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Bankinter: Análisis fundamental y Técnico (PR LP = 2%-4%)

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  • 1 acción de BKT = 1 acción LDA

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    • Originalmente publicado por sanchicharro Ver Mensaje
      1 acción de BKT = 1 acción LDA
      Gracias
      Cartera(invertido): TEF(7,88%)-IDR(4,85%)-SAN(1,95%)-BBVA(2,56%)-CBK(1,12%)-BKT( %)-SAB(1,05%)-MAP(4,56%)-GCO(2,06%)-LDA( %)-REE(6,32%)-ENG(7,81%)-IBE(5,69%)-NTGY(4,10%)-ELE(1,11%)-REP(2,22%)-AENA(3,88%)-LOG(2,23%)-ACS(4,79%)-FER(4,44%)-ANA(3,09%)-FCC(0,47%)-SCYR (0,45%)-MRL(1,64%)-ZOT(3,21%)-GEST(4,26%)-CIE(1,56%)-TLGO(3,74%)-VDR(0,48%)-MCM(1,12%)-IBG(1,14%)-GRF(1,12%)-FAES(0,45%)-EBRO(3,37%)-VIS(3,24%)-ITX(2,06%).

      Mi hilo personal: http://www.invertirenbolsa.info/foro...-Avef%E9nix-20
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      Comentario


      • Buenas tardes.
        He dado un repaso a la situación de BKT/LDA así que os la expongo, sobre todo por si alguien ve algún error y me puede corregir.

        Usando números de 2019, ya que para la parte bancaria no me parece correcto usar números de 2020, por la influencia negativa del covid, y para la parte aseguradora tampoco, por la influencia positiva del covid.

        Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	lda.jpg
Visitas:	1075
Size:	2250 KB
ID:	452893

        LDA tuvo 107M€ de beneficio en 2019. Entre 1.088.416.840 títulos que van a existir sería 0,0983€ de BPA 2019. A 1,318€ que saldrá a cotizar son ~13,41 veces beneficios de 2019.

        En 2019 LDA fue en 19% del grupo sobre un EPS de 0,61€ lo que es, ajustado off-LDA a 0,4941€, a los que hay que sumar la participación que retiene la compañía, que es 17,4%, o (0,61*0,19*0,174), es decir, tras la partición se queda 0,5143€.

        Es decir, con los datos de 2019 tras la separación.
        BKT = ~0,5143€ BPA
        LDA = ~0,0983€ BPA

        Es decir, al cierre de hoy de 5.78€, cotiza, off-LDA a 4,462€, u 8,67 veces beneficios de 2019.

        Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	lda2020.jpg
Visitas:	1056
Size:	3102 KB
ID:	452894

        Si contamos números de 2020 para LDA sería 135M€ de beneficio en 2020. Entre 1.088.416.840 títulos que van a existir sería 0,124€ de BPA 2020. A 1,318€ que saldrá a cotizar son ~10,63 veces beneficios de 2020.

        Como digo, le subió un 41% el resultado técnico por la baja siniestralidad, así que no me parece razonable usar estas cifras.

        Comentario


        • Revisando el beneficio histórico de LDA:
          2014 93,9M€
          2015 99,4M€
          2016 106M€
          2017 112M€
          2018 117M€
          2019 107M€

          También me parece incorrecto usar los 107M€ de 2019 ya que el resultado técnico bajó un 12% con respecto a 2018. Supongo que un número más razonable sería asumir unos 115-125M€ de Beneficio 2021. El crecimiento histórico ha sido del ~6%, pero contando que debería entrar en juego la mejora de los márgenes al no tener que cumplir los ratios de liquidez que sí se obligaba al estar consolidado, sobre todo los primeros años.

          Lo dicho. Asumiendo un Beneficio de ~120M€ 2021 y un crecimiento del 8% los 3 primeros años por la mejora de márgenes y eficiencia tras la escisión, y a partir de ahí un 5%, por debajo de su histórico, me saldría:

          2021 ~120M€
          2022 ~130,8M€
          2023 ~142,6M€
          2024 ~155,4M€
          2025 ~163,2M€
          2026 ~171,3M€

          O un BPA de:

          2021 ~0,1103€
          2022 ~0,1202€
          2023 ~0,1310€
          2024 ~0,1428€
          2025 ~0,1499€
          2026 ~0,1574€

          O, sobre 1,318€/acción que saldrá a cotizar, un PER de:

          2021 ~11,95 veces
          2022 ~10,96 veces
          2023 ~10,06 veces
          2024 ~9,23 veces
          2025 ~8,79 veces
          2026 ~8,37 veces

          Según la propia documentación de bankinter:
          "1.058 millones € Repartidos en forma de dividendo por LDA desde 2009."
          Asumiendo esto, el crecimiento histórico del ~6% ha sido con un Payout muy alto.
          Asumiendo también un payout similar, pongamos 80%, y "usando mis números de servilleta", me saldría:

          Un Dividendo por acción y una RPD de:
          2021 ~0,0882€ = 6,69% RPD
          2022 ~0,0962€ = 7,29% RPD
          2023 ~0,1048€ = 7,95% RPD
          2024 ~0,1142€ = 8,66% RPD
          2025 ~0,1199€ = 9,10% RPD
          2026 ~0,1259€ = 9,55% RPD

          A mi, personalmente, me parece más que suficiente.

          Espero que no os haya sido muy pesado de leer "mis reflexiones de barra de bar". Cualquier detalle erróneo que veais, por favor, corregidme.

          Buenas tardes.

          Comentario


          • Gracias por tu análisis JohnDoe

            Yo estoy fuera de Bankinter pero no me importaría entrar para tener un banco más, pequeño y eficiente, y mi tercera aseguradora, tras Mapfre y Catalana, y que creo que podría ser bastante complementaria por su modelo de negocio con esas 2.

            La duda que tengo es si entrar ahora, en 5,78 parece cara, Gregorio pone 4 euros de precio de compra (entiendo que está siendo muy conservador por la situación de pandemia) o esperar a que se produzca la escisión y comprarlas por separado cuando den oportunidad. BKT va a caer por desprenderse de LDA y a lo mejor el mercado no entiende algo y baja más de la cuenta. Y LDA quizá también baje algo al empezar a cotizar. Muchas empresas caen algo tras su salida a bolsa pues a veces salen algo infladas y el mercado las pone en su sitio. Y si no caen y suben con fuerza pues ya iremos valorando y buscando el punto de entrada.

            No sé si hay más gente en una situación similar y cómo veis el tema. Yo soy muy novato en este tipo de situaciones. Me gustaría leer otras opiniones.
            Editado por última vez por AveFenix+20; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/8223-avefenix-20 en 23-03-2021, 10:26 PM.
            Cartera(invertido): TEF(7,88%)-IDR(4,85%)-SAN(1,95%)-BBVA(2,56%)-CBK(1,12%)-BKT( %)-SAB(1,05%)-MAP(4,56%)-GCO(2,06%)-LDA( %)-REE(6,32%)-ENG(7,81%)-IBE(5,69%)-NTGY(4,10%)-ELE(1,11%)-REP(2,22%)-AENA(3,88%)-LOG(2,23%)-ACS(4,79%)-FER(4,44%)-ANA(3,09%)-FCC(0,47%)-SCYR (0,45%)-MRL(1,64%)-ZOT(3,21%)-GEST(4,26%)-CIE(1,56%)-TLGO(3,74%)-VDR(0,48%)-MCM(1,12%)-IBG(1,14%)-GRF(1,12%)-FAES(0,45%)-EBRO(3,37%)-VIS(3,24%)-ITX(2,06%).

            Mi hilo personal: http://www.invertirenbolsa.info/foro...-Avef%E9nix-20
            ​​​​​

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            • Buenas,

              Tengo una duda. Este reparto de acciones de LDA cómo se debe contabilizar de cara a Hacienda?

              -Las acciones son a coste 0, y si las vendemos por X€, esos X€ serían todo ganancia?
              - o se consideran a coste unitario de 1,318€, y entonces entiendo que esa cantidad hay que descontarla del coste de adquisición de las acciones de BKT originales??
              - ninguna de las anteriores....

              Alguien que conozca mejor estos temas me lo puede aclarar?
              Gracias!

              Comentario


              • Muchísimas gracias por tus cálculos JohnDoe

                Tiene buena pinta sí, probablemente le pegue un pellizco para completar la posición, LDA tiene pinta de estar muy bien llevada así que me cuadra en la estrategia.

                Comentario


                • He leído una noticia de que Bankinter repartirá acciones de Linea Directa a sus accionistas, sabemos cual es la fecha tope?
                  Lo digo por compar un paquete, si me da tiempo claro.

                  Comentario


                  • Originalmente publicado por blackspider Ver Mensaje
                    He leído una noticia de que Bankinter repartirá acciones de Linea Directa a sus accionistas, sabemos cual es la fecha tope?
                    Lo digo por compar un paquete, si me da tiempo claro.
                    Aun así, una vez obtenida la luz verde del BCE, es preciso que la Dirección General de Seguros no se oponga al cambio accionarial y que la CNMV apruebe el folleto de la operación. Dos trámites que el banco prevé solventar antes de abril. La consejera delegada de Bankinter, María Dolores Dancausa, de hecho, ha asegurado que Seguros conoce la operación "al dedillo", por lo que considera que estas autorizaciones son "formalidades".

                    El banco prevé materializar la salida a Bolsa de la aseguradora a finales de abril, después de la junta de accionistas prevista para el día 21 del próximo mes, tras registrar el folleto en la CNMV y obtener la no oposición de Seguros.

                    De cinco días
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                    • Originalmente publicado por yolan Ver Mensaje
                      Buenas,

                      Tengo una duda. Este reparto de acciones de LDA cómo se debe contabilizar de cara a Hacienda?

                      -Las acciones son a coste 0, y si las vendemos por X€, esos X€ serían todo ganancia?
                      - o se consideran a coste unitario de 1,318€, y entonces entiendo que esa cantidad hay que descontarla del coste de adquisición de las acciones de BKT originales??
                      - ninguna de las anteriores....

                      Alguien que conozca mejor estos temas me lo puede aclarar?
                      Gracias!
                      Ni idea, Yolan, lo siento. Primera vez tb.

                      https://www.expansion.com/empresas/b...d418b4596.html
                      Línea Directa prevé dar dividendo en efectivo y un 'pay out' del 70%

                      Gráfico for free
                      Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	16177452290698.jpg Visitas:	12 Size:	1660 KB ID:	453752


                      120 millones de dividendo en 2021, pero son para bankinter al 100% al ser antes de salir a bolsa.

                      Sobre el ratio combinado:
                      Este indicador es del 81% en el caso de Línea Directa, uno de los más bajos del sector, con una media del 88%, según los datos dados a conocer ayer ante los inversores.
                      La meta de solvencia de Línea Directa está fijada por encima del 180%. Este indicador es ahora del 276%, pero cede hasta el 213% si no se contabilizan los 120 millones de euros que aún están en la firma, pero que saldrán como retribución a Bankinter antes de que la aseguradora comience a cotizar en el mercado continuo
                      Editado por última vez por RV Padawan; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/17662-rv-padawan en 08-04-2021, 11:03 AM.
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                      • Casi podíamos montar ya el tema de línea directa en lugar de atacar el de bankinter, no?

                        https://www.eleconomista.es/mercados...-con-un-7.html

                        Línea Directa aspira al liderazgo del dividendo de Mapfre con un 7%
                        • La aseguradora distribuirá un mínimo del 70% de su beneficio
                        • Su ROE superará el 25% a futuro, por encima del 8% de Mapfre
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                        • Buenas tardes a todos, encontré esto en la CNMV, de lo cual interpreto que hasta más o menos septiembre, que es cuando se supone que se va a repartir la prima de emision se podrían comprar las acciones de Bankinter con derecho a recibir las correspondientes acciones de línea directa.

                          La duda que tengo es si esto es así o en caso contrario cuando es la "récord date"? Nos debemos apresurar los que estamos fuera a comprarlas antes de la JGA del día 21 de este mes?

                          Que igual es ser un poco iluso esperar que haya caídas interesantes antes de que se escinda línea directa de Bankinter...

                          ​​​​​​En todo caso los 5,88 del cierre de hoy si consideramos que te van a dar acciones por un valor de 1,318 se quedarían en 4,56 lo cual no me parece demasiado alejado de los 4e que postulaba Gregorio, aunque esto sea un razonamiento un poco simplista

                          https://www.cnmv.es/Portal/HR/Result...eg=284827&th=H

                          Comentario


                          • Eso esta obsoleto,fijate que pone 2020
                            MI CARTERA



                            Si quieres agradecer a Gregorio su labor pulsa aqui

                            Comentario


                            • Originalmente publicado por Lalocura Ver Mensaje
                              Buenas tardes a todos, encontré esto en la CNMV, de lo cual interpreto que hasta más o menos septiembre, que es cuando se supone que se va a repartir la prima de emision se podrían comprar las acciones de Bankinter con derecho a recibir las correspondientes acciones de línea directa.

                              La duda que tengo es si esto es así o en caso contrario cuando es la "récord date"? Nos debemos apresurar los que estamos fuera a comprarlas antes de la JGA del día 21 de este mes?

                              Que igual es ser un poco iluso esperar que haya caídas interesantes antes de que se escinda línea directa de Bankinter...

                              ​​​​​​En todo caso los 5,88 del cierre de hoy si consideramos que te van a dar acciones por un valor de 1,318 se quedarían en 4,56 lo cual no me parece demasiado alejado de los 4e que postulaba Gregorio, aunque esto sea un razonamiento un poco simplista

                              https://www.cnmv.es/Portal/HR/Result...eg=284827&th=H
                              No me hagas mucho caso pero si estás fuera y quieres obtener acciones de LDA creo que tienes que comprar antes del 21.

                              Yo estoy fuera y estoy haciendo cálculos parecidos. En un principio, me decantaba más por comprar antes de la escisión pues ambos negocios me parecen interesantes y creo que van a mejorar a medio plazo. Pero dado el precio de Bankinter (carillo) ahora casi soy más partidario de esperar y comprarlas después por separado. Estoy atento hasta el 21 por si acaso. Tengo un ojo en esta y otro en Cellnex, que tampoco esta especialmente barata, pero son empresas en las que me gustaría estar.
                              Cartera(invertido): TEF(7,88%)-IDR(4,85%)-SAN(1,95%)-BBVA(2,56%)-CBK(1,12%)-BKT( %)-SAB(1,05%)-MAP(4,56%)-GCO(2,06%)-LDA( %)-REE(6,32%)-ENG(7,81%)-IBE(5,69%)-NTGY(4,10%)-ELE(1,11%)-REP(2,22%)-AENA(3,88%)-LOG(2,23%)-ACS(4,79%)-FER(4,44%)-ANA(3,09%)-FCC(0,47%)-SCYR (0,45%)-MRL(1,64%)-ZOT(3,21%)-GEST(4,26%)-CIE(1,56%)-TLGO(3,74%)-VDR(0,48%)-MCM(1,12%)-IBG(1,14%)-GRF(1,12%)-FAES(0,45%)-EBRO(3,37%)-VIS(3,24%)-ITX(2,06%).

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                              • Tamaki, tienes toda la razón, error de novato.


                                Originalmente publicado por AveFenix+20 Ver Mensaje

                                No me hagas mucho caso pero si estás fuera y quieres obtener acciones de LDA creo que tienes que comprar antes del 21.

                                Yo estoy fuera y estoy haciendo cálculos parecidos. En un principio, me decantaba más por comprar antes de la escisión pues ambos negocios me parecen interesantes y creo que van a mejorar a medio plazo. Pero dado el precio de Bankinter (carillo) ahora casi soy más partidario de esperar y comprarlas después por separado. Estoy atento hasta el 21 por si acaso. Tengo un ojo en esta y otro en Cellnex, que tampoco esta especialmente barata, pero son empresas en las que me gustaría estar.

                                ​​​​​​Por lo que voy viendo creo que estás en lo cierto, que la clave está en ver cómo se desarrollan los acontecimientos hasta el 21. No descarto ni la opción de esperar a que cotice ni comprar de bankinter antes, veremos que se publica, mientras tanto...

                                https://www.eleconomista.es/empresas...or-debajo.html
                                Que haya ruido interesa

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                                • Las razones de Iván Martín (Magallanes) para comprar Bankinter e ING

                                  https://www.bolsamania.com/fundsnews...--7868242.html
                                  Editado por última vez por AveFenix+20; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/8223-avefenix-20 en 13-04-2021, 06:21 PM.
                                  Cartera(invertido): TEF(7,88%)-IDR(4,85%)-SAN(1,95%)-BBVA(2,56%)-CBK(1,12%)-BKT( %)-SAB(1,05%)-MAP(4,56%)-GCO(2,06%)-LDA( %)-REE(6,32%)-ENG(7,81%)-IBE(5,69%)-NTGY(4,10%)-ELE(1,11%)-REP(2,22%)-AENA(3,88%)-LOG(2,23%)-ACS(4,79%)-FER(4,44%)-ANA(3,09%)-FCC(0,47%)-SCYR (0,45%)-MRL(1,64%)-ZOT(3,21%)-GEST(4,26%)-CIE(1,56%)-TLGO(3,74%)-VDR(0,48%)-MCM(1,12%)-IBG(1,14%)-GRF(1,12%)-FAES(0,45%)-EBRO(3,37%)-VIS(3,24%)-ITX(2,06%).

                                  Mi hilo personal: http://www.invertirenbolsa.info/foro...-Avef%E9nix-20
                                  ​​​​​

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                                  • Línea Directa empezará a cotizar el 29 de abril
                                    • Los accionistas de Bankinter del día antes recibirán títulos de la aseguradora

                                    https://www.eleconomista.es/empresas...-de-abril.html


                                    Parece que el día "ex-div" es el 28 de abril
                                    ``Si te comes las semillas, nunca disfrutarás de la sombra del árbol´´

                                    Inicio cartera: 03/11/2019
                                    Máx devaluación: 12/03/2020, -27.19%
                                    Best compra ever: ACS@13.81 23/03/2020

                                    Mi Hilo

                                    Buscando una nueva casa: bróker español sin comisiones de custodia ni cobro de dividendos

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                                    • Alguien puede explicar cómo afecta la salida de bolsa de linea directa al precio de la cotización de bankinter? Se verá reducido en proporción al valor de linea directa?

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                                      • Pues teóricamente, sí. La empresa va a pasar de un día para otro de tener como activo el 100% de una empresa valorada en x € a tener el 20% de la misma empresa.
                                        Esa reducción será una disminución del patrimonio neto, haciendo a la empresa tener un menor valor en libros.

                                        La bajada de cotización teóricamente sería proporcional a la bajada del valor de la empresa, si se mantienen el resto de parámetros.
                                        Ojo: no estoy diciendo exactamente que baje exactamente el precio inicial de valoración de LDA, sino que baje el % que pierde de valor sobre el total de bankinter el día 28/04.
                                        ``Si te comes las semillas, nunca disfrutarás de la sombra del árbol´´

                                        Inicio cartera: 03/11/2019
                                        Máx devaluación: 12/03/2020, -27.19%
                                        Best compra ever: ACS@13.81 23/03/2020

                                        Mi Hilo

                                        Buscando una nueva casa: bróker español sin comisiones de custodia ni cobro de dividendos

                                        Comentario


                                        • Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                                          Originalmente publicado por Snowball90 Ver Mensaje
                                          Alguien puede explicar cómo afecta la salida de bolsa de linea directa al precio de la cotización de bankinter? Se verá reducido en proporción al valor de linea directa?
                                          Teoricamente si, pero en rv, a veces, por la suma de las partes se paga mas que por el todo. La operacion corporativa de IBM por ejemplo, responde a esta motivacion. Y la reestructuracion que se rumorea en ACS en parte tambien. Y la salida a bolsa de las antenas de telecos en parte tambien. Asi que ya veremos.

                                          De todas formas habria que descontar el dividendo que repartira LD a Bankinter y que Bankinter seguira teniendo una parte de LD.
                                          Editado por última vez por yoe; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/6494-yoe en 16-04-2021, 10:47 PM.

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