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Hola,
yoe, es que las cosas nuevas que va a hacer son más difíciles de ver que en el caso de otras empresas, pero creo que es muy interesante el plan.
Para 2018 BME espera una caída del BPA del 10% sobre 2017, con lo que el BPA de 2018 será de unos 1,64 euros.
Con el mismo payout del 97% el dividendo de 2018 será de unos 1,59 euros.
Esta es la base sobre la que hay que calcular los crecimientos hasta 2021.
Sin tener en cuenta las posibles compras que haga, espera un crecimiento de los ingresos del 4%, y del BPA del 6%.
Para 2021 espera que el BPA esté entre 1,91 y 2,03 euros.
Como dice que mantendrá la misma política de dividendos, esto supondría un dividendo en 2021 de entre 1,85 y 1,97 euros.
Si hace compras, que es lo más probable, el objetivo de crecimiento pasa a ser el 10% anual de BPA hasta 2021.
Así que en este caso el BPA de 2021 será de alrededor de 2,18 euros, y el dividendo de 2,11 euros.
Me parece posible que bajen un poco el payout, según las compras que hagan. Sería una bajada de payour para aumentar más los beneficios y dividendos en el futuro, así que en caso de que suceda y sea por este motivo, será bueno a largo plazo.
La parte menos importante, para mí, de cómo van a hacer esto es con la recuperación de volúmenes. Es importante que suban los volúmenes, pero esto no transforma la empresa, como vamos a ver luego.
Una parte de la caída del volumen es temporal, por lo que os he contado en el mensaje anterior. BME cuenta con que suba la Bolsa y por tanto el volumen, y es lógico que sea así.
Otra parte de la subida del volumen que espera vendrá por recuperar algo de cuota a las plataformas alternativas. BME cree que la situación está estabilizada, en España y en el resto de países. Desde hace unos trimestres más o menos las cuotas entre mercados tradicionales y alternativos se mueven dentro de un rango estrecho. BME cree que puede recuperar algo de cuota con cosas con las modificaciones que está haciendo en las tarifas, y que seguirá haciendo según se desarrollen los acontecimientos.
También va a crear nuevos productos, como futuros sustitutos de los CFDs (futuros que no vencerán, como si hicieran el rol-over de forma automática), divisas, gas (esto ya lo ha lanzado hace poco), etc.
Y muchos productos que ahora se negocian fuera del mercado (los llamados OTC) se van a ir negociando en los mercados. Porque las leyes lo van a obligar, y porque la tendencia para mejorar el control de riesgos del sistema financiero mundial lleva a eso.
Hasta aquí la parte de subida de volúmenes. Que ya os digo que es importante, pero es lo menos importante.
Lo que de verdad es importante es lo que voy a comentar ahora, que es el inicio de la transformación de BME en una "cosa" distinta de lo que es "la Bolsa".
Para entender esto, pensad en Cellnex (y empresas similares de torres de telefonía móvil).
Hasta hace muy pocos años, cada teleco tenía sus torres, y dentro sus equipos.
La torre es una caseta "de albañilería". Es una construcción que viene a ser un "almacén". En ese almacén están los equipos de tecnología que son lo importante, lo que forma la red de las telecos.
Hace poco las telecos empezaron a pensar que la torre (la "caseta de albañilería") la podían compartir, de forma que en mismo lugar en lugar de haber 3 casetas de Telefónica, Vodafone y Orange (por ejemplo), se abandonan 2 casetas y se vende ese suelo, y en la casera que queda meten los equipos tecnológicos las 3 telecos.
Esto hace que se reduzcan los costes de las 3 telecos, y que Cellnex gane dinero siendo la propietaria de esa caseta, y dando ese servicio a 2, 3, 4 telecos, o las que sean.
Pues lo que va a hacer BME es algo muy parecido a esto, pero son servicios administrativos. Según dice es algo que ya tiene hablado con sus futuros clientes: bancos, brokers, fondos de inversión, gestores de patrimonio, etc.
Todas estas empresas tienen que hacer una gran cantidad de tareas administrativas todos los días, con las operaciones que han hecho en el mercado. Y resúmenes mensuales, trimestrales, etc. Tanto para su uso interno, como para enviar a sus clientes, como para cumplir las leyes y regulaciones.
Así que en muchas empresas hay muchos grupos de personas haciendo una misma tarea.
Lo que va a hacer BME es "subcontratar" muchas de esas tareas, porque es la que tiene los datos originales, y la tecnología para tratarlos. De esa forma, BME hará 1 proceso que servirá a 30 clientes (por ejemplo), ahorrando mucho tiempo y dinero a esos clientes, y creando un negocio muy estable y rentable para BME.
En lugar de 1 proceso que he puesto en el ejemplo serán varios, y cada vez más.
Y esto lo va a hacer con los clientes que ya tiene (brokers), como con los que no tiene en este momento (pero ya ha hablado con ellos): fondos de inversión, gestores de patrimonio, etc.
Esto es una transformación de BME que me parece muy buena, en la línea de lo que os comento desde hace años. BME tiene una información y unos datos que pueden generar ingresos de muchísimas formas.
Con esto va a hacer muchas tareas administrativas a muchos clientes, convirtiéndose en el departamento de "back y middle office" (procesos internos) para ciertas tareas de bancos, fondos, gestores de patrimonio, etc. Esto, lógicamente, es un negocio muy estable, con mucho futuro, y con unas barreras de entrada muy altas.
También dará servicios nuevos, como ayudar en la distribución de productos a fondos de inversión, etc. Y servicio de préstamos de valores, gestionen de acciones como garantía de préstamos, etc.
En la misma línea, va a generar datos más elaborados, que venderá igualmente a muchos clientes institucionales. Es otro negocio con mucho futuro.
Y también va a dar servicios a las empresas cotizadas, como los relacionados con sus relaciones con inversores: votaciones, notificaciones, información de operaciones, etc. La idea es la misma, en lugar de hacer (y mantener) 100 empresas 100 sistemas para votar en las juntas de accionistas, BME hará 1 sistema, que usarán esas 100 empresas. Mucho más barato, y nuevo negocio estable y con altas barreras de entrada para BME.
Para todos esto va a utilizar inteligencia artificial, robótica, blockchain, la nube, etc
Para mí esto es sólo el inicio de una transformación completa de BME. Es posible que dentro de unos años la negociación en Bolsa sea un negocio relativamente pequeño para BME.
La idea general me parece buenísima, y creo que a medida que esto empiece irán surgiendo nuevas tareas que BME podrá desarrollar para sus clientes siguiendo el mismo principio de que es mucho más barato hacer un proceso una vez, que 100.
Para mí este plan estratégico es sólo el inicio de algo mucho más grande para BME a lo largo de las próximas décadas.
Saludos.
yoe, es que las cosas nuevas que va a hacer son más difíciles de ver que en el caso de otras empresas, pero creo que es muy interesante el plan.
Para 2018 BME espera una caída del BPA del 10% sobre 2017, con lo que el BPA de 2018 será de unos 1,64 euros.
Con el mismo payout del 97% el dividendo de 2018 será de unos 1,59 euros.
Esta es la base sobre la que hay que calcular los crecimientos hasta 2021.
Sin tener en cuenta las posibles compras que haga, espera un crecimiento de los ingresos del 4%, y del BPA del 6%.
Para 2021 espera que el BPA esté entre 1,91 y 2,03 euros.
Como dice que mantendrá la misma política de dividendos, esto supondría un dividendo en 2021 de entre 1,85 y 1,97 euros.
Si hace compras, que es lo más probable, el objetivo de crecimiento pasa a ser el 10% anual de BPA hasta 2021.
Así que en este caso el BPA de 2021 será de alrededor de 2,18 euros, y el dividendo de 2,11 euros.
Me parece posible que bajen un poco el payout, según las compras que hagan. Sería una bajada de payour para aumentar más los beneficios y dividendos en el futuro, así que en caso de que suceda y sea por este motivo, será bueno a largo plazo.
La parte menos importante, para mí, de cómo van a hacer esto es con la recuperación de volúmenes. Es importante que suban los volúmenes, pero esto no transforma la empresa, como vamos a ver luego.
Una parte de la caída del volumen es temporal, por lo que os he contado en el mensaje anterior. BME cuenta con que suba la Bolsa y por tanto el volumen, y es lógico que sea así.
Otra parte de la subida del volumen que espera vendrá por recuperar algo de cuota a las plataformas alternativas. BME cree que la situación está estabilizada, en España y en el resto de países. Desde hace unos trimestres más o menos las cuotas entre mercados tradicionales y alternativos se mueven dentro de un rango estrecho. BME cree que puede recuperar algo de cuota con cosas con las modificaciones que está haciendo en las tarifas, y que seguirá haciendo según se desarrollen los acontecimientos.
También va a crear nuevos productos, como futuros sustitutos de los CFDs (futuros que no vencerán, como si hicieran el rol-over de forma automática), divisas, gas (esto ya lo ha lanzado hace poco), etc.
Y muchos productos que ahora se negocian fuera del mercado (los llamados OTC) se van a ir negociando en los mercados. Porque las leyes lo van a obligar, y porque la tendencia para mejorar el control de riesgos del sistema financiero mundial lleva a eso.
Hasta aquí la parte de subida de volúmenes. Que ya os digo que es importante, pero es lo menos importante.
Lo que de verdad es importante es lo que voy a comentar ahora, que es el inicio de la transformación de BME en una "cosa" distinta de lo que es "la Bolsa".
Para entender esto, pensad en Cellnex (y empresas similares de torres de telefonía móvil).
Hasta hace muy pocos años, cada teleco tenía sus torres, y dentro sus equipos.
La torre es una caseta "de albañilería". Es una construcción que viene a ser un "almacén". En ese almacén están los equipos de tecnología que son lo importante, lo que forma la red de las telecos.
Hace poco las telecos empezaron a pensar que la torre (la "caseta de albañilería") la podían compartir, de forma que en mismo lugar en lugar de haber 3 casetas de Telefónica, Vodafone y Orange (por ejemplo), se abandonan 2 casetas y se vende ese suelo, y en la casera que queda meten los equipos tecnológicos las 3 telecos.
Esto hace que se reduzcan los costes de las 3 telecos, y que Cellnex gane dinero siendo la propietaria de esa caseta, y dando ese servicio a 2, 3, 4 telecos, o las que sean.
Pues lo que va a hacer BME es algo muy parecido a esto, pero son servicios administrativos. Según dice es algo que ya tiene hablado con sus futuros clientes: bancos, brokers, fondos de inversión, gestores de patrimonio, etc.
Todas estas empresas tienen que hacer una gran cantidad de tareas administrativas todos los días, con las operaciones que han hecho en el mercado. Y resúmenes mensuales, trimestrales, etc. Tanto para su uso interno, como para enviar a sus clientes, como para cumplir las leyes y regulaciones.
Así que en muchas empresas hay muchos grupos de personas haciendo una misma tarea.
Lo que va a hacer BME es "subcontratar" muchas de esas tareas, porque es la que tiene los datos originales, y la tecnología para tratarlos. De esa forma, BME hará 1 proceso que servirá a 30 clientes (por ejemplo), ahorrando mucho tiempo y dinero a esos clientes, y creando un negocio muy estable y rentable para BME.
En lugar de 1 proceso que he puesto en el ejemplo serán varios, y cada vez más.
Y esto lo va a hacer con los clientes que ya tiene (brokers), como con los que no tiene en este momento (pero ya ha hablado con ellos): fondos de inversión, gestores de patrimonio, etc.
Esto es una transformación de BME que me parece muy buena, en la línea de lo que os comento desde hace años. BME tiene una información y unos datos que pueden generar ingresos de muchísimas formas.
Con esto va a hacer muchas tareas administrativas a muchos clientes, convirtiéndose en el departamento de "back y middle office" (procesos internos) para ciertas tareas de bancos, fondos, gestores de patrimonio, etc. Esto, lógicamente, es un negocio muy estable, con mucho futuro, y con unas barreras de entrada muy altas.
También dará servicios nuevos, como ayudar en la distribución de productos a fondos de inversión, etc. Y servicio de préstamos de valores, gestionen de acciones como garantía de préstamos, etc.
En la misma línea, va a generar datos más elaborados, que venderá igualmente a muchos clientes institucionales. Es otro negocio con mucho futuro.
Y también va a dar servicios a las empresas cotizadas, como los relacionados con sus relaciones con inversores: votaciones, notificaciones, información de operaciones, etc. La idea es la misma, en lugar de hacer (y mantener) 100 empresas 100 sistemas para votar en las juntas de accionistas, BME hará 1 sistema, que usarán esas 100 empresas. Mucho más barato, y nuevo negocio estable y con altas barreras de entrada para BME.
Para todos esto va a utilizar inteligencia artificial, robótica, blockchain, la nube, etc
Para mí esto es sólo el inicio de una transformación completa de BME. Es posible que dentro de unos años la negociación en Bolsa sea un negocio relativamente pequeño para BME.
La idea general me parece buenísima, y creo que a medida que esto empiece irán surgiendo nuevas tareas que BME podrá desarrollar para sus clientes siguiendo el mismo principio de que es mucho más barato hacer un proceso una vez, que 100.
Para mí este plan estratégico es sólo el inicio de algo mucho más grande para BME a lo largo de las próximas décadas.
Saludos.
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