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Viscofán: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-2%)

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  • #81
    Originalmente publicado por Olimpo Ver Mensaje
    Yo no veo a los alemanes dejando de comer salchichas.... si en el 2011 liaron la que liaron con los pepinos fue por no reconocer que el mal estaba en las salchichas, ya que la E.coli enteropatogénica es propia de carnes.

    Tampoco veo a los americanos e indios fuera del McDonalds...

    Asi que tranquilos! El tabaco hace siglos que es cancerígeno y ahí sigue. Ahora bien, nosotros, si queremos disfrutar a largo plazo de nuestras carteras, si que debemos "moderar" un poco el consumo.

    Un saludo!

    Es que en las noticias pone que el consumo de 50 gramos diarios aumenta la posibilidad del Cáncer de Colon un 18%. 50 gramos diarios de carne premanufacturada.. yo no como salchicas, hamburguesas, bacon, etc, todos los días, y mucha gente tampoco, y seguirán comiendo lo mismo que hasta ahora.

    Entiendo que esta noticia es para concienciar a la población de que no es bueno alimentarse a base de éstó. Peor es el alcohol o el tabaco, y creo que puede haber empresas tabaqueras y alcoholeras que irán bien durante muchos años.

    Yo creo que a Viscofán le va a ir bien, aver si puedo pillar esta semana

    saludos
    Proyecto Rodes

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    • #82
      Yo tengo marcada alarma en el entorno de los 48, os parece este un buen precio? O lo seguís viendo caro?
      El Inicio del Camino

      El Inicio del Camino (otras estrategias)

      Si quieres agradecer a Gregorio su labor pulsa aqui

      Comentario


      • #83
        Ahora que está bajando un poco a causa de la noticia de la OMS me estoy planteando hacer una primera entrada. Me sumo a la pregunta de Estudiando.

        Comentario


        • #84
          Pues parece que el miedo al cáncer no le está afectando mucho. Ahora mismo es la que más sube de las que tengo en seguimiento (1,42% - 52,67€).

          ¡¡Cuánto bocazas hay en el mundo, incluida la OMS!!
          Lo malo que tiene el pasado es que nunca lo puedes negar. Café Quijano

          Comentario


          • #85
            A mi es una de las empresas que más me gustan.
            Conozco poco la empresa pero creo que, por mucho que le pese a la OMS y a la salud mundial,tiene un mercado muy sólido, sin límites espaciales ni temporales.
            En cuanto a las barreras de entrada, me hace falta conocer más profundamente el sector, ahora sólo tengo la intuición que a base de tamaño y tecnología esta consiguiendo crear estas barreras.
            No abundan en España empresas industriales con esta trayectoria, proyección y deuda.
            Se me escapo en las últimas caídas, así que esta mañana, aprovechando la mini caída de estos días, he entrado a primera hora con un primer bocado.
            Tengo que reconocer que casi que lo que más me gusta de esta inversión es los deberes que me echado de conocer en profundidad la empresa y su sector.
            Saludos
            Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

            Beatus ille...

            Comentario


            • #86
              Dejando de lado el ruido, los resultados del tercer trimestre son algo menos positivos de lo que la presentación de la empresa trata de aparentar. Los repasé antes de ayer, pero si no me equivoco, la empresa trata de restar importancia en la presentación a la evolución final del beneficio neto. Nos presentan todas las cifras bonitas primero comparadas con la evolución de los 9 primeros meses de 2015 vs 2014, e incluyen la comparativa de la evolución trimestral interanual; y justo cuando llegamos al análisis del beneficio neto, sólo vemos el análisis de la evolución de los 9 primeros meses, que va viento en popa, pero ni rastro de la comparativa trimestral interanual. Y eso porque quedaría feo poner un decrecimiento del beneficio neto: 26 millones en 2015 vs 27 millones en 2014 por unas diferencias de cambio a las que si hacen mención.

              Dicho eso, el negocio va bien, y esperemos que el mercado se percate del problema y sobre reaccione al impacto de los tipos de cambio como hace un año para poder comprarla barata.

              Saludos

              Comentario


              • #87
                Originalmente publicado por r3v3r3n6o Ver Mensaje
                Dejando de lado el ruido, los resultados del tercer trimestre son algo menos positivos de lo que la presentación de la empresa trata de aparentar. Los repasé antes de ayer, pero si no me equivoco, la empresa trata de restar importancia en la presentación a la evolución final del beneficio neto. Nos presentan todas las cifras bonitas primero comparadas con la evolución de los 9 primeros meses de 2015 vs 2014, e incluyen la comparativa de la evolución trimestral interanual; y justo cuando llegamos al análisis del beneficio neto, sólo vemos el análisis de la evolución de los 9 primeros meses, que va viento en popa, pero ni rastro de la comparativa trimestral interanual. Y eso porque quedaría feo poner un decrecimiento del beneficio neto: 26 millones en 2015 vs 27 millones en 2014 por unas diferencias de cambio a las que si hacen mención.

                Dicho eso, el negocio va bien, y esperemos que el mercado se percate del problema y sobre reaccione al impacto de los tipos de cambio como hace un año para poder comprarla barata.

                Saludos
                Hola.
                El Resultado Neto de Viscofan interanual del Q4 de operaciones continuadas crece un 3,2%.
                He seleccionado el de operaciones continuadas ya que creo que sería justo eliminar el efecto de la venta del año pasado de Espárragos Carretilla por 1.555 millones en 2014.
                De todos modos la lectura es la misma, resultados por debajo de su media histórica, lo que espero que se traduzca en una oportunidad de compra.

                Un saludo.

                Comentario


                • #88
                  Originalmente publicado por Rodes Ver Mensaje
                  Es que en las noticias pone que el consumo de 50 gramos diarios aumenta la posibilidad del Cáncer de Colon un 18%. 50 gramos diarios de carne premanufacturada.. yo no como salchicas, hamburguesas, bacon, etc, todos los días, y mucha gente tampoco, y seguirán comiendo lo mismo que hasta ahora.

                  saludos
                  aparte de lo que comentas hay que llevar mucho cuidado con lo que se dice. Ese 18% seria Riesgo Relativo. ¿Que quiere decir eso? Que si sin comer esta carne la persona tiene un 0,1 de riesgo de padecer cáncer, al consumir esa cantidad, la probabilidad pasaria a 0,118%.

                  normalmente en los medios se da el Riesgo Relativo porqie es el más abultado y llama mas la atención. No es lo mismo decir que si comes carne tu riesgo de padecer cáncer es de, 18% que decir que tu riesgo aumentaría de 0,1 a 0,118%.

                  los datos son inventados, pero es para que se entienda.

                  Comentario


                  • #89
                    Por poner en contexto, al año mueren en el mundo (son estimaciones, claro):

                    34.000 muertes imputadas a consumo de carne.
                    200.000 muertes imputadas a contaminación en el aire.
                    600.000 muertes imputadas a alcohol.
                    1.000.000 muertes imputadas a tabaco.

                    No sabemos las que provocan el Sol o el stress u otras sustancias clasificadas como potencialmente cancerígenas (disolventes, café, mate, aloe-vera, ...) pero vamos, creo que es una noticia importante pero se ha tratado con mucho sensacionalismo.
                    Kodro!
                    --> Si quieres aprender, enseña. (Cicerón)

                    Comentario


                    • #90
                      Está gracioso el vídeo este relacionado con la noticia de la OMS:

                      https://www.youtube.com/watch?v=qQ0dA8kJAD0

                      Hoy entré en Viscofán a 53,10 haciendo una compra pequeña.

                      Comentario


                      • #91
                        Hola,

                        Yo creo que el tema de la OMS no reduce en nada la valoración de Viscofán. Como dice Fuchs, este tipo de organismos cada vez tienen menos influencia, y creo que afortunadamente. Con este tema han tenido que desdecirse rápidamente, porque ha habido más bromas que preocupación.

                        A largo plazo, como habéis dicho, Viscofán está en un sector de crecimiento claro, y aunque como dice r3 este trimestre ha sido un poco peor, eso no es problema.

                        En 48 euros sería muy buena compra, sí, y algo más arriba también se pueden ir haciendo compras, según se mueva la cotización.


                        Saludos.


                        Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                        "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                        "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                        "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                        "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                        "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                        "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                        "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                        "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
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                        "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
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                        • #92
                          Hola,

                          Estoy repasando las cuentas de resultados de Viscofan y veo que las cifras que recoge Gregorio no coincide, a excepción de 2014, con las que presenta la empresa. ¿El motivo es éste?:

                          En noviembre de 2014 el Consejo de Administración de Viscofan, S.A. aceptó una oferta por parte de Portobello Capital Gestión, S.G.E.C.R., S.A. para la adquisición del 100% del capital de IAN S.A.U. y sus empresas dependientes, Lingbao Baolihao Food Industrial Co. Ltd. e IAN Perú, S.A.

                          Desde entonces, el Grupo IAN ha sido considerado como activo no corriente mantenido para la venta, y las cuentas consolidadas del ejercicio 2014 y su comparativa con el ejercicio 2013 se han formulado cumpliendo con lo previsto en la Norma Internacional de Información Financiera NIIF 5 “Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas” para la división de alimentación vegetal.


                          Aquí habla de la comparción 2014-2013, pero esto es la pescadilla que se muerde la cola y si cambiamos el 2013 habrá que cambiar también el 2012 y siguientes. De hecho, en los resultados económicos que presentan han cambiado todos los años 2009-2013 http://www.informeanual2014.viscofan...conomicos.html

                          ¿Para nosotros, cual es el mejor sistema para promediar y obtener los crecimientos de todos los años?

                          Saludos
                          Editado por última vez por Rales; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7360-rales en 12-11-2015, 04:50 PM.
                          Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

                          Beatus ille...

                          Comentario


                          • #93
                            Comparto algunas de las notas que he ido tomando de la empresa:

                            El negocio de Viscofan, las envolturas:
                            http://www.informeanual2014.viscofan...a-be-more.html

                            La historia de la empresa:
                            http://www.informeanual2014.viscofan...-viscofan.html

                            A destacar:

                            Se crea en 1975 y sale a bolsa en 1986.

                            En 1990 inicia su internalización en Alemania.

                            Aceleración de la inversión a partir de 2009, con instalación de plantas industriales en países donde ya llevaba tiempo presente.

                            Me gusta el hecho de que no se tira de cabeza, comienza con actividad comercializadora y termina construyendo plantas si lo ve factible. Sin prisa pero sin pausa:

                            El Grupo Viscofan estableció la oficina comercial en 2006 con el objetivo de desarrollar relaciones comerciales y una mejor comprensión del mercado. En el año 2010 se invirtió €8MM en la construcción de una fábrica de converting de colágeno en Suzhou, a 80 km de Shanghai, y posteriormente se invirtieron cerca de €30MM en 2012 para la fábrica de extrusión de colágeno que se inauguró en el primer trimestre de 2013, y convirtiendo a Viscofan en la primera empresa no China con presencia productiva de colágeno en este país. El dinamismo del mercado y la aceptación por parte de los clientes hizo necesario nuevas inversiones en capacidad a lo largo de 2013 y 2014 consecuente con los crecimientos de doble dígitos alcanzados por Viscofan en este mercado.

                            Es normal que esta dinámica inversora penalice el balance y los flujos de caja de la empresa, algunas veces hasta engordar tanto la deuda que termina abocando la empresa a un recorte-eliminación del dividendo o peor aún, una ampliación de capital.

                            Sin embargo Viscofan, como tendremos ocasión de comprobar al analizar los números, parece disfrutar de un crecimiento bien sano, que la hace más fuerte en todos sus aspectos.


                            Viscofan en el mundo:
                            http://www.informeanual2014.viscofan...-el-mundo.html

                            De Be more:

                            En Asia destaca el comportamiento de China, que en este periodo se ha convertido en el mayor mercado mundial de colágeno, y en el que la presencia productiva propia de Viscofan le ha permitido ser la segunda opción en el mercado, con una cuota que supera el 15% del mercado.


                            La p
                            resencia productiva en Europa permite por un lado dar un nivel de servicio acorde con el segundo mayor mercado mundial de envolturas a medida, que sigue presentando un gran atractivo en términos de sustitución de tripa natural, y por otro lado, permite contar con centros de excelencia para el desarrollo de productos de mayor valor añadido y garantía de suministro.

                            En Norteamérica el mercado más significativo es EEUU, probablemente el mercado con mayor nivel de sofisticación y complejidad. A pesar del descenso observado en 2014 este mercado sigue presentando un atractivo perfil que combina crecimiento y propuestas de valor añadido. En este sentido hay que mencionar la nueva fábrica de plásticos en San Luis Potosi (México), anexa a la planta de converting de celulósica, que contribuirá a mejorar el servicio de Viscofan en las envolturas plásticas en toda la región de Norteamérica. Este proyecto supone una inversión de 10MM€ en 2015 con el objetivo de empezar con la producción en el cuarto trimestre de 2015.


                            En Latinoamérica destaca la inauguración en Pando (Uruguay) de la planta de extrusión de colágeno que se realizó en el primer trimestre de 2014, convirtiéndose en la única compañía del mundo que extruye envolturas de colágeno en Latinoamérica. Con una inversión total en 2012-2014 de 34 MM€, la planta lleva varios trimestres produciendo y está evolucionando positivamente en la curva de aprendizaje, en una región que cuenta con muy positivas perspectivas de crecimiento gracias a la proximidad al cliente y mejoras de servicio.


                            Futuro inmediato:
                            Fragmento de la carta del presidente:
                            En este 2015 tenemos que aprovechar la posición competitiva lograda para encarar nuevos retos: la consolidación de la nueva planta de colágeno en Uruguay, el incremento de la capacidad de converting de celulósica en China para estar preparados ante un posible incremento de demanda en el país y a su vez mejorar el servicio de celulósica en la región asiática, la nueva planta de plásticos en México, incrementar la velocidad productiva en centros de excelencia, buscar la homologación de nuevos proveedores y nuevos materiales gracias a los avances logrados en I+D, mejorar el output de producción en fibrosa en Estados Unidos, y un largo etcétera.

                            De Be More:
                            Desde el punto de vista de tecnología de producción, las iniciativas Mercado han reforzado significativamente la posición del Grupo Viscofan en colágeno. Si bien, en 2015 el Grupo tiene como objetivo mejorar el servicio en las tecnologías de plásticos y fibrosa, que si bien tienen una menor relevancia en términos de ingresos para Viscofan, suponen un 11% y un 6% del mercado total de envolturas.
                            Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

                            Beatus ille...

                            Comentario


                            • #94
                              Continuo...

                              Proyección de Viscofan


                              Parto de la certidumbre de que el negocio de envolturas cárnicas tiene un futuro claro. A medida que el desarrollo alcance a más lugares, se comerá más carne y se utilizarán más envolturas artificiales.

                              El segmento de envolturas a medida tiene un tamaño estimado de 2.200 millones de €, e históricamente ha crecido en el entorno del 3% al 5%.



                              Las posibilidades de crecimiento son abrumadoras:

                              En este sentido, el desarrollo de envolturas a medida ha demostrado ser un gran aliado para ser competitivo, especialmente en las regiones de Euopa y Norteamérica, donde el uso de envoltura está más extendido, con un importe per cápita cercano al 1€ por persona y año, frente al 0,5€ de Latam, y el 0,1€ en Asia.



                              Viscofan lo tiene muy fácil para aprovecharse de este mercado ya que a día de hoy es el líder mundial:

                              El Grupo Viscofan es el líder mundial de envolturas, con una cuota estimada de mercado del 15%, y del 29% considerando solo el segmento de las envolturas a medida.



                              Hay que tener en cuenta que Viscofan es el único proveedor que fabrica las cuatro tecnologías de envolturas. Habría que saber cómo es la distribución de la cuota mercado en cada una de ellas.

                              Sea como fuera con mantener la misma cuota de mercado y sólo coger su parte de nuevos clientes ya tiene asegurado una mejora notable y constante.

                              Pero es que estos años la empresa ha ido más allá y ha ido ganando cuota a sus competidores:

                              Desde el comienzo del plan Be MORE el Grupo Viscofan ha tenido un significativo crecimiento, los ingresos comparables, es decir, sin incluir las ventas de electricidad de cogeneración y el impacto de los tipos de cambio, con crecimiento del 6,8% en 2011, del 11,3% en 2012, del 6,9% en 2013 y del 5,8% en 2014, un TACC del 6,8% hasta alcanzar los €687MM de ingresos frente a los 565MM€ logrados en 2011.


                              En la región de Europa y Asia destaca el comportamiento de China, que en este periodo se ha convertido en el mayor mercado mundial de colágeno, y en el que la presencia productiva propia de Viscofan le ha permitido ser la segunda opción en el mercado, con una cuota que supera el 15% del mercado, incluso un año antes de lo previsto en el plan estratégico Be MORE.



                              El motivo de este crecimiento hay que buscarlo en que, seguramente, hacen bien las cosas y eso no suele ser fácil:

                              Ser global no solo por nuestra diversidad geográfica, sino también porque somos el único productor que puede ofrecer una solución global de envolturas a medida a todos los clientes gracias a nuestra tecnología propia en celulósica, fibrosa, plástico y colágeno.

                              Hay que remarcar las importantes diferencias en el know how de cada tecnología que impiden tener economías de alcance significativas (diferentes materias primas, maquinaria, cualificación del personal, etc.), así como la elevada personalización (“customización”) de la envoltura, un producto aparentemente sencillo, pero del que Viscofan vendió más de 10.000 referencias de producto en 2014.


                              Además lo ha hecho no a base de tirar precios y rebajar sus márgenes, endeudarse o casa parecida sino mejorando márgenes y balance.

                              No nos hemos centrado solo en crecer, sino que lo estamos haciendo manteniendo una gran disciplina operativa y financiera. En 2014 las iniciativas encuadradas dentro del pilar de Optimización han generado ahorros superiores a los 10 millones de euros, habiendo permitido que los márgenes operativos vuelvan a crecer un año más.

                              Mercado asegurado, posición de privilegio (por portafolio, por geografía, por técnica y eficiencia) y crecimiento continuo de cuota de mercado son tres pilares que inducen a dibujar un futuro halagüeño.

                              Los competidores

                              En relación a los competidores tenemos un artículo enlazado por Ivancico (gracias) en la tercera página del foro, lo repito aquí:
                              http://inbestia.com/analisis/viscofa...e-su-liderazgo

                              Devro

                              Tiene página en español:
                              http://www.devro.com/es/

                              Devro posee fábricas en Estados Unidos, Reino Unido, República Checa y Australia. Desde el 2004 sus cifras de venta han crecido a bastante menor ritmo que las de Viscofan, siendo mucho mayor la diferencia en términos de crecimiento de BPA. Presenta márgenes y retornos similares siendo peor su deuda. En 2014 las ventas decrecieron y tuvo un BPA desastroso por motivos excepcionales. En 2015 las ventas van sólo un poco mejor.

                              Shenguan


                              Como comenta el artículo Shenguan goza de excelente salud financiera pero en 2013 sus ingresos se mantuvieron planos y en 2014 han decrecido. En 2015 continúa la caída.
                              http://www.shenguan.com.cn/html/

                              La conclusión es que siendo ambas buenas empresas, no presentan la diversificación territorial y de producto de Viscofan. Además en los últimos años sus cuentas financieras evidencian mucho menor dinamismo que las de la empresa española. Habrá que estar atentos por si estas diferencias se modifican en el tiempo.
                              Editado por última vez por Rales; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7360-rales en 13-11-2015, 01:13 PM.
                              Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

                              Beatus ille...

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                              • #95
                                Gracias Rales.
                                Por negocio, gestión, ROE, futuro, estabilidad para mi es una de las mejores empresas de España si no la mejor.

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                                • #96
                                  Hola,

                                  El motivo de la discrepancia es lo que comentas, la reformulación de las cuentas. Para mí las cifras "buenas" son las que no están reformuladas, porque si vendes un activo recibes dinero, y se supone que lo vas a invertir en algo mejor. En caso contrario no se debería haber vendido, y en cualquier caso la empresa es el conjunto de sus decisiones, y los beneficios y los dividendos dependen de los beneficios "no reformulados".

                                  Pero las cuentas reformuladas son útiles para ver cómo han evolucionado el resto de los negocios. Aunque para mí son un dato secundario.

                                  Muchas gracias, por la información. Tiene muy buenas perspectivas de crecimiento a largo plazos, sí. Uno de los grandes cambios de Viscofán fue instalar fábrica en USA, con lo que redujo muchísimo la volatilidad de los beneficios por los cambios del dólar contra la peseta primero, y el euro después.


                                  Saludos.


                                  Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                                  "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                                  "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                                  "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                                  "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                                  "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                                  "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                                  "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                                  "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                                  Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
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                                  • #97
                                    Siguiendo con el estudio de la empresa enlazo tres artículos de mi colaborador preferido de Rankia, Nel.lo.

                                    No los había leído antes y estoy contento por haber coincidido en bastantes puntos:

                                    http://www.rankia.com/blog/invirtien...iento-viscofan

                                    http://www.rankia.com/blog/invirtien...on-crecimiento

                                    http://www.rankia.com/blog/invirtien...esas-inversion

                                    A ver si tengo un rato y me pongo con los números.

                                    Saludos.
                                    Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

                                    Beatus ille...

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                                    • #98
                                      Repasando el informe anual 2014 me ha llamado la atención esto:

                                      28.Información relativa a Administradores de la Sociedad Dominante y personal clave de la dirección del Grupo

                                      Total sueldos, remuneraciones, retribuciones, etc. de directivos en 2013: 2.395

                                      Total 2014: 3.186

                                      He leído algo mal, o se han subido el sueldo el 33%????

                                      Una cosa que me gustaría saber es que puesto ocuparía la empresa en una lista de empresas españolas que mostrara la relación beneficios-sueldo directiva.

                                      Saludos
                                      Editado por última vez por Rales; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7360-rales en 21-11-2015, 04:24 PM.
                                      Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

                                      Beatus ille...

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                                      • #99
                                        Para terminar, os dejo un somero análisis de lo que me han parecido los datos de Viscofan en los últimos 10 años.

                                        Para el 2014 he decido incorporar la aportación de IAN, teniendo en cuenta que su venta se ha producido este año y será en las cuentas de 2015 donde se compute el ingreso. Si no es así, nada más que indicarlo. Se agradecen críticas, (cuantas más mejor) al análisis.
                                        ·Análisis general 10 años

                                        Cuenta de resultados
                                        En 10 años los ingresos se han multiplicado por 2, con un crecimiento medio a 10 años de 9% a diez años que ha bajado algo el ritmo en los últimos tres años.

                                        El crecimiento del EBIT ha sido mucho más espectacular, multiplicándose nada menos que 6.4 veces.

                                        El crecimiento de beneficio neto ha sido de 4 veces y algo mayor el de BPA (4.5 veces), ya que el número de acciones en circulación disminuyó hasta 2010, año en el que ha venido manteniéndose constante.

                                        Que el beneficio crezca a mayor ritmo que los ingresos es una excelente noticia ya que indica que estamos ante un negocio que es cada vez más rentable. Mejores márgenes que supongo se deben a haber paliado los perjuicios de los tipos de cambio que nos indicaba Gregorio y a la mejora de eficiencia general (costes energéticos, proveedores, automatización…) Esto es algo bastante difícil en un entorno mundial donde prima la competitividad. Los márgenes de beneficio neto rondan el 15%.

                                        En el lado negativo estos ritmos de crecimiento de beneficio y de márgenes se han ralentizado en los últimos 3 años.

                                        Como vemos una cuenta de resultados que roza la excelencia.

                                        Balance
                                        De 2004 a 2014 el valor contable de la empresa se ha multiplicado por 2.4 a un ritmo de crecimiento medio del 10%. Recordemos la intensa inversión de los últimos años, con apertura de fábricas en china y Latinoamérica. En realidad la historia de la empresa es una de inversión constante.

                                        Lo mejor de todo es como se ha financiado ese crecimiento, ya que no ha sido con deuda. Como sabemos, a día de hoy, la deuda de Viscofan es prácticamente 0.

                                        La ausencia de deuda deja las manos libres a la empresa para seguir creciendo cómo y cuando quiera. Si lo hace como lo ha venido haciendo hasta ahora, será la mejor forma de aumentar el beneficio de sus accionistas.


                                        Flujos
                                        Como vemos estamos ante una empresa intensiva en inversión, lo que se aprecia en el dinero que sale de caja para invertir. Ahora bien, excepto en años puntuales como en 2013 en el que la caja de inversión alcanzó el 80% de la caja operativa, la media de los 10 años se mueve en un razonable 60%.

                                        El flujo de caja libre viene constituyendo un 50% del beneficio neto.

                                        Dividendos
                                        La empresa viene repartiendo un 50% del beneficio en forma de dividendos. Algún año en el que la inversión ha sido acusada, la caja libre no ha llegado a cubrir este desembolso. No obstante, la buena marcha de los ingresos y la continua caja generada ha hecho que este desequilibrio no repercuta apenas en la deuda.

                                        Precio
                                        Como vemos la empresa presenta un crecimiento continuo, sano (sin deuda), con márgenes crecientes y buenas perspectivas: por una parte, en los próximos años deberían recogerse los frutos de las recientes inversiones y por otra, la ausencia de deuda permite pensar en nuevos crecimientos y mejoras de eficiencias y tecnología. Falta saber, si será suficiente para volver a los ritmos de crecimiento de beneficios de hace unos años.

                                        Si lo consigue, creo que lo normal sería encontrar PER por encima de veintitantos. El PER 18 de media en 10 años que señala Gregorio en la página de datos me parece hoy un muy buen punto de entrada.

                                        En esta empresa, por la excelente gestión de la deuda y crecimiento de EBITDA, me parece muy conveniente también tener en cuenta la relación EV/EBITDA que nos permite darnos cuenta de que la empresa no está tan cara como en término de PER puede parecernos.

                                        Saludos
                                        Editado por última vez por Rales; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7360-rales en 21-11-2015, 09:53 PM.
                                        Todo lo que puedes leer son opiniones, no recomendaciones de compra ni de venta. De hecho, harías bien en invertir -o no- siguiendo únicamente tus propias opiniones.

                                        Beatus ille...

                                        Comentario


                                        • Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                                          No me gusta que en los informes de Viscofan no detallen como va China,


                                          En los de Shenguan se ve que estan cayendo los margenes, ¿Guerra de precios con Viscofan en China?, También caen las ventas, por lo que no se bien que pensar.

                                          Comentario



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