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Gestamp: Análisis Fundamental y Noticias (PR LP = 0,5%-2%)

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola rey,

    Yo creo que Tesla está haciendo muchas cosas nuevas, pero hay que ver si le funcionan realmente. De momento no está claro que todo lo que hace le vaya a funcionar.

    En este caso concreto, yo veo más probable que siga funcionando la forma actual de fabricar los vehículos, dividiendo el proceso de fabricación entre varios tipos de empresas. Cuando cada empresa hacía todo los coches eran mucho más caros que ahora (en términos de poder adquisitivo), y separar las tareas permitió hacer coches mucho más baratos (aquí comparo con muchas décadas atrás, no con 5-10 años atrás) y mucho mejores.

    A mi me parece que el proceso de fabricación va a seguir como hasta ahora, e incluso es posible que se externalice alguna cosa más hacia empresas como Gestamp.

    Gestamp rompió el soporte de los 3,90, y ha caído a la zona de compra. Este es el gráfico diario:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp diario.jpg
Visitas:	895
Size:	3987 KB
ID:	466484


    La zona de compra por fundamentales creo que son los 3-3,50 euros.

    Pero viendo el gráfico la modificaría un poco a los 3,20-3,50 euros, porque parece que en los 3,20 euros ha hecho un buen soporte, y en principio parece poco probable que caiga por debajo de los 3,20 euros.


    Saludos.

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  • rey_del_liadote
    respondió
    Buenas tardes Gregorio,

    Hace tiempo que leo que el coche eléctrico va a tener una incidencia positiva en empresas como Gestamp por aquello de realizar chasis menos pesados. Sin embargo, el otro día también leí una opinión contraria, y es que cuando hablamos de automóvil eléctrico a todos se nos viene a la cabeza Tesla y precisamente esta marca va contra tendencia, es decir, vuelven a apostar por la fabricación vertical de sus vehículos, de forma que casi todos los componentes los elaboran ellos.

    Que opinas de esto??

    Saludos

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias a todos,

    Vamos a ver los resultados del segundo trimestre de 2021:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Gestamp 2T 2021.png Visitas:	37 Size:	1244 KB ID:	462530


    Son unos resultados bastante buenos, pero eran mejores en el primer trimestre. Y siguen algo por debajo de los de 2019.

    En el primer semestre de 2018 el beneficio neto fue de 132 millones de euros, y en el primer semestre de 2019 fue de 100 millones de euros.

    Así que en 2021 se acerca a los niveles de antes del parón, pero aún está algo por debajo.

    Y está algo por debajo por la escasez de chips a nivel mundial, porque si no es por eso estos resultados de los 6 primeros meses de 2021 habrían sido bastante mejores.

    Así que en el primer trimestre llevaba camino de tener en 2021 un BPA de unos 0,45 euros, y ahora lleva camino de tener un BPA de unos 0,30 euros.

    Gestamp está haciendo bien su parte, pero la escasez de chips hace que las ventas sea inferiores a las que deberían ser.


    Cambia un poco sus previsiones para 2021, aunque poco:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Gestamp 2021.png Visitas:	18 Size:	939 KB ID:	462531


    El cambio consiste en que ante la escasez de chips va a invertir un poco menos, y por eso reducirá su deuda neta un poco más.

    La deuda neta la reduce un 18% en el último año:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Gestamp deuda.png Visitas:	18 Size:	483 KB ID:	462532



    2.066 millones de euros es la deuda sin contar los alquileres, y 2.480 millones de euros es la deuda neta contando los alquileres. Y esto supone un ratio deuda neta / EBITDA de 2,6 veces, que es un poco alto para Gestamp, pero es perfectamente manejable.


    Esta escasez de chips pasará en unos meses, y Gestamp volverá a crecer. Así que por fundamentales sigo creyendo que los 3,80-4 euros son una buena compra por fundamentales.

    Pero me parece que es probable que esta situación haga que se vaya a poder comprar a precios mejores.

    Mirad el semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Gestamp semanal.jpg Visitas:	18 Size:	3969 KB ID:	462533


    Por el tema de los chips y el movimiento que ha hecho entre los 3,80 y la media de 200 me parece poco probable que el soporte de los 3,80 pare esta caída.
    Además, el MACD sigue cayendo desde bastante arriba.

    Y ahora mirad lo débil que está el A/F en el diario:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Gestamp diario.jpg Visitas:	18 Size:	3507 KB ID:	462534



    Me parece que lo más probable es que rompa el soporte de los 3,80-3,90.

    Y si lo hace, creo que el suelo lo formará en algún punto de la zona entre los 3 euros y los 3,50 euros. Eso ya lo iremos viendo.

    De momento, el precio actual por fundamentales es bueno. Si queréis afinar, vamos a esperar un poco a ver qué hace la cotización en este soporte.

    Una cosa que tiene su interés para el futuro es que está empezando a comprar las participaciones minoritarias en algunas filiales, para llegar a tener el 100%. Esto le permite tener 100% de los beneficios, lógicamente, y además le da más facilidad para fusionarlas, por ejemplo, y ahorrar más costes.


    Saludos.

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  • savedios
    respondió
    Yo tengo PM 4,61, un pelin, alto, me arrepiento mucho de no haber ampliado cuando llega a etar hace un tiempo a menos de 3 sino recuerdo mal.

    Si baja a menos de 3.80 ampliaré seguro.

    Gracias

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  • angello gonza
    respondió
    Originalmente publicado por Eleder Ver Mensaje
    Y yo que decía que me quedaba fuera de Gestamp en mayo...

    Está a punto de bajar de los 4 euros (cuando en junio casi llegó a los 5). Se cumple lo que decía Gregorio.

    A ver si saco algo de efectivo y me lanzo
    yo también estoy con el tiro puesto en cuanto baje de 4...se puede dar..

    Dejar un comentario:


  • Eleder
    respondió
    Y yo que decía que me quedaba fuera de Gestamp en mayo...

    Está a punto de bajar de los 4 euros (cuando en junio casi llegó a los 5). Se cumple lo que decía Gregorio.

    A ver si saco algo de efectivo y me lanzo

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, Eleder.

    Seguramente lo que más está influyendo ahora en la cotización de Gestamo es la escasez de chips para fabricar coches.

    Unos días vemos que alguien dice que en pocos meses va a estar resuelto ese cuello de botella, pocos días después por otro lado dicen que se prolongará hasta entrado 2022, se cierra una planta X días por falta de chips, se reabre otra ...

    Y creo que eso es lo que más está influyendo en esas subidas y bajadas que dices.

    Este es el gráfico semanal de Gestamp:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp semanal.jpg
Visitas:	1729
Size:	3918 KB
ID:	459872


    4,50 euros es un buen precio por fundamentales, pero la resistencia de los 4,50 euros es fuerte, y no consigue romperla.

    Esa subida y posterior bajada que comentas es un intento fallido importante de romperla, así que es probable que tenga alguna caída antes de volver a intentarlo.

    Por llevar tanto tiempo en la resistencia sin romperla y la sobrecompra del MACD que veis, y que está cayendo desde muy arriba, creo que la probabilidad de que baje a la zona de los 3,80-4 euros es alta, y ahí es una compra muy buena.

    Si el problema de la escasez de chips fuese a más podría caer por debajo de los 3,80, pero en 3,80-4 ya es muy buena compra.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Eleder
    respondió
    Atención a la caída de Gestamp, que puede estar dando una oportunidad. Lleva un -5,44% hoy al mediodía, y está en 4,62€ (había estado a punto de llegar a los 5€).

    No consigo encontrar ninguna noticia que lo justifique, la verdad es que esta empresa me desconcierta un poco

    A mirarla con cuidado a ver hasta dónde llega.

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, wolverif, Gz y Eleder.

    Eso de que los chasis de Gestamp sean más ligeros que los de la competencia efectivamente es muy importante. Siempre ha sido una ventaja de Gestamp con los coches de combustión (porque es menos gasto de combustible, para unas mismas prestaciones se pueden poner motores un poco más pequeños, etc), pero con el coche eléctrico es aún más importante, porque un chasis ligero es una forma de aumentar la autonomía mucho más barata que poner baterías más grandes.

    Ahora comento lo del precio de compra con los resultados, Eleder.

    Los resultados de Gestamp en el primer trimestre han estado bastante bien:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp 1T 2021.png
Visitas:	2214
Size:	563 KB
ID:	457600



    El EBITDA (+34%) sube mucho más que los ingresos (+5%). Esto es por 2 motivos principalmente:

    1) Ha mejorado la eficiencia de toda la empresa. Esto es común a casi todas las empresas del mundo, que con motivo del parón le han tenido que dar más vueltas a la cabeza de las habituales, y han tenido ideas de ahorros de costes que si 2020 hubiera sido un año normal probablemente las habrían tenido dentro de unos años, en lugar de ahora. Así que se está produciendo una mejora de eficiencia generalizada en todas las empresas del mundo.

    2) En años anteriores hizo muchas compras de empresas más pequeñas. Ese proceso de compras de momento se ha parado, y ahora está consiguiendo cada vez más sinergias de todas esas compras. Eso lo vemos en el capex, que ha bajado el 25%. Y, de paso, este es otro ejemplo más de que el flujo de caja libre también oscila, por los ciclos de inversión de las empresas, y que suele ir parejo al beneficio contable, aunque no siempre es así a corto plazo.


    El beneficio neto sube muchísimo, el 260%. Hay que compararlo con años anteriores, así que en el primer trimestre de 2018 el beneficio neto fue de 63 millones de euros y en el primer trimestre de 2019 fue de 41 millones de euros.

    Así que en 2021 ya ha recuperado los niveles anteriores al parón, pero con 2 diferencias a favor de la situación actual:

    1) La actividad actualmente sigue sin ser la normal, y tiene que mejorar, aumentando más los ingresos de Gestamp

    2) Gestamp es ahora más eficiente, por lo que os he comentado, y consigue un beneficio mayor por cada euro de ingreso


    La previsión del sector a nivel mundial es que el cuarto trimestre de 2021 ya sea similar al cuarto trimestre de 2019:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp previsión.png
Visitas:	1745
Size:	461 KB
ID:	457601


    Lo cual es un dato muy bueno, lógicamente.

    Y la deuda neta la ha bajado el 12%, que está muy bien:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp deuda.png
Visitas:	1756
Size:	559 KB
ID:	457602


    Un ratio deuda neta / EBITDA de 2,8 veces es un poco alto para Gestamp. Lo irá bajando por reducción de deuda y por subida de EBITDA. Lo normal para Gestamp es que esté alrededor de las 2,8 veces.

    Así que entra la mejora prevista del mercado y la mayor eficiencia, creo que Gestamp lleva camino de tener en 2021 un BPA de entre 0,40 y 0,50 euros.

    El punto medio son 0,45 euros, y como ahora cotiza a 4,5 euros el PER 2021 es de unas 10 veces.

    Creo que es un buen precio, porque además tenemos que recordad que las previsiones de crecimiento de Gestamp a largo plazo son buenas (porque ya estaba creciendo a buen ritmo, los mercados emergentes, la mayor externalización de piezas de los fabricantes, etc).

    Aunque quizá se pueda comprar un poco más barata. Mirad el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp semanal.jpg
Visitas:	1754
Size:	3644 KB
ID:	457603



    La subida ha sido muy fuerte y directa, y ahora la media semanal de 200 está haciendo de resistencia. Y el MACD semanal está muy sobrecomprado, y está empezando a caer.

    Me parecía bastante lógico que cayera al menos a los 4,20 euros, que es la parte baja de ese movimiento lateral que está haciendo por debajo de la media de 200.

    Si la caída va a más podría llegar a los 3,80-4 euros. De momento esperaría un poco a ver si cae, y le vamos buscando el suelo.

    Pero vamos, los actuales 4,5 euros por fundamentales ya son un buen precio.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Eleder
    respondió
    Pues otro sitio en el que por ahora me quedo fuera Va subiendo un 10% hoy.

    Hay empresas que con resultados buenos bajan en bolsa (Apple), y otras todo lo contrario. Esperar a los resultados me parece claramente una lotería

    A seguir como hasta ahora, comprando en caídas y sin pretender predecir el mercado.

    Dejar un comentario:


  • Gz
    respondió
    Ya están los resultados del 1º Trimestre
    https://www.gestamp.com/Gestamp11/me...n.pdf?ext=.pdf

    Dejar un comentario:


  • wolverif
    respondió
    El rol del Chasis y su papel en la nueva movilidad eléctrica.
    https://www.gestamp.com/Medios/Histo...estamp_stories

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias a los 3,

    Gestamp ha presentado buenas cifras, sí, Digo "cifras" en lugar de "resultados" por lo siguiente.

    Los resultados de 2020 se puede decir que son malos:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Gestamp 2020.png Visitas:	209 Size:	1327 KB ID:	450917


    Veis que los ingresos caen el 18%, el EBITDA el 29%, y acaba con pérdidas de 71 millones. Estos resultados son malos, lógicamente.

    Aunque la reducción de la deuda en un 12% es un dato muy bueno. Esa reducción de la deuda la ha conseguido quitando el dividendo y reduciendo mucho las inversiones, como veis aquí:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Gestamp deuda.png Visitas:	97 Size:	1036 KB ID:	450918


    Pero dadas las circunstancias, creo que esta reducción de deuda es muy buena, y mucho mejor de lo que podía esperarse al inicio de los encierros.

    Con esto el ratio deuda neta / EBITDA queda en las 3,1 veces (sin los alquileres):

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Gestamp deuda neta EBITDA.png Visitas:	97 Size:	904 KB ID:	450919


    Incluyendo los alquileres el ratio deuda neta / EBITDA es de 3,3 veces.

    Esto sería un poco alto en circunstancias normales para Gestamp, pero en este momento me parece un dato muy bueno.

    Y las mejores cifras son las de la última parte del año. Estas sí que se puede decir que son unos buenos resultados. Estos son los datos del cuarto trimestre aislado:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Gestamp 4T 2020.png Visitas:	97 Size:	1072 KB ID:	450920


    Si comparamos los datos de ingresos y EBITDA del 4T 2019 con el 4T 2020 vemos que los datos de 2020 son casi iguales. Un poco más bajos, pero casi iguales. Lo cual está muy bien para la situación actual. Y, como veis en la parte de abajo, sin tener en cuenta los cambios de las divisas el cuarto trimestre de 2020 es ligeramente mejor que el de 2019.

    Así que estos datos del cuarto trimestre aislado sí me parecen buenos porque esto nos dice que, en la situación actual, podemos esperar que en 2021 Gestamp gane más o menos lo mismo que en 2019. Y eso, en este momento, me parece algo muy bueno.

    Y además están las previsiones para 2022, que son incluso mejores que esa estimación que os acabo de hacer:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Gestamp 2022.png Visitas:	97 Size:	1179 KB ID:	450921

    Veis que Gestamp espera mejorar su rentabilidad (y por tanto sus beneficios) a un nivel superior al de 2019. Y es una previsión muy razonable, porque se basa en 3 cosas bastante concretas y seguras:

    1) Volúmenes: Esto es lo que os he contado del cuarto trimestre aislado de 2020, que ya ha sido igual al cuarto trimestre aislado de 2019

    2) Reducción de costes fijos: Si recordáis, al inicio de los encierros Gestamp inició un plan de ahorro de costes acelerados. Parte de ese ahorro de costes volverá, como los viajes de los empleados, pero otra parte es permanente. Y creo que esto le ha pasado a casi todas las empresas, porque esta situación les ha hecho "estrujarse" la cabeza más de lo normal, y han tenido ideas para ahorrar costes de forma permanente que sin este parón no habrían tenido.

    3) Estabilización operacional: Con esto se refiere a que espera comprar menos empresas y abrir menos fábricas nuevas (a eso se refiere con "Greenfields"). Recordad que Gestamp ha comprado muchas empresas en los últimos años. Y cuando se compra una empresa suele haber unos gastos iniciales para hacerla más eficiente. Así que si en los próximos 2 años compra menos empresa, por un lado tendrá menos gastos iniciales de reorganización de nuevas empresas, y por otro lado empezará a beneficiarse de las empresas que ha comprado en los años anteriores y ahora van mejorando ya su eficiencia.


    Por eso estos planes de mejora de beneficios son muy posibles, y bastante seguros.


    Así que yo creo que podemos valorar ya a Gestamp con los datos de 2019.

    El BPA de 2019 fue de 0,37. Y a consecuencia de todo lo anterior espera seguir reduciendo la deuda en 2021.

    Ahora cotiza a 4,50 euros. Esto supone un PER de 12 veces. Mirando los fundamentales, la veo a buen precio, porque creo que es muy probable que crezca en los próximos años.


    Este es el gráfico mensual:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Gesamp mensual.jpg Visitas:	96 Size:	3303 KB ID:	450922

    Aquí vemos que la resistencia de los 4,70 es muy fuerte.

    Y este es el semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande  Nombre:	Gestamp semanal.jpg Visitas:	94 Size:	3569 KB ID:	450923


    Aquí vemos que justo por esta zona pasa la media de 200 semanal, que de por sí también es una resistencia fuerte.


    Sumado esto a que en 4 meses ha subido el 125%, lo lógico es que ahora tenga un recorte. Así que para poner zonas de compra creo que mejor esperamos a ver qué hace ahora en los próximos días y semanas.

    En principio la zona de compra debería estar en los 3,50-4 euros, pero mejor esperamos un poco a ver qué hace la cotización. Desde luego en 3,5-4 euros me parece una buena compra.


    Saludos.

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  • Corde
    respondió
    Originalmente publicado por Invertirenbolsa Ver Mensaje

    Esto lo tenemos que ver así.

    El ratio deuda neta / EBITDA es de casi 4 veces (3,94) sin tener en cuenta los alquileres y calculado con el EBITDA real que ha tenido en los últimos 12 meses. Si incluimos los alquileres el ratio deuda neta / EBITDA es de 4.6 veces (esto no viene en la diapositiva). Esto es un nivel alto, pero tenemos que tener en cuenta que ya está bajando la deuda, aún con este nivel de actividad a medio gas. Así que la deuda la tiene bastante controlada.

    Pensando ya en los próximos trimestres el ratio deuda neta / EBITDA de 3,42 veces lo que nos dice es que en 2021 no tendrá los "no habituales" que ha tenido en 2020 (por todo lo que ha pasado, en este caso han sido gastos no habituales para reducir costes), y que por tanto este nivel de deuda neta / EBITDA, aunque no mejorase la actividad, bajaría en los próximos trimestres.
    Pues Gestamp ha publicado resultados y aunque presenta pérdidas, parece que los resultados son positivos porque ven en la línea de reducir su deuda.

    En éstos momentos lleva subida de más del 6%. Si que está fuerte.

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  • AveFenix+20
    respondió
    Originalmente publicado por wolverif Ver Mensaje
    Gracias Gregorio.

    Gestamp firma un acuerdo con Naturgy para que toda su electricidad en España sea renovable.
    ​​

    https://www.gestamp.com/Medios/Prens...n=gestamp_news

    El acuerdo no sólo es con Naturgy.

    https://cincodias.elpais.com/cincodi...49_608655.html

    Gestamp extiende sus alianzas por la energía y por la digitalización

    Acuerdos hasta ahora con Siemens, Telefónica, Naturgy y Euskaltel

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  • wolverif
    respondió
    Gracias Gregorio.

    Gestamp firma un acuerdo con Naturgy para que toda su electricidad en España sea renovable.
    ​​

    https://www.gestamp.com/Medios/Prens...n=gestamp_news


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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Gestamp está muy fuerte:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp semanal.jpg
Visitas:	1291
Size:	3605 KB
ID:	450009


    También Daimler y BMW están muy fuertes, por ejemplo. Antes de los encierros este sector me parecía que estaba muy barato, y que tenía mucho potencial. Y estas subidas me parecerían lógicas en un escenario normal.

    Pero mientras siga el parón, a estos precios no compraría.

    Creo que para comprar Gestamp hay que esperar a que caiga algo.


    Saludos.

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  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Ya parece que Gestamp puede estar haciendo un techo.

    Este es el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp semanal.jpg
Visitas:	1709
Size:	4031 KB
ID:	447189



    Os amplío la zona más reciente para que veáis mejor las últimas semanas:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp semanal 2.jpg
Visitas:	1316
Size:	4253 KB
ID:	447190


    La zona sombreada con la elipse, donde está ahora, es la figura de vuelta que parece estar haciendo ahora.

    Y con el recuadro os marco la zona que sería el pullback a esa directriz bajista que ha roto. Y volver a esa directriz sería un movimiento muy sano, y muy lógico dentro de un movimiento alcista más importante.

    De momento vamos a esperar a ver si cae. En los 2,50-3 euros sería muy buena compra.


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Hola,

    Gestamp está teniendo un comportamiento muy bueno. La subida ha continuado.

    Este es el gráfico semanal:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp semanal.jpg
Visitas:	2275
Size:	1472 KB
ID:	445158

    La directriz bajista ya la rompió claramente, y también ha superado la resistencia de los 3,80 a la primera. Es un comportamiento muy bueno. Como pasa con muchas otras empresas que os voy comentando, da alegría y esperanza (por la situación general, no ya por la Bolsa) ver las subidas que estamos viendo. Pero de momento creo que hay que seguir procurando comprar en retrocesos, y no tras subidas tan fuertes como este.

    En el mensual el suelo que ha hecho es claro:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp mensual.jpg
Visitas:	1565
Size:	1302 KB
ID:	445159


    Fijaros el suelo de torres tan claro que os he señalado.

    Es bueno ver estos comportamientos así de "alegres", pero para las próximas compras hay que esperar a que tenga un retroceso (o a que veamos que el parón se ha terminado, claro).


    Saludos.

    Dejar un comentario:


  • Invertirenbolsa
    respondió
    Muchas gracias, wolverif.

    Sí que ha mejorado la situación en el tercer trimestre, sí. Estos son los resultados del tercer trimestre (los 9 meses):

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp 3T 2020.png
Visitas:	3077
Size:	1221 KB
ID:	443483


    El resultado neto sigue siendo negativo, y siguen cayendo los ingresos y el EBITDA bastante (es normal que el EBITDA caiga más que los ingresos, igual que cuando suben ambos es normal que suba el EBITDA más que los ingresos). Pero la deuda neta la reduce el 12% (ahora lo veremos con más detalle).

    Estos son los resultados del tercer trimestre aislado (los últimos 3 meses):

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp 3T aislado.png
Visitas:	1862
Size:	1188 KB
ID:	443484

    Veis que los últimos 3 meses han sido muy parecidos a los de 2019. Prácticamente repiten los ingresos, el EBITDA y el beneficio neto. Esto es muy importante, porque significa que con el nivel actual de actividad la deuda se reduce, y el resultado es similar al de 2019.

    El dato de deuda neta que veis en las diapositivas anteriores es la deuda neta sin tener en cuenta los alquileres. La deuda neta con alquileres la podéis ver aquí:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp deuda con alquileres.png
Visitas:	1844
Size:	1024 KB
ID:	443485


    Es algo más alta, pero también se reduce respecto a la de hace un año. Que Gestamp esté consiguiendo reducir la deuda con el parón que estamos viviendo en 2020 es un dato buenísimo (y que nos dice mucho de la calidad de su negocio, menos cíclico de lo que podría pensarse).

    El apalancamiento que supone esta deuda lo vemos aquí:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp detalle deuda neta.png
Visitas:	1851
Size:	2248 KB
ID:	443486

    Esto lo tenemos que ver así.

    El ratio deuda neta / EBITDA es de casi 4 veces (3,94) sin tener en cuenta los alquileres y calculado con el EBITDA real que ha tenido en los últimos 12 meses. Si incluimos los alquileres el ratio deuda neta / EBITDA es de 4.6 veces (esto no viene en la diapositiva). Esto es un nivel alto, pero tenemos que tener en cuenta que ya está bajando la deuda, aún con este nivel de actividad a medio gas. Así que la deuda la tiene bastante controlada.

    Pensando ya en los próximos trimestres el ratio deuda neta / EBITDA de 3,42 veces lo que nos dice es que en 2021 no tendrá los "no habituales" que ha tenido en 2020 (por todo lo que ha pasado, en este caso han sido gastos no habituales para reducir costes), y que por tanto este nivel de deuda neta / EBITDA, aunque no mejorase la actividad, bajaría en los próximos trimestres.

    En cuanto al ahorro de costes que está haciendo, vamos a ver estos datos:

    Haga clic en la imagen para ver una versión más grande

Nombre:	Gestamp ahorro costes.png
Visitas:	1882
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    Lo más importante es que en los primeros 6 meses los ingresos cayeron más que los costes (porque no le dio tiempo a reducir costes tan rápido como cayó la actividad, por el parón total de marzo). Pero en los últimos 3 meses los ingresos son similares a los del año pasado, y sin embargo los costes siguen cayendo bastante. Esto es por las noticias que hemos visto en estos meses en este hilo, sobre que ha cerrado algunas fábricas poco rentables, para concentrar esa actividad en otras más grandes. Lo ideal sería que todas se hubieran mantenido abiertas, pero con esto lo que hace es prepararse mejor para ser más rentable con menos actividad en el presente, y en el futuro mientras dure el parón.


    Las inversiones también las ha reducido, igualmente para intentar ser más rentable con menos actividad:

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    Lógicamente, lo ideal también sería que no hubiera tenido que reducir las inversiones porque el mercado siguiera creciendo, pero esta es la forma de hacerse una empresa más sólida, esperando que vuelva a crecer la actividad.

    En esta diapositiva veis que los ingresos de Gestamp han caído menos que la media de todos los mercados en los que está:

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    Esto es porque Gestamp es una de las empresas más eficientes y mejores de su sector en el mundo.

    Y las previsiones para 2020 son estas:


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Nombre:	Gestamp objetivos 2020.png
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    Lo más importante es que con el nivel de actividad actual tiene unos beneficios similares a los de 2019, o algo inferiores pero no mucho, y que la deuda neta la puede seguir bajando.

    En los 3,50 euros actuales el PER 2019 es de 9,5 veces. Y por lo que hemos visto aquí, aunque se mantenga el nivel de actividad actual (a medio gas) el PER 2021 también sería muy bueno, de alrededor de 10-12 veces.

    Así que por fundamentales el precio es bueno, pero vamos a poner esto en el contexto de lo que está pasando. Este es el gráfico semanal:

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    Lo primero que nos debe llamar la atención es que la directriz bajista la ha roto. Esto va en la línea de lo que están haciendo las Bolsas en general: No sabemos lo que está pasando en 2020, pero los gráficos parecen decir que lo peor ya ha pasado.

    Pero como realmente no sabemos cuándo se va a volver a la normalidad de verdad, creo que hay que procurar comprar en las caídas.

    En el caso de Gestamp, las siguientes compras las haría si hace un pullback a la directriz bajista rota. Es decir, compraría si cae a 3 euros, o menos. En 3 euros el PER es de unas 8 veces. Y recordad que Gestamp antes del parón estaba creciendo bastante, y con unos planes de crecimiento muy buenos para muchos años.


    Saludos.

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