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Merlin Properties: Análisis fundamental y noticias (PR LP = 1%-3%)

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  • Augur
    respondió
    Yo llevo ambas en cartera, así que tengo sentimientos encontrados: si la OPA sucede, quiero que me paguen por mis Merlin bastante más que los precios actuales pero, por otra parte, si BPY la compra a precio de ganga, también me beneficiaría...

    Esperaremos acontecimientos.

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  • Josebilbao
    respondió
    El mercado reacciona comprando con fuerza. Un 12% arriba.

    La opa irá en serio? Espero que no

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  • sexta-feira
    respondió
    El fondo Brookfield quiere comprar Merlin
    El grupo inversor canadiense ha mostrado a algunos accionistas su interés por comprar participaciones en Merlin. Estudia el posible lanzamiento de una opa.


    https://www.msn.com/es-es/dinero/emp...in/ar-BB17wKFR

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  • Colodro
    respondió
    Duda para Gregorio:

    Me llama mucho la atención que pongas a Merlín con un rango de peso en una cartera a largo plazo del 1 al 3% y a otras empresas, fuertemente dependientes de la regulación, del 2 al 4%.

    ¿Cómo es que ves a Merlín más arriesgado que a Enagás (o Telefónica) para el largo plazo? ¿Qué la hace "más arriesgada"?

    Pongo "más arriesgada" entre comillas porque tengo claro que no consideras a Merlín una empresa arriesgada en absoluto, sino más bien "un poco menos conservadora que las más conservadoras".

    El perfil de cualquier socimi que tenga un 100% de inmuebles no residenciales y la mayoría de excelente calidad me parece de los más defensivos que pueda tener un país como España.

    Gracias y saludos!

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  • debian09
    respondió
    Originalmente publicado por Vitramon Ver Mensaje
    Desde mi punto de vista creo que a muchas empresas les interesa inicialmente que muchos de sus trabajadores que puedan desempeñar su trabajo desde casa sigan teletrabajando ya que el ahorro en costes quizas, supone cerrar algunas oficinas y el ahorro es más que considerable. Sin embargo pienso también qué si el teletrabajo se extiende es fácil que los trabajodores comiencen a pedir a las empresas que les paguen costes de electricidad o Internet ya que estarían pagando ese suministro de su propio bolsillo, por lo que el ahorro de cara a las empresas imagino que seguirá existiendo pero no tanto.
    .
    Que empiecen a pedir los trabajadores, que veras que risas cuando la empresa empiece a contratar a ingenieros sudamericanos que hacen el mismo trabajo por 1/4 del coste de un Español.

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  • Bulldog
    respondió
    Cabe destacar que este tipo de empresas también tienen un porcentaje de negocio dedicado a los almacenes logísticos (almacenes de comida, ropa, Amazon...) que ya estaba creciendo años atrás y al que se le augura un futuro aún mejor. En esta crisis ha sido la parte que menos afectada se ha visto y, aunque pueda sufrir un descenso de ingresos por la situación económica, a largo plazo la tendencia es a aumentar y mejorar este tipo de activos.

    Si se instaurase el teletrabajo puede que el negocio de las oficinas sí que se viera afectado, pero sin embargo, el del almacenaje y gestión logística crecería de forma exponencial. ¿Cuánta gente de la que vive en grandes ciudades dejaría de vivir allí y se iría a sus ciudades natales, pueblos...? La despoblación de Madrid o Barcelona y el aumento de población en otros lugares haría necesario la creación de más centros logísticos repartidos por el país, productos más cerca de cada zona de España, etc.


    Creo que se compensarían unas cosas con otras. Al menos en mi humilde opinión.

    Dejar un comentario:


  • Vitramon
    respondió
    Desde mi punto de vista creo que a muchas empresas les interesa inicialmente que muchos de sus trabajadores que puedan desempeñar su trabajo desde casa sigan teletrabajando ya que el ahorro en costes quizas, supone cerrar algunas oficinas y el ahorro es más que considerable. Sin embargo pienso también qué si el teletrabajo se extiende es fácil que los trabajodores comiencen a pedir a las empresas que les paguen costes de electricidad o Internet ya que estarían pagando ese suministro de su propio bolsillo, por lo que el ahorro de cara a las empresas imagino que seguirá existiendo pero no tanto.

    Por otro lado pienso que al final los seres humanos somos seres sociales y creo que al final el hecho de estar todos dentro de una misma oficina, hacemos equipo y la productividad posiblemente sea mayor por lo que finalmente quizás a las empresas les interese trabajadores recogidos como ocurría antes de la pandemia y simplemente ofrecer algunos días sueltos con posibilidad de teletrabajar como ya ocurre en algunas grandes empresas.

    Creo que a corto plazo y a medio plazo no debería haber muchos cambios además esta empresa precisamente tiene otro tipo de inmuebles como centros comerciales, parques logísticos, suelo, etc.
    Editado por última vez por Vitramon; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/16977-vitramon en 19-07-2020, 11:31 PM.

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  • mtlc2017
    respondió
    ¿Que opináis sobre como va a afectar el teletrabajo a estas empresas que se decidan a alquilar oficinas?

    Por mi parte en caso de que el teletrabajo se materialice en España, se van a reducir los ingresos de las REITs al bajar la demanda de oficinas y por tanto su rentabilidad.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Vitramon, como regla general una rentabilidad por dividendo inicial del 3%-5% es lo normal. Luego ya esto hay que matizarlo en cada caso según el crecimiento esperado en ese momento, el payout, etc, pero como regla general creo que esa es una buena orientación.

    Merlín se va a ver poco afectada por el parón. Una caída de rentas del 14%, que va a ser algo inferior en el BPA y el dividendo, me parece relativamente pequeña.

    Así que creo que a los precios actuales es una compra clara.

    Con el dividendo inicialmente previsto de 0,52 euros de 2019 la rentabilidad por dividendo actual sería del 7,3%, a los 7,10 euros actuales de la cotización.

    En 2020 bajará algo, como hacia el 6,5%.

    Y en 2021 ya debería ser cercana al 8%.

    Así que yo creo que entre 7 y 8 euros Merlín es una compra muy buena.


    Saludos.

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  • mauriestu
    respondió
    Originalmente publicado por Vitramon Ver Mensaje
    Tremenda explicación Mauriestu! La verdad es que me queda aun mucho camino por reflexionar. Estoy leyendo y aprendiendo todos los dias, mil gracias por la clase magistral.
    De nada hombre, me siento identificado. Estuve en tu lugar y al principio buscaba una rentabilidad alta por encima de todo.
    De hecho, empecé con un criterio de 5% en 2018 y compré BME, con el tiempo y reflexionando, me di cuenta de que estaba demasiado expuesto al resultado de cada año.
    Ahora lo he podido vender con plusvalías, por lo que estoy muy contento.

    En mis compras actuales diversifico, para que te hagas una idea:

    -Por un lado he ampliado en TEF abrí una pequeña posición 7,36 (5,4%) y mi idea es ampliarla ahora comprando derechos en la ampliación de capital. De tal forma que baje mi precio medio de compra y obtenga una rentabilidad interesante. Mis expectativas son a muy largo plazo con esta empresa, y pasan en gran medida por el 5G y porque en Europa haya una concentración de operadores como en EEUU. Una apuesta.

    -Compré también KO (Coca Cola) a 39,47 (4,05%*), pero este año ya me lo han subido al 4,15%*.

    Quizá el caso más extremo de todo esto sea Apple, compré en la guerra comercial entre EEUU - China a un precio medio de 192,38, un 1,6%*; y este año ya me supondrá un 1,7%*.

    En esta apuesta a largo plazo, obviamente creo más en Apple que en TEF, ya que el rendimiento de la segunda espero un cambio en el sector, tecnológico e incluso en el regulatorio. Sin embargo, parece razonable que un periodo de 5 años Apple pueda seguir aumentando su beneficio y el dividendo (están en un 25% del Pay out, no llegando nunca al 30%).

    Date cuenta que si partimos de una hipótesis de que Apple fuera aumentar su dividendo un 6,5% cada año, implicaría que en 5 años la RPD sería de un 2,18%.

    *Los ratios tienen un poco de trampa, ya que te estoy comparando dividendo en dólares con precio de compra en euro. Pero sirven para hacerte una idea de la evolución.

    Sobre Merlin y los REITs o SOCIMI, siempre me dieron respeto.
    Mantengo una pequeña posición en este y estoy pensando en ampliar (de la actual bolsa española es de lo más atractivo que veo).
    Parece ser que está bien balanceado en logística y oficinas; creo que estos dos tipos de activos tienen mucho más futuro que las viviendas y sobre todo que los centros comerciales (creo que a largo plazo desaparecerán).
    Pero he de decir que no estoy muy familiarizado ni con el sector ni la empresa.

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  • Vitramon
    respondió
    Tremenda explicación Mauriestu! La verdad es que me queda aun mucho camino por reflexionar. Estoy leyendo y aprendiendo todos los dias, mil gracias por la clase magistral.

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  • mauriestu
    respondió
    Originalmente publicado por Vitramon Ver Mensaje
    Muchas gracias por la respuesta Mauriestu. La teoría la tengo clara gracias a los libros de Gregorio que me lo estoy empapando de arriba a abajo.

    Mi pregunta venía más por si puedo descartar por ejemplo rentabilidades de dividendos por acción que estén sobre un 2% por tenerlo demasiado bajo y quizás centrarme en rentabilidades que estén entre un 4% y un 6 o 7 % que quizá sean más sostenibles en el tiempo.

    he visto que hay personas que compran acciones para tenerlas a largo plazo para aprovechar sus dividendos con una rentabilidad de menos de un 2% en alguna ocasión y no sé hasta qué punto eso es interesante a largo plazo aunque esa misma empresa su objetivo marcado sea el de ir incrementando los dividendos año tras año. Entiendo que es una inversión a futuro es decir son empresas muy potentes y muy saneadas y que aunque ahora mismo su rentabilidad por acción no es nada atractiva empresas como Apple puede que más adelante sí que lo sea.

    ¿existe alguna regla no escrita entre inversores dónde centreis una horquilla de rentabilidad como objetivo para entrar? ( teniendo en cuenta obviamente que el pay out sea adecuado y que los dividendos se mantengan en el tiempo o sea en crecientes)

    Gracias!!
    Sí, pero insisto, que una rentabilidad sea sostenible (o creciente) en el tiempo no tendrá relación con con la rentabilidad por dividendo, sino con el pay-out de la compañía y el aumento del dividendo distribuido a lo largo de los años.

    Te pongo ejemplos:

    -Una empresa que tiene un pay-out del 90% va a depender de que aumente su beneficio año a año para que te mantenga la rentabilidad por dividendo del año en el que compraste las acciones. Como ejemplo real cógete BME: Si compraste en 2015 con una RPD de un 5% (me lo invento) y cobrando 1,93 por acción (dato real) implicaría que en los siguientes años obtendrías la siguiente RPD
    • 2016: 4,66% (dividendo 1,80).
    • 2017: 4,61% (dividendo 1,78)
    • 2018: 4,07% (dividendo 1,57)
    • 2019: 3,68% (dividendo 1,42)
    Date cuenta que el Payout de BME en 2015 era del 93%, por lo que antes un descenso del beneficio por la razón que sea, no solamente va a hacer que no te puedan compensar el efecto de la inflación, sino que incluso te van a reducir la rentabilidad.

    Eso forma parte de haber elegido una empresa en un negocio de un sector sensible con un pay-out alto. Es al riesgo al que te expones.

    -Ahora pongamos otro ejemplo, en 2017 decidiste invertir en Microsoft y lo hiciste a un precio donde obtenías una RPD del 3% (1,56). Los siguientes años hubieran sido:
    • 2018: 3,23% (dividendo 1,68)
    • 2019: 3,53%(dividendo 1,84)
    No solamente estarás compensando el efecto de la inflación (el aumento del primer año es de un 7,7% y el segundo de un 9,5%), sino que además la empresa empezó con un pay-out del 48% en 2018 y en 2019 estaba con uno 36,4%, por lo que parece mucho más sostenible, y sobre todo, si un año no es mejor que el anterior (como mínimo) podrán mantenerte el dividendo del año anterior.

    Ahora, lo que deberías preguntarte es a ti qué es lo que más te interesa, y ahí entran en juego muchas preguntas que dependen de tus valoraciones personales, como ¿Qué perspectivas les das a ambos sectores? ¿Confías en la estrategia de la empresa? ¿Buscas un retorno rápido de la inversión?, etc;

    Con BME vas a ver mayores ingresos al principio, y quizá te sirva de motivación para empezar a invertir, pero si tu gran preocupación es la sostenibilidad del dividendo y que la inflación no te coma, parece más interesante Microsoft.

    Por favor, ten en cuenta que la RPD inicial me la he inventado; el resto de datos están sacados de la base de datos de esta web.

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  • mtlc2017
    respondió
    Originalmente publicado por Vitramon Ver Mensaje
    . Entiendo que es una inversión a futuro es decir son empresas muy potentes y muy saneadas y que aunque ahora mismo su rentabilidad por acción no es nada atractiva empresas como Apple puede que más adelante sí que lo sea.
    El problema es saber cuando una empresa es potente y saneada, pero que tenga buena RPD y no esté cara. Ahi no tenemos ningún problema. El resto es el problema.

    Ante tu duda de porque comprar una empresa que tiene una RPD menor que la inflación. Creo que es porque quien lo hace espera que en el futuro esa empresa cambie a una RPD mayor que la inflación. No hay más. Hablo pensando en B&H, luego hay otras filosofías de porqué comprar ese tipo de empresas.

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  • Vitramon
    respondió
    Ups!!! Para nada queria abrir un debate polémico sobre esto, simplemente buscaba amueblar mis ideas ya que aun estoy aterrizando.
    Muchas gracias tu opinión Augur y estaré pendiente de las carteras para seguir estudiando todo esto.

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  • Augur
    respondió
    Lo que preguntas es muy personal y además genera eternas discusiones... yo creo que tienes que mirar los dividendos que se pagan actualmente y a partir de ahí decidir qué rentabilidad exigirás para tu dinero. Es decir, yo quiero un 15% de RPD, pero si ninguna empresa medianamente seria me lo ofrece... pues ajo y agua, quizá me tenga que conformar con un 5% ¿Y me parece suficiente un 5% para según qué empresa? Pues ahí entra cada uno.

    Puedes mirar el foro para ver cuáles son las empresas que la mayoría llevamos en cartera y a partir de ahí decidir si a ti también te parecen interesantes o prefieres buscar otras. Pero si quieres una respuesta del tipo "no menos de un x% de RPD" ya te digo que eso es muy personal y polémico.

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  • Vitramon
    respondió
    Muchas gracias por la respuesta Mauriestu. La teoría la tengo clara gracias a los libros de Gregorio que me lo estoy empapando de arriba a abajo.

    Mi pregunta venía más por si puedo descartar por ejemplo rentabilidades de dividendos por acción que estén sobre un 2% por tenerlo demasiado bajo y quizás centrarme en rentabilidades que estén entre un 4% y un 6 o 7 % que quizá sean más sostenibles en el tiempo.

    he visto que hay personas que compran acciones para tenerlas a largo plazo para aprovechar sus dividendos con una rentabilidad de menos de un 2% en alguna ocasión y no sé hasta qué punto eso es interesante a largo plazo aunque esa misma empresa su objetivo marcado sea el de ir incrementando los dividendos año tras año. Entiendo que es una inversión a futuro es decir son empresas muy potentes y muy saneadas y que aunque ahora mismo su rentabilidad por acción no es nada atractiva empresas como Apple puede que más adelante sí que lo sea.

    ¿existe alguna regla no escrita entre inversores dónde centreis una horquilla de rentabilidad como objetivo para entrar? ( teniendo en cuenta obviamente que el pay out sea adecuado y que los dividendos se mantengan en el tiempo o sea en crecientes)

    Gracias!!

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  • mauriestu
    respondió
    Originalmente publicado por Vitramon Ver Mensaje
    Hola! Hace muy poco que me he iniciado en inversión en bolsa a L/P por dividendo y tengo alguna duda “de medida”, Con esto quiero decir que por ejemplo MERLÍN veo que ha bajado considerablemente su cotizacion y que ha dia de hoy la rentabilidad que se espera es del 4% Aprox. Para seguir una estrategia de Buy&Hold, ¿un 4% es suficiente para tener una estrategia a 30 años? Se que importa mucho que los dividendos vayan creciendo año tras año obviamente, para que la inflación no te coma, sin embargo no se cual debería será el porcentaje mínimo al que atenerme. Mi sentido común me dice que me fije un minimo de el doble de la inflación, es decir, si la inflación anual en España es del 2%, pues buscar un mínimo del 4% y con dividendo creciente.

    De momento en mi cartera he incorporado OHI y estoy pensando en entrar en Enagas porque son rentabilidad esperadas del 7% y 8% respectivamente. Seria demasiado arriesgada la apuesta o no es para nada descabellada siempre que sean empresas “clásicas de dividendos”? En el futuro tengo en el punto de mira MERLÍN, por eso he abierto esta consulta.

    Saludos!
    Hola Vitramon, para lo que te estás planteando tiene mucho más sentido fijarte en cuánto crecen esos dividendos que en qué RPD te ofrece la acción.
    Al final la RPD lo que te va a determinar , aparte de si el precio es ajustado o no, es el pay-back.
    Al final una empresa con una RPD en el momento de compra del 5% va a suponer que (de no variar su dividendo en términos reales) recuperarás la inversión realizada en 20 años.

    Al final si buscas una inversión a 30 años te interesa que la empresa tenga un modelo de negocio claro, una situación financiera sólida y un pay-out (de sus beneficios cuánto destina a dividendo) sostenible.

    Bajo mi punto de vista, fíjate en la RPD de cara a establecer tu momento de entrada en una empresa; al final va a determinar el riesgo que asumes en la misma y el periodo de recuperación de la inversión.
    Por ejemplo, no le pides la misma RPD a una empresa tabaquera que a Apple; una tiene muchas más incógnitas sobre su sector que la otra.

    Pero previamente haz una análisis sobre el modelo de negocio y los fundamentales de esa empresa...y sobre todo, si es una empresa que aumenta (o tiene previsión) de aumentar el dividendo.

    Y luego diversifica.

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  • Vitramon
    respondió
    Hola! Hace muy poco que me he iniciado en inversión en bolsa a L/P por dividendo y tengo alguna duda “de medida”, Con esto quiero decir que por ejemplo MERLÍN veo que ha bajado considerablemente su cotizacion y que ha dia de hoy la rentabilidad que se espera es del 4% Aprox. Para seguir una estrategia de Buy&Hold, ¿un 4% es suficiente para tener una estrategia a 30 años? Se que importa mucho que los dividendos vayan creciendo año tras año obviamente, para que la inflación no te coma, sin embargo no se cual debería será el porcentaje mínimo al que atenerme. Mi sentido común me dice que me fije un minimo de el doble de la inflación, es decir, si la inflación anual en España es del 2%, pues buscar un mínimo del 4% y con dividendo creciente.

    De momento en mi cartera he incorporado OHI y estoy pensando en entrar en Enagas porque son rentabilidad esperadas del 7% y 8% respectivamente. Seria demasiado arriesgada la apuesta o no es para nada descabellada siempre que sean empresas “clásicas de dividendos”? En el futuro tengo en el punto de mira MERLÍN, por eso he abierto esta consulta.

    Saludos!

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  • Loureiro1981
    respondió
    Originalmente publicado por kiku Ver Mensaje
    ¿De cuanto va a ser el dividendo?
    Del total de dividendo de 0,52 euros, en octubre se distribuyeron a cuenta 0,20 euros por acción y se propondrá el pago de otro tramo por 0,146 euros por acción en la próxima junta. El resto de la retribución al accionista, de 0,174 euros por acción, será el consejo el que decidirá posteriormente si se paga tras analizar el impacto del Covid-19 en la evolución del negocio.

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  • Master Of Disaster
    respondió
    Lo tienes en la página anterior...

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