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Coemac (antigua Uralita): Análisis Fundamental y Técnico

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, Javi, y bienvenido al foro.

    Es una empresa que está complicada, sí.

    Por la deuda vendió casi todo lo que tenía.

    Pero además es que se "quedó" con los juicios por el amianto, y eso es muy difícil de calcular. En septiembre de 2018 la han condenado a pagar 1,7 millones de euros (es una cifra alta, porque los ingresos de Coemac son de 63 millones). Y puede perder más juicios, a lo largo de varios años. Esto es lo que la complica mucho, y hace que lo más prudente sea evitarla.

    Si no fuera por eso, en el mínimo de 2,50 euros capitalizaba 25 millones de euros. Con unos ingresos de 63 millones, exceso de caja (de 2,4 millones) y reduciendo las pérdidas, podía ser interesante como inversión de alto riego.

    Hoy sube un 26% en este momento, quedando en los 5,33 euros. En lo que llevamos de enero se ha doblado. Quizá tenga que ver con alguna noticia buena que vaya a salir de algún juicio. Pero ya os digo que el tema de los juicios se puede prolongar años, así que esta empresa es bastante complicada de analizar (porque es muy difícil estimar lo que supondrán los juicios en los próximos años).


    Saludos.

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  • javivalencia
    respondió
    Coemac se ha convertido en una empresa muy pequeña y en un mercado muy comoditizado como el del PVC por tanto sus ventajas competitivas son pequeñas o inexistentes.

    La última comunicación del primer semetre de 2018 está llena de excusas por sus resultados: que si la semana santa, que si la falta de adjudicaciones,...

    La venta de su núcleo importante (el de los yesos) hace ver que los Serratosa han decidido cortarla en pedazitos y venderla, como han hecho en otras ocasiones con otros de sus negocios.

    El mercado de materiales de construcción cayó el año pasado entre un 2% y un 3% y este año puede que caiga otro 5%.

    Veremos los resultados de 2.018 cuando los publiquen, esta empresa pinta bastante mal.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola piratelife,

    Pues yo la veo de momento para seguir esperando.

    Acaba de vender Pladur, con lo que se hace más pequeña. Coge dinero, pero en el informe del segundo trimestre dice que no tiene intención de crecer con compras.

    Así que se queda fundamentalmente con el negocio de tuberías, que en el primer semestre de 2017 ha tenido unas ventas de 34 millones, el 22% más que en 2016.

    El crecimiento es bueno, pero la empresa es más pequeña (y por tanto aumenta el ratio Capitalización / Ingresos, y es menos atractiva), y sigue en pérdidas. Las pérdidas son de 2,2 millones, que es menos de los 3,8 millones del primer semestre de 2016, pero siguen siendo pérdidas.

    El gráfico está bastante débil.

    Este es el semanal:

    Coemac semanal.jpg


    Como veis sigue por debajo de esa directriz bajista.

    Y en el diario el A/D sigue bajista:

    Coemac diario.jpg


    Incluso el A/D ha tenido otro "escalón" bajista en la última subida de la cotización.

    Yo creo que hay que seguir esperando, porque en este momento me parece que va a caer algo más.

    Y es importante ver qué hace con el dinero de la venta de Pladur. La deuda ha seguido aumentando, hasta 3,1 millones desde los 1,7 millones de hace un año.

    Con la venta de Pladur pasará a tener exceso de liquidez, pero aún con pérdidas, y siendo una empresa bastante más pequeña. Así que es muy importante ver qué hace con el dinero que coja al vender Pladur.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • piratelife
    respondió
    ¿Qué tal la sigues viendo Gregorio?

    No sé si seguirá bajando o rebotará en la base de este canal bajista. La acción viene haciendo máximos y mínimos decrecientes pero rebotará ya?

    Sin título.jpg

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Gracias, orion.

    Continúa la tendencia del cierre de 2016 en el primer trimestre de 2017. Creo que hay que estar muy atentos, porque puede dar una oportunidad muy buena.

    En los resultados sigue habiendo mejoría, pero no clara.

    La parte buena es que los ingresos crecen el 20%, el EBITDA el 46%, y el EBITDA ordinario el 29%. Son crecimientos muy altos, esto está muy bien.

    Pero a pesar de esos crecimientos sigue perdiendo dinero (resultado neto -0,4 millones de euros), aunque menos que en el primer trimestre de 2016 (-1,7 millones de euros). Además de eso, el flujo de caja libre cae el 29%, y la deuda neta sube de 1 millón de hace un año a 8,7 millones ahora.

    Por eso no es una mejoría clara, y Coemac dice que espera que en 2017 mejoren los resultados, pero no habla claramente de entrar en beneficios, así que aún no lo debe ver muy claro.

    Por todo, yo seguiría esperando para comprar, ya que me parece que hay más probabilidades de que caiga que de que suba. En tu caso mantendría las que tienes orion, por si acaso sorprende, y sube desde que aquí.

    Este es el semanal:

    Coemac semanal.jpg


    Cada vez se la ve más débil con esa resistencia y esa directriz bajista, y da la sensación de que va a caer. Y en el diario se mantiene la divergencia bajista del A/D:

    Coemac diario.jpg


    Esto que he comentado del gráfico me hace pensar que es mucho más probable que caiga que que suba. Y si subiera, la relación entre el riesgo y el potencial de beneficios no me parece suficiente para comprar a estos precios.

    Este es el mensual:

    Coemac mensual.jpg


    Si volviera a caer a la zona 0,20-0,30, entonces creo que sí que merecería la pena. Y en este momento veo probable que suceda, por eso creo que hay que estar muy atentos a Coemac.

    Dentro de las empresas de riesgo, es una empresa de toda la vida. Muy cíclica, por eso en el estallido de la burbuja inmobiliaria lo ha pasado tan mal, pero de las que merecen la pena, para la estrategia de riesgo, en un momento así.


    Saludos.

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  • orion220
    respondió
    Coemac, la antigua Uralita, reduce sus pérdidas un 75%

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola orion,

    Estoy de acuerdo, son unos resultados similares a lo que se esperaba.

    Cara no está, pero si en una empresa de alto riesgo se busca alto potencial, hay que comprar especialmente barato.

    Lo primero que miraría es que a 0,64 euros tiene una capitalización de 126 millones, y las ventas de 2016 han sido de 132 millones, así que cotiza a un ratio Capitalización / Ingresos de 0,95 veces. Eso no es caro, el problema es que pierde dinero todavía.

    Quitando extraordinarios, el beneficio neto ha pasado de -68,9 millones a -10,3 millones. -10,3 millones sigue siendo relevante. Coemac dice que en 2017 espera una subida importante de las ventas, pero no dice nada de volver a beneficios. Generalmente cuando dicen algo de este tipo es que en 2017 siguen esperando pérdidas. No pasa nada porque en 2017 pierda dinero, aunque menos, sólo que eso reduce el atractivo de comprar ahora a 1 vez Capitalización / Ingresos.

    Yo creo que los resultados de Coemac van a mejorar en 2017 y siguientes años, pero no sé si tanto como para que comprando a este precio la rentabilidad que podamos esperar sea superior a la de otras empresas de más bajo riesgo (como Sabadell, Sacyr, etc). Así que esto es lo que no veo claro, este precio y en este momento.

    Teniéndolas ya las mantendría con seguridad, orion. Me refiero para comprar ahora, o para comprar más ahora.

    Este es el semanal:

    Coemac semanal.jpg


    Parece que está rompiendo esa directriz bajista, pero aún no está claro. Y si es una ruptura falsa, esa figura podría ser una triángulo bajista, que se rompiera por abajo. A favor de que se rompa por abajo está la divergencias bajista del A/D del diario, que sigue siendo muy importante:

    Coemac diario.jpg


    Así que para comprar yo seguiría esperando a ver si cae por debajo de los 0,50. En una empresa así se debe comprar a perecios "muy buenos", no "buenos", y para eso creo que en este caso y en este momento hay que hacerlo por debajo de 0,50.


    Saludos.

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  • orion220
    respondió
    Leyengo los resultado del 2016, me aventuro... si en algo me equivoco, corregirme:
    Resume:
    Ventas: 131,5M€(2016) vs 129,7M€(2015) => +1,4%
    EBITDA: 6,0(2016) vs -9,5(2015) => +163,0%
    EBITDA ajustado: 10,2(2016) vs 8.4(2015) => +20,9%
    Resultado de explotación: -2,7(2016) vs -24.9(2015) => +89,1%
    Resultado sociedad dominante: -12,6(2016)
    Resultado actividades continuadas: -10,3(2016)
    Deuda Neta: 7,6(2016) vs 1,5(2015)
    Número de Empleados: 554(2016) vs 1445(2015) (incluida en 2015 la división de aislantes)
    BPA: -0.067(2016) vs -0.406(2015), aunque Gregorio tiene apuntado -0,36(2015)


    Se comenta un aumento de las ventas en España del 0,8% respecto al 2015, sobre todo por el empuje a finales del 2016 (+11,4% ventas en 4T2016).
    Internacional (25% negocio), se obtiene un 3,2% de incremento respecto a 2015.

    El 59% del negocio es de yesos y el 41% de tuberías. Igual que en 2015.

    Según los datos que dan visados de obra nueva residencial en España, se observa un crecimiento constante en el número de licencias. Osea, se esta construyendo poco a poco más.

    En el tema del negocio de tuberías, el número de obras es muy variable. Tanto sube como baja.

    Yesos:
    78,1M€ de ventas. Un +0.6%. Se salva el año, por el empuje del ultimo trimestre del 2016. Si no.. hubieran sido de -3%.
    España => +8,3%
    Internacional => -17,1%

    Tuberías:
    53,4M€ de ventas. Un -2,2%. Le echan "la culpa" a la incertidumbre política en España.


    Previsiones:

    Para los próximos años, esperan un incremento de la construcción y una caída de la obra pública.

    Esperan continuar con los buenos resultados del ultimo trimestre del 2016.
    Van a abrir un centro de fabricación de yeso en Zaragoza.


    A priori, los datos no son espectuculares, pero al menos, parece que la empresa ya no se cae a plomo. Ha contenido las perdidas y de mantenerse el progreso de resultado del 4T2016, debería empezar a mejorar bastante su negocio de yesos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola orion,

    Totalmente cierto lo que dices de que se aprende más teniendo acciones de la empresa. Sin comparación. Por eso recomiendo tener una segunda estrategia de medio plazo, con poco dinero, y por eso recomiendo a todo el mundo que empiece a invertir, aunque tenga poco dinero. No sé si te has fijado que preguntan muchos chicos jóvenes que dicen que tienen 500 euros ahorrados, por ejemplo, y que como están estudiando les quedan años para trabajar, y que por eso no saben si empezar ya, o esperar unos años. Yo siempre les digo que empiecen ya, porque lo que van a a aprender en esos años hasta que trabajen invirtiendo esos 500 euros no tiene comparación a si dejan los 500 euros en una cuenta, y sólo hacen cosas teóricas.

    A mí me parece que Coemac va a recortar algo. Pongo el semanal:

    Coemac semanal.jpg


    La veo muy sobrecomprada en el semanal, y haciendo figuras de techo. S¡ cae por debajo de los 0,53, veo posible que vuelva a la zona de los 0,20-0,30. Pero teniéndolas, las mantendría sin dudarlo, no vendería pensando que es seguro que va a caer mucho, etc.

    No teniéndolas, hay que seguirla de cerca, porque si cayera a esa zona de los 0,20-0,30, muy probablemente sería muy buena compra, y con un potencial de multiplicar por varias veces.

    Y ya en unos días tiene que sacar los resultados de 2016, a ver cómo son.


    Saludos.

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  • orion220
    respondió
    Muchas gracias Gregorio.

    El caso es que suba o baje, con solo 200€, me están sirviendo para aprender mucho de este tipo de empresas.

    Si no estuviera en ella, no la seguiría con el mismo interés.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola orion,

    En tu caso yo las mantendría.

    200 euros es poca cantidad para poner stops, en general. Me parece una buena forma de invertir en estas empresas, invertir cantidades pequeñas y sin stop.

    Se me ocurren 2 posibilidades en este momento:

    1) Que esta subida sea especulativa, y vuelva a caer, porque los fundamentales son los que nos parecen en este momento

    2) Que los fundamentales sean mejor de lo que se sabe públicamente, por las previsiones que haya en los últimos meses. Esto estaría dentro de lo posible, porque la subida fuerte se inicia en noviembre, y aún no se han presentado los resultados de 2016.


    Aunque la correcta fuera la 1, yo mantendría las acciones. Lo peor que podría pasar es que cayera más o menos a tu precio de compra, porque esta subida efectivamente hubiera sido precipitada, y la "buena" fuera a tardar algo más. Pero es que además no es posible saber con seguridad con antelación que esto es así, en el supuesto de que esto es así. Así que si vendes, corres el riego de que esta subida sea la "buena" (por esas mejores perspectivas que aún no son públicas, que comento como posibilidad 2), y que te hayas salido a medias.

    Así que yo en tu caso mantendría, y sin stop.

    En realidad, técnicamente compraste en buen momento, porque mirando sólo el gráfico, ha hecho un suelo claro, y lo lógico era comprar. Este es el semanal:

    Coemac semanal.jpg


    Yo no compré porque pensé que iba a dar otra oportunidad de compra mejor, por 2 motivos:

    1) Que los fundamentales no me parecían, y con lo que sé siguen sin parecerme, como para que fuera a tener una subida fuerte en ese momento.

    2) Que el Acumulación / Distribución tiene una divergencia bajista muy llamativa:

    Coemac diario.jpg


    En este último gráfico, que es el diario, os he puesto también el volumen, porque sigue un patrón clásico de continuación. Es decir, muy alto en la subida de la cotización de 0,30 a 0,80, y muy bajo después. Paso lo mismo que con la cuña, mirando sólo el gráfico, esto parece un retroceso para después volver a subir por encima de 0,80.

    Así que teniéndolas ya, yo las mantendría con tranquilidad y sin stop.

    No teniéndolas, creo que hay que seguir siguiéndola, porque si cae, será una buena oportunidad de compra. En principio, una caída a 0,20-0,30 creo que sería una buena compra, con potencial para multiplicar por varias veces. No sé si dará una oportunidad clara de compra a partir de ahora, pero eso nunca se sabe, lo que hay que hacer es seguirlas, y estar atentos por si aparece esa buena oportunidad de compra.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • orion220
    respondió
    Yo la pille 800 acciones a 0,26€.

    Tampoco entiendo la subida que ha tenido, desde el punto de vista de los fundamentales de la empresa. La veo ahora igual que cuando la compré, solo que mucho más cara.

    Como no tengo idea sobre el técnico, Gregorio, como verías si pongo un stopLost sobre la media móvil o está demasiado cerca de la cotización?

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Bienvenido al foro, jorgatren.

    De momento esta operación parece que se me ha ido. Yo pensaba que no iba a romper la cuña y que iba a caer a la zona 0,15-0,20. Pero la ha roto, y ha tenido una subida muy fuerte. No veo claro el motivo, los resultados siguen siendo flojos, dando pérdidas, y las perspectivas para la construcción no parecen tan malas como hace un año, por ejemplo, pero tampoco parecen buenas, y menos para tener una subida así.

    Es una subida rara, por la divergencia bajista que se está formando en el Acumulación / Distribución:

    Coemac diario.jpg

    Si no cae bastante desde el nivel actual, yo no la veo clara, y prefiero no entrar y perder la operación.

    Si entrase en beneficios, a 0,66 cotiza a 1 vez los ingresos, que es algo razonable para una empresa que tiene beneficios estables. Pero no le veo el potencial suficiente para el riesgo que se corre. O sea, no es lo mismo comprar Ebro Foods a 1 vez los ingresos, que Coemac.

    En Ebro eso es un buen precio, y en Coemac puede no ser malo, incluso puede ser bueno en algún momento, pero en el momento actual le veo poco potencial para el riesgo que se corre.

    Creo que hay que seguirla, por si cae, pero de momento no me pondría ningún precio para entrar.


    Saludos.

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  • jorgatren
    respondió
    ¿A qué precios veríais recomendable entrar en esta empresa?

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola orion,

    Yo no he visto ningún motivo, y los resultados no están siendo buenos tampoco en el tercer trimestre de 2016. Hay algo de mejora, pero no llamativa, y dentro de que sigue perdiendo dinero. Ha pasado de no tener deuda (-1 millón) a una deuda de 6 millones. Que no es mucho, pero tampoco es buena sela.

    A los 0,55 actuales cotiza a más de 1 vez sus ingresos, perdiendo dinero (aunque mejorando), y sin unas perspectivas de mejora claras. Ercros, en muchísima mejor situación cotiza a 0,3 veces sus ingresos.

    Yo en esta subida creo que no hay que entrar, la relación entre el riesgo y el potencial de beneficios no la veo favorable:

    Coemac semanal.jpg


    Saludos.

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  • orion220
    respondió
    Buenas.

    Alguien sabe que esta pasando con Coemac¿?

    El día 31 subió un 32%. Busque y busque y las unicas noticias que encuentro es que subió ese 32%, pero no veo ninguna razón.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola Graham,

    Técnicamente sí da señales de compra, pero la parte fundamental no la veo clara.

    Está mejorando en la eficiencia, y eso es muy importante. Además le está beneficiando la caída del precio de la electricidad, y todo esto está haciendo que mejoren los márgenes de beneficios. Parece que el paso de las pérdidas a los beneficios podría estar cerca. Esta es la parte positiva, junto con que cotiza como a 0,5 veces sus ingresos.

    Lo que no veo claro es que el negocio vaya a mejorar mucho, porque las obras en España están bastante paradas, tanto las públicas como las privadas, y las previsiones para todo el sector de la construcción para los próximos años en España no son de crecimiento, sino más bien de caída, estancamiento, etc.

    Lo que intento evitar es que Coemac entre en beneficios, pero sean pequeños durante varios años, y la cotización no suba, como se espera de una operación así.

    Otra cosa que no es buena es que con la venta de la mayor parte de sus negocios que comenté se quedó casi sin deuda, 1 millón de euros, al final de 2015, pero al final del primer semestre de 2016 la deuda neta ha vuelto a subir, hasta 6,5 millones de euros. No es que sea mucho, es una deuda baja, que vuelva a subir tras la venta de esos negocios, es señal de que los flujos de efectivo aún son negativos. Y eso, sumado a que sigue perdiendo (podría entrar en beneficios en próximos trimestres, pero en principio no serían importantes), y a las perspectivas del sector, me hacen pensar que es mejor no comprar cuando la cotización suba, sino en caídas.

    La cuña semanal ya la rompió:

    Coemac semanal.jpg


    Pero la del mensual aún no:

    Coemac mensual.jpg

    Si se diera todo bien, esta subida que está teniendo podría ser la "buena", porque por los ingresos, si normaliza su margen de beneficios, puede valer un 100% más, incluso más, y puede ser que, al ser una empresa pequeña, le vaya mejor que al conjunto del sector.

    Pero si esta subida es la buena,por prudencia yo me la perdería. Incluso si rompiera la cuña del mensual, seguiría esperando, a ver si hace un pullback a la línea rota de la cuña. En ese pullback podría caer a la zona 0,20-0,30, y seguiría siendo parte del movimiento alcista que estaría iniciando si esta fuera la subida buena. Pero en ese pullback, si esto se produce así, se podría comprar bastante más barata que a los 0,34 euros actuales.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Graham
    respondió
    Gregorio, parece que ha roto la cuña, puede que estemos entrando en periodo de compra.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    De nada, jachin,


    La idea es esa, para la estrategia de riesgo. Coemac es una de esas empresas que en algún momento multiplicará su cotización por varias veces, pero para conseguir esa rentabilidad hay que afinar mucho el punto de compra.


    Los resultados del segundo trimestre siguen mejorando algo. Técnicamente sigue dentro de la misma cuña:

    Coemac mensual.jpg


    La veo muy interesante para seguirla, pero aún no entraría, por el riesgo, creo que hay que intentar ajustar más el punto de entrada.


    Saludos.

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  • jachim90
    respondió
    Muchas gracias por tu respuesta! Todo claro

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