Veolia Environnement: Análisis Fundamental y Técnico (Francia) (PR LP = 1%-3%)

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, Ricbar.

Ahora comento ese tema porque es importante, sí.

Los resultados de Veolia en el tercer trimestre han estado bastante bien. Estos son los de los 9 primeros meses:




El BPA cae el 69%, y eso es un mal dato, lógicamente. Pero fijaros en los resultados por trimestres:




Fijaros que en el tercer trimestre aislado ya tiene unos beneficios ligeramente superiores a los del tercer trimestre de 2019. Y espera que en el cuarto trimestre suceda lo mismo.

Así que parece muy probable que los resultados de Veolia en 2021 sean algo mejores que los de 2019, aunque se mantenga la situación actual, o parecida.

Si os habéis fijado, el EBIT lo está haciendo mejor que los ingresos, y eso es porque está mejorando su eficiencia. Antes del parón esperaba conseguir unos ahorros de costes de 250 millones, y al producirse el parón subió el objetivo a 500 millones. En el tercer trimestre ya ha conseguido 395 de estos 500 millones de ahorros:




Llevamos un tiempo comentando que Veolia podía mejorar su eficiencia más que otras empresas porque era menos eficiente, y en 2020 está consiguiendo una buena mejora en este tema.

La deuda neta también lo está haciendo bien:




Veis que la deuda neta es un poco más alta que a finales de 2019, pero es más baja que hace un año. Así que este dato está muy bien, y más con todo lo que ha pasado.

Vamos con la compra de Suez.

Veolia cerró 2019 con un ratio deuda neta / EBITDA de 3,2 veces. Para este sector es correcto. No es bajo, pero está bien.

En 2020 subirá este ratio por la caída del EBITDA, pero ya hemos visto que parece muy probable que 2021 sea mejor que 2019, ya que sus negocios (agua, reciclaje de residuos y demás) son muy estables y se están recuperando bien.

La compra de Suez, si llega a hacerla, creo que será buena porque de momento le subirá la deuda, pero creo que va a conseguir muchas sinergias y será una empresa más efciente.

De momento ha compra el 30% de Suez que tenía Engie. Y quiere lanzar una OPA por el 100%, pero Suez se resiste, así que será una OPA hostil. Con lo cual este tema se va a alargar, y a lo mejor no llega a conseguirlo.

Si consigue comprar Suez, creo que será una buena noticia.

Sigo pensando que en 18-20 euros es una buena compra, y más después de estos resultados.

Para valorarla lo mejor es usar el BPA de 2019, de 1.10 euros, y el dividendo de 1 euro.

En 19 euros el PER es de 17 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 5,3%. Creo que ya era un buen precio, y lo es más con las mejoras de eficiencia que está consiguiendo en 2020. Y sería mejor precio aún si al final consiguiera compra Suez.

Este es el gráfico semanal:



Sigue dentro de ese lateral entre 18 y 20 euros.

Creo que en esta zona es muy buena compra.


Saludos.

[Ricbar]

https://m.europapress.es/economia/no...831111347.html
Posible futura opa sobre Suez (Engie).

[Invertirenbolsa]

Hola,

esfperdy, yo creo que en el momento actual hay que tener en cuenta que a todo el mundo nos ha pillado por sorpresa. También a los directivos de todas las empresas, y probablemente muchos de ellos cambiarían las decisiones que tomaron hace unas semanas.

Nadie estaba preparado para vivir una situación así, y eso creo que debemos tenerlo en cuenta.

Por eso creo que muchos de los dividendos suspendidos o aplazados se pagarán a finales de 2020, o en 2021 como extraordinarios (o recompras de acciones).

Yo la sigo viendo una buena compra entre los 18 y los 20 euros:




En 19 euros el PER es de 17 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 5,3% (con el dividendo de 1 euro, que creo que volverá a pagar en 2020 / 2021).

Es una empresa que tiene que mejorar cosas de su gestión, porque aún arrastra ineficiencias superiores a la media, pero creo que es probable que lo haga. Y es un negocio de futuro (el medio ambiente).


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Acabo de añadir Veolia a la base de datos. De momento solo están los 2 últimos años, pronto subiré todo el histórico. Las estoy subiendo así, porque así las tenéis antes todas, ya y podéis ver sus ratios al precio actual. Los crecimientos pasados los veréis cuando suba todo el histórico, dentro de poco:

https://www.invertirenbolsa.info/his...empresa/veolia


Saludos.

[esfperdy]

Buenas!

Veolia sigue en una cartera que gestiono (en la mia salió por una covered call) y pienso venderla cuando el RSI este sobrecomprado (entre 23-25€). No me parece bien la bajada de dividendo con la excusa del covid. El negocio no ha caido y podian haber dicho que iban a comprar acciones para amortizarlas para que no saliera tanto dinero de caja y tener algo de flexibilidad. La directiva a perdido mi confianza. No me parece una directiva alineada con mis intereses de dividendos crecientes, asi que rotaré el capital a otra empresa.

Saludos!

[Invertirenbolsa]

Yo la veo bien de precio a los 19 euros actuales, pero no muy barata. Porque como ha dicho socrates, en febrero estaba algo cara.

Mirad el gráfico semanal:



En 20 euros el PER 2019 es de 18 veces, y la rentabilidad por dividendo (suponiendo el dividendo de 1 euro, que será lo que pague en 2021, o incluso algo más) es del 5%.

Entre 18 y 20 euros me parece una buena compra.

Está mejorando bien su eficiencia, y todavía tiene potencial para mejorar más.

Su negocio (Agua, recogida de basuras, residuos, etc) es bastante estable, y es muy interesante para el largo plazo.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Lo de decir que baja el dividendo por solidaridad la verdad es que no fue muy afortunado, sí. Yo creo que cada país tiene su cultura, y esto lo veo como algo propio de la cultura francesa hacia las empresas. Pero creo que el motivo es otro (que le ha bajado el negocio, como ahora os comentaré).

Pero bajar el dividendo y no los sueldos de los directivos, efectivamente es un mal detalle. No es que sea mucho dinero, pero sí es un mal detalle, sí.

Yo creo que el dividendo lo baja porque aunque la deuda no es alta (2,7 veces deuda neta / EBITDA), y el negocio de Veolia es de los más estables, también le ha caído la actividad por el parón económico.

En el primer trimestre el negocio de Agua ha bajado pero poco. En las casas se ha seguido consumiendo, y en las industrias ha bajado algo, pero no mucho.

La recogida de basuras en las casas tampoco ha caído apenas, pero el de residuos industriales sí ha bajado bastante.

Y en otro tipo de servicios el parón ha sido total.

Como en el segundo trimestre esto ha ido a más, que haya bajado el dividendo me parece entendible.

También creo que va a pasar en muchos casos, y vista la situación a día de hoy, que el parón parece que va a ser bastante más corto (recordad que se hablaba de que "a ver si se podían empezar a abrir los hoteles para final de año", y cosas por el estilo) que cuando muchas empresas tuvieron que decidir qué hacían con el pago del dividendo de 2019.

Y si esto finalmente es así, pues los dividendos que no hayan pagado ahora los pagarán más adelante. Como dividendos extraordinarios, "aplazados", sumados a los de 2020, o como sea.

Pero justo por esa misma incertidumbre tenían que haberse bajado el sueldo de los directivos, como han hecho muchas empresas. Estos dirán que no es que vayan a cobrar más ahora, sino que eso es para 2023, y eso es verdad, pero creo que no queda nada bien bajar el dividendo y recalcular el bono de los directivos para 2023 de esa forma.


Os comento ahora los resultados de 2019.

Los resultados de 2019 fueron muy buenos, subiendo el BPA a los 1,12 euros:




Recordad que Veolia está en un proceso de mejora de la eficiencia, y su flujo de caja libre es bastante superior a su beneficio contable. Este es el flujo de caja libre:





Fijaros que el flujo de caja libre son 868 millones de euros, bastante más que el beneficio contable de 625 millones de euros.

Así que el payout es alto en este momento, pero el dividendo es más sostenible de lo que parece, y el beneficio contable irá subiendo en los próximos años.

El ahorro de costes va un poco mejor de lo previsto:




Y aquí tenéis el gráfico de la deuda:




Para este sector esta deuda está bien. Veis que el ratio deuda neta / EBITDA es de 2,66 veces.


Y la evolución del dividendo es esta, ya con la bajada que estamos comentando en 2019:



(sigo)

[ReyDu]

Me han ingresado el dividendo de Veolia en ING y en vez de retenerme 30% en destino como suele ser habitual solo me han retenido el 28%. ¿A alguien más le ha pasado?

A mi igual en Clicktrade. Unos eurillos menos que nos roban.

[Ryan Drof]

Me han ingresado el dividendo de Veolia en ING y en vez de retenerme 30% en destino como suele ser habitual solo me han retenido el 28%. ¿A alguien más le ha pasado?

[Ryan Drof]

Hola Sócrates. Yo francamente no entiendo bien lo que quiero decir. Está redactado de forma tan oscura que supongo que el objetivo precisamente es que no lo entienda nadie y así no puedan protestar. Creo que este párrafo es el clave:

"The Board of Directors has decided to modify this performance objective by maintaining it for the 2018 and 2019 financial years only with respect to the reference period and by reducing the initial number of performance shares allocated by one-third in order to take into account the “neutralization” of the 2020 financial year. The Plan's expiry date remains unchanged (May 2, 2021)".

En cualquier caso, resulta curioso que sea solidario pegar el machetazo al dividendo pero no lo sea decir que los directivos renuncian al bonus (eso hubiera sido bastante fácil de redactar si lo hubieran aprobado).

Lo dicho, hay algo que huele bastante mal en esta empresa.

[socrates]

Hola Sócrates, gracias por informar. Yo soy accionista pero no había recibido ninguna comunicación, ya que no consigo encontrar la opción para que la empresa me notifique cada vez que publican alguna noticia.

Sobre lo del bonus de los directivos no he conseguido encontrar ninguna noticia al respecto. Supongo que estará entre los puntos del día de la votación. ¿Podrías indicarme dónde lo has leído? Si es como tú dices la verdad es que es bastante asqueroso.

Yo estoy leyendo la comunicación de Veolia sobre el dividendo y dice: "Given the exceptional circumstances and in order to protect the interests of all of the Group’s stakeholders in a spirit of solidarity, a proposal to pay a cash dividend of €0.50 per share will be put to shareholders in the Shareholders’ Meeting".

Es interesante que en ningún momento hablan de "bajar" o "recortar el dividendo". Y no veo que tiene que ver la solidaridad con recortar a la mitad el dividendo que le das a los accionistas, entre los que hay gente como tú y como yo que no somos millonarios. Me revienta cuando los políticos hablan de los accionistas como si fuéramos Warren Buffett, y con esta comunicación Veolia no está haciendo ningún favor.

Yo llevo con Veolia en la cartera desde hace unos años. Tengo una pequeña posición, pero nunca me animaba a ampliar. Y si se confirma todo lo que estás diciendo creo que este año me la voy a quitar de encima.

https://www.veolia.com/sites/g/files...030420_ENG.pdf

Con el cabreo que me estaba entrando lo he leído rápido por encima, si tienes la calma de leerlo y ver si me he equivocado te lo agradezco.

Una cosa es que recorten el dividendo porque digan, mira, es que necesitamos tener liquidez ante la coyuntura y tal, pero la patochada que se sueltan, tela.

[th3b1gb0ss]

Bueno, pues parece que ya sabemos el efecto del COVID en Veolia. Tajo al dividendo hasta 0,5€ por acción. A aprobar en la JGA. Lo mejor de todo es que dicen que es por solidaridad. Anda y vete a donde yo me sé....
Y luego encima los directivos tenían un bonus que sólo cobrarían si hasta 2023 subían los ingresos un 10% anual y van los desgraciados y lo modifican para que 2020 no compute. Es decir, ellos sí quieren el bonus pero a los accionistas nos quitan el dividendo por solidaridad. Y todavía quedarán los directivos de puta madre por la solidaridad demostrada.

En fin, en todos lados cueces habas.

Por supuesto he votado en contra en todos los puntos de la propuesta.

Menos mal que al final no entré, la quito de mi punto de mira, menuda mierda de trato al accionista. Muchas gracias por avisar Socrates.

[Ryan Drof]

Bueno, pues parece que ya sabemos el efecto del COVID en Veolia. Tajo al dividendo hasta 0,5€ por acción. A aprobar en la JGA. Lo mejor de todo es que dicen que es por solidaridad. Anda y vete a donde yo me sé....
Y luego encima los directivos tenían un bonus que sólo cobrarían si hasta 2023 subían los ingresos un 10% anual y van los desgraciados y lo modifican para que 2020 no compute. Es decir, ellos sí quieren el bonus pero a los accionistas nos quitan el dividendo por solidaridad. Y todavía quedarán los directivos de puta madre por la solidaridad demostrada.

En fin, en todos lados cueces habas.

Por supuesto he votado en contra en todos los puntos de la propuesta.

Hola Sócrates, gracias por informar. Yo soy accionista pero no había recibido ninguna comunicación, ya que no consigo encontrar la opción para que la empresa me notifique cada vez que publican alguna noticia.

Sobre lo del bonus de los directivos no he conseguido encontrar ninguna noticia al respecto. Supongo que estará entre los puntos del día de la votación. ¿Podrías indicarme dónde lo has leído? Si es como tú dices la verdad es que es bastante asqueroso.

Yo estoy leyendo la comunicación de Veolia sobre el dividendo y dice: "Given the exceptional circumstances and in order to protect the interests of all of the Group’s stakeholders in a spirit of solidarity, a proposal to pay a cash dividend of €0.50 per share will be put to shareholders in the Shareholders’ Meeting".

Es interesante que en ningún momento hablan de "bajar" o "recortar el dividendo". Y no veo que tiene que ver la solidaridad con recortar a la mitad el dividendo que le das a los accionistas, entre los que hay gente como tú y como yo que no somos millonarios. Me revienta cuando los políticos hablan de los accionistas como si fuéramos Warren Buffett, y con esta comunicación Veolia no está haciendo ningún favor.

Yo llevo con Veolia en la cartera desde hace unos años. Tengo una pequeña posición, pero nunca me animaba a ampliar. Y si se confirma todo lo que estás diciendo creo que este año me la voy a quitar de encima.

[socrates]

Buenas big boss,
Yo la llevo en cartera y desde que la incorpore sube beneficios y dividendos a buen ritmo. No obstante en la crisis anterior hubo un recorte del 50% de dividendo que todavía no ha recuperado.
Los resultados de 2019 y el plan estratégico hasta 2023 los publicó hace poco. Como ves el DPA propuesto es de 1€ para 2019 y de 1,3€ en 2023. No se que efecto puede sufrir por el coronavirus, a mi me parece que antes de la caída estaba bastante cara y ahora mismo cotiza a mi precio de compra exactamente, así que me parece bueno. No obstante con la situación general me estoy volviendo más avaro con los precios de entrada, pero ya has conseguido que la tenga en seguimiento activo.

Bueno, pues parece que ya sabemos el efecto del COVID en Veolia. Tajo al dividendo hasta 0,5€ por acción. A aprobar en la JGA. Lo mejor de todo es que dicen que es por solidaridad. Anda y vete a donde yo me sé....
Y luego encima los directivos tenían un bonus que sólo cobrarían si hasta 2023 subían los ingresos un 10% anual y van los desgraciados y lo modifican para que 2020 no compute. Es decir, ellos sí quieren el bonus pero a los accionistas nos quitan el dividendo por solidaridad. Y todavía quedarán los directivos de puta madre por la solidaridad demostrada.

En fin, en todos lados cueces habas.

Por supuesto he votado en contra en todos los puntos de la propuesta.

[socrates]

Hola socrates, tratando de compararla con las de su sector, veo que ha caído mucho más que el resto. Crees que es solo por la sobrevaloración, o quizás influye también un nivel más alto de endeudamiento?

La tengo en lista de seguimiento pero no estudiada. Creo que este tipo de sectores deberían ahora priorizar en las compras.

Saludos y gracias.

Había subido mucho y yo no le veía mucho sentido, pero en bolsa quién sabe. Deuda tiene un rato sí, pero diría que en este sector no es tan raro.

[Mr Wilson]

Hola socrates, tratando de compararla con las de su sector, veo que ha caído mucho más que el resto. Crees que es solo por la sobrevaloración, o quizás influye también un nivel más alto de endeudamiento?

La tengo en lista de seguimiento pero no estudiada. Creo que este tipo de sectores deberían ahora priorizar en las compras.

Saludos y gracias.

[socrates]

Buenas big boss,
Yo la llevo en cartera y desde que la incorpore sube beneficios y dividendos a buen ritmo. No obstante en la crisis anterior hubo un recorte del 50% de dividendo que todavía no ha recuperado.
Los resultados de 2019 y el plan estratégico hasta 2023 los publicó hace poco. Como ves el DPA propuesto es de 1€ para 2019 y de 1,3€ en 2023. No se que efecto puede sufrir por el coronavirus, a mi me parece que antes de la caída estaba bastante cara y ahora mismo cotiza a mi precio de compra exactamente, así que me parece bueno. No obstante con la situación general me estoy volviendo más avaro con los precios de entrada, pero ya has conseguido que la tenga en seguimiento activo.

[th3b1gb0ss]

Me interesa mucho esta empresa y esta en un sector muy interesante defensivo, parece que se esta sumando a las grandes caidas ¿Alguien la tiene en el punto de mira y la esta comprando?

[socrates]

https://bourse.fortuneo.fr/actualite...de-7-2-4846190

Traducción de Google:

Veolia informó resultados muy sólidos durante los primeros nueve meses del año, "confirmando plenamente sus objetivos para todo 2019. El Grupo también anunció que presentará su programa estratégico 2020-2023 el 27 de febrero. 2020'.

La facturación continúa su crecimiento, y ascendió a 19.764 ME, frente a 18.788 ME durante los primeros 9 meses de retiro de 2018, un aumento de + 5.2%, 5% a tipo de cambio constante y 3,8% a perímetro y tipos de cambio constante.

A tipos de cambio constantes, las variaciones registradas durante el período son las siguientes:

En Francia, la actividad creció un 2,7%;
Europa, excluyendo Francia, subió + 5.3%, nuevamente con todas las regiones creciendo: + 4.5% para la zona Reino Unido / Irlanda, + 6% en Europa Central y Oriental, + 2.5% en el norte de Europa
El resto del mundo mantiene una tasa de crecimiento sostenido de + 8.2%: + 21% en América Latina, Asia ha subido + 12.6%, + 4.3% para la zona África / Medio Oriente, + 5.9% para la zona del Pacífico
Los ingresos comerciales globales aumentaron 2.3%.

El EBITDA creció + 5.1% a los tipos de cambio actuales (y constantes). Asciende a E2,894 millones, en comparación con E2,774 millones al 30 de septiembre de 2018 reexpresado.

El EBIT actual ha aumentado un 5,4% al tipo de cambio actual. Ascendió a E1,190 millones al 30 de septiembre de 2019, en comparación con E1,129 millones al 30 de septiembre de 2018 reexpresado (+ 5.5% a tipos de cambio constantes).

Los ingresos corrientes netos (participación del Grupo) fueron de E486 millones, un 7,2% más sobre una base monetaria actual, en comparación con E453 millones al 30 de septiembre de 2018, una disminución (+ 7,7% a tipos de cambio constantes y sin incluir las ganancias de capital financiero).
El Grupo obtuvo ahorros de € 185 millones en los primeros nueve meses del año, por delante del objetivo anual.

"Con las ventas y el EBITDA subiendo más del 5% y los ingresos netos actuales subiendo más del 7%, todos nuestros indicadores están en el rango alto de proyecciones. central para el plan estratégico, que finalizará a fin de año y cuyos objetivos se cumplirán plenamente. Las elecciones que hemos hecho en los últimos años, tanto en términos de segmentos de actividad prioritarios, como de innovación y Se han validado las ofertas de servicios renovados y la estricta administración de costos, y estamos en una posición ideal para abordar nuestro próximo plan estratégico 2020-2023 ". Más que nunca, Veolia está afirmando su liderazgo para abordar los principales desafíos de la transición ecológica para empresas, comunidades y ciudadanos ", comentó Antoine Frérot, CEO del grupo.

Edito (17, FEB, 2020) para añadir las espectativas de incremento de dividendo. Según el informe del T3 de la propia empresa: "Dividend growth in line with that of current net income". "Current net income- Group share +7.2% +7.5%, con y sin tener en cuenta el impacto de divisas."
A estos precios me parece muy cara.

[Martin Gala]

Hola

Finalmente al ser una posición pequeña, la roté.

Ahora no veo el momento de ampliar. La empresa me parece buena y está haciendo las cosas bien, pero al final más del 50% de plusvalías y la retención no recuperable me han llevado a tomar esta decisión.

Me queda un sabor agridulce, al ser un sector que me gusta mucho

Suerte a todos