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Cellnex Telecom: Análisis Fundamental, Técnico y Noticias (PR LP =1%-3%)
Ahora que lo pienso, supongo que tendrá que ver con la ampliación de capital de hoy, ¿no?
Si se incrementa el número de acciones, el valor de cada acción decrece, no tiene que ver con la percepción del valor de la empresa.
Cierto. Hoy empezaba la ampliación de capital. Tampoco caía.
Complicado buscar un buen precio de compra tras tanta ampliación. Supongo que por debajo de 40 estará bien. Sigo al acecho a ver si puedo hacer una pequeña entrada en esta empresa.
Mirando en ING aparecen unos derechos con el ticket CLN.D.04.21. Si alguien lleva Cellnex en ING podría confirmarme que ese es el ticket de los derechos de ampliación de capital de Cellnex?
Inicialmente pensé que sólo serían para accionistas actuales de la empresa pero al leer en el artículo anterior de El economista que se podían comprar más pensé que también podrían comprar más gente que no fuese accionista para entrar en la empresa. Y parece que ves así. No veo ningún tipo de limitación.
A ver. Tras leer este artículo creo que por fin entiendo bien el tema. Estando fuera del valor tendría que comprar primero los derechos y después comprar las acciones nuevas de Cellnex al precio de la ampliación. Pero al precio de cierre del jueves no me sale a cuenta.
El precio del derecho está a 3,20 euros. Tendría que comprar 48 derechos para tener opción a 19 acciones nuevas al precio de 36,33 euros.
Comprar los 48 derechos me sale a 153,60 euros más las 19 acciones a 36,33 me saldría todo por 843,87 euros, por lo que la acción saldría a 44,41 euros.
Y el precio de cierre del pasado jueves ha sido de 4,19 por lo que no compensa todo el follón este para entrar en el valor. Gregorio recomienda menos de 40 para entrar. No está lejos. A ver qué pasa en los próximos días.
Disculpad por todo el mareo de los últimos post. No recordaba bien cómo funcionan este tipo de ampliaciones de capital preferentes. Ahora al mirarlo acabo de recordar que hace unos años participé en una ampliación similar del Santander pero fue desde dentro.
Espero que esto le pueda servir a alguien. Sinó leed en diagonal y pasad del tema.
Saludos a todos los seguidores de Cellnex.
Editado por última vez por AveFenix+20; 03/04/2021, 14:50:22.
A ver. Tras leer este artículo creo que por fin entiendo bien el tema. Estando fuera del valor tendría que comprar primero los derechos y después comprar las acciones nuevas de Cellnex al precio de la ampliación. Pero al precio de cierre del jueves no me sale a cuenta.
El precio del derecho está a 3,20 euros. Tendría que comprar 48 derechos para tener opción a 19 acciones nuevas al precio de 36,33 euros.
Comprar los 48 derechos me sale a 153,60 euros más las 19 acciones a 36,33 me saldría todo por 843,87 euros, por lo que la acción saldría a 44,41 euros.
Y el precio de cierre del pasado jueves ha sido de 4,19 por lo que no compensa todo el follón este para entrar en el valor. Gregorio recomienda menos de 40 para entrar. No está lejos. A ver qué pasa en los próximos días.
Disculpad por todo el mareo de los últimos post. No recordaba bien cómo funcionan este tipo de ampliaciones de capital preferentes. Ahora al mirarlo acabo de recordar que hace unos años participé en una ampliación similar del Santander pero fue desde dentro.
Espero que esto le pueda servir a alguien. Sinó leed en diagonal y pasad del tema.
Saludos a todos los seguidores de Cellnex.
A mi me sirve y mucho, así que te doy las gracias. Sigo a Cellnex desde hace algún tiempo pero entre la dificultad de valorar a este tipo de empresa con crecimiento y apalancamiento y mi inexperiencia, todavía la sigo desde fuera. Gregorio recomendó precio inferior a 40, pero entiendo que si hacen una amplicación de capital y se supone que el valor de la empresa es el mismo, no debería el precio de compra ajustarse a la ampliación? Si no entendí mal es una ampliación del 10% por lo que si hay un 10% más de acciones el valor de la acción debería devaluarse en la misma proporción, entiendo que por eso el ajuste del jueves donde bajó un 10%. Entonces el precio de entrada en lugar de 40 no debería ser de 36 o menos? O me estoy prediendo algo?
Saludos
Umm. Yo me pierdo bastante con estas cosas pero las acciones nuevas que se emiten se pagan, aunque con un descuento de un 17,8 % sobre las antiguas. Luego, el precio recomendado debería bajar algo (sobre un 1,78% aproximadamente) pero no un 10%.
Restando un 2% por redondear a los 40 euros quedarían en 39,20. Así que se pueden seguir considerando los 40 euros de precio de entrada, creo yo. Pero coged todo esto con muchas pinzas porque puedo estar metiendo la pata con todo el equipo.
Copio a continuación un link de 5 días donde se confirman los cálculos que hice en mi anterior post.
Las opciones que debe analizar el accionista ante la ampliación de Cellnex
Entrar en la compañía a través de títulos nuevos es, de momento, más caro que invertir en los antiguos; la mayoría de los analistas recomienda comprar
A mi me sirve y mucho, así que te doy las gracias. Sigo a Cellnex desde hace algún tiempo pero entre la dificultad de valorar a este tipo de empresa con crecimiento y apalancamiento y mi inexperiencia, todavía la sigo desde fuera. Gregorio recomendó precio inferior a 40, pero entiendo que si hacen una amplicación de capital y se supone que el valor de la empresa es el mismo, no debería el precio de compra ajustarse a la ampliación? Si no entendí mal es una ampliación del 10% por lo que si hay un 10% más de acciones el valor de la acción debería devaluarse en la misma proporción, entiendo que por eso el ajuste del jueves donde bajó un 10%. Entonces el precio de entrada en lugar de 40 no debería ser de 36 o menos? O me estoy prediendo algo?
Saludos
Es una ampliación de capital por tanto hay más acciones pero también hay más capital. La cotización no debe ser afectada.
Otra cosa es que como tienen un descuento, el mercado ajusta ese descuento en la cotización.
De momento, para mi la veo desde la barrera ya que Cellenx está pidiendo constantemente dinero y puede que se estrangule financieramente. El FCF es negativo, el pago de intereses sigue subiendo. En cambio podría ser una "Amazon" que era una maquina de perder dinero y mirala ahora.
Siguiendo a esta empresa estos días a ver si daba oportunidad de entrada. El martes pasado tocó los 41,25 pero no me decidí porque quería cogerla por lo menos por debajo de 41. Pensé que bajaría más porque había noticias de muchos cortos en el valor pero al final tiró para arriba ayer y hoy y ya está otra vez en los 45.
Seguiremos esperando a ver. Por lo menos ya dio algo de sensación de duda en esta ampliación. Confío en que en las próximas semanas siga lateral entre 40 y 50 y la pueda coger en la parte baja del canal. Y sinó hay muchos peces en el mar.
Avefenix, las ampliaciones funcionan como dices: todo el mundo puede comprar derechos en el mercado (aunque no tuviera previamente acciones), y convertirlos en acciones.
Luiggi, en este caso cuando escribí el mensaje anterior ya se sabía que iba a hacer esta ampliación de capital, así que ese precio de compra (por debajo de 40 euros) tenía ya en cuenta esta ampliación de capital).
Los resultados de Cellnex en el primer trimestre de 2021 han sido buenos, dentro de lo esperado.
El resultado neto sigue siendo negativo, pero ya sabéis que esto no vale para valorar a Cellnex:
Tenemos los flujos de caja:
La última línea, el "Recurring Levered FCF" es lo que en español llama "Flujo de caja recurrente apalancado". Este es el equivalente al beneficio neto, y es lo que tenemos que utilizar ahora (y durante unos años) para valorar a Cellnex).
Veis que crece mucho, pero también crece mucho el número de acciones, por las ampliaciones de capital.
Lo importante es que estos resultados van en línea para conseguir sus objetivos a 2025, que son estos:
Para 2025 espera que ese flujo con el que la valoramos, y que os acabo de comentar, esté en 2.000-2.2000 millones de euros.
El punto medio son 2.100 millones, y si lo dividimos entre las 679 millones que hay tras esta ampliación de capital nos da un flujo (FCLRA es el nombre en español) por acción de 3,10 euros.
Así que a los 46 euros esto supondría un "equivalente al PER" de 15 veces. Pero para 2025 y si todo sale bien, no para 2021.
Otra cosa importante del crecimiento de Cellnex la vemos aquí:
Fijaos que el crecimiento de las torres que ya tiene ("organic") es bastante menor que el crecimiento que consigue con las compras ("change of perimeter"). Esto quiere decir que gran parte de esos planes de crecimiento hasta 2025 pasan por seguir haciendo muchas compras, y seguir haciéndolas bien, y seguir haciendo ampliaciones de capital. Y todos estos condicionantes suponen un riesgo, lógicamente.
La deuda sube a 8.800 millones:
Esto es un ratio deuda neta / EBITDA de 4,8 veces, con el EBITDA previsto para 2021 que tenéis en una de las diapositivas anteriores. Cellnex es muy estable, pero no es una deuda baja, y por eso muy probablemente hará varias ampliaciones de capital en los próximos años para financiar parte de las compras que vaya haciendo.
Me parece un negocio muy bueno, pero la valoración sigue siendo complicado, y no veo la compra a los 46 euros actuales.
Este es el gráfico semanal:
Vamos a ver cómo se va moviendo dentro de este posible canal bajista, de momento sin poner zona de compra.
Saludos.
Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:
Pues de momento ha vuelto a subir a su máximo previo:
Está difícil comprarla a un precio razonable. Yo seguiría esperando.
Saludos.
Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:
Los resultados de Cellnex siguen siendo raros, aunque buenos.
Son raros porque el resultado contable sigue siendo una pérdida, por todas las amortizaciones que tiene que hacer por todas sus compras, y también por los intereses e la deuda:
Así que el resultado "normal" sigue sin servirnos para valorar Cellnex.
Lo que nos sirve para valorarla es esto:
RLFCF es "flujo de caja libre recurrente apalancado". Veis que sube el 47%, hasta 394 millones de euros. Este es el "equivalente" al beneficio neto que tenemos que usar. Es el flujo de caja libre, teniendo en cuenta el pago de los intereses de la deuda.
La deuda neta en estos 6 meses apenas ha subido, y eso es un buen dato:
Estos resultados son mejores de lo previsto porque está cerrando las compras antes de lo planeado. Por ejemplo, la compra de Polonia la ha cerrado ya, con lo que va a aportar en 2021 5 meses, cuando se esperaba que fuese menos tiempo.
Así que ha mejorado sus previsiones para 2021:
El punto medio del RLFCF son 960 millones de euros.
Como a los 57 euros actuales capitaliza 38.600 millones de euros, esto nos da un "equivalente" al PER de 40 veces.
Si sigue con este crecimiento probablemente sea un precio correcto, pero me cuesta estimarlo más que en las demás empresas. Por eso me cuesta dar una zona de compra recomendada.
Este es el gráfico mensual, en el que veis que vuelve a estar en máximos históricos:
Saludos.
Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:
En septiembre Cellnex ha hecho una figura de techo en el gráfico mensual. Mirad esta Envolvente bajista:
Teniendo en cuenta los fundamentales para mi lo lógico sería que esto fuera un techo, y ahora cayera algo.
De momento seguiría esperando, sin poner una zona de compra concreta, a ver si cae realmente a precios mejores.
Saludos.
Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:
Los resultados de Cellnex han sido los esperados. Sigue teniendo pérdidas contables, y eso sigue sin sernos útil para valorarla:
La deuda neta ha subido, como veis. Como espera tener un EBITDA en 2021 de unos 1.920 millones de euros, eso supone un ratio deuda neta / EBITDA de 4,5 veces. No es bajo, aunque sea un negocio estable. Esto supone que lo más probable es que haga más ampliaciones de capital, para cumplir sus planes de crecimiento. Y estas ampliaciones de capital dificultan valorarla, claro.
El dato importante para valorarla es el RLFCF (flujo de caja libre recurrente apalancado):
La previsión para este RLFCF sigue siendo de 960 millones para todo 2021.
A los 53 euros actuales capitaliza unos 35.000 millones de euros, así que el equivalente al PER sería:
35.000 / 960 = 36,5 veces
Sigo sin ver claro que esté barata. Y además las ampliaciones de capital que probablemente tendrá que hacer suponen un incertidumbre que debería hacer que cotizase con descuento.
En el gráfico mensual parece que sigue haciendo el techo que os comenté en el mensaje anterior:
Yo seguiría esperando, porque no veo claro que sea una buena compra a estos precios.
Saludos.
Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:
Bueno, ya la tenemos en la zona de 43€, podría ser aora buen momento para entrar después de la caída que ha tenido desde el último comentario de Gregorio?
Como el último análisis es de principios de noviembre se agradecería una actualización.
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