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Naturgy (Gas Natural): Análisis fundamental y Técnico (PR LP = 2%-4%)

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  • Tamaki
    respondió
    Originalmente publicado por GordonGeko83 Ver Mensaje
    Creéis que mantendrá este próximo año el dividendo o lo tendrá que reducir?
    Segun el Payout FCF puede pagarlo

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  • JohnDoe
    respondió
    Tened en cuenta que el Payout que tenía el año pasado no es del todo real, ya que el beneficio contable les bajó demasiado por amortizaciones de activos.

    Teniendo en cuenta el flujo de caja sí que es pagable. Aún así, es alto, y cualquier "soplido" puede llevar a reducción.

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por GordonGeko83 Ver Mensaje
    Creéis que mantendrá este próximo año el dividendo o lo tendrá que reducir?
    Ya me costaba entender como podía tener un payout tan alto antes de la pandemia, así que ahora puede pasar de todo. Aún sin acabar de entenderlo, creo que lo mantendrá. Desde luego con la venta que ha hecho, liquidez tiene de sobra.
    Editado por última vez por socrates; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/5567-socrates en 22-11-2020, 04:48 PM.

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  • GordonGeko83
    respondió
    Creéis que mantendrá este próximo año el dividendo o lo tendrá que reducir?

    Dejar un comentario:


  • socrates
    respondió
    Hola,
    pues a mi me gusta más el negocio de electricidad que el de gas y además me parecía un buen negocio el de chile (por lo que han pagado por él, parece que no soy el unico). Pero es verdad que todo tiene un precio y la verdad es que compro el argumento de la directiva. El negocio ha sido objetivamente bueno y rentabilizar el dinero es fácil, basta con recomprar acciones a estos precios, aunque la directiva parece que tiene pensado reinvertir. Lo malo de las reinversiones es que necesitas vender bien y luego comprar bien, al menos lo primero ya está conseguido y esta directiva parece que sabe lo que se hace. Veremos

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Los datos de la venta que ha hecho en Chile son estos.

    Primero vamos a ver lo que vende:

    Naturgy Chile.png


    En Chile tiene 2 negocios:

    1) Gas
    2) Distribución de electricidad

    El que ha vendido es el segundo, el de la distribución de electricidad.


    Y aquí vemos la rentabilidad que ha obtenido:

    Naturgy rentabilidad.png

    Esto se lee así:

    Los 2 negocios de Chile que os he comentado antes los compró en 2014, y le costaron 2.549 millones.

    El negocio que se queda, el de gas, estaba valorado en 950 millones en el momento de la compra en 2014,

    Así que el coste del negocio que ha vendido fue de 1.599 millones, y ahora lo vende por 2.570 millones. Y eso supone una rentabilidad del 13% anual de media.


    Y vamos a ver ahora cómo cambian las cuentas de Naturgy tras esta venta:

    Naturgy deuda.png



    Tras los resultados del tercer trimestre de 2020 os he comentado que el ratio deuda neta / EBITDA quedaba en 3,6 veces. Pues tras esta venta baja a las 2,9 veces.

    Pero fijaros en que lo más importante es que con esta venta la deuda baja mucho, pero el BPA y el flujo de caja libre apenas caen. Esto quiere decir que va a tener bastante fácil reinvertir este dinero en otro sitio que le dé más rentabilidad a nivel de BPA y dividendo.

    Y es posible que Naturgy haga más ventas importantes de este tipo, porque de hecho ha dicho que es uno de sus objetivos. También irá haciendo inversiones importantes con el dinero que vaya consiguiendo con estas ventas. El objetivo es ese, mejorar el BPA y el dividendo. Y creo que es muy probable que lo consiga.

    En cuanto a cómo valorarla, creo que ahora mismo lo mejor es coger el BPA de 2019 (1,42 euros) y la previsión de dividendo para 2020 (1,44 euros).

    Según esto, a los 19 euros actuales el PER es de 13,3 veces y la rentabilidad por dividendo es del 7,6%. Y eso es un precio muy bueno.

    Vamos a afinar más con el técnico.

    Este es el diario:

    Naturgy diario.jpg

    Tras esta venta de Chile ha tenido un tirón muy brusco hasta la resistencia de los 20 euros, y parece que ha hecho un techo.

    Lo lógico es que ahora caiga un poco, aunque no mucho.

    Sí veo realista que pueda caer al soporte de los 17 euros, que es además por donde pasa ahora la media de 200 diaria.

    Así que los 17-18 euros me parecen muy buena zona de compra.

    Y vender Puts con precio de ejercicio 19 ó menos también me parece muy buena idea.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Los resultados de Naturgy en el tercer trimestre han sido estos:

    Naturgy 3T 2020.png

    Veis que los ingresos bajan bastante. Aunque como el coste del petróleo y el gas también ha bajado también se reducen mucho los aprovisionamientos, y por eso el margen bruto cae menos que los ingresos.

    Y al final el BPA cae el 46%, que es mucho. Las causas de esta caída son:

    1) La demanda de gas y electricidad sigue baja, por el parón económico

    2) Han caído las divisas latinoamericanas. Este es uno de los motivos de la venta de la filial de Chile, que luego explicaré con detalle

    3) En el negocio del gas caen los márgenes, por el precio al que tiene los contratos firmados. Por eso está renegociando los contratos que decíamos antes. Ya ha renegociado el 50% de los contratos de gas que tenía, y espera renegociar el resto en los próximos meses.

    Como veis, las causas de la caída de beneficios son temporales, porque:

    1) La demanda volverá a subir

    2) Las divisas latinoamericanas también se recuperarán de la caída tan fuerte que han tenido en 2020 por el parón

    3) Está renegociando y va a seguir renegociando los contratos de gas para subir los márgenes


    Para compensar en parte el parón ha reducido algo las inversiones de crecimiento.

    Y ya ha amortizado el 1,5% del capital que había comprado antes del parón.


    Aún con todo, en 2020 está consiguiendo otra buena reducción de la deuda:

    Naturgy deuda neta.png


    Lo que pasa es que el ratio deuda neta / EBITDA sube hasta las 3,6 veces desde las 3,3 veces del final de 2019 por la caída del EBITDA en 2020. Pero cuando se recupere la actividad normal el año que viene, se supone, el ratio deuda neta / EBITDA bajará bastante.

    Y gracias a esto está reduciendo el pago de intereses:

    Naturgy coste deuda.png
    Y aquí se ve cómo está mejorando su eficiencia Naturgy, reduciendo sus costes de mantenimiento (aunque este año le ayuda un poco la caída de las divisas latinoamericanas que os he comentado antes):

    Naturgy inversiones mantenimiento.png



    (sigo)

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    En circunstancias normales los beneficios y los flujos de caja siguen trayectorias similares. No hay empresas que suban mucho sus beneficios a lo largo del tiempo y a la vez bajen sus flujos de caja, por ejemplo. Y tampoco pasa lo contrario. Me refiero a las empresas "normales", en alguna empresa pequeña y desconocida sí que a veces hay cosas extrañas.

    También los flujos de caja pueden tener variaciones que "despisten" en un momento dado más que los beneficios, por ejemplo por variaciones del capital circulante.

    Así que lo normal es que vayan parejos a largo plazo. Algún año sí que son diferentes a veces.

    El tema de cómo funcionan los dividendos y las recompras de acciones, y de dónde sale el dinero para ambas cosas, lo explico en este vídeo:




    El tema de la revisión de los contratos de gas con Sonatrach es beneficioso para Naturgy. Esto lo hace porque el precio del gas ha bajado mucho desde que se firmaron esos contratos, y con esta renegociación consigue bajar su precio de compra, como dice Socrates.

    La venta de la filial de Chile es una operación muy importante, sí. Ahora la comento junto con los resultados del tercer trimestre.


    (sigo)

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por Loureiro1981 Ver Mensaje
    A ver la directiva que tal asigna esa venta.
    Supongo que a lo mismo que todas, a EERR, que parecen la nueva fiebre del oro.

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  • Loureiro1981
    respondió
    "Naturgy vende la chilena CGE a State Grid por 2.570 millones de euros" https://www.bolsamania.com/noticias/...--7711195.html

    Me parece una excelente noticia visto como se están poniendo las cosas en ese país, mejor emplear ese dinero en otros lugares/negocios. A ver la directiva que tal asigna esa venta.

    https://www.cnmv.es/Portal/Informaci....aspx?nreg=574

    Naturgy ha alcanzado un acuerdo para vender su participación del 96,04% en su subsidiaria de redes de electricidad Chilena, Compañía General de Electricidad S.A en Chile (CGE), a State Grid International Development Limited (SGID) por un precio total de compra (equity value) de 2.570m€, fijado en euros y pagadero en efectivo al cierre de la operación (la transacción). La transacción supone un Enterprise Value (EV) por el 100% de CGE de 4.312m€ y se espera que las plusvalías antes de impuestos para Naturgy alcancen aproximadamente 0,4bn€. El cierre de la transacción está sujeta a las aprobaciones reglamentarias pertinentes y la autorización de competencia. Naturgy espera completar la transacción antes de finales de febrero de 2021, siempre que se cumplan las condiciones mencionadas anteriormente. La deuda neta de Naturgy proforma de la transacción se sitúa en 10,8bn€, 3,9bn€ menos que a 30 de septiembre de 2020, en base a la desconsolidación de la deuda de CGE y en los ingresos en efectivo antes de impuestos obtenidos de la transacción. El ratio DN proforma / EBITDA de los últimos doce meses se situaría por tanto en 2,9 veces (respecto a 3,6 veces reportado) a 30 de septiembre de 2020. Además, la contribución al EBITDA de Europa y el resto del mundo (excluyendo Latinoamérica) aumenta hasta el 66% desde el 61% a los nueve meses de 2020. La transacción demuestra la capacidad de Naturgy para ejecutar transacciones que maximizan valor para sus accionistas. Además, supone un importante paso en la transformación de la compañía y en su cartera de activos futura. La mayor capacidad financiera obtenida de la transacción permitirá apoyar las oportunidades de crecimiento ligadas a la transición energética que creen valor.
    Editado por última vez por Loureiro1981; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/9764-loureiro1981 en 13-11-2020, 01:14 PM.

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  • wanatan
    respondió
    creo, que se ha cambiado este hilo. debería de estar en empresas españolas no?

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  • yoe
    respondió
    Originalmente publicado por Tamaki Ver Mensaje

    Reynés quiere cobrar su bonus
    Si, seguro. Pero aun asi no se si es excelencia gestora o imprudencia. Veremos como se da. En abertis lo hizo bien. Y ahora el dinero es gratis. Asi que bien podria estar un tiempo pidiendoselo a los bancos por nosotros para pagarnos.

    Veremos como se da. No dudo de la excelencia financiera de Reynes, y que si cancela o reduce el dividendo sera estrictamente necesario. El tema es que no queda otra que confiar en el. Ya da la impresion de ir muy al limite.

    Dejar un comentario:


  • Tamaki
    respondió
    Originalmente publicado por yoe Ver Mensaje
    Naturgy confirma 0,5 de dividendo en noviembre. No solo lo mantiene sino que lo aumenta, pese a estar muy afectada por la crisis.
    Reynés quiere cobrar su bonus

    Dejar un comentario:


  • yoe
    respondió
    Naturgy confirma 0,5 de dividendo en noviembre. No solo lo mantiene sino que lo aumenta, pese a estar muy afectada por la crisis.

    https://www.merca2.es/naturgy-objetivos-ganar-menos/

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  • socrates
    respondió
    Supongo que habrá bajado mucho el precio del gas y para Naturgy no era sostenible pagar lo que tenía pactado. Así que han renegociado a la baja. Como digo, esto es lo que yo entiendo de leer la noticia.

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  • Kikoncio
    respondió
    Hola a todos,
    Como ya se ha comentado, iba a haber una revisión de los contratos y parece que ya está sucediendo: https://www.bolsamania.com/noticias/...--7669291.html
    ¿Alguien sabe en qué consiste? ¿Qué condiciones se negocian?

    Un saludo

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  • Alvi
    respondió
    Originalmente publicado por mtlc2017 Ver Mensaje
    ¿Que porcentaje tiene el Estado en Telefónica? No lo sé.

    ¿Interviene el Estado en la decisiones de Telefónica? Sí.

    El intervencionismo entre Estado-Grandes Empresas está a la orden del día.

    Es cierto, el gobierno suele enchufar gente en todos los consejos de administración, eso es independiente del accionariado.
    También las regulaciones afectan a las grandes empresas. Son de alguna manera dos formas de intervencionismo que no son nuevas.

    Mi pensamiento iba más hacia el sueño de algunos de crear una banca pública, cuyas opciones empezaron a desvanecerse tras el anuncio de la fusión.
    Como no parecen muy contentos por ello, nos podríamos esperar cualquier pataleta o cualquier movimiento o carambola extraña.
    Pero vamos, como digo seguramente son pajas mentales mías y no tienen sentido ninguno.

    Un saludo

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  • Alvi
    respondió
    Originalmente publicado por yoe Ver Mensaje

    El ejecutivo puede intervenir una empresa por la via de la regulacion o por la via del accionariado a traves de la SEPI. Descartable no es nada, pero no veo como podria influirle esta fusión a Naturgy pues el gobierno ya puede hacer lo que le venga en gana con Naturgy sin necesidad de esta fusión. Si quieren intervernirla solo tienen que cambiar las leyes, o entrar en el accionariado o ambas.

    Aparte es lo que dice SAG. El estado entra en Caixabank-Bankia no en Criteria, que es quien manda en Caixabank y Naturgy.

    Si puede afectar algo mas a Caixabank, pues ahora el gobierno puede influir en su estrategia, pues esta en su accionariado. Pero quitado eso, y que en realidad, el gobierno se ha comido sus propias palabras (banca publica, rescate de bancos con el dinero de los ciudadanos, los bancos van a pagar las pensiones, bla bla bla), no parece que vaya a haber mucho mas.

    Este gobierno va a remolque de las circunstancias, y es probable que siga. ¿te imaginas que como le interesa vender que recuperan el dinero de Bankia les de por favorecer a Caixabank para que crezca?

    Tienes toda la razón
    Gracias por tus comentarios

    Saludos

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  • mtlc2017
    respondió
    ¿Que porcentaje tiene el Estado en Telefónica? No lo sé.

    ¿Interviene el Estado en la decisiones de Telefónica? Sí.

    El intervencionismo entre Estado-Grandes Empresas está a la orden del día.

    Dejar un comentario:


  • yoe
    respondió
    Originalmente publicado por Alvi Ver Mensaje
    Buenas,

    ¿A nadie más que a mí le inquieta que tras la fusión entre Caixa Bank y Bankia donde el gobierno va a tener una posición significativa (alrededor del 15%), esta entidad sea a su vez propietaria a través de Criteria por ejemplo de empresas como Naturgy en un 21%?
    Es decir, técnicamente se puede decir que el gobierno pasa a ser parcialmente propietario indirectamente de Naturgy.
    Efectos colaterales, pero inquietantes.
    ¿Cómo lo veis vosotros?
    El ejecutivo puede intervenir una empresa por la via de la regulacion o por la via del accionariado a traves de la SEPI. Descartable no es nada, pero no veo como podria influirle esta fusión a Naturgy pues el gobierno ya puede hacer lo que le venga en gana con Naturgy sin necesidad de esta fusión. Si quieren intervernirla solo tienen que cambiar las leyes, o entrar en el accionariado o ambas.

    Aparte es lo que dice SAG. El estado entra en Caixabank-Bankia no en Criteria, que es quien manda en Caixabank y Naturgy.

    Si puede afectar algo mas a Caixabank, pues ahora el gobierno puede influir en su estrategia, pues esta en su accionariado. Pero quitado eso, y que en realidad, el gobierno se ha comido sus propias palabras (banca publica, rescate de bancos con el dinero de los ciudadanos, los bancos van a pagar las pensiones, bla bla bla), no parece que vaya a haber mucho mas.

    Este gobierno va a remolque de las circunstancias, y es probable que siga. ¿te imaginas que como le interesa vender que recuperan el dinero de Bankia les de por favorecer a Caixabank para que crezca?
    Editado por última vez por yoe; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/6494-yoe en 19-09-2020, 11:28 PM.

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