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Vidrala: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-2%)

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  • Muchas gracias Anatolia, Rales, y todos los demás.


    El dividendo de 2020 de 1,20 euros es 1,16 euros de dividendo + 0,04 euros de prima de asistencia a la junta.

    Vidrala lleva muchos años pagando 0,04 como prima de asistencia a la junta, y ya se considera casi como parte del dividendo ordinario.


    Los resultados de Vidrala en 2020 han sido muy buenos, como decís:

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Nombre:	Vidrala 2020.png
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ID:	454325



    Son unos resultados muy buenos. Los matices que voy a hacer ahora son sólo para "afinar" el precio de compra.

    Fijaros que las ventas han caído el 2% y el EBITDA ha subido el 2%. Y el BPA lo ha hecho mucho mejor, subiendo el 12%. Este mejor comportamiento del BPA se ha debido a 3 cosas:

    1) Menos intereses de la deuda (veis que se reduce)

    2) Mayor eficiencia

    3) Pequeños "no habituales" (lo ha hecho algo mejor en deterioros y en pequeñas ventas de activos)


    A donde quiero llegar es a que si las ventas siguen planas y no se repiten esos pequeños "no habituales" el crecimiento del BPA podría bajar algo, y podría cotizar a un PER un poco más abajo.

    Pensando a más largo plazo, gran parte del crecimiento de Vidrala de la última década se ha debido a las buenas compras que ha hecho, y a lo bien que las ha integrado. Si ahora no encuentra compras, ese factor de crecimiento se podría reducir. Aunque, al menos en parte, lo compensaría el menor gasto de la deuda y las recompras de acciones.

    Así que a los 92 euros actuales el PER 2020 es de 16,4 veces. Creo que este es un precio bueno / correcto, teniendo en cuenta lo anterior, y todo lo dicho por Anatolia, Rales, y los demás.

    El mejor precio posible, dentro de ser realistas, creo que son los 75-80 euros, que es la zona que os sombreo en el semanal:


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Nombre:	Vidrala semanal.jpg
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ID:	454326


    La cotización ahora está un poco débil, así que veo bien que esperemos un poco a ver si cae más.

    Veo realista que llegue a los 75-80 euros, sobre todo si para 2021 se empezara a ver que el crecimiento podría ser inferior al 12% de 2020.

    En 80 euros el PER 2020 es de 14,2 veces, que es muy buen precio.

    De momento yo esperaría por todo esto, a ver si se puede comprar un poco más barata.


    Saludos.


    Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

    "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
    "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
    "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
    "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
    "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
    "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
    "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
    "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
    Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
    "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
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    • Sí, gracias Gregorio he visto que ellos mismos consideran la prima de la junta como "dividendos y primas en efectivo" en su web (1.2039 = 0,8430 + 0,3209 + 0.04). Lo que en realidad, tiene bastante lógica, incluir la prima en esa categoría conjunta



      Una duda, acabo de ver las propuestas que llevan a la junta, pero no termino de entender el punto 6. Sobre la ampliación de capital liberada, se pretende dar un 1x20 (como los 3 últimos años) para:

      1.- La Sociedad se permite así retribuir al accionista y, al propio tiempo, mantener los recursos necesarios para afrontar nuevos proyectos generadores de valor para el accionista.
      Con ello, la Sociedad permanece fiel a su objetivo de creación de valor para el accionista.
      2.- Se promueve así el fomento de una mayor liquidez del valor de VIDRALA, S.A. en bolsa, debido al incremento de las acciones de la Sociedad en circulación.
      3.- Se procede a un reforzamiento de la estructura de recursos propios, derivada de la capitalización de las reservas.
      ¿Cómo encaja esto con las propuestas de reducción de capital (punto 5, autorización hasta un 10% del capital social)? Me tiene confuso, no sé cómo se combinan estos 2 efectos.

      ¿O es que la adquisición de autocartera no termina en amortización, sino sólo en entrega a directivos y empleados, aunque en el informe de los administradores sólo lo justifiquen como amortización? Veo que la única amortización que se ha hecho ha sido en 12/2019.


      Si quieren aumentar la liquidez de las acciones, no entiendo por qué no es mejor hacer un split 10x1 en lugar de esa ampliación de capital liberada. Comprar en los 90 es por ej equivalente a un paquete de 5 acciones a 18, pero al margen de la liquidez (número de acciones compradas), está que es más fácil (o a mí me lo resulta) ajustar una orden de compra con precios menores. Algo como: quiero tener un coste total en cada compra de 750€: son 8 acciones a 93.75€ ó 9 acciones a 83€, no teniendo más posibilidades intermedias. Eso se corrige teniendo un precio de las acciones máximo quizás alrededor de 20€, para que no se requiera una bajada del 11% para comprar la siguiente vez - y sí, obviamente no soy tan rígido con los costes total de las compras en mi operativa real, pero me sigue tocando las narices... Aena, otra igual (o peor)

      Y, aunque yo no pueda operar con ellas, en futuros y opciones se opera con paquetes de 100 acciones, valgan lo que valgan. Y no es lo mismo tener 9000€ para Vidrala que tener 200€ para Mapfre, x ej.

      Pequeño "rant" final, lo siento
      Editado por última vez por RV Padawan; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/17662-rv-padawan en 15-04-2021, 09:55 PM.
      ``Si te comes las semillas, nunca disfrutarás de la sombra del árbol´´

      Inicio cartera: 03/11/2019
      Máx devaluación: 12/03/2020, -27.19%
      Best compra ever: ACS@13.81 23/03/2020

      Mi Hilo

      Buscando una nueva casa: bróker español sin comisiones de custodia ni cobro de dividendos

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      • Vidrala publica resultados del primer trimestre 2021

        las ventas de Vidrala durante los tres primeros meses de 2021 alcanzaron 234,9 millones de euros, reflejando un descenso orgánico del -3,3%. El resultado bruto de explotación (EBITDA) ascendió a 62,2 millones de euros, equivalente a un margen sobre las ventas del 26,5%. A 31 de marzo de 2021, el endeudamiento se sitúa en el equivalente a 0,7 veces el EBITDA de los últimos 12 meses.

        https://www.interempresas.net/Vitivi...stre-2021.html

        Comentario


        • Vidrala realiza la mayor inversión logística de su historia

          https://www.revistainforetail.com/no...8df24af9c50dc0

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          • Hola,

            A ver si a alguien le ha pasado lo mismo. Uso el broker ING y en la prima de emision de VID me han retenido. Alguien que la lleve en ING, podria mirar si le han retenido tambien? En teoria las primas de emision no tienen retencion.

            Un saludo.

            Comentario


            • Originalmente publicado por Reflejo Ver Mensaje
              Hola,

              A ver si a alguien le ha pasado lo mismo. Uso el broker ING y en la prima de emision de VID me han retenido. Alguien que la lleve en ING, podria mirar si le han retenido tambien? En teoria las primas de emision no tienen retencion.

              Un saludo.
              Supongo que te refieres al pago del 14/05. Ese pago no es prima de emisión sino asistencia a junta que si lleva retención.

              Será un error en el correo que envía ING, a veces no afinan bien el texto.
              ​​​

              Comentario


              • Originalmente publicado por locubolsa Ver Mensaje

                Supongo que te refieres al pago del 14/05. Ese pago no es prima de emisión sino asistencia a junta que si lleva retención.

                Será un error en el correo que envía ING, a veces no afinan bien el texto.
                ​​​
                Hola,

                Tienes razon, no me habia fijado en la palabra asistencia.

                Muchas gracias.

                Comentario


                • Muchas gracias a todos,

                  Padawan, esto de la ampliación liberada de Vidrala es lo mismo que hacían Zadoya y Abertis, por ejemplo.

                  Creo que la forma más rápida de entender estas operaciones es que desde el punto de vista fundamental no valen "para nada", y lo más lógico sería no hacerlas. Un inversor de largo plazo como nosotros no gana nada con esto, así que no hay que buscar dónde está la posible ganancia.

                  El motivo por el que las hacen es el segundo de la captura que pones, el de mejorar la liquidez.

                  Vidrala es de esas empresas que tienen muchos inversores de largo plazo que compran y no venden. En empresas así, si no se hace "algo", la liquidez de la acción va bajando, porque cada vez hay más acciones en poder de los inversores de largo plazo.

                  Ese "algo" para mejorar la liquidez son estas ampliaciones de capital liberadas, por lo siguiente.

                  El hecho es que una parte de esos inversores de largo plazo que "compran y no venden" cuando llega una de estas ampliaciones de capital liberadas venden sus derechos. Eso es como vender una parte pequeña de sus acciones, como ya sabéis.

                  ¿Y por qué esos inversores que no venden sus acciones sí que venden sus derechos todos los años?

                  Creo que hay varios motivos. En gente que yo he conocido que hace esto, en algunos casos es que, por desconocimiento, lo consideraban un dividendo extraordinario, y no se daban cuenta de que estaban reduciendo su participación en la empresa.

                  En otros casos sí saben que al vender los derechos reducen su participación, y lo hacen por varios motivos:

                  1) Vidrala, en este caso, ya pesa mucho en su cartera, y al vender los derechos no pagan a Hacienda, y pueden invertir ese dinero en otras empresas

                  2) Ya tienen años, bastantes, y prefieren hacer esas pequeñas ventas libres de impuestos para disfrutar del dinero. Si tuvieran que vender acciones, compradas hace muchos años a precios muchísimo más bajos, casi todo el importe de venta sería plusvalía, y eso les frena. Pero poder hacer estas ventas libres de impuestos les anima a hacerlo, y darse un capricho con ese dinero.



                  Los resultados de Vidrala en el primer trimestre de 2021 siguen siendo muy buenos:

                  Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Vidrala 1T 2021.png
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ID:	457615




                  Fijaos que aunque las ventas caen el 4% el BPA sigue creciendo mucho, el 10%. Esto se debe a que sigue recortando gastos, y a que la bajada de la deuda le hace pagar menos intereses.

                  Ese ratio deuda neta / EBITDA de 0,7 veces ya es muy bajo, y mirad la velocidad a la que ha bajado la deuda neta en los últimos años:

                  Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Vidrala deuda.png
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ID:	457616


                  La contrapartida de esto es que el payout es muy bajo, del 20%-30%. Esto le facilita reducir rápidamente la deuda, pero a cambio de cobrar menos dividendos, claro.

                  Dado que la deuda ya es muy baja, si no hace nuevas compras lo lógico sería que Vidrala aumentase el payout en el futuro.

                  Con estos resultados lleva camino de tener en 2021 un BPA de alrededor de 6,15 euros (+10%). Puede que más, si empiezan a acabarse los parones y eso hace que le suban las ventas en restaurantes, bares, etc.

                  Así que a los 95 euros actuales el PER 2021 será de unas 15,5 veces, que está bien.

                  90-95 euros me parece un buen precio de compra por fundamentales, y 75-80 euros (PER de unas 12,5 veces) sería muy buen precio. Aunque viendo el gráfico, no me parece fácil que llegue a caer a los 75-80 euros. Este es el gráfico semanal:

                  Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Vidrala semanal.jpg
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ID:	457617



                  Saludos.


                  Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

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                  • Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                    Ya veo.
                    O sea, con un split puede aumentar mucho el número de acciones, pero no tiene esos incentivos que comentas para vender una parte
                    Gente jubilada que ya no necesite "reinvertir" en la empresa sino vivir de esos "dividendos"
                    Bueno, y si de paso se pierde alguna acción extra por los derechos no completos, se la queda la empresa y la puede liquidar?
                    ``Si te comes las semillas, nunca disfrutarás de la sombra del árbol´´

                    Inicio cartera: 03/11/2019
                    Máx devaluación: 12/03/2020, -27.19%
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