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Banco Santander: Análisis fundamental y Técnico (PR LP = 2%-4%)

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  • Santander paga 713 millones de dólares al expresidente de su filial de crédito en EE UU

    Dundon y la entidad financiera ponen punto final a un conflicto que arranco en 2015

    Fuente: cincodias.elpais.com

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    • Europa amenaza la validez de las emisiones de deuda anticrisis de Santander UK por el Brexit

      http://www.expansion.com/empresas/ba...8328b45d0.html

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      • El Santander reduce su posición en Abengoa por debajo del 5% tras vender un 2%

        https://www.elespanol.com/economia/e...4223864_0.html
        MI CARTERA



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        • Copio un estudio muy interesante sobre el efecto dilutivo que tiene a largo plazo la estrategia empleada por muchas de nuestras empresas del ibex, respecto a scripts y otras operaciones societarias.


          Mucho cuidado con estas operativas. Buscad empresas de calidad contrastada en su negocio, con ventajas competitivas duraderas, buena conversión de beneficios en caja libre, y que mantengan estable el número de acciones en circulación (mejor aún si las recompran en mercado a precios bajos para luego amortizarlas).


          Un saludo.





          https://invesgrama.com/2017/11/24/lo...ido-ficticios/

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          • Santander reconoce un deterioro de 600 millones en su fondo de comercio

            Este deterioro se reflejará en los resultados consolidados del banco correspondientes al cuarto trimestre de año, aunque no tendrá impacto en el capital de nivel 1 (CET1) del grupo, dado que los fondos de comercio están excluidos de este cómputo.

            http://www.eleconomista.es/economia/...-comercio.html

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            • Originalmente publicado por Anatolia Ver Mensaje
              Copio un estudio muy interesante sobre el efecto dilutivo que tiene a largo plazo la estrategia empleada por muchas de nuestras empresas del ibex, respecto a scripts y otras operaciones societarias.


              Mucho cuidado con estas operativas. Buscad empresas de calidad contrastada en su negocio, con ventajas competitivas duraderas, buena conversión de beneficios en caja libre, y que mantengan estable el número de acciones en circulación (mejor aún si las recompran en mercado a precios bajos para luego amortizarlas).


              Un saludo.





              https://invesgrama.com/2017/11/24/lo...ido-ficticios/
              Creo que en ese estudio hay algo muy importante que no se menciona: el contexto.

              En 2007 este país sufrió la peor crisis de su historia, crisis que además era financiera, los bancos centrales aumentaron fuertemente la regulación y eso hizo que los bancos debían guardar dinero a costa de menor rentabilidad

              2007 a 2012 fueron años durísimos y las empresas se acogieron a la fórmula del scrip para no sacar dinero de caja y controlar sus deudas.

              Estaría bien ver ese mismo estudio en un plazo mucho más largo de tiempo, donde se incluyan épocas de bonanza del ciclo económico con épocas de crisis.

              Creo que por aquí todos intentamos buscar empresas de calidad (SAN lo es) ycon ventajas competitivas (SAN las tiene). Quizás no nos acordemos que MAP y GAS también adoptaron scrip (como muchas otras) y ahora las vemos como oportunidades excelentes.

              En mi modesta opinión, mas que los números, es bueno saber que te cuentan, entender el contexto y ponerlo en perspectiva. Llevo muy poco en este mundo (desde 2015) y soy muy novato y me falta muchísimo por aprender, pero leo muy constantemente que si las empresas españolas son malas que si mejor bolsa USA, que si nos han cosido a scrip, etc... Y es cierto, en parte, pero en mi opinión España tiene de las mejores empresas del mundo y entre ellas están SAN, BBVA, IBE, etc
              El Inicio del Camino

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              • Santander patrocinará la Champions League por tres temporadas tras abandonar la Fórmula 1

                Fuente: eleconomista.es

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                • Banco Santander, elegido mejor banco del mundo por la revista 'The Banker'

                  Fuente: elperiodico.com

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                  • Haciendo caja...

                    Santander vende la filial estadounidense de Popular a BCI por 444 millones

                    http://www.expansion.com/empresas/ba...f038b4572.html

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                    • Originalmente publicado por estudiando Ver Mensaje
                      En 2007 este país sufrió la peor crisis de su historia, crisis que además era financiera, los bancos centrales aumentaron fuertemente la regulación y eso hizo que los bancos debían guardar dinero a costa de menor rentabilidad

                      2007 a 2012 fueron años durísimos y las empresas se acogieron a la fórmula del scrip para no sacar dinero de caja y controlar sus deudas.
                      Estudiando, por precisar el contexto temporal y evitar equívocos ten en cuenta que la crisis comenzó en 2008, comenzando a constatarse a nivel de scrip dividends en el ejercicio 2009, lo que a nivel inversor cristalizó durante el año 2010. En 2007 no había ninguna crisis, solo a nivel inmobiliario se vislumbraban problemas y por eso mucas empresas del sector comenzaron a caer en bolsa ante los riesgos que se materializaron más tarde.

                      Dentro de las empresas de largo plazo sin embargo el primer año con algún scrip dividend fue 2009, a cuenta del ejercicio 2008, y fue únicamente Mapfre. En 2010, a cuenta de 2009, además de Mapfre solo Iberdrola y Santander ambos muy parcialmente en scrip (resto de pagos aún cash). Y fue a partir de ahí, sobre todo durante los años 2012 a 2014, cuando proliferaron los scrip dividend sin recompra de acciones.

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                      • Originalmente publicado por estudiando Ver Mensaje
                        ... en ese estudio hay algo muy importante que no se menciona: el contexto.

                        2007 a 2012 fueron años durísimos y las empresas se acogieron a la fórmula del scrip para no sacar dinero de caja y controlar sus deudas.

                        ... todos intentamos buscar empresas de calidad (SAN lo es) ycon ventajas competitivas (SAN las tiene).

                        Estos apuntes de Estudiando me parecen interesantes para profundizar en ellos. Está claro que todas las decisiones empresariales deben contextualizarse. No obstante, la crisis existió para todo tipo de empresas, y muchas de ellas tomaron caminos muy distintos: algunas no implementaron el uso -y abuso- de los scripts que tanto han diluido los beneficios por acción, e incluso ha habido compañías que aprovecharon las bajadas de precio de sus títulos –consecuencia directa de la citada crisis, precisamente- para recomprar autocartera, generando valor para sus inversores de largo plazo.



                        Por otra parte, el sector financiero (especialmente los bancos que cotizan en España) es –a mi juicio- una industria en la que deben considerarse varios aspectos primordiales. Hace ya varios años que no tengo acciones de este sector, en gran medida por haber llegado a las conclusiones que intento trasladar en este texto, y que son fundamentalmente las siguientes: son negocios con grandes apalancamientos y por tanto, con reducida solvencia; sus índices de rentabilidad son mediocres; y existen incertidumbres elevadas con respecto a su futuro para los próximos años. También he de decir que sus estados financieros me resultan siempre bastante complejos de entender y asimilar, repletos como están de partidas reclasificadas, gastos “extraordinarios” que año tras año se siguen registrando, activos con gran dificultad de valoración, etc.


                        Nuestro punto de partida como inversores debe ser analizar los fundamentos del negocio, es decir, medir aquello que defina la rentabilidad del mismo y su estructura de capital. Un negocio vale lo que suman sus activos productivos y la capacidad de generar beneficios futuros que sean convertibles regularmente en caja. Por definición, las empresas buenas tienen buenos balances, obtienen buenos rendimientos operativos promedio, y acumulan paulatinamente la caja cobrada, para su reinversión o su entrega al dueño.



                        Es importante no confundir tamaño con fortaleza. En el mercado continuo español existen empresas con una proporción de 75/80€ de patrimonio neto por cada 100€ de activos. SAN y BBV tienen unos 7,5€ por cada 100€ de activos, son negocios con mucho apalancamiento financiero. Podría pensarse que eso se compensa con el hecho de que su precio en bolsa esté por debajo de los fondos propios. Esto es así, dado que SAN tiene un precio sobre valor contable de 0,84 veces y BBV de 0,89. El problema es que esta suposición debería partir de una gran certeza en que los activos reflejados en el balance aparecen registrados a su valor real. Sin embargo, si uno revisa un poco tales activos, se encuentra cosas como estas:


                        .- Las partidas cuantitativamente esenciales son la cartera de préstamos a terceros, las inversiones en deuda y los activos inmobiliarios que han tenido que adquirir (precisamente en muchos casos) por las ejecuciones hipotecarias, daciones en pago y similares. Sin ser especialista en la materia (ya he dicho que he descartado el sector en su conjunto hace varios años) sigo teniendo grandes dudas sobre la veracidad de estas partidas, en especial, viendo como los propios bancos intentan denodadamente liberarse de ellas (tanto de sus carteras de clientes morosos como del ladrillo) prácticamente a precios de saldo a entidades “buitre” especializadas. Por su parte, las inversiones de deuda pueden sufrir cierta (o gran) depreciación en caso de subidas de los tipos de interés.



                        .- Otra partida muy importante del activo son los intangibles. Uno de nuestros grandes bancos ha declarado esta misma semana la depreciación “de un sólo golpe” de 600 mns€ de su Fondo de Comercio, esencialmente por la reducción de ingresos y beneficios de su financiera norteamericana. Como es sabido, los fondos de comercio vienen a ser el sobreprecio pagado por encima de los Fondos Propios de una filial que se adquirió en su momento. Es habitual -cuando se adquieren buenos negocios- que el vendedor no lo venda por su valor patrimonial neto, sino por un precio superior. Esa cuantía diferencial sería el Fondo de Comercio. Antes, con el antiguo Plan General de Contabilidad, debía amortizarse en un plazo máximo de 10 años. Ahora ya no, salvo que exista un deterioro puesto de manifiesto a través de una reducción de los beneficios que genere esa unidad productiva.


                        Al leer el dato de esa depreciación del Fondo de Comercio por 600 mns€, he ido al balance del SAN y comprobado que mantiene más de 26.000mns€ en Fondos de Comercio, a nivel agregado. SAN cuesta en bolsa unos 88.797mns€. Por tanto el valor recogido en su activo respecto a este intangible supone una enorme parte del grupo entero. No tengo capacidad para saber si los Fondos de Comercio contabilizados están ajustados a la realidad actual o no. Pero si fuera inversor de una empresa con esta característica, me preocuparía bastante en intentar contestar a preguntas como estas: ¿tengo claro que con depreciar 600 mns sobre 26.000 es suficiente para poner al día el valor real de los FC? ¿por qué no 1.200 ó 5.000? ¿puede uno aprovechar la experiencia de otras empresas y sectores, que compraron filiales en momentos de alta especulación y precios disparatados, para comprobar poco después que tales compras fueron literalmente “tirar el dinero”? (estoy pensando por ejemplo en las empresas de telecomunicación que acudieron a concursos públicos pagando lo que se les pedía en el peor momento de la historia).


                        .- Si uno analiza la rentabilidad de los negocios financieros se encuentra con que, por ejemplo el ROE de SAN es del 6,8% y el del BBV 7,3%. Me parecen muy modestos, pero los entendería admisibles si fueran empresas con gran solvencia, fuerte capitalización en sus balances y escasa deuda. Es necesario entender bien lo que estamos midiendo cuando usamos ratios de rentabilidad. Se puede admitir un ROE en torno al 10% o incluso por debajo si la empresa tiene mucha caja disponible y una fuerte solvencia. Pero ya hemos visto que no es el caso.


                        .- Por último, cuando me refiero a incertidumbres –convertibles en riesgos para su negocio- aparte del riesgo regulatorio (continuas y crecientes exigencias por parte de los organismos nacionales e internacionales) y del riesgo reputacional (sufrido a partir de todos los eventos habidos en los últimos años: preferentes, desahucios, corrupción, tarjetas negras… y que sin duda han afectado al sector), leo que cada día entran 1200 nuevas demandas en los juzgados españoles contra las entidades financieras. Los despachos de abogados han visto el filón, las leyes que van aprobando nuestros políticos van siempre –demagógicamente- a favor de los clientes / afectados/ consumidores y en contra de las “malvadas entidades especuladoras bancarias”, los jueces sentencian mayormente a favor del reclamante, y el boca a boca funciona. Existen aún gran cantidad de aspectos reclamables: se empieza con preferentes y subordinadas, se sigue con cláusulas suelo, gastos de las hipotecas, cobros por números rojos usurarios, por tarjetas de crédito a tipos de interés excesivo, por seguros, etc, etc.


                        Si expongo esto es porque entiendo que los bancos se irán preparando para todos estos gastos indemnizatorios vía provisiones anuales contra beneficios, pero considero muy difícil de medir a cuanto puede subir la factura con los años de todas estas partidas. Y tengo muchas dudas de que tal factura -aún aproximada- conste actualmente en los balances de estas empresas.

                        Editado por última vez por Anatolia; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9167-anatolia en 03-12-2017, 04:52 PM. Razón: corrección

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                        • Hola,

                          Al Santander le sigo viendo barato por fundamentales (0,9 veces su valor contable), pero sin fuerzas para subir a corto plazo, y romper su máximo histórico. Este es el mensual:

                          Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

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ID:	395750


                          Por fundamentales debería superar ya los 6,50, que es su máximo histórico, y empezar a cotizar más arriba. Pero no le veo con fuerzas para hacerlo ahora.

                          Pongo el semanal para ver el soporte que tiene por debajo:

                          Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

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ID:	395751


                          Yo de momento pondría las siguientes compras en este soporte de los 5,20. Ahí cotiza a 0,8 veces su valor contable, y es un precio muy bueno por fundamentales. Pondría ya las órdenes limitadas, y si hace algún movimiento brusco lo repasamos para modificarlas.


                          Saludos.


                          Gestionar dinero es algo que absolutamente todo el mundo, sin excepción, va a tener que hacer a lo largo de su vida. No solamente es imposible vivir sin gestionar dinero, sino que la forma en que se gestione es una de las cosas que más determinan la vida de una persona, para bien o para mal, en todos los sentidos. Libros publicados:

                          "Conoce la Bolsa y deja de tenerle miedo (Todo el mundo puede aprender a invertir en Bolsa)" (Nota: Este libro es la "Guía para principiantes")
                          "Educación financiera partiendo de cero (Aprenda a gestionar su dinero para transformar su vida)"
                          "Cómo invertir en Bolsa a largo plazo partiendo de cero (Consiga la jubilación que se merece)"
                          "Más cosas sobre la Bolsa (Aprende más para invertir mejor)"
                          "Análisis técnico y velas japonesas para inversores de medio y largo plazo partiendo de cero (Es mucho más fácil de lo que crees)"
                          "Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees)"
                          "Pensiones públicas: La esclavitud de nuestra época (Así empobrecen a la población para controlarla y manipularla)"
                          "¡Haz que el dinero sea tu amigo! (Te acompañará toda la vida)"
                          Novela: "Proyecto Sal (¿Podrás cambiar el Mundo?)"
                          "La Economía funcionará cuando TÚ la entiendas (Se trata de TU vida, de verdad)"
                          "Novela: Tú a la UCO y yo a la UDEF (Firmes ante el Poder)"
                          "Psicología para ganar dinero y tranquilidad con la Bolsa (Invierte mejor para vivir mejor)"


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                          • Originalmente publicado por Invertirenbolsa Ver Mensaje
                            Hola,

                            Al Santander le sigo viendo barato por fundamentales (0,9 veces su valor contable), pero sin fuerzas para subir a corto plazo, y romper su máximo histórico. Este es el mensual:

                            [ATTACH=CONFIG]10305[/ATTACH]


                            Por fundamentales debería superar ya los 6,50, que es su máximo histórico, y empezar a cotizar más arriba. Pero no le veo con fuerzas para hacerlo ahora.

                            Pongo el semanal para ver el soporte que tiene por debajo:

                            [ATTACH=CONFIG]10306[/ATTACH]


                            Yo de momento pondría las siguientes compras en este soporte de los 5,20. Ahí cotiza a 0,8 veces su valor contable, y es un precio muy bueno por fundamentales. Pondría ya las órdenes limitadas, y si hace algún movimiento brusco lo repasamos para modificarlas.


                            Saludos.

                            Lo de poner ya las órdenes limitadas por si hace algún movimiento brusco lo veo fundamental.

                            Comentario


                            • Aunque en principio esto parece que le va a hacer ganar dinero, yo creo que puede tener el efecto contrario ya que los clientes empiezan a cansarse de cambios cada año en las condiciones para ir a peor...

                              Santander rebaja hasta 10.000 euros el saldo remunerado de su cuenta 1|2|3

                              El cambio entra en vigor el 10 de febrero de 2018, con lo la rebaja afectará a la liquidación de marzo de 2018

                              Fuente: eleconomista.es

                              Comentario


                              • La verdad es que cada vez las condiciones son peores... Al final si exprimes mucho la vaca dejará de dar leche. Por suerte para ellos, muchos clientes son conformistas y, por no hacer trámites se quedarán. A parte, probablemente siga siendo la opción que más rentabilidad de, con lo cual seguirá siendo lo menos malo.
                                MI CARTERA y MI PROYECTO

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                                • Originalmente publicado por RPD Ver Mensaje
                                  Aunque en principio esto parece que le va a hacer ganar dinero, yo creo que puede tener el efecto contrario ya que los clientes empiezan a cansarse de cambios cada año en las condiciones para ir a peor...

                                  Santander rebaja hasta 10.000 euros el saldo remunerado de su cuenta 1|2|3

                                  El cambio entra en vigor el 10 de febrero de 2018, con lo la rebaja afectará a la liquidación de marzo de 2018

                                  Fuente: eleconomista.es
                                  Pues 5000€ que sacaré. Entiendo que la época de pescar en rio revuelto ya ha pasado (ya no captan clientes de la competencia y no se compensa el gasto).

                                  Además, al bajar a 10000€ el TAE descontando gastos se vuelve a reducir, ya que seguro que los gastos de tarjetas y mantenimiento son los mismos que antes.

                                  Comentario


                                  • Santander y los sindicatos llegan a un principio de acuerdo: 1.100 bajas y prejubilaciones con el 80% del sueldo

                                    http://www.eleconomista.es/empresas-...plantilla.html
                                    MI CARTERA



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                                    • El Santander lo necesita todo para no quebrar: bancos, empresas y…, Estados

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                                      • Libros de Gregorio Hernández Jiménez (invertirenbolsa.info)
                                        Ya es oficial:

                                        Santander compra el negocio de banca minorista de Deutsche Bank en Polonia por 305 millones

                                        Grupo Santander comunica que su filial Bank Zachodni WBK,S.A., junto con Banco Santander, S.A., ha alcanzado un acuerdo con Deutsche Bank, A.G. para la adquisición del negocio de banca minorista y banca privada de Deutsche Bank Polska, S.A., excluyendo la cartera de hipotecas en moneda extranjera,e incluida la adquisición de acciones de DB Securities, S.A.(Polonia), por un importe estimado de 305 millones de euros.

                                        La operación, que está sujeta a la obtención de las correspondientes autorizaciones regulatorias y a su aprobación por la Juntas Generales de Accionistas de Bank Zachodni WBK,S.A. y de Deutsche Bank Polska,S.A, no tendrá un impacto apreciable sobre los recursos propios básicos CET1 fully loaded del Grupo.

                                        http://www.cnmv.es/Portal/HR/Resulta...eg=259473&th=H

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