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Barón de Ley: Análisis fundamental y noticias

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  • #21
    Gracias, malagueño.

    Hace una buena descripción en unos minutos de las bodegas que tiene el grupo, etc.

    2017 está siendo algo peor que 2016 para Barón de Ley.

    EL BPA cae un 45%, pero la realidad es mejor de lo que dices este dato a primera vista.

    Los ingresos caen el 4%, y el EBIT baja el 9%. Esto es lo que nos dice cómo está yendo el resultado ordinario de Barón de Ley, algo peor que en 2016, pero no mucho peor.

    La mayor diferencia está en la gestión de la liquidez. En los 6 primeros meses bastantes bonos de los que tenía (y aún sigue teniendo), aprovechando la bajada de los tipos de interés (para vender los bonos altos de precio). Este año apenas ha vendido bonos, y por eso el BPA cae tanto.

    Lo que pasa es que esas ventas de bonos de 2016 en parte son beneficio extraordinario, y en parte no.

    Son beneficio extraordinario porque ese no es el negocio de Barón de Ley.

    Pero hay que tener en cuenta que a 110 euros Barón de Ley capitaliza 470 millones de euros, y que tiene un exceso de liquidez de unos 150 millones de euros.

    Con esto quiero decir que a 110 euros el PER de 2016 es de 16 veces, el PER de 2016 (si se mantiene esta tendencia) subiría a 30 veces, pero si restamos la liquidez a la capitalización (470 -150 = 320), el PER de 2017 es de 20 veces. Porque la liquidez es la tercera parte de la capitalización actual.

    Para mí ya es importante que Barón de Ley diga qué va a hacer con toda esa liquidez. Que la siguiera manteniendo de forma indefinida, sería malo para los accionistas, porque reduciría la rentabilidad de los accionistas (al tener una gran parte de lo que vale la empresa en depósitos, Letras del Tesoro, o similares). Así que debe hacer algo como:

    1) Empezar a pagar dividendos (ordinarios y extraordinarios)

    2) Recomprar y amortizar más acciones. A esto le veo el problema de que la liquidez de la acción bajaría mucho, porque es mucha liquidez.

    3) Comprar empresas


    También puede hacer una combinación de 2 ó 3 de estas cosas.

    El caso es que tanta liquidez ya penaliza a los accionistas. Este es un buen ejemplo de que no siempre tener deuda es malo, y no siempre tener exceso de liquidez es bueno.

    Yo creo que ahora mismo es mejor esperar a comprar Barón de Ley.

    Si no tenemos en cuenta la liquidez, en la zona 60-80 euros el PER 2017 es de 11-14 veces, suponiendo la caída que lleva hasta el momento. Esta sería buena zona de compra seguro, pero a lo mejor no cae tanto. Dependerá de si toma alguna decisión pronto de qué hacer con la liquidez, y de cómo interprete la mayoría de la gente la caída del 45% del BPA.

    De momento lo que haría es no comprar por encima de 100, y a ver qué información va dando la empresa, y cómo interpreta el mercado la que ya se sabe (el -45% en el BPA).


    Saludos.


    Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

    "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
    "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
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    "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
    "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
    "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
    "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
    Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
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    • #22
      barón de ley concluye su bodega en bergasa

      https://www.alimarket.es/alimentacio...ega-de-bergasa

      Quiere potenciar los blancos, cuya demanda está en auge.


      http://www.inversionenvalores.com

      código plan amigo VERTI SEGUROS N104543R04933C

      http://aklam.io/umxDF1 ( mi invitación a aklamio)

      Si alguien quiere invitación para plan amigo ING direct que se ponga en contacto por privado


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      • #23
        Muchas gracias, malagueño.

        Esta bodega de vinos blancos es muy interesante, porque en realidad es "media bodega". Me explico.

        Para la calidad del vino es importante que pase el menor tiempo posible desde que se cortan las uvas hasta que entra en la bodega. Por eso muchas veces la bodega está en medio de las viñas. Esto se ve en películas y series de televisión, en las que la familia dueña de la bodega vive en una casa de campo que está en mitad de las viñas y está al lado de la bodega donde se hacen los vinos. Y el motivo es este, estar juntas las viñas y la bodega.

        Esta bodega que ha hecho ahora Barón de Ley está en mitad de las viñas con las que va a hacer el vino blanco, así que las cortará y entrarán las uvas en la bodega. Pero esta bodega es muy "industrial", ahí se hará el primer tratamiento, y luego se llevará ese producto intermedio a una bodeha "entera", donde quedará fermentando el vino.

        Y han preparado esta nueva bodega por si el negocio va bien, hacer aquí todo el proceso.

        La idea es buena, porque resuelven el tema de la calidad del vino a un coste más bajo que si hubieran construido una bodega para hacer todo el proceso en ella, y eso hace que sea más fácil que entre en beneficios este negocio. Pero a la vez lo han hecho de forma que si el negocio va bien y merece la pena, esta bodega que acaban de inaugurar se podrá "completar", para hacer aquí todo el proceso. Creo que es muy buena idea, y una muy buena forma de invertir el dinero.

        De momento Barón de Ley no ha presentado los resultados del tercer trimestre de 2017, y la cotización ha caído poco. Para comprar yo seguiría esperando un poco más, por lo que dije en el mensaje anterior.


        Saludos.


        Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

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        • #24
          Buenas noches.


          Hoy -9/11/17- ha presentado BDL sus resultados agregados del cierre de setiembre. Es posible que alguien -al leer los titulares de prensa - los cuales inciden en una reducción de ganancias netas de casi el 40%- haya pensado que nos hallábamos ante una hecatombe. Sin embargo, es importante descender al detalle (me refiero a las cifras contables, pero esto resulta aplicable a todas las cosas) para ver algo más que los resúmenes de prensa. En particular, yo me he fijado en lo siguiente.


          .- La marcha del año está siendo bastante plana: una reducción a septiembre del 2,4% de las ventas no es muy significativa (tampoco lo habría sido un aumento del 2%). En cifras de beneficio operativo (el que de manera recurrente genera la compañía con su actividad de negocio diario: la producción, embotellado y venta de vino) desciende un similar 2,5% en términos de ebitda y un 2,7% en ebit.


          . - La diferencia esencial con respecto al curso precedente y referido al beneficio neto (que es el que baja un 38%) se debe a factores de tipo extraordinario. La empresa contabilizó en 2016 importantes beneficios no operativos por la realización de ganancias procedentes de su cartera de inversiones en renta fija; recuerdo aquí que la posición de dinero efectivo y en activos financieros es enorme en esta empresa de manera habitual, de hecho suele tener en cash y similar algo así como 35 de cada 100€ de lo que vale la empresa en su integridad. Esos beneficios extra obtenidos en 2016 no han sido contabilizados de manera similar en 2017, lo que resulta perfectamente lógico y razonable.


          .- Adicionalmente, en la propia cartera de activos financieros - de la cual una cierta parte relevante está en $- le ha perjudicado la apreciación que el € tuvo respecto a la moneda americana durante la primera parte del ejercicio. Esto no se contabiliza directamente en resultados (en tal caso, la bajada del beneficio neto habría sido aún mayor) sino que se registra como diferencias de cambio dentro de los Fondos Propios de la empresa. Por supuesto, siempre es mejor que la paridad de divisas nos permita ganar en vez de perder, pero también entra dentro de lo razonable que estas variaciones sean de distinto signo de vez en cuando y, normalmente, tienden a compensarse en el largo plazo.


          .- Sí me parece reseñable el hecho de que BDL haya iniciado un fuerte proceso inversor (fuerte en términos muy relativos en comparación con otros años, dado que esta compañía no precisa invertir cada año más que un poco de dinero en algo de maquinaria que se renueva, y en adquisición de barricas de roble para la crianza del vino). Por contra, este año ha culminado e inaugurado una nueva bodega en su finca "La Carbonara" para recibir y transformar la uva; y especialmente, ha iniciado la ampliación de la bodega Barón de Ley SA, actuación que durará hasta final del 2018 y que permitirá -esto es lo más relevante- duplicar la capacidad de elaboración y crianza de esta bodega concreta, lo que son muy buenas noticias de cara al futuro y expansión de la empresa.


          .- El resto de datos son los habituales en esta empresa. El tercer trimestre del 17 ha sido algo mejor que el estanco similar del 2016, en la parte del negocio. La empresa sigue claramente centrada en la calidad, potenciando la marca y la distribución. El 94% de su producción es vino embotellado (es decir, sólo vende a granel el restante 6%) y dentro del vino embotellado, el 82% corresponde a vinos de reserva, gran reserva o crianza, es decir los caldos de mayor valor añadido.


          (*).
          .- BDL cerrará el año en torno a 5,80 €/acción de ganancia neta (el 2016 hizo 6,64). Si uno se limita a comparar con los 112€ a que cerró hoysu precio, puede quedarse con el dato de que cotiza a per 19, lo cual sería verdad. Pero tal vez no toda la verdad, ya que no se estarían considerando los aproximadamente 40€ de caja que encierran cada acción de BDL (el per ya sería inferior a 13 con tal ajuste). Además de la calidad del negocio, su continua recompra - y amortización- de acciones propia, y las ventajas competitivas en forma de barreras de entrada y activos ocultos que algunos creemos pueden existir.




          .- Sin pretender hacer demasiadas previsiones sobre el futuro más cercano, es posible que el año 2018 sea también de cierta transición. La campaña de recogida de uva ha sido la más baja del siglo por las malas condiciones climatológicas, y ello tirará hacia arriba del coste de la materia prima utilizada por las bodegas. Dado que tal aumento de costes no podrá ser trasladado íntegramente al precio de venta del vino al consumidor, lo lógico es que los márgenes de ganancia por botella se reduzcan algo. De hecho, BDL lo desliza en un comentario del informe presentado hoy.


          Claro que todo evento tiene su cara y su cruz. Hoy leí que esta mala climatología ha afectado a todas las Denominaciones de Origen en España (y aún más en Italia, Francia e incluso California, en este caso por los fuegos sufridos). En nuestra nación, la cosecha de Ribera de Duero ha sido una catástrofe, en torno al 50% de la que había otros años. De ser así, cabe la posibilidad de que los vinos de Rioja suban algo de coste pero que otros (por ejemplo Ribera de Duero) alcancen precios prohibitivos. Y como consecuencia indirecta aumenten las ventas de Rioja, logrando BDL mejores ingresos (pese a ganar menos por botella) por el efecto de vender más botellas.


          Sólo es un pensamiento propio que deseo presentar a los seguidores de nuestra analizada, a quienes envío un saludo muy cordial.

          (*) Este párrafo contiene un error numérico. No es correcta la cifra de 5,80€/acción sino 4,80€. Gracias Syrio.

          Editado para corrección de dato equivocado.
          Editado por última vez por Anatolia; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9167-anatolia en 10-11-2017, 07:50 PM.

          Comentario


          • #25
            La verdad es que da gusto leer cosas tan claras y concisas como esta en su informe trimestral:

            a.jpg
            Cartera
            Blog personal: Euro Value
            Twitter: @adrivalue

            Comentario


            • #26
              Originalmente publicado por Anatolia Ver Mensaje

              .- BDL cerrará el año en torno a 5,80 €/acción de ganancia neta (el 2016 hizo 6,64). Si uno se limita a comparar con los 112€ a que cerró hoysu precio, puede quedarse con el dato de que cotiza a per 19, lo cual sería verdad. Pero tal vez no toda la verdad, ya que no se estarían considerando los aproximadamente 40€ de caja que encierran cada acción de BDL (el per ya sería inferior a 13 con tal ajuste). Además de la calidad del negocio, su continua recompra - y amortización- de acciones propia, y las ventajas competitivas en forma de barreras de entrada y activos ocultos que algunos creemos pueden existir.
              Muy interesante el comentario Anatolia,muchas gracias.

              Una duda me surge: si el BPA de 2016 fue de 6,64 y en 2017 tenemos una caída del 40% del beneficio neto (debido a los extraordinarios), ¿por qué estimas un BPA 2017 de 5,80€?

              Comentario


              • #27
                Hola:
                Hay cosas que no entiendo:
                Si tiene viñas con las que elabora el vino que le impirta a bdl que la uva suba en precio si es ella la elaboradora de esa uva,no tendria que afectarla si no mejorarla por si tiene excedente y puede venderlo a terceros teniendo un plus
                No entiendo anatolia pirque no debe afectarle el que tenga liquidez en dokares,dices que se contabiluza en fondos propios pero yo entiendo que se contabiluza en diferencias de cambio de moneda perteneciente al grupo 6 de gastos y por lo tanto restando beneficios?gracias a todos

                Comentario


                • #28
                  Originalmente publicado por tetos Ver Mensaje
                  Hola:
                  Hay cosas que no entiendo:
                  Si tiene viñas con las que elabora el vino que le impirta a bdl que la uva suba en precio si es ella la elaboradora de esa uva,no tendria que afectarla si no mejorarla por si tiene excedente y puede venderlo a terceros teniendo un plus
                  No entiendo anatolia pirque no debe afectarle el que tenga liquidez en dokares,dices que se contabiluza en fondos propios pero yo entiendo que se contabiluza en diferencias de cambio de moneda perteneciente al grupo 6 de gastos y por lo tanto restando beneficios?gracias a todos
                  Tetos, las diferencias de valor en ciertos activos financieros disponibles para la venta se contabilizan en el patrimonio neto, incluidas las motivadas por diferencias en tipo de cambio. Entiendo que Anatolia no se refiere al efectivo, sino a otros activos financieros.

                  Comentario


                  • #29
                    Hola syrio:
                    Hable con un amigo contable y me digo que iba en la 135 mientras no se venda y en el grupi 6 y 7 cuando se realiza,luego tienes razon.gracias

                    Comentario


                    • #30
                      Originalmente publicado por Syrio76 Ver Mensaje
                      ...si el BPA de 2016 fue de 6,64 y en 2017 tenemos una caída del 40% del beneficio neto (debido a los extraordinarios), ¿por qué estimas un BPA 2017 de 5,80€?

                      Hola Syrio: tienes toda la razón. La estimación que quería calcular es 4,80€/acción (no 5,80€ como anoté). Te agradezco mucho el comentario corrector que me haces para rectificar el dato.


                      Mi proyección era simple: sumar los beneficios netos de los 4 últimos trimestres : 20,058 mns€ (dando por válido un cuarto trimestre 2017 similar al mismo periodo 2016) y dividirlo entre las 4,157 mns de acciones que tiene vigentes. Sale 4,80€ aproximadamente. Podría ajustarse un poco por la autocartera que mantiene, pero el efecto es pequeño.


                      Por tanto, mi cálculo de que su per (a 112€/acción) equivalía a unas 13 veces (ajustado por los activos financieros y caja de su activo), debe modificarse algo al alza: en realidad es de unas 15 veces.


                      Dejo el texto original con la equivocación, aunque lo editaré para advertir de que la cifra está mal.

                      Comentario


                      • #31
                        Originalmente publicado por tetos Ver Mensaje
                        Si tiene viñas con las que elabora el vino que le impirta a bdl que la uva suba en precio si es ella la elaboradora de esa uva,no tendria que afectarla si no mejorarla por si tiene excedente y puede venderlo a terceros teniendo un plus
                        No entiendo anatolia pirque no debe afectarle el que tenga liquidez en dokares,dices que se contabiluza en fondos propios pero yo entiendo que se contabiluza en diferencias de cambio de moneda perteneciente al grupo 6 de gastos y por lo tanto restando beneficios?gracias a todos
                        Hola tetos.


                        Bdl no se autoabastece íntegramente de la uva que emplea en su proceso. Tiene suscritos contratos de suministro a largo plazo con cooperativas y cosecheros de la denominación Ca La Rioja que operan como proveedores. Con ello, garantiza bastante bien disponer de materia prima suficiente, pero lógicamente el precio al cual compra se ajusta al mercado. Por tanto, es seguro que le afectará que la cosecha haya sido baja y que puedan subir los precios de la uva. De hecho, yo creo que ellos mismos lo reconocen en el segundo párrafo de lo que ha copiado Iuscofusco.




                        Respecto a los activos financieros, la empresa los contabiliza -ahora, porque no siempre lo hacía así hace años- como activos disponibles para la venta, y los valora -correctamente- a valor razonable. El resultado de las variaciones de tal valor razonable, en tanto no se venda el activo, se va registrando en el Patrimonio Neto. En el momento de la venta, los resultados reconocidos previamente en P.N. pasan a contabilizarse en la cuenta de Pérdidas y Ganancias.


                        No obstante es un tema un tanto complejo, porque en realidad esos activos disponibles para la venta son en gran parte bonos privados y, en menor proporción, instrumentos de patrimonio. Bdl suele contabilizar distinto las variaciones de valor razonable según el activo sea de un tipo u otro. Si quieres profundizar en su contabilización, te sugiero leas la página 22 de la memoria auditada del año pasado, donde recoge esta operativa en lo relativo a la matriz.


                        Un saludo.

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                        • #32
                          Buenas tardes.

                          Marc Garrigasait es gestor de koala sicav y del Panda Agriculture & water, un fondo que invierte en agua, productos agrícolas e industriales relacionados. Una de sus posiciones principales en cartera es BDL. En su reciente informe da noticias sobre una visita que ha realizado recientemente a nuestra empresa. Me parecen muy interesantes las anotaciones que hace.

                          A mi juicio, Marc es un gestor de calidad contrastada. Dejo sus apuntes y el link con el informe completo.



                          También en octubre realizamos una visita a la sede central de Barón de Ley
                          enla Rioja Alavesa. Esta bodega es una de nuestras 10 mayores posiciones delfondo desde el lanzamiento de Panda en mayo 2013. Esta compañíavitivinícola es un caso de éxito y además paradigmático. La Rioja está llena debodegas centenarias con enorme influencia por su historia y buen hacer, asícomo de proyectos fallidos liderados por empresarios ajenos al sector que enla reciente burbuja inmobiliaria quisieron invertir en bodegas.


                          En cambio, Barón de Ley es una empresa de unos 30 años liderada porfinancieros que ha conseguido en muy poco tiempo alcanzar unacapitalización en bolsa de unos 500 millones de Euros, acumular en caja unos150 millones y sin deuda bancaria. Además, de las bodegas cotizadas en bolsaa nivel global, es la que alcanza unos mayores márgenes de beneficios, eldoble que la mayoría de sus competidores y mantiene además, la mejorestructura financiera. Su estrategia clara y contundente es democratizar elsector del vino, proporcionando un buen caldo a todos los consumidores, esdecir un vino con un excelente binomio calidad-precio. Con un gran control decostes consiguen un precio de venta razonable.


                          Es una empresa “medio familiar” ya que combina el control ejercido por suspropietarios individuales, con un excelente management. El equipo clave estostreinta años, “los cinco magníficos” han sido en primer lugar Eduardo Santos,el máximo accionista y líder del proyecto con unas capacidades financieraspoco comunes, Julio Noain y Jaime Echávarri (hasta su muerte en ene-2012) yJulián Diez Blanco, en la parte comercial. También lo fue en producciónPedro Guasch, el enólogo histórico hasta su reciente jubilación.


                          La estrategia comercial, clave en el sector bodeguero, liderada por JuliánDiez, recientemente jubilado, fue la creación de una red propia dedistribuidores jóvenes por toda España que aún continúan fieles al grupo, asícomo un enfoque internacional que les permite exportar la mitad de sus ventasy así aguantar mejor la reciente crisis económica.

                          El grupo Barón de Ley, continua sin descanso con nuevas inversiones, todasautofinanciadas y siempre en La Rioja. Acaba de inaugurar la BodegaCarboneras situada en altitud (800 metros) para producir vino blanco,variedad aceptada ya por la D.O. Rioja y que está teniendo uno de los mayorescrecimientos en ventas del grupo y ya supone el 14% de las ventas totales.


                          Un aspecto negativo para los próximos ejercicios va a ser la gran helada de2017 en La Rioja que ha supuesto una alza del 20% en los precios de la uva.Barón de Ley se aprovisiona externamente de la uva en la que no alcanza aproducir y esto ocurre con un porcentaje mayoritario de su producción. Portanto tendrá algo más de presión en sus márgenes ya que no creemos quepueda repercutirlo fácilmente a sus clientes.

                          Nos gusta especialmente la aplicación de criterios contables conservadores enBarón de ley y en el sector bodeguero nacional. Creemos que los inversoresbursátiles no conocen, aún, las particularidades contables del sector(inventarios, activos biológicos, etc.) que una vez comprendidas a fondopermiten descubrir activos altamente infravalorados. Como sabéis tenemos un6% de nuestro fondo invertido en compañías vitivinícolas españolas eitalianas, sector que quizás incrementaremos.



                          http://www.pandaagriculturefund.com/...da_2017_10.pdf
                          Editado por última vez por Anatolia; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9167-anatolia en 17-11-2017, 07:05 PM. Razón: cambiar formato del texto

                          Comentario


                          • #33
                            Hola,

                            Muchas gracias, Anatolia.

                            La bajada de resultados es porque los bonos han hecho techo, sí (o sea, que los tipos de interés ya han bajado mucho, como todos veis, y han dejado de bajar, quedándose estables).

                            Para la valoración creo que importa mucho el tema del exceso de liquidez, porque tiene demasiada. Al final de 2016 eran 147 millones de euros de exceso de liquidez, que son 34 euros por acción.

                            Esa inversión para duplicar capacidad que nos ha comentado Anatolia son 10 millones. Está muy bien como inversión porque cuanto mayor rentabilidad saque, mejor. Pero seguimos teniendo la duda de qué hará con esta liquidez. Podría:

                            1) Recomprar acciones: Parecede "demasiado" dinero para usarlo todo en recomprar acciones (a no ser que vendieran los fondos que llevan unos años), porque haría subir la cotización demasiado

                            2) Pagar dividendos

                            3) Invertir de forma importante


                            No he leído a la empresa lo que piensa hacer. Quedarse con la liquidez de forma indefinida no es interesante, porque sería un coste de oportunidad para los accionistas que les reduciría la rentabilidad.

                            Por fundamentales, creo que entre 80 y 100 euros es una buena compra, y entre 60 y 80 euros es muy buena compra.

                            Para calcular el PER, en este caso haced mejor lo que ha dicho Anatolia de restar la liquidez, esos 34 euros por acción.

                            Así que en 60 euros el PER sería de 5,4 veces (26 / 4,80). Es muy difícil que caiga hasta aquí, si lo hiciera (que puede ser) sería un error importante del mercado (que son las mejores oportunidades de compra).


                            Saludos.


                            Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                            "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                            "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                            "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                            "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                            "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                            "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                            "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                            "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                            Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
                            "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
                            "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


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                            • #34
                              www.eleconomista.es/distribucion/noticias/8713184/10/17/El-precio-del-vino-puede-subir-por-la-caida-de-la-produccion-de-la-uva-derivada-del-cambio-climatico.HTML

                              Sobre el precio de la uva. Lo más interesante lo pongo aquí:

                              ¿Cómo puede afectar a los precios la caída de la producción de uva?
                              En 1999 sucedió algo parecido en Rioja y eso creó una convulsión en el mercado, porque el precio de la uva se multiplicó por tres en 18 meses. Eso subió el precio del vino y afectó al posicionamiento de Rioja, algo que tardó entre ocho y 10 años en recuperarse. La palabra maldita del cambio climático es una realidad y se ve en que la producción de uva está bajando. Estamos total y absolutamente preocupados por el tema de los precios tanto a corto como a largo plazo. La viticultura, como la hemos conocido en España, va a cambiar. Se va a generar una convulsión y todo va a depender de la seriedad de la cadena de valor vitivinícola. Habrá que asumir una parte de esos costes para minimizar el impacto del precio al consumidor. Cada eslabón de la cadena tendrá que asumir una parte de dolor y de pérdida.¿Cuánto pueden llegar a subir los precios en Rioja?
                              Aún es pronto para decirlo, porque no hemos terminado la vendimia, pero calculamos que la subida puede ser superior a los 25 céntimos por kilo de uva, teniendo en cuenta que consideramos una botella de vino un kilo de uva. Eso tendrá un impacto en los vinos tintos durante cuatro años. En los vinos jóvenes el impacto es directo y mayor. Eso sí, hay que tener en cuenta que la sequía y las heladas no sólo se han producido en España, sino en Francia e Italia, nuestros competidores.
                              http://www.inversionenvalores.com

                              código plan amigo VERTI SEGUROS N104543R04933C

                              http://aklam.io/umxDF1 ( mi invitación a aklamio)

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                              • #35
                                http://www.mapama.gob.es/es/agricult...cm7-424093.pdf

                                Algunos datos sobre el sector

                                Interesante la tendencia e incremento de vinos blancos. Barón de ley está potenciando los blancos.

                                Buena tendencia en las exportaciones.

                                Seguimos vendiendo mucho vino a granel sin envasar y por ello el precio es tan bajo.
                                http://www.inversionenvalores.com

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                                Si alguien quiere invitación para plan amigo ING direct que se ponga en contacto por privado


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                                • #36
                                  gracias, malagueño, muy interesante el tema del clima. De momento creo que el impacto no es tan grande como las expresiones que utilizan en ese texto que has puesto. Quiero decir que una subida de 0,25 euros en el kilo de uva es un 5% en una botella de 5 euros, un 2,5% en una botella de 10 euros, y un 1,25% en una botella de 20 euros. Que más o menos son los precios de Barón de Ley y bodegas similares.

                                  Desde luego que sería mejor que no se produjera una subida por este motivo, pero si esta la subida que se produce en un caso especialmente negativo, creo que hay que quedarse con que es un problema menor.

                                  Lo del vino a granel sí que es muy importante. Y en España nos pasa lo mismo con el aceite. Aquí sí que veo mucho potencial a futuro, porque esto no es que sea muy fácil de hacer, pero creo que en el caso de España es bastante asequible ir vendiendo cada vez más como marca lo que ahora se vende a granel. Y eso supone una subida de márgenes muy importante. Para todo el sector, no sólo para Barón de Ley, pero Barón de Ley probablemente sea de las que mejor aproveche esta tendencia.

                                  Por ejemplo, me parece muy posible que Barón de Ley compre viñas y bodegas que ahora venden a granel, y las convierta en ventas de marca. Técnicamente sabe cómo hacerlo, y como ya sabéis tiene dinero de sobra para comprar muchas otras bodegas pequeñas. Si hace algo así, creo que el crecimiento que puede tener en el futuro puede ser muy alto.

                                  A 110 euros el PER 2016 es de 16,50 veces. El PER 2017 será más alto, pero principalmente por las menores ventas de bonos con beneficios (comprados con el exceso de liquidez que tiene).

                                  Sin los bonos, el BPA de 2017 es un poco más bajo que el de 2016, pero muy poco. Para valorarla creo que es mejor referencia el PER de 2016 en este momento, y la veo un poco cara, y con probabilidades de que se pueda comprar más barata. De momento esperaría, los 70-90 euros me parecen buena zona de compra, y creo que es realista que pueda caer hasta ahí.


                                  Saludos.


                                  Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                                  "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                                  "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                                  "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                                  "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                                  "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                                  "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                                  "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                                  "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                                  Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
                                  "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
                                  "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


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                                  • #37
                                    Os pego unos comentarios de Rankia:
                                    Barón de Ley: La buena cosecha: https://www.rankia.com/blog/analisis...-buena-cosecha

                                    El GRUPO BARÓN DE LEY, de origen riojano, en el transcurso del tiempo ha tendido lentamente a diversificar su producción, centrado en la Ribera del Duero, bajo la denominación de BODEGAS MÁXIMO y en la provincia de Cáceres, donde realiza actividades complementarias al cultivo del vino, como son la curación de jamones, paletas y lomos ibéricos de bellota. Aunque estas inversiones apenas afectan a sus ingresos y cuenta de resultados, con una política conservadora, como la aplicada por la Familia SANTOS-RUIZ, significa un paso lento pero seguro hacia el complemento en la compañía.Con una capitalización bursátil en el entorno de 420/450 millones de euros, puede ser considerada como una compañía de mediano tamaño (SMALL CAPS), con unos buenos fundamentales. Su valor actual es el doble de sus fondos propios en una firma sin endeudamiento bancario. La otra política que sigue, según los criterios fijados por su Consejo y de los que se viene realizando notificaciones a la CNMV, así como mención, desde hace años en sus cuentas anuales, es de no repartir dividendos. Estos son dos temas a tener en cuenta a la hora de analizar una posible inversión. El no reparto de resultados se ve compensado por la compra de acciones propias que realiza la compañía anualmente, de tal forma que beneficios crecientes cada vez se crean para menos títulos. Es una apuesta de futuro, de unos accionistas mayoritarios que piensan que el GRUPO BARÓN DE LEY puede crecer y que el dinero de los resultados da más rentabilidad dentro que en manos de los socios.En esta estructura comentada, el 70% del balance de la compañía está compuesto por los fondos propios, propiedad de sus dueños. El endeudamiento del grupo es negativo en el 45%. Sus instalaciones, prácticamente amortizadas contablemente, se encuentran en pleno rendimiento, sin necesidad de acometer en tiempo inversiones de reemplazo, a la par que muestran una valoración real mucho más alta.Frente a los resultados obtenidos en el año 2016, en el último ejercicio la compañía ha tenido un fuerte descenso en sus resultados. Esta bajada ha supuesto un descenso neto, desde los 28 millones hasta los 18 actuales. Sin embargo, no hay signos alarmantes en dichas cuentas. El decremento es debido a una menor aportación del rendimiento del exceso de tesorería por las condiciones del mercado (7 millones de euros) y a diferencias de cambio en exportaciones realizadas fuera de la Unión Europea (6 millones). Los vencimientos de la colocación de la liquidez, ya no generan los ingresos financieros pasados y las diferencias de cambio, representan una apertura a mercados exteriores, que seguramente puedan ser compensados en un futuro, con mayores ventas y márgenes.Sin embargo sus fortalezas siguen intactas. La marca BARÓN DE LEY, no está contabilizada y por lo tanto no figura como Fondo de Comercio en el activo de la compañía. La composición para la producción, entre viñedos propios y los acuerdos con cooperativas y agricultores, permite controlar tanto la calidad como la fabricación. Frente a los vinos jóvenes, crianzas, reservas y gran reserva suponen el 85% de las ventas. Estos productos aportan mayor margen a los resultados, obteniéndose con unas ventas de 95 millones, resultados netos que oscilan entre el 20% y el 27%.¿Qué puede faltarle a la compañía en un futuro? Ganar tamaño, con mayor rentabilidad. Su posición financiera para ello le permite acometer inversiones con poco endeudamiento, en un sector muy atomizado y donde sin duda, se acabarán produciendo adquisiciones. Independientemente, de la Caja, BARON DE LEY cuenta con la ventaja de cotizar en bolsa y tener prestigio, lo que puede permitirle aprovechar diversas fórmulas de crecimiento, imposibles de alcanzar para grupos menores.Esta diversificación por zonas le puede permitir que sus resultados se vean cada vez menos afectados por el cambio climatológico, aprovechar cadenas de comercialización de las sociedades adquiridas así como diversificar el producto comercializado, con la posibilidad de abaratamiento de costos con los proveedores y mayor eficacia de sus campañas de marketing.A la gran mayoría de las compañías cotizadas en la Bolsa de Madrid, les gustaría tener un balance similar al de BARÓN DE LEY, pero unos buenos gestores no pueden distraerse de su función principal de creación de valor. En este caso, esta política se lleva a cabo, al coincidir los intereses de los socios accionistas con las labores del equipo ejecutivo, circunstancia que es muy difícil de encontrar en compañías cotizadas en Bolsa y especialmente en el IBEX-35.

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                                    • #38
                                      Gracias, Daniel.

                                      Al final el BPA de Barón de Ley en 2017 ha caído un 33% (ya está en la base de datos, como todas las demás españolas).

                                      La caída se debe a lo que ya sabíamos: el menor beneficio por los bonos en los que invierte su exceso de liquidez.

                                      Los ingresos se han mantenido igual (-0,3%), y el EBIT sube un 5%. Esto quiere decir que el negocio del vino (el "de verdad") en 2017 ha ido algo mejor que en 2018.

                                      Pero los ingresos financieros (los que os comentaba de los bonos) han caído de 13 millones a 5. Es una caída de 8 millones (que es bastante, porque el beneficio neto han sido 18,5 millones en 2017), pero aún sigue teniendo unos ingresos por este tema de 5 millones. Como ha tenido una pérdida por los cambios de las divisas de 7 millones, este BPA de 4,45 euros que ha tenido en 2017 es el que podemos considerar (más o menos) que es el BPA propio del negocio del vino, y que probablemente irá subiendo en el futuro.

                                      Cotizando a 110 euros el BPA es de 25 veces.

                                      Pero también hay que tener en cuenta el exceso de liquidez, que al final de 2017 es de 145 millones.

                                      A 110 euros capitaliza 460 millones. Si restamos la liquidez queda una capitalización de 315 millones (460 - 145).

                                      Y si calculamos el PER con esta capitalización nos sale un PER de 17 veces (315 / 18,5).

                                      Para estimar si Barón de Ley está cara o barata da mejor idea el PER de 17 veces que acabamos de calcular que el de 25 veces de antes. Lo que pasa es que para eso tiene que dar un buen uso a esa liquidez, como ya hemos hablado. Mantenerla de forma indefinida reduce el valor de las acciones, por el coste de oportunidad. No es que sea algo de lo que haya que preocuparse, pero no es bueno que las empresas tengan liquidez que no necesitan y de la que sacan una rentabilidad baja.

                                      Probablemente de momento volverá a hacer una recompra y amortización de acciones, pero aún así seguirá teniendo mucho exceso de liquidez.

                                      A mí por fundamentales me parece algo cara (estoy considerando el PER de 17 veces), pero si usara esa liquidez para hacer buenas compras (Ebro, Europac, etc) podría estar barata a este precio.

                                      Así que a este precio no me parece una compra clara, pero si alguien la quiere añadir me parece bien que vaya haciendo "medias compras" a los precios actuales.


                                      Saludos.


                                      Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                                      "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                                      "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                                      "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                                      "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                                      "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                                      "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                                      "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                                      "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                                      Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
                                      "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
                                      "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


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                                      • #39
                                        Buenas noches.


                                        El pasado 20 de noviembre, Mazuelo Holding SL -sociedad controlada por el presidente de Barón de Ley D. Eduardo Santos Ruiz-Díaz- anunció que presentará una OPA sobre el 100% de las acciones de BDL a 109€. Deseo hacer algunos apuntes al respecto.


                                        .- Lo primero que debe explicarse es que la Opa obedece a una obligación legal, basada en la ley 6/2007 denominada comúnmente “ley de Opas”, que dejó establecidos los requisitos y condiciones que obligan a emitir ofertas de adquisición en determinados casos. Uno de ellos se produce cuando un accionista mayoritario supera el umbral del 50% de participación de una cotizada. Mazuelo Holding SL llevaba varios años en el límite (en torno al 47-49%), evitando alcanzar el 50% aludido. Esto no resultaba sencillo por la reiterada operativa de BDL: adquirir acciones propias para autocartera con el objeto de amortizarlas. Con ello reduce el número de acciones vivas, provocando indirectamente que Mazuelo aumente su proporción, incluso aunque evite adquirir más títulos. Como solución, Mazuelo podía colocar de vez en cuando algún que otro paquete para mantenerse por debajo del nivel que le obligaba a lanzar la opa.

                                        Pero en estas últimas semanas se está produciendo un hecho infrecuente. Gran parte de small caps de nuestras bolsas están sufriendo fuertes ventas, probablemente por parte de Fondos de Inversión que se ven obligados a buscar liquidez donde sea para cubrir los reembolsos de partícipes con perfil inadecuado para invertir en bolsa. Si esto coincide con títulos de baja liquidez en momentos de poco interés comprador, los precios caen abruptamente. Bajo mi criterio, esto explica los fuertes descensos que están teniendo muchas empresas. En el caso de BDL la cotización no se ha movido nada, estancada en los 108-110, eso sí con volúmenes relativamente altos para BDL (20-40.000 títulos algunas sesiones) hasta alcanzar los 557.853 intercambiados hoy 22 de noviembre (el 14% del total de acciones de la compañía). Al cierre de esta sesión hemos conocido que Mazuelo compró 556.925 acciones, alcanzando el 63,93% del total de los derechos de voto existentes.


                                        .- El precio ofertado de 109€ significa que en realidad Mazuelo no quiere quedarse con BDL íntegramente, ni dejarla sin apenas free-float, si no que se vé obligada a presentar la OPA por la legislación vigente. Eso justifica también que la OPA no sea de exclusión, es decir, que una vez finalizada, BDL continuará cotizando en el mercado.


                                        .- Las OPAs deben ser autorizadas por la CNMV, la cual –entre otras cosas- debe considerar equitativo el precio ofrecido. Esto significa que Mazuelo podría verse obligado a elevar los 109 €/acción, pero no creo que esto se produzca porque es un precio admitido por importantes inversores institucionales, y porque la CNMV suele ser más estricta cuando se trata de opas excluyentes. En cualquier caso –no lo considero un asunto menor- lo lógico es que el mercado en su conjunto pase a considerar esos 109€ como un precio base para la acción, dado que es el precio justo que el inversor mejor documentado y conocedor de la situación real de la empresa, está dispuesto a pagar. Destaco este aspecto porque habitualmente el precio que se marca en una opa suele verse como un precio objetivo tope, la máxima puja por parte del comprador. Aquí puede entenderse lo contrario: 109 € es el precio que un inversor (mayoritario y con gestión directa del negocio) está dispuesto a pagar, no porque en realidad quiera hacerse con las acciones del resto de accionistas (posiblemente ya tiene las que quiere) si no porque no le queda más remedio que presentar la oferta.


                                        .- Otra cuestión relevante es que tras la opa, tal vez BDL quede con las manos libres para seguir adquiriendo acciones propias en el mercado, política de retribución al accionista tradicionalmente mantenida por la empresa. Por ejemplo, tenía 7,7 mns de acciones en 2005 y acabará 2018 con 4,1 mns. BDL tiene una enorme cantidad de dinero en efectivo. Tal vez se haya retraído en comprar muchas acciones propias en los últimos ejercicios, precisamente porque –como expliqué antes- ello obligaba indirectamente a que su mayoritario tuviera que lanzar una oferta de compra por la totalidad. Pero ahora ya no tendrá esa limitación, por lo que el Consejo de Administración podría ser más agresivo en la recompra de títulos propios (o en aprobar otro tipo de retribución al accionista).


                                        .- Con datos de la CNMV al cierre de ayer 21 de noviembre, el accionariado de BDL estaba compuesto por Mazuelo Holding con el 50,4% (ahora ya sabemos que hoy alcanza el 64%), autocartera 1,14%, free float de accionistas minoritarios 23,6%, y un grupo de institucionales (FFIIs y SICAVs) que sumaban en torno al 24,8%. Hay que suponer que los institucionales que quieran salirse, así como algún minoritario (aunque sospecho que pocos de estos porque me parece que los accionistas pequeñitos de BDL somos bastante estables en general) aprovecharán la opa para salirse a 109. A partir de ahí, lo razonable es que la oferta de venta de acciones BDL desaparezca “casi” por completo. Si además la propia BDL continúa su proceso de compra de autocartera para amortizar, y el bpa continúa elevándose por el menor denominador de su cociente, lo lógico sería que la cotización tienda al alza en el futuro. [Dejo claro que no pretendo animar a nadie a comprar títulos, sólo estoy dando en voz alta un argumentario que me parece razonable].


                                        .- Por el lado desfavorable, se pueden señalar 2 aspectos que van unidos: si Mazuelo Holding se queda pongamos con un 80-90% del total de las acciones, el nivel de liquidez de BDL en el mercado sería casi testimonial, y Mazuelo podría hacer con la cotización lo que quisiera en la práctica. Cabría la posibilidad de que Mazuelo vendiera algún paquete accionarial. O al contrario, en caso de que BDL siguiese amortizando títulos propios, que Mazuelo se viera abocada a lanzar otra OPA, esta vez de exclusión. Evidentemente, los 109€ ahora ofertados deberían operar como precio mínimo en tal caso, siendo posible que el precio final fuera superior.





                                        .- En cuanto a la pura evolución de los negocios, BDL lleva un año bastante bueno, con un aumento de beneficio neto a septiembre del 27,4%, si bien los beneficios operativos han evolucionado ligeramente a la baja, y con un crecimiento de ventas del 2%. Los márgenes siguen siendo excelentes: 36% de ebitda sobre ventas y 27% del beneficio neto. La empresa continúa su proceso inversor, aumentando el activo en torno al 10% sobre cierre del 2017. Mantiene su habitual gestión conservadora, basada en priorizar la calidad del producto que vende y las mejoras en sus procesos de producción y distribución. Destaca –como siempre- el alto nivel de liquidez del activo, con una tesorería que alcanza 174,5 mns€, lo que representa casi el 40% del valor total del grupo empresarial en bolsa (4,092 mns de acciones a 109 € la acción suman 446 mns€). Si sumamos la ganancia neta de los 4 últimos trimestres alcanza 22,3 mns€, unos 5,44 €/acción de bpa. Supone un 5% de rentabilidad sobre los 109 € de la opa, es decir un per 20. Pero –como suelo recomendar- valórese que cada acción de BDL lleva incorporados 43€ de dinero efectivo, circunstancia a tener muy presente cuando se quiera establecer un rango de valoración.


                                        .- Un aspecto de incertidumbre es el brexit y su potencial efecto económico. El británico es uno de sus principales mercados exteriores. La implantación de tasas, costes de aduana o similar, podría representar cierto perjuicio respecto a los ingresos procedentes de las islas.


                                        .- Acabo con el enlace adjunto, cuya información considero positiva para el sector y para BDL. Se refiere a los límites impuestos por el Consejo Regulador de la Denominación de Origen calificada Rioja. Todo lo que suponga mantener la excelencia en la calidad del vino rioja y un control sobre el incremento de las áreas de cultivo, favorece el mantenimiento de las ventajas competitivas de los principales productores, cual es el caso de nuestra analizada.



                                        https://www.vinetur.com/201810264857...ntaciones.html



                                        Envío un cordial saludo a los foreros interesados en Barón de Ley.
                                        Editado por última vez por Anatolia; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9167-anatolia en 23-11-2018, 12:08 AM. Razón: corrección

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                                        • #40
                                          Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                                          Muchas gracias, Anatolia.

                                          La verdad es que llevábamos muchos años pensando en esta situación, y qué haría Barón de Ley.

                                          Yo pensaba que había posibilidades de que cuando el accionista principal se acercase al 50% se iniciase el reparto de dividendos, para evitar tener que lanzar una OPA. Y también para evitar reducir demasiado el free float de la empresa.

                                          Pero no ha sido así. Y estoy de acuerdo en que parece que va a seguir recomprando acciones en lugar de pagar dividendos. El problema de hacer esto llegados a estas cifras es que el capital libre ya va a ser poco.

                                          Porque si al 64% del accionista mayoritario le sumamos los institucionales estables, ya estamos en el 80%-90%. Y si siguen las recompras de acciones, ese porcentaje va a ir subiendo, con lo que en poco tiempo va a quedar ya muy cerca del 100%.

                                          A lo mejor la intención es sacarla de Bolsa, y esta OPA a 109 es un paso previo. Desde luego si sigue recomprando acciones, la sensación que va a dar es que quiere llegar a tener la empresa entera. Como siempre, yo preferiría que la empresa siguiera cotizando en Bolsa, lógicamente. Veremos a ver qué pasa.

                                          Con el BPA de los últimos 12 meses (5,44 euros) y restando los 43 euros de exceso de liquidez por acción, a 109 euros el PER es de 12 veces: (109 - 43) / 5,44.

                                          Estas 12 veces es el precio que está pagando realmente el accionista mayoritario en la OPA.

                                          Yo no acudiría a la OPA, sino que mantendría las acciones-

                                          Ahora no compraría, porque con esta OPA no ha caído como las demás, y creo que ahora hay bastantes más baratas, que subirán bastante desde los precios actuales en cuanto haga suelo la Bolsa.


                                          Saludos.


                                          Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                                          "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                                          "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                                          "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                                          "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                                          "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                                          "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                                          "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
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