Hola,
Lo de decir que baja el dividendo por solidaridad la verdad es que no fue muy afortunado, sí. Yo creo que cada país tiene su cultura, y esto lo veo como algo propio de la cultura francesa hacia las empresas. Pero creo que el motivo es otro (que le ha bajado el negocio, como ahora os comentaré).
Pero bajar el dividendo y no los sueldos de los directivos, efectivamente es un mal detalle. No es que sea mucho dinero, pero sí es un mal detalle, sí.
Yo creo que el dividendo lo baja porque aunque la deuda no es alta (2,7 veces deuda neta / EBITDA), y el negocio de Veolia es de los más estables, también le ha caído la actividad por el parón económico.
En el primer trimestre el negocio de Agua ha bajado pero poco. En las casas se ha seguido consumiendo, y en las industrias ha bajado algo, pero no mucho.
La recogida de basuras en las casas tampoco ha caído apenas, pero el de residuos industriales sí ha bajado bastante.
Y en otro tipo de servicios el parón ha sido total.
Como en el segundo trimestre esto ha ido a más, que haya bajado el dividendo me parece entendible.
También creo que va a pasar en muchos casos, y vista la situación a día de hoy, que el parón parece que va a ser bastante más corto (recordad que se hablaba de que "a ver si se podían empezar a abrir los hoteles para final de año", y cosas por el estilo) que cuando muchas empresas tuvieron que decidir qué hacían con el pago del dividendo de 2019.
Y si esto finalmente es así, pues los dividendos que no hayan pagado ahora los pagarán más adelante. Como dividendos extraordinarios, "aplazados", sumados a los de 2020, o como sea.
Pero justo por esa misma incertidumbre tenían que haberse bajado el sueldo de los directivos, como han hecho muchas empresas. Estos dirán que no es que vayan a cobrar más ahora, sino que eso es para 2023, y eso es verdad, pero creo que no queda nada bien bajar el dividendo y recalcular el bono de los directivos para 2023 de esa forma.
Os comento ahora los resultados de 2019.
Los resultados de 2019 fueron muy buenos, subiendo el BPA a los 1,12 euros:
Recordad que Veolia está en un proceso de mejora de la eficiencia, y su flujo de caja libre es bastante superior a su beneficio contable. Este es el flujo de caja libre:
Fijaros que el flujo de caja libre son 868 millones de euros, bastante más que el beneficio contable de 625 millones de euros.
Así que el payout es alto en este momento, pero el dividendo es más sostenible de lo que parece, y el beneficio contable irá subiendo en los próximos años.
El ahorro de costes va un poco mejor de lo previsto:
Y aquí tenéis el gráfico de la deuda:
Para este sector esta deuda está bien. Veis que el ratio deuda neta / EBITDA es de 2,66 veces.
Y la evolución del dividendo es esta, ya con la bajada que estamos comentando en 2019:
(sigo)
Lo de decir que baja el dividendo por solidaridad la verdad es que no fue muy afortunado, sí. Yo creo que cada país tiene su cultura, y esto lo veo como algo propio de la cultura francesa hacia las empresas. Pero creo que el motivo es otro (que le ha bajado el negocio, como ahora os comentaré).
Pero bajar el dividendo y no los sueldos de los directivos, efectivamente es un mal detalle. No es que sea mucho dinero, pero sí es un mal detalle, sí.
Yo creo que el dividendo lo baja porque aunque la deuda no es alta (2,7 veces deuda neta / EBITDA), y el negocio de Veolia es de los más estables, también le ha caído la actividad por el parón económico.
En el primer trimestre el negocio de Agua ha bajado pero poco. En las casas se ha seguido consumiendo, y en las industrias ha bajado algo, pero no mucho.
La recogida de basuras en las casas tampoco ha caído apenas, pero el de residuos industriales sí ha bajado bastante.
Y en otro tipo de servicios el parón ha sido total.
Como en el segundo trimestre esto ha ido a más, que haya bajado el dividendo me parece entendible.
También creo que va a pasar en muchos casos, y vista la situación a día de hoy, que el parón parece que va a ser bastante más corto (recordad que se hablaba de que "a ver si se podían empezar a abrir los hoteles para final de año", y cosas por el estilo) que cuando muchas empresas tuvieron que decidir qué hacían con el pago del dividendo de 2019.
Y si esto finalmente es así, pues los dividendos que no hayan pagado ahora los pagarán más adelante. Como dividendos extraordinarios, "aplazados", sumados a los de 2020, o como sea.
Pero justo por esa misma incertidumbre tenían que haberse bajado el sueldo de los directivos, como han hecho muchas empresas. Estos dirán que no es que vayan a cobrar más ahora, sino que eso es para 2023, y eso es verdad, pero creo que no queda nada bien bajar el dividendo y recalcular el bono de los directivos para 2023 de esa forma.
Os comento ahora los resultados de 2019.
Los resultados de 2019 fueron muy buenos, subiendo el BPA a los 1,12 euros:
Recordad que Veolia está en un proceso de mejora de la eficiencia, y su flujo de caja libre es bastante superior a su beneficio contable. Este es el flujo de caja libre:
Fijaros que el flujo de caja libre son 868 millones de euros, bastante más que el beneficio contable de 625 millones de euros.
Así que el payout es alto en este momento, pero el dividendo es más sostenible de lo que parece, y el beneficio contable irá subiendo en los próximos años.
El ahorro de costes va un poco mejor de lo previsto:
Y aquí tenéis el gráfico de la deuda:
Para este sector esta deuda está bien. Veis que el ratio deuda neta / EBITDA es de 2,66 veces.
Y la evolución del dividendo es esta, ya con la bajada que estamos comentando en 2019:
(sigo)
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