Endesa: Análisis Fundamental, Técnico y Noticias (PR LP = 1%-3%)

[Invertirenbolsa]

Hola,

Creo que fue una buena compra, Rafita. Aunque procura no comprar mucho de ninguna empresa en poco tiempo en general, y más mientras estemos con la incertidumbre actual.

Los resultados de Endesa siguen siendo muy buenos en el segundo trimestre de 2020:




Veis que el BPA sube el 45%, a pesar de que los ingresos caen el 9%.

La explicación está en los gastos de personal, que veis que caen el 80%. Esto no es normal, lógicamente. Si recordáis (lo comenté en el vídeo de la junta del año pasado, que además tuvo "lío"), Endesa tenía una disputa con sus empleados por algunos beneficios sociales (sobre todo el pago de la electricidad en algunas circunstancias). Al final fueron a un arbitraje, y a principios de año le han dado la razón a Endesa, así que ha hecho un apunte contable por el cambio de convenio. Esto es un "no habitual" este año, pero también hay que tener en cuenta que va a supone una bajada permanente de los gastos de Endesa en el futuro (no tanto como este año, claro, porque este año es una cifra acumulada de varios años, pero sí de cierta importancia cada año a partir de ahora).

El caso es que tras este "no habitual" veis que el EBITDA sube el 22% y el BPA el 45%.

Si no tenemos en cuenta este "no habitual" el BPA crecería el 11%, como veis aquí:





También veis ahí que la deuda sube el 11%, pero sigue siendo muy razonable (ratio deuda neta / EBITDA de 2 veces).

El caso es que el parón sí ha reducido el consumo de electricidad en España y Portugal. Endesa ha producido un 9% menos de electricidad (y ha vendido el 13% menos):




Extraña un poco que a pesar de que se haya consumido menos energía, y descontando el "no habitual" del tema de los gastos de personal, el BPA crezca el 11%.

Los motivos de esto son 2:

1) Ha tenido menos amortizaciones. Recordad que el año pasado redujo el valor contable de las centrales de carbón a 0, así que este año ya no ha tenido que amortizar nada por ellas
2) Unos menores gastos financieros (pero no porque haya pagado menos intereses, sino por otras partidas menores)


Un dato interesante que da Endesa es que había hecho su beneficio sin el parón económico (y sin el "no habitual" de los gastos de personal):




Sin el parón el BPA de Endesa habría crecido un 21%, que es una cifra muy buena, y mucho mejor de lo esperado.

Así que estos resultados de Endesa son muy buenos, y hacen pensar que su crecimiento en los próximos años va a ser algo mayor de lo esperado.

En circunstancias normales creo que ya cotizaría algo más arriba, y habría que subir un poco la zona de compra.

Pero mientras dure el parón, creo que es mejor mantener la zona de compra en los 20-22 euros (ahora está en 23 euros). Y dados estos resultados, a este precio es mejor compra que antes de los resultados, porque en 21 euros la rentabilidad por dividendo 2019 es del 7%, y sin parón creo que muy probablemente subiría el dividendo en 2020. Teniendo en cuenta el parón, a lo mejor mantiene el dividendo por prudencia, pero aunque así sea a estos precios es muy buena compra.


Saludos.

[todoturron]

Muchas gracias Gregorio

[yoe]

Hola, .alguien esta teniendo buena o mala experiencia como cliente de Endesa? Estamos teniendo unos problemas con cambio de titular de un suministro que me ha puesto con la oreja tiesa. Da la impresion que la extraordinaria rentabilidad esta sujetada en recortes excesivos. Ya no de personal, es como que su sistema informatico es fallido total. Es una descoordinacion brutal entre su personal (reformulacion de contratos hasta tres veces) con un sistema informatico que confirma el cambio pero que dias despues sigue sin registrar en su base de datos.

No nos ha ocurrido asi con Naturgy (bastante eficiente) ni el agua. Me gustaria saber si es un caso puntual o una situacion generalizada.

Gracias al que comparta su experiencia.

[rocky]

Hola, .alguien esta teniendo buena o mala experiencia como cliente de Endesa? Estamos teniendo unos problemas con cambio de titular de un suministro que me ha puesto con la oreja tiesa. Da la impresion que la extraordinaria rentabilidad esta sujetada en recortes excesivos. Ya no de personal, es como que su sistema informatico es fallido total.

No nos ha ocurrido asi con Naturgy (bastante eficiente) ni el agua. Me gustaria saber si es un caso puntual o una situacion generalizada.

Gracias al que comparta su experiencia.

Hola Yoe,

Recientemente he tenido que gestionar cambios de tarifas de los contratos de Luz y Gas con Endesa.

Resulta que llevo 16 años con ellos y nunca me había dado por comparar precios. Me llamaron de Iberdrola para darme una oferta, y vi que los precios ofrecidos eran mucho mas competitivos que los que yo tenía.

Llame a Endesa y me dijeron que mi tarifa era muy antigua y me recomendaron nuevas tarifas. Eso sí, me dijeron que el cambio de tarifas lo hiciera yo desde la WEB, ya que según que tarifas no se podían contratar telefónicamente. No tuve problemas para hacerlo y todo fue relativamente bien.

Así que la experiencia buena, pero te orientan a realizar las gestiones tu mismo vía web. Entiendo que como el resto de eléctricas, y lo mismo pasa con los bancos, reorientan los servicios a menores consumos internos de rrhh.

Un saludo.-

[Sarraceno]

Yoe, los cambios de titularidad son problemáticos. No sé el motivo. Supongo que no lo tienen bien resuelto en sus sistemas informáticos. Yo tuve que hacer uno y fue de forma manual : en una oficina de Endesa y con toda la documentación en mano. Sin embargo cambié la tarifa a discriminación horaria, y lo he hecho todo por internet sin ningún problema.

[yoe]

Gracias Rocky, Sarraceno.

Es un cambio de titularidad, si. No es que sea problemático, es que esta siendo una odisea. Supongo que sera algo puntual. Pero la realidad es que sus sistema devolvieron el informe descsrgable en pdf con la operacion autorizada pero no ha quedado registrado en su sistema.

Sin contar las tres modificaciones previas del contrato. Unas veces porque ponian datos personales de hace veinte años (cuando ya se habian modificado años despues), etc etc.

No es un problema. Ha sido un despropósito total. De principio a fin (todavia no ha terminado). En fin, entendere que es un tema puntual y que no refleja la realidad interna de la empresa.

Gracias a los dos.

[yoe]

La odisea sigue.
- Han ignorado la reclamacion enviada.
- Su sistema ha vuelto a enviar otro contrato nuevo (sin haberlo solicitado, van cuatro) con los datos personales otra vez mal .

En fin. Me cuesta creer que estemos siendo victimas de un accidente y que no sea algo generalizado.

[Criscasta]

Hola a todos,
Soy nueva en el foro y también en el mundillo, justo empiezo. Quiero empezar mi pequeña carterita de acciones, y para mi aportación de este mes estoy entre Endesa o Iberdrola. Alguna recomendación?
Gracias!!

[angello gonza]

yo también quiero comprar una de estas 2...me tira un poco para atrás el precio actual, como véis entrar fuerte ahora en estas 2 empresas?

[joa_pen]

Desde el punto de vista técnico, yo esperaría a que bajara de la media de 200 días que es 22,95€.

Si estáis empezando, tengo un par de preguntas:
¿cual es el objetivo que tenéis?
¿qué método de trabajo os habéis definido para ir adquiriendo y formando una cartera?

[Criscasta]

Desde el punto de vista técnico, yo esperaría a que bajara de la media de 200 días que es 22,95€.

Si estáis empezando, tengo un par de preguntas:
¿cual es el objetivo que tenéis?
¿qué método de trabajo os habéis definido para ir adquiriendo y formando una cartera?

Pues yo ya tengo 43 años, así que la independencia financiera no lo veo, pero sí tener unos extra para mi jubilación. También quiero empezar a invertir en un foro o algo para mi bebé, ella sí está a tiempo de conseguir la independencia financiera .
Mi ritmo de inversión será unos 200€ mensuales, no es mucho, pero es lo que puedo dedicar. He empezado este mes invirtiendo unos 1200 entre Repsol, Inditex, ACS y eDreams.

[joa_pen]

nunca es tarde ponerse a empezar, yo también tengo 43 años y espero que tenga tiempo para hacer muchas cosas, y por eso trato de ahorrar e invertir dinero consistentemente para lo que pueda necesitar. Basicamente yo quiero comprar tiempo.

Si tu tasa de ahoro es esa, perfecto, dependiendo del broker que tengas (por el asunto del coste de cada transacción, yo me plantearía comprar 1 vez por trimestre).

Asumo, que quieres invertir en acciones, pero no sé que objetivo tienes: ¿comprar y recibir dividendos y con el tiempo algo de crecimiento? ¿comprar empresas de crecimiento?

¿has pensado en comprar fondos?

[Invertirenbolsa]

Hola,

yoe, esas cosas pasan, sí. No deberían pasar, pero pasan toda la vida, con todas las empresas. No es que le pase a todo el mundo, claro, pero ya he visto algunos casos cercanos así a lo largo de los años.

Bienvenidos al Foro, criscasta y angelio.

Tienes tiempo para hacer muchísimo, cris. Y si se cambia al sistema de capitalización en algún momento, que yo creo que es inevitable, aún te irá mucho mejor. No solo porque invertirás más, sino porque eso supondrá que el crecimiento de todas las inversiones será mayor.

angelio, sí veo bien comprar Iberdrola y Endesa (a los precios que pongo en los hilos), pero no entres fuerte en ninguna. Ve haciendo compras pequeñas, para ir diversificando más.

Los resultados de Endesa en el tercer trimestre de 2020 han sido muy buenos, aunque hay un "no habitual" positivo:




Los ingresos caen el 12%, que es mucho, por la caída de la demanda y de los precios de la energía. Pero también caen los precios de los combustibles que Endesa compra para generar energía ("Aprovisionamientos y servicios"), así que el margen de contribución veis que se mantiene.

El EBITDA sube el 8% y el BPA el 38%. Aquí es donde está el "no habitual", por lo comentamos en los trimestres anteriores: el arbitraje le ha dado la razón en su disputa con los empleados por los beneficios sociales, y eso le ha supuesto ese "no habitual" que ahora veremos.

Es decir, Endesa no está creciendo al 38%. Sin este no habitual y sin parón el crecimiento de Endesa estaría alrededor del 5%.

Aquí os marco la caída de la demanda y del precio de la electricidad, que es lo que ha hecho caer los ingresos:





La capacidad de generación de Endesa se ha reducido, pero es importante ver por qué:



La zona roja son las centrales de carbón. Recordad la provisión que hizo el año pasado para valorar las centrales de carbón a 0, e ir cerrándolas. Pues ya las está cerrando, y por eso la zona roja es la que baja. Y esta zona roja va a ir bajando rápido, hasta ser 0.

Pero la zona verde, que son las renovables, crece y va a crecer mucho más. Ahora mismo tiene los 7,4Gw que veis, y tiene en cartera proyectos para otros 25 Gw renovables, que irá haciendo con el paso de los años (ni 2 ni 4 años, sino más). Así que en unos años tendrá mucha más capacidad renovable que capacidad de carbón tenía el año pasado.

Vamos a ver ahora el detalle del no habitual que os comentaba:




El arbitraje con los empleados que os comentaba le ha hecho ingresar esos 515 millones.

Además de eso fijaros que ha tenido 2 gastos para reducir la plantilla, y aumentar la rentabilidad futura. El de 159 millones, y el de 213 millones. Esto le hará reducir los gastos a partir de los próximos trimestres.

Y vemos cómo se ha reducido la plantilla en el último año:




Veis que en el último año ha reducido la plantilla el 2,7%. Y la seguirá reduciendo en los próximos trimestres, como os digo.


(sigo)

[Invertirenbolsa]

En cuanto a la deuda neta, sube, pero sigue siendo baja:




El ratio deuda neta / EBITDA es de 1,8 veces, y tened en cuenta que en lo que queda de año seguirá generando flujo de caja libre, pero ya no pagará dividendos.


En cuanto al precio la veo bien, para comprarla un poco más abajo. Este es el gráfico semanal:




En 19-22 euros me parece una buena compra.

Como lleva un par de años con no habituales, vamos a suponer un BPA de 1,50 euros, que creo que es lo más representativo en este momento para valorarla.

Teniendo en cuenta esto, en 20 euros el PER es de unas 13 veces, y la rentabilidad por dividendo es del 7,4%. Me parece un precio muy bueno.

Tened en cuenta que el payout en 2020 es del 100% y que en 2021 el payout bajará al 80% y en 2022 al 70%. Pero también subirán los beneficios, así que por un lado el dividendo bajará con el payout y subirá con el crecimiento de los beneficios. Veremos si el crecimiento de los beneficios puede compensar la bajada del payout totalmente o no, pero aunque baje algo el dividendo en los próximos 2 años este precio de 19-22 euros es muy bueno.

Y el payout lo baja para crecer más rápido de lo previsto en renovables, como hemos visto antes, y eso le hará tener más beneficios en el futuro.


Saludos.

[desgraf]

Muchas gracias Gregorio! Aunque esta ya...está muy dificil que baje a 22, a 19 ni te digo...

[angello gonza]

véis probable que endesa baje de 22?? y enagas de los 19 que son los precios que ha recomendao gregorio?yo ando esperando esperando pero me da mala espina que se disparen y ya no pueda entrar..que pensáis?algo similar me pasa con iberdrola..esperando que baje de los 10..pero pinta mal

[yoe]

Hola,

yoe, esas cosas pasan, sí. No deberían pasar, pero pasan toda la vida, con todas las empresas. No es que le pase a todo el mundo, claro, pero ya he visto algunos casos cercanos así a lo largo de los años.

Parece que no, que es un problema especifico de Endesa. La odisea continuo un tiempo mas, con peticiones nuevas de firma de contrato (cuando ya se habia firmado varias veces) y descoordinacion de los que llamaban, su pagina web y sus sms. Al final, un comercial creo que era, tras mucho insistirle se dio cuenta como que tienen dos aplicaciones de firma de contratos. La vieja y la nueva. Algo asi nos dijo, pero basicamente un desastre.

Me llega por otras vias que no hemos sido los unicos. Asi que algun problema tienen.

Ni Naturgy ni el agua nos paso asi. Muy eficientes y muy eficaces, ambas cosas y ambos dos :-)

Consegui calmar los animos en mi casa cuando enseñe los dividendos que nos paga Endesa. Si no llego a interceder por Endesa en mi casa, no se que hubiera pasado, jeje. En el telediario de la telecinco hubieramos salido en la seccion de homicidios, jeje

Fuera bromas. Un desastre total. Y no parece que haya sido un problema puntual.

[Sarraceno]

Bien está lo que bien acaba, yoe

[Juampe77]

Muchas gracias Gregorio! Aunque esta ya...está muy dificil que baje a 22, a 19 ni te digo...

Hola angello gonza.

¡Cuantas veces habré dicho yo eso!

Ya he hecho alguna operación pensando: "Imposible que vuelva a caer por debajo de..." para que el tiempo me demuestre mi error y verlo caer por debajo de lo que pensé que ya no se volvería a ver. Otras veces, por esperar, he perdido la posibilidad de entrar pero otras el tiempo me ha permitido entrar al precio que me había planteado.

También me ha pasado a la inversa: "Imposible que vuelva a [tanto]" y, con el tiempo, han logrado recuperarse mucho mas de lo que esperaba y ahora si veo factible que vuelvan al valor que pensé que era imposible.

Yo soy un inversor novato que me he visto "obligado" a ponerme al día con esto de la bolsa a finales de 2019 y, para colmo, con la volatilidad de esta pandemia. He cometido muchos errores, creo que también he tenido mis aciertos,...

Quizás me equivoque, o quizás sea por mi forma de invertir a largo plazo, pero lo mas importante es:

• Estar convencido de las operaciones que haces.
• Sangre fría y mente fría.

Aunque estés convencido que estas invirtiendo en el mejor momento posible, en una empresa con valor, solida, convencido de sus productos, que sus números son atractivos... es posible que en algún momento te dé un susto... o veas que cuando sube lo hace muy despacio y luego cae muy rápido. Tiene que tener esa convicción de haber hecho una buena inversión para mantener esa sangre fría... si te dejas llevar es mas posible que encadenes error tras error.

La verdad es que me suelo leer todos los análisis que hace Gregorio, me parecen muy claros para los que somos novatos y de cada uno se aprende muchísimo. Pero he de admitir que no los sigo a raja tabla. Si mi estimación se aleja mucho de la de él si que suelo decir "Vaya, el novato ya ha metido la pata" (Es decir, que ya he metido yo la pata)... Pero si no es tan lejana suelo hacer mas caso a mi idea, o la ajusto, o la vuelvo a pensar.

En algunos casos he pensado que el precio bajaría que lo que consideraba una muy buena compra y he podido entrar. Otras he pensado que bajaría un poco mas, o he decidido seguir su consejo y aún estoy esperando y no se si lo veré... otras he pensado que no llegaría a bajar tanto como consideraba él pero que la rentabilidad y el Quizás mañana caigan hasta el valor recomendado, pero como la diferencia era muy poca y la rentabilidad por dividendo era correcta para mi, aunque caiga hasta el valor sugerido ya lo he cobrado en dividendo... y ya volverá a subir.

Como te decía... Los precios que da Gregorio son muy de agradecer pero, para mi, lo importante no es el precio es el análisis que hace. Luego los precios que sugiere son muy acertados y me son muy útiles si veo que diferimos mucho porque algo he calculado mal y te ayuda a ponerte a mirar el valor con ayuda de sus comentarios y aprender a analizarlo.

Pero, como te decía, lo mas importante es tu propio criterio. Si no crees en tu inversión, si no lo ves claro,... si el valor se viene abajo puedes entrar en pánico... aunque confíes en él es posible que sientas hasta miedo o ganas de vender... Pero si no tienes claro porque compras o porque vendes, al final solo encadenas errores.

Yo, ahora mismo tengo mis serias dudas de que baje de los 22... Pero que pueda llegar muy cerca de los 22 incluso rebasar la frontera un poco por debajo. Es posible. Hace nada tampoco veía muy probable que recuperase el dinero invertido (Entre acciones y plan de pensiones) y resulta que en las ultimas dos semanas se ha disparado tanto que ya está en positivo. ¿Mañana? Pues quien sabe... pero si tengo claro que en estos momentos fueron buenas inversiones y podría soportar que vuelvan a caer... si no es 2020 será 2021, 2022, 2023... y mientras tanto, si siguen pagando dividendo, pues antes lo hará aunque en mi cartera salgan en rojo.

No te precipites... si no puedes entrar en un valor que te gustaría es una faena. Lo sé, lo he padecido y pienso que ojala lo hubiera hecho entonces... Pero también lo he hecho pensando que o me subía al tren o lo perdí y menuda... Ahora sólo pienso que ya habrá otra ocasión y, si no la hay, ya habrá otros valores que permitan entrar a un buen precio.

[Tamaki]

Previsiones de dividendo

2020 1,9€
2021 1,3€
2022 1,2€
2023 1,3€