BME: Análisis fundamental y Técnico (PR LP = 1%-3%)

[Josebilbao]

Otra opción para los que no estén seguros de qué hacer es comprar una put con strike 34 y así nos aseguramos poder vender a 34€. (Es el derecho a vender acciones a 34€).

Si sale la OPA a 34 o cualquier otra superior se pierde la prima. Si la OPA se retira tu puedes seguir vendiéndolas.

Es como el seguro del coche, pagas una prima para estar tranquilo

[RPD]

Según El Economista hay margen de subida hasta los 43€ ...

Guerra por BME: hay margen para que la oferta alcance los 43 euros

https://www.eleconomista.es/mercados...43-euros-.html

[RPD]

Guía para afrontar la opa de la Bolsa suiza sobre BME

Fuente: expansion.com

¿Qué hacer en la opa de BME? Lo mejor para el accionista es vender ya una parte en bolsa y 'jugar' solo con otra

Fuente: eleconomista.es

[Subcero]

Hola,

Yo vendí hoy a 35,6 ganando un 28% más los dividendos cobrados desde 2013. Ya tuve otro paquete majo de acciones que vendí en 2013 para comprar mi casa: he estado muchos años en el capital de esta empresa y la he visto a 15 euros y a 40 euros. Creo que una permanencia así como accionista permite sacar algunas conclusiones y estas son las mías:

-Antes del tema de las opas y sabiendo que hace ya tiempo que este tipo de rumores planeaban sobre la empresa, si uno leía los informes de resultados concluía que los tiempos gloriosos de la empresa habían pasado o estaban en un largo periodo de stand-by: retroceso de los beneficios, pérdida de cuota de mercado, recorte de dividendo...
- La empresa incluso estaba planteando pasar de su clásica política de endeudamiento cero a endeudarse, estrategia a la que el equipo directivo no está acostumbrado en su gestión.
- El futuro no pinta demasiado bien con el auge de las plataformas alternativas.
- La acción llevaba cinco años cotizando alrededor de un 20% por debajo de sus máximos a consecuencia de todo ello.

Sencillamente, no he querido desaprovechar la oportunidad de obtener abultadas plusvalías que podemos colocar en otros valores con buena rpd y os aseguro que yo no soy de vender: de hecho mi última venta fueron los valores de Abertis tras la opa.

No digo que no pueda haber contraofertas más interesantes, pero puede que no las haya o que sean más bajas que las expectativas que se generen (pasó en Abertis). La acción de oro o derecho de venta del gobierno no me gusta (y más con lo que parece que viene).

En fin, estas han sido mis razones para vender. Ahora, si tuviese claro-que no es el caso- que la acción puede llegar a 40 arriesgaría las plusvalías obtenidas en una operación adicional. Pero no creo que lo haga.

Un saludo,

Coincido contigo y me encuentro en la misma tesitura aunque todavía no he tomado una decisión final.

Por curiosidad, a qué empresas has echado el ojo para reinvertir el dinero procedente de la venta de BME?

[Josebilbao]

Compradas 2 call strike 35 por 150€ cada una.
Ahora sí que sí, que empiece la guerra XD

[Herrvak]

Yo he optado por vender la mitad de la posición. Por una lado genero unas plusvalías y me quedo más tranquilo y por otro lado me quedo hasta ver que pasa.

[Augur]

Esto depende según cómo se mire. Se puede ver también desde el punto de vista del coste de oportunidad de haber podido invertir el dinero de BME si se vende hoy en otras acciones. Imagina que la guerra de aranceles entre Trump y China se intensifica y empieza a bajar la bolsa americana de forma considerable. Esperar a enero (o cuando se produzca la contraopa/opa) es también correr el riesgo de no tener disponible ese dinero a día de hoy.

Me parece muy curioso cómo ha cambiado de pronto la opinión de la gente sobre BME. Hasta hace apenas unos días si revisabas el hilo de la empresa podrías leer el descontento de los inversores mes tras mes, informe tras informe, bajada tras bajada a lo largo de estos últimos años. Ahora de pronto con la OPA todo son maravillas, que si la empresa es una excelente fuente de dividendos, que si aún guarda un buen pastel del mercado, que si tiene mucha tecnología aún por explotar, sinergias, etc.

Pensad en qué pasaría si se anulara la OPA y no hubiera más interesados, pensad en si pagaríais 35€ por BME. Al menos yo no lo haría. Podría llegar a volver a ser una empresa de calidad, pero ¿dentro de cuántos años de nuestra paciencia y con qué coste de oportunidad?

Se podría dar una situación similar si se intentara una OPA sobre TEF a 10€. Estoy seguro que todas esas críticas usuales de TEF (deuda, caída de beneficios, etc) se volverían en los mismos halagos que hacemos ahora a BME.

Actualmente veo todo lo que me interesa a precios caros, por lo que no creo que sufra coste de oportunidad por esperar a 2020, que quedan 40 días. Y, en todo caso, tengo efectivo suficiente acumulado para esa hipotética caída, porque los últimos meses han sido malos para comprar (o he sido yo el que ha perdido las ventanas de oportunidad) y no me ha quedado otra que esperar. Vender ahora significaría aumentar la liquidez que me renta al ridículo 0,5%, perderme el dividendo de diciembre y adelantar el pago a Hacienda. Adelantar dicho pago también se puede entender como coste de oportunidad, ¿no?

Esto no es una guerra entre los que habéis vendido ya y los que preferimos esperar, ya que creo que todos saldremos ganando. En mi caso, lo coherente sería vender ya, lo reconozco, pero no lo hago por la razones expuestas y, sobre todo, porque es mi primera OPA y la quiero vivir desde dentro. Mi opinión sobre la empresa no ha cambiado, pero si le puedo sacar más no tengo prisa por deshacerme de ella. Por supuesto, si estoy equivocado asumiré mi decisión y os daré la razón.

[Jesús P]

Yo pienso que una OPA es un mundo y cada uno toma las decisiones con las que duerma más tranquilo, simplemente. Ni uno lo hace mal ni otro bien, es mi opinión.

[Xuan]

Pues yo al final he cogido la calle de el medio. He vendido la mitad de la posicion a 35€ (las llevaba a 25 y pico) y la otra mitad espero dentro a los acontecimientos que resumiendo serán todo ganancia.

Un saludo.

[Reynho]

Yo en estos casos, tal vez optaría por una estrategia mixta, ya que parece bastante claro que la OPA va a salir, pero podría no salir sino la autoriza la CNMV o la CNMC... por lo tanto, lo que yo haría:

Pongamos que tengo 100 acciones a 25 € que supone un importe de 2.500 € invertidos.
- Si el precio actual fuera 35 € por acción, vendería 2.500 / 35 = 71,43. Por lo tanto vendería 71-72 acciones y ya recuperaría lo invertido y lo podría invertir en otra empresa con mejores perspectivas.
- Me quedarían 28 acciones a 35 € (=980 €) que serían los beneficios totales. Si la OPA se queda en este precio, esto ganaría. Si la OPA sube, por ejemplo a 40 €, pues ganaía 40 x 28 = 1.120 €. Y, si por un casual, no se acepta y el precio vuelve a 25 € (que sería muy extraño), seguiría teniendo 28 acciones a 25 € y por lo tanto, la ganancia sobre la compra inicial sería de 700 €.

De esta forma te aseguras ya el capital inicial invertido y a partir de ahí, en cualquier escenario, obtienes ganancias.

Esto lo podría calcular también contando con los dividendos cobrados en años pasados.

[Gz]

Actualmente veo todo lo que me interesa a precios caros, por lo que no creo que sufra coste de oportunidad por esperar a 2020, que quedan 40 días. Y, en todo caso, tengo efectivo suficiente acumulado para esa hipotética caída, porque los últimos meses han sido malos para comprar (o he sido yo el que ha perdido las ventanas de oportunidad) y no me ha quedado otra que esperar. Vender ahora significaría aumentar la liquidez que me renta al ridículo 0,5%, perderme el dividendo de diciembre y adelantar el pago a Hacienda. Adelantar dicho pago también se puede entender como coste de oportunidad, ¿no?

Esto no es una guerra entre los que habéis vendido ya y los que preferimos esperar, ya que creo que todos saldremos ganando. En mi caso, lo coherente sería vender ya, lo reconozco, pero no lo hago por la razones expuestas y, sobre todo, porque es mi primera OPA y la quiero vivir desde dentro. Mi opinión sobre la empresa no ha cambiado, pero si le puedo sacar más no tengo prisa por deshacerme de ella. Por supuesto, si estoy equivocado asumiré mi decisión y os daré la razón.

Estoy totalmente de acuerdo contigo, yo estoy en el mismo caso, si vendo tendría exceso de liquidez y ahora mismo no tengo ninguna compra clara. Como dices tanto los que están vendiendo como los que mantenemos estamos haciendo lo correcto, todo depende de la situación de cada persona, a unos les interesará materializar esas ganancias y destinar ese dinero a otra inversión, y a otros nos conviene esperar, sobre todo los que seguimos confiando en BME a largo plazo.

Un saludo

[Solfe]

El volumen de negocio hoy también ha sido enorme (ayer os decía "descomunal", porque "muy alto" creo que se quedaba muy corto).

En unos sitios (BME) pone que hoy se han negociado 7 millones de acciones, y en otros que 4,8.

7 millones de acciones son el 8,4% del capital social, y 4,8 millones son el 5,7%.

Así que entre ayer y hoy, dependiendo de cuál sea el dato correcto de hoy, se ha negociado entre el 18 y el 21% del capital de BME. Y por encima de 34 euros. Esto no lo hacen ni traders ni fondos, de verdad. Esto lo hacen solo los que van a pagar más de estos 35-36 euros en la OPA que saben que van a lanzar.

Probablemente anuncien la siguiente OPA cuando deje de salir acciones a la venta en cantidades importantes.

Por ejemplo, si esta mañana a las 8 Euronext (por ejemplo) hubiera lanzado una OPA a 38, en la apertura ya nadie habría vendido sus acciones por menos de 38, y Euronext no habría podido comprar el 6%-8% que ha comprado hoy a 35-36 euros). Así que mientras consigan comprar cantidades importantes de acciones por debajo del precio que piensan pagar en la OPA, no se anunciará la siguiente OPA.

Yo las seguiría manteniendo, lógicamente. Sigo pensando que el precio final estará en los 36-40 euros, aunque si de verdad entran también oficialmente en la puja la Bolsa alemana y la de Hong Kong, es posible que se superen los 40 euros (por lo que os he comentado antes).

Para seguir un poco el tema, creo que es muy interesante la reflexión, y ver que está sucediendo hoy con el volumen de negociación en BME para valorar las posibilidades de que se de una contraopa y el momento en que esto pueda suceder.

Según la propia BME publica hoy a las 16:31 el volumen ya está en 2.343.000 que supone una caída del 66% respecto a los 7.066.441 de ayer 19/11, y mucho mayor respecto a la gran subida de volumen del día 18/11 que quedó en 10.849.564:

18/11/2019

35,0600

25,4000

10.849.564

377.806.759,16

19/11/2019

35,7800

35,0600

7.066.441

249.728.335,31

35,7800

El efectivo negociado hoy cae a 92.752.798,38€ que sigue siendo unas 20 veces más que la media...

La pregunta que me hago es:

- ¿Cuán probable es una contraopa en base a estos datos?, podemos sacar alguna conclusión extra? es decir, si suponemos que están cargando a precios inferiores hasta los límites que la ley permita, la caída de volumen de hoy parece significativa y haría pensar que se acercan a su tope. Además el precio se mantiene, tal y como comentaba Gregorio.

El otro punto que le pediría a alguien ducho en análisis técnico es el siguiente:

- Recuerdo del libro Leones contra Gacelas el pasaje que describe las técnicas que usan las manos fuertes para bajar el precio artificialmente vendiendo paquetes de acciones que hagan bajar el precio (sumado a publicaciones negativas en medios) y van recomprando/acumulando en caídas mientras los pequeños huyen. Estas caídas se producen con poco volumen ya que las propias manos fuertes compran más abajo y hacen recuperar la cotización. Pueden estar así semanas...

Parece una buena oportunidad para detectar en gráficos estas estratagemas, al margen de la opa, para ver cómo manipulan el mercado y provocan miedo/euforia a conveniencia.

Saludos

* Edito para añadir datos a cierre: finalmente el volumen queda en 2.982.924: caída del 58% del volumen respecto a ayer.
Efectivo negociado: 105.584.969,78

[oregano]

Me gusta la mención de leones contra gacelas.

Es posible que lleven tiempo azuzando miedo (o aprovechándolo) porque en los foros de bolsa ya hace mucho que se hablaba mal de esta empresa, que si ahora tiene mucha competencia, que si pierde cuota, que son caros, que si cada año gana menos, que probablemente tendrá que bajar dividendo... siendo todo ello cierto

en cambio no se solía mencionar que el Ibex sigue reptando por los 9000, que BME tiene una eficiencia y rentabilidad muy superiores a sus homónimas, apenas se mencionaban sus nuevos productos, su caja neta y 0 deudas, su capacidad de adaptación/crecimiento, del posible "puente" de España con Latam... que también es cierto.

Igual me equivoco pero creo que han sabido aprovechar bien el momento.

Veremos

[2040]

Yo he optado por vender la mitad de la posición. Por una lado genero unas plusvalías y me quedo más tranquilo y por otro lado me quedo hasta ver que pasa.

El primero que leo que ha hecho lo mismo que yo. Algunos dicen que no venden, otros han vendido todo, otros están con puts y calls... y yo pensando ¿seré el único que ha vendido parcialmente? Por fin veo que no...

Ayer vendí la mitad. La otra mitad, esperar y ver...

[Invertirenbolsa]

Hola,

Muchas gracias a todos.

Antes que nada corrijo una cosa de ayer. Un forero me ha dicho por Facebook (muchas gracias) que lo que dije sobre que una empresa que lanza una OPA no puede comprar acciones en el mercado era así con la ley antigua. La han cambiado (y me ha mandado ese trozo de la ley) y ahora sí que está permitido que una empresa que lanza una OPA compre acciones en el mercado. Lo único es que las acciones que compre no cuentan para el porcentaje de aceptación.

Por ejemplo, imaginad que SIX (que en la OPA actual ha establecido un porcentaje de aceptación del 50%) comprase un 105 en el mercado. Pues en ese caso la condición se cumpliría si acepta la OPA un 50% más el 10% que tuviera SIX (es decir, el 60% en total).

Pues el volumen de hoy confirma mi teoría de los días anteriores, Solfe.

Os pongo el gráfico diario para ver el volumen de cada día junto a lo que han hecho los precios:




(el volumen de ayer lo sigo viendo diferente en distintos sitios. En unos es 7 millones de acciones y en otros 4,8. Tomo 4,8 a partir de ahora, por prudencia).

En porcentaje sobre el capital el volumen de estos 3 días es:

12,9%

5,7%

3,8%


Suman el 22,4%. Como os decía, esto no es que sea un volumen alto, sino que es "enorme". Pero además de que sea un porcentaje tan alto es importantísimo que os fijéis que se ha negociado todo por encima de los 34 euros, que es el precio de la OPA.

Vendáis ya o esperéis, desde el punto de vista didáctico me parece un caso interesantísimo.

Que el 22% se compre por encima de los 34 euros es casi casi casi imposible que no sean prácticamente todo compras de las Bolsas que han opado o van a opar a BME. En dinero son más de 600 millones de euros. Esto es muchísimo dinero para ser especulación. Una cantidad de dinero tan alta, para mi es casi seguro que es certeza (porque son los que van a subir el precio de la OPA).

Es lógico que haya ido bajando, porque es casi imposible que hubiera ido subiendo. Sólo con mantener el volumen del primer día ya estaríamos en el 39% (13 x 3). Y si hubiera subido, habría pasado del 40%, y esto ya sería casi haber ejecutado la OPA con éxito (si el comprador fuera sólo uno, pero probablemente sean varias de las Bolsas que quieren comprar BME).

Y en cuanto a la psicología que hay detrás de este volumen decreciente, creo que es lo normal en una situación así. Para lo que voy a contar ahora da igual que el precio de la OPA se suba, o incluso que se retire la OPA. Tened también en cuenta que mucha gente no invierte a largo plazo.

Y pensad que un caso así una parte de los accionista va a vender rápido, y otra va a esperar hasta el final. Lo que no sabemos es qué porcentaje hará una cosa u otra, pero que existen esos dos grupos es seguro en cualquier situación como esta.

Nos ponemos en el primer día, y una empresa que cotiza a 20 y algo es opada a 34, y la cotización salta por encima. Muchos traders e inversores de medio plazo se ven con una ganancia espectacular, que ni siquiera imaginaban en este plazo de tiempo (ni ellos ni nadie la imaginaba), y la reacción lógica es vender y con ese dinero buscar otras operaciones. Para ellos sería peor esperar (por su forma de operar, sus estrategias, etc), aunque al final el precio de la OPA se suba.

También es muy lógico que vendan fondos de inversión, planes de pensiones, e incluso inversores de largo plazo que ya dan por hecha la OPA, y hacen una rotación de valores.

El caso es que el primer día ya han salido muchos de los que van a vender rápido, por la razón que sea. Quedan todos los que aguantarán hasta el final, los dudosos, y los que van a vender rápido pero esperan un poco más.

El segundo día siguen saliendo muchos de los que van a vender rápido, pero ya quedan menos. Los que compraron el primer día el 13% probablemente sean del grupo que aguantará hasta el final (porque creo que serán SIX y las demás Bolsas). Se negocia el 6%, y ya van quedando bastantes menos de los que van a vender rápido.

Hoy ha vendido otro 4%, y ya quedan muchos menos de los que van a vender rápido.

Mientras no haya novedades lo lógico es que el volumen siga a la baja. Por ejemplo, me extrañaría mucho que mañana (sin novedades) se negociase otro 10%. Me parece más probable que se negocie un 2%-3%, por ejemplo (menos que el 4% de hoy vamos).


En el momento en que se anunciase una contraopa el volumen probablemente subiría respecto al día anterior. Porque muchos de los que esperaban aguantar hasta el final con la OPA a 34 probablemente vendan si se despiertan al día siguiente y ven la cotización a 38.

Y en caso de contraopa a 38, sería diferente si la cotización se queda en 37,90 ó así (mostrando, al menos aparentemente, que ese puede ser el último precio) o si pasa de los 38 y se negocia a 39 (mostrando, al menos aparentemente, que habrá nuevas subidas de precio).

Yo creo que tendremos que vender a un precio o a otro. En este sector no veo claro que cotice una filial de forma indefinida (como pasa con Endesa, Zardoya, y otras), porque para mi es claro que se tienen que integrar todos los sistemas y procedimientos. Las fábricas y demás de Zardoya en España se distinguen perfectamente de las que tiene Otis en otros países, pero los sistemas informáticos y demás de BME se acabarán fusionando con los de SIX, Euronext, Deutsche Borse o la que sea, y serán sólo uno. Por eso lo que dice SIX de que siga cotizando BME lo veo como algo temporal, y más bien pensado en facilitar la aceptación de la OPA por parte del Gobierno y demás.


Y el tiempo en que podría decidirse esto, pues no se sabe. Hay una cosa que me hace pensar que podría ser relativamente rápido, y es también el volumen.

Porque ese 22% que ya se ha negociado, alguien lo tiene. Si lo tuviera SIX, las demás tienen que moverse rápido porque mañana SIX podría tener el 24%, el viernes el 26%, etc, y cada día que pasase sería más difícil para las otras comprar BME (porque SIX no va a vender a Euronext, por ejemplo).

Si fuera Euronext quien tiene ese 22%, pues igualmente SIX tendría que subir rápido su precio de OPA, y las demás también.

Probablemente ese 22% no lo haya comprado una única Bolsa, sino que serán varias. Pero seguramente ninguna de ellas sepa exactamente qué porcentaje tienen la demás. Lo que sí saben todas es que les interesa que el porcentaje de BME en manos de sus competidores sea el menor posible. Y todas saben que cada día que pase el porcentaje de BME en manos de sus competidores va a ser algo más alto, así que cuanto antes lancen su OPA, más acciones en manos de particulares, fondos y demás quedarán.

También pasa que cuantas más acciones compre SIX a 35 (por ejemplo), más dinero se "ahorra", y eso le permite elevar su precio final algo más de lo que pensaba. Por ejemplo, si pensaba que su precio final iban a ser 40 euros y compra un X% a 35, pues entonces con el mismo dinero puede poner un precio final de 40,50 (por ejemplo), y eso le puede hacer ganar la OPA.

Por eso creo que en este caso las contraopas podrían salir antes que en otros.

Además del dinero que se va a ganar, ya os digo que didácticamente me parece un caso interesantísimo, para seguirlo día a día.


Saludos.

[saforenc]

Estaba intentando averiguar cuando nos podremos enterar de quién está comprando y me parece que tardaremos unos días. Según he visto en la normativa que regula la notificación de participaciones significativas (a partir de un 3% ya es significativa) tienen cuatro días hábiles para comunicarlo a partir del día siguiente de haberse enterado de que ha comprado las acciones y allí mismo dicen que puede tardar hasta dos días hábiles en enterarse (es curioso yo me entero el mismo día si me ha entrado una orden) así que en total seis días hábiles por lo que si alguien compró más del 3% de BME el lunes pasado nos enteraremos como muy tarde el martes de la semana que viene. Otra cosa sería que les interesara comunicarlo antes.

[gorrion1978]

Muchísimas gracias Gregorio.

Lo que nos cuentas no aparece ni en los periódicos económicos.

¿Dónde encontramos ahora una empresa barata que dé más de un 5% después de impuestos con calificación crediticia A- que creo que era la que obtuvo BME cuando se disponía a emitir bonos para financiar una gran compra?

Yo tengo tantas ideas respecto a donde reinvertir que no me aclaro, y la tentación de abrir posición en high yields "peligrosos" para aumentar el nivel de rentas es enorme, no sé que hacer.

Saludos.

[Antonio P.]

Coincido contigo y me encuentro en la misma tesitura aunque todavía no he tomado una decisión final.

Por curiosidad, a qué empresas has echado el ojo para reinvertir el dinero procedente de la venta de BME?

Pues aún a ninguna...no veo nada de lo que me gusta en precio. Lo que tengo claro es que reinvertiré el 100% de lo obtenido con la venta de BME (capital+ plusvalías).

[HVG27]

También he vendido parcialmente. Lo cierto es que me ha sido difícil resistirme a materializar parte de las ganancias, y me he quedado con algo menos de la mitad de la posición (aunque no es sólo por la OPA y la subida, sino también porque BME ya era la empresa más ponderada en mi cartera y tras la subida estaba cerca del 25% de peso...).

En fin, ha sido mi primera venta después de casi 4 años como inversor de largo plazo, y tocará pasar por caja en junio del año que viene. Súper interesante el hilo y muy didáctico todo este proceso, como bien dice Gregorio. Por cierto Gregorio, muchas gracias por esas explicaciones tan detalladas que, como comentan, no vienen en los periódicos ni en el mejor de los cursos de economía.

Saludos.

[Lander]

Te agradezco enormemente el seguimiento diario que estas haciendo de esta OPA Gregorio.
Yo por el momento, continúo dentro de BME. Veo improbable que no haya OPA, y si la hay, me importa "poco" vender a 34 o a 36. Ahora, de 34 a 40, ya la diferencia me parece más relevante.
En el caso que no haya OPA, seguiré con BME, que me sigue pareciendo una buena empresa.