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Iberdrola: Análisis Técnico

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  • Hola Reynho,
    Creo que te has equivocado al argumentar. Que tú tengas un YOC del 10% no tiene importancia a la hora de evaluar si vendes una acción para comprar otra.

    H14, en mi opinión los factores intervinientes a la hora de tomar esta decisión son:
    1. RPD actual de la empresa que llevas en cartera. Porque la vas a vender al precio de hoy.
    2. RPD de la empresa que valoras comprar.
    3. Plusvalías latentes (impuestos)
    4. Evolución futura de los negocios de ambas empresas.
    En realidad el argumento principal para no vender en la estratégia de B&H es el punto 4. Si este punto no tuviera importancia mediante simple matemática podríamos evaluar si interesa cambiar o no. Pero la tiene y mucha.

    A modo de anecdota te diré que hace muchos años, ya no me acuerdo bien la verdad ¿2004,2006,2007?, vendí 1000 y pico € de Inditex a 14€ (con ligeras pérdidas) porque las perspectivas no eran buenas, los múltiplos altos, etc. Cuanto piensas que se ha revalorizado desde entonces? No quiero ni pensarlo, pero desde entonces ha habido un split 5x1. Para mayor desgracia mia, no ha subido el precio porque hayan subido los múltiplos de cotización, sino porque gana muchísimo más dinero.

    Además de por el punto 4 anterior, que lo veo muy importante, a mi no me parece que Iberdrola se deba vender, por los siguientes motivos:
    1. Se esperan bastantes años de crecimiento. Si miro hacia delante 10 años, la veo aumentando mucho el dividendo.
    2. Los múltiplos de cotización son altos pero no excesivos.
    3. Además la RPD real que obtenemos con Iberdrola es mayor que con otras empresas. Quiero decir que por el dividendo de Iberdrola no pagas impuestos (si reinviertes en la compañía).
    Saludos,
    Editado por última vez por socrates; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/5567-socrates en 24-02-2020, 02:55 PM.
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    • Hola,

      Bienvenido al Foro, H14.

      Efectivamente este tema es opinable. En general yo prefiero no hacer rotaciones, pero en los libros os pongo casos de situaciones en las que creo que tiene sentido hacer estas rotaciones.

      Vamos a comentar este caso concreto, que creo que así se verá más claro.

      No sabemos lo que van a crecer en el futuro ni Iberdrola ni Repsol, aunque en principio yo esperaría un crecimiento mayor de Iberdrola.

      Además de eso, a Iberdrola no la veo barata, pero tampoco la veo cara. Ayer presentó los resultados, y son algo mejor de lo previsto.

      En 11 euros el PER 2019 es de 20 veces, pero el PER 2020 ya será de 18-19 veces.

      Y la rentabilidad por dividendo con el dividendo de 0,4 es del 3,6%, pero con el dividendo de 2020 ya estará alrededor del 4%.

      Así que la verdad es que cara no está. Como ha subido con mucha fuerza, lo lógico es que en algún momento parase y fuera más fácil poner precios de compra. Además, estando Repsol a los precios actuales creo que es mejor fijarse en Repsol. Pero si no hubiera alternativas más baratas, entonces sí que deberíamos poner precios de compra a Iberdrola (porque no la veo cara, como os digo). Incluso en este momento vender la Put 11 ó 10.50 lo veo bien.

      Por eso en general no haría esta rotación. Y en el caso concreto de H14 tampoco, porque ese 1% de Iberdrola en principio habría que pensar en aumentarlo, no en reducirlo. No sería raro vender a 11 ahora, y que no se llegue a comprar nunca a un precio inferior (incluso aunque en algún momento llegue a cotizar por debajo de 11, pero en ese momento no se tenga liquidez).

      Pero hay algunos casos en los que sí que creo que tiene sentido rotar Iberdrola por Repsol.

      Por ejemplo, en el caso de alguien que se acabe de quedar en paro, o piense que le puede pasar relativamente pronto.

      O en el caso de una cartera ya formada o medio formada, en la que Iberdrola pese un 8%-10%, se quisiera bajar a menos del 5%, pero al ritmo actual de compras no se espera que Iberdrola baje del 5% en bastantes años. Pues en este caso si veo bien ir haciendo rotaciones. Por ejemplo, ahora vendería un 0,5% de Iberdrola para comprar Repsol, y esperaría un tiempo para vender otro 0,5% de Iberdrola.

      Si se os ocurren más casos, hipotéticos o reales, ponedlos aquí y los vamos comentando.


      Saludos.


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      • Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
        Muchísimas gracias a todos por vuestros comentarios y razonamientos.

        Entré en el 2014 y tuve la suerte de hacerlo a un muy buen precio. Desde entonces, en el proceso de formación de cartera, IBE no ha parado de subir y se me ha quedado rezagada de las demás. Simplemente, al ver su revalorización, he estado siempre poniendo el foco en otras empresas que entendía estaban a mejores precios de entrada. Probablemente me he equivocado.

        Respecto a la rotación, no creo que haya una fórmula matemática que despeje todas las incógnitas y creo que ha quedado reflejado que tiene sus pros y sus contras.

        La bolsa se comporta como los humanos, de manera irracional, como lo está haciendo estos días. Así que continuemos actuando con sentido común y nos irá razonablemente bien. Incluso a pesar de no acertar siempre.

        La dejo sin rotar y la pongo entre las que debo atender para aumentar posición.

        Disfrutad del fin de semana!

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