Henkel: Analisis Fundamental y Técnico (Alemania) (PR LP = 2%-4%)

[markus_schulz]

Esto es un HCH? Si lo es y se ejecuta, entonces sería el momento perfecto de comprar Henkel...

[Friedman]

Por complementar los datos que ha proporcionado Loureiro1981 del informe 2019 con ideas de orden cualitativo:

1. Ventas muy diversificadas por regiones (40% emergentes, 30% Europa, 26% NorteAmérica, 3% Japon y Oceanía)
2. Buenas marcas en el portafolio: Loctite, Pritt, Wipp…
3. Distribución del negocio: ventas - 47% adhesivos, 19% belleza, 33% hogar

Me preocupa un poco que de 2018 a 2019 el retorno de ventas y de capital se está reduciendo en todas las áreas de negocio, ¿puede ser indicativo de ineficiencias en su operativa?

Ahora que estamos en la vorágine del corona virus parece una chorrada preocuparse porque los beneficios sufran por ineficiencias operativas... pero yo creo que a las personas del futuro les gustarán las marcas buenas, como las de Henkel, que alternarán con otras marcas blancas. Creo que habrá poco hueco para marcas de fabricante con poca notoriedad.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Pues resultó ser un HCH, Markus, sí.

Muchas gracias, Loureiro, Friedman y los demás.

Henkel es de las que va a notar el parón, aunque ya veremos cuánto. Tened en cuenta que además de lo que vende en los supermercados vende también mucho a industrias que ahora está paradas, y no le están comprando nada.

De momento lo que ha dicho es que no puede hacer ninguna previsión para 2020:

https://www.henkel.com/investors-and...l-2020-1054828


Pero su deuda es muy baja (ratio deuda neta / EBITDA de 0,6 veces):

https://www.invertirenbolsa.info/his...empresa/henkel


Así que creo que la podemos valorar perfectamente con un BPA de 5 euros, y el dividendo de 2019 de 1,83 euros. Probablemente en 2020 no llegue a estas cifras, pero en 2021 sí es probable que lo haga.

Ahora cotiza a 71 euros:




A los 55-60 veo poco probable que baje, porque parece que se inicia la reactivación en todo el mundo.

En los 60-65 euros me parece muy buena compra.

En 60 euros el PER es de 12 veces, y en 65 es de 13 veces.

Incluso en los 65-70 creo que es muy buena compra, con un PER de 14 veces.

Y como os he dicho con otras en situaciones similares, si este año baja el dividendo por primera vez en X años, no pasa absolutamente nada.


Saludos.

[Friedman]

Me he quedado sorprendido con este mensaje de ayer de Gregorio. Veo que Henkel en Xetra está a 81€, mientras que él ha tomado como referencia cotizaciones de 65-70 €.... ¿está Henkel en alguna otra bolsa? ¿O es que hace referencia a cotizaciones de hace algunos días?

[thepajaro]

Hace referencia a HENKEL ST y el cierre de la cotización de ayer es el que comenta Gregorio

[Friedman]

Gracias por la respuesta thepajaro.

Ahora veo que yo estaba mirando HEN3, que son las preferentes, y de hecho son las que he invertido. Qué diferencia hay con las HNKG?

[thepajaro]

ahí va:

Preferred shares carry the same rights as ordinary shares, with the exception of the generally excluded voting right. To compensate for the restriction in voting rights, preferred shares take precedence in the distribution of profit, usually reflected in a higher dividend payout.

In the event that this “preferential dividend” is not paid, or is not fully paid in a year, followed by failure to pay the balance in addition to the full preferential dividend for the following year, the latent voting rights of the preferred shares are revived.

Preferred shares 178,162,875
+ Ordinary shares 259,795,875
= Total 437,958,750

[Friedman]

Gracias, thepajaro, estaré atento a los dividendos, a ver si la diferencia me compensa.

[Invertirenbolsa]

Hola,

En el primer trimestre de 2020 a Henkel todavía le afectó poco el parón. La cifra que da es la de ventas, y prácticamente vendió lo mismo que en el primer trimestre de 2019:




El segundo trimestre será peor, porque vende muchos productos a industrias, y eso habrá bajado.

Como la parte de consumo en el hogar (Persil, Fa, etc) se habrá mantenido mejor, pues el conjunto será una caída de los beneficios, pero no creo que muy grande.

Y en 2021 creo que debería ganar más que en 2019, así que creo que con los datos de 2019 la valoramos bien.

El BPA fue de 4,76 y el dividendo de 1,83 euros.

Así que a los 76 euros el PER es de 16 veces. La rentabilidad por dividendo es algo baja, del 2,4%, porque ya sabéis que el payout es bajo.

En Henkel hay que darle más importancia al PER, y un PER de 16 veces está bien para Henkel.

Sin parón este sería un precio muy bueno para Henkel, pero con parón vamos a afinar más, y para eso vemos primero el gráfico mensual:




Veis que está en la resistencia de los 76 y que un poco más arriba, en los 82, está la directriz bajista.

Así que le debería costar pasar de los 76-82 euros, y en algún punto de esta zona debería hacer techo, y tener un retroceso.

En el diario vemos también que ahora está haciendo de resistencia la media de 200 diaria:




Así que quizá subo algo más a corto plazo, pero en algún momento debería tener un retroceso.

Los 60-70 euros creo que son una zona de compra muy buena, y es realista esperar que pueda caer ahí.

En 65 euros el PER es de 13,7 veces, que es un precio muy bueno para Henkel. Y la rentabilidad por dividendo es del 2,8%. Este sería muy buen precio.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Los resultados de Henkel en el segundo trimestre fueron estos:



En el segundo trimestre las ventas caían el 6% y el BPA el 29%. Además de la caída de ventas, y como le ha pasado a casi todas las empresas, las medidas establecidas por los gobiernos en 2020 han supuesto un aumento de costes, que ha reducido los márgenes.

Fijaros que en la división de consumo en el hogar las ventas subían pero en la de belleza (que parte se hace fuera de casa en peluquerías y similares, y parte no se hace si no se va a salir de casa) y en la división industrial las ventas cayeron.

Ahora acaba de presentar los resultados del tercer trimestre y la caída de las ventas se reduce algo:



En el segundo trimestre las ventas caían el 6% y en el tercero la caída se reduce al 4,5%.

En abril Henkel retiró sus previsiones para el año, y ahora lo ve suficientemente claro como para hacer unas nuevas previsiones para 2020:




Espera una caída del BPA de alrededor del 20%, como veis. Sobre todo por la subida de costes, porque la caída de ventas no va a ser grande.

Lo lógico es que Henkel en 2021 gane al menos lo mismo que en 2019 (si los parones van desapareciendo, claro).

Así que creo que la valoramos bien con los datos de 2019, que son un BPA de 4,76 euros y un dividendo de 1,83 euros (Henkel es de payout bajo, es probable que lo suba algo en el futuro).

A los 80 euros actuales el PER es de 17 veces y la rentabilidad por dividendo es del 2,3%.

Yo de momento la seguiría esperando en la zona de los 60-70 euros.

En 65 euros el PER es de 13,7 veces y la rentabilidad por dividendo es del 2,8%.

Mirad el gráfico mensual:




Al llegar a la directriz bajista ha hecho 2 sombras superiores largas en el mensual, como veis.

Y en el semanal la media de 200 está haciendo de resistencia:



Los 80 euros actuales son un precio correcto. Y si el parón acabase pronto probablemente desde estos niveles subiría.

Pero como el parón sigue, de momento seguiría manteniendo como zona de compra los 60-70 euros.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Henkel ha estado muy lateral estas semanas. Este es el gráfico semanal:




Este sería buen precio sin parón, pero como el parón sigue yo mantendría la zona de compra en los 60-70 euros que os decía en el mensaje anterior, por los mismos motivos.


Saludos.

[rickymorty]

Ya está el Full Year Report 2020 de Henkel.
Parece que no bajarán el dividendo. Lo mantienen a 1.83€, o esa es al menos la propuesta.

https://www.henkel.com/investors-and...ndemic-1156356

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, Ricky.

Los resultados de Henkel en 2020 no han sido buenos, pero dadas las circunstancias ha llevado bien el parón. A Henkel le afectó el cierre de las peluquerías, por ejemplo, por los champús y demás que vende. También ha vendido menos productos a las industrias, y por otro lado ha vendido más productos de higiene para las casas.

Los resultados de 2020 son estos:




Veis que las ventas no caen mucho, sólo el 4%.

Sin embargo el BPA cae mucho más, el 33%. El motivo es la subida de los costes, lógicamente, que han subido por 2 motivos:

1) Las medidas asociadas al parón de los distintos gobiernos que ya conocemos todos

2) Henkel ha aprovechado para acelerar su digitalización, y para implementar nuevos procesos que no estaban previstos (buscando más eficiencia para el futuro), y eso le ha supuesto más costes de los previstos a principios de año. Os marco la línea donde se ven estos mayores costes.

La deuda neta la ha conseguido bajar a 900 millones de euros. Esto es un ratio deuda neta / EBITDA de 0,3 veces. Henkel tiene una deuda muy baja.

Parece que 2021 todavía no va a ser un año normal para Henkel, aunque ya iremos viendo, lógicamente. En este momento espera que su BPA crezca entre el 5% y el 15%.

Ahora cotiza a 78 euros

El PER 2020 es de 24 veces
El PER 2021 estimado es de 22 veces (suponiendo un crecimiento del BPA del 10%, que es el punto medio medio del rango 5%-15%)
El PER con el BPA de 2019 sería de 16 veces.

La rentabilidad por dividendo es del 2,3%, porque ya sabéis que Henkel tiene un payout bajo.

No la veo mal de precio. No me parece que esté barata, pero tampoco la veo cara. Creo que es un precio correcto.

Vamos a ver los gráficos.

Este es el semanal:





Entre 72 y 80 euros me parece una compra correcta.

Y este es el mensual:




En el mensual da la sensación de que podría romper esa directriz bajista y tener una subida de cierta importancia. Pero como os comentaba en el vídeo que subí el sábado, creo que si en algún momento se produce subidas por euforia debemos esperar a que luego se produzcan recortes.


Saludos.

[rickymorty]

De nuevo gracias Invertirenbolsa

[Invertirenbolsa]

De nada, Ricky

Los resultados de Henkel en el primer trimestre de 2021 han sido un poco mejores de lo que se esperaba. Lo que nos da es la cifra de ventas:




Las ventas han crecido el 0,8%.

Las divisas le han perjudicado bastante, porque a tipos de cambio constantes las ventas habrían subido el 8,3%.

Como esto es algo mejor de lo que esperaba, sube un poco su previsión para 2021:




La zona media del rango de subida que da para el BPA es del 12%, aproximadamente, que serían unos 3,60 euros.

Esto aún estaría por debajo del BPA de 4,76 euros de 2019.

A Henkel el parón le perjudica bastante, porque sí que le hace subir las ventas de sus productos de consumo en los hogares, pero le baja las ventas de los salones de peluquería y similares, y de la división de adhesivos (tiene adhesivos para usar en casa, pero la parte importante son los adhesivos industriales).


Me sigue pareciendo una buena compra en los 72-80 euros.

En 75 euros el PER 2021 va a ser de unas 21 veces, pero con el BPA de un año normal (alrededor de 5 euros) el PER ahí es de 15 veces, que me parece un buen precio para Henkel, porque aunque le esté afectando bastante este parón tan extraño el negocio de Henkel es muy estable, y tiene un buen crecimiento.

Este es el gráfico semanal:




En 72-80 euros creo que es una buena compra:


Saludos.

[AveFenix+20]

Gracias, thepajaro, estaré atento a los dividendos, a ver si la diferencia me compensa.

Hola Friedman
¿Cómo te ha ido con los dividendos de las preferentes de Henkel? Por curiosidad, que no sé si ha repartido.

Si los dividendos son mayores en las preferentes que en las normales quizá tenga más sentido invertir en esas que en las normales, ya que al ser extranjeras, si tienes las acciones en un broker con cuenta omnibus (que es lo habitual creo, salvo en IB o que tuvieras un broker alemán) no va a ser fácil que puedas votar en las juntas.

Saludos.

[Friedman]

Hola Friedman
¿Cómo te ha ido con los dividendos de las preferentes de Henkel? Por curiosidad, que no sé si ha repartido.

Si los dividendos son mayores en las preferentes que en las normales quizá tenga más sentido invertir en esas que en las normales, ya que al ser extranjeras, si tienes las acciones en un broker con cuenta omnibus (que es lo habitual creo, salvo en IB o que tuvieras un broker alemán) no va a ser fácil que puedas votar en las juntas.

Saludos.

Hola AveFenix+20

No me pareció que valiese la pena. Con esas preferentes cobré el año pasado 1.85€ por acción. Decidí vender en un cierto momento y cuando dio buena opción volví a entrar con las ordinarias. Este año con las ordinarias, 1.83 € por acción.

O sea que si es por dividendo, las preferentes no compensan, en mi opinión.

Un saludo!

[Invertirenbolsa]

Hola,

El dividendo de las preferentes de Henkel siempre es 0,02 euros más que las ordinarias.

Yo también creo que es mejor comprar las ordinarias, sí.

Henkel ha caído un poco (gráfico semanal):




Entre 72 y 80 euros creo que es una buena compra.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Hola,

En el segundo trimestre de 2021 Henkel sigue recuperándose, como se esperaba:




Henkel aún está por debajo de 2019, porque recordad que en 2020 (por el parón) el EBIT le cayó el 30% y el BPA el 33%.

Tras estos resultados mejora algo alguna previsión (como la de ingresos y EBIT), pero a nivel de BPA mantiene la previsión de crecer un 10%-15% en 2021. Un crecimiento en la zona media de ese rango es el 12% que tengo en la base de datos, y que supondría un BPA de 3,60 euros.

Está reducción algo los costes, y por el EBIT y el BPA crecen mucho más que los ingresos.

Si todo va normal en 2022 el BPA debería estar alrededor de los 5 euros.

La deuda neta crece el 17% desde el final de año:




Pero aunque el porcentaje de crecimiento parezca alto, realmente la deuda de Henkel es muy pequeña, y el ratio deuda / EBITDA es de sólo 0,3 veces.


En 72-80 euros creo que es una buena compra por fundamentales, y ahora está en la parte baja de ese rango, los 72 euros.

En 72 euros el PER 2021 será de unas 20 veces (con el BPA de 3,60), y el PER 2022 debería estar alrededor de las 14,5 veces (con el BPA de 5 euros).


Vamos a ver el gráfico para afinar. Este es el mensual:




Está en el soporte de los 72 euros, pero sin figura de vuelta.

En el diario hay divergencia alcista en el A/D diario, lo cual hace pensar que el soporte de los 72 euros podría funcionar:




En la práctica creo que el hecho de que rompa este soporte de los 72 o funcione dependerá de lo que pase con la situación general, por el tema de la inmobiliaria china Evergrande.

Si podéis hacer 2 compras, yo haría una ahora, y con la segunda esperaría a ver si rompe el soporte de los 72.

A 72 euros ya me parece una buena compra por fundamentales.


Saludos.