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W.W Grainger

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  • W.W Grainger


    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info



    Hola, os presento a una empresa de un sector relativamente raro en nuestro medio, al menos en cotizadas. Es W.W. Grainger (Ticker GWW). Deduzco que es una empresa relativamente poco conocida fuera de USA o Canadá, mas que nada porque para comprarla tuve que llamar a ING para que la incluyeran en su lista de mercado americano...


    Es un distribuidor de productos al sector MRO (mantenimiento, reparaciones y operaciones), muy extendido en Norte América por la cantidad de vivienda unifamiliar que la gente o bien se construye o repara/reforma. Vende material de fontanería, material hidráulico, taladros, iluminacion, equipo de protección laboral para obras... En fin, en su página el catalogo abarca de cascos de obra a motores para pozos. De hecho, ninguno de las categorías de productos que vende sobrepasa el 15% de ingresos totales. Es la líder clara de su sector, bastante fragmentado, donde empresas competidoras como home depot están bastante lejos (GWW tiene un 6% del mercado MRO USA y un 8% del canadiense)


    Sus clientes son particulares y negocios de MRO en USA y Canadá, y en menor medida México. Tiene presencia en Japón, Panamá, Puerto Rico y China.


    Fundada en 1927, actualmente tiene una capitalización en bolsa de 13800 millones de dólares. Cotiza en el NYSE, actualmente a un PER de 19 y con una rpd 2,06 (media 5 años 20,8 y 1,5 respectivamente).


    Paga dividendo creciente desde hace 43 años que ha hecho crecer un 17% en los últimos 5 años (pagaba 2,52/accion en 2011 y 4,68 ahora), con un payout actual del 40% (en los últimos años ha subido un poco, antes estaba en el 30-35%) y que paga de largo con cash flow libre.


    En la última década su BPA creció a una media del 15% que se ha ralentizado, con previsiones actuales de la compañía de crecimiento en ingresos del 7,5-12% anual a expensas de expansión en comercio electrónico, así como crecimiento orgánico y adquisiciones. Una de las cosas que ha impulsado el crecimiento de BPA es el programa actual de recompra de acciones (en la última década ha retirado un 3% de las mismas al año, y actualmente lo ha acelerado).


    Tiene un ROE del 25%, un margen bruto del 40% y un porcentaje de beneficio neto sobre ingresos del 8%.


    Respecto a su balance, tiene 2,5 veces mas cash que deuda a corto, paga su deuda a largo con medio año de ingresos y tiene un ratio deuda/fondos propios de menos de 0,1


    En fin, lo de muchas americanas, baja rpd inicial pero bajo payout y buena capacidad de hacer crecer el dividendo de forma regular, apoyado en un gran negocio que crece también. Yo la seguía desde hacía un tiempo (la conocí en seeking alpha y sure dividend). Dio recientemente una oportunidad para comprarla con rpd de casi 2,5 y yo entre a 2,3%.
    Editado por última vez por Sui Iuris; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7279-sui-iuris en 08-03-2016, 03:56 PM.
    "En la vida basta con hacer unas pocas cosas bien, siempre que no hagas demasiadas cosas mal" W. Buffett

  • #2
    Una de las clásicas en las páginas de dividendos americanas, la tengo en la lista de las "para mirar algún día" pero como bien indicas ofrece una rentabilidad inicial muy baja por lo que la veo un poco fuera de precio por ahora.

    Me apunto el hilo, de las buenas empresas que siempre hay que tener en el rabillo del ojo.

    Saludos

    Comentario


    • #3
      Hola Sui Iuris,

      Gracias por la información, no conocía la empresa, los números no tienen mala pinta, pero así en principio por el sector al que se dedica tiene que ser bastante cíclica, dependiente de como esté la construcción de viviendas en el mercado americano ¿no?

      Saludos.
      "Aut viam inveniam aut faciam"

      Comentario


      • #4
        Bueno, dejo aqui los BPA y DPA desde 2006, como puede verse la tendencia de BPA es creciente claramente, con cierto estancamiento desde 2013-2015, siendo el DPA regularmente creciente (por ello el payout ha subido al 40%, que sigue siendo muy bajo). Seguro que tiene un componente ciclico pero a su favor juega la gran diversidad de productos sin que ninguno sea una fuente esencial que pueda lastrar un ejercicio si cae mucho. Además el que tenga un payout bajo, muy buena situación financiera y gran flujo de caja le permite afrontar el pago del dividendo sin problemas.

        Año 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
        BPA
        4.24 4.94 6.04 5.62 6.93 9.07 9.52 11.13 11.45 11.58
        Dividendo
        1.11 1.34 1.55 1.78 2.08 2.52 3.06 3.59 4.17 4.59
        Editado por última vez por Sui Iuris; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7279-sui-iuris en 08-03-2016, 06:24 PM.
        "En la vida basta con hacer unas pocas cosas bien, siempre que no hagas demasiadas cosas mal" W. Buffett

        Comentario


        • #5
          Hola,

          Se ve como cayó el BPA en 2009, que creo que bajó bastante la construcción de viviendas en USA y Canadá, pero luego se ha recuperado muy rápidamente y ha seguido creciendo, no está mal, la apunto para echarla un vistazo.

          Saludos.
          "Aut viam inveniam aut faciam"

          Comentario


          • #6
            Hola,

            Muchas gracias, Sui Iuris.

            En principio parece que debería ser más bien cíclica, pero seguramente las reformas sean algo bastante estable. Algo así como la diferencia entre instalar ascensores o mantenerlos. Imagino que muy mal tienen que estar las cosas (como 2009, que veo normal y no preocupante en absoluto que cayera ese año) para que la gente no haga las reformas de su casa. Pensánsolo bien, es probable que en USA y Canadá el gasto en ese tipo de cosas la gente lo considere como un gasto anual fijo, que raramente caiga. En España vivimos principalmente en pisos, y hacemos pocas obras, pero allí debe ser bastante diferente.


            Saludos.


            Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

            "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
            "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
            "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
            "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
            "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
            "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
            "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
            "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
            Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
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            • #7
              Hola,

              Esta puede estar entrando en precio, 2.5% de dividendo PE este año 19 y el estimado a un año de 17, lleva una caída del 30% desde enero. Está a precios de 2012 o a precios de enero del 2016. 45 años de incrementos de dividendo...

              ¿Cómo la véis, al menos para medio plazo por técnico?

              Edito para añadir un artículo de SA con comentarios sobre los retos de la empresa https://seekingalpha.com/article/406...-amazon-victim

              Saludos
              Editado por última vez por Argos; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/1824-argos en 05-05-2017, 12:05 PM.
              "Aut viam inveniam aut faciam"

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              • #8
                Marcó máximos de cotización en 2013, en 2015 sufrió una gran caída cercana al -24% (¿tal vez se estancaron los ingresos?). Este año lleva en caída libre desde febrero (-27%) con muchísima sobreventa así que lo lógico sería que siga cayendo. Creo que le afecta sobremanera la desconfianza general que hay entre negocios tradicionales vs online (efecto Amazon), lo mismo que ocurre los últimos meses con el sector minorista/retail.

                Hoy está cotizando a niveles de 2011 y la RPD a día es del 2,70%, toda una aristócrata, a la que le faltan 5 años para convertirse en una de las 19 actuales "reinas del dividendo"

                Aquí otro artículo más reciente en SeekingAlpha que analiza el negocio de GWW y su futuro, destacan que su negocio online ha aumentado mucho los últimos meses: +12% de ventas respecto Q1 2016 y el 65% de los pedidos que se reciben son online. Han reducido márgenes para ganar competitividad y de hecho han aumentado el volumen de ventas tras 6 trimestres muy flojos, el Q1 2017 han marcado el volumen máximo desde Q1 2015 (o más, no veo datos anteriores).

                También rebajaron las perspectivas para 2017, pasando de un BPA de 11,85 a 10,65$, pero aun así es superior al BPA de 2016, que fue de 9,87$. Teniendo en cuenta el BPA previsto, estaría cotizando a un PER de 17, al nivel medio que tuvo en 2011.
                Morningstar le concede un "Fair Value" de 192,70$, además de ventaja competitiva amplia (MOAT) y "cuatro estrellas" ****.

                Y aquí unos ratios/estadísticas que saqué este fin de semana:

                a.jpg

                Resumiendo, la caída que ha sufrido me parece desmedida, no se ajusta a la realidad económica de la empresa sino a la desconfianza de los inversores, por lo que tal vez sea una buena oportunidad de entrar en una gran empresa a buen precio, aunque en mi caso particular ya llevo varias "de capa caída" del sector retail, por lo que no me hace mucha gracia meter otra empresa "en incertidumbre", sea como sea, tiene toda la pinta de seguir cayendo, así que tendré tiempo para pensarlo

                Edito: ¡se me olvidaba! soporte en torno a 182,80$, hoy está cotizando a unos ~181$ veremos si rebota o no
                Editado por última vez por luscofusco; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/10218-luscofusco en 15-05-2017, 05:13 PM.
                Cartera
                Blog personal: Euro Value
                Twitter: @adrivalue

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                • #9
                  A mi es una empresa que me gusta mucho. Dudé en su día cuando las analicé entre la misma y Fastenal que se dedica también al MRO aunque en este caso más a la distribución de productos de construcción y bricolaje básicos (tornillos y demás vaya...). Fastenal tiene una red de tiendas más amplia en número, pero de menor tamaño (las de Grainger son más bien grandes superficies tipo Leroy). Otra diferencia en la operativa que para mi es importante, es que Grainger ha hecho un esfuerzo muy notable por mejorar su negocio online respecto a Fastenal, donde efectivamente tiene a Amazon como amenaza, aunque en realidad Amazon puede aumentar el canal de distribución de la propia Grainger.

                  Bajando a los números Fastenal lleva un tiempo forzando el payout considerablemente, a diferencia de Grainger que tiene todavía mucho margen y buen flujo de caja para afrontar el dividendo y para hacerlo crecer como lleva haciendo ininterrumpidamente muchos años.

                  El bajón en la cotización en el último mes resulta de una bajada del guidance comunicada en la última presentación de resultados. Ya se sabe que las bajadas de guidance suelen traer aparejadas violentas bajadas en USA, que en mi opinión en el caso de GWW es exagerada, motivo por el cual he aprovechado para cargar más.

                  Un saludo
                  "En la vida basta con hacer unas pocas cosas bien, siempre que no hagas demasiadas cosas mal" W. Buffett

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                  • #10
                    Hola a todos

                    Personalmente,pienso es una buena oportunidad.
                    He entrado a 178 dolares,comprando 100 titulos.
                    La estrategia es simple.Espera que un aristocrata o rey de divis caiga y entonces entras.
                    Me pasó con IBM,VFC,KMB,etc. y hasta ahora todas se recuperaron.TGT esta recurendose tambien.
                    Estoy mirando HRL,está en casi minimos anuales.

                    Un saludo

                    Saludos

                    Comentario


                    • #11
                      Buenos días,

                      No conozco esta empresa así que me abstengo de opinar sobre temas fundamentales. La trayectoria es buena por lo que contáis.
                      He tenido curiosidad de mirar el gráfico.

                      W.W. GRAINGER INC..png

                      Está en un punto en el que aguanta la horizontal que marca el doble techo o se podría ir bastante más abajo. La MM200 pasa por $143.

                      Un saludo.

                      Comentario


                      • #12
                        Las semana pasada usó un antiguo soporte en torno a 172$ (fue donde frenó la caída acumulada de todo 2015), cerrando el viernes en 173,58$, pero viene con muchísima sobreventa y mucho volumen, veremos qué hace esta semana, espero que perfore para poder conseguir un mejor precio de entrada.

                        Las previsiones de GWW indican que tras los ajustes de precios, volverían a tener un margen operativo del 12~13% en 2019, el margen previsto para 2017 es del 10,7%.

                        Por cierto, es posible que el Q2 2017 también sea flojo, ya que hablan de que en el Q2 todavía estarán reorganizando los precios, y que para el principio Q3 ya estaría todo listo para comenzar a recuperar el margen de beneficio.
                        Cartera
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                        • #13
                          ¿Cómo veis el técnico? lleva algo más de 1 semana sobrecomprada, subió cerca de un 3% después de rebotar en el soporte de ~172$.

                          Edito: si pregunto antes... hoy lleva un -2,2%, supongo que será una reacción a los datos macro de EEUU, con ventas minoristas por debajo de lo esperado. Si vuelve a acercarse a los 172$ me plantearé entrar.
                          Editado por última vez por luscofusco; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/10218-luscofusco en 14-06-2017, 05:54 PM.
                          Cartera
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                          • #14
                            No soy ningún especialista en el técnico, ando en proceso de aprendizaje todavía, pero yo no veo ninguna figura de vuelta todavía, este rebote que ha tenido entra dentro de lo normal pero ya esta ahí otra vez. Y como rompa esa horizontal que marca calbot se puede ir bastante mas abajo y entonces si, dar una oportunidad realmente buena.

                            Si además tengo en cuenta que su RPD inicial es de un 3% aproximadamente, que su ventaja competitiva no es amplia y que M* la tiene a este precio en 3 estrellas y considerar comprarla en los 121 dólares, pues hace que salvo que rompa esos 170 hacia abajo me haga estarme quieto. Cada uno obviamente se puede tomar estas recomendaciones como quiera claro, pero puede servir como cierta guía para una primera entrada.

                            Vamos, esta en un punto en que si fuera una empresa de las TOP, haría una entrada, pero esta yo no acabo de considerarla TOP, pese a su historial de dividendos y ser una aristócrata.
                            "Hin und her macht Taschen leer"

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                            • #15
                              Originalmente publicado por Waits Ver Mensaje
                              No soy ningún especialista en el técnico, ando en proceso de aprendizaje todavía, pero yo no veo ninguna figura de vuelta todavía, este rebote que ha tenido entra dentro de lo normal pero ya esta ahí otra vez. Y como rompa esa horizontal que marca calbot se puede ir bastante mas abajo y entonces si, dar una oportunidad realmente buena.

                              Si además tengo en cuenta que su RPD inicial es de un 3% aproximadamente, que su ventaja competitiva no es amplia y que M* la tiene a este precio en 3 estrellas y considerar comprarla en los 121 dólares, pues hace que salvo que rompa esos 170 hacia abajo me haga estarme quieto. Cada uno obviamente se puede tomar estas recomendaciones como quiera claro, pero puede servir como cierta guía para una primera entrada.

                              Vamos, esta en un punto en que si fuera una empresa de las TOP, haría una entrada, pero esta yo no acabo de considerarla TOP, pese a su historial de dividendos y ser una aristócrata.
                              Estoy de acuerdo con lo que comentas, no me parece una empresa de las que "hay que tener en cartera", de hecho la consideraría para medio plazo pero aún más abajo de lo que está todavía, la cifra de 120 que pones me parece un buen punto.

                              Saludos.
                              "Aut viam inveniam aut faciam"

                              Comentario


                              • #16
                                Hoy marca nuevos mínimos de 52 semanas (-5%, 168$), creo que hay pesimismo en los resultados que presentarán la semana que viene. Otra empresa del sector -Fastenal- también sufre una caída importante (-4,22% ahora mismo).
                                Cartera
                                Blog personal: Euro Value
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                                • #17
                                  Resultados Q2 2017 flojos/malos:

                                  - Ventas +1%
                                  - BPA Diluido: -2%
                                  - BPA Diluido Ajustado -8%

                                  Y además revisan el guidance a la baja, por lo que me imagino que el castañazo en la cotización será importante:

                                  Ventas +1~4% (Anterior: +2~6%)
                                  EPS 10$~11,30$ (Anterior: 11,30$~12,40%)
                                  Cartera
                                  Blog personal: Euro Value
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                                  • #18
                                    Subo este hilo para ver si alguien se anima a analizar la situación actual de esta empresa. Actualmente está a PER 18 con una RPD de 3,13%.

                                    Alguien podría decirme que barreras de entrada tiene este tipo de empresa??

                                    Comentario


                                    • #19
                                      Originalmente publicado por pazroelofsen Ver Mensaje
                                      Subo este hilo para ver si alguien se anima a analizar la situación actual de esta empresa. Actualmente está a PER 18 con una RPD de 3,13%.

                                      Alguien podría decirme que barreras de entrada tiene este tipo de empresa??
                                      No la he analizado a fondo ya que considero que está cara, teniendo en cuenta que está pasando por un bache no veo que sea un "chollo", diría que sus barreras de entrada podrían ser la economía de escala y su red de distribución, ambas cosas son difíciles de alcanzar para nuevos competidores pero no se libran de que la competencia empuje los márgenes a la baja, que creo que es lo que está sufriendo precisamente, aunque la previsión de la empresa es volver al margen operativo anterior en 2019 (estimado 2017: 10-11%, 2019: 12-13%), pero vamos, no es más que una estimación, podrían volver a cambiar el guidance como ya han hecho este año ¿2 veces?, creo recordar.
                                      Cartera
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                                      • #20
                                        Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                                        Que pena no haberla comprado en su momento cuando estaba por los 170 $ T.T

                                        A pegado una subida tremenda y está por los 206. Aunque bueno es muy fácil hablar a toro pasado...

                                        Qué difícil es tomar las decisiones !!

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                                        Trabajando...
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