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Libro La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)

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Iberpapel: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 0,5%-1%)

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  • #61
    Muchas gracias, Loureiro, RPD, ulises y Espoo.

    Espoo, muy bueno el análisis. Te comento algunas cosas.

    1) Siendo el papel un negocio cíclico, Iberpapel es menos cíclica que otras papeleras.

    2) 2013 fue un año especial para las eléctricas, por especialmente malo debido al cambio de regulación que se hizo ese año. Por poder se podría volver a repetir, pero en principio el negocio eléctrico es bastante más estable que eso. Casi podríamos "quitar" 2013 de la serie histórica para que nos salga una media más representativa de lo que podemos esperar en el futuro.

    3) Lo que comentas de la madera es una de las cosas que la hace más estable que otras papeleras, sí.

    4) Sí que es verdad que el sector no es para largo plazo por lo cíclico que es. Lo que pasa es que Iberpapel está por encima de la media de su sector, por lo que hemos comentado de la mayor estabilidad. Y lo del proyecto Hernani (embalajes = comercio electrónico) creo que va a ser un negocio más adecuado para el largo plazo que el típico de las papeleras.

    5) En la página 98 de su memoria 2018 dicen que su tipo impositivo es del 26%:

    http://www.iberpapel.es/archivos/acc...anual-2018.pdf


    Les acabo de escribir con la duda que tienes (con el cálculo hecho con los impuestos y el beneficio antes de impuestos), a ver si nos dan el detalle de este tema.


    6) En cuanto a los márgenes de beneficios, cuenta con que habrá años peores. En todas las empresas oscilan, y más en las más cíclicas. Así que cuenta con que habrá años en que serán más bajos que en 2018, sí.


    Muy buena la comparación con la competencia, Espoo.


    En conjunto, creo que Iberpapel tendrá años de mejores y peores márgenes, pero a largo plazo creo que sus beneficios tenderán al alza. Y más con el proyecto Hernani, que es un salto de dimensión importante para Iberpapel.

    Para mí la zona de los 25-30 euros es un buen precio de compra ahora. Cuando Hernani esté funcionando, creo que Iberpapel valdrá más, cotizará más alto, y la zona buena de compra estará más arriba.


    Saludos.


    Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

    "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
    "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
    "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
    "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
    "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
    "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
    "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
    "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
    Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
    "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
    "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


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    • #62
      Resultados del primer semestre de 2019

      Importe Neto de la Cifra de Negocios (Ventas): 116.967 miles de euros, aumentó un 4,77% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior (1S2018: 111.637).

      EBITDA
      20.941 miles de euros (1S2018: 20.344) aumentó un 2,93%.

      Margen bruto:
      17,90% (1S2018: 18,22%).

      Beneficio Neto: 12.879 miles de euros(1S2018: 12.487), un 3,14% más.


      IBG_res_20191S_1.jpg

      IBG_res_20191S_bal-a.jpg
      IBG_res_20191S_bal-p.jpg

      Información financiera intermedia: http://www.cnmv.es/Portal/AlDia/Deta...Reg=2019090251
      Editado por última vez por RPD; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7017-rpd en 30-07-2019, 10:34 AM.

      Comentario


      • #63
        Originalmente publicado por Invertirenbolsa Ver Mensaje

        5) En la página 98 de su memoria 2018 dicen que su tipo impositivo es del 26%:

        http://www.iberpapel.es/archivos/acc...anual-2018.pdf


        Les acabo de escribir con la duda que tienes (con el cálculo hecho con los impuestos y el beneficio antes de impuestos), a ver si nos dan el detalle de este tema.

        Buenas Gregorio,

        ¿Contestaron?

        Por otra parte, estaría bien si añadieses como observación en la base de datos que en 2018 hizo ampliación de capital con cargo a reservas en la proporción 1 acción nueva por cada 100 (109,305 acciones nuevas). Si les da por hacerla anualmente, a la larga se notará y el crecimiento de BPA real será mayor al reflejado a simple vista.

        Leyendo la memoria, en la partida "Otros gastos" antes del EBITDA en cuenta de resultados:

        OTROS GASTOS Las partidas más significativas incluidas en este epígrafe son:
        • Suministros, gas y electricidad, por un importe de 46,47 millones de euros (41,27 millones de euros en 2017).
        (Cualquiera de nosotros viendo su factura sabe que del orden del 50% parte de esta partida es atribuible a impuestos, tasas, primas a renovables... dejémoslo en unos 20 millones)
        • Otros tributos, incluido el impuesto eléctrico, por un importe de 4,36 millones de euros (5,49 millones de euros en 2017). En el ejercicio 2018 fue suspendido temporalmente el impuesto eléctrico.
        Derechos de CO2 consumidos durante el ejercicio por un valor de 2,66 millones de euros (1,43 millones de euros en 2017), debido al fuerte incremento del coste del derecho.

        A esto hay que añadir:
        • La parte correspondiente a cotizaciones sociales del gasto de personal (19,29 millones). 3,92 millones.

        • Impuestos en cuenta de resultados 4,04 millones
        el <<bidiezmo>> por dividendos en IRPF, otros 1,5 millones

        Me salen unos 36 millones en tributos, impuestos, tasas... El beneficio neto de 2018 fue 25,21 millones.

        Empresarios, inversores y trabajadores de este país soportando estas salvajadas.

        Dejo mi tabla de seguimiento de flujos de efectivo acumulados desde 2007 ya que la considero una buena herramienta para medir la salud de un negocio. IBG no presenta señales de alarma precisamente.

        IBER.jpg

        Saludos.

        P.D : agradecimientos a Espoo, RPD y Anatolia por sus valiosas aportaciones.
        Editado por última vez por calbot; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/8512-calbot en 21-08-2019, 08:52 PM.

        Comentario


        • #64
          Revisión semestral de Iberpapel Gestión.


          La empresa con sede en San Sebastián continúa, con paso lento pero seguro, su desarrollo industrial. Los datos de este primer semestre han sido buenos y son reflejo –aún admitiendo que se trata de una empresa que fabrica un producto indiferenciado en una industria cíclica- de las características que deben buscarse en un negocio de calidad: capacidad para generar flujos de caja libre en buena proporción respecto a sus ingresos, un balance bien equilibrado, un rendimiento aceptable y sostenible del capital invertido y ciertas expectativas de crecimiento en el medio y largo plazo. Las empresas que logran esto alcanzan un virtuoso círculo: logran efectivo para incorporar activos a un negocio creciente, el cual les genera más efectivo que a su vez se puede volver a reinvertir eficientemente. Un buen ejemplo puede ser Vidrala. Por su parte, Iberpapel (posiblemente) juega en una liga inferior. Pero tal vez el crecimiento orgánico tenga, en general, menor riesgo que el logrado con la adquisición de otras empresas competidoras, por la dificultad de lograr las sinergias pretendidas o por la posibilidad de acabar chocando con algún imprevisto que pruebe haber pagado en exceso, o incluso que haya que arrepentirse muy pronto de la compra ejecutada. Que se lo pregunten por ejemplo a los directivos de Bayer tras la adquisición de Monsanto. ¡Cuánto mejor estaría la morterada de millones de dólares gastados, en la cuenta corriente de la adquirente o entregados como dividendos a sus dueños!


          Centrándonos en IBG, su estructura financiera ha cambiado poco en este primer semestre del año. Su grado de solvencia está fuera de duda, con unos Fondos Propios que cubren el 68% del activo total y con una deuda financiera neta negativa (posición de caja) de 97,9 mns€, si bien –como todos sabemos- la empresa está dotándose de liquidez para afrontar las inversiones previstas con el Proyecto Hernani, ya explicado en este hilo.

          El valor contable por acción se acerca a los 24€, próximo a los 27€ a los que viene cotizando. Dato no menor, teniendo en cuenta la calidad de los activos de la compañía, los cuales superan en valor holgadamente –bajo mi criterio- la cifra por la que constan registrados (en un texto anterior me referí a este aspecto y sigo pensado parecido). Pagar un precio similar al valor contable de un negocio que tiene subvalorados sus activos fijos es una certeza de que no pagas en exceso.

          El activo No Corriente supone sólo el 40,6% del total y no existe Fondo de Comercio de ningún tipo, prueba de que el crecimiento alcanzado por IBG ha sido puramente orgánico. Su extraordinaria posición de liquidez, tal como explico arriba, ha de matizarse: tiene 170 mns€ en efectivo que sin duda irán destinados a ir incorporando máquinas y equipamientos.

          Los circulantes muestran asimismo lo que ya sabemos: que la empresa trabaja bajo pedido y que mantiene muy reducidos tanto los niveles de inventario como de clientes. El nivel de existencias representa por ejemplo tan sólo el 8.6% de las ventas, lo que implica una rotación excelente para una empresa industrial.


          Revisando su evolución económica, la empresa ha incrementado sus ingresos en torno al 5% en el semestre, hasta 117 mns€. El primer trimestre había sido extraordinario, claramente peor este segundo, posiblemente por la parada técnica de mantenimiento y por el efecto de algunas jornadas de huelga que ha sufrido (ambas cosas ya resueltas favorablemente). En todo caso, debemos recordar que la comparativa era difícil porque el 2T18 fue el mejor trimestre de IBG en lo que va de siglo (ventas de 61,2 mns, ebitda de 12,4 y bai de 9,9 mns, todas ellas cifras récord).

          El ebitda de este 1S19 alcanzó 20,9 mns€ (+3%), el ebit crece 5% hasta 15,8 mns€, los gastos financieros (pese a la nueva deuda contraída para las inversiones) casi despreciables, un bai que crece al 4% hasta 15,6 mns€, y un neto que aumenta al 3%, a 12,9 mns€. La empresa declara 1,23 € de bpa, si bien yo anoto 1,17 tan sólo (prefiero tomar el total de acciones emitidas, sin considerar la autocartera hasta que esta tenga por destino su amortización).

          En resumen, lleva camino –salvo deterioro provocado por el empeoramiento general de la economía- de hacer unos 2,3 – 2,4 € de ganancia por acción en el año, lo que implica un múltiplo sobre ganancias de unas 11,5 veces. Obviamente ahí no está incorporada la utilidad que pueda lograrse con el aumento de capacidad inherente al Proyecto Hernani, el cual no está siendo contabilizado aún por el mercado, dada su visión cortoplacista.



          Relativo a las dudas creadas sobre la tasa impositiva a devengar en este ejercicio y los siguientes, lo previsible es que se sitúe aproximadamente en los niveles que está teniendo estos últimos ejercicios. Sobre todo por el alto nivel de inversiones en I+D+i que incorpora el proyecto en ejecución. Como sabemos, la empresa liquida en base al régimen foral vasco, el cual tiene los siguientes cambios fiscales en este ejercicio:

          - A partir del 2019, el tipo impositivo para sociedades es del 24%.

          - El máximo de compensación de las bases imponibles negativas precedentes es ahora del 50% (antes era el 60%). Aquí IBG no tiene apenas nada pendiente.

          - Se establece en el 35% sobre la cuota líquida el límite para el conjunto de deducciones relativas a inversiones en Activos No corrientes nuevos, creación de empleo y medidas medioambientales. Todos estos aspectos los aprovechará IBG con Hernani.

          - Deducciones de hasta el 70% de inversiones en I+D+i. También existirán importantes ahorros en este capítulo.




          Me parece interesante el siguiente cuadro relativo a la evolución de la Rentabilidad Operativa lograda por los activos productivos, en este último lustro:

          …(mns€) ….………...... 2014 ……2015…….2016…….2017….. 2018

          Capital operativo…... 192,6 ……173,8…..180,3 …..164,1….175,3
          Ebit ……. …………........ 12,7 ……. 21,6 …… 25 …….. 26,5 ……30
          Ebit tras tasa imptos ..9,1 ………15,8 ……20,1 …..…23,1 ……25,8
          ROI ………………......... 4,71% ..9,10% …11,15%..14,26%..14,74%


          La empresa ha sido capaz de aumentar su rendimiento operativo, especialmente tras impuestos (precisamente por la baja tasa fiscal de los últimos ejercicios) sin aumentar –incluso reduciendo- sus activos productivos. Aquí ayuda mucho el buen nivel amortizativo que practica y el excelente manejo de los circulantes a los que antes hice referencia. La rentabilidad operativa es creciente y muy interesante para una empresa de este tamaño y sector. Sin duda en el periodo analizado ha generado valor para sus propietarios.

          La empresa logra un margen ebitda del 17,9% sobre ventas y un margen neto del 11%, en este 1S19. Por último ha generado en el periodo un flujo libre de caja de 9,748 mns€, equivalente al 8,33% de las ventas, lo que está francamente bien.


          Mantengo un criterio positivo sobre IBG. Las cifras son todas buenas, su evolución es creciente manteniendo una estructura equilibrada, y el equipo gestor me parece fiable. Al precio actual no se está teniendo en cuenta el potencial de las nuevas inversiones previstas (las cuales por supuesto hay que acometerlas, después ajustarlas y por último rentabilizarlas, lo que llevará su tiempo). Pero incluso con la capacidad actualmente instalada, el mercado está considerando un cierto declive en el futuro más próximo, posiblemente por la idea –que se va paulatinamente instalando en la mente de los inversores- de que se nos avecina una fase económica recesiva o al menos de fuerte desaceleración.


          Envío un atento saludo a todos los foreros.
          Editado por última vez por Anatolia; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9167-anatolia en 22-08-2019, 12:59 AM.

          Comentario


          • #65
            Originalmente publicado por Anatolia Ver Mensaje

            Al precio actual no se está teniendo en cuenta el potencial de las nuevas inversiones previstas (las cuales por supuesto hay que acometerlas, después ajustarlas y por último rentabilizarlas, lo que llevará su tiempo). Pero incluso con la capacidad actualmente instalada, el mercado está considerando un cierto declive en el futuro más próximo, posiblemente por la idea –que se va paulatinamente instalando en la mente de los inversores- de que se nos avecina una fase económica recesiva o al menos de fuerte desaceleración.
            Buenas tardes,

            Comparto con los interesados en IBERPAPEL un pequeño y sencillo ejercicio de valoración personal que respalda el comentario anterior del compañero Anatolia. No se tiene en cuenta la más que posible infravaloración de los activos ya mencionada previamente en este hilo (inmovllizado material y suelo forestal).

            IBER4.jpg

            Hipótesis:
            - Ventas planas a partir de 2019 (este ejercicio ya tenemos resultados 1S como dato extrapolable).
            - Otros ingresos, Coste de ventas y gastos de explotación promedio % sobre ventas en el periodo 2007-2018.
            - Coste deuda 3% e impuesto sociedades 24%.
            - Normalización del circulante en 2019 (que no está sucediendo en 2019 pero es para introducir salida de caja equivalente en el modelo)
            - Capex recurrente 6 MM, si bien la compañía menciona explícitamente en su presentación corporativa 3MM en 2018.

            La evolución de cuenta de resultados hasta EBITDA y NOF a grandes rasgos sería la siguiente:

            IBER5.jpg
            El margen EBITDA normalizado queda en el entorno del 15% (rango 2007-2018 --> 10%-19%)

            Valoración:
            - Tasa de descuento de 10% a flujos de caja futuros (es la rentabilidad que en mi opinión se debe exigir, pese a la coyuntura actual).
            - EV/EBITDA 6x como múltiplo de valoración tras 5 años, en mi opinión bastante prudente.

            IBER7.jpg


            Saludos cordiales.
            Editado por última vez por calbot; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/8512-calbot en 16-09-2019, 05:24 PM.

            Comentario


            • #66
              Hola,

              Calbot, no me contestaron. Esto es algo que deberían cuidar más las empresas. La verdad es que cuando les escribes es más probable que no te contesten a que lo hagan.

              Ya he puesto esa nota sobre la ampliación de 2018 en la base de datos. Muchas gracias.

              Totalmente de acuerdo con lo que dices de los impuestos. Si se eliminara este problema la sociedad sería mucho más rica.

              Y muy buena esa tabla, sí. Muchas gracias.


              Muchas gracias, Anatolia, muy buen análisis.

              Muchas gracias por la valoración, calbot.


              Yo también creo que a los 25-26 euros actuales, con un PER de 11-12 veces es una buena compra.

              Si no hay una gran caída de la economía, entonces a este precio será muy buena compra, porque el Proyecto Hernani está ahí, y aumentará el tamaño de los beneficios de la empresa claramente antes o después.

              Si hubiera una gran caída de la economía, pues entonces lo más probable es que se pueda comprar más barata (como todas o casi todas las demás empresas). Pero este escenario me parece el menos probable, así que yo ya compraría al precio actual, que es bastante bueno.


              Saludos.


              Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

              "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
              "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
              "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
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              "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
              "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
              "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
              Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
              "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
              "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


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              • #67
                Resultados del tercer trimestre de 2019

                Malos. Bajan, aunque no mucho, las ventas, el EBITDA y el Beneficio Neto:

                Ventas: 166,19 millones de euros (-0,28%)
                EBITDA: 28,9 millones de euros (-1,46%)
                Beneficio Neto: 17,112 millones de euros(3T2018: 17,604), un 2,79% menos.

                Justifican el descenso por:

                1)
                La desaceleración económica europea y mundial y la caída de los precios de la fibra de celulosa, han provocado una disminución de la demanda del mercado de papel de impresión y escritura.

                2) Mantenimiento de precios, lo que ha motivado una disminución de unidades físicas vendidas.

                3)
                Jornadas de huelga en los primeros días del mes de julio

                IBG_res_20199m.jpg

                IBG_res_20199m_ba.jpg
                IBG_res_20199m_bp.jpg


                Información Financiera Intermedia: http://www.cnmv.es/Portal/AlDia/Deta...Reg=2019122656
                Editado por última vez por RPD; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7017-rpd en 04-11-2019, 07:06 PM.

                Comentario


                • #68
                  Hola,

                  si supiese, os ponía la grafica del precio de la celulosa. En el trimestre anterior los meses de junio y julio el precio ha estado en máximos históricos. Es cierto que el precio en septiembre bajo un 50 por ciento, de 30 a 15 euros, pero aún así se mantiene en un rango bastante alto en la serie histórica y la media del 3 trimestre estarà por encima del precio medio del primer trimestre. En fin, que no sé si se justifica lo que indican del precio de la celulosa o es una cortina de humo...

                  Comentario


                  • #69
                    Originalmente publicado por Daniel L. Ver Mensaje
                    Hola,

                    si supiese, os ponía la grafica del precio de la celulosa. En el trimestre anterior los meses de junio y julio el precio ha estado en máximos históricos. Es cierto que el precio en septiembre bajo un 50 por ciento, de 30 a 15 euros, pero aún así se mantiene en un rango bastante alto en la serie histórica y la media del 3 trimestre estarà por encima del precio medio del primer trimestre. En fin, que no sé si se justifica lo que indican del precio de la celulosa o es una cortina de humo...
                    Si estas escribiendo desde el móvil, no se pueden adjuntar imágenes.
                    Lo tienes que hacer desde el ordenador, hay un icono encima del cuadro donde se escribe.
                    Lo otro es que busques una web donde se vean los gráficos que quieres mostrarnosby copiar el enlace aqui.
                    Un saludo.

                    Comentario


                    • #70
                      Hola,

                      Resultados muy negativos sí. Si han mantenido precio del papel como dicen, han debido de tener una caída muy considerable del volumen en este tercer trimestre. Si comparamos trimestralmente:

                      Ventas -10,5% (y ventas de papel -9,8%)
                      Total gastos -9,5%
                      EBITDA -11,4%
                      EBIT -15,2%
                      Beneficio neto -17,3%

                      Aquí se ve la ciclicidad de la empresa, no debería sorprendernos. Y como se indicaba más arriba, por eso cotiza a múltiplos bajos.
                      Sigue con muchísima caja, a ver si en el informe anual dan más detalles del proyecto Hernani

                      Un saludo

                      Comentario


                      • #71
                        Buenas,

                        Hoy Iberpapel ha subido cerca de un 10%, ¿sabéis si hay alguna noticia al respeto? hace unos días que he empezado a mirarme la empresa en profundad y lo que veo de momento me gusta... haber si puedo entrar a buen preció..

                        Comentario


                        • #72
                          Pago de dividendo a cuenta del resultado del ejercicio 2019


                          Importe bruto : 0,40€ por acción
                          Fecha de pago: 20 de diciembre de 2019

                          Fecha last trading date: 17 de diciembre de 2019
                          Fecha ex -dividend date: 18 de diciembre de 2019

                          http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...eg=284031&th=H

                          Comentario


                          • #73
                            Hola,

                            Muchas gracias a todos.

                            Daniel, este es el icono que tienes que pinchar para subir imágenes:

                            subir imagen foro.png



                            La cifra que importa para estos resultados es la comparación del precio medio de la celulosa (en euros) entre los 9 primeros meses de 2019 y los 9 primeros de 2018. Y también esa misma comparativa del tercer trimestre aislado.

                            ¿Cómo ves los precios de la celulosa comparados de esa forma?


                            Yo no veo mal los resultados en estas circunstancias. Tened en cuenta que la caída del beneficio neto (e ingresos, EBITDA, etc) ha sido muy pequeña. Sí que son más pronunciadas en el tercer trimestre aislado, como dice Espoo, pero en principio son sólo 3 meses.

                            La huelga algo le habrá bajado los ingresos, y en muchos sectores se ha notado una menor actividad económica. Por eso caer un 3% no lo veo mal.

                            A los 25 euros actuales el PER es de 11 veces, y el proyecto Hernani va a ser un cambio importante para Iberpapel.

                            Yo creo que los 25 euros actuales son una buena zona de compra. Y veo bastante difícil que se pueda comprar más barata, así que creo que en la práctica es una zona de compra muy buena.


                            Saludos.


                            Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                            "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                            "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                            "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                            "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                            "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                            "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                            "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                            "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                            Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
                            "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
                            "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


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                            • #74
                              Desconvocada la Junta General Ordinaria de Accionistas 2020

                              El Consejo de Administración decidirá una nueva fecha para realizar la Junta General Ordinaria cuando su celebración sea posible, en atención especialmente a la evolución epidemiológica del coronavirus (Covid-19).

                              https://www.cnmv.es/Portal/Otra-Info...aspx?nreg=1099

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                              • #75
                                Hola,

                                Abro el hilo de análisis técnico de Iberpapel para tener ya la url y meterla en la base de datos, por los cambios que os comento que estoy haciendo. Ya podéis comentar el técnico de Iberpapel.


                                Saludos.


                                Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                                "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                                "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                                "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                                "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                                "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                                "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                                "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                                "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                                Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
                                "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
                                "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


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                                • #76
                                  Hola,

                                  Iberpapel ha seguido funcionando durante todo el parón (se consideró actividad esencial), pero lógicamente ha vendido menos.

                                  En el primer trimestre de 2020 el BPA le ha caído el 40%, y probablemente en el segundo trimestre le va a caer más.

                                  Creo que es probable que en 2021 gane algo más que en 2019.

                                  Vamos a ver el diario:

                                  Iberpapel diario.jpg



                                  Como veis la cotización está un poco débil, y veo probable que caiga algo más.

                                  En 18 euros el PER 2019 sería de 9 veces, y la rentabilidad por dividendo del 3%.

                                  Lógicamente, en 2020 el BPA y el dividendo van a ser inferiores a los de 2019, pero pensando ya en 2021, creo que alrededor de 18 euros es una buena compra.


                                  Saludos.


                                  Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                                  "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                                  "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                                  "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                                  "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                                  "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                                  "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                                  "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                                  "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                                  Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
                                  "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
                                  "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


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                                  • #77
                                    Muchas gracias, RPD.

                                    Iberpapel es de las pocas empresas que ha vuelto a los mínimos de marzo, pero hasta donde yo sé no parece que haya nada que lo justifique.

                                    Os pongo datos del primer trimestre de 2020, que son los últimos.

                                    Iberpapel es una empresa con exceso de liquidez:

                                    Iberpapel deuda.png


                                    Le ha bajado algo por el parón, pero sigue teniendo 64 millones de exceso de liquidez, que para el tamaño de Iberpapel es mucho.

                                    Los resultados le han caído, pero en el primer trimestre siguió ganando dinero:

                                    Iberpapel 1T 2020.png


                                    El segundo trimestre será peor, como le va a pasar a casi todas las empresas, pero probablemente acabe 2020 con beneficios (mayores o menores) y exceso de liquidez.

                                    La entrada en funcionamiento de la fábrica de Hernani, que recordar que supondrá un impulso importante al crecimiento de Iberpapel, de momento la ha retrasado por el tema del parón. Lo último que ha dicho es que espera abrirla en el tercer trimestre de 2020.

                                    En resumen, 2020 va a ser un mal, como es lógico, pero la situación de Iberpapel es buena.

                                    A los 18 euros actuales el PER 2019 es de 9 veces.

                                    2020 será año perdido, pero en 2021 debería ganar más que en 2019, y puede que "bastante" más, por la fábrica de Hernani.

                                    En 17-19 euros creo que es una buena compra.


                                    Saludos.


                                    Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                                    "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                                    "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                                    "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                                    "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                                    "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                                    "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                                    "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                                    "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                                    Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
                                    "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
                                    "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"


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                                    • #78
                                      Estamos asistiendo a un año aciago en las cotizaciones de la mayor parte de las compañías. Muchas de ellas están alcanzados precios ridículos en sus cotizaciones si se comparan con lo que sus negocios venían ofreciendo. Por supuesto, ello no obsta para que aún reste un tramo de bajada, nadie sabe dónde está el final definitivo de una tendencia bajista como la que cabalgamos.


                                      Iberpapel cerró ayer a 15,50€ por acción, mínimos del año, en el cual lleva una bajada de 10€ redondos (cerró 2019 en 25,50€/título) lo que representa el 39,22% de caída. Si hacemos números desde los 39,30€ que alcanzó el 30 de julio del 2018, que fueron sus máximos, la caída ya supera el 60%.


                                      Además, parece claro que el título está prácticamente olvidado, no en vano acumula sólo 21,6 msn€ negociados en el año (hasta ayer 6 de noviembre), poco más de la mitad de lo intercambiado en 2019, y apenas la cuarta parte del efectivo que cambió de mano en el 2017, cuando negoció 83,1 mns€.


                                      Esto es bolsa. Y tenemos que asumirlo.



                                      Sin embargo las características de la empresa subsisten. Sigue siendo una empresa integrada, con producción de bajo coste, capaz de –partiendo de la materia prima original: madera- fabricar celulosa, emplear la misma para producir papel, y paralelamente, generar energía que emplea en su propio proceso industrial vendiendo el remanente sobrante.


                                      Como sabéis todos, además posee una importante masa forestal de activos biológicos, principalmente en Uruguay y Argentina, y unos activos fijos productivos (instalaciones, maquinaria, equipamientos ...) de primer nivel.



                                      En resumen: estamos ante un productor pequeño, de bajo coste, que trabaja exclusivamente bajo pedido. Una empresa solvente, con una estructura financiera sólida, gestionada prudentemente y con un dueño industrial de largo recorrido.


                                      El problema es lo cíclico de su actividad y –evidentemente- el efecto que está teniendo la pandemia, por la gran contracción económica que genera, precursora de una etapa de depresión. Consecuencia de ello, IBG ha operado bajo mínimos en gran parte del año y ha tenido que adaptarse a las negativas circunstancias tomando decisiones distintas a las que sin duda habría llevado a cabo en otro contexto.


                                      Por ejemplo, ha pospuesto una parte de la inversión en Hernani que tenía proyectada, en concreto la instalación de la nueva máquina para papel MG. Ha continuado sin embargo con el proceso de ampliación de la fábrica de celulosa, finalizado en el 3T20 tras un periodo de mantenimiento y ajustes que ha requerido 50 días adicionales de paralización completa de la producción.



                                      En la actualidad, IBG está siendo muy activa en la compra de madera en la cornisa cantábrica. Sin duda, mantiene la intención de retomar el mayor grado posible de producción y comercialización de producto.


                                      Obviamente la contabilidad de este ejercicio 2020 será negativa. El hecho de que, incluso con una caída en ventas de casi el 30%, aún logre beneficio neto positivo, refleja una resiliencia que muchas otras compañías no tendrían, producto de un riguroso control de coste, una buena capitalización de balance y una deuda financiera muy controlada.


                                      Indicar que el balance del 3T20 recoge los aumentos por las nuevas inversiones de inmovilizado que se están acometiendo: 35,652 mns€, que sus necesidades de circulante están aseguradas (registra un fondo de maniobra de 154,5 mns€ con unas necesidades operativas de tan sólo 21,1 mns€, situación similar al cierre del 2019); y que la empresa no va a tener ningún problema financiero, no solo porque la parte principal de las deudas contraídas para las inversiones no le vencerán hasta 2027, sino porque mantiene posición de caja neta (es decir que tiene más efectivo en la cuenta que deudas en el banco), aunque es previsible que ese dinero lo tengan preparado para cuando decidan acometer la parte aplazada del proyecto Hernani.


                                      IBG tiene en circulación 11,040 mns de acciones, por tanto vale 171 mns€ en bolsa en este momento, con un valor de empresa (capitalización bursátil más deuda menos caja) de 123 mns€. Por supuesto, este año 2020 no va a ganar nada. Y previsiblemente el que viene tampoco será bueno. Pero si tomamos como referencia el 2019, cuando hizo 37 mns€ de ebitda y 21,7 mns€ de ganancia neta, se puede defender que las cotizaciones actuales son de ganga.


                                      Con datos de septiembre pasado, el valor contable por acción es de 23,62€. Es decir se vende a 65 céntimos por cada euro de Patrimonio neto en este momento. Una compañía sin fondos de comercio, con activos muy ajustados de valoración y con deuda controlada.


                                      He revisado el estudio de descuento de flujos que publicó Calbot en setiembre del año pasado. Proyectaba un crecimiento cero a partir del 2020 (es decir, no consideraba el proyecto Hernani), unos márgenes bastante asequibles para su evolución histórica, un múltiplo de 6 veces y un coste ponderado de capital del 10%. Es decir, usaba parámetros conservadores. Y el valor por acción que obtenía superaba los 28€. Por supuesto, lo sobrevenido después era imprevisible. Pero en circunstancias normales, ese análisis de Calbot puede ser perfectamente razonable.


                                      Un saludo para todos los integrantes del foro.
                                      Editado por última vez por Anatolia; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9167-anatolia en 08-11-2020, 10:39 AM.

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                                      • #79
                                        Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                                        Igual interesa: https://www.capitalmadrid.com/2020/1...nventarse.html

                                        La industria papelera forzada a reinventarse


                                        El cre­ciente co­mercio elec­tró­nico fuerza la pro­duc­ción de los em­ba­lajes

                                        María José Stanek25 noviembre 2020 / 05:00h

                                        Ence

                                        El sector pa­pe­lero se en­cuentra en pleno pro­ceso de rein­ven­ción para su­perar va­rias cri­sis, además de la pan­de­mia. Ha cam­biado el paso a favor de tres lí­neas es­tra­té­gi­cas: po­ten­ciar el cre­ci­miento de los en­vases y em­ba­lajes para sa­tis­facer la de­manda por la ex­plo­sión del co­mercio elec­tró­nico; forzar el desa­rrollo de pro­ductos con mayor valor aña­dido y, en tercer lu­gar, ge­nerar ma­te­riales de pro­ductos re­no­va­bles, re­ci­cla­bles y bio­de­gra­da­bles.

                                        A las transformaciónes que ya se habían instalado en las costumbres de consumo en las compras por internet, se ha sumado el efecto de la pandemia que ha impulsado esta tendencia. Esta situación ha provocado un efecto colateral a favor del sector, al auge de los paquetes que recibimos de muy diversas características.

                                        Este nuevo marco ha llevado al sector a potenciar su producción en esta actividad, según Asociación Española de Fabricantes de Pasta, Papel y Cartón (Aspapel), frente a la contracción en otras ramas como el papel impreso, con un descenso del 34,5%. Los papeles para envases y embalajes suponen en el mercado nacional el 66% del consumo, seguidos de los papeles gráficos (16%), sanitarios (11%) y los papeles especiales (7%).

                                        El cartón ondulado, estucado y otros papeles para envases y embalajes como las bolsas o los sacos suponen hoy el 65% de la producción de papel en España. En el año 2000, estas líneas suponían en su conjunto el 53% de la producción.

                                        Un ejemplo de esta evolución fue, por ejemplo, la compra por parte del grupo estadounidense International Paper de la fábrica de Fuenlabrada (Madrid) de Holmen Paper, dedicada a la fabricación de papel prensa, y su reconversión para producir papeles para embalajes.

                                        Inversiones

                                        En los últimos cinco años, según cifras Aspapel, el sector ha invertido de 1.722 millones de euros en España, una cantidad cercana al 10% de la facturación anual, más de 4.600 millones de euros. Para este año, la inversión prevista asciende a 250 millones.

                                        Se trata de inversiones en innovación tecnológica y ampliación de capacidad de producción en productos en alza como los papeles para embalajes, al igual que en otros de mayor valor añadido como los papeles especiales (autoadhesivos, filtro, metalizado, seguridad…).

                                        La industria papelera apuesta fuerte en este proceso de nuevos desarrollos de materiales. Por ejemplo, en el ámbito del embalaje se trabaja en compuestos naturales de origen vegetal para recubrir e impermeabilizar los envases de papel y cartón, protegiendo su contenido, sin dejar de ser totalmente reciclables y biodegradables.

                                        Otra línea de innovación en este campo es el de los envases inteligentes, que interaccionan con el producto y con el consumidor. Por ejemplo, envases de cartón que pueden advertir, cambiando de color o iluminándose, de que han sido abiertos, o de cuál es el estado de conservación de un alimento. Este avance es posible gracias a tintas especiales impresas en el cartón que se comportan como sensores electrónicos.

                                        Un nuevo campo de gran futuro en el desarrollo de productos papeleros es la nanocelulosa, un derivado de la celulosa y por lo tanto, biodegradable, con alta capacidad en cuanto a absorbencia, porosidad, moldeabilidad… que la hacen idónea para la fabricación de una nueva generación de gasas, vendas o para pequeños implantes (válvulas cardiacas, ligamentos artificiales o piezas de articulaciones…).

                                        La industria papelera española produce anualmente en sus 79 fábricas en España (10 de celulosas y 69 de papel) 6,4 millones de toneladas de papel, de las que exporta el 41% (2,6 millones de toneladas), y 1,7 millones de toneladas de celulosa de las que exporta el 57% (0,9 millones de toneladas). Las exportaciones de papel y celulosa suponen el 55% de la facturación total del sector. El consumo de papel en el mercado español es de 6,9 millones de toneladas, que se cubren en un 45% con importaciones (3 millones de toneladas) y en un 55% con producción nacional. Las importaciones del sector ascienden a 2.590 millones de euros y las exportaciones se sitúan en 2.086 millones de euros.

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