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Endesa: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-3%)

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  • Hola,

    Creo que fue una buena compra, Rafita. Aunque procura no comprar mucho de ninguna empresa en poco tiempo en general, y más mientras estemos con la incertidumbre actual.

    Los resultados de Endesa siguen siendo muy buenos en el segundo trimestre de 2020:

    Endesa 2T 2020.png


    Veis que el BPA sube el 45%, a pesar de que los ingresos caen el 9%.

    La explicación está en los gastos de personal, que veis que caen el 80%. Esto no es normal, lógicamente. Si recordáis (lo comenté en el vídeo de la junta del año pasado, que además tuvo "lío"), Endesa tenía una disputa con sus empleados por algunos beneficios sociales (sobre todo el pago de la electricidad en algunas circunstancias). Al final fueron a un arbitraje, y a principios de año le han dado la razón a Endesa, así que ha hecho un apunte contable por el cambio de convenio. Esto es un "no habitual" este año, pero también hay que tener en cuenta que va a supone una bajada permanente de los gastos de Endesa en el futuro (no tanto como este año, claro, porque este año es una cifra acumulada de varios años, pero sí de cierta importancia cada año a partir de ahora).

    El caso es que tras este "no habitual" veis que el EBITDA sube el 22% y el BPA el 45%.

    Si no tenemos en cuenta este "no habitual" el BPA crecería el 11%, como veis aquí:

    Endesa comparable.png



    También veis ahí que la deuda sube el 11%, pero sigue siendo muy razonable (ratio deuda neta / EBITDA de 2 veces).

    El caso es que el parón sí ha reducido el consumo de electricidad en España y Portugal. Endesa ha producido un 9% menos de electricidad (y ha vendido el 13% menos):

    Endesa producción.png


    Extraña un poco que a pesar de que se haya consumido menos energía, y descontando el "no habitual" del tema de los gastos de personal, el BPA crezca el 11%.

    Los motivos de esto son 2:

    1) Ha tenido menos amortizaciones. Recordad que el año pasado redujo el valor contable de las centrales de carbón a 0, así que este año ya no ha tenido que amortizar nada por ellas
    2) Unos menores gastos financieros (pero no porque haya pagado menos intereses, sino por otras partidas menores)


    Un dato interesante que da Endesa es que había hecho su beneficio sin el parón económico (y sin el "no habitual" de los gastos de personal):

    Endesa parón.png


    Sin el parón el BPA de Endesa habría crecido un 21%, que es una cifra muy buena, y mucho mejor de lo esperado.

    Así que estos resultados de Endesa son muy buenos, y hacen pensar que su crecimiento en los próximos años va a ser algo mayor de lo esperado.

    En circunstancias normales creo que ya cotizaría algo más arriba, y habría que subir un poco la zona de compra.

    Pero mientras dure el parón, creo que es mejor mantener la zona de compra en los 20-22 euros (ahora está en 23 euros). Y dados estos resultados, a este precio es mejor compra que antes de los resultados, porque en 21 euros la rentabilidad por dividendo 2019 es del 7%, y sin parón creo que muy probablemente subiría el dividendo en 2020. Teniendo en cuenta el parón, a lo mejor mantiene el dividendo por prudencia, pero aunque así sea a estos precios es muy buena compra.


    Saludos.


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    • Muchas gracias Gregorio

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      • Hola, .alguien esta teniendo buena o mala experiencia como cliente de Endesa? Estamos teniendo unos problemas con cambio de titular de un suministro que me ha puesto con la oreja tiesa. Da la impresion que la extraordinaria rentabilidad esta sujetada en recortes excesivos. Ya no de personal, es como que su sistema informatico es fallido total. Es una descoordinacion brutal entre su personal (reformulacion de contratos hasta tres veces) con un sistema informatico que confirma el cambio pero que dias despues sigue sin registrar en su base de datos.

        No nos ha ocurrido asi con Naturgy (bastante eficiente) ni el agua. Me gustaria saber si es un caso puntual o una situacion generalizada.

        Gracias al que comparta su experiencia.

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        • Originalmente publicado por yoe Ver Mensaje
          Hola, .alguien esta teniendo buena o mala experiencia como cliente de Endesa? Estamos teniendo unos problemas con cambio de titular de un suministro que me ha puesto con la oreja tiesa. Da la impresion que la extraordinaria rentabilidad esta sujetada en recortes excesivos. Ya no de personal, es como que su sistema informatico es fallido total.

          No nos ha ocurrido asi con Naturgy (bastante eficiente) ni el agua. Me gustaria saber si es un caso puntual o una situacion generalizada.

          Gracias al que comparta su experiencia.
          Hola Yoe,

          Recientemente he tenido que gestionar cambios de tarifas de los contratos de Luz y Gas con Endesa.

          Resulta que llevo 16 años con ellos y nunca me había dado por comparar precios. Me llamaron de Iberdrola para darme una oferta, y vi que los precios ofrecidos eran mucho mas competitivos que los que yo tenía.

          Llame a Endesa y me dijeron que mi tarifa era muy antigua y me recomendaron nuevas tarifas. Eso sí, me dijeron que el cambio de tarifas lo hiciera yo desde la WEB, ya que según que tarifas no se podían contratar telefónicamente. No tuve problemas para hacerlo y todo fue relativamente bien.

          Así que la experiencia buena, pero te orientan a realizar las gestiones tu mismo vía web. Entiendo que como el resto de eléctricas, y lo mismo pasa con los bancos, reorientan los servicios a menores consumos internos de rrhh.

          Un saludo.-
          Mi hilo 2025 rocky:
          http://www.invertirenbolsa.info/foro...106-2025-rocky

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          • Yoe, los cambios de titularidad son problemáticos. No sé el motivo. Supongo que no lo tienen bien resuelto en sus sistemas informáticos. Yo tuve que hacer uno y fue de forma manual : en una oficina de Endesa y con toda la documentación en mano. Sin embargo cambié la tarifa a discriminación horaria, y lo he hecho todo por internet sin ningún problema.
            Lo malo que tiene el pasado es que nunca lo puedes negar. Café Quijano

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            • Gracias Rocky, Sarraceno.

              Es un cambio de titularidad, si. No es que sea problemático, es que esta siendo una odisea. Supongo que sera algo puntual. Pero la realidad es que sus sistema devolvieron el informe descsrgable en pdf con la operacion autorizada pero no ha quedado registrado en su sistema.

              Sin contar las tres modificaciones previas del contrato. Unas veces porque ponian datos personales de hace veinte años (cuando ya se habian modificado años despues), etc etc.

              No es un problema. Ha sido un despropósito total. De principio a fin (todavia no ha terminado). En fin, entendere que es un tema puntual y que no refleja la realidad interna de la empresa.

              Gracias a los dos.

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              • Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                La odisea sigue.
                - Han ignorado la reclamacion enviada.
                - Su sistema ha vuelto a enviar otro contrato nuevo (sin haberlo solicitado, van cuatro) con los datos personales otra vez mal .

                En fin. Me cuesta creer que estemos siendo victimas de un accidente y que no sea algo generalizado.

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