de la estrategia. Que todo esto es otro tema aparte.

    Un saludo y suerte en tus inversiones

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  • Augur
    respondió
    Originalmente publicado por esfperdy Ver Mensaje
    Si quieren mantener su estructura de REIT, están obligados a pagar parte de sus ingresos como dividendos para continuar con las ventajas fiscales.
    Están obligados a repartir un alto porcentaje del beneficio, no de los ingresos. Y por lo visto el beneficio es de lo más sencillo de manipular contablemente según le interese a la empresa.

    No estoy diciendo que supriman el dividendo, pero desde luego no veo a ningún REIT pagando dividendo contra su voluntad si el negocio va mal.

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  • esfperdy
    respondió
    Yo la llevo a un precio medio superior y no pienso vender. Los centros comerciales, oficinas y espacios de exposiciones están pasando por problemas temporales debido al Covid. Creo que en unos años el negocio volverá a funcionar bien y con la buena marcha, el regreso de los dividendos.

    Si quieren mantener su estructura de REIT, están obligados a pagar parte de sus ingresos como dividendos para continuar con las ventajas fiscales. No se si en Francia han sacado alguna ley como en USA para posponer el pago de dividendos sin perder las ventajas de la estructura REIT. Habra que esperar a la siguiente presentacion de resultados y a los planes de la nueva directiva.

    Saludos!

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  • Sharigan95
    respondió
    Originalmente publicado por Investron Ver Mensaje
    yo la tengo a -56%
    Vosotros la mantendriais?
    En el último informe decidieron suspender la mitad del dividendo del 2020 y el dividendo íntegro de 2021. Habrá que esperar al informe anual para confirmación definitiva ya que al final la ampliación de capital no se va a realizar.... es posible una reestructuración de activos y por tanto una modificación del plan que quería llevar la directiva.

    Mi PMC es de 100€. Asique las pérdidas también son altas... pero creo que mejor esperar a que los REIT vuelvan a cotizar “como antes”.

    Un saludo

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por Investron Ver Mensaje
    yo la tengo a -56%
    Vosotros la mantendriais?
    Todo depende mucho de la situación de cada uno, pero me parece mal momento para venderla. El año que viene todavía será bastante malo, pero debería mejorar en el futuro. De todas formas, todo depende de cuanto te haga sufrir y cuanto tengas invertido. Cuando pase la tormenta será un mejor momento para pensar en esto, creo yo.

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  • Investron
    respondió
    yo la tengo a -56%
    Vosotros la mantendriais?

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  • estudiando
    respondió
    Lo digo siempre y lo vuelvo a comentar por si ayuda. Lo importante no es lo que inviertes o puedes invertir si no plantearte "si quiero llegar a la independencia financiera... Cuanto debería invertir?" en base a ese "cuanto debería invertir"es en el que fijaría los porcentajes.

    es una estimación, una aproximación y quizás cambiemos un par de veces ese valor en nuestra carrera de fondo inversora....pero creo que merece la pena dedicar un tiempo a pensar en ello

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  • Luis79
    respondió
    Hola, ya está claro, gracias a todos.

    Un saludo

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  • arbelas
    respondió
    Luis 79: Ya te lo han explicado con claridad. Lo importante es tener diversificada la cartera. El porcentaje máximo que establece Gregorio para esta acción es un 3%, lo que para una cartera de 100.000 euros serían 3.000 euros como máximo invertidos en esta acción.
    Si tienes 8.000 euros invertidos en la acción, la cartera debería de ser de 266.667 euros para tener el máximo (3%)

    Lo importante es el porcentaje, no el número absoluto

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  • AMD
    respondió
    Originalmente publicado por Luis79 Ver Mensaje
    Hola Augur, eso lo se, me refiero si tener por ejemplo 8000€ en una empresa es mucho o poco, un saludo
    Si tienes una cartera de 100.000 €, pues los 8.0000 €, es un 8%, pero ahora si la cartera es de 32.000 €, esos 8.000 € representaria el 25%, como ves no es la cantidad lo importante, si no el peso en el conjunto de la cartera.

    Saludos

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  • rocky
    respondió
    Originalmente publicado por Luis79 Ver Mensaje
    Hola Augur, eso lo se, me refiero si tener por ejemplo 8000€ en una empresa es mucho o poco, un saludo
    Yo creo que mucho o poco no se puede expresar en valor absoluto. Por eso se debe de utilizar un porcentaje sobre tu cartera (o si lo prefieres sobre tu patrimonio, en caso de tener mas tipos de inversiones). 8000 euros puede ser mucho o poco dependiendo de cada uno.

    Saludos.-

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  • Luis79
    respondió
    Hola Augur, eso lo se, me refiero si tener por ejemplo 8000€ en una empresa es mucho o poco, un saludo

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  • Augur
    respondió
    Originalmente publicado por Luis79 Ver Mensaje
    Hola Gregorio, la frase que has comentado:

    "Y no tengáis "mucho" en ninguna empresa, esto es muy importante."

    Cual sería ese tope recomendado?

    Gracias

    Si te fijas, el título de cada hilo en este subforo y en el de empresas españolas incluye el porcentaje en cartera que Gregorio recomienda para cada empresa.

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  • Luis79
    respondió
    Hola Gregorio, la frase que has comentado:

    "Y no tengáis "mucho" en ninguna empresa, esto es muy importante."

    Cual sería ese tope recomendado?

    Gracias


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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias a todos.

    De nada, Kevin.

    Respecto a la directiva anterior, yo creo que esta situación es tan extraña y a cogido a todo el mundo tan de sorpresa que creo que algunos directivos de algunas empresas también se han aturdido por la situación, y han hecho cosas un poco extrañas, llevados por una precaución excesiva.

    Al final ha pasado lo mejor, que no hay ampliación de capital. Y ya han cambiado a los directivos:

    https://www.urw.com/en/website~o~con...-marie-tritant


    Pensando en que algo así pudiera pasar en el futuro en alguna otra empresa, os recuerdo que la ampliación de capital no era tan mala. Mejor que no sea haga, desde luego. Pero si se hubiera hecho para mantener el porcentaje de cada uno en la empresa habría que haber puesto bastante menos dinero del que se tuviera invertido en Unibail. Y además el valor (no precio) conjunto se acciones antiguas + nuevas sería superior, porque el dinero que se hubiera puesto para comprar las acciones nuevas no habría ido a otros inversores, sino a reducir la deuda de la empresa.

    Desde nuestro punto de vista habría sido como una compra de Unibail a bajo precio, pero además usando nuestro dinero para aumentar el valor de nuestras acciones (al reducir la deuda). Ya digo que mejor que no se haya hecho, desde luego, pero si pasa otra vez no vendáis las acciones, de verdad. Y no tengáis "mucho" en ninguna empresa, esto es muy importante.


    Los resultados de Unibail en el tercer trimestre son malos, como es lógico, pero sigue ganando dinero, y los hay peores en este 2020:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Unibail 3T 2020.png
Visitas:	2126
Size:	1134 KB
ID:	442863


    Las rentas netas caen el 15% y el BPA el 30%. Son datos malos, pero perfectamente soportables.

    El NAV ya lo ha bajado el 21% de golpe, por la tasación de los centros comerciales. Ahora es de 180,90. y con esto el LTV sube al 42,5%, que sigue estando muy lejos del 60%.

    Mirad cómo ha suido el cobro de las rentas del segundo trimestre al tercero:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Unibail rentas.png
Visitas:	561
Size:	1005 KB
ID:	442864

    En el tercero ya ha cobrado el 79%, que está bastante bien para lo que está pasando.

    Este es el ratio deuda neta / EBITDA:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Unibail deuda.png
Visitas:	560
Size:	1236 KB
ID:	442865


    Ahora mismo está en 11,7 veces, con la caída de EBITDA que llevamos hasta el tercer trimestre. En los próximos trimestres irá mejorando. Ahí tenéis la proyección que hace Unibail según lo que caiga el EBITDA en 2020.

    La nueva directiva aún no ha presentado un nuevo plan, porque acaba de llegar. El plan de la directiva anterior es este:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Unibail RESET.png
Visitas:	562
Size:	1490 KB
ID:	442866


    He tachado ya la ampliación de capital, porque eso no se va a hacer.

    Por lo que dicen, la nueva directiva va a hacer más ventas.

    Vamos a esperar a que se presente el nuevo plan, que supongo que será pronto. La situación no es buena, pero es perfectamente solucionable, y el potencial de subida es muy alto.


    Saludos.

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  • Semox
    respondió
    Se me pasó poner los earnings Q32020, por si le interesan a alguien más.

    Press release: http://resources.urw.com/01_URW-Home...20-Results.pdf

    Slides: http://resources.urw.com/01_URW-Home...esentation.pdf


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  • kevin01
    respondió
    Originalmente publicado por Gz Ver Mensaje
    Se veía venir, esperemos que hagan bien las cosas a partir de ahora.
    Sólo tienen que seguir aplicando el plan de la directiva "anterior" quitando de la ecuación la ampliación de capital absurda que proponían. Con ese plan sería suficiente para navegar cualquier eventual problema de liquidez que pudiera presentarse en los próximos meses. No hay que entregarle la empresa a los bancos ni mucho menos.

    El baile del M&A ha empezado al calor de las noticias de Pfizer y es muy probable que URW pueda empezar a colocar assets a buenos precios y no tener que venderlos a cuatro duros. La rotación masiva hacia assets cíclicos ha empezado ya claramente, y será imparable hasta llevar a los negocios cíclicos y los más afectados por la pandemia a valoraciones bastante más sensatas de lo que hemos visto durante los últimos 9 meses. Los malls no serán una excepción y la nueva junta deberá aprovecharlo para aligerar deuda y volver a niveles más asumibles que no pongan a la empresa en el paredón de nuevo.

    SPG ha renegociado el precio de compra de Taubman a la baja (20% menor que el precio acordado justo antes de estallar la pandemia), pero al final accede a comprar. A ver si esto fija unos múltiplos interesantes en el mercado de M&A y URW puede sacar provecho. La moraleja más clara que saco de todo esto es que una empresa con un CEO que tiene mucho sking on the game es infinitamente mejor gestionada y alineada con nuestros intereses (claro caso de SPG) que cuando está gestionada por cuatro peleles ambiciosos que no les importa un pito quitarle la empresa a sus actuales propietarios y dársela a los bancos.

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  • Gz
    respondió
    Se veía venir, esperemos que hagan bien las cosas a partir de ahora.

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