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ACS: Análisis fundamental y Noticias (PR LP = 1%-3%)

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  • socrates
    respondió
    Y con el añito que llevamos, todavía quedan más raros . A ver cuando termina.

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  • Friedman
    respondió
    Originalmente publicado por socrates Ver Mensaje

    Hola Friedman, he mirado por encima el análisis que has hecho y me ha llamado poderosamente la atención la RPD que asignas a ACS del 5,5%. De donde sale este dato?
    Te comento también una sugerencia, si haces un análisis con ratios que dependen del precio, sería interesante que indicaras el precio al que corresponde el análisis (se me puede haber pasado, porque he ido rápido) y creo que puede ser interesante describir un poco más los negocios principales de cada empresa.

    Saludos
    Gracias por la sugerencia, Socrates, lo añadiré debajo de la tabla. Es verdad que los ratios que dependen del precio quedan raros al estar "congelados", sobre todo cuando lo comparas con la base de datos del foro.

    Lo que hemos hecho es coger los precios de finales de 2019 y tomar el dividendo también de 2019. Para ACS, 35.65 y 1.99, respectivamente.

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por Friedman Ver Mensaje

    Bienvenido al foro. Por preguntar que no quede, hombre. La construcción más que un sector es una industria, para mí de las mejores de las que no están en el súper sector defensivo. Precisamente hemos hecho un estudio sobre el sector recientemente:

    http://www.value4all.es/industrial-e...g-construction

    Te adelanto que tienes buen ojo al preferir ACS
    Hola Friedman, he mirado por encima el análisis que has hecho y me ha llamado poderosamente la atención la RPD que asignas a ACS del 5,5%. De donde sale este dato?
    Te comento también una sugerencia, si haces un análisis con ratios que dependen del precio, sería interesante que indicaras el precio al que corresponde el análisis (se me puede haber pasado, porque he ido rápido) y creo que puede ser interesante describir un poco más los negocios principales de cada empresa.

    Saludos

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  • Friedman
    respondió
    Originalmente publicado por Quinto Fabio Máximo Ver Mensaje

    Para ser mi primer comentario diréis que pregunto demasiado. Tenéis razón. Mis disculpas y saludos.
    Bienvenido al foro. Por preguntar que no quede, hombre. La construcción más que un sector es una industria, para mí de las mejores de las que no están en el súper sector defensivo. Precisamente hemos hecho un estudio sobre el sector recientemente:

    http://www.value4all.es/industrial-e...g-construction

    Te adelanto que tienes buen ojo al preferir ACS

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  • Quinto Fabio Máximo
    respondió
    Originalmente publicado por aglaia Ver Mensaje

    Si te gusta la empresa, espera a ver si hay una corrección (recuerda que en Marzo se pudo comprar a <15); creo que con los confinamientos y los políticos que hay en España, al IBEX le queda para rato.
    Hay muchas empresas adecuadas para nuestra estrategia y siempre hay alguna que está a buen precio, no hay que obsesionarse con una en concreto ni con cubrir un sector determinado (la construcción, además, es un poco cíclica y dependiente de proyectos...) Creo que es buena estrategia analizar las empresas por fundamentales y ponerse un precio objetivo y comprar sólo si está en precio.
    Sobre si hay alguna acción con RPD similar del sector de la construcción, ni idea, tendrás que mirar ferrovial, vinci...

    PD: Una que lleva ACS a precio altito, aunque ya la tengo en verde.
    Sensatas apreciaciones "aglaia". Seguiré tu consejo y la estrategia de mi "alias"

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  • aglaia
    respondió
    Originalmente publicado por Quinto Fabio Máximo Ver Mensaje
    Hace poco salí del valor porque lo tenía en un bróker extranjero y con la intención de comprarlo de nuevo en otro nacional. El caso es que ahora se me ha ido de precio, creo, y no encuentro otro más adecuado del sector "Construcción" para una Cartera DGI como la que estoy pergeñando. ¿Alguna sugerencia? ¿Alguna acción del mismo sector que ACS, española o foránea que tenga una RPD si no igual, parecida? ¿Es sensato entrar con la cotización actual?

    Para ser mi primer comentario diréis que pregunto demasiado. Tenéis razón. Mis disculpas y saludos.
    Si te gusta la empresa, espera a ver si hay una corrección (recuerda que en Marzo se pudo comprar a <15); creo que con los confinamientos y los políticos que hay en España, al IBEX le queda para rato.
    Hay muchas empresas adecuadas para nuestra estrategia y siempre hay alguna que está a buen precio, no hay que obsesionarse con una en concreto ni con cubrir un sector determinado (la construcción, además, es un poco cíclica y dependiente de proyectos...) Creo que es buena estrategia analizar las empresas por fundamentales y ponerse un precio objetivo y comprar sólo si está en precio.
    Sobre si hay alguna acción con RPD similar del sector de la construcción, ni idea, tendrás que mirar ferrovial, vinci...

    PD: Una que lleva ACS a precio altito, aunque ya la tengo en verde.

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  • Quinto Fabio Máximo
    respondió
    Hace poco salí del valor porque lo tenía en un bróker extranjero y con la intención de comprarlo de nuevo en otro nacional. El caso es que ahora se me ha ido de precio, creo, y no encuentro otro más adecuado del sector "Construcción" para una Cartera DGI como la que estoy pergeñando. ¿Alguna sugerencia? ¿Alguna acción del mismo sector que ACS, española o foránea que tenga una RPD si no igual, parecida? ¿Es sensato entrar con la cotización actual?

    Para ser mi primer comentario diréis que pregunto demasiado. Tenéis razón. Mis disculpas y saludos.

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por yoe Ver Mensaje

    Corregidme si me equivoco.

    EV / EBITDA = (1000 + 1127)/60=35

    Para llegar a un ratio de 15 tendria mas que duplicar el ebitda (143)

    Un poco subido de precio, ¿no?
    Yo también tengo esa impresión.

    Ojo que mezclas € con $. Todavía sale peor la cosa.

    Y más teniendo en cuenta que son 50 años de concesión. Mi cálculo grosso modo es 50 años por 60M$ Ebitda = 3000M$ en total. Y has pagado 1000 M€ = 1200 M$ + 1.127 M$ de deuda = 2327 M$ por algo que te da 3000M$ en 50 años.

    Es verdad que hay que contar con la inflación y tal, pero eso afecta tanto a inversión como a Ebitda.

    Igual mi cálculo es muy tosco, pero me da la sensación de que Abertis está un poco en pánico con la finalización de concesiones españolas, que probablemente se queden en nada, porque el estado está sin blanca y con una deuda monstruosa.

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  • yoe
    respondió
    Originalmente publicado por Loureiro1981 Ver Mensaje
    "Abertis entra en EEUU con la compra de una concesión por 1.000 millones" https://www.expansion.com/empresas/2...a1a8b4578.html
    Corregidme si me equivoco.

    EV / EBITDA = (1000 + 1127)/60=35

    Para llegar a un ratio de 15 tendria mas que duplicar el ebitda (143)

    Un poco subido de precio, ¿no?

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  • Loureiro1981
    respondió
    "Abertis entra en EEUU con la compra de una concesión por 1.000 millones" https://www.expansion.com/empresas/2...a1a8b4578.html

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  • yoe
    respondió
    Ha sido una subida general. ACS la que mas, pero hay otras subidas tambien llamativas.

    https://www.eleconomista.es/indice/I...esumen/Mejores

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  • socrates
    respondió
    Originalmente publicado por JohnDoe Ver Mensaje

    ACS paga el dividendo en SCRIPT con amortización. Como en Marzo el precio de la acción bajó mucho, Floren firmó contratos por el que cada día compraba X acciones a unos precios muy buenos durante muchos meses. De esta forma se aseguraba pagar el dividendo "barato", ya que hay un máximo de acciones que puedes tener en autocartera, y con lo que sobrase amortizar capital a precios muy buenos. No recuerdo el diferencial entre puts y calls del collar pero diría que era 13/17 o alguna locura así.

    Ahora, han cambiado los contratos que tenían firmados de las acciones que tenían pendientes por un contrato Forward, que básicamente es apalabrar con alguien comprar X acciones, X día a X precio.

    No entiendo muy bien en qué afecta, diría que no cambianada, porque según leo las acciones son las mismas, y el precio es fijado por una media del diferencial en los próximos meses. Con lo cuál la subida de hoy parece bastante aleatoria, también. Quizás la gente no se acordaba de que existía esa recompra de capital y han querido hacerlo florecer.
    Menuda jugada maestra hizo. Es el equivalente a que todos los accionistas hubiésemos comprado barato. Nos pagan el dividendo apalabrado y encima les cuesta la mitad, así que baja el payout (a BPA constante) pero mantiene el dividendo. Es verdad que luego el BPA ha caído, con lo que si no hubiesen hecho esto, probablemente estaríamos hablando de recorte del dividendo.



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  • rickymorty
    respondió
    Muchas gracias JohnDoe!

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  • JohnDoe
    respondió
    Originalmente publicado por rickymorty Ver Mensaje
    Mmmmmm, si alguien lo puede ''traducir'' para que un cazurro como yo lo entienda... Gracias!
    ACS paga el dividendo en SCRIPT con amortización. Como en Marzo el precio de la acción bajó mucho, Floren firmó contratos por el que cada día compraba X acciones a unos precios muy buenos durante muchos meses. De esta forma se aseguraba pagar el dividendo "barato", ya que hay un máximo de acciones que puedes tener en autocartera, y con lo que sobrase amortizar capital a precios muy buenos. No recuerdo el diferencial entre puts y calls del collar pero diría que era 13/17 o alguna locura así.

    Ahora, han cambiado los contratos que tenían firmados de las acciones que tenían pendientes por un contrato Forward, que básicamente es apalabrar con alguien comprar X acciones, X día a X precio.

    No entiendo muy bien en qué afecta, diría que no cambianada, porque según leo las acciones son las mismas, y el precio es fijado por una media del diferencial en los próximos meses. Con lo cuál la subida de hoy parece bastante aleatoria, también. Quizás la gente no se acordaba de que existía esa recompra de capital y han querido hacerlo florecer.
    Editado por última vez por JohnDoe; https://invertirenbolsa.info/foro-inversiones/member/17797-johndoe en 02-11-2020, 09:35 PM.

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  • rickymorty
    respondió
    Mmmmmm, si alguien lo puede ''traducir'' para que un cazurro como yo lo entienda... Gracias!

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  • Tamaki
    respondió
    Sube mas de un 9% ahora mismo

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  • Snowball90
    respondió
    ACS sustituye un contrato de derivados por un 'forward'

    https://valenciaplaza.com/acs-contra...ivados-forward

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  • RV Noob
    respondió
    ACS excluye de la venta a Vinci activos renovables por 1.600 millones

    https://www.eleconomista.es/empresas...-millones.html

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  • yoe
    respondió
    A ver si teneis razon y esta preparando una operacion beneficiosa. Esperemos que no lo intente otra vez con Iberdrola

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Estos son los resultados del tercer trimestre:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	ACS 3T 2020.png
Visitas:	976
Size:	1691 KB
ID:	439938


    Si consideramos que el número de acciones no varía, que es lo correcto, la caída del BPA es del 38%. Es bastante, pero en este caso es importante ver que la mayor parte de la caída se debe a Abertis, como veis ahí.

    Es decir, la parte menos estable de ACS ha tenido una caída del negocio bastante pequeña. Y la parte que ha caído más, Abertis, es la más estable, y volverá a ser la más estable cuando esto acabe.

    La deuda neta sube bastante en porcentaje, pero supone un ratio deuda neta / EBITDA de 1,3 veces, que es bajo. Y, además, con un EBITDA normal (el de 2021, esperemos) ese ratio sería más bajo con ese nivel de deuda, porque en 2020 el EBITDA está cayendo el 17% que veis.

    Y además mirad esto:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	ACS deuda.png
Visitas:	600
Size:	560 KB
ID:	439939


    Gran parte del aumento de la deuda se debe al aumento del capital circulante, por lo que cuando normalice los cobros la deuda bajará.

    La caída del 5% de la cartera es por la caída del dólar. Sin eso la cartera se mantendría plana.


    Y la venta de Cobra, más la de las renovables a Galp, más la de parte de CIMIC yo creo que es por algo, sí. Por la deuda no es, porque veis que es baja. Y ACS ha tenido deudas mucho más altas, y las ha reducido.

    Con todas estas ventas va a coger "mucho" dinero, y eso tiene que ser porque ya tiene pensado qué hacer con él. Puede ser para comprar la participación de Atlantia en Abertis, o hacer una OPA por lo que le falta de Hochtief,o algo así.

    Si recordáis, desde hace años estamos comentando que ACS quiere simplificar su estructura, y que estaba trabajando mucho, buscando el mejor momento para hacerlo.

    Yo creo que todas estas ventas se deben a eso, y que lo que está buscando es un modelo de "Construcción + Concesiones" principalmente, parecido al de Ferrovial. Esto la haría mejor empresa para el largo plazo, y con una estructura más simple. Así que creo que todo esto va a ser un buen movimiento de ACS, con el que va a mejorar mucho.

    En cuanto al precio de compra, uniendo ya fundamental y técnico, mirad el semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	ACS semanal.jpg
Visitas:	610
Size:	1794 KB
ID:	439940


    En 18 euros el soporte es importante, y la rentabilidad por dividendo 2019 es del 11%. El dividendo de 2020 probablemente sea inferior al de 2019, y lo lógico sería que el de 2021 ya fuera superior al de 2019. Así que este precio es muy bueno por fundamentales.

    Si las medidas de encierros van a más en los próximos días y hay una caída brusca del mercado, entonces ACS podría caer a la zona de los 15-18 euros.


    Saludos.

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