Unicaja + Liberbank: Análisis fundamental y Noticias

[Invertirenbolsa]

Hola estudiando,

Sí, claro, podéis hacer eso mismo, y os recomiendo que lo hagáis, porque así conseguís ese beneficio fiscal.

Y también se puede vender Unicaja, comprar Liberbank, y esperar al canje. Pero en este caso hay que hacerlo de forma que pasen 2 meses entre la venta de Unicaja, y el canje de las acciones de Liberbank por las de Unicaja, para respetar la regla de los 2 meses.

Por si alguno no sabéis cómo se hace esto, lo explico en este vídeo:

De momento Unicaja se sigue moviendo dentro de este canal alcista:



A ver qué resultados presentan los 2 (Unicaja y Liberbank). De momento los de Bankinter han sido mejores de lo que se esperaba (ya los tenéis en su hilo).


Saludos.

[estudiando]

Goyo,

Y aquí podriamos hacer algo parecido a lo de BKIA y CABK, verdad? Vender liberbank, aflorar minusvalias y comprar unicaja con el dinero de la venta por ejemplo....

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias a los 2.

Acabo de unir los hilos de Unicaja y Liberbank porque ya se ha aprobado la fusión, sí.

La ecuación de canje final ha quedado en 2,7705 acciones de Liberbank por cada una de Unicaja.

Lo recomendable es mantener ambas, Zanathos. Seguimos con la economía medio paralizada, y por tanto no es posible estimar cuál puede ser del pico de morosidad de los bancos. De momento sí sabemos que la morosidad en el tercer trimestre va mucho mejor de lo que podía esperarse, porque incluso han conseguido bajarla (todos los bancos, en general).

Si este parón acaba más pronto que tarde todos los bancos subirán mucho. Si el parón se prolonga, habrá que ir viendo.

De momento con esta fusión mejora tanto la solvencia como la rentabilidad de Unicaja y de Liberbank.

Así que los fundamentales a día de hoy están bastante mejor de lo que podía esperarse el 14 de marzo, cuando se iniciaron los encierros.

El gráfico que hay que mirar ya es el de Unicaja (por la ecuación de canje). Este es el mensual:




Ahora está justo en la directriz bajista que se inicia en 2018. Si la rompe, sería buena señal y debemos esperar que la mejora continúe.

Si volviera a caer, lo más probable es que la recuperación se retrase algo más.


De momento no compraría más. Sí que mantendría las que tengáis.

Y debemos seguir lo que pase en este punto, porque tanto si rompe la directriz bajista como si vuelve a caer ese es un dato importante que nos ayudará en las estimaciones que hagamos a partir de ese momento.


Yo creo que esta es una fusión intermedia, en el sentido de que la nueva Unicaja se irá fusionando con otros bancos medianos como Ibercaja, Kutxa o Abanca, o será comprada por alguno de los grandes. Eso será bueno, y esta fusión de Unicaja y Liberbank hace que sus acciones sean mejor valoradas en esas futuras fusiones.


Saludos.

[Zanathos]

Buenas, tras la fusión con Unicaja, que recomendáis hacer con los que tenemos acciones?.

[Tamaki]

Unicaja y Liberbank cierran este martes su fusión y en junio operarán como un solo banco

https://cincodias.elpais.com/cincodi...45_958583.html

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, youz.

Es que suponiendo que no hubiera existido el parón, en los mínimos Liberbank sería una empresa para multiplicar el capital por 10-15 veces, con bastante seguridad. Con el parón, a ver qué pasa con los bancos.

En los bancos en general ha habido 2 cosas positivas:

1) Los resultados del segundo trimestre han sido menos malos de lo que se esperaba

2) Están hablando claramente de fusiones. Esto nos dice que internamente ven la situación de unos y otros lo suficientemente clara como para pensar en fusiones.


Y si hay fusiones, es casi seguro que Liberbank será absorbido por otro. Eso es lo que refleja la subida de la cotización de los últimos días:




Os he marcado con esa sombra la subida que ha tenido cuando se ha empezado a hablar de fusiones.

Para el banco que lo compre, comprar Liberbank a 0,2 veces su valor contable (por ejemplo) tiene la ventaja de las 0,8 veces que faltan hasta su valor contable se las apunta como plusvalía, y eso le refuerza mucho el capital. Además de las sinergias lógicas que conseguirán por el ahorro de costes.

La sensación que tengo es que realmente se están estudiando fusiones de bancos en España (y el resto de Europa), y que la probabilidad de que veamos fusiones antes de acabar 2020 ahora es relativamente alta (hasta los resultados de este segundo trimestre yo pensaba que hasta 2021 no habría fusiones).

Liberbank debería estar baratísimo, pero por la situación general de momento recomiendo no comprarlo.


Saludos.

[youz17]

Copio aquí lo que he escrito en el foro de fundamentales, por si alguien puede actualizar el técnico. Gracias.

Algunas noticias sobre los resultados de Liberbank. La verdad es que o el mercado se ha olvidado del banco (ya sabemos lo irracional que puede ser), o hay algo raro que no vemos:

Se regala Banco, bienvenidos a Liberbank
https://pcbolsa.com/Noticia/6906/Se-...os-a-Liberbank

Liberbank lidera la Bolsa española hoy tras la entrada de Bank of America
https://www.expansion.com/mercados/2...c6c8b45e0.html

Liberbank sigue en plan hibernación en el parqué bursátil
https://valenciaplaza.com/liberbank-...acion-en-bolsa

[youz17]

Algunas noticias sobre los resultados de Liberbank. La verdad es que o el mercado se ha olvidado del banco (ya sabemos lo irracional que puede ser), o hay algo raro que no vemos:

Se regala Banco, bienvenidos a Liberbank
https://pcbolsa.com/Noticia/6906/Se-...os-a-Liberbank

Liberbank lidera la Bolsa española hoy tras la entrada de Bank of America
https://www.expansion.com/mercados/2...c6c8b45e0.html

Liberbank sigue en plan hibernación en el parqué bursátil
https://valenciaplaza.com/liberbank-...acion-en-bolsa

[savedios]

Hola Invertirenbolsa como ves a liberbank ahora mismo?

El castigo está siendo...

[Honer]

Estaba pensando entrar en Unicaja pero hoy ha salido está noticia:


https://www.expansion.com/empresas/b...e158b45d9.html

¿Alguien puede explicar a efectos prácticos que importancia tiene? Sinceramente no acabo de entenderlo.

Un saludo y gracias!

[John Everford]

https://www.expansion.com/mercados/2...35c8b4616.html

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, kiku.

Esto es importante. Sé que a muchos no os gustan los bancos, y es comprensible, pero creo que hay una probabilidad bastante alta de que por fin estemos al inicio del cambio de tendencia (del sector en general, no solo de Liberbank).

Pensad que si el BCE empieza ya a autorizar recompras y amortizaciones es porque es casi seguro que no va a volver a empeorar la regulación, y eso es lo que debe marcar el cambio de tendencia.

Los que estéis seguros de que no queréis tener bancos por nada del mundo, lo entiendo y me parece bien.

Los que no tengáis claro si los bancos os gustan o no, creo que cuando coticen a 1,5-2 veces su valor contable os gustarán, porque lo que ha pasado con los bancos y la regulación en la última década es un sinsentido que antes o después tiene que terminar. Así que yo pensaría en comprar ahora que cotizan a 0,3-0,7 veces su valor contable (que, además, irá subiendo cada trimestre). Preguntad todas las dudas que tengáis sobre los bancos, porque como os digo creo que todo apunta a que se puede haber iniciado el cambio de tendencia por fin.

Liberbank cotiza a 0,35 veces su valor contable a los 0,35 euros actuales (el valor contable es de 0,98, por eso coinciden las 2 cifras). Y esto no tiene lógica económica, más aún habiendo anunciado ya su segunda recompra y amortización de acciones.


Saludos.

[kiku]

Liberbank anuncia un programa de recompra de acciones por 20 millones
La operación supone un máximo del 2,04% del capital social

https://cincodias.elpais.com/cincodi...mple&link=guid

[Invertirenbolsa]

Hola caniche.

Esto es buena noticia, sí.

Primero porque facilita fusiones como esta, y segundo porque parece que el BCE empieza a darse cuenta de que ha hecho mucho daño con su regulación en la última década, y en alguna cosa empieza a reconocer sus errores y a dar marcha atrás.

Hasta ahora el BCE decía que si se fusionaban 2 bancos el banco resultante tenía que tener el mismo nivel de capital que el mejor de los 2 bancos originales. Esto no tiene ningún sentido. Es querer "sanear por sanear", sin entender realmente lo que es el negocio bancario.

Y este ejemplo es muy bueno, porque se fusionaban 2 bancos con exceso de capital, y el BCE les obligaba a cumplir esa norma.

Os pongo un ejemplo con números.

Imaginad 2 bancos que tienen un CET 1 fully loaded del 12% y del 13%.

Si se mantienen cada uno por su lado, pueden recomprar y amortizar acciones, porque a ambos les sobra capital.

Pero si se fusionan, entonces tienen que ampliar capital para que el banco resultante tenga un nivel del 13%. Esto es absurdo, y así de absurda lleva siendo la regulación del BCE en la última década.

Por eso es buena noticia de que el propio BCE se haya dado cuenta de que esta norma suya no tenía sentido, y la haya anulado.

Cuando la regulación bancaria deje de perjudicar, Unicaja debería multiplicar al menos por 3 su cotización actual. Yo creo que es una compra muy buena a estos precios.

Y el movimiento de Bankinter escindiendo Línea Directa Aseguradora creo que es bueno de por sí para los accionistas de Bankinter, pero además creo que es el primer paso para que Bankinter aproveche para comprar otros bancos. Podrían ser Unicaja o Liberbank, o bancos extranjeros.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, oregano, y de nada, savedios.

A mi me parece que es casi seguro que Liberbank va a ser comprado por otro. Esta fusión con Unicaja en la práctica sería una compra de Liberbank por Unicaja. El cambio de regulación del BCE en este aspecto lo hace más probable. Hasta ahora el BCE pedía que en una fusión de 2 bancos el banco resultante tuviera el mismo nivel de capital que el mejor de los 2 bancos por separado. Esto tenía poco sentido (era demasiado estricto, tanto como para dificultar la mejora del sistema financiero europeo, y a cambio de nada), y ese requisito ya lo ha quitado. Por eso ahora es más probable que Liberbank sea comprado.

Y si no hay nuevas sorpresas con la regulación, en 2020 los bancos deberían ser la sorpresa positiva. Recordad que Liberbank ya ha hecho una amortización de acciones, y tiene exceso de capital para recomprar muchas acciones.

Desde los 0,32 euros actuales Liberbank debería al menos triplicarse. Pero quizá aún sea posible comprarlo en la zona 0,28-0,30 euros.


Saludos.

[canichextrem]

Unicaja-Liberbank: ¿el detonante de la esperada ronda de fusiones bancarias en Europa?

El BCE ha dejado entrever la opción de relajar sus exigencias de capital. Los analistas sitúan al supervisor como un obstáculo para la consolidación.

https://www.expansion.com/empresas/b...9548b460f.html


parece buena noticia, que no haga falta ampliación de capital para las fusiones.

[savedios]

Gracias Gregorio.

Ojala sea como dices, porque lo estan sangrando.

[oregano]

Los accionistas impulsan de nuevo la fusión. Hoy están subiendo ambos:

https://www.expansion.com/empresas/b...b038b45ec.html

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, kiku.

Los bancos van a seguir haciendo reducciones de plantilla, sí.

Lo de franquiciar sucursales, a ver qué tal le sale. No es algo que hagan habitualmente los bancos, porque lo que va a hacer Liberbank es distinto a lo de los agentes financieros.

Esta estrategia de franquiciar sucursales no la veo para un banco grande, pero puede que en el caso de Liberbabnk le venga bien en este momento. De momento en las zonas rurales le ha ayudado a mejorar la rentabilidad. A ver qué pasa en las zonas urbanas. Yo ya digo que no lo veo como una estrategia a copiar por los grandes bancos, pero puede que en el caso de Liberbank el resultado sea bueno en este momento.

Y los resultados de este tercer trimestre los veo bien.

La morosidad ya ha bajado al 3,9% Hace un año estaba en el 6,2%, así que es una bajada muy fuerte. Y mantiene la previsión de cerrar 2019 con una morosidad del 3%, lo cual sería un dato buenísimo.

En los últimos 12 meses el número de empleados baja el 4,4% y el número de sucursales se reduce el 11%. Esto es necesario por el mayor uso de internet por los clientes, y es lo que le está mejorando la eficencia.

El resultado neto no es bueno, porque el BPA cae el 11%. Aunque ha tenido algún "no habitual". Pero tampoco es malo, y lo que realmente va bien es el balance.

Ya ha amortizado el 0,8% de su capital. Es la primera amortización de acciones de un banco. Y creo que habrá bastante más.

Además, su CET 1 fully loaded ya es del 13%, que ya sería muy bueno si fuera un banco grande, pero es mejor aún en el caso de Liberbank.

Así que ha dicho que probablemente va a hacer más recompras y amortizaciones de acciones. Tiene capacidad para hacer recompras importantes de acciones (y cada trimestres esta capacidad irá aumentando), y creo que es lo mejor que podría hacer.


El valor contable es de 0,98 euros, así que a los 0,29 euros actuales cotiza a 0,3 veces su valor contable. Con el balance que os he contado (ratio de morosidad, CET 1 fully loaded, etc) y haciendo ya recompras y amortizaciones de acciones, esta cotización no tiene sentido.

Aunque pueda parecer raro, si la cotización de Liberbank se multiplica por 3-4 veces deberíamos verlo como algo normal.


Saludos.

[Invertirenbolsa]

Muchas gracias, Kiku.

Pues son unos resultados muy buenos.

Además de que el BPA sube el 12%, el margen de explotación crece el 23%.

La tasa de morosidad cae hasta el 5,4% desde el 7,5% de hace un año. Es una caída muy buena para 1 año. Este 5,4% sigue siendo un poco alto, pero casi seguro que seguirá bajando en los próximos trimestres, con lo que este tema ya está controlado.

Los activos inmobiliarios adjudicados (brutos) han caído el 29% en estos 12 meses. También es una caída muy buena.

Los gastos de explotación han caído un 2,5%, que también es un dato muy bueno.

El crédito sano crece (el 3,5%), lo cual también es un dato muy bueno, y más en el momento actual.

El valor contable por acción es de 2,47 euros. Así que en los 0,89 euros actuales cotiza a 0,36 veces su valor contable. Esto ya es muy barato, pero fijaros en otro dato, y es que el CET 1 fully loaded es del 13,8%.

Este nivel de CET 1 fully loaded es altísimo, y en millones de euros supone que tiene un exceso de capital de 1.563 millones de euros.

Comparad esto con la capitalización bursátil actual, que es de 1.400 millones de euros.

Así que Unicaja capitaliza 1.400 millones de euros, y tiene 1.563 millones de euros "de sobra", con los que podría pagar un dividendo extra por un importe superior a su cotización actual, recomprar acciones, etc. Creo que con este ejemplo se ve bien que las cotizaciones de los bancos no tienen sentido, y que lo lógico sería que cotizasen a varias veces su precio actual.

A mí me parece que Unicaja está muy barata, lógicamente, y que es una operación de medio plazo clara, y con un potencial muy alto. Si la cotización de Unicaja se multiplica por 3-4 veces deberíamos verlo como algo normal.


Saludos.