Si vives en EEUU o Latinomérica

compra aquí


Busca todo lo que quieras en Invertirenbolsa.info
con este buscador personalizado de Google
:

Búsqueda personalizada


Libro La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)

Si vives en EEUU o Latinomérica

compra aquí
Busca todo lo que quieras en Invertirenbolsa.info con este buscador personalizado de Google:
Búsqueda personalizada

Anuncio

Colapsar
No hay anuncio todavía.

Almirall: Análisis fundamental y Técnico

Colapsar
X
 
  • Filtrar
  • Tiempo
  • Mostrar
Limpiar Todo
nuevos mensajes

  • Almirall: Análisis fundamental y Técnico


    Consulta aquí qué empresas tienen los inversores en sus carteras en las estadísticas de Invertirenbolsa.info



    http://www.eleconomista.es/empresas-...dilatador.html

    Cuando consiga leer el artículo original os digo si esto es verdad o una verdad a medias, ya que las farmacéuticas, como todas las empresas, si bien no mienten acerca de sus resultados sí tienden a maquillarlos. Aunque un estudio dé resultados cuanto menos regulares en ocasiones tampoco resulta determinante a la hora de colocar un fármaco en el mercado. Aún recuerdo un estudio referente a un fármaco antihipertensivo que controlaba de manera excepcional las cifras de tensión arterial a pesar de aumentar la mortalidad total. La compañía se centró en los excelentes controles tensionales y este fármaco se vendió como rosquillas. Durante años nuestros hipertensos se morían más pronto pero, eso sí, con la tensión perfectamente controlada. Para que tengáis un dato más de en qué mundo vivimos

  • #2
    Agradecería un AT de esta farmacéutica.

    Comentario


    • #3
      Hola Olegario,

      En el mensual de momento tiene poca historia.

      En el semanal se ve que acaba de romper una directriz alcista, lo cual no es buena señal:

      Almiral semanal.jpg

      Tiene cerca 2 soportes muy importante, en 5,95 y 5,80. De moemto no veo ninguna figura de vuelta ni divergencia. Es muy importante seguir de cerca lo que haga en esos soportes, si cae hasta ellos, para ver las probabilidades de que resistan o no. Por un lado parecen soportes muy importantes, pero por otro el hecho de que acabe de romper una directriz alcista también importante no es buena señal.

      Yo no compraría directamente en los soportes hasta no ver si hace alguna divergencia o figura de vuelta. Aunque esto depende de tu estrategia, si vas a poner un stop-loss sí podrías comprar en esos soportes sin esperar a esas figuras de vuelta y poner el stop-loss un poco por debajo.

      Un saludo.


      Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

      "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
      "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
      "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
      "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
      "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
      "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
      "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
      "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
      Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
      "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
      "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


      Gregorio Hernández Jiménez en Facebook
      Gregorio Hernández Jiménez en Instagram
      Gregorio Hernández Jiménez en Youtube

      Bájate aquí la aplicación Android de Invertirenbolsa.info

      Bájate aquí la aplicación Apple de Invertirenbolsa.info

      Comentario


      • #4
        No me gusta su aspecto ni sus perspectivas.Creo que voy a colocar un Stop en los 5,4 y reinvertir en otra empresa más grande. Y eso que me avisasteis... Gracias IEB!

        Comentario


        • #5
          Hola, esa es la razón por la que no aconsejo nunca invertir en farmaceúticas a largo plazo...depende de estudios de dudosa fiabilidad, eficacia, credibilidad, y aunque funcionen tiene que demostrar que sean mejores que lo existente...y eso es muy, muy dificil...

          No sé por qué se considera un sector defensivo cuando yo lo veo de lo más aleatorio y cíclico...alguien sabe algo más que defienda el largo plazo de este sector y que yo me pierda?
          "La honestidad de un sistema político depende del nivel de exigencia de sus ciudadanos"

          Platón, hace 2400 años.

          Comentario


          • #6
            Yo en este tipo de temas que no entiendo me quedo con la opinión de IEB: farmacéuticas, no tocar para el largo plazo.

            Yo no tengo claro por qué se les llama defensivas pero quizá es porque si independizas la parte de los fármacos nuevos y te quedas con cómo funcionan en épocas de crisis, las cotizaciones son más estables, pero el primer aspecto parece más determinante.

            Saludos.
            "La honestidad de un sistema político depende del nivel de exigencia de sus ciudadanos" --> !!!Seamos EXIGENTES!!!

            Comentario


            • #7
              Hola,

              Se supone que el gasto en medicinas no depende de si la economía va mejor o peor, porque aunque vaya mal los enfermos tienen que tomar medicinas. Pero yo creo que se consumen muchas más medicinas de las necesarias en la actualidad, y que sería compatible un mejor nivel de salud y una mayor esperanza de vida con unos ingresos y beneficios de las farmacéuticas mucho menores si el gasto en medicinas se racionalizase. Les veo peligro a largo plazo, porque su crecimiento se basa en seguir fabricando y vendiendo muchas medicinas que o bien no curan (sólo tapan los síntomas) o bien ban directas a la basura.

              Un saludo.


              Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

              "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
              "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
              "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
              "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
              "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
              "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
              "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
              "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
              Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
              "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
              "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


              Gregorio Hernández Jiménez en Facebook
              Gregorio Hernández Jiménez en Instagram
              Gregorio Hernández Jiménez en Youtube

              Bájate aquí la aplicación Android de Invertirenbolsa.info

              Bájate aquí la aplicación Apple de Invertirenbolsa.info

              Comentario


              • #8
                Almirall tocada pero no hundida por la crisis

                Pese a estar sufriendo las consecuencias de los recortes en sanidad, que se reflejan en sus ventas, las cuales han disminuido un 12,3% respecto al mismo periodo del año pasado, el Grupo Almirall sigue manteniendo buenos ratios fundamentales y según han comentado en la presentación de los resultados del primer semestre, este año van a seguir centrandose en el exterior con el lanzamiento del aclidinio monoterapia en EEUU, Alemania, Reino Unido y algunos paises nórdicos y con el despliegue de otros productos.

                Almirall es una compañía farmacéutica internacional fundada en 1943, cuyo objeto social consiste en la compra, fabricación, almacenamiento, comercialización y mediación en la venta de especialidades, productos farmacéuticos y de todo tipo de materias primas empleadas en la elaboración de dichas especialidades y productos farmacéuticos. Sus medicamentos están presentes en más de 70 países, con presencia directa en Europa y América Latina.

                Sus accionistas significativos son Acción Concertada que posee el 70,7% y Wellington Management Company LLP con un 5%.

                Sus ventas netas, respecto al primer semestre del año pasado han disminuido un 12,3%, debido sobre todo a la reducción en España por el menor gasto sanitario público y por las medidas para promover el uso de medicamentos genéricos. En el mercado interior las ventas han pasado de representar el 52% al 43,4% este año, por lo que más de la mitad de sus ventas actualmente las realiza en el exterior siendo el 39,3% la cifra en otros países de Europa y el otro 17,3% en el resto del mundo, que se ha incrementado un 5% sobre todo por los envíos de bromuro de aclidinio desde diciembre del año pasado a su socio comercial Forest de EEUU. Ademas, el 5 de septiembre anunció la apertura de una filial en Canada, octavo pais en el mercado farmacéutico mundial, donde el Aclidinio será uno de los primeros medicamentos disponibles, por lo que en los próximos resultados es más que posible que el porcentaje de las ventas en el resto del mundo aumente.

                Según los rátios del Balance sigue siendo una buena empresa, su liquidez ha aumentado situándose en 1,35 puntos, tiene una solvencia del 64,41% y sigue sin estar endeudada. El patrimonio neto incluye la ampliación de capital de 0,5 millones como consecuencia del pago en acciones del dividendo flexible. Su valor teórico es 5,18 euros, cifra inferior a su cotización actual, 6,70 euros.

                En cuanto a la cuenta de pérdidas y ganancias del semestre, el resultado de explotación ha disminuido un 78% respecto al del año pasado, debido a que como he comentado antes, las ventas han disminuido y los gastos han aumentado ligeramente. La consecuencia es que el beneficio antes de impuestos ha disminuido un 79%. Ha tenido unos impuestos sobre beneficios positivos por el efecto de las deducciones de I+D, y termina con un beneficio por acción de 0,16 euros, mucho menor que los 0,46 euros del año anterior.

                El flujo de efectivo de las actividades de explotación ha bajado un 35% pero continúa siendo suficiente para financiar las actividades de inversión y de financiación gracias a que el 96% de los accionistas han preferido cobrar el dividendo en acciones.

                Si la situación en España no se deteriora mucho más de lo que ya lo ha hecho, todo parece apuntar que terminara el año, sin extraordinarios y con una tasa impositiva adecuada, con un beneficio neto por acción de alrededor de los 0,11 euros y un flujo de caja de 0,48 euros (ambas cifras menores que las previsiones realizadas hace un año), eso le dejaría libre como dividendo para el accionista unos 0,25 euros por acción, que es mayor a los 0,172 euros pagados con cargo al resultado del 2011.

                Con los resultados actuales nos encontramos con que la relación EV/Flujo libre de caja es 25,55 veces, lo cual quiere decir que harían falta 25,55 años para recuperar la inversión inicial, que es mucho mas alta a la que nos tiene acostumbrados la empresa, y si uno piensa que el resultado ha tocado fondo y que a partir de ahora, gracias a la expansión internacional, se puede recuperar el beneficio perdido, no debería de hacer mucho caso a esta relación que no es la habitual, aun que eso ya es una decisión personal de cada uno.

                Para leer análisis de otras empresas pasaros por: http://bdl333.blogspot.com.es/
                Analisis empresas: Enlace a la página con análisis de empresas: Buscando precios de compra.

                Comentario


                • #9
                  Almirall lanza el Eklira® (Bromuro de Aclidinio)

                  Almirall ha hecho público que Eklira® (bromuro de aclidinio), en su dispositivo único Genuair®, ya está disponible en las farmacias de España. A este nuevo lanzamiento, se unen los de Islandia y Noruega acontecidos también este mismo mes.
                  Así, Eklira® se comercializa ya en Dinamarca, Alemania, Reino Unido, España, Islandia y Noruega; y bajo la marca TudorzaTM PressairTM en Estados Unidos.

                  Aclidinio es un anticolinérgico inhalado de acción prolongada, aprobado por las autoridades sanitarias como tratamiento de mantenimiento a largo plazo del broncoespasmo asociado a la enfermedad pulmonar obstructiva crónica (EPOC), incluyendo bronquitis crónica y enfisema. Es la competencia directa del único anticolinérgico inhalado de acción prolongada que se empleaba en el tratamiento de estas enfermedades y que distribuía hasta hoy la competencia SPIRIVA® Polvo para inhal., cáps. 18 mcg(Tiotropio bromuro) de BOEHRINGER INGELHEIM.

                  El Spiriva se ha vendido magníficamente durante cerca de una década ahora falta ver la aceptación que tiene el nuevo producto de Almirall en el mercado. De momento hoy su acción se ha disparado más de un 4 % durante la sesión de hoy hasta los 8,31 euros.

                  Comentario


                  • #10
                    Almirall anticipa unas ventas muy superiores a las actuales.

                    En cuanto al Balance, lo que distingue a esta empresa es el alto peso de su inmovilizado intangible, como consecuencia de las compras de empresas realizadas y los acuerdos de licencias para la comercialización de productos fabricados por otras marcas y que representa el 46% del Activo. No obstante, si ya era una buena empresa, sus rátios fundamentales han mejorado ligeramente respecto a 2011, la liquidez se sitúa en 1,24 veces, la solvencia aumenta hasta el 68,11% del Patrimonio Neto. El nivel de existencias está estabilizado, continúa cobrando de sus clientes con un plazo medio de 44 días y ha amortizado toda su deuda financiera, teniendo en efectivo y otros activos líquidos, 61 millones de euros, o lo que es lo mismo 0,36 euros por acción. El valor teórico contable ha crecido hasta 5,43 euros por acción.

                    Las ventas han descendido un 11% respecto a 2011, sobre todo por la disminución del 27% de las mismas en España, consecuencia de las reformas sanitarias y la competencia de los genéricos que cada vez ganan más terreno. Aunque esta disminución ha sido parcialmente compensada por el aumento del 25% de las mismas en el resto de países del mundo, no ha sido suficiente por su menor volumen en el total de las ventas. Si no hubiera sido por unos ingresos de alrededor de 100 millones, obtenidos por acuerdos de co-desarollo y cesión de derechos comerciales, el resultado de explotación habría sido negativo y la empresa tendría pérdidas que se reducirían gracias a las ventajas fiscales pendientes de compensar. El problema, es que no sabemos si el incremento de ventas, como consecuencia de la comercialización de sus productos en nuevos países, será suficiente como para que tenga un resultado de explotación positivo aunque es evidente que el mercado así lo cree, ya que si no fuera así, no estaría cotizando por encima de los 10 euros a los que lo hace actualmente.

                    Si nos creemos las previsiones de los analistas para 2013, que anticipan un resultado de explotación de 53 millones de euros, un beneficio por acción de 0,32 euros y un flujo de caja de 0,64 euros, podrían quedar libres para el accionista, una vez descontados los gastos de mantenimiento del negocio, unos 0,37 euros lo que representa que a los 10 euros que cotiza actualmente la relación EV/ flujo de caja libre es de 26,06 veces que es un ratio excesivamente elevado, no extraña pues que ya haya alguien que este adoptando posiciones cortas en este valor. Mucho tendrían que aumentar las ventas y el resultado de explotación para que se justifique su cotización actual.

                    Resumiendo, una excelente empresa en la que España, que era hasta hace poco su mercado natural, le esta ocasionando problemas, que no sabemos si podrá compensar con la salida al exterior. Parece prudente esperar a ver sus próximos resultados.

                    http://bdl333.blogspot.com.es/2013/0...entas-muy.html
                    Analisis empresas: Enlace a la página con análisis de empresas: Buscando precios de compra.

                    Comentario


                    • #11
                      Los resultados son pesimos, quiza pueda ser interesante vigilarla para una operacion a corto-medio plazo

                      Comentario


                      • #12
                        Hola.

                        Yo entré en la empresa hace unos días pensando en el medio plazo. Comento las razones a ver qué os parecen.

                        Los contras:

                        • Hay pesimismo general, el mercado puede tener razón.
                        • La empresa está viviendo una reconversión centrándose en la dermatología. Puede perder el rumbo.
                        • No conozco la empresa (apenas le he dedicado unas pocas horas).
                        • A la OCU y a los analistas, en general, no les parece una buena compra.
                        • Es un tópico cierto que los resultados de las farmacéuticas dependen en gran medida del “hallazgo” de nuevos compuestos y en ello juego un papel importante la suerte y el azar.


                        Los pros:
                        • Hay pesimismo general, el mercado puede estar sobre reaccionando.
                        • La empresa está viviendo una reconversión centrándose en la dermatología. Cuenta con un buen capitán para no perder el rumbo.
                        • La empresa
                          • Tiene dueños alienados con los accionistas.
                          • Los dueños tienen una trayectoria de rentabilidad y seriedad. Además son especialistas en el sector sanitario. Como propietarios de la cadena de hospitales Vithas saben mejor que nadie por dónde se mueve el mercado de los medicamentos.

                        • No tiene deuda.
                        • El múltiplo a los que cotiza son aceptables, descuentan un mal escenario.
                        • A pesar de los inversiones en I+D y del papel del azar, las empresas farmacéuticas no han dejado de ser rentables. Unas cosas compensas otras. Crear un nuevo fármaco es muy costoso pero cuando se consigue, los márgenes y volúmenes de venta suelen ser enormes. La compra o investigación de nuevos medicamentos se equilibra con la venta o la rentabilidad de los ya creados.


                        Saludos
                        Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

                        Beatus ille...

                        Comentario


                        • #13
                          Resultados semestrales

                          Parece un poco optimista empezar la nota de prensa diciendo “Sólido rendimiento en Europa y en el resto del mundo”. Viendo las cuentas nadie lo diría. Supongo que se refieren “a excepción de USA” pero en todo caso creo que deberían huir de comentarios tan positivos cuando tenemos delante números tan rojos.
                          Todavía no tengo claro el de donde viene la caída del 55% del EBITDA y del 83% del resultado neto. Algo o bastante habrá tenido que ver “el retroceso experimentado en Estados Unidos (-68,2% interanual) de los productos farmacéuticos”. No obstante conviene tener en cuenta que la dermatología en todo el mundo constituye sobre el 40% de los ingresos, siendo la americana sólo una porción del total. Por tanto, o hay otras razones para la caída de EBITDA y beneficio o los márgenes de los productos dermatológicos vendidos en USA son desproporcionados.

                          En relación a los problemas en USA, los dos primero deberían ser coyunturales, el tercero ha venido para quedarse. No estaría mal saber que suponían las ventas del ActiclateTM a a nivel de ingresos, EBITDA Y beneficio.

                          Esta es lo que más me ha llamado la atención de la nota de prensa:

                          • Resultados financieros de acuerdo con las estimaciones recientemente actualizadas
                          • Rendimiento en Europa y en el resto del mundo de acuerdo con las expectativas
                          • Lanzamiento de Skilarence® en Europa en el tercer trimestre
                          • Fuerte enfoque en Desarrollo de Negocio y en pipeline de I+D


                          Sólido rendimiento en Europa y en el resto del mundo


                          Dermatología

                          Dermatología representó el 37% de las Ventas Netas Totales (vs 43% en el primer semestre de 2016). El comportamiento de los productos de prescripción de Dermatología en Europa y en el resto del mundo (combinado, +3,4% interanual) ayudó a mitigar el retroceso experimentado en Estados Unidos (-68,2% interanual). El antiguo negocio de Polichen, está logrando un alto crecimiento de ventas, en línea con nuestras expectativas.

                          El negocio de Dermatología de Almirall en EE.UU., operado por Aqua, se ha visto afectado negativamente debido a tres causas: un reequilibrio de los inventarios en el canal de distribución; un nivel significativo de adjudicación inapropiada del Programa de Asistencia al Paciente (PAP); y el reciente lanzamiento de un genérico de ActiclateTM en el mercado estadounidense. Todo ello llevó a la compañía a comunicar al mercado una actualización de las estimaciones el 10 de julio de 2017.

                          En cuanto a Estética, prevemos una aceleración en el rendimiento de ThermiGen en la segunda mitad del año, tras un lento comienzo en la primera mitad, ya que el negocio se beneficia de la introducción de productos que se está llevando a cabo en Europa así como de un nuevo equipo directivo fuerte y experimentado.

                          Progresión de la I+D


                          Recientemente hemos obtenido la aprobación en Europa para Skilarance®, una nueva formulación oral de dimetilfumarato, como primera línea de tratamiento oral de inducción a largo plazo para adultos con Psoriasis crónica en placa, de moderada a severa. Está previsto que este producto se lance en el tercer trimestre de 2017.

                          Recientemente hemos presentado el dosier de registro regulatorio en Europa de nuestro primer producto biológico, tildrakizumab, un inhibidor IL-23p19 en investigación, que está siendo evaluado para el tratamiento de la Psoriasis en placa, de moderada a severa. Esto, junto con nuestro pipeline y un balance saneado, proporcionan potenciales catalizadores para el crecimiento de la empresa.

                          Estimaciones 2017 actualizadas

                          El 10 de junio de 2017 anunciamos una actualización de las estimaciones financieras para 2017 de disminución porcentual de un doble dígito bajo en Ingresos Totales y Ventas Netas respecto a 2016 y una EBITDA en el rango de 140 a 170 millones de euros.
                          Estamos convencidos de que las nuevas estimaciones reflejan el nuevo entorno en los Estados Unidos y tienen en cuenta la reducción de inventario de mayoristas, el uso inadecuado de las tarjetas de descuento del Programa de Asistencia al Paciente (PAP) en ciertas farmacias, y el reciente lanzamiento del genérico de Acticlate™.

                          Visión para el futuro

                          Almirall continúa transformando su negocio con el objetivo final de convertirse en un líder en el mercado mundial de Dermatología. La compañía utilizará su posición financiera para abordar oportunidades de crecimiento en esta dirección ya que el desarrollo del negocio continuará centrándose en oportunidades adicionales en esta área terapéutica, así como en Estética.
                          Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

                          Beatus ille...

                          Comentario


                          • #14
                            Seguimos...

                            Hechos destacados

                            • Ventas desastrosas de Aqua (dermatología USA), de 72M a 23M, -68%, -50M.
                              • Franquicia acné (Acticlate + Veltin) pasa de 48M a 10M, -80% -38M.

                            • Excelente comportamiento de Ciclopoli, de 16M a 21M, +35% +5M.
                            • Se convierte en el segundo fármaco más vendido tras el ebastine.
                            • Contrarresta otros resultados regulares y permite salvar los muebles de dermatología Europa. Pasa de 90M a 92M, +2%.
                            • Lanzamiento de Skilarence® en Europa en el tercer trimestre

                            Cuenta de pérdidas y ganancias

                            • Ventas netas -15%/-60M compensadas por Otros ingresos +26%/+10M (derivados de AZ), lo que lleva al -11%/-50M de ingresos totales.
                              • Dermatología y estética pasa de 183M a 135M, -26% -48M
                                • Europa +1.7% +1.5M
                                  • Cilcopoli +35% +5.5M

                                • USA -68% -50M
                                  • Acne -80%

                                • Resto del mundo +44% +2M
                                • Thermi -9% -1.5M

                            • Margen bruto -22%/-60M. Pasan del constituir el 70% sobre ventas al 64% (273Mvs212M).
                              • El motivo de que este deterioro es que los costes permanecen planos puesto que la reducción en ventas se ha dado en las geografías con mejores márgenes.

                            • Gastos en I+D +9.5%. Pasan del constituir el 11% sobre ventas al 15% (44Mvs48M)
                            • Gastos generales +5%. Pasan del constituir el 50% sobre ventas al 63% (196Mvs206M)
                            • EBITDA -52%/-65M. Pasa de constituir el 32% sobre ventas al 18% (123M vs 58M)
                              • Consecuencia de los menores márgenes brutos -60M y los mayores gastos en I+D y generales -14M.

                            • Resultado neto -73M vs 80M en 2016 (normalizado 9M vs 55M). Consecuencia de menores ingresos y mayores gastos no recurrentes.
                              • Depreciación -53.6M vs 48.4M
                              • En 2016 ingresos no recurrente por venta de operaciones en México +31M
                              • Gasto no recurrente de integración de Poli -6M
                              • Gasto contable no recurrente por deterior del fondo de comercio -80M
                              • Gastos financieros -8.9M vs 9.2M
                              • Impuestos +16M vs -16M

                            • Para mí el resultado neto normalizado antes de impuestos sería -10M

                            Balance

                            El pasado 4 de abril se amortizó las obligaciones senior emitidas en 2014 con vencimiento en 2021 e importe de 324M.
                            Firma de una línea de crédito “revolving” por una cantidad de 250M durante 4 años, con un interés medio inferior al 1%, de la cual a 30 de junio se encuentran dispuestos 150M, calificada como deuda financiera no corriente.
                            Posición de caja de 137M.
                            Comentarios a la cuenta de pérdidas

                            • La caída de ventas es muy grave -15%/-60M. La caída del negocio en USA roza la aniquilación -68%/-50M.
                              • Al final de año, debemos esperar -95M por los problemas en USA.
                              • Sorprende que semejante derrumbe de ventas no haya sido previsto ni avisado, obligando a realizar un profit.
                              • Pueden actuar de contrapunto:
                                • Mayores ventas de Poli.
                                • Mejoría de ventas de Thermi en el segundo semestre
                                • Lanzamiento de Skilarance.

                            • La caída de ventas es un poco más grave de lo que parece por tratarse de productos con mejores márgenes relativos. De ahí que el margen bruto haya caído un 22%.
                            • El aumento de los gastos en I+D y generales debe considerarse como una oscilación normal dentro del negocio farmacológico, atendiendo a las distintas fases de desarrollo de los medicamentos. En todo caso hablamos de -14M que de ninguna manera podían haber compensado los -60M de margen bruto.
                              • A hora de analizar los gastos de personal y y otros gastos de explotación (+0.8% y +5.2%) hay que tener en cuenta que Poli Group y Thermigen, LLc fueron adquiridos en febrero y que por otra parte, se han aumentado los gastos en I+D.
                              • Como consecuencia directa del progreso de “pipeline” fuertemente reforzado con la adquisición del Grupo Poli y con los acuesdos alcanzados con Nuevolution A/S y Mercachen los gastos de I+D se incrementaron en +14.7%.

                            • Al EBITDA se le suman varios epígrafes:
                              • Ordinarios (-11M)
                                • Depreciación -53M vs -48M
                                  • Incremento por el efecto de tener 2017 un mes más por el motivo ya comentado de la adquisición en febrero de 2016.

                                • Otros costes -6M vs 0
                                • Ingresos/gastos financieros -8.9M vs -9.2M

                              • No recurrentes (-121m)
                                • Ventas de activos 0 vs 31M
                                • Pérdidas por deterioro 80M vs 0


                            El negocio

                            Dermatología

                            Dermatología representó el 37% de las Ventas Netas Totales (vs 43% en el primer semestre de 2016). El comportamiento de los productos de prescripción de Dermatología en Europa y en el resto del mundo (combinado, +3,4% interanual) ayudó a mitigar el retroceso experimentado en Estados Unidos (-68,2% interanual).
                            Dermatología y estética pasa de 183M a 135M, -26% -48M
                            El antiguo negocio de Polichen, está logrando un alto crecimiento de ventas, en línea con nuestras expectativas.
                            Aqua

                            El negocio de Dermatología de Almirall en EE.UU., operado por Aqua, se ha visto afectado negativamente debido a tres causas: un reequilibrio de los inventarios en el canal de distribución; un nivel significativo de adjudicación inapropiada del Programa de Asistencia al Paciente (PAP); y el reciente lanzamiento de un genérico de ActiclateTM en el mercado estadounidense. Todo ello llevó a la compañía a comunicar al mercado una actualización de las estimaciones el 10 de julio de 2017.
                            Los directivos de Almirall han precisado que la introducción de un genérico que competirá con Acticlate hará que las ventas de su producto pasen de los 94 a los 30 millones este año, -64M, aunque Almirall se ha apresurado a lanzar un genérico autorizado de ese mismo fármaco a través de Teva Pharmaceuticals.
                            En cuanto a la reducción de inventarios, que ha continuado en el segundo trimestre del año, tendrá un impacto de entre 25 y 30 millones.
                            Las prescripciones totales del portafolio de Aqua están aumentando respecto al año anterior.
                            USA sigue siendo el mercado mundial más rentable y las infraestructuras y capacidades de Aqua seguirán ofreciendo importantes beneficios según la empresa.
                            A pesar del deterioro recogido en las cuentas, Aqua ha generado durante estos tres años un EBITDA acumulado cercano a su precio de adquisición.
                            Thermigen

                            En cuanto a Estética, prevemos una aceleración en el rendimiento de ThermiGen en la segunda mitad del año, tras un lento comienzo en la primera mitad, ya que el negocio se beneficia de la introducción de productos que se está llevando a cabo en Europa así como de un nuevo equipo directivo fuerte y experimentado.
                            En el primer semestres ha pasado de 16.4M a 15M, -9%.
                            Progresión de la I+D

                            Recientemente hemos obtenido la aprobación en Europa para Skilarance®, una nueva formulación oral de dimetilfumarato, como primera línea de tratamiento oral de inducción a largo plazo para adultos con Psoriasis crónica en placa, de moderada a severa. Está previsto que este producto se lance en el tercer trimestre de 2017.
                            Recientemente hemos presentado el dosier de registro regulatorio en Europa de nuestro primer producto biológico, tildrakizumab, un inhibidor IL-23p19 en investigación, que está siendo evaluado para el tratamiento de la Psoriasis en placa, de moderada a severa. Esto, junto con nuestro pipeline y un balance saneado, proporcionan potenciales catalizadores para el crecimiento de la empresa.
                            Estimaciones 2017 actualizadas

                            El 10 de junio de 2017 anunciamos una actualización de las estimaciones financieras para 2017 de disminución porcentual de un doble dígito bajo en Ingresos Totales y Ventas Netas respecto a 2016 y una EBITDA en el rango de 140 a 170 millones de euros.
                            Estamos convencidos de que las nuevas estimaciones reflejan el nuevo entorno en los Estados Unidos y tienen en cuenta la reducción de inventario de mayoristas, el uso inadecuado de las tarjetas de descuento del Programa de Asistencia al Paciente (PAP) en ciertas farmacias, y el reciente lanzamiento del genérico de Acticlate™.
                            Visión para el futuro

                            Almirall continúa transformando su negocio con el objetivo final de convertirse en un líder en el mercado mundial de Dermatología. La compañía utilizará su posición financiera para abordar oportunidades de crecimiento en esta dirección ya que el desarrollo del negocio continuará centrándose en oportunidades adicionales en esta área terapéutica, así como en Estética.
                            Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

                            Beatus ille...

                            Comentario


                            • #15
                              Con las bajadas que ha experimentado Almirall, me pregunto com ven a la empresa?

                              Comentario


                              • #16
                                DJJFCChXYAEdZoi.jpg

                                Interesa también saber perpectivas de futuro de momento parece que ha tocado suelo y parece estar levantando.
                                Editado por última vez por dalvarez; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9544-dalvarez en 08-09-2017, 12:04 PM.

                                Comentario


                                • #17
                                  Muchas gracias, Rales.

                                  Estos malos resultados son importantes, sí. Es algo más que un mal trimestre.

                                  Por ejemplo, esta caída es peor que la de Viscofán en 2016. La de Viscofán era por cosas que se iban a recuperar seguro, como el cambio del real brasileño.

                                  Pero esta de Almirall es una caída más seria, esta caída de ventas se podría recuperar en el futuro, pero no creo que sea "seguro" (como en el caso de Viscofán) que se vaya a recuperar rápido. Y ni siquiera que se vaya a recuperar totalmente.

                                  Creo que Almirall va a ser una buena operación de medio plazo, pero tenemos que ver cuán entrar.

                                  En principio, la valoración (no precio) de la empresa creo que ha bajado algo tras estos resultados. Al menos a 1-2 años vista.

                                  Yo ahora mismo no compraría. Al no ser una simple caída temporal por efectos pasajeros, la recuperación no debería ser rápida, ni consistente a corto plazo.

                                  El mínimo lo marcó en la zona de los 8 euros, y desde ahí ha subido a los 9,5 euros. De momento lo prudente es seguirla, pero esperando para comprar. Preferiría perder la operación a precipitarme y que el suelo aún estuviera por debajo. A lo mejor son los 8 euros, depende de lo que pase con los resultados del tercer trimestre. Pero si el mínimo son los 8 euros, lo lógico sería que hiciera un doble suelo o algo así. A los 9,5 euros actuales, yo no compraría.


                                  Saludos.


                                  Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                                  "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                                  "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                                  "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                                  "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                                  "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                                  "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                                  "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                                  "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                                  Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
                                  "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
                                  "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


                                  Gregorio Hernández Jiménez en Facebook
                                  Gregorio Hernández Jiménez en Instagram
                                  Gregorio Hernández Jiménez en Youtube

                                  Bájate aquí la aplicación Android de Invertirenbolsa.info

                                  Bájate aquí la aplicación Apple de Invertirenbolsa.info

                                  Comentario


                                  • #18
                                    Hola,

                                    Creo que aún no ha hecho suelo. Y es lo normal, porque la caída fue muy brusca.

                                    Este es el mensual:

                                    Almirall mensual.jpg


                                    Después de una caída tan brusca es muy poco probable que haya una subida igual de brusca, o parecida. Y fijaros que de momento la vela de septiembre tiene una vela superior bastante larga (y probablemente termine así), lo cual indicaría que el máximo de septiembre sería un techo de corto plazo, para volver a caer.

                                    En el semanal también se ve que lo más probable es que ahora vuelva a caer:

                                    Almirall semanal.jpg


                                    Así que aquí todavía no se ve suelo, y a corto plazo lo más probable es que caiga. En algún momento será una buena compra a medio plazo, pero aún no lo es.


                                    Saludos.


                                    Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                                    "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                                    "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                                    "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                                    "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                                    "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                                    "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                                    "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                                    "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                                    Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
                                    "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
                                    "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


                                    Gregorio Hernández Jiménez en Facebook
                                    Gregorio Hernández Jiménez en Instagram
                                    Gregorio Hernández Jiménez en Youtube

                                    Bájate aquí la aplicación Android de Invertirenbolsa.info

                                    Bájate aquí la aplicación Apple de Invertirenbolsa.info

                                    Comentario


                                    • #19
                                      Hola Gregorio, puedes revisar el tecnico de almirall por favor?

                                      Diria que ya sí esta confirmando suelo.

                                      Gracias
                                      Salu2

                                      Comentario


                                      • #20
                                        Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                                        Hola.

                                        Comentar sólo que la caída de Almirall también le ha parecido exagerada a los gestores de Cobas, Azvalor, Metavalor y Magallanes, habiendo iniciado o aumentado su participación.

                                        Pocas veces se ve este comportamiento unánime entre los mejores gestores.

                                        Saludos
                                        Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

                                        Beatus ille...

                                        Comentario



                                        Trabajando...
                                        X