Henkel: Analisis Fundamental y Técnico (Alemania) (PR LP = 2%-4%)

[markus_schulz]

Esto es un HCH? Si lo es y se ejecuta, entonces sería el momento perfecto de comprar Henkel...

hen_11_03_2020.jpg

[Friedman]

Por complementar los datos que ha proporcionado Loureiro1981 del informe 2019 con ideas de orden cualitativo:

1. Ventas muy diversificadas por regiones (40% emergentes, 30% Europa, 26% NorteAmérica, 3% Japon y Oceanía)
2. Buenas marcas en el portafolio: Loctite, Pritt, Wipp…
3. Distribución del negocio: ventas - 47% adhesivos, 19% belleza, 33% hogar

Me preocupa un poco que de 2018 a 2019 el retorno de ventas y de capital se está reduciendo en todas las áreas de negocio, ¿puede ser indicativo de ineficiencias en su operativa?

Ahora que estamos en la vorágine del corona virus parece una chorrada preocuparse porque los beneficios sufran por ineficiencias operativas... pero yo creo que a las personas del futuro les gustarán las marcas buenas, como las de Henkel, que alternarán con otras marcas blancas. Creo que habrá poco hueco para marcas de fabricante con poca notoriedad.

[Invertirenbolsa]

Hola,

Pues resultó ser un HCH, Markus, sí.

Muchas gracias, Loureiro, Friedman y los demás.

Henkel es de las que va a notar el parón, aunque ya veremos cuánto. Tened en cuenta que además de lo que vende en los supermercados vende también mucho a industrias que ahora está paradas, y no le están comprando nada.

De momento lo que ha dicho es que no puede hacer ninguna previsión para 2020:

https://www.henkel.com/investors-and...l-2020-1054828


Pero su deuda es muy baja (ratio deuda neta / EBITDA de 0,6 veces):

https://www.invertirenbolsa.info/his...empresa/henkel


Así que creo que la podemos valorar perfectamente con un BPA de 5 euros, y el dividendo de 2019 de 1,83 euros. Probablemente en 2020 no llegue a estas cifras, pero en 2021 sí es probable que lo haga.

Ahora cotiza a 71 euros:

Henkel semanal.jpg


A los 55-60 veo poco probable que baje, porque parece que se inicia la reactivación en todo el mundo.

En los 60-65 euros me parece muy buena compra.

En 60 euros el PER es de 12 veces, y en 65 es de 13 veces.

Incluso en los 65-70 creo que es muy buena compra, con un PER de 14 veces.

Y como os he dicho con otras en situaciones similares, si este año baja el dividendo por primera vez en X años, no pasa absolutamente nada.


Saludos.

[Friedman]

Me he quedado sorprendido con este mensaje de ayer de Gregorio. Veo que Henkel en Xetra está a 81€, mientras que él ha tomado como referencia cotizaciones de 65-70 €.... ¿está Henkel en alguna otra bolsa? ¿O es que hace referencia a cotizaciones de hace algunos días?

[thepajaro]

Hace referencia a HENKEL ST y el cierre de la cotización de ayer es el que comenta Gregorio

[Friedman]

Gracias por la respuesta thepajaro.

Ahora veo que yo estaba mirando HEN3, que son las preferentes, y de hecho son las que he invertido. Qué diferencia hay con las HNKG?

[thepajaro]

ahí va:

Preferred shares carry the same rights as ordinary shares, with the exception of the generally excluded voting right. To compensate for the restriction in voting rights, preferred shares take precedence in the distribution of profit, usually reflected in a higher dividend payout.

In the event that this “preferential dividend” is not paid, or is not fully paid in a year, followed by failure to pay the balance in addition to the full preferential dividend for the following year, the latent voting rights of the preferred shares are revived.

Preferred shares 178,162,875
+ Ordinary shares 259,795,875
= Total 437,958,750

[Friedman]

Gracias, thepajaro, estaré atento a los dividendos, a ver si la diferencia me compensa.

[Invertirenbolsa]

Hola,

En el primer trimestre de 2020 a Henkel todavía le afectó poco el parón. La cifra que da es la de ventas, y prácticamente vendió lo mismo que en el primer trimestre de 2019:

Henkel ventas.png


El segundo trimestre será peor, porque vende muchos productos a industrias, y eso habrá bajado.

Como la parte de consumo en el hogar (Persil, Fa, etc) se habrá mantenido mejor, pues el conjunto será una caída de los beneficios, pero no creo que muy grande.

Y en 2021 creo que debería ganar más que en 2019, así que creo que con los datos de 2019 la valoramos bien.

El BPA fue de 4,76 y el dividendo de 1,83 euros.

Así que a los 76 euros el PER es de 16 veces. La rentabilidad por dividendo es algo baja, del 2,4%, porque ya sabéis que el payout es bajo.

En Henkel hay que darle más importancia al PER, y un PER de 16 veces está bien para Henkel.

Sin parón este sería un precio muy bueno para Henkel, pero con parón vamos a afinar más, y para eso vemos primero el gráfico mensual:

Henkel mensual.jpg


Veis que está en la resistencia de los 76 y que un poco más arriba, en los 82, está la directriz bajista.

Así que le debería costar pasar de los 76-82 euros, y en algún punto de esta zona debería hacer techo, y tener un retroceso.

En el diario vemos también que ahora está haciendo de resistencia la media de 200 diaria:

Henkel diario.jpg


Así que quizá subo algo más a corto plazo, pero en algún momento debería tener un retroceso.

Los 60-70 euros creo que son una zona de compra muy buena, y es realista esperar que pueda caer ahí.

En 65 euros el PER es de 13,7 veces, que es un precio muy bueno para Henkel. Y la rentabilidad por dividendo es del 2,8%. Este sería muy buen precio.


Saludos.