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Vidrala: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-2%)

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    j2013, es que creo que nadie podía prever que Vidrala lo iba a hacer tan bien todos estos últimos años. No se podía saber que iba a hacer en el futuro esas compras tan importantes, y que las iba a integrar tan bien. Lo prudente era (y sigue siendo) esperar recortes, porque en la mayoría de los casos en que las valoraciones sean las que ha tenido Vidrala en los últimos años lo que sale bien es esperar.

    Los resultados que nos pone RPD son buenísimos, pero sigue siendo complicado decidirse a comprar. Para las acciones que ya se tengan, son unos resultados espectaculares. Casi parece que ha debido haber extraordinarios, pero no, son resultados ordinarios.

    Cotizando a 90 euros y con el BPA de 3,61 euros, el PER 2017 es de 25 veces, y para comprar tenemos el mismo problema que hace unos años cuando cotizaba a 40 euros, a 30 y a 20.

    No es posible crecer al 20%-30% de forma indefinida, pero tampoco es posible saber en este momento si Vidrala lo volverá a hacer en 2018. Y por eso es difícil poner un precio de compra.

    El precio de compra realista más cercano que veo (suponiendo que tuviera un recorte en la cotización) es la media de 200, que pasa por los 76 euros. Ahí el PER 2017 es de 21 veces.

    PER de 21 veces sería barato si en 2018 vuelve a crecer al 30%, pero no sería tan barato si crece al 10% (que es un muy buen crecimiento, pero en este caso sería probable que pasara a cotizar a PERs más bajos).

    En este momento está complicada valorarla mejor por fundamentales por lo mucho que está creciendo. No va a crecer así "toda la vida" seguro, pero de momento no da señales de que se vaya a frenar.

    Un dato muy importante es que el ratio deuda neta / EBITDA sube a 2,2 veces desde las 1,9 veces de 2016, pero esto es subir "muy poco", porque ha comprado y pagado a la portuguesa Santos Barosa en este tiempo.

    Y otro dato importante es que Santos Barosa no ha aportado los 12 meses de 2017, pero sí lo hará ya los 12 meses de 2018, así que probablemente en 2018 tendrá también un buen crecimiento (pero es difícil estimar ahora si del 30%, el 15%, el 20%, etc).


    Saludos.

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  • RPD
    respondió
    Resultados 2017

    El beneficio obtenido en el ejercicio aumentó un 32% con respecto al año precedente


    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	VID_res2017_1.jpg
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Size:	532 KB
ID:	396239
    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	VID_res2017_2.jpg
Visitas:	1
Size:	557 KB
ID:	396240

    Propuesta de remuneración al accionista en 2018:

    Al respecto de los desembolsos previstos para el año 2018, el Consejo de Administración ha propuesto un reparto de resultados que representa un incremento en el dividendo anual de un 20%. El primer reparto a cuenta fue satisfecho el pasado 14 de febrero de 2018 por un importe de 69,67 céntimos de euro por acción.

    El segundo reparto, en forma de dividendo complementario, ascendería a 26,52 céntimos de euro por acción a desembolsar el 13 de julio de 2018. Adicionalmente, se ofrecerán 4 céntimos de euro por acción en concepto de prima de asistencia a la junta general de accionistas. En conjunto, el reparto efectivo acumulado durante 2018 ascendería a 1,0019 euros por acción.



    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	VID_res2017_3.jpg
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Size:	604 KB
ID:	396241


    http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...sta=27/02/2018
    Editado por última vez por RPD; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7017-rpd en 27-02-2018, 08:39 AM.

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  • Myotis
    respondió
    ¿Cómo veis actualmente a Vidrala? Hace tiempo que voy detrás queriendo ampliar posición, pero siempre la veo cara por técnico. ¿Creéis que va a corregir con toda esta subida que lleva? No quise comprar a 70 y parece que voy a tener que comprar a 80 o superior

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  • j2013
    respondió
    viendo la gráfica desde hace unos años, Vidrala solo hace subir, que pena no haberla puesto en el punto de mira hace 3/4 años cuando estaba por 35-40 eur.
    Creo que no me fijé en ella porque su RPD media era baja (1.5%) pero no me di cuenta que su crecimiento de BPA y del Dividendo es muy alto.
    Viendo la tabla de crecimiento que tiene Gregorio en la base de datos se ven unos números muy buenos.

    Variable 5 años 10 años
    -----------------------------------
    Ingresos 12,26% 9,67%
    EBITDA 11,07% 8,96%
    EBIT 8,81% 8,04%
    BPA Ordinario 8,90% 7,30%
    Dividendo ordinario 8,14%
    Valor contable por acción 8,54% 9,27%
    CASH-FLOW DE EXPLOTACIÓN 12,43% 15,46%

    Ójalá nos deje comprarla a buenos precios en un tiempo relativamente corto, porque sino a este paso se nos planta en 100 euros en no mucho.

    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, RPD y Loureiro.

    CGI, el caso es que está más alta que cara.

    En el máximo de 88 ha podido hacer un techo. De momento pondría las siguientes compras en el soporte de los 70 euros. en 70 euros el PER es de 20 veces, y eso es un precio razonable para el crecimiento que está teniendo, y que parece que va a seguir teniendo.

    La zona de compra de los 60-70 euros sería muy buena, pero me parece poco probable que caiga tanto.


    Saludos.

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  • CGI
    respondió
    Yo a estos precios no la compraría....(ya me costó decidirme a comprarla a 50), pero tampoco la veo a precio para vender, si pensamos en largo plazo

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  • Loureiro1981
    respondió
    He encontrado un análisis bastante interesante de Vidrala. Os dejo el enlace para los interesados. Saludos a tod@s!

    https://www.rankia.com/blog/rincon-d...almente-accion

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  • RPD
    respondió
    Dividendo en efectivo a cuenta de los resultados del ejercicio 2017

    Importe bruto unitario: 0,6967 Euros
    Fecha de desembolso: 14 de febrero de 2018

    Fecha ex – dividendo: 12 de febrero de 2018

    El dividendo efectivo a percibir por el accionista en este primer reparto de los resultados del ejercicio 2017 representa un incremento de un veinte por ciento (20%) con respecto a la misma distribución del año anterior. El crecimiento del dividendo es coherente con la política de remuneración al accionista desarrollada por Vidrala enfocada hacia el largo plazo, la estabilidad y la mejora sostenida de la retribución anual en función de las condiciones del negocio.

    http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=259967&th=H

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, RPD.

    Yo creo que va a ser otra muy buena compra de Vidrala.

    La cotización ha subido otro poco, y está ahora en los 85 euros. De momento sigo pensando que alrededor de los 70 euros es un buen sitio para hacer "medias compras".


    Saludos.

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  • RPD
    respondió
    Para complementar lo dicho por Gregorio, adjunto extracto del informe de resultados del tercer trimestre sobre la compra de Santos Barosa Vidros S.A.
    Comentarios del consejo de administración sobre esa adquisición:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	VID_Compra_Santos_Barosa.jpg
Visitas:	1
Size:	2429 KB
ID:	395647

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Loureiro, la compra de Santos Barosa, la empresa portuguesa, me parece muy buena compra, por el precio, y por la tradicional buena integración que hace Vidrala de las empresas que compra.

    E, importantísimo, es otra compra grande que hace sin ampliar capital. Este es un detalle muy bueno, que pocas veces se ve Teniendo en cuenta el tamaño de la empresa compradora y de las compradas, pocas empresas en el mundo hacen las compras que hace Vidrala sin ampliar capital.

    En lo de la cosecha de Francia estoy de acuerdo con deva, es algo temporal. De vez en cuando hay algún año malo en cuanto a cantidad de cosecha. Ha sido 2017, y habrá otros en el futuro. De todas formas, la caída de los vinos de calidad (a quienes vende Vidrala) suele ser inferior a la caída total del mercado (la que se cita en ese artículo de Finanzas).

    De momento en el tercer trimestre de 2017 no se nota caída, porque el BPA sube el 28%. Es un poco menos que el +34% del segundo trimestre, pero sigue siendo "mucho". Quiero decir que pasar de +34% a +28% no lo veo como una bajada, porque siguen siendo cifras muy altas, y cuando el crecimiento es tan alto, es muy normal que haya ese tipo de variaciones de un trimestre a otro.

    A 81,50 euros el PER 2017 es de unas 25 veces. Es un precio "justo" si sigue creciendo alrededor del 25%. Pero es más prudente esperar algún recorte. En 70 euros el PER es de 21 veces. Si hubiera frenazo en el crecimiento y pasara a crecer un 10% (por ejemplo), que está muy bien, podría caer a la zona de los 60, más o menos.

    Yo creo que en la zona de los 70, más o menos, está bien hacer "medias compras".

    Gonzalo, el motivo de la subida son las compras que ha hecho. Ha "enlazado" en los últimos años varias compras muy buenas (Encirc, Santos Barosa, etc), y las ha integrado muy bien y sin hacer ninguna ampliación de capital. Esto que ha hecho Vidrala tiene muchísimo mérito, y no se podía esperar antes de que lo hiciera. Por eso siempre ha parecido cara en los últimos años, porque sin saber que iba a hacer la siguiente compra, lo más prudente era esperar un recorte. Pero llegaba la siguiente compra, y no se producía ese recorte, etc.

    Y la deuda bajando otra vez muy rápido, como veis en los datos que pone RPD del tercer trimestre. Esto es lo que le ha permitido hacer esas compras tan grandes (para su tamaño) sin ampliar capital.


    Saludos.

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  • RPD
    respondió
    Resultados 9 primeros meses de 2017

    Ventas: 612,2 Millones€ (+3,4; +6,8% a divisa constante)
    EBITDA: 146,1 Millones€ (+12,8%; +15,9% a divisa constante)
    Margen sobre Ventas: 23,9%
    BPA: 2,79€ (+28,4%)
    FCF: 87,7 Millones€ (+9,7%)
    Deuda Neta: 255,4 Millones€ (-26%)

    http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...sta=27/10/2017
    Editado por última vez por RPD; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7017-rpd en 27-10-2017, 09:36 AM.

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  • CGI
    respondió
    Porque tiene unos números como pocas empresas en España.
    http://www.walluestreet.com/analisis...miento/Vidrala
    Se están descontando los buenos resultados de la integración de Santos Barosa junto con unos muy buenos resultados ya presentados el primer semestre.
    Lo normal sería que corrigiera en los próximos meses para quedarse en un lateral durante unos meses. Pero si te fijas en correcciones previas no han sido de más del 20%

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  • gonzalo1964
    respondió
    Hola:

    Vidrala la sigo desde hace tiempo, pero nunca me decidi a comprar porque la consideraba cara.
    En cuestión de nada ha pasado de sesenta y poco a setenta y mucho.
    Se habla mucho de las compras en Inglaterra y en Portugal, pero, jo..., ha subido demasiado.
    Y yo que no quise comprar a 62. Que arrepentido estoy.
    Alguien tiene una idea porque ha podido subir tanto.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    De nada, Loureiro.

    Pero de momento no ha llegado a los 59, y está volviendo a subir.

    Vidrala está difícil de hacer estimaciones precisas por la parte fundamental. Porque probablemente está más barata de lo que parece, pero está en máximos históricos, y tras una subida muy fuerte, y cuesta comprar (porque aunque creo que está más barata de lo que parece, no es seguro).

    Este es el semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Vidrala semanal.jpg
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Size:	1669 KB
ID:	391292


    Vamos a ver qué hace esta semana, porque de momento es una vlea blanca muy grande, pero faltan 2 sesiones. Si en lo que queda de semana hace algo así como una estrella fugaz, entonces mantendría la compra a 59 euros (más o menos).

    Pero si rompe los 70 euros, entonces haría una media compra, y esperaría un tiempo para hacer otra media compra. Por ejemplo, si pensabas comprar 1.500 euros, pues una media compra sería comprar ahora 750, y esperar un poco de tiempo para comprar los otros 750 euros.


    Saludos.

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  • deva
    respondió
    Mi punto de vista es el siguiente: De vez en cuando hay malas cosechas pero donde suele haberlas buenas seguirá habiéndolas buenas. Así que para mí es un problema pasajero y una oportunidad de compra cuando la cotización baje por su efecto.
    Así que si le afecta, compro.. que no tengo este valor por que siempre se me antoja caro

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  • luscofusco
    respondió
    Originalmente publicado por Loureiro1981 Ver Mensaje
    Cómo pensáis que puede afectar al negocio de Vidrala esta noticia? Creo que leí que una buena parte de sus producción era botellas de cristal para bodegas de vino. Aunque el artículo habla concretamente del vino francés se puede extrapolar una caída más global debido a las últimas condiciones climáticas.

    La producción de vino francés se hundirá este año por las heladas:

    http://www.finanzas.com/noticias/eco...a-3677626.html
    Es un riesgo a tener muy en cuenta, pero en su informe anual solo hablan de ventas en "Europa Occidental" o "Reino Unido / Irlanda", no he visto que detallen las ventas en Francia, hay una noticia antigua que habla de que las ventas en Francia suponían el 18% de las ventas en 2007 y que su objetivo era aumentarlas al 25%, pero desde entonces la situación ha cambiado mucho, no es un dato válido. Habría que investigarlo.

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  • Loureiro1981
    respondió
    Cómo pensáis que puede afectar al negocio de Vidrala esta noticia? Creo que leí que una buena parte de sus producción era botellas de cristal para bodegas de vino. Aunque el artículo habla concretamente del vino francés se puede extrapolar una caída más global debido a las últimas condiciones climáticas.

    La producción de vino francés se hundirá este año por las heladas:

    http://www.finanzas.com/noticias/eco...a-3677626.html

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  • Loureiro1981
    respondió
    Gracias Gregorio. Llevaba con la orden puesta a 60 euros. Voy seguir tu recomendación y afinar a los 59.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola Loureiro,

    Creo que va a costar que caiga.

    Sin tener en cuenta a la empresa portuguesa que acaba de comprar, en el primer trimestre el BPA crecía el 25%, y en el segundo crece el 33%.

    Por un lado, crecer al 33% (alrededor del 30%) de forma sostenible es poco probable, pero por otro lado y conociendo a Vidrala, lo más probable es que la compra de la portuguesa le mejore el crecimiento de forma importante, como pasó con Encirc, y con otras.

    Es complicado dar una cifra de crecimiento estimada ahora teniendo en cuenta a la empresa portuguesa que acaba de comprar. Creo que va a crecer "mucho", y alrededor del 20% unos años ya sería "mucho".

    En 66 euros el PER es de 21 veces, y me parece un buen precio para comprar, teniendo en cuenta el crecimiento que tiene, y el que probablemente va a tener con la portuguesa,

    Así que no esperaría que cayera mucho, pero un poco sí puede que caiga, porque está en el techo de este canal que se ve en el semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Vidrlala semanal.jpg
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ID:	391084


    Este es el semanal ampliado:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Vidrala semanal 2.jpg
Visitas:	1
Size:	1489 KB
ID:	391085


    En los 70 hizo máximo, y ahora podría caer algo.

    En el suelo del canal, los 52 euros, sería muy buena compra, pero yo veo poco probable que caiga hasta ahí. En 52 euros el PER sería de unas 15-16 veces, demasiado poco para el crecimiento actual y esperado de Vidrala.

    De momento lo que haría es poner órdenes de compra limitadas en los 58,50-59 euros, un poco por encima del máximo histórico previo. Eso es una caída del 10%-12%, y en un momento dado sí la puede tener. Pero pondría ya la orden en el mercado, por si es una caída rápida.

    En 59 euros el PER es de unas 18 veces, puede que algo menos, y sin la portuguesa. Creo que es un precio bastante bueno para Vidrala.


    Saludos.

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