Repsol: Análisis fundamental y Técnico (PR LP = 1%-2%)

[Tamaki]

Segun lo anterior,el dividendo estara ligado a la cotizacion del petroleo

Por debajo de 50$ = congelado a 0,60€
Por encima de 50$ = Se incrementara hasta 0,75€ segun el plan previsto
Por encima de 60$ = Posibilidad de dividendo extraordinario

[Tamaki]

Repsol congelará su dividendo hasta 2025 si el petróleo no supera los 50 dólares

Josu Jon Imaz, consejero delegado, afirmó que, incluso en un escenario de 40 dólares de precio para el barril, muy por debajo de los 50 dólares marcados por el grupo para el plan, Repsol tendrá "flexibilidad con el 'capex'" para mantener la política de retribución a sus accionistas en el escenario base de 0,6 euros por acción.

Pero la letra pequeña es que, si el petróleo no cotiza de manera sostenida por encima de 50 dólares, el dividendo de Repsol puede congelarse en 0,60 euros por título durante los próximos años.

https://www.bolsamania.com/fundsnews...--7727240.html

[Tamaki]

Repsol abre la puerta a repartir un dividendo extra por la recuperación del petróleo

La compañía ampliará la remuneración al accionista en caso de que el barril supere los 60 dólares y no encuentre un proyecto renovable que se ajuste a sus objetivos de rentabilidad

“Si no encontráramos proyectos rentables, consideraremos una remuneración adicional para el accionista”, apuntó Imaz, que hizo hincapié en que este capítulo es uno de los factores fundamentales del plan. “Queremos tener unos dividendos competitivos, sí o sí”

https://cronicaglobal.elespanol.com/...12458_102.html

[yoe]

1- Tengo 50 acciones en autocartera
2- Hago una ampliación de 10 acciones
3- Compro 10 acciones
4- Ahora tengo 60 acciones en autocartera (entiendo que este es el procedimiento)
5- Amortizo 10 acciones, que evidentemente saco de mi autocartera (si el punto 4 es correcto)
6- Me quedo con 50 acciones en autocartera

Este es el caso normal de una ampliación de capital con amortización.

Si permuto los puntos 2 y 3, o si hago la compra en varias veces antes y/o después de la ampliación, ¿el resultado final es el mismo? Yo entiendo que sí, porque ¿qué acciones concretas de mi autocartera son las que amortizo, las últimas compradas, las más antiguas (FIFO), o son indistinguibles?

Es posible que mi planteamiento falle porque los puntos 4 y 5 no sean correctos, o no tenga en cuenta posibles implicaciones contables o fiscales.

es decir, dijeron que hacian esto:
1- Compro y amortizo 50 acciones
2- Hago una ampliación de 10 acciones
3- Compro 10 acciones
4. Las amortizo.

Y lo que hicieron fue
1. Compro 50 acciones. Me comprometo a amortizarlas.
2. emito diez de scrip. Me comprometo a amortizarlas independiente del punto 1.
3. Confirmo a mis accionistas que lo hare.
4. Termino utilizando las del punto uno para dar a entender que he amortizado las del punto 2.

La remuneracion del plan de recompra era adicional al scrip. Asi lo comprometieron (ya entrada la crisis) y terminaron mintiendo con esto y con la cuantia real del dividendo.

Para mi, eso los convierte en no confiables.

[yoe]

Pienso que no, Sarraceno, por la intencionalidad. La directiva no explico que dadas las circunstancias iba a tener que amortizar las acciones del plan de recompra y que no iba a poder hacer lo mismo con el scrip. Dio a entender que ademas de la amortizacion plan de recompram( que era una remuneracion adicional al scrip) , cumplian con el compromiso del dividendo.


Son cosas innecesarias. Dado el contexto se hubiera entendido que fueran claros. Pero no lo fueron. Confundieron a mucha gente, y no veo que a dia de hoy lo hayan desmentido.

[Sarraceno]

Algo asi:
- Tengo diez acciones en autocartera. Que no tienen derechos economicos y no diluyen.
- Emito 5 acciones en scrip.
- Recompro 1 tras el scrip.
- Quedan en circulacion 4, que si tienen derechos economicos.
- Anuncio a bombo y platillo que amortizo 5 acciones.

Pero resulta que de esas 5, 4 las tenian en autocartera, que ya no tenian derechos economicos y a cambio he dejado cuatro en circulacion que si. He dado a entender al accionista lo que no era.

Entiendo perfectamente este planteamiento. Propongo este otro punto de vista:
1- Tengo 50 acciones en autocartera
2- Hago una ampliación de 10 acciones
3- Compro 10 acciones
4- Ahora tengo 60 acciones en autocartera (entiendo que este es el procedimiento)
5- Amortizo 10 acciones, que evidentemente saco de mi autocartera (si el punto 4 es correcto)
6- Me quedo con 50 acciones en autocartera

Este es el caso normal de una ampliación de capital con amortización.

Si permuto los puntos 2 y 3, o si hago la compra en varias veces antes y/o después de la ampliación, ¿el resultado final es el mismo? Yo entiendo que sí, porque ¿qué acciones concretas de mi autocartera son las que amortizo, las últimas compradas, las más antiguas (FIFO), o son indistinguibles?

Es posible que mi planteamiento falle porque los puntos 4 y 5 no sean correctos, o no tenga en cuenta posibles implicaciones contables o fiscales.

[yoe]

A ver,.. si mi teoria es cierta, esas acciones de autocartera que amortizaron ya no influyen, pues las tenian de antes del scrip. Y las que hay en autocartera ya no tienen derechos economicos.

Correspondian al plan de recompra previo. Asi que ya no tenian derechos economicos antes de emitir el scrip. Al emitir el scrip en junio, vuelven a haber nuevas acciones en circulacion. De estas, solo recompraron el 1,4% creo recordar. Muchas menos de las emitidas en el scrip.

Acto seguido anunciaron a bombo y platillo que amortizaban un monton de acciones. Dando a entender (o sobrentender) que cumplian con su compromiso de amortizar todo el scrip. Pero amortizaron las que tenian previas al scrip. Asi que las del scrip siguen estando en circulacion, pero ellos han dado a entender a todo el mundo que no.

Coloque mi exposicion posts mas arriba. Agradezco si alguien piensa que estoy equivocado. A mi me parece tan sorprendente lo que hicieron que tiendo a pensar que me equivoque y que realmente recompraron todas las acciones del scrip de junio.

Algo asi:
- Tengo diez acciones en autocartera. Que no tienen derechos economicos y no diluyen.
- Emito 5 acciones en scrip.
- Recompro 1 tras el scrip.
- Quedan en circulacion 4, que si tienen derechos economicos.
- Anuncio a bombo y platillo que amortizo 5 acciones.

Pero resulta que de esas 5, 4 las tenian en autocartera, que ya no tenian derechos economicos y a cambio he dejado cuatro en circulacion que si. He dado a entender al accionista lo que no era.

Los numeros no son exactos, pero la idea de lo que creo que ocurrio es eso.

Lo puse arriba. Pero ya digo, me parecio tan marrullero que tiendo a pensar que me equivoque yo.

[Sarraceno]

Aparte estan los "marrullerismos" varios. Sigo en mis trece de que en el ultimo scrip de junio engañaron al accionista. pues le dieron a entender que lo habian amortizado cuando es falso. La amortizacion la hicieron con acciones de autocartera previas al scrip. Asi que la mayoria de las que emitieron en julio siguen y seguiran en circulacion (menos el 1,4% que si que recompraron a posteriori).

Una duda. Entiendo que mientras se amorticen (eliminen) acciones, da un poco igual de dónde salen, no? Es decir las acciones de autocartera tambien cuentan a la hora de calcular el BPA, por ejemplo. El caso es que después de la amortización el número total de acciones sigue siendo el mismo. ¿O quizás es que la autocartera no contabiliza en el total de acciones?

[nonotess]

Para el accionista los programas de recompra de acciones para amortizar sin ampliación scrip previa son muy buenos para hacer subir la acción y más en estos tiempos de cotizaciones deprimidas, se crea presión compradora en el mercado, según he entendido esperan recompar el 13% de las acciones libres en el mercado (200m de acciones en 4 años y hay 1500m de acciones), esto hace subir el BPA y el DPA al haber menos acciones entre los que repartir el beneficio y toca más dividendo, ganando los mismo dará más dividendo, ayuda a subir el precio de la acción porque el que quiere comprar no tiene tantas en mercado, es lo que peor les sienta a los bajista, secas la acción y hay contrapartida compradora. Esto es exactamente lo que deberían empezar a hacer los bancos, creo que el BBVA pronto lo anunciará y Tef. Si sale bien y el petróleo está a los niveles esperados 50$, veréis donde estamos en el 2026. Nos dan dividendo en efectivo y recompra de acciones, por mi perfecto. Otra cosa es que el petróleo este a 20/30$ de media y todo el plan se vaya a la papelera pero eso quien lo sabe...

[yoe]

Buenas. Lo he puesto en otro foro, pero viendo que estáis hablando de lo mismo, lo pongo aquí también:

A mi la "nueva política de remuneración" me parece un engaño para el accionista.
-Por un lado quitan la opción de script dividend. Para los que preferimos acciones para diferir impuestos es la mejor opción con estos precios de la acción.
-Por otro lado recortan dividendo hasta 0,60 cts (dada la situación lo veo entendible), pero anuncian que lo subirán durante 5 años hasta alcanzar 0,75. Alguien duda que en 2025 no va a facturar más que en 2019?? El dividendo en 2025 sería un 20 % menor del dado en 2019 (0,92 cts).
-Y por último, para colmo nos anuncian que "habrá recompra de acciones". En el caso de script dividend, las recompras son lo ideal ya que se emiten nuevas acciones. Pero en el caso de sólo dividendo en efectivo (de 0,60 a 0,75 cts), como se pretende hacer, las recompras NO crean valor al accionista. Y eso es debido a que no están fijando un payout de pago, sino que ya tienen un "importe fijo del pago". Al ser un importe fijo por acción, si disminuye el número de acciones debido a la recompra, baja el montante Total a pagar, por tanto quien se lo ahorra es la empresa. El accionista no gana ni un euro más por esas recompras, ya que su dividendo está prefijado.

Si, en cambio, el dividendo se hubiese anunciado por Payout, (X cantidad fija del total de ganancias). SI las ganancias suben, esa cantidad a repartir es mayor. Si el número de acciones bajan (por la recompra), dado que la cantidad total a repartir ya está estipulada, el dinero a recibir sería mayor por cada accionista, En ese caso el accionista sí se aprovecharía de la recompra.

Qué opináis vosotros?

Las recompras si aportan valor,.... segun a que precios,... Por ejemplo si este año hubieran continuado con ellas el valor a largo plazo para el accionista habria sido mucho.

Lo que pasa que tienden a hacerlas cuando hay dinero, y cuando dinero en la empresa, la cotizacion esta mas alta. Asi que ya veremos.

Aparte estan los ‘marrullerismos’ varios. Sigo en mis trece de que en el ultimo scrip de junio engañaron al accionista. pues le dieron a entender que lo habian amortizado cuando es falso. La amortizacion la hicieron con acciones de autocartera previas al scrip. Asi que la mayoria de las que emitieron en julio siguen y seguiran en circulacion (menos el 1,4% que si que recompraron a posteriori). Posts arriba explique los motivos por los qie pienso asi. Con datos. Si alguien piensa que estoy equivocado, agradezco que lo comente. El primer interesado en disponer de un juicio correcto de la directiva soy yo. Gracias.

Asi que a saber. Siendo buena para el accionista las recompras (+ amortizacion) esconde muchos matices en su aplicadion practica que ya veremos cuando llegue el dia lo que hacen.

[yoe]

Entiendo lo que quieres decir, rocky. Muy posible que sea como sospechas. Ya lo hicieron con la depreciacion de talisman con la excusa del nuevo plan anti cambio climatico. Ahora podrian estar aprovechando el covid para reconocer que era insostenible el anterior dividendo. Ya veremos como va. Por ser, podria ser. Y ya han hecho cosas parecidas en el pasado.

Supongo que no me defrauda porque todo eso ya lo tenia metido en valoracion. Algo asi: a x precio me interesa a pesar de la imprevisibilidad del modelo de negocio, la poca visibilidad del dividendo y las ‘pequeñas travesuras’ de la directiva.

Como ha estado a esos precios que para mi cubrian esos problemas, y esta haciendo lo que esperaba que ocurriera, pues he acumulado unas cuantas y no tienen capacidad para defraudarme.

[rocky]

A ver,.... a mi no me defrauda porque es lo que esperaba. Ademas, era consciente que el dividendo de 1 euro podia cambiar en cualquier momento.

No se. No es una empresa previsible (pero eso debe saberlo el que entra) y sin ser marrulleros, la directiva tampoco es trigo limpio.

No se, a veces creo que queremos creer. Recuerdo los argumentos multienergetica de hace unos meses como motivo para comprar amciertos precios. Yo repetia que a repsol habia que tratarla como lo que era. Tiempo despues vino lo que vino y repsol hizo lo esperable de un modelo de negocio como el suyo.

Quiero decir, que no se. Que es lo que es. Repsol esta haciendo lo que hace un negocio como el suyo en la situacion actual. No vale decepcionarse porque no reparta el euro, porque el que entre debe saber que no depende de repsol sino de variables macro y geopoliticas que no controla.

Lo que si se les puede exigir es que no tiendan al ‘marrullerismo’ (con los scrips por ejemplo, caso reciente) y que no tomen la empresa como su corralito particular (compraron talisman por no ser opables, no por rentabilidad, que viene a querer decir que primaron el que no les puedan mover la silla sobre el accionista).

Si Yoe. Entiendo que el 1 euro podía cambiar en cualquier momento. Llego el COVID y esperaba la bajada de dividendo. Hasta ahí es esperable.

Pero deberíamos recuperar los niveles previstos antes del COVID en 2022? 2023?. Pero es que nos vamos a 2025 cuando alcanzaremos un dividendo de 0,75.

Esto me demuestra que el dividendo de 1 euro no era posible cumplirlo ya antes del COVID. Sino, recuperaríamos ese nivel pasada esta crisis. Acaso piensan que en 2025 no habrá pasado esta pandemia?

A mi me defrauda porque entiendo que usan la pandemia actual como escusa para cambiar una decisión de dividendo de 1 euro. Pero no plantean recuperarlo cuando pase la crisis.

Saludos.-

[yoe]

A ver,.... a mi no me defrauda porque es lo que esperaba. Ademas, era consciente que el dividendo de 1 euro podia cambiar en cualquier momento.

No se. No es una empresa previsible (pero eso debe saberlo el que entra) y sin ser marrulleros, la directiva tampoco es trigo limpio.

No se, a veces creo que queremos creer. Recuerdo los argumentos multienergetica de hace unos meses como motivo para comprar amciertos precios. Yo repetia que a repsol habia que tratarla como lo que era. Tiempo despues vino lo que vino y repsol hizo lo esperable de un modelo de negocio como el suyo.

Quiero decir, que no se. Que es lo que es. Repsol esta haciendo lo que hace un negocio como el suyo en la situacion actual. No vale decepcionarse porque no reparta el euro, porque el que entre debe saber que no depende de repsol sino de variables macro y geopoliticas que no controla.

Lo que si se les puede exigir es que no tiendan al ‘marrullerismo’ (con los scrips por ejemplo, caso reciente) y que no tomen la empresa como su corralito particular (compraron talisman por no ser opables, no por rentabilidad, que viene a querer decir que primaron el que no les puedan mover la silla sobre el accionista).

[Augur]

Yo creo que las recompras sí crean valor para el accionista, aunque no se vea reflejado en un DPA mayor. Tú mismo dices que baja el montante total a pagar en dividendos sin que baje el DPA, luego el accionista no ve su situación cambiar pero la empresa se ahorra un dinero que puede dedicar a cosas (esperemos) que en el futuro permitirían a su vez aumentar la remuneración al accionista... Repito, esperemos que sea así.

Es es la visión optimista.

La visión pesimista es que, por desgracia, el 1€/acción prometido años atrás nunca se materializó por los cálculos cicateros del scrip, y ahora presentan un plan en el que, en el mejor de los casos, esperamos 5 años y únicamente se alcanzan 0,75€/acción... pues es decepcionante.

Dice Gregorio que Chevron y Total se van a endeudar para mantener el dividendo (¿y supongo que Exxon también?), y si es así creo que no es lo ideal pero demuestra la confianza del equipo gestor de esas empresas, en el sentido de tomar una decisión dura en un momento excepcional, pensando en que las aguas volverán a su cauce, los resultados volverán, la deuda se podrá reducir y el accionista no habrá sufrido en su remuneración...

En fin, que es lo de siempre. Nadie sabe lo que deparará el futuro, pero ante esta situación de crisis algunas empresas toman un camino y otras toman otro. Cada uno de nosotros debemos valorar qué preferimos para nuestra cartera.

[viti90]

Buenas. Lo he puesto en otro foro, pero viendo que estáis hablando de lo mismo, lo pongo aquí también:

A mi la "nueva política de remuneración" me parece un engaño para el accionista.
-Por un lado quitan la opción de script dividend. Para los que preferimos acciones para diferir impuestos es la mejor opción con estos precios de la acción.
-Por otro lado recortan dividendo hasta 0,60 cts (dada la situación lo veo entendible), pero anuncian que lo subirán durante 5 años hasta alcanzar 0,75. Alguien duda que en 2025 no va a facturar más que en 2019?? El dividendo en 2025 sería un 20 % menor del dado en 2019 (0,92 cts).
-Y por último, para colmo nos anuncian que "habrá recompra de acciones". En el caso de script dividend, las recompras son lo ideal ya que se emiten nuevas acciones. Pero en el caso de sólo dividendo en efectivo (de 0,60 a 0,75 cts), como se pretende hacer, las recompras NO crean valor al accionista. Y eso es debido a que no están fijando un payout de pago, sino que ya tienen un "importe fijo del pago". Al ser un importe fijo por acción, si disminuye el número de acciones debido a la recompra, baja el montante Total a pagar, por tanto quien se lo ahorra es la empresa. El accionista no gana ni un euro más por esas recompras, ya que su dividendo está prefijado.

Si, en cambio, el dividendo se hubiese anunciado por Payout, (X cantidad fija del total de ganancias). SI las ganancias suben, esa cantidad a repartir es mayor. Si el número de acciones bajan (por la recompra), dado que la cantidad total a repartir ya está estipulada, el dinero a recibir sería mayor por cada accionista, En ese caso el accionista sí se aprovecharía de la recompra.

Qué opináis vosotros?

[rocky]

Observando el grafico que nos ha compartido Tamaki, me surje la duda del significado del 0,89 encima de la barra del 2023 y del >1 en el 2025. ¿Que seria una especie de estimacion de la remuneracion al accionista contando con la recompra de acciones?

Sí, eso es.

Pero al accionista le llegarán los 0,75. Estas recompras eliminan numero de acciones, y se supone que son una forma de remunerar al accionista si en un futuro dedicas la misma cantidad total al pago de dividendos, pero hay menos acciones entre las que repartir. Pero eso ya lo veremos a partir de 2025.

Entrar pensando en 1 euro de dividendo, antes de la pandemia, sobre los 10 euros. Y ahora este replanteamiento de la politica de dividendos, pues es lo que es, como decis. Para mi decepcionante.

Saludos.-

[PaX]

IMG_20201126_141130_480.jpg

Observando el grafico que nos ha compartido Tamaki, me surje la duda del significado del 0,89 encima de la barra del 2023 y del >1 en el 2025. ¿Que seria una especie de estimacion de la remuneracion al accionista contando con la recompra de acciones?

[IndependencePay]

Hola a todos,

En la siguiente noticia podéis ver el calendario del scrip de enero del 2021.Tal y como ha comentado Tamaki es sin amortización.

https://pcbolsa.com/b/7249/Calendari...-enero-de-2021

[Tamaki]

entiendo que el dividendo de ahora es scrip sin amortizacion y el resto ya se comprometen a efectivo?

Proximo dividendo en scrip,el resto en efectivo
Adicionalmente a esto,van a ir haciendo recompras cada año

[Tamaki]

Seamos optimistas Tamaki. Piensa que Repsol esta invirtiendo mucho en renovables y al petróleo le queda todavía; la economía de un día para otro no va a pasar a ser limpia..le dan hasta 2030 o más (no recuerdo si hasta 2050) para dejar de fabricar coches de combustión y cuando llegue yo creo que se habrá reconvertido a limpia completamente.

No es cuestion de ser optimistas
Lo dice la propia empresa DPA 2025 0,75€