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Vidrala: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-2%)

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  • Espartaco
    respondió
    Originalmente publicado por socrates Ver Mensaje
    Hola a todos,
    Todavía me aparecen los derechos de Vidrala y ya ha pasado un tiempo desde que dejaron de cotizar. Sé que suele ir despacio, pero por casualidad ¿a los que tenéis ING os aparecen ya las nuevas acciones?

    Saludos,
    Yo tengo selfbank y tampoco me aparecen, es mas, me asuste al ver hace poco el balance porque me aparece con valor 0 en la cartera con un ISIN transitorio. Llame preocupado por la situación y me aclararon que hasta que Vidrala no saque el hecho relevante para que la CNMV permita la cotización de las nuevas acciones los derechos canjeados seguirán en un limbo. Es la primera vez que veo esta situación porque en otras ampliaciones liberadas el proceso es mas rápido, me ha sorprendido la lentitud con la que Vidrala opera en este caso, aunque como voy al largo plazo tampoco es que moleste no tener las acciones aun porque no iba a hacer nada con ellas.

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  • karunara
    respondió
    Originalmente publicado por socrates Ver Mensaje
    Hola a todos,
    Todavía me aparecen los derechos de Vidrala y ya ha pasado un tiempo desde que dejaron de cotizar. Sé que suele ir despacio, pero por casualidad ¿a los que tenéis ING os aparecen ya las nuevas acciones?

    Saludos,
    Diría que no ha publicado aún la empresa información relativa al inicio de cotización de las nuevas acciones, así que toca esperar.

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  • socrates
    respondió
    Hola a todos,
    Todavía me aparecen los derechos de Vidrala y ya ha pasado un tiempo desde que dejaron de cotizar. Sé que suele ir despacio, pero por casualidad ¿a los que tenéis ING os aparecen ya las nuevas acciones?

    Saludos,

    Dejar un comentario:


  • Anatolia
    respondió

    Muchas gracias a ambos.


    Hoy finalizó la ampliación de capital liberada de Vidrala. El valor teórico del derecho partía de 4,54 y en las 2 semanas que cotizó, moviendo en torno a 1,6 mns€, hizo un máximo de 4,75€ y un mínimo de 3,925€. Quien tomó papel en las cercanías de la zona baja habrá podido hacerse con acciones de esta excelente compañía a un promedio por debajo de los 80€, incluso es posible que cerca de los 75€ si ya contaba con títulos previos en su cartera y ha decidido acudir a la ampliación incrementando su posición.



    .- Vidrala es una de las compañías de mayor crecimiento histórico de las que cotizan en nuestro mercado continuo. Vidrerías de Alava SA –fabricante de vidrio para el sector alimentario y bebidas- inició su actividad industrial en 1966 con un único horno capaz de fabricar 25.000 toneladas al año, en una pequeña nave de Llodio, y fue creciendo progresivamente poco a poco. Para 1981 cambió su nombre a la denominación actual y alcanzó un hito de 130.000 Tm de producción. En 1985 se estrenó en las bolsas de Bilbao y Madrid. Más tarde comienza su expansión, primero fuera del País Vasco y luego fuera de España. Crea una filial en Albacete (Crisnova) en 1989 y en 2003 compra una competidora con fábricas en Marinha Grande, Portugal, denominada Ricardo Gallo Vidro de Embalagem, sociedad con más de 100 años de antigüedad, con la que alcanza una capacidad global de 610.000 Tm año. En 2005 le compra al grupo Owens-Illinois las plantas que esta multinacional americana poseía en Castelar del Vallés y en Corsico (Italia). Al año siguiente, se crea el grupo Vidrala incorporando todas las fábricas enumeradas. En 2007 compra en Bélgica una vidriera denominada Manufacture du Verre SA. Finalmente, en el periodo más reciente, en 2015 y 2017, realizó 2 importantes compras de sendos competidores: la primera en Reino Unido, Encirc Limited, la segunda en Portugal, la histórica Santos Barosa, situada además en Marinha Grande, muy cerca de su filial Ricardo Gallo.


    Es una historia de éxito empresarial fundamentado en una gestión prudente, con ideas claras del negocio, poniendo el foco en la generación de caja y el ajuste de los costes, en atender bien las necesidades de los clientes, en centrarse en la rentabilidad antes que en el tamaño y en darle un buen trato al accionista. En este sentido, las compras las ha ido realizando con deuda financiera, asumiendo unos niveles de apalancamiento correctos –aunque puntualmente algo exigentes- los cuales ha ido reduciendo en poco tiempo precisamente por su excelente generación de caja operativa.


    .- Para no cansar con demasiadas cifras, y centrando el tiro en este periodo más reciente (últimos 12 años), sus datos tanto de balance como de resultados y rentabilidad son todos muy buenos. Sus activos fijos netos eran 465 mns€ en 2008, 766 en 2015 y 969 en 2019; vendía por 411 mns€ en 2008, 803 en 2015 y 1011 en 2019; su beneficio productivo neto (ebit) sumaba 56 mns€ en 2008, 86 en 2015 y 178 en 2019; y su ganancia neta, que era de 41 mns€ en 2008, alcanzó 143 mns€ en 2019, con un margen sobre ventas que pasó del 9,88% en 2008 al 14,17% del pasado ejercicio.

    En todo ese tiempo, apenas ha habido aumento del número de acciones: 22,8 mns en 2008 y 27,1 mns ahora (y las que ha incrementado ha sido por ampliaciones liberadas como la que terminó hoy).


    Por supuesto, los mercados han premiado esta evolución. Acabó el 2008 a 15,48€ por acción para una capitalización bursátil de 352 mns€. En 2014 cerró a 38€ por título capitalizando 942 mns€. Este 2020, antes de la pandemia, llegó a vender puntualmente a 100€ por acción, alcanzando los 2.700 mns€ de valor. Hoy cerró a 86,90€ y lleva un -1,36% en el año 2020 (sin contar los dividendos ni los derechos recién adjudicados).


    .- El negocio de Vidrala tiene las características de nicho que tan bien funcionan en algunas empresas de tamaño pequeño/mediano. Su industria es un oligopolio, con 3 / 4 empresas grandes centradas en competir por tamaño y otras medianas -como Vidrala- que se defienden bien en territorios donde cuentan con ventajas competitivas. El vidrio pesa mucho para ser transportado por lo que las fábricas deben situarse relativamente próximas al centro de envasado del cliente. Ejemplos: Llodio suministra históricamente a los productores vitícolas riojanos, navarros y vascos; y la fábrica de Inglaterra provisiona a los grandes fabricantes de cerveza del entorno.

    Además, lo que vende Vidrala es un material de escaso valor relativo en la cadena industrial, desde el punto de vista del cliente: un ligero aumento del coste del vidrio no suele ser decisivo si se le asegura una buena calidad de servicio. Por otra parte, Vidrala tiene una elevada diversificación de clientes.



    El conjunto es por tanto favorable a las expectativas de negocio: oferta oligopolística sin demasiada competencia por los costes altos de instalación, mantenimiento y traslado de la producción; una demanda diversa y fragmentada; y un producto sin muchas opciones de sustitución, indispensable para el cliente y con un coste promedio no muy relevante para citado comprador.

    Añadamos que se trata de una empresa familiar con excelente gestión. Con dividendos crecientes en los últimos 27 años. Y que está entrando en nuevas modalidades vinculadas a su negocio principal: servicios logísticos, en especial para Portugal, como un mejor servicio de distribución a su clientela: prevén alcanzar 80 camiones y ya superaron los 4 mns€ de facturación en 2019; y los servicios de embotellado de vinos y cervezas aprovechando las instalaciones ociosas que mantenía en Encirc, Reino Unido.


    .- Vidrala llevaba un año 2020 más que decoroso. A junio registraba un -6,5% en ventas, hasta 474,4 mns€, un ebitda de 122,4 mns€ (-6,7% respecto a 1S19) y un neto de 62,2 mns€ (había hecho 67,4 mns€ en el comparable). Eran cifras bastante aceptables para el año en que estamos.

    Pero es que las cifras que acaba de presentar al cierre de septiembre han sido excelentes. Vendió (sólo en esos 3 meses) por 275,4 mns€ (implica + 8,25% respecto a su estanco comparable 3T19), alcanzó un beneficio operativo bruto de 81,2 mns€ (+8,12%) y un neto de 48,8 mns€ (nada menos que un + 19% que el 3T19). Es decir, que lleva camino de hacer unos 5,40 – 5,50€ de bpa en el conjunto del 2020, lo que implica un buen crecimiento sobre los 5,24 alcanzados en 2019, y estar vendiendo (si calculamos respecto a los 75 / 80€ por título que decía en el párrafo inicial) a un múltiplo prudente para una compañía de la calidad descrita.


    Apuntar también que la situación financiera de la empresa sigue siendo de mucha solvencia. Su nivel de Fondos Propios cubre en torno a la mitad de todos los activos y su deuda financiera neta se ha reducido el 21% respecto al año anterior: ya sólo significa el ebitda de un año.


    Es decir, que dada la buena generación de flujos libres de caja, la directiva tendrá pronto que decidir qué hacer con el dinero que le va a sobrar: realizar nuevas compras de competidores si existe la posibilidad, o ampliar la remuneración al accionista vía dividendos o mayores recompras de títulos propios (ya tiene en marcha un programa de autocartera con el destino de su amortización). Cualquiera de las posibilidades promete utilidades para el accionista dado el buen tino que hasta ahora ha demostrado el equipo gestor en sus decisiones anteriores.


    Envío un saludo a todos los foreros.
    Editado por última vez por Anatolia; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9167-anatolia en 08-11-2020, 01:08 PM.

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  • socrates
    respondió
    Bueno, muchas gracias por las explicaciones de todas las posibilidades. Tus contribuciones al foro son de un nivel tremendo incluso para responder a estos asuntos menores.
    Gracias también a Mike por tu explicación escueta pero acertada.
    Suponía que esta era la explicación, pero como he llamado dos veces al broker y me han dicho que debería aparecer, me hace dudar y no quería que me pasase como al usuario de bankia.

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  • Mike1978
    respondió
    Gracias por la explicación Anatolia. Yo me refería exclusivamente a ING. Está bien aclararlo

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  • Anatolia
    respondió
    Buenas tardes, Sócrates.

    La operativa normal de cualquier bróker en las ampliaciones de capital (como bien sabes ya, un script es una modalidad de A. K.) debe ir en función de la siguiente lógica.

    I) si no hay que hacer nuevo desembolso de dinero : suscribir los títulos a que haya derecho, vendiendo a mercado el pico de derechos sobrantes (a falta de otras instrucciones). Este es el caso actual de Vidrala, hasta pasado mañana que finaliza su plazo.

    Ejemplo : tienes 45 acciones pre-ampliación, por tanto tienes también 45 derechos. Como es 1x20 te convierten 40 derechos en 2 acciones nuevas y te venden a mercado en la última sesión los 5 derechos sobrantes.

    Por supuesto, si has comprado derechos adicionales durante la ampliación y los mantienes al final de la misma ( es decir, no los compraste para revenderlos especulativamente), te convertirán tus existencias finales en nuevas acciones.

    Ejemplo: tienes 40 títulos de Vidrala al comenzar la A. K. Compras 300 derechos adicionales. Al fin del periodo te asignarán 17 títulos nuevos más : 340/20=17. Acabarás con 57 acciones de Vidrala.

    Ii) La cosa cambia totalmente cuando hay desembolso de dinero para hacerse con las nuevas acciones. Es lógico si lo piensas porque un bróker no puede decidir por el accionista si este va a invertir más dinero en ese valor.

    Por tanto, en estas operaciones hay que extremar la prudencia porque sí tendrá el accionista que afirmar expresamente que quiere suscribir las nuevas acciones, o vender los derechos (los que le correspondían y los que adquirió aparte en el mercado, en su caso).

    Recientemente tuvo lugar la ampliación de IAG. Tenía desembolso de nominal más prima y además era una proporción no habitual (3 x2, es decir, cada 2 derechos te permitían adquirir 3 acciones nuevas, mucho ojo con entender bien esto).

    En rankia alguien escribió (encima se sentía molesto con su bróker) porque había comprado un montón de derechos y después (al no dar ninguna orden: ni de venta de tales derechos ni de suscripción de todas o parte de las acciones de nueva emisión) pues se encontró con que los derechos vencieron sin ningún valor, perdiendo todo lo invertido en los derechos. Lo que es completamente normal en tal caso. ¿Porqué va a vender el bróker los derechos sin que el inversor lo ordene? ¿Porqué le va a suscribir los nuevos títulos si eso le va a generar un adeudo en su cuenta de varios miles de euros? (muy posiblemente ni dispondría de saldo suficiente para ello, viendo su perfil).

    Iii) la casuística de los scripts en general es suscribir las acciones resultantes (a falta de otra instrucción). Como he dicho antes vendría a ser una modalidad del punto i).


    Las ampliaciones de capital son en muchas ocasiones excelentes oportunidades para entrar o reforzar una posición. Aconsejo utilizarlas en empresas de las que tengamos buen conocimiento y sepamos medir los riesgos.

    Un saludo.
    Editado por última vez por Anatolia; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9167-anatolia en 06-11-2020, 01:08 AM.

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  • Mike1978
    respondió
    Se convierten automáticamente sin hacer nada, preferiblemente en multiplo de 20 claro, no se que pasaría con derechos colgados.
    Lo que creo, ya no estoy seguro al 100%,es que si no tenías vidrala antes no sale lo de hechos relevantes que te dá la opción de venderlas al precio de salida de la compañía o convertirlas en acciones.

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por Mike1978 Ver Mensaje
    Esa opción te la dá si tenias las acciones y los consiguientes derechos previamente.
    Quieres decir que estos derechos que he comprado no se van a convertir en acciones?

    O lo que quieres decir es que se convertirán automáticamente? La verdad es que el resto de ocasiones en que he tenido dchos había opción de dividendo y cosas así. Igual como en esta no hay otra opción...

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  • Mike1978
    respondió
    Esa opción te la dá si tenias las acciones y los consiguientes derechos previamente.

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por locubolsa Ver Mensaje
    Comentar que durante estos días y hasta el 5 de noviembre están cotizando los derechos para la ampliación de capital liberada de vidrala.

    El canje es de 1 acción por cada 20 derechos.

    https://www.ocu.org/inversiones/inve...pital-liberada
    Hola a todos,
    A raíz de este comentario me he decidido a abrir posición, pero me ha surgido un problema. He comprado derechos en ING hoy y cuando voy a eventos financieros, no me aparece nada sobre vidrala. Así que no puedo dar la orden de canje por acciones. Alguna idea de la causa?

    Dejar un comentario:


  • locubolsa
    respondió
    Comentar que durante estos días y hasta el 5 de noviembre están cotizando los derechos para la ampliación de capital liberada de vidrala.

    El canje es de 1 acción por cada 20 derechos.

    https://www.ocu.org/inversiones/inve...pital-liberada

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Vidrala acaba de presentar los resultados del tercer trimestre, y creo que va a acabar 2020 aumentando su beneficio:

    Vidrala 2T 2020.png


    Fijaros que ya ha compensado la caída de los primeros 6 meses, y el BPA ya sube el 3%. Si con el nivel de actividad del tercer trimestre Vidrala ya crece, creo que en el cuarto trimestre aumentará algo ese crecimiento, y acabará 2020 con un aumento del BPA de entre el 5% y el 10%.

    En la parte media de ese rango el BPA para 2020 sería de unos 5,60 euros, con lo que a los 90 euros actuales el PER 2020 es de unas 16 veces.

    Un PER de 16 veces está bastante bien para el crecimiento que está teniendo Vidrala, de alrededor del 20%. Este año no va a crecer tanto por el parón, pero es el ritmo que llevaba, más o menos, hasta el parón.

    Otro tema importante es que el ratio deuda neta / EBITDA ya lo ha bajado a 1 vez, así que Vidrala tiene capacidad para hacer nuevas compras, o para recomprar y amortizar acciones. Por lo último que le he visto al presidente, parece que en este momento la intención es más de recomprar acciones que de hacer nuevas compras. Pero lógicamente eso podría cambiar si ven alguna empresa que comprar a buen precio.

    Lo importante es que sea por recompra y amortización de acciones o por nuevas compras, parece que Vidrala va a seguir teniendo un buen crecimiento en los próximos años.

    Si no hubiera parón creo que los 80-90 euros serían una buena zona de compra.

    Teniendo en cuenta que sigue el parón y por prudencia, de momento mantendría la zona de compra en los 75-80 antes que os decía en el trimestre anterior. Aunque para mi los resultados del tercer trimestre de Vidrala han sido mejores de lo que se podía esperar.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Vidrala es de las que menos va a notar el parón, pero algo lo está notando.

    En el segundo trimestre el BPA le cae el 7%. Es poco para lo que estamos viviendo, pero creo que tampoco está la cosa para comprar en máximos históricos. Este es el gráfico semanal:

    Vidrala semanal.jpg


    En este momento yo pondría la zona de compra en los 70-75 euros, un poco por encima de la media semanal de 200.

    En 75 euros el PER es de 14 veces, y Vidrala es una empresa que hasta el parón seguía creciendo a muy buen ritmo.

    El segundo semestre de 2020 debería ser mejor que el segundo trimestre, así que en el conjunto de 2020 es posible que Vidrala se acerque bastante a los resultados de 2019. Y eso pocas empresas lo van a hacer, pero como os decía no veo la situación para comprar en máximos históricos, así que pondría la zona de compra en los 70-75 euros.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Muy buena esa entrevista al presidente de Vidrala, RPD.

    xamoiques, tranquilo, que no hace dividendo flexible. Vidrala paga un dividendo en efectivo normal y corriente. Y algunos años, además de eso (no en lugar de eso), hace una ampliación de capital liberada.


    Como era de esperar, Vidrala es de las empresas que menos ha notado el parón. Sus resultados del segundo trimestre de 2020 son estos:

    Vidrala 2T 2020.png

    Veis que el BPA cae el 7%, que es un buen resultado dadas las circunstancias, y que la deuda sigue bajando, y el ratio deuda neta / EBITDA ya es de solo 1,1 veces.

    Su previsión en este momento para el conjunto de 2020 es una caída de los ingresos del 5%-10%, que podría suponer una caída similar del BPA.

    Así que Vidrala es de las que va a tener un mejor 2020.

    De momento yo procuraría comprarla en la zona 75-80 euros.

    En 75 euros el PER 2019 es de 14 veces. El PER de 2020 probablemente será algo más alto, porque le caerá un poco el BPA, pero en 2021 ya debería ganar más que en 2019.

    Así que en los 75-80 euros creo que es una buena compra.


    Saludos.

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  • xamoiques
    respondió
    Buenos días grupo!

    ¿Qué os ha parecido la JGA de Vidrala?

    Por lo que he leido, no me ha gustado que tiren mano de script dividend aunque ya lo han hecho varias veces. Y tiene pinta de que lo harán este o el año que viene

    Por otro lado, ¿qué pensais del 2T en adelante? Los bares y restaurantes/hoteles ya han empezado a abrir y conforme lees aquí y alla, el verano pinta atípico, pero se espera ocupación

    https://cincodias.elpais.com/cincodi...01_605744.html

    Saludos y buen finde

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  • xamoiques
    respondió
    Originalmente publicado por lolodevigo Ver Mensaje

    En esta web tienes este hilo de análisis fundamental desde 2015, otro de análisis técnico desde 2017 y también tablas de datos históricos de vidrala desde 2004.

    Buscad antes por aqui antes de andar preguntando, hay mucha información pero hay que dedicarle un mínimo de tiempo.
    Gracias lolodevigo!

    Y disculpa! Me han vencido los nervios.

    Buen finde!

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  • lolodevigo
    respondió
    Originalmente publicado por xamoiques Ver Mensaje
    Buenas a todos

    ¿Cómo veis VIDRALA? ¿Se ha puesto a tiro no?

    Por otro lado, ¿donde podéis tener datos de años anteriores a 2019? Tiene buena pinta para suavizar la cartera de aquellos que tengan Santanderes, Telefónicas y demás. Y a largo plazo parece imparable

    Saludos
    En esta web tienes este hilo de análisis fundamental desde 2015, otro de análisis técnico desde 2017 y también tablas de datos históricos de vidrala desde 2004.

    Buscad antes por aqui antes de andar preguntando, hay mucha información pero hay que dedicarle un mínimo de tiempo.

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  • xamoiques
    respondió
    Buenas a todos

    ¿Cómo veis VIDRALA? ¿Se ha puesto a tiro no?

    Por otro lado, ¿donde podéis tener datos de años anteriores a 2019? Tiene buena pinta para suavizar la cartera de aquellos que tengan Santanderes, Telefónicas y demás. Y a largo plazo parece imparable

    Saludos

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  • Loureiro1981
    respondió
    Vid.png

    https://www.cnmv.es/Portal/Otra-Info...aspx?nreg=1716

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