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CAF: Análisis fundamental y Técnico (PR LP = 0,5%-2%)

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Los malos resultados de CAF en 2020 son algo temporal.

    En 2021, si la situación general se recupera, CAF debería tener un BPA de entre 1 y 2 euros, según como sea el nivel de actividad. Y en años posteriores el BPA debería seguir creciendo.

    En este momento para valorarla yo estimaría un BPA de 1,50 euros, más o menos.

    En 25-30 euros el PER es de unas 18 veces, con ese BPA de 1,50 euros.

    Un PER de 18 no es bajo, pero creo que CAF va a ir recuperando su nivel de beneficios pasado, y que en relativamente pocos años el BPA debería ir a la zona de los 2-3 euros, para seguir creciendo después por encima de eso.

    Así que en 25-30 euros me parece una buena compra, teniendo en cuenta que lo más probable es que no pague dividendo en 2020, por este parón que estamos viviendo (y que también es la causa de la caída de las divisas que os comenté al hablar de los resultados de CAF).

    Este es el gráfico mensual:

    CAF mensual.jpg

    Probablemente el suelo ya lo ha hecho, al caer hasta esa directriz bajista.

    Así que mirando el gráfico las probabilidades de que caiga a los 25 euros parecen pocas, y por eso uniendo fundamental y técnico dejaría como zona de compra los 27-30 euros.

    Mirad el gráfico semanal:

    CAF semanal.jpg

    Ha subido hasta la resistencia de la media semanal de 200, y ahora es probable que caiga algo.

    Así que los 27-30 euros creo que es una zona buena de compra, y que es realista esperar que caiga hasta ahí.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, kiku.

    Este es el tipo de trenes que dan menos margen de beneficios que los de alta velocidad, pero de los que hay muchos más contratos al año en el mundo. Por eso Talgo quiere entrar en este tipo de trenes, para tener un volumen de negocio más alto.
    En este contrato es curioso que de los 31 trenes de vía estrecha CAF solo va a hacer el mantenimiento de 12, y el del resto lo hará Renfe (aunque dice que para hacer ese mantenimiento puede contar con CAF).

    Ya están los resultados del tercer trimestre de CAF, y son bastante malos:

    CAF 3T 2020.png

    El parón se ha notado, pero no excesivamente, porque los ingresos han bajado el 2%, que no es mucho. De todas los costes ha conseguido reducirlos menos, y eso ya le ha hecho reducir el EBITDA y el EBIT.

    Pero fijaros que lo que más le ha perjudicado son los cambios de las divisas, en esa línea que os marco.

    Al final el resultado neto es una pérdida de 21 millones de euros.

    Lo esperable es que en los próximos trimestres los cambios de las divisas se recuperen, igual que los ingresos, y CAF vuelva a beneficios.


    La contratación de nuevos proyectos también le ha caído bastante por el parón:

    CAF contratación.png

    Veis que la contratación es muy inferior a la de 2019, e incluso a la de 2018 y 2017.

    Y al caerle la contratación la cartera se ha reducido el 10%:

    CAF cartera.png

    Las caídas de la contratación y de la cartera son importantes, pero lo lógico es que se vayan recuperando a medida que se vaya terminando el parón.

    Fijaros que a pesar del parón la cartera de Solaris ha subido. Creo que CAF hizo muy buena compra con los autobuses de Solaris.

    Y en cuanto a los nuevos proyectos, acaba de presentar su nuevo autobús eléctrico (de Solaris, lógicamente):

    CAF electrico.png


    Fijaros que ya es un autobús urbano de tamaño normal. Los autobuses urbanos que hay en Madrid desde hace años son de un tamaño reducido, para hacer rutas cortas. Este ya es un autobús que puede hacer cualquier ruta, con la capacidad habitual de un autobús urbano. Creo que va a ser tener buenas ventas de autobús.

    Y a más largo plazo ha empezado a desarrollar un tren de hidrógeno:

    CAF hidrógeno.png

    Estos trenes de hidrógeno son para sustituir a los trenes que ahora funcionan con fuel.

    Talgo ha anunciado hoy su nuevo modelo de tren de hidrógeno, que espera que esté listo en 2023.


    (sigo)

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  • kiku
    respondió
    CAF se adjudica el primer contrato del plan de renovación de trenes de Renfe por 258 millones

    https://www.expansion.com/empresas/t...52b8b45e3.html

    Renfe ha adjudicado a CAF el primer contrato del plan de renovación de su flota, el que abarca el suministro de 31 nuevos trenes de vía estrecha y seis de Cercanías, además del posterior mantenimiento de parte de los vehículos, por un importe de 258 millones de euros, según informó la operadora.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, kiku.

    A lo largo del parón CAF ha seguido consiguiendo contratos, como estos:

    Metros para Nápoles y tranvías para Amsterdam y Estocolmo:

    https://www.caf.net/es/sala-prensa/n...alle.php?e=306


    Autobuses eléctricos de Solaris para Polonia por 75 millones de euros:

    https://www.caf.net/es/sala-prensa/n...alle.php?e=305


    Renovación del mantenimiento de trenes en Irlanda por 60 millones:

    https://www.caf.net/es/sala-prensa/n...alle.php?e=304


    Y este que es más pequeño, 25 millones de euros, pero que me parece interesante por la originalidad, ya que son autobuses de hidrógeno para Alemania y Holanda:

    https://www.caf.net/es/sala-prensa/n...alle.php?e=303



    Se habla mucho del coche eléctrico y casi nada del de hidrógeno, y quizá el de hidrógeno sea tan de futuro como el eléctrico. Es un tema que tenemos que seguir, porque el hidrógeno tiene mucho sentido como energía y en los últimos años se habla mucho de la electricidad, y casi nada del hidrógeno.


    Pero aún no ha presentado los resultados del primer trimestre de 2020, y eso es un poco raro. Seguro que es por la situación tan extraña en la que estamos, pero las demás empresas han presentado ya en su momento los resultados del primer trimestre. Y no veo nada en su web explicando el retraso.

    Al final de 2019 el ratio deuda neta / EBITDA era de 2,1 veces. No es poco, pero tampoco es mucho.

    En 25-30 euros debería ser una buena compra. Ahí, y suponiendo que recupere pronto su nivel normal de beneficios, el PER es de unas 7-10 veces.

    Pero hasta que no presente los resultados del primer trimestre de 2020, creo que lo mejor es esperar sin comprar.


    Saludos.

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  • kiku
    respondió
    CAF logra contratos en los países nórdicos por 100 millones.

    https://www.expansion.com/empresas/t...5748b4583.html

    Euromaint, filial de CAF, ha cerrado con el operador VY un acuerdo para el mantenimiento durante 9 años de la flota de Bergensbanan (Noruega).

    Este contrato significará el primer establecimiento de Euromaint en Noruega, donde podrá desarrollar su actividad de la mano del operador VY gracias al conocimiento de ambas empresas sobre las condiciones locales para la operación del tren, así como de los métodos más avanzados para llevar a cabo un mantenimiento eficiente.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, RPD y Deckard.

    La nota de Deckard es importante. Consiste en que ha recibido una multa en Brasil, con la que no está de acuerdo. Este tema tardará años en resolverse, y CAF cree que al final no pagará la multa, o será muy inferior a la actual. Pero si tenemos en cuenta esa multa, el beneficio neto de estos 9 primeros meses de 2019 sería prácticamente de 0.

    A partir de aquí comento los resultados sin esa multa, y son buenos, pero sigue por debajo de su potencial.

    El crecimiento del 30% está muy bien, pero recordad que CAF en 2018 tuvo unos beneficios bastante por debajo de los de años anteriores. Así que lo primero que tiene que hacer es volver a sus cifras normales de beneficios.

    Tras este tercer trimestre lleva camino de tener en 2019 un BPA de alrededor de 1,60-1,70 euros.

    Y su nivel de beneficios en el pasado alcanzó los 3,5-4 euros.

    La cartera sube el 18% desde el final de 2018, que está muy bien.

    Y en 2020 es casi seguro que superará los resultados de 2019.

    Lo único que le veo a CAF es que cotiza como si ya hubiera terminado la recuperación, cuando aún no lo ha hecho.

    Así que por la parte de las que ya se tengan, la empresa lo está haciendo muy bien en 2019.

    Pero para comprar más, a mi me gustaría que los precios fueran inferiores. Creo que los 25-30 euros sería la zona de compra deseable en este momento, pero no parece que vaya a bajar hasta ahí, al menos de momento.


    Saludos.

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  • RPD
    respondió
    CAF logra pedidos de autobuses 'cero emisiones' en varios países de Europa por 70 millones

    CAF, a través de su filial Solaris, se ha adjudicado contratos de suministro de autobuses de gas natural comprimido y eléctricos en varios países de Europa, concretamente Polonia, Noruega, Estonia, Hungría y Rumanía, que, en conjunto, suman un importe de 70 millones de euros.

    Con estos proyectos, la firma refuerza su cartera de pedidos pendientes de acometer, entra en el mercado noruego con su firma de autobuses y refuerza la presencia que esta compañía ya tenía en el resto de países.

    Fuente: expansion.com

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  • RPD
    respondió
    Puede ser un bocado jugoso para CAF...

    Metro de Madrid lanzará antes de final de año un megaconcurso para comprar 67 trenes por 700 millones

    Busca hacer frente al aumento de la demanda y mejorar frecuencias de cara a su objetivo de abrir 24 horas.

    Fuente: cincodias.elpais.com

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  • Deckard
    respondió
    El número 1:

    1- En el apartado “Partidas no recurrentes” se ha registrado una partida no recurrente correspondiente con la dotación de 39 millones de euros por la sanción derivada de la decisión administrativa del CADE (autoridad reguladora de competencia en Brasil), no considerada en los ratios ajustados mostrados. CAF rechaza la valoración de los hechos realizada por el CADE y presentará el correspondiente recurso ante los tribunales brasileños. Esta decisión no presenta por el momento impacto alguno en caja, existiendo una posibilidad razonable de reducir el importe e incluso de anular la totalidad de la multa una vez finalizado el procedimiento judicial, cuya duración se estima en varios años.


    Saludos.

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  • RPD
    respondió
    Resultados del tercer trimestre de 2019

    El Resultado neto después de impuestos Ajustado a 30 de septiembre de 2019 asciende a 39 millones de euros, un 30% superior al resultado del mismo período del ejercicio precedente.

    PhotoPictureResizer_191112_185437949_crop_1775x596.jpg

    CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA

    PhotoPictureResizer_191112_182644427_crop_1315x1056-1052x845.jpg

    Screenshot_20191112-184440-1536x864.jpg

    http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...eg=283571&th=H
    Editado por última vez por RPD; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7017-rpd en 12-11-2019, 07:59 PM.

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  • RPD
    respondió
    CAF participa en un contrato de 50 millones para el ferrocarril de Uruguay

    CAF Signalling, filial de la firma guipuzcoana CAF, ha logrado, junto con Revenga Smart Solutions, un contrato de 50 millones de euros para fabricar e instalar las señalizaciones del proyecto Ferrocarril Central de Uruguay (recorrido de casi 276 kilómetros que conecta la ciudad de Paso de los Toros con el puerto de Montevideo).

    CAF instalará los nuevos enclavamientos electrónicos, un sistema centralizado de control de tráfico para la línea y un sistema ERTMS L1, lo que significa que la participación de la empresa guipuzcoana en el contrato se calcula en 30 millones.

    Fuente: invertia.com
    Editado por última vez por RPD; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7017-rpd en 06-11-2019, 01:52 PM.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, RPD.

    Están bien. Estos 2 contratos que suman 110 millones de euros (90 los tranvías para Reino Unido, y 20 los autobuses para Italia) suponen entre los 2 alrededor del 5% de la facturación de un año. No son contratos enormes, pero sí son relevantes.

    La cotización ya ha subido por encima de los 40 euros. Ahora está en 42.

    Estos 42 euros son un PER de unas 21 veces en 2019 (con la estimación de BPA de unos 2 euros), y serían un PER de unas 10 veces si CAF recuperara pronto su nivel máximo de beneficios.

    Entre comprar a 40 ó 42 euros no hay mucha diferencia, pero por prudencia yo seguiría manteniendo la zona de compra en los 35-40 euros, para hacer la próxima compra pequeña.


    Saludos.

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  • RPD
    respondió
    CAF logra un contrato en Reino Unido para suministrar 21 tranvías en Birmingham

    El contrato, que incluye la opción de fabricar 29 unidades más, es estimado en un total de 90 millones de euros, según informó la compañía.

    Con este proyecto, el fabricante refuerza la posición con que cuenta en Reino Unido, mercado en el que actualmente acomete varios contratos que suman un volumen total de 2.500 millones de euros.

    Fuente: eleconomista.es

    CAF gana contratos en Inglaterra e Italia por 110 millones de euros

    A través de su filial Solaris, se ha adjudicado en Italia un contrato para suministrar 30 autobuses eléctricos modelo Urbino12 para Venecia, que se suma al reciente acuerdo de hasta 250 autobuses para Milán, siendo el valor total del contrato superior a los 20 millones de euros.

    Fuente: es.investing.com

    HR CNMV: CAF gana la licitación para el suministro de nuevos tranvías para la ciudad de Birmingham y a través de su filial Solaris, gana otro importante contrato de autobuses eléctricos en Italia.
    Editado por última vez por RPD; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7017-rpd en 07-10-2019, 01:21 PM.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, RPD.

    Es un pedido muy importante (700 millones de euros). Estos 28 trenes suponen la tercera parte de los ingresos de 1 año. Y si llegan a pedirle los 75 trenes hasta los que se podría ampliar, entonces este pedido sólo equivaldría a los ingresos de 1 año.

    Tened en cuenta que estas comparaciones son muy útiles para ver el tamaño de los pedidos, pero luego cada pedido se hace a lo largo de varios años. Es decir, que en el caso de que le pidan los 75 trenes CAF no estaría un año entero dedicado sólo a este proyecto, lógicamente.

    Estos primeros 28 trenes, por ejemplo, se entregarán en 2023.

    Así que esos 700 millones de euros que equivalen a la tercera parte de los ingresos de 1 año los ingresará a lo largo de 4 años.

    La cotización sigue en los 35-40 euros.

    Si no habéis comprado en los últimos 3 meses, se podría hacer otra compra muy pequeña, por lo que os comenté en el mensaje anterior.

    Si habéis comprado hace menos de 3 meses, yo esperaría a que pasaran al menos 3 meses desde la última compra.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • RPD
    respondió
    CAF ha sido elegida por el operador francés SNCF para el suministro de 28 trenes

    Este pedido representa un costo estimado de alrededor de 700 millones para el tramo firme de 28 trenes.
    El contrato contempla la opción de ampliar el suministro con hasta 75 trenes adicionales.

    http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...eg=281833&th=H
    Editado por última vez por RPD; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7017-rpd en 18-09-2019, 04:49 PM.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Muchas gracias a todos.

    La compra de la empresa sueca de mantenimiento (Euromaint) me gusta mucho.

    No sólo porque sea del negocio más estable (el mantenimiento) y porque el precio parezca muy bueno (0,5 veces los ingresos), sino también porque creo que eso le va a servir de puerta de entrada para vender sus trenes y metros en Suecia. Así que es buena compra por precio, por el presente (el negocio de mantenimiento que compra) y el posible futuro (la entrada para vender sus trenes y metros en Suecia).

    Los trenes sin conductor es algo que seguro que va a crecer mucho en el futuro. También está bien ese contrato de trenes en Londres por lo que en en sí, y por la tendencia de futuro que supone.

    Solaris fue una buena compra. Esos contratos de autobuses eléctricos para Milán, Varsovia y Berlín probablemente será seguido de muchos otros similares. Muchas ciudades europeas van a ir sustituyendo sus autobuses por autobuses eléctricos en las próximas décadas. Creo que fue un gran acierto comprar la empresa de autobuses polaca Solaris.

    El negocio de señalización (contratos de España, Eslovenia y Bulgaria) es otro que no tiene Talgo. CAF está en más negocios que Talgo. Le falta la tecnología punta del AVE, pero está diversificada en más negocios.


    Y el contrato del metro de Jerusalén es importantísimo. Esos 500 millones de euros representan el 25% de los ingresos de un año (los conseguirá a lo largo de varios años, esta comparación es para ver cómo de importante es ese contrato).


    Por la multa de Brasil ha provisionado 38,5 millones de euros.

    Con esta provisión, el resultado neto es negativo (-13 millones).

    Sin esta provisión el BPA crece el 46%, y lleva camino de acercarse a los 2 euros en 2019. Recordad que el BPA máximo de CAF es superior a los 4 euros:

    https://www.invertirenbolsa.info/his...os/empresa/caf


    Así que en 40 euros el PER 2019 (sin la provisión) sería de 20 veces. Y con todos los contratos que estamos viendo, compra de empresas (como la sueca de mantenimiento, etc), es posible que el BPA crezca a buen ritmo en los próximos años, y se vuelva a acercar a los 4 euros.

    Si el BPA crece a buen ritmo, los 35-40 euros me parecen un buen precio de compra, y los 30-35 euros me parecen muy buen precio de compra.

    Si no crece tan rápido, a 35-40 euros estará algo cara.

    Viendo como va el negocio, me parece más probable que el negocio crezca a buen ritmo. Pero por si acaso, si hacéis muchas compras pequeñas espaciadas, mejor.


    Saludos.

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  • kiku
    respondió
    CAF ampliará el tranvía de Jerusalén por más de 500 millones
    La compañía será la propietaria de una participación del 50% en la sociedad SPV, la encargada de gestionar la actividad de operación y mantenimiento de las dos líneas

    https://cincodias.elpais.com/cincodi...mple&link=guid

    El coste total de las obras de ampliación y mejora del tranvía superan los 1.800 millones de euros, según ha informado el Grupo CAF este jueves a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El importe de la parte adjudicada a la compañía española supera los 500 millones de euros.

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  • RPD
    respondió
    El Grupo CAF firma dos nuevos contratos en Italia, que abarcan tanto el suministro de unidades para el Metro de Nápoles como autobuses para la región de Roma

    El importe total de ambos contratos supera los 175 millones de euros.

    http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...eg=281055&th=H

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  • RPD
    respondió
    CAF Signalling se adjudica contratos por un valor superior a 120 millones de euros en España, Eslovenia y Bulgaria

    http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...eg=281028&th=H

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  • RPD
    respondió
    Resultados primer semestre de 2019

    Gana 25 millones de euros en el semestre, un 46% más.


    PhotoPictureResizer_190730_233008516_crop_1446x556.jpg

    Información sobre resultados: http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...eg=280918&th=H
    Información financiera intermedia: http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...eg=280921&th=H
    Editado por última vez por RPD; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/7017-rpd en 31-07-2019, 12:32 AM.

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