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Endesa: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-3%)

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  • yoe
    respondió
    Hola, .alguien esta teniendo buena o mala experiencia como cliente de Endesa? Estamos teniendo unos problemas con cambio de titular de un suministro que me ha puesto con la oreja tiesa. Da la impresion que la extraordinaria rentabilidad esta sujetada en recortes excesivos. Ya no de personal, es como que su sistema informatico es fallido total. Es una descoordinacion brutal entre su personal (reformulacion de contratos hasta tres veces) con un sistema informatico que confirma el cambio pero que dias despues sigue sin registrar en su base de datos.

    No nos ha ocurrido asi con Naturgy (bastante eficiente) ni el agua. Me gustaria saber si es un caso puntual o una situacion generalizada.

    Gracias al que comparta su experiencia.

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  • todoturron
    respondió
    Muchas gracias Gregorio

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Creo que fue una buena compra, Rafita. Aunque procura no comprar mucho de ninguna empresa en poco tiempo en general, y más mientras estemos con la incertidumbre actual.

    Los resultados de Endesa siguen siendo muy buenos en el segundo trimestre de 2020:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Endesa 2T 2020.png
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ID:	438316


    Veis que el BPA sube el 45%, a pesar de que los ingresos caen el 9%.

    La explicación está en los gastos de personal, que veis que caen el 80%. Esto no es normal, lógicamente. Si recordáis (lo comenté en el vídeo de la junta del año pasado, que además tuvo "lío"), Endesa tenía una disputa con sus empleados por algunos beneficios sociales (sobre todo el pago de la electricidad en algunas circunstancias). Al final fueron a un arbitraje, y a principios de año le han dado la razón a Endesa, así que ha hecho un apunte contable por el cambio de convenio. Esto es un "no habitual" este año, pero también hay que tener en cuenta que va a supone una bajada permanente de los gastos de Endesa en el futuro (no tanto como este año, claro, porque este año es una cifra acumulada de varios años, pero sí de cierta importancia cada año a partir de ahora).

    El caso es que tras este "no habitual" veis que el EBITDA sube el 22% y el BPA el 45%.

    Si no tenemos en cuenta este "no habitual" el BPA crecería el 11%, como veis aquí:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Endesa comparable.png
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Size:	1135 KB
ID:	438317



    También veis ahí que la deuda sube el 11%, pero sigue siendo muy razonable (ratio deuda neta / EBITDA de 2 veces).

    El caso es que el parón sí ha reducido el consumo de electricidad en España y Portugal. Endesa ha producido un 9% menos de electricidad (y ha vendido el 13% menos):

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Endesa producción.png
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ID:	438318


    Extraña un poco que a pesar de que se haya consumido menos energía, y descontando el "no habitual" del tema de los gastos de personal, el BPA crezca el 11%.

    Los motivos de esto son 2:

    1) Ha tenido menos amortizaciones. Recordad que el año pasado redujo el valor contable de las centrales de carbón a 0, así que este año ya no ha tenido que amortizar nada por ellas
    2) Unos menores gastos financieros (pero no porque haya pagado menos intereses, sino por otras partidas menores)


    Un dato interesante que da Endesa es que había hecho su beneficio sin el parón económico (y sin el "no habitual" de los gastos de personal):

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Endesa parón.png
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ID:	438319


    Sin el parón el BPA de Endesa habría crecido un 21%, que es una cifra muy buena, y mucho mejor de lo esperado.

    Así que estos resultados de Endesa son muy buenos, y hacen pensar que su crecimiento en los próximos años va a ser algo mayor de lo esperado.

    En circunstancias normales creo que ya cotizaría algo más arriba, y habría que subir un poco la zona de compra.

    Pero mientras dure el parón, creo que es mejor mantener la zona de compra en los 20-22 euros (ahora está en 23 euros). Y dados estos resultados, a este precio es mejor compra que antes de los resultados, porque en 21 euros la rentabilidad por dividendo 2019 es del 7%, y sin parón creo que muy probablemente subiría el dividendo en 2020. Teniendo en cuenta el parón, a lo mejor mantiene el dividendo por prudencia, pero aunque así sea a estos precios es muy buena compra.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    A Endesa no la veo cara, pero no la compraría en este momento.

    Como es de las pocas que van a pasar bastante bien 2020, ha ido mucho dinero a ella. Incluso hasta va aumentar los beneficios, y probablemente el dividendo.

    Así que sin parón estaría a precios de compra. Pero con parón prefiero ser prudente, y poner la zona de compra algo más abajo.

    Este es el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Endesa semanal.jpg
Visitas:	1659
Size:	1237 KB
ID:	435606


    Fijaros que en las últimas semanas está haciendo sombras superiores largas en la resistencia de los 25.

    Teniendo todo en cuenta, me parece más probable que ahora caiga, a que supere la resistencia de los 25.

    En 18-20 euros, alrededor de la media semanal de 200, me parece que es una compra muy buena.

    En 19 euros la rentabilidad por dividendo es del 7,8%.

    Y vender Puts con precio de ejercicio 21 ó inferior, y vencimiento hasta diciembre me parece muy buena idea.


    Saludos.

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  • Rafita007
    respondió
    Compre en Marzo Endesa a 17'80, Hace un año que tenía ganas a esta empresa, pero el precio siempre me empujaba atrás así que entre de forma agresiva...
    Después tuve que ver como bajaba a 15 , y con ella toda la cartera... No se lo que deparará el futuro... Pero pienso que he comprado un buen empresa en un buen momento para muchos años... Espero tener muchas oportunidades así....

    Tendré que esperar un poco más para ver a telefónica Repsol y IAG resurgir, pero tengo confianza en ellas y espero que el largo plazo me de la razón, ya que para mi Marzo fue las grandes rebajas, ahora ya lo peor ha pasado y empiezo a ver poco a poco los resultados, siempre con la sombra del rebrote....
    Perdonar por el Royo que al final me he animado! Os deseo buenas inversiones...!

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Sigo pensando que el perjuicio máximo de Endesa en 2020 va a ser relativamente pequeño. Creo que se puede mantener la estimación anterior que dí de una caída de hasta el 5%-15% del beneficio neto.

    Pero esta previsión es sin tener en cuenta la provisión que ha recuperado en el primer trimestre, y que le hizo aumentar los beneficios el 130%.

    Teniendo todo en cuenta, creo que lo más probable es que aumente el BPA y el dividendo.

    Lo que pasa es que comprar cerca de máximos históricos en este momento, se me hace cuesta arriba.

    Suponiendo que no hubiera sucedido el parón de 2020, los 23 actuales me parecerían un buen precio para Endesa.

    Ahora mismo la rentabilidad por dividendo es del 6,3%, y aunque en los próximos años va a bajar el payout al 70%-80% lo va a hacer para crecer más. Y creo que ya está creciendo más de lo que se esperaba.

    Así que sin parón, 23 euros me parecería un buen precio de compra para Endesa.

    Con parón, y a pesar de que probablemente subirá BPA (por la recuperación de esa provisión) y dividendo en 2020, yo podría la zona de compra en los 20-22 euros.

    En 21 euros la rentabilidad por dividendo es del 7%, muy buena.

    Ahora ya sí que se pueden vender Puts normalmente, así que en lugar de esperar a que caiga lo que yo haría es vender Puts con precio de ejercicio 21-22 euros, y vencimiento hasta 3 meses.


    Saludos.

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  • Juampe77
    respondió
    Muchas gracias.

    Lo de Investing lo sé. Sólo me llamó la atención ese dato y me puse a buscar dando con el artículo que citaba y no me molesté en mirar mucho mas... si la idea es recortar el dividendo en 2021 a un 80% es evidente que estamos hablando de mas de un 80% y, en algún lugar leí que era del 100% que parece confirmarse en el artículo anterior. Con payouts tan elevados y la situación actual me hizo quitarme la idea de la cabeza pero la mantuve en lista de seguimiento. Si tengo Iberdrola y de ahí que ultimamente vea mas sibidas en Endesa que Iberdrola y me vuelve la duda: hay algo en sus balances o plan estrategico para que suba así con un payout tan elevado y con anuncio de recortar el dividendo?

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  • dienek
    respondió
    Como comenta yoe, hay que diferenciar el BPA ordinario del extraordinario.
    Si el BPA ordinario fuera del 0,17 estaríamos hablando de un payout del 870% y obviamente eso sería algo disparatado.
    No recomiendo usar valoraciones solo con las cifra de investing. Siempre recomiendo cruzar los datos con varias fuentes si no quieres ir a la fuente más directa, que es la propia compañía.
    Además, las cifras de Endesa las tienes en la base de datos de esta misma página.
    Por otro lado, es interesante no solo calcular el payout con el BPA sino también con el flujo de caja (free cash flow). Así podrás saber si con lo que entra de cash cada año en la empresa, el dividendo que sale es sostenible o no. Al final, como ya has podido ver, el BPA ordinario es 'relativo'.

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  • yoe
    respondió
    Juampe, ten en cuenta que el bpa está compuesto de elementos recurrentes y elementos extraordinarios. Y que no todos suponen salida de caja, sino que son apuntes contables.

    Aqui lo tienes explicado.

    https://www.expansion.com/empresas/e...a378b462d.html

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  • Juampe77
    respondió
    Hola,

    He estado sopesando entrar en este valor con estrategia Buy & Hold por los dividendos. Sin embargo me ha entrado el miedo en el último momento. A ver si alguien me puede asesorar si mi miedo es racional o no.

    Al mirar en investing.com me aparece un BPA de 0,17 y un dividendo de 1,48. No me cuadraba que el BPA fuese menor que el dividendo ya que, salvo que este equivocado en conceptos, eso sería un payout ratio superior al 100%. Por si el dato estaba mal me he puesto a buscar y llegue este artículo de elpais.com. En dicho artículo dice:

    recortará el pay out —porcentaje de los beneficios que la empresa dedica a los dividendos— en el ejercicio de 2021 al 80% del beneficio ordinario neto, y al 70% en el de 2022
    Así que muy desencaminado no debía ir o, cuando menos, se ha producido una inesperada coincidencia... Pero parece que el payout ratio es muy elevado. Por lo que tengo entendido, cuanto mas elevado sea el payout ratio mas riesgo hay de que se cancele el reparto de dividendo. En teoría esta rebaja del payout era para invertir en renovables y acelerar el cierre del carbón. Este artículo se escribió antes de la pandémia.

    Entiendo que en la situación actual las perspectivas no son tan positivas como cuando se escribió el artículo y, por lo tanto, o no se va a realizar dicha inversión o se tendrá que reducir aún mas el payout o incluso cancelar el dividendo. Aún así veo que la acción sigue subiendo, incluso me parece que esta subiendo mas que Iberdrola que tiene un BPA de 0,52 y un dividendo de 0,4, para el que he calculado un payout del 76,92%. Por lo que leí también es un payout alto ya que decían que por encima del 75% habría que tener cuidado. Aún así es la media a la que rebajaría Endesa entre 2021 y 2022. Ambos tienen un Beta parecido (0,66 de Endesa frente a 0,6 de Iberdrola) aún así parece que Endesa está pasando mejor la pandemia de Iberdrola.

    ¿Qué se me puede estar escapando para esa tendencia? Me esta resultando imposible decidir si Endesa está a buen precio, barato o caro con esos datos... y me esta costando entender como va a pagar dividendos, o incluso cuanto esperar de dichos pagos.

    Muchas gracias por anticipado

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  • javipuch
    respondió
    Hola,
    Pues parece q se nos escapa Endesa...bueno yo compré en 18,6..pero una cantidad q casi me da verguenza decirla..16 acciones(pero es q con este presupuesto..).Ahora tengo una orden lanzada a 19,5 (1000 eur ) pero no va a entrar.
    ¿Creeis rentable entrar por encima de los 20 eur? Es una pena pq creo q es empresa sólida y con buen dividendo..(según mis cálculos,tomando cotización actual 20,5 me sale un RPD de 7,19% para éste duro año 2020..)
    Gracias

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  • Manolo_Inversor_Casero
    respondió
    Endesa dispara su beneficio hasta 844 millones gracias a extraordinarios

    https://www.bolsamania.com/noticias/...--7465670.html

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  • madpmi
    respondió
    Originalmente publicado por Invertirenbolsa Ver Mensaje
    Hola,

    En este momento creo que el BPA de Endesa en 2020 podría llegar a caer el 5%-15%, más o menos. Según lo que dure el encierro. Pero no sería importante, sino una caída moderada y muy aceptable.

    Creo que de momento hay que seguir procurando comprar por debajo de los 18 euros. Y vender Puts también es muy buena idea, con vencimiento hasta 3 meses.


    Saludos.
    Lo de vender puts ahora es imposible por la prohibición de la CNMV, no? Yo lo intento desde Degiro y aunque veo información sobre cotizaciones de las primas, vencimientos y demás, no puedo hacer ninguna operación...Habrá que esperar a que se levante la prohibición supongo.

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  • Tamaki
    respondió
    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	ENDESA.png
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ID:	424929

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    En este momento creo que el BPA de Endesa en 2020 podría llegar a caer el 5%-15%, más o menos. Según lo que dure el encierro. Pero no sería importante, sino una caída moderada y muy aceptable.

    Creo que de momento hay que seguir procurando comprar por debajo de los 18 euros. Y vender Puts también es muy buena idea, con vencimiento hasta 3 meses.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Pipe, es lo que te dice Master. En la base de datos tenéis el detalle de BPA ordinario y extraordinario:

    https://www.invertirenbolsa.info/his...empresa/endesa


    Endesa (igual que Iberdrola, Naturgy, y el resto de eléctricas del mundo) sí va a notar algo el parón, a diferencia de REE y Enagás, que os acabo de comentar.

    En los hilos de REE y Enagás os decía que por sus instalaciones en 2020 va a circular algo menos de electricidad y gas que en 2019, pero que eso no afecta a los ingresos de REE y Enagás.

    Pero esa electricidad y ese gas que va a circular "de menos", es de Endesa, iberdrola, Naturgy, etc, así que estas sí lo van a notar algo en los resultados. Por lo que sabemos en este momento de cuándo y cómo se espera que se vayan levantando los encierros, creo que el beneficio de Endesa podría caer alrededor de un 5%-15%. Aunque creo que esto no afecta a la valoración de la empresa a largo plazo, pero sí hay que conocerlo para estar preparado cuando vayan saliendo los resultados.

    Endesa se está moviendo entre 15 y 20 euros en los últimos días.

    Recordad que como el payout es del 100%, en este caso el PER siempre parece algo alto.

    El dividendo de Endesa en 2019 es de 1,475 euros,

    Así que en 15 euros la rentabilidad por dividendo es del 9,8%, y en 20 euros es del 7,4%.

    En 2020 podría bajar algo el dividendo (estaba previsto subirlo), pero en principio debería ser poco.

    15-20 euros me parece muy buena zona de compra.

    Ahora está casi en 19 euros, y me parece realista esperar comprarla en los 16-18 euros en los próximos días.



    Saludos.

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  • Pipe
    respondió
    Gracias Master,

    Lo tendré en cuenta para intentar entrar estas semanas lo más bajo posible, ya que me parece interesante para el largo plazo y a estos precios aún más.

    Un saludo

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  • Master Of Disaster
    respondió
    Originalmente publicado por Pipe Ver Mensaje
    Es el que aparece en algunas app y páginas
    Perdona, ya veo dónde está el problema. Es que los resultados del año pasado se vieron muy mermados (un 85 % creo recordar) por un deterioro contable debido al cierre de centrales de carbón. Tomando ese resultado es como sale ese PER tan elevado. Pero, como ese efecto es un extraordinario que no tiene por qué volver a repetirse, si tomamos el resultado ordinario, sale ese PER en torno a 13 que comenté.

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  • Pipe
    respondió
    Es el que aparece en algunas app y páginas... No debo fiarme entonces?


    Muchas gracias

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  • Master Of Disaster
    respondió
    Originalmente publicado por Pipe Ver Mensaje
    Pero viendo un 66 o más de PER no lo veo claro
    ¿Cómo lo estás calculando? Endesa tiene ahora un PER de 13, más o menos.

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