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Acciona: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-2%)

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  • RV Noob
    respondió
    Muchas gracias, Gregorio, por el análisis y creo que me voy a cambiar el nombre, desde que la semana pasada me puse a positivo empezando a invertir en Noviembre, me siento mucho menos Noob

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    La cotización de Acciona está aguantando bastante bien. Este es el semanal:

    Acciona semanal.jpg

    Pensad que Acciona probablemente va a recuperar en 2021 lo que no ha hecho en 2020.

    Por ejemplo, Aena ha perdido los viajes que no se han hecho en 2020, porque aunque 2021 ya sea normal la gente no va a tener el doble de vacaciones, el doble de viajes de negocio, etc.

    Pero las obras que no ha hecho Acciona en 2020 veis que están "acumuladas" en la cartera, y que las hará el año que viene.

    Por eso el perjuicio del parón para Acciona es menor de lo que indica la caída de su beneficio en 2020, y por creo que la cotización aguanta mejor.

    Sin parón los 100 euros serían una buena zona de compra, pero como sigue el parón creo que es mejor bajar la zona de compra a los 80-90 euros.

    El dividendo de 2021 debería ser igual o superior a los 3,85 previstos en 2019, así que en 85 euros la rentabilidad por dividendo es del 4,5%, que está muy bien.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, Noob.

    Acciona está consiguiendo bastantes contratos en Australia y Asia, sí. Estos 2 son contratos de construcción, sin explotación posterior de la concesión. Pero son contratos de un buen tamaño.

    En el tercer trimestre Acciona ha reducido algo la caída de los beneficios que llevaba en el segundo trimestre:

    Acciona 3T 2020.png


    El problema sigue siendo la caída de los ingresos, sobre todo en Construcción.

    Energía también ha bajado algo los beneficios, pero poco, porque aunque ha producido más electricidad el parón ha hecho que caigan bastante los precios de la electricidad. Pensando ya en 2021, los precios de la electricidad se recuperarán, y Acciona sigue aumenta su capacidad de generación de electricidad, con lo que cada vez generará más electricidad.

    Veis que el BPA reduce su caída al 63%, que es bastante. Al final de 2020 la caída será menor que esta.

    Por curiosidad, os he marcado hacia la mitad 2 efectos "no habituales" por la amortización de los parques eólicos que más o menos se compensan. Uno es positivo y el otro negativo, y el importe es más o menos similar.

    Aquí veis estos datos que os comentaba de la mayor capacidad de generación de energía y la mayor producción:

    Acciona datos.png



    También veis que sube la deuda, baja la inversión y sube mucho la cartera. Estos 3 datos los vamos a ver ahora con más detalle. Mirad la evolución de la deuda neta:

    Acciona deuda.png


    En este gráfico se ve bien por qué las empresas en 2020 están reduciendo la inversión y redujeron los dividendos de 2019 que tenían previstos pagar.

    Os he marcado el efecto de las inversiones y del dividendo. Veis que si Acciona hubiera invertido lo mismo que en 2019 la deuda neta ahora sería mayor. E igualmente si hubiera pagado el dividendo previsto para 2019 (lo redujo a la mitad) la deuda neta también sería mayor. La reducción de ambas cifras han sido medidas defensivas de emergencia, ante la incertidumbre sobre cuándo acabará el parón económico.

    En cuanto a los planes de crecimiento de la división de energía para los próximos años son estos:

    Acciona planes energía.png


    Es un buen crecimiento. Y de esta división de Energía es de lo que más depende el dividendo de Acciona, que creo que irá creciendo en los próximos años (respecto al dividendo que tenía previsto pagar en 2019, de 3,85 euros).

    En esta diapositiva vemos la principal causa de la caída de los resultados de Acciona en 2020:

    Acciona Infra.png


    Como veis, lo que más ha caído es la Construcción, por el parón económico. Y en parte también por eso la Cartera sube tanto, ese 40% que veis ahí.

    Parte de la subida de la cartera es por la compra de la empresa LLE. Pero otra parte es porque se han "acumulado" más proyectos de lo normal, por el parón económico. Es decir, los proyectos que se han paralizado y no han dado ingresos, haciendo caer el beneficio neto, siguen siendo parte de la cartera (cuando si todo hubiera ido normal ya habrían salido de la cartera).

    O sea, que la caída de los beneficios y la subida de la cartera están relacionadas, porque esos proyectos que no se han hecho no han aportado a los beneficios, pero siguen dentro de la cartera. A medida que se normalice la situación la cartera también se irá normalizando.

    De todas formas, aún sin tener en cuenta ese efecto "acumulación" que se ha producido por el parón la evolución de la cartera es buena.






    En 2020 ha subido su participación en su filial Acciona Energía Internacional del 67% al 80%, comprando parte a KKR. Y Axa compra el otro 20% a KKR. Así que ahora Acciona tiene el 80% y Axa el 20%.

    Ahora Acciona va a intentar vender un 5% para quedarse con el 75%. Lo hace así porque el 75% es el mínimo para tener ventajas fiscales, y lo que busca con esto es conseguir esas ventajas fiscales, a la vez que consigue todo el dinero posible para diversificar en otros negocios.

    Y además, tras todo esto, sube su porcentaje en esta filial del 67% al 75% (o el 80%, si no llega a vender ese 5%), con lo que la aportación de esta filial al beneficio neto de Acciona será mayor.


    También está a punto de vender una serie de concesiones (4 hospitales, y alguna cosa más) por 300 millones de euros. Esto es parte del plan previsto de rotación de activos.


    (sigo)

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  • RV Noob
    respondió
    Acciona se adjudica el desarrollo de un sistema de transportes de Nueva Zelanda por 400 millones

    https://www.expansion.com/empresas/e...?intcmp=NOT002

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  • RV Noob
    respondió
    Acciona gana la ejecución de un tramo de ferrocarril en Filipinas por 560 millones

    https://cincodias.elpais.com/cincodi...33_640679.html

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Como constructoras las 3 mejoras son Ferrovial, ACS y Acciona.

    El dividendo de Acciona de 2019 lo recortó a la mitad por prudencia, sí. Iba a ser de 3,85 euros, y lo dejó en la mitad porque antes de pagarlo surgió el tema del parón económico, y prefirió reservar parte del dinero por lo que pudiera pasar.

    El pago en intereses está bajando, mtlc, por la refinanciación de hace unos trimestres (que fue una refinanciación especialmente importante, está en su hilo de fundamentales).

    Los resultados del segundo trimestre los comenté ayer en su hilo de fundamentales, y fueron malos, lógicamente, pero los de los 6 próximos meses deberían mejorar. Aunque serán peores que los de 2019, desde luego.

    A Acciona le beneficia el impulso que parece que le quiere dar Europa a las renovables, y por su cotización está fuerte. Pero creo que hay que ser prudentes, y procurar comprar en recortes.

    Este es el gráfico semanal:

    Acciona semanal.jpg


    Yo creo que la zona de compra son los 80-90 euros,

    Con el dividendo que iba a pagar en 2019, en 85 euros la rentabilidad por dividendo es del 4,5%. Y Acciona es una empresa que estaba creciendo antes del parón, y que debería volver a hacerlo después del parón, en 2021.

    Sin parón los 90-100 euros serían una buena zona de compra, pero teniendo en cuenta la situación general creo que es mejor bajar la zona de compra a esos 80-90 euros que os digo.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Los resultados de Acciona en este segundo trimestre han sido malos, lógicamente:


    Acciona 2T 2020.png


    Las Concesiones en muchos casos no han ingresado dinero durante el parón, y se ha consumido menos energía (y a precios más bajos).

    Así que los ingresos han caído el 15%, y el EBITDA el 29%.

    La caída del BPA es mayor (-86%) porque a lo anterior hay que sumarle provisiones que ha hecho por posibles costes y pérdidas en los próximos meses por el parón, y por la caída de la cotización de Nordex.

    De Nordex ya tiene el 36%, por cierto, y se ha recuperado bastante desde los mínimos, porque se espera que Europa acelere su transición a las renovables. Yo creo que la inversión en Nordex le va a salir bastante bien a Acciona.

    En los próximos 6 meses se debería reflejar la subida de la cotización de Nordex, revirtiendo esa provisión que ha hecho ahora (si la cotización se mantiene en los niveles actuales), y depende de cómo vaya la cosa con el parón a lo mejor no tiene que hacer más provisiones, o las tiene que hacer pero son menos que en este primer semestre. Creo que lo más probable es que estas 2 cosas mejoren en el segundo semestre, pero habrá que ir viendo.

    Y en cuanto a ingresos y EBITDA, el segundo trimestre habrá sido el peor, pero en el tercero la economía sigue yendo a medio gas, así que va a ser un trimestre menos malo, pero tampoco será un trimestre normal.

    La cartera de Infraestructuras ha conseguido aumentarla, y eso está bastante bien teniendo en cuenta el parón:

    Acciona cartera.png



    La cartera pasa de 8.047 millones a finales de 2019 a 8.571 millones en este segundo trimestre. Es un buen aumento en circunstancias normales, y más en estas.


    Y la deuda le ha subido, pero no mucho:

    Acciona deuda.png


    Teniendo en cuenta los alquileres (IFRS16) la deuda neta pasa de 5.317 millones de euros al final de 2019 a 5.719 millones ahora. Es un 8% más, y el ratio deuda neta / EBITDA queda en unas 4,5 veces. No es una deuda baja, pero tampoco demasiado alta.
    Y espera bajarla algo en el segundo semestre, porque en este primer semestre ha hecho ya casi todas las inversiones previstas para 2020, y porque el peor trimestre debería haber sido el segundo, y en el tercero y el cuarto las cosas deberían ir mejor.


    Pero como veo a la economía (mundial) a medio gas, creo que el tercer trimestre al menos va a ser también regular. Así que me parece que le va a costar conseguir la previsión que dio al principio del parón de que su EBITDA cayera un 10%-15% en 2020.

    Ahora mismo es muy difícil saber qué pasará en los próximos meses. Yo os doy todas las zonas de compra siendo prudente, a riesgo de que si todo mejora muy rápido no se compraría en las zonas que yo recomiende. Pero prefiero hacerlo así.

    En el caso de Acciona la zona de compra creo que debe ser los 80-90 euros.

    Si la cosa mejora más rápido que hasta ahora y de verdad se impulsa más a las renovables en Europa, a lo mejor no cae hasta ahí.

    Pero por prudencia, yo por encima de 90 euros de momento no compraría.

    En 85 euros la rentabilidad por dividendo (con el dividendo normal de 3,85 euros) sería del 4,5%, que está muy bien.


    Saludos.




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  • dalanz
    respondió
    No hay que ver solo su evolución del precio y su baja RPD. Te pongo cómo ha evolucionado el dividendo en los últimos años:

    02/07/2020 -> 1,9365
    01/07/2019 -> 3,5226
    02/07/2018 -> 3,0000
    03/07/2017 -> 2,8750
    01/07/2016 -> 2,5000
    02/07/2015 -> 2,0000
    01/07/2013 -> 1,7500
    El dividendo de este año lo han recortaron a la mitad por prudencia.

    En cuanto a complemento a ACS, si buscas una ingeniera civil española también podrías incorporar a Ferrovial, pero en mi caso, escogí Acciona porque no tiene concesiones de autopistas, y su negocio también está mas orientado al agua y a la energía renovable.

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  • Zoudan
    respondió
    Muchas gracias a ambos, no veo la imagen de Nmjds, pero es verdad que tiene una RPD parecia a la de las empresas americanas y sin un camino tan claro como algunas de éstas

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  • Nmjds
    respondió
    Originalmente publicado por Zoudan Ver Mensaje
    Muchas gracias! Alguien se atreve a actualizar? Me parece que está en un punto interesante pero la RPD no es alta a este precio
    Hola Zoudan, muy buenas:

    Mira a ver si le encentras algo de sentido a lo que pongo en la imagen adjunta mientras esperamos la actualización de Gregorio o cualquier otro compañero.

    Gráfico mensual:

    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • mtlc2017
    respondió
    Yo la he valorado por fundamentales y no me gusta por el gasto en intereses que tiene y no tiene una RPD para asumir riesgos.

    He estado buscando diversificar ACS y no encuentro otra de su sector que me convenza.
    Archivos Adjuntos

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  • Zoudan
    respondió
    Muchas gracias! Alguien se atreve a actualizar? Me parece que está en un punto interesante pero la RPD no es alta a este precio

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Lo de que haya obtenido calificación crediticia que nos cuenta Loureriro es importante.

    Recordad que hace un tiempo Acciona hizo una gran refinanciación de su deuda. Básicamente lo que pasa es que tenía un crédito (o varios) asociado a cada proyecto, y lo que hizo con la refinanciación fue "juntar" todos esos créditos pequeños en unos pocos créditos / bonos grandes. De esta forma cada proyecto ya no tiene su financiación independiente y aislada, y esta nueva situación es mucho mejor, porque los intereses que se pagan así son más bajos.

    Con eso bajó mucho los intereses que ha pagado en los últimos trimestres (como os he ido comentando en los análisis de los resultados), y esta calificación crediticia supone "consolidar" esa situación, y que en el futuro Acciona vaya a pagar bastantes menos intereses por su deuda de los que pagaba cuando tenía un crédito por proyecto.

    El proyecto de 500 millones de Agua también es importante (alrededor del 7% de sus ingresos anuales).

    Y el avance en España de las renovables es imparable, sí. Hoy mismo salen noticias nuevas de Naturgy e Iberdrola sobre nuevos proyectos eólicos, hidráulicos (usando las presas como grandes "baterías"), etc.


    Acciona es de las que menos ha caído, porque es de las que ha dado previsión para 2020, y además espera que el resultado caiga poco.

    Espera una caída del EBITDA del 15%, y como en 2020 está reduciendo las amortizaciones (porque está aumentando la vida útil de los parques eólicos), pues la caída en el BPA (si se cumple esa previsión) será de alrededor del 10% (que está muy bien, dado lo que ha pasado).

    La zona para comprar Acciona creo que son los 80-90 euros.

    Si se cumplen sus previsiones, podría haber mantenido el dividendo en los 3,85 euros que había aprobado previamente. Pero bueno, es aceptable como medida de prudencia, cuando aún no se sabía cuándo acabarían los encierros y demás.

    El caso es que creo que el dividendo de 2020 podría ser de alrededor de 3,50 euros, con lo que la rentabilidad por dividendo este año sería del 4,1%.

    Y para 2021 lo lógico sería que superase el BPA y el dividendo de 2019.


    Saludos.

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  • dalanz
    respondió
    Una gran noticia tanto para Acciona como para España:

    Acciona se queda con el suministro de energía verde a Telefónica en España durante diez años

    https://cincodias.elpais.com/cincodi...08_542065.html

    Telefónica se une a una larga lista de clientes tales como Apple, Bimbo, Merck, Asics, Unilever, Google, Maersk o Robert Bosch, entre otros.

    https://www.acciona.com/es/noticias/...rcado-espanol/

    Sin duda, una gran noticia para nuestro país que animará a más empresas a seguir este camino. Ojalá que podamos aprovechar todo nuestro potencial en producir y consumir energía eólica, solar y marina.

    Aún queda un largo recorrido para que España pueda compararse con nuestros países vecinos de Europa con respecto a energía renovable.

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  • Loureiro1981
    respondió
    "Acciona recorta a la mitad el dividendo de 2019"
    https://cincodias.elpais.com/cincodi...mple&link=guid

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  • cristian24jandu
    respondió
    Acciona se refuerza en Arabia Saudí con una desaladora por casi 500 millones. Construirá la planta Al Khobar 2, uno de los mayores proyectos de agua del país.

    https://www.eleconomista.es/empresas...-millones.html

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  • Loureiro1981
    respondió
    "Acciona estrena calificación creditia de DBRS con 'investment grade'" https://cincodias.elpais.com/cincodi...mple&link=guid

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  • Tamaki
    respondió
    ACCIONA.png
    Editado por última vez por Tamaki; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/5830-tamaki en 20-04-2020, 09:23 PM.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Acciona también es de las que creo que se verán menos afectadas que la media.

    Su principal negocio es la generación de electricidad, y ese es de los que creo que van a caer algo, pero no mucho.

    Y el del Agua también puede caer algo, pero poco.

    Sí es posible que caiga más el de la construcción, pero es de los que menos ha parado. Aunque tampoco se están contratando los proyectos nuevos. Pero es más gestionable que otros negocios, como los hoteles y demás.

    En conjunto creo que el BPA de Acciona puede caer algo en 2020, pero menos que la media.

    También por eso es de las que menos ha caído. Es de las que tiene el dividendo de 2020 más seguro, por lo que os he comentado.

    Mientras no haya cambios importantes en la situación general (entiendo que para mejor, acelerando el final del encierro sobre lo ahora previsto), creo que la zona de compra de Acciona son los 80-90 euros. Ahí la rentabilidad por dividendo es del 4,3%-4,8%.


    Saludos.

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  • Loureiro1981
    respondió
    "Acciona construirá su mayor parque eólico en Australia" https://www.expansion.com/empresas/e...52c8b45cc.html

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