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Zardoya Otis: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-3%)

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  • Ernestomartinez
    respondió
    Hola buenas

    me gustaría comprar Zardoya Otis, pero el broker que utilizo (etoro) no la encuentra. Podría alguien decirme desde que broker sería posible.
    Aprovechando la consulta quisiera añadir otra consulta, ¿como veis este broker para estrategias de largo plazo?

    Gracias por vuestra ayuda.

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  • yoe
    respondió
    Bueno, la realidad es que ha cortado un 15% el dividendo. Asi que es otro año mas de deterioro paulatino. Lo unico destacable es que el desangrado ya es mas lento que en el pasado. Pero eso se debe mas a la estructura de ingresos que otra cosa. La mayoria son Servicios.

    Y para mi que juegan con el coste variable para maquillar los resultados. Lo normal, cuando la mitad de tus costes son fijos (personal) es que te baje mas el beneficio que las ventas. Si las ventas caen un 2%, el beneficio deberia haber caido mas.

    ¿alguien tiene una explicacion a por que cayendole las ventas un 2%, los costes variables le caen un 10%? (248,1/274).

    Por lo demas, este año parece que no han comprado nuevas empresas. De momento la variable ‘crecer por quiebras de pequeñas empresas’ que se manejaba meses atras no se esta
    Dando.

    El precio se esta ajustando a las nuevas expectativas de inflacion y las perspectivas de crecimiento de la empresa (cero). Si ambas son correctas, no es de preveer ni que estemos ante grandes precios ni de que haya una recuperacion de la cotizacion. Veremos como se da.

    https://www.otis.com/documents/25604...=1611850465283
    https://www.otis.com/documents/256045/60104365/Informe+2º+Semestre+2020.pdf/c088ee00-d78c-70ed-1e72-95e656fb109a?t=1611850441251
    Editado por última vez por yoe; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/6494-yoe en 25-02-2021, 09:48 PM.

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, Anatolia.

    Hace un par de años o así el presidente, Mario Abajo, dijo que en España había en ese momento las mismas empresas de ascensores (unas 500) que el día que él entró en Zardoya, unos 40 años atrás.

    Lo que sucede es que se crean algunas empresas pequeñas nuevas, las grandes las compran, y se crean otras nuevas, que las grandes vuelven a comprar, etc. Es decir, los grandes compran las empresas pequeñas que van bien, y muchas otras empresas pequeñas cierran porque pierden dinero. Y se lleva manteniendo este equilibrio desde hace décadas, así que probablemente seguirá pasando esto en el futuro.

    A Zardoya el parón le ha afectado poco, como dices. Estos son los resultados de 2020:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Zardoya 2020.png
Visitas:	4773
Size:	1174 KB
ID:	450896


    Los ingresos caen el 2% y el EBITDA y el BPA quedan planos.

    El BPA es de 0,30 euros.

    Al final el dividendo lo ha bajado un poco, hasta 0,273 euros (el de 2019 fue de 0,32).

    Sin el parón Zardoya este año ya habría crecido algo, y habría subido el dividendo algo. Pensad que sin parón las ventas en lugar de caer ya habrían subido, y por los menores gastos el BPA habría crecido alrededor del 5%. Recordad que el año pasado tuvo unos gastos en formación de nuevos empleados (para la nueva fase de crecimiento) que ya no tiene.

    Los datos de contratos y unidades son estos:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Zardoya unidades.png
Visitas:	3191
Size:	692 KB
ID:	450897


    A pesar de todo las unidades en mantenimiento crecen un poco, y sin parón también habrían subido los contratos recibidos (que a pesar de todo caen poco).

    Yo creo que en 2021 el dividendo lo subirá al menos a 0,30 euros. Si el parón terminase pronto quizá algo más, pero al menos 0,30 creo que sí podrá pagar.

    Entre 5 y 5,50 euros creo que es buena compra.

    En el punto medio, 5,25 euros, la rentabilidad por dividendo es del 5,7% (con el dividendo de 0,30), y creo que ya ha iniciado una nueva fase de crecimiento, que hará que vaya aumentando los dividendos los próximos años.

    Este es el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Zardoya semanal.jpg
Visitas:	3255
Size:	3717 KB
ID:	450898


    Entre 5 y 5,50 euros creo que es una buena compra.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Anatolia
    respondió
    ... / ...

    .- Competidores.


    El sector industrial del ascensor ha cotizado durante años a precios elevados, seguramente por la buena visibilidad del negocio y porque las empresas del ramo que cotizan en bolsa han sido consideradas siempre de elevada calidad intrínseca. De hecho han formado parte con frecuencia de los llamados Fondos de Autor o Fondos Value.


    Destaco que actualmente ZOT, en términos comparativos, cotiza con cierto descuento respecto a sus pares, por lo que me he parado a revisar un poco en detalle las cifras (las que aquí apunto son las previsiones más recientes relativas al cierre del 2020).


    Schindler cotiza en la bolsa suiza a 239 CHF (francos suizos) capitalizando 25,8 K mns CHF (unos 28,6 K $USA). Registra ventas en 2020 de unos 10.500 mns CHF y vende a per 36 y 17 x VE/Ebitda. Tiene una buena estructura financiera, con caja neta, pero sus índices de rentabilidad son claramente peores que ZOT: margen ebit 10,5%, margen neto 7%, ROE 20% y yield 1,6%.


    Kone cotiza en Helsinki a 66 € la acción. Capitaliza 34k mns€ e ingresa 10.300 mns€. Su per está en torno a 33 veces y su VE/Ebitda sobre 20 veces. Su margen ebit es del 12,6% y el neto del 9,5% con un ROE del 30% y yield del 2,60%. También tiene caja neta.


    Por último, la matriz de ZOT, OTIS Worlwide Corporation (ya independizada de United Technologies) cotiza en Nueva York a 64 $USA el título, con una capitalización de 27,7 k mns $USA, ventas de 12.700 mns $USA, per 31, VE/Ebitda 15 veces, margen ebit 15% margen neto 7%, ROE 40% y yield del 1%. Al contrario que las otras, OTIS sí tiene algo de deuda, unos 4.200 mns $USA.


    En el caso de las 3 compañías europeas (ZOT, SCHN y KNEBV respectivamente son sus símbolos) no han sufrido apenas en sus cuentas por la adversa situación general vivida en 2020. En el caso de OTIS no lo puede saber porque no he encontrado comparables del año previo.



    Esperemos que el aparente desfase que presenta ZOT sea debido únicamente a menor interés por ser una empresa más pequeña y a un cierto riesgo país: España sufrió la mayor contracción económica durante el año previo. Y que tenga poco que ver con el interés del mayoritario en acabar excluyéndola barata de la bolsa, rumor que parece estar presente desde hace años. Confiemos en que no hagan aquí otro “barón de ley”.



    .- El sector está muy atomizado, lo que no es favorable. Cada año se producen operaciones corporativas de concentración. Ya se ha explicado en este foro las diversas compras que va realizando ZOT, y lógicamente no será la única que adquiere mayor cuota de servicios de mantenimiento con esta operativa.


    Sin embargo el número de oferentes parece mantenerse en cifras similares, lo que quiere decir que las barreras de entrada a este negocio no son elevadas. Esto sí es un problema para el líder. Esas nuevas compañías tienden a tirar los precios ofrecidos a los clientes para sobrevivir algún tiempo, provocando descensos paulatinos de márgenes a todo el sector.


    De otro lado, puede que este aspecto beneficie a ZOT cuando finalice este tiempo de pandemia. Es probable que muchas pequeñas empresas de servicios de mantenimiento no hayan logrado sobrevivir y ZOT tenga un mayor poder de fijación de precios.



    .- Como corolario final, considero a ZOT una buena compañía que cotizó tradicionalmente cara y que poco a poco se ha ido poniendo a precio. Creo que tiene buen balance, que está bien gestionada, sin deuda, con escasas necesidades de flujos inversores, alta generación de caja y buen trato al accionista


    El aspecto clave es su crecimiento futuro. Hasta ahora ha ido a menos pero cabe que nos hallemos cerca de mínimos. Invita a pensarlo el buen comportamiento que ha tenido la empresa durante 2020, año tan terrible para casi todos los sectores económicos.


    En cualquier caso, un inversor cauto debe ser exigente en las zonas de compra de sus títulos.


    Pidiéndole un retorno anual del 7,5 – 8% (mínimo admisible para una empresa de reducido riesgo de negocio) y calculándole un crecimiento medio a futuro del 1,7% anual, se podría comprar entre 4,75 y 5,20€ la acción. Representaría un razonable margen de seguridad con la información que tenemos hoy; lógicamente el futuro nos es desconocido.


    Si consideramos que la empresa se va a mantener sin crecimiento en sus cifras y que su deriva continuará en sentido parecido a lo que ha hecho en los últimos 2/3 años, la compra correcta debería ser más próxima a los 4€.


    Por supuesto, tal vez no alcance tales precios. Pero en bolsa todo puede suceder.



    Un afectuoso saludo a los lectores de IeB.
    Editado por última vez por Anatolia; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9167-anatolia en 07-02-2021, 12:50 AM.

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  • Anatolia
    respondió
    .- Zardoya: La excelente empresa menguante.


    El último precio de ZOT –ayer viernes- fue 5,73€/acción, el mismo con el que acabó 2020. Supone una capitalización bursátil de 2.696 mns€, un múltiplo de 19,1 veces y un ev/ebitda aproximado de 12 veces.


    Si se revisa la evolución de la compañía en los últimos 15/20 años se puede concluir que siempre ha tenido –en términos contables y económicos- unos números muy buenos, pero también que ha ido claramente a menos. ZOT ha sido una empresa bien gestionada, con una directiva que se ha preocupado de mantener buena cuota de mercado, ganar dinero y remunerar bien al propietario. Todo ello en un marco de estabilidad y predictibilidad, el cual ha valorado el mercado posiblemente en exceso, manteniendo con sobreprecio sus acciones. Adicionalmente debe tenerse en cuenta que ha ido pagando buenos dividendos y haciendo ampliaciones liberadas de capital con asiduidad, lo que ha generado aún mayor dilución, menor BPA y bajadas de cotización.


    En 2008 por ejemplo, ZOT facturó 937 mns€, alcanzó un ebitda de 296mns€ y un neto de 201 mns€, lo que significaban 0,63€ por cada una de las 317 mns de acciones que entonces tenía emitidas. Tenía un margen ebitda del 31,7%, un margen neto del 21,5% y un impresionante ROE del 86%. Compárense estas cifras con las expuestas en el estudio del año que se acaba de cerrar y se comprobará que aunque las presentes siguen siendo muy buenas, están lejos de aquellas. De otra parte, debe destacarse que la acción cotizaba entonces por encima de 30 veces beneficio, no sólo reconociendo una excelente situación competitiva a la fecha sino anticipando también un gran futuro, el cual la crisis inmobiliaria/financiera que estaba a punto de comenzar se encargó de ensombrecer.




    En algún artículo previo expuse una forma razonable de relacionar la evolución histórica del negocio de la empresa con su revaloración bursátil y remuneración. Pretendo con ello cuantificar a lo largo de un cierto periodo de tiempo si la sociedad ha logrado generar valor para el accionista y comprobar qué palancas han influido más en esa generación de valor. Presento estos 2 esquemas:


    Palancas (mns€)……..2013……2020 .......................Generación valor (mns€)…..2013…….2020

    Ventas………………….759……. 786…………............Capitalización bursátil …….. 5500….. 2696
    Ebit empresa ………….226…….187……………......Precio x acción corregido (€)... 11,69…...5,73
    Bnf netoxacción(€).. .....0,38…..0,30………….......Valor contable x acc corregido(€)..0,84 …..0,87
    Bef ntoxacc crrgdo(€)....0,33…..0,30………..Dividendos pagados x emprsa (desde)..1.177…... -
    Margen ebit (%)………..29,8…..23,7 …….....Dividendos/acción pagados € (desde)… 2,51 ….0,29
    ROI (%)………......….....38,3…..35,1 ……......Aumento VC x ac + Dividendos (€)…….2,54……… -
    ROE (%)………….….....39,8…..34,5 ……….Variación precio+Variación VC+Dividendos..-...…3,42€


    ……………………………..……….2013 ..2020
    PER (veces) precio cierre ….......34,6…..19,2
    EV/Ebit (veces) precio cierre.......24,3…..14,5
    Número acciones (mns) …….......418…...470


    Inicio en 2013 porque esa fecha representó un antes y un después en muchos aspectos para ZOT. Ese año compró ENOR, una adquisición relevante valorada en torno a 160 mns€ deducida caja. Pagó entregando acciones de nueva emisión a través de una Ampliación de Capital no dineraria en la que emitió 16,9 mns de acciones. En los años 2014, 2015 y 2016 realizó una ampliación liberada cada año en proporción de 1 acción por cada 25 existentes. Del 2017 hasta ahora mantiene el número de acciones vigentes en 470,464 mns y desarrolla un programa de adquisición de autocartera con la finalidad de poder pagar con acciones propias, en su caso, posibles compras de compañías competidoras.

    La dilución provocada por estos eventos corporativos está incorporada a los datos del cuadro, que resumo:


    i) La empresa no ha creado valor en ese periodo de 7 años sino que lo ha destruido, si bien partía de ratios extraordinarios (que ya se hallaban incorporados al precio de cotización).


    ii) Las palancas consideradas potenciales generadoras de valor han evolucionado casi todas negativamente. Los ingresos han aumentado un irrelevante 0,50% en taac, el ebit se ha reducido el 2,73% y el bpa el 1,62%. El margen del beneficio operativo ha bajado más de 6 puntos porcentuales, el ROI más de 3 puntos y el ROE más de 5. Sigue logrando buenas medidas en la actualidad pero han empeorado todas.


    iii) En relación a su valoración, ZOT vendía a múltiplos que ahora nos pueden parecer inadmisibles y que el transcurso del tiempo ha ido situando en zonas más razonables. En 2013 vendió hasta 35 veces sobre beneficio y más de 24 veces el valor de empresa sobre beneficio operativo. Las cotizaciones del 2020 (y tal vez vuelva a suceder esto en 2021) la han situado en ratios más razonables para una compañía de esta calidad: un per mínimo de 16,7 veces y un ev/ebit mínimo de 12,4 veces.


    Por supuesto, nadie puede asegurar que el mercado –en su frecuente péndulo desde la desmedida ambición hasta la depresión desmoralizante- lleve la cotización a niveles de ganga, al igual que en años previos pagó barbaridades a la vista de estas cifras.


    iv) En la parte de la derecha se detalla lo que el accionista de ZOT ha obtenido. El incremento del valor en libros ha sido reducido dado que –ya se explicó- la empresa distribuye el total del beneficio. Sí ha entregado buenos dividendos, tanto si se mide por acción como en el global de la empresa: valórese lo que implica entregar casi 1200 mns€ en 8 años para una empresa que gana entre 140-150 mns€ al año.


    Pero, aún con el adecuado dividendo, el resumen es una pérdida de unos 3,4 euros por acción, en torno al 30% de minusvalía. Ha influido sin duda que la empresa ha ido a menos, pero probablemente aún más que el precio alcanzado en años previos resultaba excepcionalmente optimista.

    ... / ...
    Editado por última vez por Anatolia; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9167-anatolia en 06-02-2021, 08:40 PM.

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  • Anatolia
    respondió
    No he escrito apenas sobre ZOT. Un artículo in memoriam de un viejo amigo, accionista fiel, allá por octubre del 2018 y la respuesta a un compañero de foro cuando expiraba el 2019. Sin embargo, es una empresa que debemos tener presente.



    He repasado lo publicado en este foro los últimos 3/4 años. Artículos actualizados que no hacen necesario “presentar” a la compañía. Sin embargo, dado que entregó a CNMV sus cuentas anuales recientemente (ZOT acaba ejercicio cada 30 de noviembre) vamos a revisarlas y añadir algún dato adicional referente a su evolución.


    .- Zardoya en 2020.


    Activos y estructura financiera.

    El balance de ZOT corresponde a una empresa industrial. Su Activo Fijo representa el 60% (441,4 mns€ sobre un total de 735,5). Destaca un Intangible elevado de 317,9 mns€, circunstancia que nos podría hacer dudar respecto a la compañía pero que tiene sentido si nos apercibimos de que ZOT ha adquirido muchas pequeñas compañías competidoras en los últimos ejercicios, en especial con relaciones comerciales contractuales de servicios de mantenimiento que estarán vigentes mucho tiempo. Esto justifica el registro tanto de Fondos de Comercio como de derechos inmateriales.


    El Circulante representa el otro 40% del Activo, unos 293,1 mns€, con una mínima partida de existencias (29,5 mns€), una cuenta de Clientes a cobrar importante (205,6 mns€) y una tesorería de 57,9 mns€.


    No tiene problemas de liquidez a corto plazo, su Fondo de Maniobra es de 35,4 mns€ para unas Necesidades Operativas de Fondos de -14,1. Además, como veremos luego, mantiene posición de caja neta: sus deudas financieras (sumadas corrientes y no corrientes) son inferiores a la liquidez inmediata.


    Los Fondos Propios ascienden a 417,8 mns€, a los que deben sumarse 8,1 mns€ del valor de la autocartera. Financia con ellos el 55,5% del activo. Es un buen porcentaje teniendo presente que ZOT reparte desde hace mucho prácticamente el 100% de sus ganancias anuales (incluso más en algún ejercicio en que ha entregado también Primas de emisión o reservas acumuladas). Por tanto, los Fondos Propios no crecen cada año por la acumulación de beneficios no repartidos. Merece reconocimiento la compañía que no hace ampliaciones de capital con desembolso dinerario de los accionistas, que distribuye recurrentemente toda la ganancia y que mantiene un 55% de Fondos Propios.


    La deuda financiera bruta es de 15,8 mns€. En términos numéricos aumentó unos 9 mns respecto al 2019, pero se debe únicamente a la contabilización por primera vez de la NIIF 16, relativa a Arrendamientos. La deuda financiera neta es – 42 mns, similar a los -44 del año previo. La situación de caja de ZOT es muy cómoda.



    Pérdidas y Ganancias.


    Pese al año terrible de pandemia, ZOT ha presentado unas cifras muy similares al ejercicio previo. Ha tenido ingresos por 786,4 mns€ (-2%), con un excelente ajuste de gastos: aprovisionamientos – 9,4%, otros gastos de explotación – 15,8% y personal + 2,6%. Sólo han aumentado significativamente las dotaciones por amortización (+53,9% hasta 33,6 mns) pero ha sido también por efecto de la NIIF 16 descrita, lo que también afecta al Ebitda: 210 mns€ (+6,3%). A nivel Ebit la evolución es plana: 186,5 mns€ (187,2 en 2019) y solo está por debajo por el hecho de que el pasado año declaró un resultado extraordinario de 1,9 mns.


    Los gastos financieros son mínimos y la tasa fiscal es algo menor que en 2019 (pasa del 24,58% al 23,97%). Todo ello produce un beneficio atribuible de 140,4 mns€ (140,6 en 2019) equivalentes a 0,30 € para cada una de las 470,5 mns de acciones emitidas.


    Flujos de caja.


    Muy sencillos en esta empresa, da gusto su claridad, estabilidad y recurrencia. Genera 179,4 mns€ de Caja Operativa, flujos de inversión por 16,8 mns y Flujo Libre de 150,5 mns€, que aplica de la siguiente forma: a dividendos 134 mns, a comprar acciones propias 8,8 y el resto a mejorar su tesorería. Todo ello muy correcto: ZOT apenas precisa realizar nuevas inversiones para mantener el negocio, su caja operativa supera el 76% del ebitda y convierte en caja libre más del 100% del beneficio neto, el 19% de sus ingresos.


    Pocas empresas alcanzan estos índices. Y es que las mediciones de rentabilidad son de empresa de alta calidad: margen ebitda 28% (25,8% en 2019), margen neto 17,9% (17,5%), Roe 34,5% (34,2%) y Roi 33,2 % (34,2%).



    Son muy buenos ratios, si bien hay que revisar también cómo han ido evolucionando con los años.

    Anticipo que han ido claramente a menos como veremos a continuación.
    Editado por última vez por Anatolia; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9167-anatolia en 07-02-2021, 09:53 AM.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Zardoya se ha movido poco estos días, pero la veo un poco más débil.

    Fijaros que las 3 últimas velas del gráfico semanal son cortas, pero todas negras:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Zardoya semanal.jpg
Visitas:	1388
Size:	4073 KB
ID:	447163


    Y en el diario está entre la media de 40 y la de 200, que no está claro si están haciendo de soporte o de resistencia:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Zardoya diario.jpg
Visitas:	1019
Size:	3930 KB
ID:	447164


    Como en conjunto la veo un poco débil para las próximas compras esperaría a la zona de los 5-5,50.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias a todos.

    Daniel, en 2020 el BPA va a ser algo inferior al de 2019, sí. Por la menor actividad debida al parón. Pero sin el parón en 2020 habría tenido un BPA algo superior a 0,32 euros, y el dividendo habría subido algo.

    Este último dividendo que nos pone Loureiro se acerca a un dividendo anual de 0,28 euros. Si el parón termina (pronto), creo que en 2021 el dividendo será algo superior a 0,32 euros.

    Tracker, es curiosa esa torre, sí. Muchas gracias por la foto

    En la resistencia de los 6 euros se ha frenado. Este es el diario:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Zadoya diario.jpg
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Size:	1389 KB
ID:	444685


    Viendo el diario da la sensación de que puede haber hecho suelo en los 5,60 euros.

    Con el dividendo de 0,32 euros en los 5,75 euros actuales la rentabilidad por dividendo es del 5,6%.

    Desde aquí a la zona de los 5-5,50 hay poca diferencia.

    Que esto sea el suelo o no dependerá de lo que suceda con el parón, aunque en la situación actual Zardoya ya debería tener poca caída del negocio.

    Yo compraría aquí una parte de lo que tengáis pensado comprar, y el resto lo reservaría por si cae a la zona de los 5-5,50 euros.


    Saludos.

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  • Loureiro1981
    respondió
    Dividendo Enero,

    Última fecha de contratación en la que las acciones de la Sociedad se negocian con derecho a recibir el dividendo (last trading date): 6 de enero de 2021.

    Fecha a partir de la cual las acciones de la Sociedad negociarán sin derecho a percibir el dividendo (ex date): 7 de enero de 2021.

    Fecha en la que se determinan los titulares inscritos que pueden exigir a ZARDOYA OTIS la prestación a su favor (record date): 8 enero de 2021. Fecha de pago (payment date): Este dividendo se hará efectivo el 11 de enero de 2021.

    El consejo de administración ha considerado incrementar el dividendo hasta los 0,068 euros por acción, manteniendo una posición prudente dado el nivel de incertidumbre económica en el que nos encontramos. El consejo de administración evaluará el importe de futuros dividendos en función de la evolución de los acontecimientos y del resultado de la compañía

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  • Tracker
    respondió
    El otro día vi una furgoneta de "mi empresa" y me llamó la atención la torre: Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Zardoya 2.JPG
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ID:	440284
    Archivos Adjuntos

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  • DanielF
    respondió
    Han bajado el dividendo, porque pagando 0,32€ como en 2019 superarían el 100% de payout... ahora mismo Zardoya se está moviendo en un BPA en torno a los 0,29€ por acción, así que incluso manteniendo el beneficio neto se ven obligados a bajar el dividendo.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias a todos,

    Avefenix, lo de los ascensores sin cables es algo de lo que se llevaba hablando años. Tiene ventajas para los clientes (mayor capacidad de transporte, mayor variedad de recorridos, etc). Y para las empresas de ascensores tiene la ventaja de que se aumenta la complicación, y por tanto son más barreras de entrada (sobre todo para el mantenimiento respecto a empresas pequeñas, porque en la fabricación no hay empresas pequeñas).

    daniza, los resultados se mantienen. Y ahora mismo con el parón que hay, pocas empresas consiguen aumentar beneficios.

    Me parece importante que al ver los resultados de 2020 de todas las empresas tengamos en cuenta la situación general que estamos viviendo, y que nadie podía imaginar. Y teniendo en cuenta eso, la mayoría de las empresas lo están haciendo mejor de lo que se podía esperar.

    Muchas gracias, Juan FR, y bienvenido al Foro. Hay que tener en cuenta que este tipo de operaciones se suelen negar hasta que se anuncian. Sería muy raro que una empresa dijera que va a comprar otra, pero no en ese momento, sino dentro de unos meses, porque eso encarecería la operación. Mi sensación es que sí la acabará absorbiendo. Pero aunque así sea, ya veremos cuándo.

    Creo que puedes tener razón, Tracker. Seguramente este parón va a ser duro para las empresas más pequeñas de mantenimiento. Algunas probablemente cierren, y otras serán compradas por las grandes (a un ritmo superior al habitual, me refiero, porque ya sabéis que esto es una constante en este sector).

    Y tienes razón, yoe. Este parón le ha cogido a Zardoya con muy poca obra nueva, y un ritmo muy bajo de modernizaciones, así que probablemente lo va a notar poco en sus resultados.

    De acuerdo, rey liadote.

    Los resultados del tercer trimestre se han mantenido muy bien, sí:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Zardoya 3T 2020.png
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ID:	439476



    Las ventas caen un 3% y el BPA solo un 1%. Esto quiere decir que se están notando las reducciones de gastos que la empresa dijo en trimestres anteriores que se iban a producir (como el final de la formación de ese grupo importante de empleados nuevos, unos gastos que hizo en dispositivos para los empleados, etc).

    Así que si no fuera por el parón el BPA de Zardoya ya estaría creciendo algo.

    Y con estas cifras no hay ningún motivo para bajar el dividendo, así que entiendo que ha sido una medida de prudencia temporal. Si esto sigue así, lógico es que el dividendo total de 2020 sea igual al de 2019, que fue de 0,32 euros.

    Estos datos también son importantes:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Zardoya detalle.png
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ID:	439477

    Veis que las ventas de Servicio (Mantenimiento) se mantienen. Lo que ha caído es la venta de obra nueva y la exportación, como es lógico, por el parón.

    También han caído un poco los contratos nuevos recibidos, pero la cartera sube ligeramente.

    Y el crecimiento en las unidades de mantenimiento está bien, porque esta cifra no crece mucho (salvo cuando se construye mucha obras nueva, claro, que no es el caso).

    Así que Zardoya es de las que mejor ha aguanto el parón, y no hay motivo para bajar el dividendo.
    Por eso creo que hay seguir valorándola con el dividendo de 0,32 euros.

    Entre 5 y 5,50 la rentabilidad por dividendo es de alrededor del 6%, y me parece una buena compra. Porque, además, recordad que sin el parón ya le estaría creciendo el BPA, y en 2020 habría subido un poco el dividendo.


    Saludos.

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  • rey_del_liadote
    respondió
    Yo llevo a Zardoya en cartera desde 2017 y la verdad sí q es cierto q sus resultados llevan años estancados o con un ligero declive pero tb es cierto q en la actualidad no hay tanta obra nueva como antaño y sin embargo la empresa se mantiene. Dicho esto creo q el futuro de nuestra sociedad gira en torno a la movilidad. La población española tiende al envejecimiento y ello acarrea problemas de movilidad por lo q la construcción de un mayor número de ascensores es cuestión de tiempo. A ello hay q sumar q todavía existen muchísimos edificios de viviendas q no disponen de ascensor por estar construidos hace varias décadas y q poco a poco están haciendo obras para implementarlos.

    Es mi humilde opinión.

    Saludos

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  • yoe
    respondió
    Podria ser Tracker. Tal y como estan los tipos es un buen dividendo. Claro, ya la he vivido unos años asi que me tiene con la mosca detras de la oreja. Quiero decir.

    - Que ahora los resultados no hayan caido apenas, no me dice nada, pues Zardoya es ‘lenta’ para reflejar los resultados de una crisis en sus resultados.
    - Puede que sea el momento de que quiebren muchas pequeñas que compre Zardoya. Pero la realidad es que los ultimos 10 años ya ha hecho eso. La competencia y el low cost le ha bajado los margenes.

    Quiero decir, tanto que si, que puede ser positivo, como que no. Necesito ir viendolo.

    Como parte positiva, hoy no es el 2008.
    - Esta no es una crisis de la construccion.
    - Zardoya ya no depende tanto de la obra nueva.
    - Fuera parece que recuperan mas rapido, asi que puede que las exportaciones no padezcan tanto.

    Necesito ir viendolo. Ya unos años de ver cosas y alguna comida te hacen ser mas cautelosos. No se si es una suerte. Los que empezais venis psicologicamente limpios y en un buen momento a largo plazo.

    Suerte con las decisiones.

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  • Tracker
    respondió
    Hola.
    Al hilo de lo que comentas, Yoe, en tu última frase, puede que esta crisis le permita comprar a otras empresas más pequeñas a precios de derribo y a medio/largo plazo deje a ZOT en mejor posición.

    Es una empresa que desde que comenzó el COVID19 con fuerza, decían que se vería poco afectada. Le costó bajar de 6€ después de lo de marzo y yo pensé que me iba a quedar sin comprarla, pero no fue así. Quizá en los próximos meses esté en un rango de 5-6€, pero pienso que luego volverá a sus rangos habituales. Es una acción tranquila y comprándola ahora casi con una RPD del 6%, casi es una vaca lechera.

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  • yoe
    respondió
    Hola. Enlazo los resultados trimestrales.

    https://www.otis.com/documents/25604...=1602769672316

    No fueron tan malos para la que esta cayendo. La cartera de mantenimientos sigue con su aumento paulatino.

    Aqui la duda es si la crisis volvera al mantenimiento low cost o hara que Zardoya pueda seguir aumentando cartera de mantenimientos con mas adquisiciones.

    De momento, por mucho que ocurra en la actual crisis parece que no va a tener capacidad para afectarla como la anterior (depende mucho menos de la obra nueva).

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  • PDLH
    respondió
    Buenas,

    Pues ha caído bastante mas de esos 6€ de referencia. Y sobre los 5,20€ parece que tiene un soporte de hace muchos años. ¿Alguien se anima con una actualización? Tengo poquitas y estoy pensando en un ampliar un poco.

    Saludos.

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  • Juan FR
    respondió
    Buenas tardes me presento en mi primera intervención en este foro. En relación a la largamente esperada adquisición de Otis en la última conference call, Judy Marks respondió a la pregunta de un analista sobre si había intención de absorber las dos joint venturas que tiene Otis, que son la española y china. La respuesta de Judy Marks fue que no estaba previsto. No tengo ninguna información sobre posibles intenciones de la familia Zardoya de cara a esta posibilidad de integración en Otis, aunque la verdad es que podria tener mucho sentido el cambiar una empresa limitada en un mercado local por una empresa que opera en todo el mundo y con mayor probabilidad de crecimiento. En fin, supongo que algún día ocurrirá, quien sabe cuando.

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  • Loureiro1981
    respondió
    El Consejo de Administración de la Sociedad ha acordado por unanimidad distribuir el segundo dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio comprendido entre el 1 de diciembre de 2019 y el 30 de noviembre de 2020, por un importe bruto de 0,065 euros por acción, a todas las acciones en circulación, con las retenciones e impuestos que marca la Ley a cargo del preceptor.

    Última fecha de contratación en la que las acciones de la Sociedad se negocian con derecho a recibir el dividendo (last trading date): 6 de octubre de 2020.

    Fecha a partir de la cual las acciones de la Sociedad negociarán sin derecho a percibir el dividendo (ex date): 7 de octubre de 2020.

    Fecha en la que se determinan los titulares inscritos que pueden exigir a ZARDOYA OTIS la prestación a su favor (record date): 8 octubre de 2020.

    Fecha de pago (payment date): Este dividendo se hará efectivo el 9 de octubre de 2020.

    El consejo de administración ha considerado incrementar el dividendo hasta los 0,065 euros por acción, manteniendo una posición prudente dado el nivel de incertidumbre económica en el que nos encontramos. El consejo de administración evaluará el importe de futuros dividendos en función de la evolución de los acontecimientos y del resultado de la compañía.

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  • yoe
    respondió
    Originalmente publicado por rey_del_liadote Ver Mensaje
    Esas acciones no son para amortizarlas, sino que las utilizan como pago en adquisiciones de compañías más pequeñas. Estas adquisiciones de empresas pequeñas las lleva haciendo años. Ha sido su forma de defenderse de la crisis y la atomización del mercado.

    Creo que el artículo se equivoca un poco cuando dice que estás compras benefician al accionista, pues en este caso, antes o después volverán a tener derechos económicos.
    Editado por última vez por yoe; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/6494-yoe en 11-09-2020, 10:56 AM.

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