Merlin y Colonial, mayor confianza
Merlin Propertis cerró el primer semestre con un beneficio neto de 190 millones de euros, multiplicando casi por tres los de junio de 2020, mientras que Inmobiliaria Colonial ha salido del terreno pantanoso de las pérdidas para acabar los seis primeros meses del año con una ganancia de 162 millones de euros.
https://www.capitalmadrid.com/2021/8...confianza.html
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Las oficinas hacen ‘boom’
Por Virginia Collera, de la redacción de LinkedIn Noticias
https://www.linkedin.com/news/story/...-boom-4516137/
Es un poco ensalada de noticias, pero todas enfocadas al mismo temaDejar un comentario:
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Invertir en la bolsa a... creéis que el negocio de alquilar oficinas va a ir a menos con el teletrabajo o que tarde o temprano se volverá a la vida anterior a esto (antes del virus digo), lo de los centros de datos me parece muy buena idea pues es un negocio con mucha perspectiva de incremento y que en el fondo es un negocio bastante seguro y tranquilo (yo creo casi que más que los alquileres de vivienda normales). Si es capaz de construirlos y dejarlos a buen precio, podría hacerse con una muy buena fuente de ingresos tanto de las administraciones públicas (el día que quieran digitalizarse) y del resto de empresas.
Creo incluso que puede hasta ser de por si una barrera de entrada pues tengo entendido que tienen muchas especifidades y eso puede hacerlos algo caros de construir, pero si empiezan ellos se pueden llevar la mayor parte del pastel.Dejar un comentario:
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Hola,
En este vídeo explico el negocio de Merlín:
Saludos.Dejar un comentario:
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Muchas gracias a todos.
La disputa con el BBVA por DCN me da que va a tardar en resolverse. Creo que ahí Merlín puede ganar bastante si se resuelve bien la cosa. Y si no se resuelve bien del todo para Merlín ganará lo esperado.
Lo de Torre Piccaso no sabría decir con exactitud, porque no conocemos todos los detalles. Pero en principio me parece un buen dato para Merlín. Ahora lo vemos con más detalle.
Los resultados de Merlín en el segundo trimestre de 2021 me parecen correctos para la situación actual:
Lo normal sería que creciera, pero que baje sólamente de forma ligera me parece un buen resultado en estas circunstancias.
El NAV sube un poco, a 15,55 euros.
Vamos a ver el detalle de las rentas:
En rojo está la pequeña caída de las rentas, por 4 motivos:
1) Ha vendido unos pocos activos, y no ha comprado ninguno
2) Hay un poco más de desocupación
3) Algunos alquileres indexados a la inflación han bajado un poco
4) A algunos clientes de centros comerciales les sigue haciendo descuentos
Y en verde os he marcado lo que comentaba Colodro. Release spread es lo que han variado las renovaciones de contratos, y como veis están subiendo
Net leases son las sucursales de BBVA. Cae un poco porque ha vendido 1.
Y los pocos activos que ha vendido los ha vendido un 3,4% por encima de su NAV, así que es un buen dato.
La deuda neta sólo sube el 0,2%:
Y una noticia nueva es que va a entrar en el negocio de los centros de datos, construyéndolos en parcelas que ya tiene. Esto creo que va a ser importante para el futuro.
Las estimaciones de dividendo que hace Colodro me parecen correctas.
Creo que el dividendo real de 2021 estará alrededor de 0,35-0,40, pero para valorarla es mejor usar un dividendo de 0,45 (que está por debajo del dividendo de alrededor de 0,55 que ya estaría pagando, si no fuera por el parón).
Ahora cotiza a 9,65 euros, y ese es un buen precio por fundamentales. Ahí creo que es una buena compra.
Pero afinando más por el tema de que la situación general sigue sin resolverse y mirando las sobrecompras que tiene en los gráficos (como el Estocástico que os pongo en el diario), yo creo que es posible que se pueda volver a compra en los 9 euros, o algo por debajo:
Saludos.
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Merlín ha publicado los resultados del primer semestre
El FFO baja un 3,8% con respecto al primer semestre de 2020, pero la empresa mantiene la previsión de FFO de 0,56 para 2021 y esta empresa ha venido siendo muy fiable en sus estimaciones.
¿Qué dividendo cabría esperar con un FFO de 0,56 €, del cual podríamos suponer un AFFO de 0,53 €?
- De mantenerse la política de dividendos de pagar aproximadamente el 85% de su AFFO -> 0,45 €
- De seguir optando por reducir deuda (y pagar más dividendos en el futuro) -> entre los 0,3 y los 0,45 €
Saludos!Dejar un comentario:
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Parece que la cosa pinta bien:
https://www.elespanol.com/invertia/e...9941165_0.htmlDejar un comentario:
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Quizá Google no es un buen indicador para esto. Habría que ver qué ocurre con las empresas de clase media.
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También se puede leer por la inversa, y pese a que Google haya crecido estos últimos años en España, no necesite incrementar su espacio de oficinas... con lo cual sí estaría impactando el teletrabajo.Originalmente publicado por Colodro Ver Mensaje
Y por la misma, si Pontegadea no le ha subido el precio (al menos para incrementar inflación) ya podría leerse como que se lo ha rebajado de alguna manera.
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Google Spain renueva el millonario alquiler de su sede con Amancio Ortega hasta 2025
Google ha renovado el alquiler que tenía con Pontegadea en una de las oficinas más exclusivas de España (Torre Picasso en Madrid): Va a seguir alquilando tres plantas y a pagar lo mismo por m2.
Me parece relevante en este hilo porque se ha venido especulando con la posibilidad de que algunas empresas apuesten más decididamente por el home-office, de forma que podrían alquilar una superficie menor de oficinas (ya que permanentemente tendrían algunos trabajadores fuera de las mismas) y, al haber una mayor superficie de oficinas no alquiladas, podrían alquilar cada m2 a un precio inferior.
Pues bien, en este caso concreto vemos que Google ni ha reducido la superficie arrendada ni tampoco ha logrado rebajar el precio del alquiler.
Saludos!Dejar un comentario:
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Merlin Properties apuesta por conjugar medio ambiente y retorno del capital
https://www.burgosconecta.es/economi...105505-vi.htmlDejar un comentario:
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Ismael Clemente (Merlin): "Si es necesario comprar la totalidad de lo que venda BBVA (de DCN), ahí estaremos"
https://www.elespanol.com/invertia/e...2942181_0.htmlDejar un comentario:
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La batalla legal por Madrid Nuevo Norte se extiende a los despachos de abogados
https://cincodias.elpais.com/cincodi...39_535509.htmlDejar un comentario:
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Muchas gracias a los 2.
En la polémica de DCN, lógicamente para Merlín sería bueno que no cambiara la situación, y para BBVA conseguir ese cambio.
Pero por el tamaño de la operación y de las empresas, lo que suceda se notará más en Merlín que en BBVA.
Si al final el BBVA se sale con la suya Merlín no perderá nada, en el sentido de que no van a empeorar sus resultados, etc. Pero en algunas situaciones que se puedan dar sí que podría dejar de tener algún beneficio extra.
El teletrabajo yo creo que va a ser algo permanente, pero no para todo el mundo, como decíamos al principio de todo esto. Cada vez son más las empresas que están diciendo a sus empleados que vuelvan ya al trabajo a la oficina, y cada vez se ponen más serias.
El teletrabajo está muy bien, pero no es lo mejor ni para todas las personas, ni para todas las empresas. Así que creo que esto va a afectar poco al negocio de Merlín.
Y como la situación general parece que va mejorando, la cotización ha subido algo. Este es el gráfico diario:
Por todo esto que os cuento creo que cada vez es menos probable que llegue a los 8 euros, pero entre 8,50 y 9 euros sí que me parece posible que se pueda volver a comprar.
Saludos.Dejar un comentario:
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https://www.ejeprime.com/oficinas/me...-millones.html
Merlin vende a Kennedy Wilson un edificio de oficinas en Madrid por 40 millones
La gestora ha ampliado su cartera en España con la compra del inmueble ubicado en el número 16-18 de la calle Ulises de Madrid, hasta ahora propiedad de la socimi.
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Merlin frena a BBVA y retrasa al año que viene cualquier cambio de poder en DCN
https://www.elconfidencial.com/empre...a-dcn_3105964/Dejar un comentario:
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Merlin Properties se convierte en el mayor productor de energía fotovoltaica en instalaciones de autoconsumo de la Península Ibérica
En la primera fase del proyecto, la compañía instalará placas fotovoltaicas en las cubiertas de 24 activos, lo que representa más de medio millón de metros cuadrados entre sus tres tipologías de activos -oficinas, logística y centros comerciales- con una capacidad de 37 MWp
https://www.diariodesevilla.es/empre...577843012.htmlDejar un comentario:
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Los resultados de Merlín en el primer trimestre de 2021 han sido un poco regulares:
El BPA sube el 44%, pero es por unos efectos contables poco importantes para el dividendo.
Pero los ingresos caen el 4%, y de lo que depende el dividendo es del AFFO, que cae el 8,4%. Y cae porque ha habido cierres de centros comerciales, sigue habiendo algo de teletrabajo, etc. No cae mucho, pero sigue ingresando algo menos de rentas de las que debería.
De todas formas va en línea de conseguir un flujo de caja de 0,56 euros en 2021. Así que el dividendo de 2021 podría ser de alrededor de 0,50 euros. Es posible que sea algo menos, por precaución, pero por poder podría estar en esos niveles. De momento en este trimestre Merlín no ha dado previsión de dividendo para 2021. Supongo que la dará un poco más adelante, una vez que se vea más claro cuándo termina el parón.
Ha hecho pequeñas desinversiones de algunos inmuebles, y en media los ha vendido un 5% por encima del valor contable que tenía cada uno de estos inmuebles antes del parón. Así que esto es buen dato, sobre todo porque da seguridad y confianza en el NAV, que es de 15,56 euros por acción.
La deuda neta baja ligeramente hasta los 5.229 millones de euros (al final de 2020 era de 5.268 millones de euros):
Es una deuda correcta, y más con la confirmación de que el NAV se mantiene, con esas pequeñas ventas por encima del valor contable que os he comentado. Quizá, por asegurar, en 2021 pague un poco menos de dividendo del que podría, para reducir más la deuda.
Y ya aprovecho para explicar lo de la liquidez, por si alguno tenéis curiosidad de ver el detalle (esto no es importante, pero sí curioso).
Veis que la deuda bruta son 5.734 millones de euros, y el efectivo 505 millones.
Así que la deuda neta son 5.229 millones (5.734 - 505)
Pero estos 505 millones (que serían el equivalente a los 200 millones del ejemplo que os puse antes) no son los 1.291 millones de la "posición de liquidez", que son los 1.291 millones de la noticia que pusisteis. Esto es porque el ejemplo que os puse (1.000 - 200 = 800) era sencillo, para que se entendiera bien el concepto.
Si queréis ver el detalle de esos 1.291 millones, por curiosidad, lo tenéis aquí:
En la "posición de liquidez" es habitual que estén incluidos las líneas de crédito que ya tienen concedidas los bancos, pero de las que aún no han "sacado" todo el dinero concedido.
Esto último de la liquidez no es importante, es sólo una curiosidad.
En 8-9 euros creo que es muy buena compra.
En 8,50 euros el descuento sobre el NAV es del 45%, muy bueno.
Y suponiendo un dividendo de 0,50 euros (que a lo mejor por prudencia en 2021 no lo paga debido al parón, pero tiene capacidad para hacerlo, y eso es lo importante para valorarla) la rentabilidad por dividendo es del 5,9%.
Así que entre 8 y 9 euros creo que es muy buena compra, y ahora está en esa zona.
Este es el gráfico semanal:
Está lateral entre 8 y 9 euros, y creo que en esta zona es muy buena compra.
Saludos.Dejar un comentario:
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Muchas gracias a todos,
Muy bien, Avefenix. Voy a hacer muchos análisis comparativos entre empresas, sí. Ayer mismo subí a Youtube el de las eléctricas españolas, y me acabo de apuntar para la lista de vídeos este que me dices de Merlín, Colonial y LAR. Me parece muy buena idea este vídeo, muchas gracias.
De nada, yoe. Clemente cuenta que empezó cobrando algo así como 100.000 pesetas al mes (creo que en Arthur Andersen). No es una persona rica por su familia, sino un buen directivo al que le está yendo bien, y creo que para su patrimonio la inversión que tiene en Merlín debemos verla como "mucho".
Padawan, realmente Merlín tiene deuda. Es decir, si una empresa tiene créditos por 1.000 millones y 200 millones en sus cuentas corrientes, es habitual leer que "tiene una liquidez de 200 millones". Pero "liquidez" no es lo mismo que "exceso de liquidez". En este ejemplo que he puesto la liquidez son 200 millones y la deuda neta 800 (1.000 - 200 = 800).
A Merlín le pasa esto, que 1.291 millones son su liquidez, pero tiene deuda neta (de 5.268 millones al final de 2020).
Pero aparte de esto sí que pasa lo que dices: en muchos casos los balances se han reforzado "demasiado", y es probable que haya recompras de acciones, algún pago de dividendo extraordinario, etc.
Vitramon, el conflicto con el BBVA en la operación Charmartín tiene su importancia, sí. No es que el cambio que ha hecho el BBVA le suponga una pérdida, sino que le puede suponer no tener un beneficio mayor del esperado. Vamos a ver cómo acaba este tema. Ya digo que no es que pierda, pero sí que podría dejar de ganar un dinero extra en el futuro.
El dividendo de 2020 ha sido de 0,30 euros, en un único pago, y pagado como prima de emisión (no se paga nada ahora, sino que se reduce el precio de compra, como habéis dicho).
Davilote, yo creo que la razón real de que las empresas no paguen más dividendos como prima de emisión es que si lo hacen "muchas" entonces es casi seguro que cambiaría la ley, y las primas de emisión pasarían a tributar como dividendos. Por eso, si lo hace alguna de vez en cuando, Hacienda lo deja estar.
El cambio fiscal de las socimis es poco importante, sí.
Voy con los resultados del primer trimestre de 2021 ...Dejar un comentario:
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